期權(quán)實戰(zhàn)經(jīng)典十招（上）
時間：2018-11-19 08:53瀏覽次數(shù)：16068來源：期貨日報
期權(quán)實戰(zhàn)經(jīng)典十招涵蓋了十種不同行情下的期權(quán)實戰(zhàn)交易策略，投資者只要根據(jù)自己對行情的判斷來選擇一種招式，選擇一個期權(quán)合約進行交易，非常簡單易懂。這十招就像一個期權(quán)策略篩選器，輕松地篩選出符合投資者要求的策略，做到一招致勝。
期權(quán)實戰(zhàn)經(jīng)典十招涵蓋了十種不同行情下的期權(quán)實戰(zhàn)交易策略，投資者只要根據(jù)自己對行情的判斷來選擇一種招式，選擇一個期權(quán)合約進行交易，非常簡單易懂。這十招就像一個期權(quán)策略篩選器，輕松地篩選出符合投資者要求的策略，做到一招致勝。
第一招暴力上漲：買開虛值三檔認購期權(quán)
招式介紹
使用場景
預計標的價格將暴漲，出現(xiàn)一波又快又猛的上漲。
使用說明
買入開倉虛值三檔認購期權(quán)合約，所付出的權(quán)利金比較少，成本低，杠桿更高，可以獲得更高的收益，但是獲利的概率比較低，必須要求標的的價格有大幅度的上漲。
實戰(zhàn)用法
比如小旭在2018年9月17日買入開倉虛值三檔認購期權(quán)購9月2600，預計上證50ETF將要暴漲。上證50ETF當天收盤價2.452元，上證50ETF購9月2600當天收盤價0.0020元，構(gòu)建如下表：
盈虧效果見下表，可以看出，上證50ETF從2018年9月17日的收盤價2.452元，漲到到期日9月26日收盤價2.638元，大幅上漲7.58%，而買入開倉認購期權(quán)購9月2600盈利0.0313元，收益率為15.65倍，而買入開倉平值認購期權(quán)購9月2450收益率為4.02倍，差了11.63倍。（備注：本文所有收益率的計算都沒有包括手續(xù)費）
我們再來看看期權(quán)合約到期時，買入開倉購9月2600盈虧情況假設：
招式弱點
標的價格小幅上漲或下跌都會造成虧損，并且波動率下降和時間的流逝都對該招式不利。
使用要領
1.買入開倉虛值三檔認購期權(quán)合約基本上是不打算止損的，除非買入金額很大，否則不止損。
2.短期內(nèi)如果出現(xiàn)暴漲行情，堅決平倉落袋，等待下一次機會。
3.一般在趨勢行情啟動前進場收益會很不錯。
第二招波平大漲：買開虛值一檔認購期權(quán)
招式介紹
使用場景
預計標的價格將出現(xiàn)大漲，波動率指數(shù)處于正常水平。
使用說明
買入開倉虛值一檔認購期權(quán)合約，如果波動率指數(shù)處于正常水平，此時認購期權(quán)的權(quán)利金不會太貴，杠桿適中，獲利的概率高一些，只要求標的的價格有比較大的上漲幅度就可以獲利。
實戰(zhàn)用法
比如小旭在2018年7月18日買入開倉虛值一檔認購期權(quán)購7月2500，預計上證50ETF將要大漲。上證50ETF當天收盤價2.463元，上證50ETF購7月2500當天收盤價0.0159元，50ETF波動率指數(shù)當天收盤價21.85%，構(gòu)建如下表：
盈虧效果見下表，可以看出，上證50ETF從2018年7月18日的收盤價2.463元，漲到到期日7月25日收盤價2.609元，大幅上漲5.93%，而買入開倉認購期權(quán)購7月2500盈利0.0941元，收益率為5.91倍。
我們再來看看期權(quán)合約到期時，買入開倉購7月2500盈虧情況假設：
招式弱點
標的價格小幅上漲或下跌都會造成虧損，并且波動率下降和時間的流逝都對該招式不利。
使用要領
1.買入開倉虛值一檔認購期權(quán)合約的權(quán)利金還是比較高的，如果行情沒有大漲，記得及時止損。
2.短期內(nèi)如果出現(xiàn)大漲行情，堅決平倉落袋，等待下一次機會，或者把該合約平倉后再買入開倉相同張數(shù)、高二檔行權(quán)價的認購期權(quán)購7月2600，前提是預計行情繼續(xù)上漲。
3.一般在趨勢行情啟動前進場收益會很不錯。
第三招波高大漲：買開實值三檔認購期權(quán)
招式介紹
使用場景
預計標的價格將出現(xiàn)大漲，波動率指數(shù)處于較高水平。
使用說明
買入開倉實值三檔認購期權(quán)合約，如果波動率指數(shù)處于較高水平，此時認購期權(quán)的時間價值都很高，而實值三檔認購期權(quán)的時間價值相對少一些，標的上漲時能夠賺到更多的內(nèi)在價值，只損失不多的時間價值，獲利比較容易，只要求標的的價格有一定幅度的上漲就可以獲利。
實戰(zhàn)用法
比如小旭在2018年7月6日買入開倉實值三檔認購期權(quán)購7月2300，預計上證50ETF將要大漲，但是波動率指數(shù)處于較高水平。上證50ETF當天收盤價2.425元，上證50ETF購7月2300當天收盤價0.1445元，50ETF波動率指數(shù)當天收盤價25.74%，構(gòu)建如上表。
盈虧效果見下表，可以看出，上證50ETF從2018年7月6日的收盤價2.425元，漲到7月19日收盤價2.474元，小幅上漲2.02%，買入開倉實值三檔認購期權(quán)購7月2300盈利0.0298元，收益率為20.62%。而買入開倉虛值一檔認購期權(quán)購7月2500卻是虧損的，虧損0.0122元，虧損率為43.42%，因為波動率指數(shù)從7月6日的25.74%下跌到7月19日的20.72%，下跌幅度非常大，導致雖然判斷對上漲的行情，但購7月2500合約沒有盈利反而出現(xiàn)大幅虧損，就是虧在波動率上面。
我們再來看看期權(quán)合約到期時，買入開倉購7月2300盈虧情況假設：
招式弱點
標的價格橫盤或下跌都會造成虧損，特別是大跌時虧損會比較大，而波動率下降和時間的流逝對該招式影響有限。
使用要領
1.買入開倉實值三檔認購期權(quán)合約的權(quán)利金很高，如果行情出現(xiàn)下跌或大跌，必須及時止損，不然虧損會很大。
2.短期內(nèi)如果出現(xiàn)大漲行情，堅決平倉落袋，等待下一次機會，或者把該合約平倉后再買入開倉相同張數(shù)、高四檔行權(quán)價的認購期權(quán)購7月2500，前提是預計行情繼續(xù)上漲。
3.買入開倉實值三檔認購期權(quán)合約對波動率和時間價值的影響不是很敏感，可以扛得住橫盤振蕩行情，因為虧損比例不會很大。
第四招溫和小漲：賣開平值認沽期權(quán)
招式介紹
使用場景
預計標的價格將出現(xiàn)溫和小漲，波動率指數(shù)處于正常水平。
使用說明
賣出開倉平值認沽期權(quán)合約，能夠賺取最多的時間價值，并且獲利的概率高一些，只要求標的的價格橫盤或上漲就可以獲利，哪怕標的小幅下跌也能盈利，只是盈利少一些而已。
實戰(zhàn)用法
比如小旭在2018年8月8日賣出開倉平值認沽期權(quán)沽8月2500，預計上證50ETF將要溫和小漲。上證50ETF當天收盤價2.494元，上證50ETF沽8月2500當天收盤價0.0544元，構(gòu)建如上表。
盈虧效果見下表，可以看出，上證50ETF從2018年8月8日的收盤價2.494元，漲到到期日8月22日收盤價2.499元，溫和小漲0.20%，而賣出開倉平值認沽期權(quán)沽8月2500盈利0.0525元，收益率為13.1%，假設賣出開倉該合約的保證金為4000元/張。
我們再來看看期權(quán)合約到期時，賣出開倉沽8月2500盈虧情況假設：
招式弱點
標的價格大幅下跌會造成比較大的虧損，并且波動率上升對該招式不利。
使用要領
1.賣出開倉平值認沽期權(quán)合約，如果行情出現(xiàn)大跌，記得及時止損。
2.短期內(nèi)如果出現(xiàn)大漲行情，堅決平倉落袋，再賣出開倉相同張數(shù)、高一檔行權(quán)價的認沽期權(quán)沽8月2550，前提是預計行情繼續(xù)溫和上漲。
3.一般在波動率指數(shù)處于較高水平時進場更好，安全邊際更高 。
4.賣出開倉平值認沽期權(quán)的勝率比較高，大漲、小漲、橫盤、小跌都對該招式有利，只有大跌對該招式不利，所以勝率可以達到80%。
第五招不跌會漲：賣開虛值一檔認沽期權(quán)
招式介紹
使用場景
預計標的價格不會下跌，但可能上漲。
使用說明
賣出開倉虛值一檔認沽期權(quán)合約，賺取的時間價值雖然不是最多，但是獲利的概率高很多，只要求標的的價格橫盤或上漲就可以獲得最大收益，還能容忍標的下跌一定幅度（大概2%幅度）也能獲得最大收益。
實戰(zhàn)用法
比如小旭在2018年8月23日賣出開倉虛值一檔認沽期權(quán)沽9月2450，預計上證50ETF將不會下跌，但可能上漲。上證50ETF當天收盤價2.509元，上證50ETF沽9月2450當天收盤價0.0410元，構(gòu)建如下表：
盈虧效果見下表，可以看出，上證50ETF從2018年8月23日的收盤價2.509元，漲到9月18日收盤價2.513元，小幅上漲0.16%，而賣出開倉虛值一檔認沽期權(quán)沽9月2450盈利0.0314元，收益率為9.0%，假設賣出開倉該合約的保證金為3500元/張。
我們再來看看期權(quán)合約到期時，賣出開倉沽9月2450盈虧情況假設：
招式弱點
標的價格大幅下跌會造成比較大的虧損，并且波動率上升對該招式不利。
使用要領
1.賣出開倉虛值一檔認沽期權(quán)合約，如果行情出現(xiàn)大跌，記得及時止損。
2.短期內(nèi)如果出現(xiàn)大漲行情，堅決平倉落袋，再賣出開倉相同張數(shù)、高一檔行權(quán)價的認沽期權(quán)沽9月2500，前提是預計行情繼續(xù)上漲。
3.一般在波動率指數(shù)處于較高水平時進場更好，安全邊際更高 。
4.賣出開倉虛值一檔認沽期權(quán)的勝率比較高，大漲、小漲、橫盤、小跌都對該招式有利，只有大跌對該招式不利，所以勝率可以達到80%。
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