瑞達(dá)期貨晨會(huì)紀(jì)要觀點(diǎn)20240124
時(shí)間：2024-01-24 08:54瀏覽次數(shù)：5223來源：本站
1、地方兩會(huì)陸續(xù)召開，各地去年經(jīng)濟(jì)發(fā)展“成績單”以及今年經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)紛紛披露。數(shù)據(jù)顯示，廣東成為全國首個(gè)GDP突破13萬億元的省份，連續(xù)35年位居全國首位；江蘇成為全國首個(gè)擁有5個(gè)“萬億之城”的省份；浙江GDP首次躍上8萬億元新臺(tái)階。2、證監(jiān)會(huì)召開黨委擴(kuò)大會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)貫徹省部級主要領(lǐng)導(dǎo)干部研討班精神，并結(jié)合貫徹1月22日國務(wù)院常務(wù)會(huì)議精神，研究部署證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)具體落實(shí)措施。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，全力維護(hù)資本市場穩(wěn)定運(yùn)行。堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)，把資本市場穩(wěn)定運(yùn)行放在更加突出的位置，著力穩(wěn)市場、穩(wěn)信心。3、2024年美聯(lián)儲(chǔ)票委巴爾金表示，美聯(lián)儲(chǔ)3月降息并非不可能，希望看到通貨膨脹令人信服地回到美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)，自己不特別反對在合適的時(shí)候使利率正常化。4、日本央行宣布維持現(xiàn)行貨幣政策不變，繼續(xù)堅(jiān)持2%的通脹控制目標(biāo)。日本央行將短期利率維持在負(fù)0.1%水平，并通過購買長期國債，使長期利率維持在零左右；繼續(xù)實(shí)施收益率曲線控制政策，長期利率控制目標(biāo)上限繼續(xù)保持在1%。A股主要指數(shù)昨日震蕩收漲。大盤低開下探再創(chuàng)新低后開啟日內(nèi)反彈，午后滬指一度漲逾1%后回落。截至收盤，滬指漲0.53%，深證成指漲1.38%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.24%。四期指中，中小盤表現(xiàn)較強(qiáng)，四期指仍呈現(xiàn)貼水。滬深兩市成交量萎縮，北向資金凈買入 。國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)雖逐步企穩(wěn)，然而修復(fù)進(jìn)度弱于市場預(yù)期，此外市場對穩(wěn)增長政策的關(guān)注度持續(xù)提升，政策對股市波動(dòng)將產(chǎn)生較大影響。策略上，目前市場處于低位，雪球產(chǎn)品敲入對中小股指貼水波動(dòng)會(huì)有一定的影響，四期指在貼水走闊趨勢下考慮多近空遠(yuǎn)組合。周二期債主力合約在權(quán)益市場小幅反彈壓制下偏弱調(diào)整，小幅下行約0.09%，10年期國債收益率回升至2.5%之上。各地召開兩會(huì)公布GDP增長目標(biāo)或有下調(diào)趨勢。對債市而言，短期當(dāng)前利空有限，利率難以出現(xiàn)上行的趨勢，在權(quán)益市場尚未明顯反轉(zhuǎn)之前，債市或仍有一定下行空間。但需要注意是，未來兩周處于數(shù)據(jù)真空期，貨幣寬松時(shí)點(diǎn)或?qū)⑼坪?，債券供給擾動(dòng)市場已有預(yù)期，當(dāng)前定價(jià)或已較為充分，繼續(xù)追漲的性價(jià)比或逐漸下降。海外及匯率方面，美國經(jīng)濟(jì)可能實(shí)現(xiàn)軟著陸，美債利率短期將呈窄幅震蕩。周二央行在公開市場實(shí)現(xiàn)凈回籠2950億元，資金面延續(xù)寬松，DR001小幅窄幅震蕩在1.76%附近，DR007小幅下行約4bp至1.84%附近。當(dāng)前十年期國債收益率大幅上行1.1bp至2.51%，預(yù)計(jì)短期內(nèi)收益率或?qū)⒃?.45-2.55%附近維持震蕩。操作上，本周期債主力合約或以震蕩為主，波動(dòng)或?qū)⒓哟螅?.5%以下適當(dāng)逐步止盈長債及超長債。周二晚間在岸人民幣兌美元收報(bào)7.1720，較前一交易日升值200個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1117，調(diào)貶12個(gè)基點(diǎn)。美國12月零售銷售增長超過預(yù)期，加劇了市場對美聯(lián)儲(chǔ)提前降息的擔(dān)憂?；ㄆ煦y行預(yù)測，美聯(lián)儲(chǔ)將于6月開始降息，較之前預(yù)測的7月有所提前。預(yù)計(jì)2024年的總降息幅度為125個(gè)基點(diǎn)，較之前預(yù)測的100個(gè)基點(diǎn)有所擴(kuò)大。我國經(jīng)濟(jì)主要預(yù)期目標(biāo)圓滿實(shí)現(xiàn)，最終消費(fèi)支出對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率超八成，疊加政策釋放較強(qiáng)的“穩(wěn)預(yù)期”信號，2024年我國經(jīng)濟(jì)將持續(xù)回升向好。我國中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)明年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破，強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)；要著力擴(kuò)大國內(nèi)需求；要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。再度強(qiáng)化寬松政策扶持經(jīng)濟(jì)預(yù)期，有利于提振我國經(jīng)濟(jì)基本面，同時(shí)“穩(wěn)匯率”目標(biāo)也有利于人民幣企穩(wěn)。隨著加息逐步轉(zhuǎn)入降息過程，人民幣將回歸一個(gè)相對穩(wěn)定的水平。不過，如果通脹復(fù)蘇迫使美聯(lián)儲(chǔ)放棄2024年政策轉(zhuǎn)向的計(jì)劃，對人民幣的影響可能再度產(chǎn)生轉(zhuǎn)向。截至周三美元指數(shù)漲0.2%報(bào)103.55，非美貨幣多數(shù)下跌，歐元兌美元跌0.27%報(bào)1.0854，英鎊兌美元跌0.21%報(bào)1.2687，澳元兌美元漲0.15%報(bào)0.6580，美元兌日元漲0.18%報(bào)148.38。昨日美聯(lián)儲(chǔ)票委巴爾金于公開演講中表示，美聯(lián)儲(chǔ)3月降息并非不可能，希望看到通貨膨脹令人信服地回到美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)，自己不特別反對在合適的時(shí)候使利率正常化，整體發(fā)言基調(diào)偏鴿。美國上周紅皮書商業(yè)零售銷售同比上升5.2%，前值5%，零售數(shù)據(jù)持續(xù)回升反映整體消費(fèi)需求仍保有一定韌性。往后看，短期內(nèi)美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)優(yōu)異，市場對美聯(lián)儲(chǔ)提早降息的預(yù)期有所減弱，利率預(yù)期抬升或繼續(xù)給予美元指數(shù)支撐。周二中證商品期貨指數(shù)漲0.77%報(bào)1905.13，呈震蕩趨勢；CRB現(xiàn)貨指數(shù)總體呈現(xiàn)低位運(yùn)行的特點(diǎn)。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤多數(shù)上漲，能源化工品普遍上漲，丁二烯橡膠漲1.3%，20號膠漲1.18%，純堿跌1.75%。黑色系全線上漲，焦炭漲0.73%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲，菜油漲1.28%?；窘饘偃€收漲，滬鋁漲1.42%。美國12月零售銷售增長超過預(yù)期，加劇了市場對美聯(lián)儲(chǔ)提前降息的擔(dān)憂，我國商品價(jià)格表現(xiàn)分化。具體來看，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱，能源化工品表現(xiàn)分化明顯，而暫停紅海航線，船只繞行使得原油需求短期提升，對價(jià)格形成支撐；黑色系商品供需延續(xù)供需偏緊格局，下方支撐較強(qiáng)；貴金屬受美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期影響波動(dòng)幅度上升；農(nóng)產(chǎn)品方面多數(shù)商品價(jià)格震蕩運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注氣候因素影響。值得注意的是，地緣事件容易進(jìn)一步加深市場避險(xiǎn)情緒，影響部分商品價(jià)格，或持續(xù)沖擊大宗商品市場，后續(xù)需進(jìn)一步關(guān)注紅海事件。周二集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨合約高開高走，主力合約EC2404收漲10.05%。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為3509.06點(diǎn)，較上周上升368.36點(diǎn)，環(huán)比上漲11.7%，支撐集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨短線回升。從中長期基本面看，航運(yùn)業(yè)供應(yīng)壓力未減，且大部分為大船投放在歐線運(yùn)力較多，而歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)缺乏韌性，在未來至少兩年時(shí)間里，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，集運(yùn)景氣度仍不樂觀。從匯率來看，目前美聯(lián)儲(chǔ)已偏向鴿派，疊加勞動(dòng)力市場進(jìn)一步放緩，加劇了人們對美聯(lián)儲(chǔ)的降息的預(yù)期，美債收益率和美元匯率將逆轉(zhuǎn)向下，人民幣匯率將持續(xù)走強(qiáng)，這將會(huì)對我國出口產(chǎn)生一定負(fù)面影響，進(jìn)而減少對集裝箱運(yùn)價(jià)的支撐。目前來看，歐線短期內(nèi)紅海因素仍是主要影響因素，持續(xù)時(shí)間有待進(jìn)一步觀測，而集運(yùn)市場淡季即將到來，并且缺箱缺艙的情況并不如前期預(yù)測的嚴(yán)重，運(yùn)價(jià)缺乏一定支撐，交易情緒有所回落，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格或高位震蕩。由于目前影響集運(yùn)現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)的不確定性因素較多，建議投資者謹(jǐn)慎為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜豆一上漲了0.38%，東北產(chǎn)區(qū)大豆市場大多庫存依舊處于農(nóng)戶手中，高蛋白貨源有限，普通貨源充足，臨近春節(jié)，基層出貨積極性增強(qiáng)，市場供應(yīng)量增加。年關(guān)已至，終端市場對大豆的需求本該進(jìn)入旺季，但由于今年餐飲市場不景氣，大豆消耗量低于市場預(yù)期。目前政策端暫無新增信息，難以支撐大豆行情。預(yù)計(jì)短期內(nèi)大豆價(jià)格或?qū)⑷杂邢碌目臻g。南方產(chǎn)區(qū)各收購主體囤貨意愿不高，且大豆價(jià)格自上市以來尚無反彈機(jī)會(huì)，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，收購商持續(xù)壓價(jià)收購。目前大豆市場需求一般，各廠商采購大豆積極性一般，市場交易活躍度不高。大豆供應(yīng)壓力較大，南方大豆也有下跌可能。盤面來看，豆一震蕩，上方壓力依然較大。隔夜豆二上漲了0.82%，巴西作物天氣改善以及擔(dān)憂美豆出口需求。今年巴西大豆提早收割，相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，巴西大豆收割面積已經(jīng)達(dá)到2023/24年度大豆預(yù)期總面積的5%以上，進(jìn)度快于去年同期與五年同期平均水平，因此，巴西大豆有望提早上市，對美豆形成拖累。不過，美豆仍超跌，從市場持倉來看，截至1月16日，CBOT大豆期貨商業(yè)空頭持倉下降30813手，美豆中長線看空，但是隨時(shí)有望展開技術(shù)性反彈。盤面來看，豆二震蕩，短期有技術(shù)反彈的需求。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至2024年1月18日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為879.92萬噸，較上周減少22.83萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為61.72%，較上周減少1.43%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為78.63%，較上周減少2.07%。山東產(chǎn)區(qū)庫內(nèi)客商積極包裝禮盒及春節(jié)備貨，優(yōu)先調(diào)自存貨源出庫為主，果農(nóng)貨源少量調(diào)取好貨及三四級貨源。陜西產(chǎn)區(qū)受節(jié)日提振，低價(jià)區(qū)客商增多，且果農(nóng)貨交易增量，備貨發(fā)貨仍在陸續(xù)進(jìn)行中，不過部分受降雪天氣影響，冷庫發(fā)貨進(jìn)度受阻。整體上，各主產(chǎn)區(qū)客商春節(jié)備貨持續(xù)，走貨速度加快，但禮盒類包裝蘋果消費(fèi)增量仍相對有限，且市場供應(yīng)充足。盤面看，近日期價(jià)波動(dòng)明顯，由于價(jià)格處于相對低點(diǎn)，下方支撐，但去庫緩慢，且橘類量大價(jià)優(yōu)，可見利多支撐不足。操作上，蘋果期貨2405合約短期暫且觀望。芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周二收高，徘徊于三年低點(diǎn)附近。隔夜玉米2405合約收漲0.64%。巴西玉米減產(chǎn)或不及預(yù)期，全球玉米供需形勢繼續(xù)改善。美國和全球玉米庫存均繼續(xù)增加，國際玉米市場價(jià)格持續(xù)承壓下滑。國際玉米價(jià)格優(yōu)勢凸顯，進(jìn)口端潛在供應(yīng)壓力較大，國際市場影響整體偏空。國內(nèi)方面，東北地區(qū)由于收儲(chǔ)價(jià)格與市場貿(mào)易糧價(jià)格相差不大，且受年前變現(xiàn)需求、年后天氣轉(zhuǎn)暖后糧源難儲(chǔ)存等諸多因素影響，基層售糧積極性有所提升。而國內(nèi)持續(xù)下跌的行情使得貿(mào)易商和用糧企業(yè)進(jìn)一步看空市場，下游企業(yè)備貨積極性偏低，多數(shù)企業(yè)春節(jié)備貨基本結(jié)束，貿(mào)易商維持謹(jǐn)慎收購。同時(shí)，中國海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年12月普通玉米進(jìn)口總量為495萬噸，較上年同期的87萬噸增加了408萬噸，增加468.97%，為三年內(nèi)新高。國內(nèi)集中上市疊加進(jìn)口大量到港，玉米市場仍維持供強(qiáng)需弱格局。盤面來看，連續(xù)下跌后，空頭獲利離場，使得玉米期價(jià)低位有所回彈。不過，基本面偏弱將限制反彈的空間。洲際交易所(ICE)棉花期貨周二自周一觸及的約三個(gè)月高位回撤，因受美元走高拖累。交投最活躍的ICE 3月期棉收跌0.23美分或0.27%，結(jié)算價(jià)報(bào)84.60美分/磅。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)報(bào)告顯示，2024年1月5-11日，2023/24年度美國陸地棉出口簽約量95340噸，較前周增長60%，較前4周平均水平增長85%。2023/24年度美國陸地棉出口裝運(yùn)量58498噸，創(chuàng)下銷售年度新高，較前周增長13%，較前4周平均水平增長15%，美棉出口簽約大增，裝運(yùn)量創(chuàng)年度新高，美棉出口新數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，利多棉價(jià)。國內(nèi)市場：目前新棉加工進(jìn)入尾聲，個(gè)別軋花廠零星加工，軋花廠多持觀望態(tài)度。截至12月全國棉花商業(yè)庫存總量為553萬噸，環(huán)比增加99.93萬噸，同比增加81.62萬噸。12月棉花商業(yè)庫存環(huán)比增加近100萬噸，庫存高于去年同期水平，供應(yīng)端壓力將逐漸顯現(xiàn)。棉花現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，套保意愿有所增加。下游棉紗市場交投一般，紡企走貨尚可，但補(bǔ)庫動(dòng)能有所放緩可能，仍繼續(xù)跟蹤訂單情況。不過12月紡織服裝出口回暖明顯，棉紡織廠信心有所恢復(fù)，國內(nèi)紡企加速去庫為主，且采購棉花為春節(jié)后生產(chǎn)做準(zhǔn)備。近期美棉價(jià)格高位回撤，鄭棉期價(jià)跟隨走勢運(yùn)行，關(guān)注主流市場情緒變化。操作上，鄭棉2405合約短期逢低買入多單。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2024年1月18日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫存在10255噸，較上周減少239噸，環(huán)比減少2.28%，同比減少40.98%。本周河北市場陳貨紅棗陸續(xù)到貨，日均到貨10余車，市場供應(yīng)相對充足。另外分級及同等級低端價(jià)格紅棗貨源出貨尚可，大級別及客商自有貨出貨承壓，企業(yè)存一定采購需求。春節(jié)前紅棗處于關(guān)鍵備貨階段，下游拿貨積極性有所提升，但據(jù)悉部分市場近期物流逐漸停運(yùn)，將縮短備貨時(shí)間，走貨或不及預(yù)期。操作上，建議鄭棗2405合約短期偏空思路對待。隔夜淀粉2403合約收漲-0.07%。玉米市場價(jià)格持續(xù)承壓，成本支撐減弱，同時(shí)，近期原料玉米價(jià)格偏弱運(yùn)行，成本降低，玉米淀粉行業(yè)利潤好轉(zhuǎn)開工維持高位，產(chǎn)量增加壓力仍存。不過，受到春節(jié)前玉米淀粉下游需求持續(xù)良好的影響，簽單與提貨表現(xiàn)良好，現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，且企業(yè)庫存小幅下滑，截至01-17，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量67.15萬噸，較上周下降1.3萬噸，周降幅1.97%，月降幅3.73%；年同比降幅16.89%。盤面來看，近期淀粉市場維持震蕩，短期觀望。當(dāng)前新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量理論上仍有增加之勢，而老雞淘汰增速環(huán)比仍略顯溫和，雞蛋供應(yīng)繼續(xù)寬松，供給充足。疊加隨著春節(jié)逐漸臨近，食品加工企業(yè)節(jié)前備貨接近尾聲，學(xué)校需求明顯萎縮，農(nóng)貿(mào)市場、商超等尚有部分備貨，雞蛋消費(fèi)整體表現(xiàn)不及預(yù)期，現(xiàn)貨價(jià)格回降。另外，近日飼料成本和上雞成本不斷下移，成本支撐力度明顯減弱。使得市場普遍對后市預(yù)期偏悲觀。盤面來看，今日尾盤雞蛋市場低位有所回升，跌勢有所放緩。從盤面估值來看，已經(jīng)處于相對低位，繼續(xù)下跌空間或有限，暫且觀望或短線參與為主。基本面上，周末現(xiàn)貨有所抬升，在現(xiàn)貨的支撐下，期貨也有所走強(qiáng)。臘八過后，進(jìn)入臘月，市場開始春節(jié)備貨，需求有一定的回暖，加上去年12月集中出欄較多，導(dǎo)致1月的出欄壓力有限，也限制短期的供應(yīng)壓力。另外，近期寒潮，降雪影響運(yùn)輸也限制了供應(yīng)。盤面來看，生豬價(jià)格震蕩，短期繼續(xù)下跌的動(dòng)力有限。周二美豆上漲了1.23%，美豆粕上漲了1.46%，隔夜豆粕上漲了0.62%，巴西作物天氣改善以及擔(dān)憂美豆出口需求。今年巴西大豆提早收割，相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，巴西大豆收割面積已經(jīng)達(dá)到2023/24年度大豆預(yù)期總面積的5%以上，進(jìn)度快于去年同期與五年同期平均水平，因此，巴西大豆有望提早上市，對美豆形成拖累。不過，美豆仍超跌，從市場持倉來看，截至1月16日，CBOT大豆期貨商業(yè)空頭持倉下降30813手，美豆中長線看空，但是隨時(shí)有望展開技術(shù)性反彈。國內(nèi)情況來看，目前豆粕上游虧損嚴(yán)重，盼漲心態(tài)強(qiáng)烈，但油廠豆粕庫存高企，去庫緩慢，且成交持續(xù)低迷的現(xiàn)實(shí)背景下，行業(yè)整體看法偏悲觀。盤面來看，豆粕震蕩，短期有技術(shù)反彈的需求。洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周二上漲，受助于空頭回補(bǔ)提振。隔夜菜油2405合約收漲1.28%。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的供需報(bào)告中將2023/24年度加拿大油菜籽產(chǎn)量預(yù)估維持在1880萬噸，并且將期末庫存上調(diào)至168萬噸，菜籽價(jià)格繼續(xù)承壓。其它油籽方面，USDA月度供需報(bào)告上調(diào)美國大豆產(chǎn)量，且巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)幅度相對較小，仍超出市場預(yù)期，美豆承壓下跌。不過，印度繼續(xù)延長較低食用油進(jìn)口關(guān)稅，且馬棕季節(jié)性減產(chǎn)狀態(tài)仍在延續(xù)，棕櫚油庫存有望繼續(xù)收緊，支撐其市場價(jià)格。國內(nèi)方面，在進(jìn)口菜籽和菜籽油到港量大幅增加的背景下，短期供應(yīng)壓力仍牽制菜油市場。不過，節(jié)前油脂仍有備貨預(yù)期，下游提貨有所好轉(zhuǎn)，近期三大油脂總庫存連續(xù)回降。同時(shí)，據(jù)監(jiān)測顯示，2、3月大豆及菜籽進(jìn)口到港量均有望明顯減少，對油脂有所利好。盤面來看，隔夜菜油繼續(xù)低位回彈，短線參與為主。周二馬棕上漲了1.02%，隔夜棕櫚油上漲了-0.03%，馬來西亞南部棕果廠商公會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，1月1-15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降22.39%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比下降19.44%，出油率（OER）環(huán)比下降0.56%。根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞1月1-20日棕櫚油出口量為867828噸，較12月1-20日出口的837475噸增加3.6%。臨近春節(jié)，需求有所抬升，支撐棕櫚油的價(jià)格。另外原油價(jià)格也提振生物柴油的需求，對棕櫚油的價(jià)格形成支撐。盤面來看，棕櫚油震蕩，減產(chǎn)季支撐，棕櫚油短期偏強(qiáng)。供應(yīng)端，新作上市后，供應(yīng)量增加，整體供應(yīng)較為寬松；需求端，油廠庫存大幅下降，開機(jī)率上升，但壓榨利潤下降，提振幅度有限;油脂方面，臨近春節(jié)，交易基本結(jié)束，年前花生油市場價(jià)格變動(dòng)變動(dòng)已經(jīng)不成氣候，行情趨于穩(wěn)定 ；副產(chǎn)品方面，花生粕受益于性價(jià)比優(yōu)勢，下游成交意愿尚可，年前表現(xiàn)較為堅(jiān)挺?？傮w來說，市場交易氛圍較為平淡，購銷主體謹(jǐn)慎按需成交，產(chǎn)區(qū)收購報(bào)價(jià)普遍以平穩(wěn)偏弱運(yùn)行為主，預(yù)計(jì)花生行情年前難有起色，整體延續(xù)震蕩偏弱調(diào)整的概率偏大。芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周二收漲，受助于低吸買盤。隔夜菜粕2405合約收漲0.28%。由于近期降雨的改善，巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)的幅度或不及預(yù)期，天氣炒作預(yù)期減弱，美豆繼續(xù)承壓，成本傳導(dǎo)下，繼續(xù)施壓國內(nèi)粕價(jià)。國內(nèi)市場而言，進(jìn)口菜籽到港量持續(xù)偏高，1月油廠開機(jī)率有望維持在相對高位，菜粕供應(yīng)壓力仍存，而水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季，菜粕剛需消耗支撐較弱，短期呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱。不過，年后溫度回升，菜粕需求將逐步好轉(zhuǎn)，利好遠(yuǎn)期粕價(jià)。豆粕來看，在節(jié)前生豬及禽類集中出欄之后，整體飼料需求清淡，粕類需求支撐不足，蛋白粕市場承壓。不過，據(jù)監(jiān)測顯示，2、3月大豆以及菜籽進(jìn)口到港量均有望明顯減少，將對粕價(jià)有所利好。盤面來看，隔夜美豆大幅上漲，今日菜粕有望高開，謹(jǐn)慎追漲，短線參與為主。洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周二收高，市場繼續(xù)關(guān)注巴西天氣。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收漲0.25美分或1.10%，結(jié)算價(jià)每磅23.75美分。巴西航運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至1月17日當(dāng)周巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量為79艘，此前一周為73艘。港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量為324.02萬噸，此前一周為278.43萬噸。當(dāng)周等待裝運(yùn)出口的食糖船只數(shù)量由減轉(zhuǎn)增，運(yùn)輸進(jìn)度有所受阻。印度北方邦上調(diào)甘蔗指導(dǎo)價(jià)格，市場對厄爾尼諾天氣擔(dān)憂仍存，支撐原糖期價(jià)。國內(nèi)市場，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，且陳糖性價(jià)比較高，支撐市場。近期下游處于春節(jié)備貨旺季，終端市場按需采購，囤貨積極性不高，整體市場需求較往年微幅下降。加之2023年12月份，我國食糖進(jìn)口量為50萬噸，環(huán)比增加6萬噸，同比減少2萬噸。12月進(jìn)口糖數(shù)據(jù)超過市場預(yù)期，預(yù)計(jì)限制糖價(jià)反彈。美糖期價(jià)走勢與鄭糖聯(lián)動(dòng)作用仍較強(qiáng)。操作上，鄭糖2405合約短期維持多單。周二美豆上漲了1.23%，美豆油上漲了0.23%，隔夜豆油上漲了0.61%，巴西作物天氣改善以及擔(dān)憂美豆出口需求。今年巴西大豆提早收割，相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，巴西大豆收割面積已經(jīng)達(dá)到2023/24年度大豆預(yù)期總面積的5%以上，進(jìn)度快于去年同期與五年同期平均水平，因此，巴西大豆有望提早上市，對美豆形成拖累。國內(nèi)情況，近期工廠開機(jī)率維持在45%附近，豆油產(chǎn)出依舊不多，豆粕需求有限，繼續(xù)限制工廠開機(jī)率。終端提貨依舊，導(dǎo)致豆油庫存繼續(xù)減少的概率較大。近期部分工廠的成交已經(jīng)轉(zhuǎn)為春節(jié)之后的成交，而貿(mào)易商反饋近期的貨其實(shí)已經(jīng)不太好賣。需求面其實(shí)無法提振行情。盤面來看，豆油震蕩偏強(qiáng)，春節(jié)前需求有所提振。中東紅海局勢動(dòng)蕩支撐市場，而美國北達(dá)科他州原油產(chǎn)量部分恢復(fù)及利比亞沙拉拉油田復(fù)產(chǎn)，國際原油期價(jià)小幅回落；國內(nèi)主要瀝青廠家開工降至低位，貿(mào)易商庫存呈現(xiàn)增加；山東齊魯石化復(fù)產(chǎn)瀝青，降溫天氣影響需求，市場偏好低價(jià)資源，現(xiàn)貨市場持穩(wěn)為主。國際原油震蕩上漲，供需季節(jié)性減緩，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，BU2403合約多空減倉，凈空單呈現(xiàn)回落。技術(shù)上，預(yù)計(jì)BU2403合約期價(jià)考驗(yàn)40日均線支撐，上方測試3800區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。隔夜EB2403合約區(qū)間震蕩，收于8891元/噸。1月12-18日，中國苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報(bào)66.44%，環(huán)比下降5.2%；整體產(chǎn)量在29.56萬噸，周環(huán)比下降7.28%。中國苯乙烯工廠樣本庫存量15.06萬噸，較上一周期減少2.66萬噸，環(huán)比減少15%。供應(yīng)減量較為明顯，主要是企業(yè)裝置檢修導(dǎo)致，工廠庫存大幅減少。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤為-358元/噸，較上周期減少26元/噸，周環(huán)比下降7.73%。一季度原油需求淡季，國際油價(jià)底部盤整。成本端對苯乙烯價(jià)格的支撐較少。需求端，主要下游對苯乙烯需求量在22.76萬噸，周環(huán)比減少1.09。未來1-3周，三大下游開工有下降預(yù)期，對苯乙烯總需求量預(yù)計(jì)降至20萬噸以下。供應(yīng)減量導(dǎo)致周內(nèi)苯乙烯價(jià)格偏強(qiáng)，需求仍有一定剛性，構(gòu)成一定底部支撐。盤面上，EB2403合約MACD紅色動(dòng)能柱增大。操作上，建議EB2403合約前期多單繼續(xù)持有，參考止損點(diǎn)8700。隔夜乙二醇震蕩收漲。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開工負(fù)荷上漲0.98%至60.24%；截至1月22日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量88.49萬噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期減少4.51萬噸，主要港口維持去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷下滑0.87%至86.18%。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)乙二醇成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，EG2405合約上方關(guān)注4775附近壓力，下方關(guān)注4600附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國內(nèi)浮法玻璃供應(yīng)相對穩(wěn)定，下游需求處季節(jié)性淡季，北方地區(qū)地產(chǎn)項(xiàng)目已停工，玻璃終端需求走弱，而南方年末趕工需求有所走弱，浮法玻璃日度平均產(chǎn)銷率下滑，行業(yè)再度轉(zhuǎn)為累庫狀態(tài)。FG2405合約短線建議在1780-1860區(qū)間交易。中東紅海局勢動(dòng)蕩支撐市場，而美國北達(dá)科他州原油產(chǎn)量部分恢復(fù)及利比亞沙拉拉油田復(fù)產(chǎn)，國際原油期價(jià)小幅回落；周一新加坡燃料油市場下跌，低硫與高硫燃料油價(jià)差升至164美元/噸。LU2405合約與FU2405合約價(jià)差為1190元/噸，較上一交易日上升10元/噸；國際原油震蕩上漲，低高硫期價(jià)價(jià)差小幅走闊，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2405合約空單減倉，凈空單出現(xiàn)回落。技術(shù)上，F(xiàn)U2405合約考驗(yàn)2900區(qū)域支撐，上方測試60日均線壓力，建議短線交易為主。LU2404合約測試4300區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。隔夜L2405合約窄幅震蕩，收于8267元/噸。1月12-18日，國內(nèi)聚乙烯企業(yè)檢修損失量在8.31萬噸，較上周期增加0.12萬噸；平均產(chǎn)能利用率82.96%，較上周期增加0.04%；總產(chǎn)量在54.51萬噸，較上周期增加0.55萬噸。目前生產(chǎn)企業(yè)計(jì)劃檢修較少，整體產(chǎn)量有增長預(yù)期。成本端，一季度原油需求淡季，整體供應(yīng)相對寬松，油價(jià)繼續(xù)底部盤整。電廠庫存較高，行業(yè)庫存壓力較大，動(dòng)力煤價(jià)格走勢偏弱。下方成本支撐一般。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率43.4%，較上一周期+0.26%，較去年同期+18.4%。包裝膜企業(yè)節(jié)前集中交付訂單，開工率提升，對原料需求較強(qiáng)。國內(nèi)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存報(bào)37.22萬噸，較上一周期-4.75萬噸，周環(huán)比-11.32%。下游工廠訂單年底前交付后將陸續(xù)降負(fù)，供應(yīng)端檢修減少，供應(yīng)有增量，基本面存在利空因素。盤面上，L2405合約MACD紅色動(dòng)能柱增大，布林線震動(dòng)波帶張口向上；操作上，建議L2405合約短線輕倉試多，參考止損點(diǎn)8150。由于前期檢修的部分內(nèi)地大型裝置恢復(fù)，上周國內(nèi)甲醇產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率增加。近期企業(yè)整體簽單較好，隨著訂單執(zhí)行，企業(yè)庫存繼續(xù)減少。上周華東地區(qū)表需回升，但外輪卸貨速度正常，甲醇港口庫存止跌回升，但本周華東港口大風(fēng)天氣或使得卸貨速度再度變慢。上周青海鹽湖烯烴裝置重啟，沿海部分MTO裝置降負(fù)，甲醇制烯烴整體產(chǎn)能利用率下降，據(jù)悉浙江乍浦烯烴將于下旬重啟，關(guān)注具體進(jìn)度。MA2405合約短線建議在2390-2440區(qū)間交易。隔夜短纖震蕩收漲。成本方面，目前短纖加工費(fèi)上漲至983元/噸附近，加工利潤走強(qiáng)。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易 日上升14.40%至55.91%，產(chǎn)銷氣氛升溫。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)短纖成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，PF2403合約下方關(guān)注7400附近支撐，上方關(guān)注7600附近壓力，建議區(qū)間交易。華南液化氣市場穩(wěn)中有跌，主營煉廠高位回落低位維穩(wěn)，碼頭成交持穩(wěn)為主，上游有意挺市，下游入市積極性不高；沙特CP預(yù)估價(jià)小幅回落，港口庫存呈現(xiàn)增加，化工需求疲弱壓制市場，新一輪降溫天氣有利燃燒需求，進(jìn)口氣價(jià)格跌破成本對現(xiàn)貨有所支撐；華南國產(chǎn)氣價(jià)格下跌，LPG2403合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為760元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為160元/噸左右。LPG2403合約空單增幅大于多單，凈空單呈現(xiàn)增加。技術(shù)上，PG2403合約考驗(yàn)4200區(qū)域支撐，上方測試4350一線壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)低位整理走勢，操作上，短線交易為主。隔夜PP2405合約窄幅震蕩，收于7472元/噸。1月12-18日，PP產(chǎn)能利用率下降0.79%至76.27%。國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量64.48萬噸，跌幅0.97%。生產(chǎn)企業(yè)檢修增多疊加產(chǎn)能擴(kuò)張空窗期，使得PP產(chǎn)量重回下降趨勢。1月除泉州國亨仍有45萬噸新增產(chǎn)能投產(chǎn)計(jì)劃，安徽天大15萬噸/年、惠州立拓30萬噸/年新增聚丙烯裝置落地時(shí)間預(yù)計(jì)推遲至3月份。庫存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國內(nèi)PP商業(yè)庫存報(bào)64.66萬噸，較上一周期-1.32萬噸，周環(huán)比-2%。成本端，一季度原油需求淡季，整體供應(yīng)相對寬松，油價(jià)繼續(xù)底部盤整。電廠庫存較高，行業(yè)庫存壓力較大，動(dòng)力煤價(jià)格走勢偏弱。PP成本端表現(xiàn)一般。聚丙烯下游企業(yè)平均開工率為52.39%，較上周-0.52%，較去年同期+30.47%。終端訂單量下降，下游剛需采購，基本面供需兩淡。盤面上，PP2405合約減倉放量上行，價(jià)格重心上移，MACD紅色動(dòng)能柱增大；操作上，建議PP2405合約短線輕倉試多，參考止損點(diǎn)7300。國內(nèi)丁二烯現(xiàn)貨價(jià)格小幅回落，外盤及供方價(jià)格持穩(wěn)，下游需求偏弱；順丁橡膠出廠價(jià)格持穩(wěn)，市場價(jià)格穩(wěn)中下跌，業(yè)者隨行就市操作，交投繼續(xù)承壓。順丁橡膠裝置開工回升，高順順丁橡膠庫存減少；下游輪胎開工小幅提升。技術(shù)上，BR2403合約下測11800區(qū)域支撐，上方受10日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，短線交易為主。近期泰國產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進(jìn)入停割期，產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺；國內(nèi)海南產(chǎn)區(qū)主要產(chǎn)膠區(qū)域已停止割膠，南部少數(shù)地區(qū)零星割膠，膠水制全乳價(jià)格貼水制濃乳價(jià)格，價(jià)差保持穩(wěn)定。近期青島庫存保稅庫去庫增加，因青島港到港標(biāo)膠減少，而下游輪胎廠開始春節(jié)前備貨，使得保稅倉庫去庫幅度加大，雖一般貿(mào)易庫存繼續(xù)小幅累庫，但青島整體庫存整體去庫。上周多數(shù)企業(yè)內(nèi)外銷集中出貨，支撐輪胎企業(yè)排產(chǎn)高位運(yùn)行，加上去年同期基數(shù)較低，輪胎開工同比明顯增長。ru2405合約短線建議在13350-13650區(qū)間交易；nr2403合約短線建議在11000-11350區(qū)間交易。近期國內(nèi)純堿裝置穩(wěn)定運(yùn)行，雖有個(gè)別企業(yè)負(fù)荷波動(dòng)但持續(xù)時(shí)間有限，預(yù)期短期產(chǎn)量相對平穩(wěn)。近期堿廠待發(fā)訂單環(huán)比窄幅下降，上周企業(yè)庫存增加，庫存分布不均衡。下游需求表現(xiàn)一般，采購情緒不高，春節(jié)臨近備貨意向有所增強(qiáng)，近期成交有望改善。SA2405合約短線關(guān)注2160附近壓力，建議在2060-2160區(qū)間交易。隔夜SH2405合約震蕩下行，收于2776元/噸。1月12-18日，中國燒堿工廠產(chǎn)能利用率報(bào)85.90%，較上周期增加0.07%。20萬噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫存量在35.24萬噸，環(huán)比減少6.05%，同比增加26.02%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在238元/噸，較上周+40元/噸，環(huán)比+20%。前期檢修裝置預(yù)計(jì)陸續(xù)回歸，產(chǎn)能利用率有上升預(yù)期，開工率預(yù)估上升至88.3%左右。下游氧化鋁方面，晉豫地區(qū)鋁土礦供應(yīng)持續(xù)偏緊，利潤高位下河南部分礦山節(jié)前有復(fù)墾意向，但當(dāng)?shù)匮趸X企業(yè)提復(fù)產(chǎn)難度較大。同時(shí)，環(huán)保政策也對當(dāng)?shù)匮趸X企業(yè)有所影響。氧化鋁方面對燒堿需求難有增長。盤面上，SH2405合約MACD紅色動(dòng)能柱縮小，布林線震動(dòng)波帶張口向上；操作上，建議暫時(shí)觀望。國際原油期價(jià)小幅回落，布倫特原油3月期貨合約結(jié)算價(jià)報(bào)79.55美元/桶，跌幅0.6%；美國WTI原油3月期貨合約報(bào)74.37元/桶，跌幅0.5%。美國勞動(dòng)力市場及零售銷售數(shù)據(jù)穩(wěn)健，美聯(lián)儲(chǔ)官員言論抑制快速降息預(yù)期，市場關(guān)注歐洲央行會(huì)議，美元指數(shù)小幅攀升。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國將在一季度自愿減產(chǎn)約220萬桶/日，其中，沙特將自愿減產(chǎn)100萬桶/日延長至3月，俄羅斯將自愿削減石油出口50萬桶/日；俄羅斯諾瓦泰克的燃料出口碼頭部分運(yùn)營暫停，中東紅海局勢動(dòng)蕩支撐市場；美國北達(dá)科他州的原油產(chǎn)量部分恢復(fù)，利比亞沙拉拉油田復(fù)產(chǎn)，全球需求放緩憂慮限制氛圍，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，SC2403合約測試60日均線壓力，短線上海原油期價(jià)趨于震蕩上漲走勢。操作上，建議短線交易為主。隔夜紙漿震蕩收漲。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量為 174.9 萬噸，環(huán)比上漲 3.4%，主要港口轉(zhuǎn)為累 庫。海外方面，當(dāng)前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導(dǎo)致發(fā)往中國的漿量不斷增多， 后續(xù)國內(nèi)紙漿進(jìn)口量預(yù)計(jì)維持高位。需求方面，11月歐洲港口紙漿月末庫存量為121.60萬噸，環(huán)比下 降2.30%，同比下降8.60%。歐洲紙漿港口庫存高位回落，結(jié)束自去年10月起的同比上漲。國內(nèi)方面，周內(nèi)下游紙企開工陸續(xù)恢復(fù)，市場受剛需訂單支撐技術(shù)上，SP2405合約上方關(guān)注5800附近壓力，下方關(guān)注5600附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PX震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價(jià)差下跌至428美元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PX整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在86.17%；11月PX社會(huì)庫存為432.4萬噸，環(huán)比+3.59%，同比+8.73%，月內(nèi)PX進(jìn)口量及產(chǎn)量提升。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷下跌1.62%至81.44%。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PX成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，PX2405合約上方關(guān)注8850附近壓力，下方關(guān)注8550附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PTA震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PTA加工差上漲至394.74元/噸附近，加工利潤回升。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷下跌1.62%至81.44%；截至2024年01月18日，PTA行業(yè)庫存量約在437.43萬噸，產(chǎn)量環(huán)比+9.61萬噸，供需差環(huán)比-1.82%，周內(nèi)PTA庫存延續(xù)累庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷下滑0.87%至86.18%。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PTA成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，TA2405合約上方關(guān)注6050附近壓力，下方關(guān)注5850附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國內(nèi)尿素雖仍有裝置故障停車，但恢復(fù)裝置較多，上周產(chǎn)量明顯回升。下游農(nóng)業(yè)以及淡儲(chǔ)適當(dāng)補(bǔ)倉，但整體補(bǔ)單緩慢，工業(yè)適量隨行就市采買，多數(shù)業(yè)者謹(jǐn)慎觀望情緒濃厚。復(fù)合肥開工低位，雖然隨著備肥時(shí)間縮，但成品庫存壓力漸增，下游提貨積極性提升有限，臨近節(jié)日新單氛圍改觀有限，預(yù)計(jì)企業(yè)排產(chǎn)謹(jǐn)慎，產(chǎn)能利用率穩(wěn)中下滑。出口端在政策影響下，雖然海外仍有招標(biāo)但對國內(nèi)市場影響不大。下游剛需減弱，上周尿素企業(yè)庫存回升，短期庫存仍有累庫趨勢。UR2405合約短線建議在1980-2080區(qū)間交易。隔夜V2405合約窄幅震蕩，收于5919元/噸。1月12-18日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率減少0.37%至79.79%，產(chǎn)量45.47萬噸，環(huán)比下降0.46%，同比增加4.21%。國內(nèi)PVC社會(huì)庫存在44.35萬噸，環(huán)比增加0.89%。成本方面，電石價(jià)格下調(diào)，電石法成本下降；乙烯法中乙烯價(jià)格上漲，但由于氯乙烯價(jià)格下調(diào)，最終成本下降。截止1月18日收盤，全國電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5777元/噸、55866元/噸；毛利分別為-327元/噸、-12元/噸。下游制品企業(yè)開工繼續(xù)下降，企業(yè)放假停產(chǎn)增多?；久婀┬鑳傻瑢κ袌鰞r(jià)格驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)。盤面上，V2405合約尾盤拉漲，日度MACD紅色動(dòng)能柱增大；操作上，建議V2405合約短線逢低試多，參考止損點(diǎn)5830。夜盤AL2403合約漲幅1.42%。宏觀面，近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)官員的言論打擊市場對美聯(lián)儲(chǔ)3月開始降息的預(yù)期，市場預(yù)計(jì)3月美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性已低于50%?；久?，氧化鋁因部分地區(qū)重污染天氣及礦石短期供應(yīng)不足等原因現(xiàn)貨供應(yīng)延續(xù)偏緊，電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)，進(jìn)口原鋁或有增加，當(dāng)下正處消費(fèi)淡季，鋁加工企業(yè)逐步進(jìn)入春節(jié)放假狀態(tài)，訂單進(jìn)一步減少，鋁社會(huì)庫存或?qū)⑦M(jìn)入傳統(tǒng)累庫周期，不過電解鋁當(dāng)前庫存水平處于低位，加上短期鋁價(jià)走低，刺激下游節(jié)前集中備貨積極，帶動(dòng)出庫走強(qiáng)，國內(nèi)鋁錠連續(xù)去庫，今年節(jié)前累庫總量或遠(yuǎn)低于去年同期水平，加上氧化鋁偏強(qiáng)，仍有一定的成本支撐?，F(xiàn)貨方面，因近期鋁價(jià)較前段時(shí)間有所降低，近期下游接貨情緒相對較好，以剛需采購和低價(jià)補(bǔ)庫為主。操作上建議，滬鋁AL2403合約短期區(qū)間18700-19100偏多思路為主，止損參考100元/噸，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤AO2402合約漲幅2.83%。宏觀面，近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)官員的言論打擊市場對美聯(lián)儲(chǔ)3月開始降息的預(yù)期，市場預(yù)計(jì)3月美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性已低于50%?；久妫诤幽显侔l(fā)重污染天氣橙色預(yù)警，部分企業(yè)停止部分焙燒產(chǎn)能、山西地區(qū)某氧化鋁企業(yè)因礦石供應(yīng)不足減產(chǎn)、西南地區(qū)部分氧化鋁企業(yè)因前期礦山安全問題計(jì)劃停產(chǎn)放假。氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)延續(xù)偏緊，企業(yè)惜售情緒仍在報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，下游電解鋁廠節(jié)前存?zhèn)湄浶枨螅娊怃X庫存降至低位，提振氧化鋁期價(jià)。仍需觀察晉豫企業(yè)復(fù)產(chǎn)預(yù)期及氧化鋁國內(nèi)港口到貨情況和電解鋁備貨情況。操作上建議，氧化鋁AO2402合約短期逢低做多思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。銅主力合約震蕩走強(qiáng)，以張幅0.16%報(bào)收，持倉量走強(qiáng)，國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格走弱，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國際方面，根據(jù)CME FedWatch工具，市場認(rèn)為3月份降息的概率不到50%。由于市場看到美聯(lián)儲(chǔ)在3月份降息的可能性較小，前期過度積累的降息預(yù)期得以抑制，美元年后持續(xù)走強(qiáng)。國內(nèi)方面，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議：要進(jìn)一步健全完善資本市場基礎(chǔ)制度，更加注重投融資動(dòng)態(tài)平衡，大力提升上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值，加大中長期資金入市力度，增強(qiáng)市場內(nèi)在穩(wěn)定性?；久嫔?，12月表觀消費(fèi)較11月小幅上漲，庫存方面，國內(nèi)庫存仍保持低水位運(yùn)行，但有所積累。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF上穿DEA，紅柱走擴(kuò)。操作建議，短期輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。隔夜HC2405合約重心上移，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)上調(diào)。本期熱卷周度產(chǎn)量減少，庫存量延續(xù)小幅增加，而周度表觀消費(fèi)量繼續(xù)下滑。消費(fèi)淡季，市場交投氛圍謹(jǐn)慎，成交一般，貿(mào)易商主動(dòng)冬儲(chǔ)意愿不強(qiáng)庫存壓力尚可。但爐料反彈提升煉鋼成本，同時(shí)國常會(huì)要求著力穩(wěn)市場、穩(wěn)信心，對熱卷期價(jià)構(gòu)成支撐。技術(shù)上，HC2405 合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA運(yùn)行于0軸上方。操作上建議，4000上方偏多交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜I2405合約震蕩偏強(qiáng)，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)。本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量及到港量均出現(xiàn)下滑，將減少鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)。貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性尚可，多為隨行就市，而鋼廠詢盤積極性不高，采購較為謹(jǐn)慎，多持觀望態(tài)度。當(dāng)前到港量回落、鋼廠高爐開工率回升，疊加國常會(huì)要求著力穩(wěn)市場、穩(wěn)信心，對鐵礦石期價(jià)構(gòu)成一定支撐。技術(shù)上，I2405合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA運(yùn)行 于0軸上方。操作上建議，回調(diào)擇機(jī)短多，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜J2405合約偏強(qiáng)震蕩，焦炭市場暫穩(wěn)運(yùn)行。原料方面，隨著下游補(bǔ)庫陸續(xù)展開，焦煤市場成交熱度再度回升，部分優(yōu)質(zhì)煤種開啟反彈。供應(yīng)方面，焦炭兩輪提降落地后噸焦持續(xù)虧損，全國多數(shù)焦企陷入虧損，現(xiàn)金流受限，生產(chǎn)積極性不高，疊加原料煤有探漲意愿，后續(xù)將進(jìn)一步減限產(chǎn)來被動(dòng)應(yīng)對虧損擴(kuò)大的局面，據(jù)Mysteel了解，焦企冬儲(chǔ)計(jì)劃量以保持低位為主，多表示庫存15天即可。需求方面，鐵水產(chǎn)量止跌回升，焦炭價(jià)格兩輪下調(diào)后成本壓力緩解，補(bǔ)庫備貨意愿抬升，但鋼價(jià)低位震蕩，成材始終弱勢，鋼廠觀望為主。策略建議：隔夜J2405合約偏強(qiáng)震蕩，一小時(shí)BOLL指標(biāo)顯示開口擴(kuò)大，節(jié)前補(bǔ)庫預(yù)期或帶來階段性行情，不過基本面尚無明顯信號，操作上建議日內(nèi)交易為主，關(guān)注2455附近支撐，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜JM2405合約沖高回落，焦煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，煤礦再出事故，疊加年底安全檢查形式嚴(yán)峻，部分煤礦放假計(jì)劃較找，焦煤供應(yīng)延續(xù)偏緊，下游庫存低位，補(bǔ)庫剛需較強(qiáng)，煤價(jià)止跌，部分煤種出現(xiàn)反彈。需求方面，多數(shù)焦企陷入虧損，減限產(chǎn)范圍或擴(kuò)大，焦鋼整體補(bǔ)庫較為謹(jǐn)慎，不過短期難以出現(xiàn)大規(guī)模停產(chǎn)，焦炭兩輪提降落地后鋼廠補(bǔ)庫意愿也增加，鐵水產(chǎn)量回升，原料市場成交氛圍好轉(zhuǎn)，焦炭三輪提降預(yù)期轉(zhuǎn)弱。后續(xù)需關(guān)注鋼廠利潤改善情況及補(bǔ)庫節(jié)奏。策略建議：隔夜JM2405合約沖高回落，一小時(shí)BOLL指標(biāo)顯示開期價(jià)在中上軌間運(yùn)行，操作上短期仍延續(xù)震蕩思路對待，參考關(guān)注1855附近壓力，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。主力合約LC2407震蕩走強(qiáng)，以漲幅1.64%報(bào)收，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。原材料鋰輝石、鋰云母礦價(jià)格，碳酸鋰現(xiàn)貨報(bào)價(jià)止跌走穩(wěn)。基本面上，部分冶煉廠于春節(jié)前后或有季節(jié)性檢修，預(yù)計(jì)在供給量上將有所回落。加之，由于外購鋰礦冶煉廠仍處于成本利潤倒掛情況，部分散單現(xiàn)貨有一定挺價(jià)效應(yīng)。需求方面，終端新能源汽車淡季的臨近，致使下游向上采買意愿減弱，加之下游企業(yè)仍處去庫存周期，短期市場仍以去庫為目的以銷定產(chǎn)，整體需求表現(xiàn)較弱。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為41.52%，環(huán)比-0.99%，市場總體情緒偏多，認(rèn)購持倉本日凈增長。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF上靠DEA，綠柱收窄。操作建議，輕倉震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。宏觀面，美國就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)官員鷹派言論，美元走強(qiáng)?；久妫隙?，當(dāng)前處在鎳礦供應(yīng)淡季，不過煉廠的鎳礦原料備貨充裕，鎳礦價(jià)格仍偏弱運(yùn)行；供應(yīng)端，目前電鎳?yán)麧櫶幵诘臀唬杀径藶閮r(jià)格帶來短期支撐，但新增產(chǎn)能還在投放，精煉鎳產(chǎn)量小幅增長；需求端，不銹鋼和三元前驅(qū)體開工率均在下降，需求疲軟的影響還將持續(xù)；庫存方面，LME延續(xù)累庫，受國內(nèi)新增產(chǎn)電積鎳轉(zhuǎn)向海外交倉，而國內(nèi)鎳庫存也保持較快增長。技術(shù)面，NI2403合約移倉為主，交投平淡多頭增倉，關(guān)注MA60壓力。操作上，建議繼續(xù)觀望。夜盤pb2403合約漲幅0.88%。宏觀面，近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)官員的言論打擊市場對美聯(lián)儲(chǔ)3月開始降息的預(yù)期，市場預(yù)計(jì)3月美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性已低于50%?；久嫔希U精礦供應(yīng)偏緊情況不變；原生鉛煉廠在原料受限下開工率小幅下滑；安徽地區(qū)上周再次接到環(huán)保管控通知，再生鉛煉廠開工率再次下滑，加上本周小部分煉廠進(jìn)入春節(jié)放假狀態(tài)，供應(yīng)端偏緊；春節(jié)前及嚴(yán)寒天氣影響，下游原料備庫有兌現(xiàn)預(yù)期，前期供應(yīng)端的缺口仍在，需求有邊際回升，不過下游鉛蓄電池企業(yè)同樣即將逐步進(jìn)入春節(jié)放假狀態(tài)，電池生產(chǎn)或有減量，前期鉛錠供應(yīng)缺口逐步修復(fù)，鉛錠社會(huì)庫存降勢或放緩，但鉛社會(huì)庫存為5個(gè)月的低位，短期提振期價(jià)?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：滬鉛持續(xù)走強(qiáng)，持貨商隨行出貨，但當(dāng)前流通貨源較少，報(bào)價(jià)仍以小升水，同時(shí)原生鉛廠提貨源升水狀態(tài)不改，再生鉛方面則陸續(xù)轉(zhuǎn)為平水出貨，下游企業(yè)剛需尚存，對于高價(jià)貨采購相對謹(jǐn)慎，散單市場交易熱度下降。操作上建議，滬鉛PB2403合約短期偏多思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤滬市貴金屬漲跌不一，滬金收跌，滬銀收漲。昨日美聯(lián)儲(chǔ)票委巴爾金于公開演講中表示，美聯(lián)儲(chǔ)3月降息并非不可能，希望看到通貨膨脹令人信服地回到美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)，自己不特別反對在合適的時(shí)候使利率正常化，整體發(fā)言基調(diào)偏鴿。美國上周紅皮書商業(yè)零售銷售同比上升5.2%，前值5%，零售數(shù)據(jù)持續(xù)回升反映整體消費(fèi)需求仍保有一定韌性。往后看，短期內(nèi)美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)優(yōu)異，市場對美聯(lián)儲(chǔ)提早降息的預(yù)期有所減弱，利率預(yù)期抬升或繼續(xù)給予美債收益率及美元指數(shù)支撐，貴金屬或相對承壓。操作上建議，日內(nèi)輕倉做空，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜RB2405合約窄幅整理，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)上調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量繼續(xù)下滑，庫存量則延續(xù)提升，表觀消費(fèi)量再度下降。消費(fèi)淡季，螺紋鋼終端需求偏弱，庫存量繼續(xù)增加，但爐料反彈提升煉鋼成本，同時(shí)國常會(huì)要求著力穩(wěn)市場、穩(wěn)信心，對螺紋鋼期價(jià)構(gòu)成支撐。技術(shù)上，RB2405合約 1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA運(yùn)行于0軸上方。操作上建議，回調(diào)擇機(jī)短多，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。硅鐵市場弱穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，現(xiàn)貨成交冷清，下游有壓價(jià)采購心理，廠家累庫，開工向下調(diào)整。需求方面，鋼廠微利，且臨近假期，高爐檢修，鋼廠停減產(chǎn)情況增多，鋼材淡季消費(fèi)特征明顯，終端需求始終表現(xiàn)平淡，下游以剛需補(bǔ)庫為主，供需雙減，且需求縮量比供應(yīng)縮量更明顯，硅鐵承壓下行。策略建議：SF2403合約震蕩偏弱，一小時(shí)MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱擴(kuò)散，操作上考慮逢高短空，關(guān)注6670附近壓力，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運(yùn)行，市場簽單情況冷淡，西南多數(shù)硅廠暫停報(bào)價(jià)。供應(yīng)方面，北方由于礦山開采受限，原料供應(yīng)減少，內(nèi)蒙產(chǎn)區(qū)再傳電力緊缺消息，不過據(jù)Mysteel了解，目前生產(chǎn)暫未受影響，前期停減產(chǎn)廠家仍無復(fù)產(chǎn)意愿。需求方面，多晶硅價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，雖然仍有部分產(chǎn)能增量支撐原料采購需求，但下游成交走弱也將原料造成負(fù)反饋，加上臨近年關(guān)，多方廠家備貨陸續(xù)收尾，硅企累庫壓力加大，部分硅企新單成交重心有所下移。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約減倉下行，多日均線呈現(xiàn)空頭排列，操作上建議繼續(xù)以弱震蕩思路對待，關(guān)注13420附近壓力，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。錳硅市場弱穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，錳礦維持堅(jiān)挺，化工焦存下調(diào)預(yù)期，電價(jià)也有一定降幅，成本整體下移，現(xiàn)貨支撐減弱；南方廠家開工維持低位；北方廠家生產(chǎn)持穩(wěn)。由于冬季難有大規(guī)模減產(chǎn)，隨著淡季需求的進(jìn)一步收縮，錳硅廠家?guī)齑鎵毫σ矊⒉粩嗬鄯e。需求方面，南方冬儲(chǔ)基本結(jié)束，北方陸續(xù)進(jìn)行備貨，部分鋼廠分批次采購，需求集中度略有不足，且二輪采購價(jià)量難有亮眼表現(xiàn)，現(xiàn)貨交投冷清，市場投機(jī)需求低迷，貿(mào)易商心態(tài)略顯悲觀。基本面偏弱的背景疊加政策真空期，盤面仍存向下壓力。策略建議：SM2403合約延續(xù)震蕩偏弱，一小時(shí)MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱擴(kuò)散，操作上建議逢高短空，關(guān)注6365附近壓力，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤SN2403合約漲幅0.89%。宏觀面，近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)官員的言論打擊市場對美聯(lián)儲(chǔ)3月開始降息的預(yù)期，市場預(yù)計(jì)3月美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性已低于50%。基本面上，近期費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)走強(qiáng)，半導(dǎo)體行業(yè)的復(fù)蘇預(yù)期較強(qiáng)，加上國內(nèi)春節(jié)前備貨需求支撐焊料消費(fèi)本月穩(wěn)健，而緬礦難以在2月恢復(fù)供應(yīng)，當(dāng)季進(jìn)口錫原料補(bǔ)入緊張，刺激錫價(jià)走強(qiáng)，不過近期隨著錫價(jià)走強(qiáng)，下游企業(yè)進(jìn)入觀望態(tài)勢，使用低價(jià)補(bǔ)庫的庫存進(jìn)行生產(chǎn)，補(bǔ)庫活躍度下降，大部分貿(mào)易企業(yè)為零散成交狀態(tài)，總體來說現(xiàn)貨市場成交逐漸清冷，錫價(jià)上行空間受限，不宜過分追多。現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日錫價(jià)大幅拉升，貿(mào)易企業(yè)反應(yīng)客戶詢價(jià)掛單極少，對當(dāng)前錫價(jià)紛紛持觀望態(tài)度，總體來說昨日現(xiàn)貨市場活躍度較差。操作上建議，SN2403合約短期逢低做多交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。原料端，鎳鐵生產(chǎn)虧損情況下，煉廠檢修減產(chǎn)持續(xù)，鎳鐵價(jià)格近期企穩(wěn)回升；供應(yīng)端，原料成本支撐增強(qiáng)，不銹鋼利潤受擠壓，疊加年底將陸續(xù)停產(chǎn)，鋼廠產(chǎn)量將有下降；需求端，終端行業(yè)表現(xiàn)依舊不佳，不過四季度以來的去庫良好，并且當(dāng)前處在冬儲(chǔ)階段，不銹鋼價(jià)格企穩(wěn)情況下，下游采購備貨的意愿增加。此外，宏觀面的刺激政策有望繼續(xù)釋放，一定程度也將帶動(dòng)市場樂觀預(yù)期，不過未來的不確定性，依然令市場存在猶豫。技術(shù)面，SS2403合約持倉量增加趨勢，運(yùn)行日均線組上方，呈現(xiàn)多頭形態(tài)。操作上，SS2403合約建議多單繼續(xù)持有，止損MA10。夜盤zn2403合約漲幅1.23%。宏觀面，近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)官員的言論打擊市場對美聯(lián)儲(chǔ)3月開始降息的預(yù)期，市場預(yù)計(jì)3月美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性已低于50%?；久妫V端在天氣寒冷下開采難度增加，北方部分礦山減停產(chǎn)，加上部分礦企春節(jié)有放假停產(chǎn)計(jì)劃，而冶煉廠春節(jié)前備庫積極，國內(nèi)礦供應(yīng)仍偏緊；在原料不足下部分冶煉廠出現(xiàn)檢修，加上礦端偏緊導(dǎo)致國內(nèi)礦與進(jìn)口礦TC下滑，冶煉廠利潤受到擠壓，還有環(huán)保限產(chǎn)等因素，精煉鋅產(chǎn)量或?qū)⑾陆?；近期進(jìn)口窗口逐漸打開，進(jìn)口鋅錠對國內(nèi)市場仍有沖擊。需求端，鋅下游處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，部分下游開工下調(diào)，國內(nèi)預(yù)期進(jìn)入累庫階段?？偟膩碚f，多空交織，滬鋅期價(jià)或震蕩?，F(xiàn)貨方面，昨日各市場成交活躍度略有上升。操作建議，滬鋅zn2403短期區(qū)間20900-21300震蕩交易思路為主，止損參考100元/噸，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。17:00 歐元區(qū)1月制造業(yè)PMI初值22:45 美國1月Markit制造業(yè)PMI初值22:45 美國1月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值22:45 加拿大央行公布利率決議和貨幣政策報(bào)告23:30 美國至1月19日當(dāng)周EIA原油庫存23:30 美國至1月19日當(dāng)周EIA庫欣原油庫存23:30 美國至1月19日當(dāng)周EIA戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫存23:30 加拿大央行行長麥克勒姆召開新聞發(fā)布會(huì)
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