內(nèi)外走勢：周一LME銅高開續(xù)漲，截至北京時間15：00，3個月倫銅報5825.5美元/噸，日漲1.20%。滬銅主力2004合約大幅上漲，日內(nèi)最高46500元/噸，最低46010元/噸，收盤價46490元/噸，較上一交易日收盤價漲0.80%；成交量55996手，日增22636手；持倉11.08萬手，日增5908手?；羁s小至-650元/噸；滬銅2003-2004月價差維持在-180元/噸。

市場焦點：（1）中國央行開展了2000億元中期借貸便利(MLF)操作和1000億元7天期逆回購操作，其中MLF操作中標(biāo)利率下調(diào)10個基點。（2）2月17日零時起至疫情防控工作結(jié)束，全國收費公路免收車輛通行費。

現(xiàn)貨分析：2月17日SMM現(xiàn)貨1#電解銅報價45700-45980元/噸，均價45840元/噸，日漲190元/噸。SMM報道，今日市場報價已可見明日換月后的現(xiàn)貨貼水將有進一步擴大的趨勢，短期供應(yīng)充足，且周后期，如果倉單貨源再回流現(xiàn)貨市場，再需求未曾恢復(fù)，物流運輸也需等待政府的最新政策指引下，供大于求的格局將持續(xù)。且完成交割后，倉單交易難再有可持續(xù)性的交易青睞度，現(xiàn)貨交投困難的表現(xiàn)將依舊難改善。

倉單庫存：周一滬銅倉單合計156277噸，日增13289噸，連增14日；2月14日，LME銅庫存為162375噸，日減2175噸，連降4日。截止2月14日當(dāng)周，上海期貨交易所陰極銅庫存為262738噸，周增56484噸。

主力持倉：滬銅主力2004合約前20名多頭持倉65189手，日增4134手，空頭持倉82266手，日增3461手，凈空持倉17077手，日減673手，多空均增，凈空減少。

行情研判：2月17日滬銅主力2004大幅上漲。17日中國央行開展了2000億元MLF操作和1000億元7天期逆回購操作，其中MLF利率下調(diào)10個基點，將引導(dǎo)LPR利率下調(diào)；全國連續(xù)5天治愈出院超千人，非湖北地區(qū)新增確診病例連降13天，市場情緒得到修復(fù)，銅價上行動能增強。不過美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁，美元延續(xù)高位；下游銅材開工預(yù)計延期至月底，加之物流受限，滬銅庫存持續(xù)累積，對銅價形成部分壓力?，F(xiàn)貨方面，明日換月后的現(xiàn)貨貼水將有進一步擴大的趨勢，短期供應(yīng)充足，且周后期，如果倉單貨源再回流現(xiàn)貨市場，再需求未曾恢復(fù)，物流運輸也需等待政府的最新政策指引下，供大于求的格局將持續(xù)。技術(shù)上，滬銅主力2004合約上破前高，日線MACD金叉跡象，預(yù)計短線延續(xù)上行。操作上，建議滬銅2004合約可在46350元/噸附近做多，止損位46200元/噸。

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