瑞達(dá)期貨晨會(huì)紀(jì)要觀點(diǎn)20240122
時(shí)間:2024-01-22 08:46瀏覽次數(shù):5563來(lái)源:本站
1、國(guó)家金融監(jiān)管總局:持續(xù)深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)順應(yīng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的階段性特點(diǎn),不斷提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效;積極支持化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn);優(yōu)化房地產(chǎn)金融監(jiān)管政策,加大對(duì)保障性住房等“三大工程”建設(shè)支持力度。2、國(guó)務(wù)院副總理、中美經(jīng)貿(mào)中方牽頭人何立峰在京會(huì)見中美金融工作組美方代表團(tuán)。何立峰指出,中方愿同美方一道,落實(shí)好兩國(guó)元首舊金山會(huì)晤重要共識(shí),推動(dòng)兩國(guó)關(guān)系朝著健康、穩(wěn)定、可持續(xù)方向發(fā)展。雙方應(yīng)繼續(xù)用好金融工作組機(jī)制,不斷積累成果,鞏固發(fā)展金融領(lǐng)域合作勢(shì)頭。3、美聯(lián)儲(chǔ)古爾斯比表示,通脹數(shù)據(jù)將決定利率路徑,通脹下降為降息敞開大門,美聯(lián)儲(chǔ)將逐次會(huì)議作出決策。市場(chǎng)應(yīng)關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),如果通脹進(jìn)展逆轉(zhuǎn),可能需要加息。4、貝萊德預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在6月開始降息,早于歐洲央行,而歐元區(qū)未來(lái)需要進(jìn)一步放寬政策。貝萊德預(yù)計(jì),美聯(lián)儲(chǔ)今年年底前降息75-100個(gè)基點(diǎn)。A股主要指數(shù)上周顯著收跌。滬指收跌1.72%,盤中一度失守2800點(diǎn),創(chuàng)業(yè)板指收跌2.60%,深成指收跌2.33%。四期指均收跌,受雪球集中敲入影響及多頭拋壓,期指基差大幅走弱。北向資金大幅凈賣出。國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)雖逐步企穩(wěn),然而修復(fù)進(jìn)度弱于市場(chǎng)預(yù)期,此外市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的關(guān)注度持續(xù)提升,政策對(duì)股市波動(dòng)將產(chǎn)生較大影響。海外通脹短期回落放緩,歐美經(jīng)濟(jì)體降息預(yù)期降溫,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低。本周來(lái)看,市場(chǎng)恐慌情緒得到一定程度的釋放,市場(chǎng)低位的情緒出清,帶來(lái)了部分指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的大幅走高,中期而言指數(shù)實(shí)現(xiàn)向上可能性較大。策略上,目前市場(chǎng)處于低位,雪球產(chǎn)品敲入對(duì)中小股指貼水波動(dòng)會(huì)有一定的影響。當(dāng)前IC、IM深貼水存在做多安全墊,然而考慮到資金對(duì)于春季躁動(dòng)行情的預(yù)期,疊加做多性價(jià)比提升,后續(xù)貼水收斂存在可能性,建議空頭移至近月合約操作以降低基差波動(dòng)影響。上周期債主力合約震蕩走強(qiáng),市場(chǎng)資產(chǎn)荒延續(xù),期限利差30Y-10Y利差已處極低位。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示內(nèi)需仍偏弱,疊加通脹偏低而實(shí)際利率偏高,本月降息預(yù)期未兌現(xiàn)但寬貨幣預(yù)期仍存。年前基本面數(shù)據(jù)處于真空期,政策面寬松時(shí)點(diǎn)可能推后,長(zhǎng)債利率或延續(xù)震蕩走勢(shì),交易情緒更多受權(quán)益市場(chǎng)影響。關(guān)注今日LPR操作情況,不論是否調(diào)降,對(duì)債市影響都較為有限。海外及匯率方面,美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)預(yù)期或降溫,美債利率短期將呈窄幅震蕩。上周央行在公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放15560億元,包括MLF在內(nèi),央行公開市場(chǎng)全口徑投放25620億元,回籠10060億元,當(dāng)周凈投放規(guī)模創(chuàng)1年新高。央行公開市場(chǎng)持續(xù)大力凈投放,資金面整體維持寬松,DR001小幅下行約10bp至1.80%下方,DR007震蕩在1.80%附近。從技術(shù)面上看,當(dāng)前十年期國(guó)債收益率窄幅運(yùn)行在2.50%,預(yù)計(jì)短期內(nèi)收益率或?qū)⒃?.50%附近維持震蕩。操作上,本周期債主力合約或以震蕩為主,在未降息情況下長(zhǎng)債下行的空間和動(dòng)力或不足而維持震蕩,短期國(guó)債收益率有所高估,短端的兩年期及五年期國(guó)債期貨有望相對(duì)偏強(qiáng),可以關(guān)注稅期結(jié)束后的資金面轉(zhuǎn)松機(jī)會(huì)。周五晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.1931,較前一交易日升值30個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1174,調(diào)貶6個(gè)基點(diǎn)。美國(guó)12月零售銷售增長(zhǎng)超過預(yù)期,加劇了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提前降息的擔(dān)憂?;ㄆ煦y行預(yù)測(cè),美聯(lián)儲(chǔ)將于6月開始降息,較之前預(yù)測(cè)的7月有所提前。預(yù)計(jì)2024年的總降息幅度為125個(gè)基點(diǎn),較之前預(yù)測(cè)的100個(gè)基點(diǎn)有所擴(kuò)大。我國(guó)經(jīng)濟(jì)主要預(yù)期目標(biāo)圓滿實(shí)現(xiàn),最終消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率超八成,疊加政策釋放較強(qiáng)的“穩(wěn)預(yù)期”信號(hào),2024年我國(guó)經(jīng)濟(jì)將持續(xù)回升向好。我國(guó)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)明年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破,強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié);要著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求;要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。再度強(qiáng)化寬松政策扶持經(jīng)濟(jì)預(yù)期,有利于提振我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面,同時(shí)“穩(wěn)匯率”目標(biāo)也有利于人民幣企穩(wěn)。隨著加息逐步轉(zhuǎn)入降息過程,人民幣將回歸一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平。不過,如果通脹復(fù)蘇迫使美聯(lián)儲(chǔ)放棄2024年政策轉(zhuǎn)向的計(jì)劃,對(duì)人民幣的影響可能再度產(chǎn)生轉(zhuǎn)向。夜盤美元指數(shù)跌0.17%報(bào)103.2317。非美貨幣多數(shù)上漲,歐元兌美元漲0.22%報(bào)1.0898,英鎊兌美元跌0.03%報(bào)1.2705,澳元兌美元漲0.39%報(bào)0.6599,美元兌日元漲0.02%報(bào)148.182。美聯(lián)儲(chǔ)博斯蒂克于公開演講中表示希望確保在降息之前穩(wěn)步朝著2%的目標(biāo)邁進(jìn),對(duì)于根據(jù)數(shù)據(jù)調(diào)整降息時(shí)機(jī)持開放態(tài)度,整體發(fā)言基調(diào)相對(duì)中性。美聯(lián)儲(chǔ)古爾斯比表示,通脹數(shù)據(jù)將決定利率路徑,通脹下降為降息敞開大門,美聯(lián)儲(chǔ)將逐次會(huì)議作出決策。市場(chǎng)應(yīng)關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),如果通脹進(jìn)展逆轉(zhuǎn),可能需要加息,整體發(fā)言中性偏鷹。美聯(lián)儲(chǔ)戴利則表示,宣布戰(zhàn)勝通脹為時(shí)尚早,尚未將通脹降至2%;并認(rèn)為即將降息也是為時(shí)過早。此外,勞動(dòng)力市場(chǎng)可能出現(xiàn)問題的任何早期跡象也可能引發(fā)政策調(diào)整,整體發(fā)言基調(diào)偏鷹。往后看,數(shù)位美聯(lián)儲(chǔ)官員于上周向市場(chǎng)釋放鷹派信號(hào),市場(chǎng)降息預(yù)期得到相應(yīng)抑制,利率曲線持續(xù)走高或利多美元。周五中證商品期貨指數(shù)漲0.37%報(bào)1893.21,呈震蕩趨勢(shì);CRB現(xiàn)貨指數(shù)總體呈現(xiàn)低位運(yùn)行的特點(diǎn)。晚間國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤收盤多數(shù)上漲,能源化工品普遍上漲,純堿漲3.59%,玻璃漲1.83%,紙漿跌1.05%。黑色系漲跌不一,焦炭漲0.39%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲,豆油漲1.27%,豆二漲1.05%?;窘饘偈毡P漲跌不一,滬鉛漲1.35%。美國(guó)12月零售銷售增長(zhǎng)超過預(yù)期,加劇了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提前降息的擔(dān)憂,我國(guó)商品價(jià)格表現(xiàn)分化。具體來(lái)看,傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲,預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱,能源化工品表現(xiàn)分化明顯,而暫停紅海航線,船只繞行使得原油需求短期提升,對(duì)價(jià)格形成支撐;黑色系商品供需延續(xù)供需偏緊格局,下方支撐較強(qiáng);貴金屬受美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期影響波動(dòng)幅度上升;農(nóng)產(chǎn)品方面多數(shù)商品價(jià)格震蕩運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注氣候因素影響。值得注意的是,地緣事件容易進(jìn)一步加深市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒,影響部分商品價(jià)格,或持續(xù)沖擊大宗商品市場(chǎng),后續(xù)需進(jìn)一步關(guān)注紅海事件。上周集運(yùn)指數(shù)(歐線)期貨價(jià)格集體下行,各合約跌幅在8%-17%之間,近月合約表現(xiàn)好于遠(yuǎn)月。集運(yùn)市場(chǎng)淡季即將到來(lái),并且缺箱缺艙的情況并不如前期預(yù)測(cè)的嚴(yán)重,運(yùn)價(jià)缺乏一定支撐,交易情緒有所回落。美國(guó)中央司令部20日說,美軍當(dāng)天摧毀了也門境內(nèi)胡塞武裝的一個(gè)反艦導(dǎo)彈發(fā)射器。這是美軍過去一周來(lái)第五次對(duì)胡塞武裝“準(zhǔn)備發(fā)動(dòng)襲擊”的導(dǎo)彈系統(tǒng)下手,紅海局勢(shì)依舊十分嚴(yán)峻。從基本面看,航運(yùn)業(yè)供應(yīng)壓力未減,且大部分為大船投放在歐線運(yùn)力較多,而歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)缺乏韌性,在未來(lái)至少兩年時(shí)間里,高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,集運(yùn)景氣度仍不樂觀。從匯率來(lái)看,隨著美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策緊縮周期逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?,美債收益率和美元匯率將逆轉(zhuǎn)向下,人民幣匯率將持續(xù)走強(qiáng),這將會(huì)對(duì)我國(guó)出口產(chǎn)生一定負(fù)面影響,進(jìn)而減少對(duì)集裝箱運(yùn)價(jià)的支撐。目前來(lái)看,歐線短期內(nèi)紅海因素仍是主要影響因素,持續(xù)時(shí)間有待進(jìn)一步觀測(cè),集運(yùn)指數(shù)(歐線)期價(jià)或高位震蕩,若局勢(shì)進(jìn)一步升級(jí),不排除運(yùn)價(jià)有二次抬升的可能。由于目前影響集運(yùn)現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)的不確定性因素較多,建議投資者謹(jǐn)慎為主,注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜豆一上漲了-0.08%,目前東北產(chǎn)區(qū)大豆貨源充足,主要集中在農(nóng)戶手中,由于春節(jié)臨近,各持貨商以及基層出貨意愿增強(qiáng),大豆供應(yīng)壓力較大。在今年餐飲市場(chǎng)不景氣的背景下,銷區(qū)各經(jīng)銷商采購(gòu)大豆積極性不高,多以消耗庫(kù)存為主,市場(chǎng)走貨量有限,難以支撐大豆行情。南方產(chǎn)區(qū)大豆市場(chǎng)購(gòu)銷節(jié)奏不快,下游貿(mào)易商按需拿貨,利空大豆市場(chǎng)。另外,進(jìn)口大豆陸續(xù)到港,抑制大豆行情,預(yù)計(jì)短期內(nèi)大豆行情或?qū)⑷杂邢碌目臻g。盤面來(lái)看,豆一震蕩偏弱,上方壓力依然較大。隔夜豆二上漲了1.05%,USDA報(bào)告利空,巴西的大豆產(chǎn)量預(yù)估高于預(yù)期,美國(guó)大豆單產(chǎn)和產(chǎn)量數(shù)據(jù)也高于市場(chǎng)預(yù)期,對(duì)市場(chǎng)影響偏空。芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨上漲。羅薩里奧谷物交易所一位高級(jí)分析師周二表示,阿根廷將迎來(lái)大豆的“超級(jí)豐收”,產(chǎn)量預(yù)估可能繼續(xù)攀升,巴西產(chǎn)量預(yù)估高于去年,南美豐產(chǎn)令美豆承壓。但是近期美豆美國(guó)大豆壓榨以及出口需求增長(zhǎng),多空交織。盤面來(lái)看,豆二震蕩,短期有技術(shù)反彈的需求。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì),截至2024年1月18日,全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫(kù)庫(kù)存量為879.92萬(wàn)噸,較上周減少22.83萬(wàn)噸。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為61.72%,較上周減少1.43%;陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為78.63%,較上周減少2.07%。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)內(nèi)客商積極包裝禮盒及春節(jié)備貨,優(yōu)先調(diào)自存貨源出庫(kù)為主,果農(nóng)貨源少量調(diào)取好貨及三四級(jí)貨源。陜西產(chǎn)區(qū)受節(jié)日提振,低價(jià)區(qū)客商增多,且果農(nóng)貨交易增量,備貨發(fā)貨仍在陸續(xù)進(jìn)行中,不過部分受降雪天氣影響,冷庫(kù)發(fā)貨進(jìn)度受阻。整體上,各主產(chǎn)區(qū)客商春節(jié)備貨持續(xù),走貨速度加快,但禮盒類包裝蘋果消費(fèi)增量仍相對(duì)有限,且市場(chǎng)供應(yīng)充足。操作上,蘋果期貨2405合約短期暫且觀望。芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周五收高,低位小幅反彈。隔夜玉米2405合約收漲-0.60%。USDA公布的數(shù)據(jù)顯示,截止2023年12月1日,美玉米庫(kù)存為121.69億蒲式耳,較上年同期增長(zhǎng)12.5%,創(chuàng)2018年以來(lái)最高。且巴西2023/24年度玉米產(chǎn)量預(yù)估為1.27億噸,較上月預(yù)估下調(diào)200萬(wàn)噸,仍是全球最大的玉米出口國(guó)。美國(guó)和全球玉米庫(kù)存均繼續(xù)增加,國(guó)際玉米市場(chǎng)價(jià)格再度下滑。國(guó)際玉米價(jià)格優(yōu)勢(shì)凸顯,進(jìn)口端潛在供應(yīng)壓力較大,國(guó)際市場(chǎng)影響整體偏空。國(guó)內(nèi)方面,東北地區(qū)增儲(chǔ)消息逐漸落地,增儲(chǔ)價(jià)格基本與市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格相近,對(duì)市場(chǎng)實(shí)質(zhì)性提升力度有限,春節(jié)臨近,基層種植戶售糧積極性增強(qiáng),烘干塔隨購(gòu)隨銷,深加工門前到貨量寬松,收購(gòu)價(jià)格繼續(xù)偏弱調(diào)整。同時(shí),中國(guó)海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示,2023年12月普通玉米進(jìn)口總量為495萬(wàn)噸,較上年同期的87萬(wàn)噸增加了408萬(wàn)噸,增加468.97%,為三年內(nèi)新高。國(guó)內(nèi)集中上市疊加進(jìn)口大量到港,玉米市場(chǎng)仍維持供強(qiáng)需弱格局。盤面來(lái)看,玉米期價(jià)低位震蕩,整體維持偏弱趨勢(shì)。洲際交易所(ICE)棉花期貨周五攀升至兩個(gè)半月來(lái)的最高水平,此前美農(nóng)出口銷售報(bào)告為美棉出口強(qiáng)勁再添佐證。交投最活躍的ICE 3月期棉收漲1.44美分或1.70%,結(jié)算價(jià)報(bào)83.95美分/磅。國(guó)內(nèi)市場(chǎng):目前新棉加工進(jìn)入尾聲,個(gè)別軋花廠零星加工,軋花廠多持觀望態(tài)度。截至12月全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存總量為553萬(wàn)噸,環(huán)比增加99.93萬(wàn)噸,同比增加81.62萬(wàn)噸。12月棉花商業(yè)庫(kù)存環(huán)比增加近100萬(wàn)噸,庫(kù)存高于去年同期水平,供應(yīng)端壓力將逐漸顯現(xiàn)。棉花現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺,套保意愿有所增加。下游棉紗市場(chǎng)交投一般,紡企走貨尚可,但補(bǔ)庫(kù)動(dòng)能有所放緩可能,仍繼續(xù)跟蹤訂單情況。不過12月紡織服裝出口回暖明顯,棉紡織廠信心有所恢復(fù),國(guó)內(nèi)紡企加速去庫(kù)為主,且采購(gòu)棉花為春節(jié)后生產(chǎn)做準(zhǔn)備。近期美棉及市場(chǎng)情緒推動(dòng)鄭棉期價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行,關(guān)注主流市場(chǎng)情緒變化。操作上,鄭棉2405合約短期偏多思路對(duì)待。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截止2024年1月18日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫(kù)存在10255噸,較上周減少239噸,環(huán)比減少2.28%,同比減少40.98%。本周河北市場(chǎng)陳貨紅棗陸續(xù)到貨,日均到貨10余車,市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充足。另外分級(jí)及同等級(jí)低端價(jià)格紅棗貨源出貨尚可,大級(jí)別及客商自有貨出貨承壓,企業(yè)存一定采購(gòu)需求。春節(jié)前紅棗處于關(guān)鍵備貨階段,下游拿貨積極性有所提升,但據(jù)悉部分市場(chǎng)近期物流逐漸停運(yùn),將縮短備貨時(shí)間,走貨或不及預(yù)期。操作上,建議鄭棗2405合約短期觀望。隔夜淀粉2403合約收漲-0.81%。玉米市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)承壓,成本支撐減弱,同時(shí),近期原料玉米價(jià)格偏弱運(yùn)行,成本降低,玉米淀粉行業(yè)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)開工維持高位,產(chǎn)量增加壓力仍存。不過,臨近年關(guān)中下游客戶集中提貨,玉米淀粉企業(yè)庫(kù)存小幅下滑,截至01-17,全國(guó)玉米淀粉企業(yè)淀粉庫(kù)存總量67.15萬(wàn)噸,較上周下降1.3萬(wàn)噸,周降幅1.97%,月降幅3.73%;年同比降幅16.89%。同時(shí),下游液體糖漿與箱板紙/瓦楞紙開工高位運(yùn)行,提振淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格。盤面來(lái)看,受下游需求良好提振,淀粉市場(chǎng)走勢(shì)略強(qiáng)于玉米。當(dāng)前新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量理論上仍有增加之勢(shì),而老雞同比淘汰節(jié)奏溫和,雞蛋供應(yīng)繼續(xù)寬松,供給充足。疊加現(xiàn)貨價(jià)格回暖,老雞淘汰積極性減弱,更增添市場(chǎng)供應(yīng)壓力。另外,近日飼料成本和上雞成本不斷下移,成本支撐力度明顯減弱。不過,隨著春節(jié)逐漸臨近,市場(chǎng)炒漲氛圍逐漸增強(qiáng),食品加工廠、貿(mào)易商等下游節(jié)前備貨增加,河南、山東等產(chǎn)區(qū)內(nèi)銷量增加,需求有所回暖,現(xiàn)貨價(jià)格有所回暖。盤面來(lái)看,雞蛋繼續(xù)增倉(cāng)下跌,整體維持低位偏弱震蕩,不過,從盤面估值來(lái)看,已經(jīng)處于相對(duì)低位,繼續(xù)下跌空間或有限,暫且觀望或短線參與為主。基本面上,養(yǎng)殖端有一定的惜售的情緒,加上北方雨雪天氣限制運(yùn)輸,短期限制生豬的供應(yīng)。從下游需求來(lái)看,臨近春節(jié),下游有備貨的需求,提振生豬的消費(fèi)。不過,春節(jié)前,還是有集中出欄的動(dòng)作,可能會(huì)增加市場(chǎng)的供應(yīng)。盤面來(lái)看,生豬價(jià)格震蕩偏弱,主力合約是節(jié)后合約,偏空思路對(duì)待。周五美豆上漲了0.04%,美豆粕上漲了-1.36%,隔夜豆粕上漲了0.4%,USDA報(bào)告利空,巴西的大豆產(chǎn)量預(yù)估高于預(yù)期,美國(guó)大豆單產(chǎn)和產(chǎn)量數(shù)據(jù)也高于市場(chǎng)預(yù)期,對(duì)市場(chǎng)影響偏空。芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨上漲。羅薩里奧谷物交易所一位高級(jí)分析師周二表示,阿根廷將迎來(lái)大豆的“超級(jí)豐收”,產(chǎn)量預(yù)估可能繼續(xù)攀升,巴西產(chǎn)量預(yù)估高于去年,南美豐產(chǎn)令美豆承壓。但是近期美豆美國(guó)大豆壓榨以及出口需求增長(zhǎng),多空交織。國(guó)內(nèi)情況來(lái)看,雖然目前豆粕上游虧損嚴(yán)重,盼漲心態(tài)強(qiáng)烈,但油廠豆粕庫(kù)存高企,去庫(kù)緩慢,且成交持續(xù)低迷的現(xiàn)實(shí)背景下,行業(yè)整體看法偏悲觀。盤面來(lái)看,豆粕震蕩,短期有技術(shù)反彈的需求。洲際交易所(ICE)油菜籽期貨周五收跌,受累于豆油疲軟及需求不振。隔夜菜油2405合約收漲0.68%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的供需報(bào)告中將2023/24年度加拿大油菜籽產(chǎn)量預(yù)估維持在1880萬(wàn)噸,并且將期末庫(kù)存上調(diào)至168萬(wàn)噸,菜籽價(jià)格繼續(xù)承壓。其它油籽方面,USDA月度供需報(bào)告上調(diào)美國(guó)大豆產(chǎn)量,且巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)幅度相對(duì)較小,仍超出市場(chǎng)預(yù)期,美豆承壓下跌。不過,印度繼續(xù)延長(zhǎng)較低食用油進(jìn)口關(guān)稅,且馬棕產(chǎn)量大幅下降,棕櫚油庫(kù)存有望繼續(xù)收緊,支撐其市場(chǎng)價(jià)格。國(guó)內(nèi)方面,油脂整體供應(yīng)保持寬松,國(guó)內(nèi)三大食用油庫(kù)存總量維持高位運(yùn)行,供應(yīng)壓力仍限制油脂市場(chǎng)價(jià)格。同時(shí),在進(jìn)口菜籽和菜籽油到港量大幅增加的背景下,短期供應(yīng)壓力仍牽制菜油市場(chǎng)。不過,據(jù)監(jiān)測(cè)顯示,2、3月大豆進(jìn)口到港量有望來(lái)到近年來(lái)最低,對(duì)油脂有所利好。另外節(jié)前油脂仍有備貨預(yù)期,提振油廠挺價(jià)動(dòng)力。盤面來(lái)看,隔夜菜油震蕩微漲,短線參與為主。周五馬棕上漲了1%,隔夜棕櫚油上漲了0.43%,馬來(lái)西亞南部棕果廠商公會(huì)(SPPOMA)數(shù)據(jù)顯示,1月1-15日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降22.39%,其中鮮果串(FFB)單產(chǎn)環(huán)比下降19.44%,出油率(OER)環(huán)比下降0.56%。根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示,馬來(lái)西亞1月1-15日棕櫚油出口量為629918噸,較12月1-15日出口的591490噸增加6.5%。印度延長(zhǎng)以較低關(guān)稅進(jìn)口植物油政策為市場(chǎng)帶來(lái)提振。印度政府發(fā)布通知,該國(guó)將把允許以較低進(jìn)口關(guān)稅進(jìn)口食用油的政策再延長(zhǎng)一年,直到2025年3月。此舉有望擴(kuò)大印度棕櫚油進(jìn)口,需求向好預(yù)期繼續(xù)推動(dòng)棕櫚油價(jià)格回升。MPOB報(bào)告顯示,2023年12月末,馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存降至四個(gè)月低點(diǎn),因產(chǎn)量降至六個(gè)月最低,抵消了出口降低的影響。盤面來(lái)看,棕櫚油震蕩,減產(chǎn)季支撐,棕櫚油短期偏強(qiáng)。供應(yīng)端,新作上市后,供應(yīng)量增加,整體供應(yīng)較為寬松;需求端,油脂方面,臨近春節(jié),交易基本結(jié)束,年前花生油市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)變動(dòng)已經(jīng)不成氣候,行情趨于穩(wěn)定 ;副產(chǎn)品方面,花生粕受益于性價(jià)比優(yōu)勢(shì),下游成交意愿尚可,年前表現(xiàn)較為堅(jiān)挺;油廠庫(kù)存大幅下降,開機(jī)率上升,但壓榨利潤(rùn)下降,提振幅度有限??傮w來(lái)說,市場(chǎng)交易氛圍較為平淡,購(gòu)銷主體謹(jǐn)慎按需成交,產(chǎn)區(qū)收購(gòu)報(bào)價(jià)普遍以平穩(wěn)偏弱運(yùn)行為主,預(yù)計(jì)花生行情年前難有起色,整體延續(xù)震蕩偏弱調(diào)整的概率偏大。芝加哥期貨交易所(CBOT)美豆期貨周五下跌,因巴西作物天氣改善以及美豆出口需求擔(dān)憂。隔夜菜粕2405合約收漲-0.55%。USDA公布的月度供需報(bào)告顯示,美國(guó)2023/24年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為41.65億蒲式耳,高于上月預(yù)估的41.29億蒲式耳.同時(shí),將巴西2023/24年度大豆產(chǎn)量下調(diào)至1.57億噸,低于去年的1.6億噸,但仍超出市場(chǎng)預(yù)期。使得美豆繼續(xù)承壓,成本傳導(dǎo)下,繼續(xù)施壓國(guó)內(nèi)粕價(jià)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言,進(jìn)口菜籽到港量處于偏高水平,1月油廠開機(jī)率有望維持在相對(duì)高位,菜粕供應(yīng)壓力仍存,而水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季,菜粕剛需消耗支撐較弱,短期呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱。不過,年后溫度回升,菜粕需求將逐步好轉(zhuǎn),利好遠(yuǎn)期粕價(jià)。豆粕來(lái)看,在節(jié)前生豬及禽類集中出欄之后,整體飼料需求清淡,粕類需求支撐不足,蛋白粕市場(chǎng)承壓。不過,據(jù)監(jiān)測(cè)顯示,2、3月大豆進(jìn)口到港量有望來(lái)到近年來(lái)最低,將對(duì)粕價(jià)有所利好。盤面來(lái)看,隔夜菜粕震蕩收低,整體維持偏弱趨勢(shì)。洲際期貨交易所(ICE)原糖期貨周五收高,交易商稱,對(duì)全球最大產(chǎn)糖果巴西天氣干燥,及印度和泰國(guó)收成糟糕的擔(dān)憂支撐市場(chǎng)。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收漲0.53美分或2.30%,結(jié)算價(jià)每磅23.57美分。巴西航運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,截至1月17日當(dāng)周巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量為79艘,此前一周為73艘。港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量為324.02萬(wàn)噸,此前一周為278.43萬(wàn)噸。當(dāng)周等待裝運(yùn)出口的食糖船只數(shù)量由減轉(zhuǎn)增,運(yùn)輸進(jìn)度有所受阻。印度北方邦上調(diào)甘蔗指導(dǎo)價(jià)格,市場(chǎng)對(duì)厄爾尼諾天氣擔(dān)憂仍存,支撐原糖期價(jià)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng),現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺,且陳糖性價(jià)比較高,支撐市場(chǎng)。近期下游處于春節(jié)備貨旺季,終端市場(chǎng)按需采購(gòu),囤貨積極性不高,整體市場(chǎng)需求較往年微幅下降。加之2023年12月份,我國(guó)食糖進(jìn)口量為50萬(wàn)噸,環(huán)比增加6萬(wàn)噸,同比減少2萬(wàn)噸。12月進(jìn)口糖數(shù)據(jù)超過市場(chǎng)預(yù)期,預(yù)計(jì)限制糖價(jià)反彈。關(guān)注美糖期價(jià)走勢(shì)。操作上,鄭糖2405合約短多介入為主。周五美豆上漲了0.04%,美豆油上漲了-1.51%,隔夜豆油上漲了1.27%,羅薩里奧谷物交易所一位高級(jí)分析師周二表示,阿根廷勢(shì)將迎來(lái)玉米和大豆的“超級(jí)豐收”,產(chǎn)量預(yù)估可能繼續(xù)攀升,這對(duì)該陷入困境的南美糧食生產(chǎn)國(guó)來(lái)說是一大提振。南美豐產(chǎn)令美豆承壓,不過,美國(guó)全國(guó)油籽加工商協(xié)會(huì)(NOPA)周二發(fā)布的月度報(bào)告顯示,美國(guó)12月大豆壓榨量刷新歷史新高,2023年以有史以來(lái)最高的三個(gè)月度壓榨量輝煌收官。不過,國(guó)內(nèi)供應(yīng)依舊吃緊,近期春節(jié)備貨中,工廠成交放量。在這種情況下,連豆油將圍繞7500元震蕩調(diào)整的格局不變,若美豆繼續(xù)反彈的話,連豆油有望有效突破日線中軌7550元后繼續(xù)向上。盤面來(lái)看,豆油震蕩偏強(qiáng),雖然美豆壓制,不過短期下游消費(fèi)有所支撐。中東紅海局勢(shì)動(dòng)蕩支撐市場(chǎng),利比亞宣布恢復(fù)沙拉拉油田生產(chǎn),全球需求放緩憂慮限制氛圍,國(guó)際原油期價(jià)小幅回落;國(guó)內(nèi)主要瀝青廠家開工降至低位,貿(mào)易商庫(kù)存呈現(xiàn)增加;北方地區(qū)雨雪天氣影響部分資源出貨及入庫(kù),低價(jià)資源仍有支撐,高價(jià)資源出貨放緩,華北現(xiàn)貨市場(chǎng)小幅上調(diào)。國(guó)際原油寬幅震蕩,需求季節(jié)性減緩,短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉(cāng)方面,BU2403合約多單增幅大于空單,凈空單出現(xiàn)回落。技術(shù)上,預(yù)計(jì)BU2403合約期價(jià)測(cè)試3780區(qū)域壓力,短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上,短線交易為主。1月19日晚,EB2402合約震蕩上行,收于8780元/噸。1月12-18日,中國(guó)苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報(bào)66.44%,環(huán)比下降5.2%;整體產(chǎn)量在29.56萬(wàn)噸,周環(huán)比下降7.28%。中國(guó)苯乙烯工廠樣本庫(kù)存量15.06萬(wàn)噸,較上一周期減少2.66萬(wàn)噸,環(huán)比減少15%。供應(yīng)減量較為明顯,主要是企業(yè)裝置檢修導(dǎo)致,工廠庫(kù)存大幅減少。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤(rùn)為-358元/噸,較上周期減少26元/噸,周環(huán)比下降7.73%。一季度原油需求淡季,國(guó)際油價(jià)底部盤整。成本端對(duì)苯乙烯價(jià)格的支撐較少。需求端,主要下游對(duì)苯乙烯需求量在22.76萬(wàn)噸,周環(huán)比減少1.09。未來(lái)1-3周,三大下游開工有下降預(yù)期,對(duì)苯乙烯總需求量預(yù)計(jì)降至20萬(wàn)噸以下。供應(yīng)減量導(dǎo)致周內(nèi)苯乙烯價(jià)格偏強(qiáng),需求仍有一定剛性,構(gòu)成一定底部支撐。盤面上,EB2402合約震蕩上行,MACD紅色動(dòng)能柱增大。操作上,建議EB2402合約短線逢低試多,參考止損點(diǎn)8500。隔夜乙二醇震蕩收跌。供應(yīng)方面,當(dāng)前乙二醇開工負(fù)荷下跌0.09%至59.36%;截止1月11日,華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量98.1萬(wàn)噸,較上一統(tǒng)計(jì)周期減少0.6萬(wàn)噸,降幅0.61%,主要港口維持去庫(kù)。需求方面,聚酯行業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定在87.34%。短期國(guó)際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)乙二醇成本支撐,預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上,EG2405合約上方關(guān)注4800附近壓力,下方關(guān)注4550附近支撐, 建議區(qū)間交易。近期國(guó)內(nèi)浮法玻璃供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定,北方地區(qū)地產(chǎn)項(xiàng)目已停工,玻璃終端需求走弱,而南方年末趕工需求有所走弱,浮法玻璃日度平均產(chǎn)銷率下滑,行業(yè)再度轉(zhuǎn)為累庫(kù)狀態(tài),另外,上游純堿價(jià)格走弱對(duì)玻璃價(jià)格產(chǎn)生偏空影響。FG2405合約短線建議在1700-1800區(qū)間交易。中東紅海局勢(shì)動(dòng)蕩支撐市場(chǎng),利比亞宣布恢復(fù)沙拉拉油田生產(chǎn),全球需求放緩憂慮限制氛圍,國(guó)際原油期價(jià)小幅回落;周四新加坡燃料油市場(chǎng)漲跌互現(xiàn),低硫與高硫燃料油價(jià)差升至156美元/噸。LU2403合約與FU2403合約價(jià)差為1259元/噸,較上一交易日上升79元/噸;國(guó)際原油寬幅震蕩,低高硫期價(jià)價(jià)差連續(xù)走闊,燃料油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩整理。前20名持倉(cāng)方面,F(xiàn)U2403合約空單減幅較大,凈空單回落。技術(shù)上,F(xiàn)U2403合約考驗(yàn)2900區(qū)域支撐,上方測(cè)試40日均線壓力,建議短線交易為主。LU2404合約測(cè)試4300區(qū)域壓力,短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上,短線交易為主。1月19日晚,L2405合約震蕩上行,收于8239元/噸。1月12-18日,國(guó)內(nèi)聚乙烯企業(yè)檢修損失量在8.31萬(wàn)噸,較上周期增加0.12萬(wàn)噸;平均產(chǎn)能利用率82.96%,較上周期增加0.04%;總產(chǎn)量在54.51萬(wàn)噸,較上周期增加0.55萬(wàn)噸。目前生產(chǎn)企業(yè)計(jì)劃?rùn)z修較少,整體產(chǎn)量有增長(zhǎng)預(yù)期。成本端,一季度原油需求淡季,整體供應(yīng)相對(duì)寬松,油價(jià)繼續(xù)底部盤整。電廠庫(kù)存較高,行業(yè)庫(kù)存壓力較大,動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)偏弱。下方成本支撐一般。需求端,聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率43.4%,較上一周期+0.26%,較去年同期+18.4%。包裝膜企業(yè)節(jié)前集中交付訂單,開工率提升,對(duì)原料需求較強(qiáng)。國(guó)內(nèi)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存報(bào)37.22萬(wàn)噸,較上一周期-4.75萬(wàn)噸,周環(huán)比-11.32%。下游工廠訂單年底前交付后將陸續(xù)降負(fù),供應(yīng)端檢修減少,供應(yīng)有增量,基本面存在利空因素。盤面上,L2405合約減倉(cāng)放量上行,價(jià)格重心上移,MACD動(dòng)能柱由綠轉(zhuǎn)紅,走勢(shì)偏強(qiáng);操作上,建議L2405合約短線輕倉(cāng)試多,參考止損點(diǎn)8100。由于前期檢修的部分內(nèi)地大型裝置恢復(fù),上周國(guó)內(nèi)甲醇產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率增加。近期企業(yè)整體簽單較好,隨著訂單執(zhí)行,企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)減少。上周華東地區(qū)表需回升,但外輪卸貨速度正常,甲醇港口庫(kù)存止跌回升。上周青海鹽湖烯烴裝置重啟,但浙江乍浦烯烴仍處停車檢修,沿海部分MTO裝置將降負(fù),甲醇制烯烴整體產(chǎn)能利用率下降。MA2405合約短線建議在2310-2390區(qū)間交易。隔夜短纖震蕩收漲。成本方面,目前短纖加工費(fèi)上漲至983元/噸附近,加工利潤(rùn)走強(qiáng)。需求方面,短纖產(chǎn)銷較前一交易 日上升18.09%至50.84%,產(chǎn)銷氣氛升溫。短期國(guó)際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)短纖成本支撐,預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上,PF2403合約下方關(guān)注7300附近支撐,上方關(guān)注7600附近壓力,建議區(qū)間交易。華南液化氣市場(chǎng)穩(wěn)中有漲,主營(yíng)煉廠持穩(wěn)為主,珠三角碼頭低位有漲,市場(chǎng)商談一般;沙特CP預(yù)估價(jià)小幅回升,港口庫(kù)存呈現(xiàn)增加,化工需求疲弱壓制市場(chǎng),進(jìn)口氣價(jià)格跌破成本對(duì)現(xiàn)貨有所支撐;華南國(guó)產(chǎn)氣價(jià)格小幅上漲,LPG2403合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為826元/噸左右,較寧波國(guó)產(chǎn)氣貼水為296元/噸左右。LPG2403合約空單增幅大于多單,凈空單繼續(xù)增加。技術(shù)上,PG2403合約考驗(yàn)4200區(qū)域支撐,上方測(cè)試4350一線壓力,短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)寬幅整理走勢(shì),操作上,短線交易為主。1月19日晚,PP2405合約震蕩上行,收于7416元/噸。1月12-18日,PP產(chǎn)能利用率下降0.79%至76.27%。國(guó)內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量64.48萬(wàn)噸,跌幅0.97%。生產(chǎn)企業(yè)檢修增多疊加產(chǎn)能擴(kuò)張空窗期,使得PP產(chǎn)量重回下降趨勢(shì)。1月除泉州國(guó)亨仍有45萬(wàn)噸新增產(chǎn)能投產(chǎn)計(jì)劃,安徽天大15萬(wàn)噸/年、惠州立拓30萬(wàn)噸/年新增聚丙烯裝置落地時(shí)間預(yù)計(jì)推遲至3月份。庫(kù)存方面,鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示:國(guó)內(nèi)PP商業(yè)庫(kù)存報(bào)64.66萬(wàn)噸,較上一周期-1.32萬(wàn)噸,周環(huán)比-2%。成本端,一季度原油需求淡季,整體供應(yīng)相對(duì)寬松,油價(jià)繼續(xù)底部盤整。電廠庫(kù)存較高,行業(yè)庫(kù)存壓力較大,動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)偏弱。PP成本端表現(xiàn)一般。聚丙烯下游企業(yè)平均開工率為52.39%,較上周-0.52%,較去年同期+30.47%。終端訂單量下降,下游剛需采購(gòu),基本面供需兩淡。盤面上,PP2405合約減倉(cāng)放量上行,價(jià)格重心上移,MACD綠色動(dòng)能柱縮??;操作上,建議PP2405合約短線輕倉(cāng)試多,參考止損點(diǎn)7250。國(guó)內(nèi)丁二烯現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)平穩(wěn),外盤及出口消息支撐市場(chǎng),下游詢盤偏弱;順丁橡膠出廠價(jià)格持穩(wěn),市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中下跌,業(yè)者積極出貨為主,交投氛圍清淡。順丁橡膠裝置開工回升,高順順丁橡膠庫(kù)存減少;下游輪胎開工小幅提升。前20名持倉(cāng)方面,BR2402合約部分席位減倉(cāng),凈空單小幅增加。技術(shù)上,BR2403合約考驗(yàn)12000區(qū)域支撐,上方測(cè)試20日均線壓力,短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上,短線交易為主。近期泰北部及越南進(jìn)入落葉期,泰南部產(chǎn)量未能如預(yù)期增加,產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺;國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)已經(jīng)處于停割期,海南產(chǎn)區(qū)主要產(chǎn)膠區(qū)域已停止割膠,南部少數(shù)地區(qū)零星割膠,膠水制全乳價(jià)格仍貼水制濃乳價(jià)格。近期青島庫(kù)存保稅庫(kù)小幅去庫(kù),而到港量增加使得入庫(kù)率增加,一般貿(mào)易庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù),帶動(dòng)青島整體庫(kù)存累積。下游企業(yè)逐漸進(jìn)入春節(jié)備貨期,但原材料價(jià)格高位,年底資金避險(xiǎn)謹(jǐn)慎采購(gòu),工廠按排產(chǎn)計(jì)劃適度補(bǔ)貨。上周多數(shù)企業(yè)內(nèi)外銷集中出貨,支撐輪胎企業(yè)排產(chǎn)高位運(yùn)行,加上去年同期基數(shù)較低,輪胎開工同比明顯增長(zhǎng)。ru2405合約短線建議在13630-14000區(qū)間交易;nr2403合約短線建議在11100-11500區(qū)間交易。近期國(guó)內(nèi)純堿裝置穩(wěn)定運(yùn)行,開工率和產(chǎn)量小幅提升,預(yù)期短期產(chǎn)量相對(duì)平穩(wěn)。下游需求表現(xiàn)不溫不火,備貨意向不強(qiáng),按需采購(gòu)為主。近期堿廠待發(fā)訂單環(huán)比窄幅下降,新訂單不理想,企業(yè)庫(kù)存增加,價(jià)格下跌速度較快使得企業(yè)出貨壓力加大,企業(yè)降價(jià)接單,庫(kù)存分布不均衡。SA2405合約短線建議在1820-1970區(qū)間交易。1月19日晚,SH2405合約沖高回落,收于2782元/噸。1月12-18日,中國(guó)燒堿工廠產(chǎn)能利用率報(bào)85.90%,較上周期增加0.07%。20萬(wàn)噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫(kù)存量在35.24萬(wàn)噸,環(huán)比減少6.05%,同比增加26.02%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在238元/噸,較上周+40元/噸,環(huán)比+20%。前期檢修裝置預(yù)計(jì)陸續(xù)回歸,產(chǎn)能利用率有上升預(yù)期,開工率預(yù)估上升至88.3%左右。下游氧化鋁方面,晉豫地區(qū)鋁土礦供應(yīng)持續(xù)偏緊,利潤(rùn)高位下河南部分礦山節(jié)前有復(fù)墾意向,但當(dāng)?shù)匮趸X企業(yè)提復(fù)產(chǎn)難度較大。同時(shí),環(huán)保政策也對(duì)當(dāng)?shù)匮趸X企業(yè)有所影響。氧化鋁方面對(duì)燒堿需求難有增長(zhǎng)。燒堿企業(yè)庫(kù)存低位支撐市場(chǎng)價(jià)格,中下游繼續(xù)追漲補(bǔ)貨,短期價(jià)格仍有一定上行空間。盤面上,SH2405合約減倉(cāng)放量上行,MACD綠色動(dòng)能柱縮小;操作上,建議SH2405合約逢低試多,參考止損點(diǎn)2700。國(guó)際原油期價(jià)小幅回落,布倫特原油3月期貨合約結(jié)算價(jià)報(bào)78.56美元/桶,跌幅0.7%;美國(guó)WTI原油3月期貨合約報(bào)73.25元/桶,跌幅0.9%。美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)及零售銷售數(shù)據(jù)穩(wěn)健,美聯(lián)儲(chǔ)官員言論抑制快速降息預(yù)期,美元指數(shù)小幅整理。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國(guó)將在一季度自愿減產(chǎn)約220萬(wàn)桶/日,其中,沙特將自愿減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日延長(zhǎng)至3月,俄羅斯將自愿削減石油出口50萬(wàn)桶/日;受嚴(yán)寒天氣影響美國(guó)北達(dá)科他州的原油產(chǎn)量下降;國(guó)際能源署上調(diào)全球原油需求增長(zhǎng)預(yù)估,中東紅海局勢(shì)動(dòng)蕩支撐市場(chǎng),利比亞宣布恢復(fù)沙拉拉油田生產(chǎn),全球需求放緩憂慮限制市場(chǎng),短線原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上,SC2403合約考驗(yàn)550區(qū)域支撐,上方測(cè)試570一線壓力,短線上海原油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上,建議短線交易為主。隔夜紙漿震蕩收跌。庫(kù)存方面,本周紙漿主流港口樣本庫(kù)存量為 174.9 萬(wàn)噸,環(huán)比上漲 3.4%,主要港口轉(zhuǎn)為累 庫(kù)。海外方面,當(dāng)前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn),歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導(dǎo)致發(fā)往中國(guó)的漿量不斷增多, 后續(xù)國(guó)內(nèi)紙漿進(jìn)口量預(yù)計(jì)維持高位。需求方面,11月歐洲港口紙漿月末庫(kù)存量為121.60萬(wàn)噸,環(huán)比下 降2.30%,同比下降8.60%。歐洲紙漿港口庫(kù)存高位回落,結(jié)束自去年10月起的同比上漲。國(guó)內(nèi)方面,周內(nèi)下游紙企開工陸續(xù)恢復(fù),市場(chǎng)受剛需訂單支撐技術(shù)上,SP2405合約上方關(guān)注5850附近壓力,下方關(guān)注5650附近支撐,建議區(qū)間交易。隔夜PX震蕩收漲。成本方面,當(dāng)前PX石腦油價(jià)差下跌至428美元/噸附近,加工利潤(rùn)回落。供應(yīng)方面,國(guó)內(nèi)PX整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在86.15%;11月PX社會(huì)庫(kù)存為432.4萬(wàn)噸,環(huán)比+3.59%,同比+8.73%,月內(nèi)PX進(jìn)口量及產(chǎn)量提升。需求方面,國(guó)內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷下跌0.43%至83.06%。短期國(guó)際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PX成本支撐,預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上,PX2405合約上方關(guān)注8700附近壓力,下方關(guān)注8400附近支撐,建議區(qū)間交易。隔夜PTA震蕩收漲。成本方面,當(dāng)前PTA加工差上漲至394.74元/噸附近,加工利潤(rùn)回升。供應(yīng)方面,國(guó)內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷下跌0.43%至83.06%;截至2024年01月11日,PTA行業(yè)庫(kù)存量約在427.82萬(wàn)噸,產(chǎn)量環(huán)比+9.79萬(wàn)噸,供需差環(huán)比-3.49%,周內(nèi)PTA庫(kù)存轉(zhuǎn)為去庫(kù)。需求方面,聚酯行業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定在87.34%。短期國(guó)際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PTA成本支撐,預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上,TA2405合約上方關(guān)注5950附近壓力,下方關(guān)注5800附近支撐, 建議區(qū)間交易。近期國(guó)內(nèi)尿素雖仍有裝置故障停車,但恢復(fù)裝置較多,上周產(chǎn)量明顯回升。下游農(nóng)業(yè)以及淡儲(chǔ)適當(dāng)補(bǔ)倉(cāng),但整體補(bǔ)單緩慢,工業(yè)適量隨行就市采買,多數(shù)業(yè)者謹(jǐn)慎觀望情緒濃厚。復(fù)合肥開工低位,雖然隨著備肥時(shí)間縮,但成品庫(kù)存壓力漸增,下游提貨積極性提升有限,臨近節(jié)日新單氛圍改觀有限,預(yù)計(jì)企業(yè)排產(chǎn)謹(jǐn)慎,產(chǎn)能利用率穩(wěn)中下滑。出口端在政策影響下,雖然海外仍有招標(biāo)但對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)影響不大。下游剛需減弱,上周尿素企業(yè)庫(kù)存回升,短期庫(kù)存仍有累庫(kù)趨勢(shì)。UR2405合約短線建議在1980-2080區(qū)間交易。1月19日晚,V2405合約震蕩上行,收于5881元/噸。1月12-18日,PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率減少0.37%至79.79%,產(chǎn)量45.47萬(wàn)噸,環(huán)比下降0.46%,同比增加4.21%。國(guó)內(nèi)PVC社會(huì)庫(kù)存在44.35萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.89%。成本方面,電石價(jià)格下調(diào),電石法成本下降;乙烯法中乙烯價(jià)格上漲,但由于氯乙烯價(jià)格下調(diào),最終成本下降。截止1月18日收盤,全國(guó)電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5777元/噸、55866元/噸;毛利分別為-327元/噸、-12元/噸。下游制品企業(yè)開工繼續(xù)下降,企業(yè)放假停產(chǎn)增多。基本面供需兩淡,對(duì)市場(chǎng)價(jià)格驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)。V2405合約價(jià)格重心上移,日度MACD動(dòng)能柱由紅轉(zhuǎn)綠;操作上,建議V2405合約短線輕倉(cāng)試多,參考止損點(diǎn)5800。夜盤AL2403合約跌幅0.16%。宏觀面,近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)官員的言論打擊市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)3月開始降息的預(yù)期,市場(chǎng)預(yù)計(jì)3月美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性已低于50%。基本面,氧化鋁因部分地區(qū)重污染天氣及礦石短期供應(yīng)不足等原因現(xiàn)貨供應(yīng)延續(xù)偏緊,電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn),進(jìn)口原鋁或有增加,當(dāng)下正處消費(fèi)淡季,鋁加工企業(yè)在1月中旬逐步進(jìn)入春節(jié)放假狀態(tài),訂單進(jìn)一步減少,鋁社會(huì)庫(kù)存或?qū)⑦M(jìn)入傳統(tǒng)累庫(kù)周期,不過電解鋁當(dāng)前庫(kù)存水平處于低位,加上短期鋁價(jià)走低,刺激下游節(jié)前集中備貨積極,帶動(dòng)出庫(kù)走強(qiáng),國(guó)內(nèi)鋁錠連續(xù)去庫(kù),今年節(jié)前累庫(kù)總量或遠(yuǎn)低于去年同期水平,加上氧化鋁偏強(qiáng),仍有一定的支撐,滬鋁或以震蕩為主?,F(xiàn)貨方面,上周華東地區(qū)交投積極,但成交一般,以持貨商出貨為主。操作上建議,滬鋁AL2403合約短期區(qū)間18500-18800低買高賣思路為主,止損參考100元/噸,注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤AO2402合約跌幅0.00%。宏觀面,近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)官員的言論打擊市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)3月開始降息的預(yù)期,市場(chǎng)預(yù)計(jì)3月美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性已低于50%。基本面,近期河南再發(fā)重污染天氣橙色預(yù)警,部分企業(yè)停止部分焙燒產(chǎn)能、山西地區(qū)某氧化鋁企業(yè)因礦石供應(yīng)不足減產(chǎn)、西南地區(qū)部分氧化鋁企業(yè)因前期礦山安全問題計(jì)劃停產(chǎn)放假。氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)延續(xù)偏緊,企業(yè)惜售情緒仍在報(bào)價(jià)堅(jiān)挺,下游電解鋁廠節(jié)前存?zhèn)湄浶枨?,不過利多情緒前期有所消化,氧化鋁期價(jià)高位震蕩。仍需觀察晉豫企業(yè)復(fù)產(chǎn)預(yù)期及氧化鋁國(guó)內(nèi)港口到貨情況和電解鋁備貨情況,短期氧化鋁供應(yīng)偏緊格局難以逆轉(zhuǎn),仍以高位震蕩為主。操作上建議,氧化鋁AO2402合約短期區(qū)間3150-3300震蕩思路為主,注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。銅主力合約震蕩走強(qiáng),以漲幅0.09%報(bào)收,持倉(cāng)量走高,國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng),現(xiàn)貨升水,基差走強(qiáng)。國(guó)際方面,IMF警告各國(guó)央行,稱不要助長(zhǎng)市場(chǎng)對(duì)迅速降息的希望。由于美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)依舊穩(wěn)健抑制了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期,美元指數(shù)震蕩上行,美債收益率延續(xù)上行之勢(shì)。10年期美債收益率維持在4.1%上方,最終收?qǐng)?bào)4.142%;對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策利率更敏感的兩年期美債收益率收?qǐng)?bào)4.354%。國(guó)內(nèi)方面,中國(guó)人民銀行表示,將加強(qiáng)政策溝通、穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期,為經(jīng)濟(jì)回升向好營(yíng)造良好的貨幣金融環(huán)境。國(guó)新辦就宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策舉行發(fā)布會(huì)。發(fā)布會(huì)要點(diǎn)包括:中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升向好、長(zhǎng)期向好的基本趨勢(shì)沒有改變。國(guó)家發(fā)改委將審慎出臺(tái)收縮性、抑制性舉措,多出有利于穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)政策。國(guó)家發(fā)改委將抓緊出臺(tái)政策,全面取消制造業(yè)領(lǐng)域外資準(zhǔn)入限制措施,同有關(guān)部門抓緊完善政策,積極擴(kuò)大新能源汽車消費(fèi),推動(dòng)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展?;久嫔?,12月表觀消費(fèi)較11月小幅上漲,庫(kù)存方面,國(guó)內(nèi)庫(kù)存仍保持低水位運(yùn)行,但有所積累,終端消費(fèi)方面,電力、汽車、家電、集成電路表現(xiàn)較好,地產(chǎn)方面同比有所回落,整體需求逐步轉(zhuǎn)好。操作建議,短期輕倉(cāng)震蕩偏空交易,注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。本期熱卷周度產(chǎn)量繼續(xù)減少,產(chǎn)能利用率下調(diào)至75%附近,隨著2023年粗鋼平控落地,鋼廠高爐開工存緩慢回升預(yù)期,熱卷現(xiàn)貨供應(yīng)或有所增加。需求端,傳統(tǒng)淡季和天氣影響下游需求進(jìn)度,庫(kù)存量小幅回升,表觀消費(fèi)量繼續(xù)下滑。最后,爐料走高對(duì)熱卷構(gòu)成支撐,關(guān)注 宏觀政策帶來(lái)的影響。操作策略:HC2405合約考慮4040-3980區(qū)間高拋低買,止損參考20元/噸。供應(yīng)端,鐵礦石港口庫(kù)存連續(xù)五周增加,且后市仍存上升可能,目前同比降幅繼續(xù)縮窄。 需求端,消費(fèi)淡季鋼材產(chǎn)量下滑,鐵礦石現(xiàn)貨需求收縮,但隨著2023年粗鋼平控落地,鋼廠高爐開工存緩慢回升預(yù)期,因此對(duì)鐵礦石構(gòu)成支撐。最后,鐵礦石港口庫(kù)存雖處于增長(zhǎng)趨勢(shì),但鋼廠高爐開工回升,鐵礦石需求增加預(yù)期增強(qiáng),另外現(xiàn)貨整體保持強(qiáng)勢(shì),期貨貼水現(xiàn)貨亦對(duì)期價(jià)構(gòu)成支撐。當(dāng)然也要關(guān)注監(jiān)管部門對(duì)鐵礦石市場(chǎng)的影響。操作策略:I2405合約回調(diào)擇機(jī)短多,注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。上周焦炭市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。焦鋼利潤(rùn)不佳,鋼材淡季消費(fèi)特征明顯,焦企減限產(chǎn)情況增多,焦炭供應(yīng)減少,下游維持按需補(bǔ)庫(kù),部分焦企出貨不暢,有累庫(kù)情況,但焦炭三輪提降預(yù)期有所減弱。雖然冬儲(chǔ)需求仍存,但市場(chǎng)預(yù)期普遍不高,港口貿(mào)易集港情緒一般。本周來(lái)看:原料方面,隨著下游補(bǔ)庫(kù)陸續(xù)展開,焦煤市場(chǎng)成交熱度再度回升,部分優(yōu)質(zhì)煤種開啟反彈。供應(yīng)方面,焦炭?jī)奢喬峤德涞睾髧嵔钩掷m(xù)虧損,多數(shù)焦企生產(chǎn)積極性不高,疊加原料煤有探漲意愿,后續(xù)或進(jìn)一步減限產(chǎn)來(lái)被動(dòng)應(yīng)對(duì)虧損擴(kuò)大的局面,據(jù)Mysteel了解,焦企冬儲(chǔ)計(jì)劃量以保持低位為主,多表示庫(kù)存15天即可。需求方面,鐵水產(chǎn)量止跌回升,焦炭?jī)r(jià)格兩輪下調(diào)后成本壓力緩解,補(bǔ)庫(kù)備貨意愿抬升,但鋼價(jià)低位震蕩,成材始終弱勢(shì),鋼廠觀望為主,趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)需關(guān)注政策信號(hào)及終端行業(yè)的成交是否改善。策略建議:J2405合約震蕩偏強(qiáng),日BOLL指標(biāo)顯示開口收窄,k線在中下軌間運(yùn)行,操作上建議以震蕩思路對(duì)待,關(guān)注2485附近壓力,請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。上周焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面,假期臨近,年底煤礦保證安全生產(chǎn)為主,疊加部分煤礦涉及井下問題,焦煤供應(yīng)增量不多,貿(mào)易商有觀望情緒,部分參與者等待市場(chǎng)回暖,暫停拿貨洗選。需求方面,焦企限產(chǎn)情況增多,焦炭產(chǎn)量下降,市場(chǎng)多有觀望心理。本周來(lái)看:供應(yīng)方面,煤礦再出事故,疊加年底安全檢查形式嚴(yán)峻,部分煤礦放假計(jì)劃較找,焦煤供應(yīng)延續(xù)偏緊,下游庫(kù)存低位,補(bǔ)庫(kù)剛需較強(qiáng),煤價(jià)止跌,部分煤種出現(xiàn)反彈。需求方面,多數(shù)焦企陷入虧損,減限產(chǎn)范圍或擴(kuò)大,焦鋼整體補(bǔ)庫(kù)較為謹(jǐn)慎,不過短期難以出現(xiàn)大規(guī)模停產(chǎn),焦炭?jī)奢喬峤德涞睾箐搹S補(bǔ)庫(kù)意愿也增加,鐵水產(chǎn)量回升,原料市場(chǎng)成交氛圍好轉(zhuǎn),焦炭三輪提降預(yù)期轉(zhuǎn)弱。后續(xù)需關(guān)注鋼廠利潤(rùn)改善情況及補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏。策略建議:JM2405合約震蕩偏強(qiáng),多日均線糾纏,盤面有止跌企穩(wěn)跡象,操作上建議短期延續(xù)震蕩思路對(duì)待,參考1760-1860元/噸,請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。主力合約LC2407震蕩走弱,以跌幅0.44%報(bào)收,持倉(cāng)量增加,現(xiàn)貨貼水,基差走強(qiáng)?;久嫔希牧箱囕x石、鋰云母礦價(jià)格止跌走穩(wěn),碳酸鋰現(xiàn)貨報(bào)價(jià)止跌小幅回升。基本面上,部分冶煉廠于春節(jié)前后或有季節(jié)性檢修,預(yù)計(jì)在供給量上將有所回落。加之,由于外購(gòu)鋰礦冶煉廠仍處于成本利潤(rùn)倒掛情況,部分散單現(xiàn)貨有一定挺價(jià)效應(yīng)。需求方面,終端新能源汽車淡季的臨近,致使下游向上采買意愿減弱,加之下游企業(yè)仍處去庫(kù)存周期,短期市場(chǎng)仍以去庫(kù)為目的以銷定產(chǎn),整體需求表現(xiàn)較弱。期權(quán)方面,持倉(cāng)量沽購(gòu)比值為42.51%,環(huán)比0.55%,市場(chǎng)總體情緒偏多,認(rèn)沽持倉(cāng)增長(zhǎng)。操作建議,輕倉(cāng)震蕩交易,注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。宏觀面,美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期,美聯(lián)儲(chǔ)官員鷹派言論,美元走強(qiáng)?;久妫隙?,當(dāng)前處在鎳礦供應(yīng)淡季,不過煉廠的鎳礦原料備貨充裕,鎳礦價(jià)格仍偏弱運(yùn)行;供應(yīng)端,目前電鎳?yán)麧?rùn)處在低位,成本端為價(jià)格帶來(lái)短期支撐,但新增產(chǎn)能還在投放,精煉鎳產(chǎn)量小幅增長(zhǎng);需求端,不銹鋼和三元前驅(qū)體開工率均在下降,需求疲軟的影響還將持續(xù);庫(kù)存方面,LME延續(xù)累庫(kù),受國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)電積鎳轉(zhuǎn)向海外交倉(cāng),而國(guó)內(nèi)鎳庫(kù)存也保持較快增長(zhǎng)。技術(shù)面,NI2402合約持倉(cāng)繼續(xù)減量,收到MA10支撐,空頭動(dòng)能不足。操作上,建議暫時(shí)觀望。夜盤pb2403合約漲幅1.35%。宏觀面,近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)官員的言論打擊市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)3月開始降息的預(yù)期,市場(chǎng)預(yù)計(jì)3月美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性已低于50%?;久嫔?,鉛精礦供應(yīng)偏緊情況不變;部分原生鉛企業(yè)復(fù)產(chǎn);安徽地區(qū)上周再次接到環(huán)保管控通知,再生鉛煉廠開工率再次下滑,加上本周小部分煉廠進(jìn)入春節(jié)放假狀態(tài),供應(yīng)端偏緊緩解施壓鉛價(jià),加上春節(jié)前及嚴(yán)寒天氣影響,下游原料備庫(kù)有兌現(xiàn)預(yù)期,前期供應(yīng)端的缺口仍在,需求有邊際回升,不過下游鉛蓄電池企業(yè)同樣即將進(jìn)入春節(jié)放假狀態(tài),電池生產(chǎn)或有減量,前期鉛錠供應(yīng)缺口逐步修復(fù),鉛錠社會(huì)庫(kù)存降勢(shì)或放緩,但鉛社會(huì)庫(kù)存為5個(gè)月的低位,短期下降空間有限,供需雙弱下或仍以震蕩為主,操作上建議,滬鉛PB2403合約短期震蕩思路為主,注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤滬市貴金屬普遍收漲,滬金漲幅較大。美聯(lián)儲(chǔ)博斯蒂克于公開演講中表示希望確保在降息之前穩(wěn)步朝著2%的目標(biāo)邁進(jìn),對(duì)于根據(jù)數(shù)據(jù)調(diào)整降息時(shí)機(jī)持開放態(tài)度,整體發(fā)言基調(diào)相對(duì)中性。美聯(lián)儲(chǔ)古爾斯比表示,通脹數(shù)據(jù)將決定利率路徑,通脹下降為降息敞開大門,美聯(lián)儲(chǔ)將逐次會(huì)議作出決策。市場(chǎng)應(yīng)關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),如果通脹進(jìn)展逆轉(zhuǎn),可能需要加息,整體發(fā)言中性偏鷹。美聯(lián)儲(chǔ)戴利則表示,宣布戰(zhàn)勝通脹為時(shí)尚早,尚未將通脹降至2%;并認(rèn)為即將降息也是為時(shí)過早。此外,勞動(dòng)力市場(chǎng)可能出現(xiàn)問題的任何早期跡象也可能引發(fā)政策調(diào)整,整體發(fā)言基調(diào)偏鷹。往后看,數(shù)位美聯(lián)儲(chǔ)官員于上周向市場(chǎng)釋放鷹派信號(hào),市場(chǎng)降息預(yù)期得到相應(yīng)抑制,利率曲線持續(xù)走高或利多美元及美債收益率,貴金屬價(jià)格或相對(duì)承壓。操作上建議,日內(nèi)輕倉(cāng)做空,請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量繼續(xù)下滑,產(chǎn)能利用率維持在50%附近,隨著2023年粗鋼平控落地,鋼廠高爐開工存緩慢回升預(yù)期,螺紋鋼現(xiàn)貨供應(yīng)或逐步增加。需求端,下游需求持續(xù)萎縮,庫(kù)存量進(jìn)一步提升,表觀消費(fèi)量再度下滑;最后,鋼材產(chǎn)量增加預(yù)期或提升爐料需求,短線爐料走高或?qū)︿搩r(jià)構(gòu)成支撐,另外繼續(xù)關(guān)注宏觀政策帶來(lái)的影響。操作策略:RB2405合約考慮回調(diào)擇機(jī)做多,止損參考3850。上周硅鐵市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面,蘭炭硅石價(jià)格堅(jiān)挺,現(xiàn)貨價(jià)格走跌,硅鐵企業(yè)虧損擴(kuò)大,不少?gòu)S家避峰生產(chǎn),寧夏及甘肅產(chǎn)區(qū)開工繼續(xù)下滑,硅鐵供應(yīng)壓力有所緩解。需求方面,主流鋼招接近尾聲,鋼廠利潤(rùn)繼續(xù)走低,控制到貨情況,部分從業(yè)者觀望情緒較重,貿(mào)易商以出貨為主。本周來(lái)看:供應(yīng)方面,Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本:開工率(產(chǎn)能利用率)全國(guó)36.95%,較上期降0.47%。下游有壓價(jià)采購(gòu)心理,硅鐵現(xiàn)貨價(jià)格弱穩(wěn),廠家累庫(kù),開工向下調(diào)整。需求方面,盤面價(jià)格低位震蕩,鋼廠延續(xù)壓價(jià)采購(gòu)態(tài)度,且臨近假期,鋼廠停減產(chǎn)情況增多,鋼材淡季消費(fèi)特征較為明顯,終端需求始終表現(xiàn)平淡,下游以剛需補(bǔ)庫(kù)為主,供需雙減,但需求縮量比供應(yīng)縮量更明顯,廠家累庫(kù)壓力將逐步增大。預(yù)計(jì)硅鐵延續(xù)弱穩(wěn)運(yùn)行。策略建議:SF2403合約延續(xù)震蕩偏弱,日BOLL指標(biāo)顯示開口擴(kuò)大,k線在中下軌間運(yùn)行,操作上以考慮逢高短空,關(guān)注6740附近壓力,請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。上周工業(yè)硅現(xiàn)貨偏弱運(yùn)行,硅企報(bào)價(jià)松動(dòng),市場(chǎng)成交冷清。西南產(chǎn)區(qū)繼續(xù)停減產(chǎn),廠家維持挺價(jià)意愿;新疆地區(qū)電費(fèi)上調(diào)疊加環(huán)保限制,廠家開爐減少,工業(yè)硅產(chǎn)量呈現(xiàn)下滑,部分硅企前期訂單基本交付完畢,累庫(kù)壓力開始加大,部分硅廠報(bào)價(jià)下調(diào),市場(chǎng)觀望情緒蔓延。需求方面,下游采購(gòu)意愿偏弱,以按需補(bǔ)庫(kù)為主,對(duì)原料讓利空間不多。本周來(lái)看:供應(yīng)方面,北方由于礦山開采受限,原料供應(yīng)減少,內(nèi)蒙產(chǎn)區(qū)再傳電力緊缺消息,不過據(jù)Mysteel了解,目前生產(chǎn)暫未受影響,前期停減產(chǎn)廠家仍無(wú)復(fù)產(chǎn)意愿。需求方面,多晶硅價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行,雖然仍有部分產(chǎn)能增量支撐原料采購(gòu)需求,但下游成交走弱也將原料造成負(fù)反饋,加上臨近年關(guān),鋁合金和有機(jī)硅廠家節(jié)前備貨也陸續(xù)收尾,整體來(lái)看,需求驅(qū)動(dòng)不足,硅企累庫(kù)壓力將加大,市場(chǎng)氛圍冷清,后續(xù)硅價(jià)或弱穩(wěn)運(yùn)行。技術(shù)上,工業(yè)硅主力合約探底回升,日BOLL指標(biāo)顯示開口擴(kuò)大,期價(jià)沿下軌運(yùn)行,操作上維持弱震蕩思路對(duì)待,關(guān)注13000附近支撐,請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。上周錳硅市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。原料方面,礦商報(bào)價(jià)堅(jiān)挺,市場(chǎng)成交僵持;化工焦小幅下調(diào),成本整體維持相對(duì)穩(wěn)定。供應(yīng)方面,內(nèi)蒙多數(shù)廠家滿負(fù)荷生產(chǎn),南方廠家成本倒掛嚴(yán)重,廣西由于電費(fèi)較高開工意愿低,在下游延續(xù)弱勢(shì)的背景下,廠家虧損擴(kuò)大,后續(xù)減限產(chǎn)情況將進(jìn)一步增多。需求方面,河鋼定價(jià)及招標(biāo)采購(gòu)量均不及預(yù)期,華南某鋼廠詢盤價(jià)格也較低,下游壓價(jià)采購(gòu),冬儲(chǔ)不及預(yù)期,市場(chǎng)信心受打擊。本周來(lái)看:供應(yīng)方面,化工焦存下調(diào)預(yù)期,電價(jià)也有一定降幅,成本整體下移,南方廠家開工維持低位;北方廠家生產(chǎn)持穩(wěn)。由于冬季難有大規(guī)模減產(chǎn),隨著淡季需求的進(jìn)一步收縮,錳硅廠家?guī)齑鎵毫σ矊⒉粩嗬鄯e。需求方面,南方冬儲(chǔ)基本結(jié)束,北方陸續(xù)進(jìn)行備貨,部分鋼廠分批次采購(gòu),需求集中度略有不足,且二輪采購(gòu)價(jià)量難有亮眼表現(xiàn),現(xiàn)貨交投冷清,市場(chǎng)投機(jī)需求低迷,貿(mào)易商心態(tài)略顯悲觀。近期期現(xiàn)走勢(shì)略顯背離主要受板塊情緒間歇性回暖提振,在基本面偏弱的背景下錳硅難有持續(xù)性反彈。策略建議:SM2403合約震蕩上行,日BOLL指標(biāo)顯示開口走平,日K試探中軌后回落,操作上考慮逢高短空,關(guān)注6550附近壓力,請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤SN2402合約漲幅0.19%。宏觀面,近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)官員的言論打擊市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)3月開始降息的預(yù)期,市場(chǎng)預(yù)計(jì)3月美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性已低于50%?;久嫔?,美股芯片股近期漲幅較大及供應(yīng)趨緊下,刺激下游采買熱情大增,年前下游集中補(bǔ)庫(kù)備庫(kù)情緒高昂,去庫(kù)維持且幅度較大,支撐錫價(jià)反彈走強(qiáng),不過近期錫價(jià)相對(duì)走強(qiáng),下游企業(yè)進(jìn)入觀望態(tài)勢(shì),使用低價(jià)補(bǔ)庫(kù)的庫(kù)存進(jìn)行生產(chǎn),補(bǔ)庫(kù)活躍度下降,大部分貿(mào)易企業(yè)為零散成交狀態(tài),總體來(lái)說現(xiàn)貨市場(chǎng)成交逐漸清冷,加上仍處消費(fèi)淡季,下游訂單疲軟,錫價(jià)上行空間受限,供需雙弱或?qū)⒕S持,疲軟的基本面或使得錫價(jià)寬幅震蕩。現(xiàn)貨方面,據(jù)SMM顯示,上周臨近周末錫價(jià)小幅震蕩,下游企業(yè)仍保持觀望態(tài)勢(shì),使用低價(jià)補(bǔ)庫(kù)的庫(kù)存進(jìn)行生產(chǎn)。操作上建議,SN2402合約短期區(qū)間211000-216000偏多思路為主,止損參考1000元/噸,注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。原料端,鎳鐵生產(chǎn)虧損情況下,煉廠檢修減產(chǎn)持續(xù),鎳鐵價(jià)格近期企穩(wěn)回升;供應(yīng)端,原料成本支撐增強(qiáng),不銹鋼利潤(rùn)受擠壓,疊加年底將陸續(xù)停產(chǎn),鋼廠產(chǎn)量將有下降;需求端,終端行業(yè)表現(xiàn)依舊不佳,不過四季度以來(lái)的去庫(kù)良好,并且當(dāng)前處在冬儲(chǔ)階段,不銹鋼價(jià)格企穩(wěn)情況下,下游采購(gòu)備貨的意愿增加。此外,宏觀面的刺激政策有望繼續(xù)釋放,一定程度也將帶動(dòng)市場(chǎng)樂觀預(yù)期,不過未來(lái)的不確定性,依然令市場(chǎng)存在猶豫。技術(shù)面,SS2403合約放量增倉(cāng)上漲,站上日均線組,呈現(xiàn)多頭形態(tài)。操作上,SS2403合約建議多單繼續(xù)持有,止損MA10。夜盤zn2403合約漲幅0.12%。宏觀面,近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)官員的言論打擊市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)3月開始降息的預(yù)期,市場(chǎng)預(yù)計(jì)3月美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性已低于50%?;久妫V端在天氣寒冷下開采難度增加,北方部分礦山減停產(chǎn),加上部分礦企春節(jié)有放假停產(chǎn)計(jì)劃,而冶煉廠春節(jié)前備庫(kù)積極,國(guó)內(nèi)礦供應(yīng)仍偏緊;在原料不足下部分冶煉廠出現(xiàn)檢修,加上礦端偏緊導(dǎo)致國(guó)內(nèi)礦與進(jìn)口礦TC下滑,冶煉廠利潤(rùn)受到擠壓,還有環(huán)保限產(chǎn)等因素,精煉鋅產(chǎn)量或?qū)⑾陆?;近期進(jìn)口窗口逐漸打開,進(jìn)口鋅錠對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍有沖擊。需求端,鋅下游處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季,部分下游開工下調(diào),國(guó)內(nèi)預(yù)期進(jìn)入累庫(kù)階段,鋅價(jià)承壓?,F(xiàn)貨方面,上周鋅價(jià)大幅走低,下游逢低補(bǔ)庫(kù),成交活躍度提升明顯。操作建議,滬鋅zn2403短期逢高做空交易思路為主,注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。09:15 中國(guó)至1月22日一年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率23:00 美國(guó)12月諮商會(huì)領(lǐng)先指標(biāo)月率次日03:30 紐約原油2月完成場(chǎng)內(nèi)最后交易
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