行情回顧：本周滬鋅期價(jià)震蕩收跌，最低為20615元/噸，最高為21240元/噸，振幅為 2.97%。宏觀面，美國11月Markit制造業(yè)PMI初值創(chuàng)3個(gè)月新低，整體PMI指數(shù)持續(xù)走弱 使市場(chǎng)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)放緩預(yù)期增強(qiáng)，或持續(xù)提升市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向前置的預(yù)期；美 國三季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比修正值高于預(yù)期，不過個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)年化季環(huán)比修 正值低于預(yù)期及初值，加上美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書顯示，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)自上次報(bào)告以來有所放緩， 消費(fèi)者對(duì)非必需品的支出下降，勞動(dòng)力需求持續(xù)放緩?；Q合約顯示，美聯(lián)儲(chǔ)到5月 份降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性達(dá)到100%?；久嫔?，國內(nèi)鋅錠進(jìn)口仍在高位，而環(huán)保限產(chǎn) 拖累鍍鋅板塊，鋅價(jià)持續(xù)走弱。 

行情展望：基本面上，云南地區(qū)部分冶煉廠常規(guī)檢修，加上該地區(qū)部分冶煉廠受到限 電影響，預(yù)計(jì)整體減量約1100噸左右，不過甘肅冶煉廠檢修結(jié)束恢復(fù)正常生產(chǎn)，相抵 后產(chǎn)量減量不明顯，11月產(chǎn)量或小幅下滑，不過海外鋅庫存大增，內(nèi)強(qiáng)外弱格局下， 后續(xù)庫存向國內(nèi)轉(zhuǎn)移仍有預(yù)期，進(jìn)口鋅錠仍有沖擊。需求端，上周鋅下游各版塊周度 開工表現(xiàn)仍然有差異化，鍍鋅在環(huán)保影響下部分企業(yè)停產(chǎn)，企業(yè)周內(nèi)開工下降明顯； 不過壓鑄企業(yè)在鋅價(jià)走低，終端消費(fèi)有所提振下開工略有提升，后市來看，鋅下游步 入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，加上第三輪第一批中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察全面啟動(dòng)，限產(chǎn)力度較 大，涉及地區(qū)較廣，后市鍍鋅開工將走弱。

策略建議：操作建議，滬鋅zn2401合約短期震蕩偏空交易思路為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制和 交易節(jié)奏。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號(hào)F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào)Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業(yè)資格號(hào)F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號(hào)F03100511

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