瑞達(dá)期貨晨會(huì)紀(jì)要觀點(diǎn)20240125
時(shí)間：2024-01-25 08:51瀏覽次數(shù)：5659來源：本站
1、新年首次降準(zhǔn)即將落地。為鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)，央行決定，自2月5日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)），向市場(chǎng)提供長期流動(dòng)性約1萬億元。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.0%。央行同時(shí)決定，自1月25日起，分別下調(diào)支農(nóng)再貸款、支小再貸款和再貼現(xiàn)利率各0.25個(gè)百分點(diǎn)，持續(xù)推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降。2、國新辦就貫徹落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議部署、金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展情況舉行發(fā)布會(huì)。發(fā)布會(huì)要點(diǎn)包括：①2024年中美貨幣政策周期差趨于收斂，有利于增強(qiáng)中國貨幣政策操作自主性，拓寬貨幣政策空間②央行將強(qiáng)化貨幣政策工具逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，著力穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)信心③央行將設(shè)立信貸市場(chǎng)司，重點(diǎn)做好五篇大文章相關(guān)工作④央行將維護(hù)價(jià)格穩(wěn)定、推動(dòng)價(jià)格溫和回升作為把握貨幣政策重要考量，為包括資本市場(chǎng)在內(nèi)的金融市場(chǎng)運(yùn)行創(chuàng)造良好貨幣金融環(huán)境。3、歐元區(qū)1月制造業(yè)PMI初值46.6，創(chuàng)10個(gè)月新高，預(yù)期44.8，前值44.4；服務(wù)業(yè)PMI初值48.4，預(yù)期49，前值48.8；綜合PMI初值47.9，創(chuàng)6個(gè)月新高，預(yù)期48，前值 47.6。4、加拿大央行連續(xù)第四次會(huì)議將政策利率維持在5%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。加拿大央行表示，仍對(duì)通脹前景的風(fēng)險(xiǎn)感到擔(dān)憂，尤其是潛在通脹的持續(xù)存在；核心通脹指標(biāo)未顯示持續(xù)下降。A股主要指數(shù)昨日震蕩收漲。大盤高開回落后，下午底部回升，漲幅擴(kuò)大。截至收盤，滬指漲1.8%收復(fù)2800點(diǎn)，深證成指漲1%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.51%。四期指均收漲。滬深兩市成交量擴(kuò)大，北向資金小幅凈賣出，成交體量放大 。盤后，央行行長宣布降準(zhǔn)降息，本次時(shí)間以及幅度均超過市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)所關(guān)注的利好兌現(xiàn)，或?qū)招星橛兴嵴??；久嫔?，國?nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)雖逐步企穩(wěn)，然而修復(fù)進(jìn)度弱于市場(chǎng)預(yù)期，此外市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)增長政策的關(guān)注度持續(xù)提升，政策對(duì)股市波動(dòng)將產(chǎn)生較大影響。海外通脹短期回落放緩，歐美經(jīng)濟(jì)體降息預(yù)期降溫，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低。市場(chǎng)恐慌情緒得到一定程度的釋放，市場(chǎng)低位的情緒出清，帶來了部分指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的大幅走高，中期而言指數(shù)實(shí)現(xiàn)向上可能性較大。策略上，隨著市場(chǎng)步入低位，IC/IM維持貼水格局，多頭性價(jià)比提升，關(guān)注行情反彈下多頭替代機(jī)會(huì)。周三期債主力合約在權(quán)益市場(chǎng)午后觸底反彈壓制下持續(xù)走低，回吐日內(nèi)漲幅，小幅上行約0.05%。昨日國新辦宣布超預(yù)期降準(zhǔn)50BP釋放1萬億流動(dòng)性，降低再貸款再貼現(xiàn)利率25BP，明確提及LPR下行空間打開，以及創(chuàng)設(shè)信貸市場(chǎng)司，提振市場(chǎng)信心，股市大幅走強(qiáng)，但債市的配置需求仍存在，回調(diào)即有資金進(jìn)場(chǎng)，30年國債盤中收益率一度創(chuàng)新低。短期債市或?qū)⒉┺睦贸霰M，后續(xù)關(guān)鍵看資金利率是否帶動(dòng)債市收益率下行；中期來看，市場(chǎng)整體預(yù)期尚未改變，即使調(diào)整幅度或較為有限。海外及匯率方面，美國經(jīng)濟(jì)可能實(shí)現(xiàn)軟著陸，美債利率短期將呈窄幅震蕩。周三央行在公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠840億元，銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性有所收斂，DR001小幅上行約4bp至1.80%附近，DR007也小幅上行約3bp至1.87%附近。從技術(shù)面上看，當(dāng)前十年期國債收益率大幅上行約1bp在2.50%上方，預(yù)計(jì)短期內(nèi)收益率或?qū)⒃?.45-2.55%附近區(qū)間震蕩。操作上，本周期債主力合約或以震蕩為主，波動(dòng)或?qū)⒓哟?，建議保持觀望待回調(diào)企穩(wěn)入場(chǎng)。周三晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.1515，較前一交易日升值205個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1053，調(diào)升64個(gè)基點(diǎn)。美國12月零售銷售增長超過預(yù)期，加劇了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提前降息的擔(dān)憂。花旗銀行預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)將于6月開始降息，較之前預(yù)測(cè)的7月有所提前。預(yù)計(jì)2024年的總降息幅度為125個(gè)基點(diǎn)，較之前預(yù)測(cè)的100個(gè)基點(diǎn)有所擴(kuò)大。我國經(jīng)濟(jì)主要預(yù)期目標(biāo)圓滿實(shí)現(xiàn)，最終消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率超八成，疊加政策釋放較強(qiáng)的“穩(wěn)預(yù)期”信號(hào)，2024年我國經(jīng)濟(jì)將持續(xù)回升向好。我國中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)明年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破，強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)；要著力擴(kuò)大國內(nèi)需求；要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。再度強(qiáng)化寬松政策扶持經(jīng)濟(jì)預(yù)期，有利于提振我國經(jīng)濟(jì)基本面，同時(shí)“穩(wěn)匯率”目標(biāo)也有利于人民幣企穩(wěn)。隨著加息逐步轉(zhuǎn)入降息過程，人民幣將回歸一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平。不過，如果通脹復(fù)蘇迫使美聯(lián)儲(chǔ)放棄2024年政策轉(zhuǎn)向的計(jì)劃，對(duì)人民幣的影響可能再度產(chǎn)生轉(zhuǎn)向。截至周四，美元指數(shù)跌0.28%報(bào)103.26，非美貨幣多數(shù)上漲，歐元兌美元漲0.28%報(bào)1.0885，英鎊兌美元漲0.3%報(bào)1.2725，澳元兌美元跌0.03%報(bào)0.6577，美元兌日元跌0.58%報(bào)147.51。美國1月Markit制造業(yè)PMI初值為50.3，預(yù)期47.9，前值47.9；Markit服務(wù)業(yè)PMI初值為52.9，預(yù)期51，前值51.4，整體PMI指數(shù)顯示經(jīng)濟(jì)活躍度不降反升，美國經(jīng)濟(jì)狀況或仍保持一定韌性。歐元區(qū)1月制造業(yè)PMI初值46.6，創(chuàng)10個(gè)月新高，預(yù)期44.8，前值44.4；服務(wù)業(yè)PMI初值48.4，預(yù)期49，前值48.8；綜合PMI初值47.9，創(chuàng)6個(gè)月新高，預(yù)期48，前值 47.6。歐元區(qū)整體經(jīng)濟(jì)有所修復(fù)提振投資者信心，給予歐元一定支撐。往后看，短期內(nèi)美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)表現(xiàn)優(yōu)異，市場(chǎng)或持續(xù)修正降息預(yù)期時(shí)間，利率曲線或緩慢抬升，美元指數(shù)或?qū)⒌玫揭欢ㄖ巍?/section>周三中證商品期貨指數(shù)漲0.59%報(bào)1916.35，呈震蕩趨勢(shì)；CRB現(xiàn)貨指數(shù)總體呈現(xiàn)低位運(yùn)行的特點(diǎn)。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤多數(shù)上漲，能源化工品普遍上漲，玻璃漲1.59%，LPG漲1.57%，原油漲1.04%，低硫燃料油漲1%。黑色系全線上漲，鐵礦石漲2.26%，熱卷漲1.06%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲，棉花漲0.31%。基本金屬多數(shù)收漲，滬鋅漲1.18%。美國12月零售銷售增長超過預(yù)期，加劇了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提前降息的擔(dān)憂，我國商品價(jià)格表現(xiàn)分化。具體來看，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱，能源化工品表現(xiàn)分化明顯，而暫停紅海航線，船只繞行使得原油需求短期提升，對(duì)價(jià)格形成支撐；黑色系商品供需延續(xù)供需偏緊格局，下方支撐較強(qiáng)；貴金屬受美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期影響波動(dòng)幅度上升；農(nóng)產(chǎn)品方面多數(shù)商品價(jià)格震蕩運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注氣候因素影響。值得注意的是，地緣事件容易進(jìn)一步加深市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，影響部分商品價(jià)格，或持續(xù)沖擊大宗商品市場(chǎng)，后續(xù)需進(jìn)一步關(guān)注紅海事件。周三集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨合約高開低走，主力合約EC2404收跌0.93%。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為3509.06點(diǎn)，較上周上升368.36點(diǎn)，環(huán)比上漲11.7%，支撐集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨高位運(yùn)行。從中長期基本面看，航運(yùn)業(yè)供應(yīng)壓力未減，且大部分為大船投放在歐線運(yùn)力較多，而歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)缺乏韌性，在未來至少兩年時(shí)間里，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，集運(yùn)景氣度仍不樂觀。從匯率來看，目前美聯(lián)儲(chǔ)已偏向鴿派，疊加勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步放緩，加劇了人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息的預(yù)期，美債收益率和美元匯率將逆轉(zhuǎn)向下，人民幣匯率將持續(xù)走強(qiáng)，這將會(huì)對(duì)我國出口產(chǎn)生一定負(fù)面影響，進(jìn)而減少對(duì)集裝箱運(yùn)價(jià)的支撐。目前來看，歐線短期內(nèi)紅海因素仍是主要影響因素，持續(xù)時(shí)間有待進(jìn)一步觀測(cè)，而集運(yùn)市場(chǎng)淡季即將到來，并且缺箱缺艙的情況并不如前期預(yù)測(cè)的嚴(yán)重，運(yùn)價(jià)缺乏一定支撐，交易情緒有所回落，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格或高位震蕩。由于目前影響集運(yùn)現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)的不確定性因素較多，建議投資者謹(jǐn)慎為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜豆一上漲了-0.08%，東北產(chǎn)區(qū)大豆市場(chǎng)大多庫存依舊處于農(nóng)戶手中，高蛋白貨源有限，普通貨源充足，臨近春節(jié)，基層出貨積極性增強(qiáng)，市場(chǎng)供應(yīng)量增加。年關(guān)已至，終端市場(chǎng)對(duì)大豆的需求本該進(jìn)入旺季，但由于今年餐飲市場(chǎng)不景氣，大豆消耗量低于市場(chǎng)預(yù)期。目前政策端暫無新增信息，難以支撐大豆行情。預(yù)計(jì)短期內(nèi)大豆價(jià)格或?qū)⑷杂邢碌目臻g。南方產(chǎn)區(qū)各收購主體囤貨意愿不高，且大豆價(jià)格自上市以來尚無反彈機(jī)會(huì)，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，收購商持續(xù)壓價(jià)收購。目前大豆市場(chǎng)需求一般，各廠商采購大豆積極性一般，市場(chǎng)交易活躍度不高。大豆供應(yīng)壓力較大，南方大豆也有下跌可能。盤面來看，豆一震蕩，上方壓力依然較大。隔夜豆二上漲了-0.48%，巴西作物天氣改善以及擔(dān)憂美豆出口需求。今年巴西大豆提早收割，相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，巴西大豆收割面積已經(jīng)達(dá)到2023/24年度大豆預(yù)期總面積的5%以上，進(jìn)度快于去年同期與五年同期平均水平，因此，巴西大豆有望提早上市，對(duì)美豆形成拖累。不過，美豆仍超跌，從市場(chǎng)持倉來看，截至1月16日，CBOT大豆期貨商業(yè)空頭持倉下降30813手，美豆中長線看空，但是隨時(shí)有望展開技術(shù)性反彈。盤面來看，豆二震蕩，短期有技術(shù)反彈的需求。山東產(chǎn)區(qū)庫內(nèi)客商積極包裝禮盒及春節(jié)備貨，優(yōu)先調(diào)自存貨源出庫為主，果農(nóng)貨源少量調(diào)取好貨及三四級(jí)貨源。陜西產(chǎn)區(qū)受節(jié)日提振，低價(jià)區(qū)客商增多，且果農(nóng)貨交易增量，備貨發(fā)貨仍在陸續(xù)進(jìn)行中，不過部分受降雪天氣影響，冷庫發(fā)貨進(jìn)度受阻。整體上，各主產(chǎn)區(qū)客商春節(jié)備貨持續(xù)，走貨速度加快，但禮盒類包裝蘋果消費(fèi)增量仍相對(duì)有限，且市場(chǎng)供應(yīng)充足。盤面看，近日期價(jià)波動(dòng)明顯，由于價(jià)格處于相對(duì)低點(diǎn)，下方支撐，但去庫緩慢，且橘類量大價(jià)優(yōu)，可見利多支撐不足。操作上，蘋果期貨2405合約短期暫且觀望。芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周三上漲逾1%，因空頭回補(bǔ)。隔夜玉米2405合約收漲0.26%。巴西玉米減產(chǎn)或不及預(yù)期，全球玉米供需形勢(shì)繼續(xù)改善。美國和全球玉米庫存均繼續(xù)增加，國際玉米市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)承壓下滑。國際玉米價(jià)格優(yōu)勢(shì)凸顯，進(jìn)口端潛在供應(yīng)壓力較大，國際市場(chǎng)影響整體偏空。國內(nèi)方面，東北地區(qū)由于收儲(chǔ)價(jià)格與市場(chǎng)貿(mào)易糧價(jià)格相差不大，且受年前變現(xiàn)需求、年后天氣轉(zhuǎn)暖后糧源難儲(chǔ)存等諸多因素影響，基層售糧積極性有所提升。而國內(nèi)持續(xù)下跌的行情使得貿(mào)易商和用糧企業(yè)進(jìn)一步看空市場(chǎng)，下游企業(yè)備貨積極性偏低，多數(shù)企業(yè)春節(jié)備貨基本結(jié)束，貿(mào)易商維持謹(jǐn)慎收購。同時(shí)，國內(nèi)集中上市疊加進(jìn)口大量到港，玉米市場(chǎng)仍維持供強(qiáng)需弱格局。盤面來看，連續(xù)下跌后，空頭獲利離場(chǎng)，使得玉米期價(jià)低位有所回彈。不過，基本面偏弱將限制反彈的空間。洲際交易所(ICE)棉花期貨周三上漲，并觸及逾三個(gè)月高位，因未銷售庫存下滑級(jí)美元走弱支撐。交投最活躍的ICE 3月期棉收漲0.80美分或0.90%，結(jié)算價(jià)報(bào)85.40美分/磅。國內(nèi)市場(chǎng)：目前新棉加工進(jìn)入尾聲，個(gè)別軋花廠零星加工，軋花廠多持觀望態(tài)度。截至12月全國棉花商業(yè)庫存總量為553萬噸，環(huán)比增加99.93萬噸，同比增加81.62萬噸。12月棉花商業(yè)庫存環(huán)比增加近100萬噸，庫存高于去年同期水平，供應(yīng)端壓力將逐漸顯現(xiàn)。棉花現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，套保意愿有所增加。下游棉紗市場(chǎng)交投一般，紡企走貨尚可，但補(bǔ)庫動(dòng)能有所放緩可能，仍繼續(xù)跟蹤訂單情況。不過12月紡織服裝出口回暖明顯，棉紡織廠信心有所恢復(fù)，國內(nèi)紡企加速去庫為主，且采購棉花為春節(jié)后生產(chǎn)做準(zhǔn)備。近期美棉價(jià)格趨于調(diào)整，鄭棉期價(jià)跟隨走勢(shì)運(yùn)行，關(guān)注主流市場(chǎng)情緒變化。操作上，鄭棉2405合約短期逢低買入多單。河北市場(chǎng)陳貨紅棗陸續(xù)到貨，市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充足。另外分級(jí)及同等級(jí)低端價(jià)格紅棗貨源出貨尚可，大級(jí)別及客商自有貨出貨承壓，企業(yè)存一定采購需求。春節(jié)前紅棗處于關(guān)鍵備貨階段，下游拿貨積極性有所提升，但據(jù)悉部分市場(chǎng)近期物流逐漸停運(yùn)，將縮短備貨時(shí)間，走貨或不及預(yù)期。節(jié)前市場(chǎng)受主流情緒影響頗多，關(guān)注物流停運(yùn)情況。操作上，建議鄭棗2405合約短期偏空思路對(duì)待。隔夜淀粉2403合約收漲0.57%。玉米市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)承壓，成本支撐減弱。同時(shí)，近期原料玉米價(jià)格偏弱運(yùn)行，成本降低，玉米淀粉行業(yè)利潤好轉(zhuǎn)開工維持高位，產(chǎn)量增加壓力仍存。不過，受到春節(jié)前玉米淀粉下游需求持續(xù)良好的影響，簽單與提貨表現(xiàn)良好，現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，且企業(yè)庫存小幅下滑，截至01-24，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量66.1萬噸，較上周下降1.1萬噸，周降幅1.56%，月降幅3.85%；年同比降幅28.35%。盤面來看，近期淀粉市場(chǎng)維持震蕩，短期觀望。當(dāng)前新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量理論上仍有增加之勢(shì)，而老雞淘汰增速環(huán)比仍略顯溫和，雞蛋供應(yīng)繼續(xù)寬松，供給充足。疊加隨著春節(jié)逐漸臨近，食品加工企業(yè)節(jié)前備貨接近尾聲，學(xué)校需求明顯萎縮，農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)、商超等尚有部分備貨，雞蛋消費(fèi)整體表現(xiàn)不及預(yù)期，現(xiàn)貨價(jià)格回降。另外，近日飼料成本和上雞成本不斷下移，成本支撐力度明顯減弱。使得市場(chǎng)普遍對(duì)后市預(yù)期偏悲觀。盤面來看，雞蛋市場(chǎng)低位震蕩，跌勢(shì)有所放緩。從盤面估值來看，已經(jīng)處于相對(duì)低位，繼續(xù)下跌空間或有限，暫且觀望或短線參與為主。基本面上，周末現(xiàn)貨有所抬升，在現(xiàn)貨的支撐下，期貨也有所走強(qiáng)。臘八過后，進(jìn)入臘月，市場(chǎng)開始春節(jié)備貨，需求有一定的回暖，加上去年12月集中出欄較多，導(dǎo)致1月的出欄壓力有限，也限制短期的供應(yīng)壓力。另外，近期寒潮，降雪影響運(yùn)輸也限制了供應(yīng)。盤面來看，生豬價(jià)格震蕩，短期繼續(xù)下跌的動(dòng)力有限。周三美豆上漲了0%，美豆粕上漲了0.55%，隔夜豆粕上漲了0.26%，巴西作物天氣改善以及擔(dān)憂美豆出口需求。今年巴西大豆提早收割，相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，巴西大豆收割面積已經(jīng)達(dá)到2023/24年度大豆預(yù)期總面積的5%以上，進(jìn)度快于去年同期與五年同期平均水平，因此，巴西大豆有望提早上市，對(duì)美豆形成拖累。不過，美豆仍超跌，從市場(chǎng)持倉來看，截至1月16日，CBOT大豆期貨商業(yè)空頭持倉下降30813手，美豆中長線看空，但是隨時(shí)有望展開技術(shù)性反彈。國內(nèi)情況來看，目前豆粕上游虧損嚴(yán)重，盼漲心態(tài)強(qiáng)烈，但油廠豆粕庫存高企，去庫緩慢，且成交持續(xù)低迷的現(xiàn)實(shí)背景下，行業(yè)整體看法偏悲觀。盤面來看，豆粕震蕩，短期有技術(shù)反彈的需求。洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周三下滑，受豆油跌勢(shì)拖累。隔夜菜油2405合約收漲0.06%。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的供需報(bào)告中將2023/24年度加拿大油菜籽產(chǎn)量預(yù)估維持在1880萬噸，并且將期末庫存上調(diào)至168萬噸，菜籽價(jià)格繼續(xù)承壓。其它油籽方面，USDA月度供需報(bào)告上調(diào)美國大豆產(chǎn)量，且巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)幅度相對(duì)較小，仍超出市場(chǎng)預(yù)期，美豆承壓下跌。不過，印尼和馬來西亞遭遇暴雨困擾，且馬棕季節(jié)性減產(chǎn)狀態(tài)仍在延續(xù)，棕櫚油庫存有望繼續(xù)收緊，支撐其市場(chǎng)價(jià)格。國內(nèi)方面，在進(jìn)口菜籽和菜籽油到港量大幅增加的背景下，短期供應(yīng)壓力仍牽制菜油市場(chǎng)。不過，春節(jié)臨近需求回暖，國內(nèi)三大油脂庫存降速加快，為近日價(jià)格上漲提供重要支撐。同時(shí)，據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，2、3月大豆及菜籽進(jìn)口到港量均有望明顯減少，對(duì)油脂有所利好。盤面來看，近期菜油低位回彈，關(guān)注8200附近壓力位，短線參與為主。周三馬棕上漲了1.029，隔夜棕櫚油上漲了0.62%，馬來西亞南部棕果廠商公會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，1月1-15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降22.39%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比下降19.44%，出油率（OER）環(huán)比下降0.56%。根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞1月1-20日棕櫚油出口量為867828噸，較12月1-20日出口的837475噸增加3.6%。臨近春節(jié)，需求有所抬升，支撐棕櫚油的價(jià)格。另外原油價(jià)格也提振生物柴油的需求，對(duì)棕櫚油的價(jià)格形成支撐。盤面來看，棕櫚油震蕩，減產(chǎn)季支撐，棕櫚油短期偏強(qiáng)。供應(yīng)端，新作上市后，供應(yīng)量增加，整體供應(yīng)較為寬松；需求端，油廠庫存大幅下降，開機(jī)率上升，但壓榨利潤下降，提振幅度有限;油脂方面，臨近春節(jié)，交易基本結(jié)束，年前花生油市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)變動(dòng)已經(jīng)不成氣候，行情趨于穩(wěn)定 ；副產(chǎn)品方面，花生粕受益于性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，下游成交意愿尚可，年前表現(xiàn)較為堅(jiān)挺。總體來說，市場(chǎng)交易氛圍較為平淡，購銷主體謹(jǐn)慎按需成交，產(chǎn)區(qū)收購報(bào)價(jià)普遍以平穩(wěn)偏弱運(yùn)行為主，預(yù)計(jì)花生行情年前難有起色，整體延續(xù)震蕩偏弱調(diào)整的概率偏大。芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周三漲跌互現(xiàn)。隔夜菜粕2405合約收漲0.24%。由于近期降雨的改善，巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)的幅度或不及預(yù)期，天氣炒作預(yù)期減弱，美豆繼續(xù)承壓，成本傳導(dǎo)下，繼續(xù)施壓國內(nèi)粕價(jià)。國內(nèi)市場(chǎng)而言，進(jìn)口菜籽到港量持續(xù)偏高，1月油廠開機(jī)率有望維持在相對(duì)高位，菜粕供應(yīng)壓力仍存，而水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季，菜粕剛需消耗支撐較弱，短期呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱。不過，年后溫度回升，菜粕需求將逐步好轉(zhuǎn)，利好遠(yuǎn)期粕價(jià)。豆粕來看，在節(jié)前生豬及禽類集中出欄之后，整體飼料需求清淡，粕類需求支撐不足，蛋白粕市場(chǎng)承壓。不過，據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，2、3月大豆以及菜籽進(jìn)口到港量均有望明顯減少，將對(duì)粕價(jià)有所利好。盤面來看，隔夜菜粕低位震蕩微漲，跌勢(shì)有所放緩。洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周三收高，因有消息稱，印度正計(jì)劃上調(diào)24/25年度甘蔗最低收購價(jià)格。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收漲0.71美分或2.99%，結(jié)算價(jià)每磅24.46美分。巴西航運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至1月17日當(dāng)周巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量為79艘，此前一周為73艘。港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量為324.02萬噸，此前一周為278.43萬噸。當(dāng)周等待裝運(yùn)出口的食糖船只數(shù)量由減轉(zhuǎn)增，運(yùn)輸進(jìn)度有所受阻。印度北方邦上調(diào)甘蔗指導(dǎo)價(jià)格，市場(chǎng)對(duì)厄爾尼諾天氣擔(dān)憂仍存，支撐原糖期價(jià)。國內(nèi)市場(chǎng)，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，且陳糖性價(jià)比較高，支撐市場(chǎng)。近期下游處于春節(jié)備貨旺季，終端市場(chǎng)按需采購，囤貨積極性不高，整體市場(chǎng)需求較往年微幅下降。加之2023年12月份，我國食糖進(jìn)口量為50萬噸，環(huán)比增加6萬噸，同比減少2萬噸。12月進(jìn)口糖數(shù)據(jù)超過市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)限制糖價(jià)反彈。美糖期價(jià)走勢(shì)與鄭糖聯(lián)動(dòng)作用仍較強(qiáng)。操作上，鄭糖2405合約短期維持多單。周三美豆上漲了0%，美豆油上漲了-1.95%，隔夜豆油上漲了0.13%，巴西作物天氣改善以及擔(dān)憂美豆出口需求。今年巴西大豆提早收割，相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，巴西大豆收割面積已經(jīng)達(dá)到2023/24年度大豆預(yù)期總面積的5%以上，進(jìn)度快于去年同期與五年同期平均水平，因此，巴西大豆有望提早上市，對(duì)美豆形成拖累。國內(nèi)情況，近期工廠開機(jī)率維持在45%附近，豆油產(chǎn)出依舊不多，豆粕需求有限，繼續(xù)限制工廠開機(jī)率。終端提貨依舊，導(dǎo)致豆油庫存繼續(xù)減少的概率較大。近期部分工廠的成交已經(jīng)轉(zhuǎn)為春節(jié)之后的成交，而貿(mào)易商反饋近期的貨其實(shí)已經(jīng)不太好賣。需求面其實(shí)無法提振行情。盤面來看，豆油震蕩，春節(jié)前需求有所提振。中國央行宣布降準(zhǔn)，中東紅海局勢(shì)動(dòng)蕩支撐市場(chǎng)，美國原油庫存大幅下降，國際原油期價(jià)上漲；國內(nèi)主要瀝青廠家開工小幅提升，貿(mào)易商庫存呈現(xiàn)增加；山東地區(qū)供應(yīng)相對(duì)平穩(wěn)，華東煉廠間歇生產(chǎn)，降溫天氣影響需求，市場(chǎng)偏好低價(jià)資源，現(xiàn)貨市場(chǎng)持穩(wěn)為主。國際原油震蕩回升，供需季節(jié)性減緩，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，BU2403合約多空減倉，凈空單小幅回升。技術(shù)上，預(yù)計(jì)BU2403合約期價(jià)考驗(yàn)40日均線支撐，上方測(cè)試3800區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。隔夜EB2403合約窄幅下跌，收于8882元/噸。1月12-18日，中國苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報(bào)66.44%，環(huán)比下降5.2%；整體產(chǎn)量在29.56萬噸，周環(huán)比下降7.28%。中國苯乙烯工廠樣本庫存量15.06萬噸，較上一周期減少2.66萬噸，環(huán)比減少15%。供應(yīng)減量較為明顯，主要是企業(yè)裝置檢修導(dǎo)致，工廠庫存大幅減少。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤為-358元/噸，較上周期減少26元/噸，周環(huán)比下降7.73%。需求端，主要下游對(duì)苯乙烯需求量在22.76萬噸，周環(huán)比減少1.09。未來1-3周，三大下游開工有下降預(yù)期，對(duì)苯乙烯總需求量預(yù)計(jì)降至20萬噸以下。供應(yīng)減量導(dǎo)致周內(nèi)苯乙烯價(jià)格偏強(qiáng)，需求仍有一定剛性，構(gòu)成一定底部支撐。盤面上，EB2403合約MACD紅色動(dòng)能柱增大。操作上，建議EB2403合約前期多單繼續(xù)持有，參考止損點(diǎn)8700。隔夜乙二醇震蕩收漲。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開工負(fù)荷上漲0.98%至60.24%；截至1月22日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量88.49萬噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期減少4.51萬噸，主要港口維持去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷下滑0.87%至86.18%。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)乙二醇成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，EG2405合約上方關(guān)注4800附近壓力，下方關(guān)注4600附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國內(nèi)浮法玻璃供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，下游需求處季節(jié)性淡季，北方地區(qū)地產(chǎn)項(xiàng)目已停工，玻璃終端需求走弱，而南方年末趕工需求也開始走弱，采購需求下降，浮法玻璃日度平均產(chǎn)銷率下滑，行業(yè)再度轉(zhuǎn)為累庫狀態(tài)。上游純堿市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)對(duì)玻璃價(jià)格形成擾動(dòng)，F(xiàn)G2405合約短線建議在1800-1900區(qū)間交易。中國央行宣布降準(zhǔn)，中東紅海局勢(shì)動(dòng)蕩支撐市場(chǎng)，美國原油庫存大幅下降，國際原油期價(jià)上漲；周二新加坡燃料油市場(chǎng)上漲，低硫與高硫燃料油價(jià)差降至162美元/噸。LU2405合約與FU2405合約價(jià)差為1213元/噸，較上一交易日上升23元/噸；國際原油震蕩回升，低高硫期價(jià)價(jià)差走闊，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2405合約空單增幅大于多單，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2405合約考驗(yàn)2900區(qū)域支撐，上方測(cè)試40日均線壓力，建議短線交易為主。LU2404合約測(cè)試4300區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。隔夜L2405合約窄幅上漲，收于8287元/噸。1月12-18日，國內(nèi)聚乙烯企業(yè)檢修損失量在8.31萬噸，較上周期增加0.12萬噸；平均產(chǎn)能利用率82.96%，較上周期增加0.04%；總產(chǎn)量在54.51萬噸，較上周期增加0.55萬噸。目前生產(chǎn)企業(yè)計(jì)劃檢修較少，整體產(chǎn)量有增長預(yù)期。成本端，一季度原油需求淡季，整體供應(yīng)相對(duì)寬松，油價(jià)繼續(xù)底部盤整。電廠庫存較高，行業(yè)庫存壓力較大，動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)偏弱。下方成本支撐一般。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率43.4%，較上一周期+0.26%，較去年同期+18.4%。包裝膜企業(yè)節(jié)前集中交付訂單，開工率提升，對(duì)原料需求較強(qiáng)。國內(nèi)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存報(bào)37.22萬噸，較上一周期-4.75萬噸，周環(huán)比-11.32%。下游工廠訂單年底前交付后將陸續(xù)降負(fù)，供應(yīng)端檢修減少，供應(yīng)有增量，基本面存在利空因素。盤面上，L2405合約MACD紅色動(dòng)能柱增大，布林線震動(dòng)波帶張口向上；操作上，建議L2405合約短線輕倉試多，參考止損點(diǎn)8150。由于前期檢修的部分內(nèi)地大型裝置恢復(fù)，上周國內(nèi)甲醇產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率增加。近期內(nèi)蒙古地區(qū)部分大裝置已恢復(fù)正常出貨且積極執(zhí)行訂單為主，但區(qū)域內(nèi)回程車較少，企業(yè)裝車緩慢，庫存小幅增加。港口方面，長江口封航影響進(jìn)船進(jìn)度，社會(huì)庫提貨也表現(xiàn)較好，本周華東港口庫存窄幅增加，而華南港口到貨偏少及下游剛需消耗，庫存整體去庫。上周青海鹽湖烯烴裝置重啟，沿海部分MTO裝置降負(fù)，甲醇制烯烴整體產(chǎn)能利用率下降，但浙江乍浦烯烴將于近期重啟，關(guān)注沿海MTO裝置情況。MA2405合約短線關(guān)注2460附近壓力，建議在2415-2460區(qū)間交易。隔夜短纖震蕩收漲。成本方面，目前短纖加工費(fèi)上漲至983元/噸附近，加工利潤走強(qiáng)。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易 日上升14.40%至55.91%，產(chǎn)銷氣氛升溫。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)短纖成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，PF2403合約下方關(guān)注7500附近支撐，上方關(guān)注7700附近壓力，建議區(qū)間交易。華南液化氣市場(chǎng)穩(wěn)中有跌，主營煉廠穩(wěn)中小調(diào)，碼頭成交局部?jī)?yōu)惠，天氣降溫低壓氣出貨不易，市場(chǎng)購銷平淡；沙特CP預(yù)估價(jià)小幅回落，港口庫存呈現(xiàn)增加，化工需求疲弱壓制市場(chǎng)，進(jìn)口氣價(jià)格跌破成本對(duì)現(xiàn)貨有所支撐；華南國產(chǎn)氣價(jià)格小幅下跌，LPG2403合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為732元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為142元/噸左右。LPG2403合約空單增幅大于多單，凈空單繼續(xù)增加。技術(shù)上，PG2403合約考驗(yàn)4200區(qū)域支撐，上方測(cè)試4350一線壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)低位整理走勢(shì)，操作上，短線交易為主。隔夜PP2405合約窄幅上漲，收于7492元/噸。1月12-18日，PP產(chǎn)能利用率下降0.79%至76.27%。國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量64.48萬噸，跌幅0.97%。生產(chǎn)企業(yè)檢修增多疊加產(chǎn)能擴(kuò)張空窗期，使得PP產(chǎn)量重回下降趨勢(shì)。1月除泉州國亨仍有45萬噸新增產(chǎn)能投產(chǎn)計(jì)劃，安徽天大15萬噸/年、惠州立拓30萬噸/年新增聚丙烯裝置落地時(shí)間預(yù)計(jì)推遲至3月份。庫存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國內(nèi)PP商業(yè)庫存報(bào)64.66萬噸，較上一周期-1.32萬噸，周環(huán)比-2%。成本端，一季度原油需求淡季，整體供應(yīng)相對(duì)寬松，油價(jià)繼續(xù)底部盤整。電廠庫存較高，行業(yè)庫存壓力較大，動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)偏弱。PP成本端表現(xiàn)一般。聚丙烯下游企業(yè)平均開工率為52.39%，較上周-0.52%，較去年同期+30.47%。終端訂單量下降，下游剛需采購，基本面供需兩淡。盤面上，PP2405合約減倉放量上行，價(jià)格重心上移，MACD紅色動(dòng)能柱增大；操作上，建議PP2405合約短線輕倉試多，參考止損點(diǎn)7300。國內(nèi)丁二烯現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中上調(diào)，外盤及供方價(jià)格持穩(wěn)，下游需求偏弱；順丁橡膠出廠價(jià)格持穩(wěn)，市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中有漲，業(yè)者報(bào)盤略顯謹(jǐn)慎，部分民營報(bào)盤小幅走高試探，下游剛需跟進(jìn)。順丁橡膠裝置開工回升，高順順丁橡膠庫存出現(xiàn)增加；下游輪胎開工小幅提升。技術(shù)上，BR2403合約考驗(yàn)11800區(qū)域支撐，上方受10日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢(shì)。操作上，短線交易為主。近期泰國產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進(jìn)入停割期，產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺；國內(nèi)海南產(chǎn)區(qū)主要產(chǎn)膠區(qū)域已停止割膠，南部少數(shù)地區(qū)零星割膠，膠水制全乳價(jià)格貼水制濃乳價(jià)格，價(jià)差保持穩(wěn)定。近期青島庫存保稅庫去庫增加，因青島港到港標(biāo)膠減少，而下游輪胎廠開始春節(jié)前備貨，使得保稅倉庫去庫幅度加大，雖一般貿(mào)易庫存繼續(xù)小幅累庫，但青島整體庫存整體去庫。上周多數(shù)企業(yè)內(nèi)外銷集中出貨，支撐輪胎企業(yè)排產(chǎn)高位運(yùn)行，加上去年同期基數(shù)較低，輪胎開工同比明顯增長。ru2405合約短線建議在13520-13770區(qū)間交易；nr2403合約短線建議在11050-11350區(qū)間交易。近期國內(nèi)純堿裝置穩(wěn)定運(yùn)行，雖有個(gè)別企業(yè)負(fù)荷波動(dòng)但持續(xù)時(shí)間有限，預(yù)期短期產(chǎn)量相對(duì)平穩(wěn)。下游需求表現(xiàn)一般，采購情緒不高，春節(jié)臨近備貨意向有所增強(qiáng)，加上市場(chǎng)低價(jià)備貨意愿增加，部分企業(yè)訂單情況有所改善，但大量采購心態(tài)依舊較為謹(jǐn)慎。SA2405合約短線關(guān)注2160附近壓力，建議在2060-2160區(qū)間交易。隔夜SH2405合約區(qū)間震蕩，收于2787元/噸。1月12-18日，中國燒堿工廠產(chǎn)能利用率報(bào)85.90%，較上周期增加0.07%。20萬噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫存量在35.24萬噸，環(huán)比減少6.05%，同比增加26.02%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在238元/噸，較上周+40元/噸，環(huán)比+20%。前期檢修裝置預(yù)計(jì)陸續(xù)回歸，產(chǎn)能利用率有上升預(yù)期，開工率預(yù)估上升至88.3%左右。下游氧化鋁方面，晉豫地區(qū)鋁土礦供應(yīng)持續(xù)偏緊，利潤高位下河南部分礦山節(jié)前有復(fù)墾意向，但當(dāng)?shù)匮趸X企業(yè)提復(fù)產(chǎn)難度較大。同時(shí)，環(huán)保政策也對(duì)當(dāng)?shù)匮趸X企業(yè)有所影響。氧化鋁方面對(duì)燒堿需求難有增長。盤面上，SH2405合約MACD紅色動(dòng)能柱縮小，布林線震動(dòng)波帶張口向上；操作上，建議暫時(shí)觀望。國際原油期價(jià)小幅上漲，布倫特原油3月期貨合約結(jié)算價(jià)報(bào)80.04美元/桶，漲幅0.6%；美國WTI原油3月期貨合約報(bào)75.09元/桶，漲幅1%。美國1月PMI數(shù)據(jù)意外強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)官員言論抑制快速降息預(yù)期，美元指數(shù)出現(xiàn)回落；中國央行宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國將在一季度自愿減產(chǎn)約220萬桶/日，其中，沙特將自愿減產(chǎn)100萬桶/日延長至3月，俄羅斯將自愿削減石油出口50萬桶/日；俄羅斯諾瓦泰克的燃料出口碼頭部分運(yùn)營暫停，胡塞武裝再度襲擊馬士基商船，中東紅海局勢(shì)動(dòng)蕩支撐市場(chǎng)；EIA美國原油庫存大幅下降，嚴(yán)寒天氣導(dǎo)致上周美國產(chǎn)油及煉廠部分停產(chǎn)，全球需求放緩憂慮限制氛圍，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，SC2403合約測(cè)試578一線壓力，短線上海原油期價(jià)趨于震蕩上漲走勢(shì)。操作上，建議短線交易為主。隔夜紙漿震蕩收漲。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量為 174.9 萬噸，環(huán)比上漲 3.4%，主要港口轉(zhuǎn)為累 庫。海外方面，當(dāng)前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導(dǎo)致發(fā)往中國的漿量不斷增多， 后續(xù)國內(nèi)紙漿進(jìn)口量預(yù)計(jì)維持高位。需求方面，11月歐洲港口紙漿月末庫存量為121.60萬噸，環(huán)比下 降2.30%，同比下降8.60%。歐洲紙漿港口庫存高位回落，結(jié)束自去年10月起的同比上漲。國內(nèi)方面，周內(nèi)下游紙企開工陸續(xù)恢復(fù)，市場(chǎng)受剛需訂單支撐技術(shù)上，SP2405合約上方關(guān)注5900附近壓力，下方關(guān)注5700附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PX震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價(jià)差下跌至428美元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PX整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在86.17%；11月PX社會(huì)庫存為432.4萬噸，環(huán)比+3.59%，同比+8.73%，月內(nèi)PX進(jìn)口量及產(chǎn)量提升。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷下跌1.62%至81.44%。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PX成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，PX2405合約上方關(guān)注8900附近壓力，下方關(guān)注8550附近支撐，建議區(qū)間交易。隔夜PTA沖高回落，期價(jià)收漲。成本方面，當(dāng)前PTA加工差上漲至394.74元/噸附近，加工利潤回升。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷下跌1.62%至81.44%；截至2024年01月18日，PTA行業(yè)庫存量約在437.43萬噸，產(chǎn)量環(huán)比+9.61萬噸，供需差環(huán)比-1.82%，周內(nèi)PTA庫存延續(xù)累庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷下滑0.87%至86.18%。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PTA成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，TA2405合約上方關(guān)注6100附近壓力，下方關(guān)注5850附近支撐， 建議區(qū)間交易。近期國內(nèi)尿素雖仍有裝置故障停車，但恢復(fù)裝置較多，產(chǎn)量明顯回升。下游農(nóng)業(yè)以及淡儲(chǔ)適當(dāng)補(bǔ)倉，但整體補(bǔ)單緩慢，工業(yè)適量隨行就市采買，多數(shù)業(yè)者謹(jǐn)慎觀望情緒濃厚。復(fù)合肥開工低位，雖然隨著備肥時(shí)間縮，但成品庫存壓力漸增，下游提貨積極性提升有限，臨近節(jié)日新單氛圍改觀有限，預(yù)計(jì)企業(yè)排產(chǎn)謹(jǐn)慎，產(chǎn)能利用率穩(wěn)中下滑。出口端在政策影響下，雖然海外仍有招標(biāo)但對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)影響不大。下游剛需減弱，尿素工廠下調(diào)報(bào)價(jià)預(yù)收春節(jié)訂單，但下游接單較為謹(jǐn)慎，部分尿素企業(yè)出現(xiàn)累庫趨勢(shì)。UR2405合約短線關(guān)注2090附近壓力，建議在1990-2090區(qū)間交易。隔夜V2405合約震蕩上行，收于5958元/噸。1月12-18日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率減少0.37%至79.79%，產(chǎn)量45.47萬噸，環(huán)比下降0.46%，同比增加4.21%。國內(nèi)PVC社會(huì)庫存在44.35萬噸，環(huán)比增加0.89%。成本方面，電石價(jià)格下調(diào)，電石法成本下降；乙烯法中乙烯價(jià)格上漲，但由于氯乙烯價(jià)格下調(diào)，最終成本下降。截止1月18日收盤，全國電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5777元/噸、55866元/噸；毛利分別為-327元/噸、-12元/噸。下游制品企業(yè)開工繼續(xù)下降，企業(yè)放假停產(chǎn)增多。基本面供需兩淡，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)。盤面上，V2405合約尾盤拉漲，日度MACD紅色動(dòng)能柱增大；操作上，建議V2405合約短線逢低試多，參考止損點(diǎn)5830。夜盤AL2403合約漲幅0.16%。宏觀面，近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)官員的言論打擊市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)3月開始降息的預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)計(jì)3月美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性已低于50%?；久妫趸X因部分地區(qū)重污染天氣及礦石短期供應(yīng)不足等原因現(xiàn)貨供應(yīng)延續(xù)偏緊，電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)，進(jìn)口原鋁或有增加，當(dāng)下正處消費(fèi)淡季，鋁加工企業(yè)逐步進(jìn)入春節(jié)放假狀態(tài)，訂單進(jìn)一步減少，鋁社會(huì)庫存或?qū)⑦M(jìn)入傳統(tǒng)累庫周期，不過電解鋁當(dāng)前庫存水平處于低位，加上短期鋁價(jià)走低，刺激下游節(jié)前集中備貨積極，帶動(dòng)出庫走強(qiáng)，國內(nèi)鋁錠連續(xù)去庫，今年節(jié)前累庫總量或遠(yuǎn)低于去年同期水平，加上氧化鋁偏強(qiáng)，仍有一定的成本支撐?，F(xiàn)貨方面，昨日華東地區(qū)鋁現(xiàn)貨交投積極性有所回升，但成交一般，下游需求一般疊加鋁價(jià)有所上調(diào)，華東現(xiàn)貨升水走弱。消息方面，歐盟或?qū)?duì)俄羅斯鋁產(chǎn)品實(shí)施進(jìn)口禁令，刺激鋁類期價(jià)走強(qiáng)，不過這一制裁方案在許多歐盟成員國仍然存在爭(zhēng)議，需要成員國的一致同意。操作上建議，滬鋁AL2403合約短期區(qū)間18800-19200偏多思路為主，止損參考100元/噸，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤AO2402合約跌幅0.21%。宏觀面，近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)官員的言論打擊市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)3月開始降息的預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)計(jì)3月美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性已低于50%?；久?，近期河南再發(fā)重污染天氣橙色預(yù)警，部分企業(yè)停止部分焙燒產(chǎn)能、山西地區(qū)某氧化鋁企業(yè)因礦石供應(yīng)不足減產(chǎn)、西南地區(qū)部分氧化鋁企業(yè)因前期礦山安全問題計(jì)劃停產(chǎn)放假。氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)延續(xù)偏緊，企業(yè)惜售情緒仍在報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，下游電解鋁廠節(jié)前存?zhèn)湄浶枨螅娊怃X庫存降至低位，提振氧化鋁期價(jià)。仍需觀察晉豫企業(yè)復(fù)產(chǎn)預(yù)期及氧化鋁國內(nèi)港口到貨情況和電解鋁備貨情況。操作上建議，氧化鋁AO2402合約短期逢低做多思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。銅主力合約震蕩走強(qiáng)，以張幅0.71%報(bào)收，持倉量走強(qiáng)，國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國際方面，10年期美債收益率站穩(wěn)4.1%關(guān)口，收?qǐng)?bào)4.139%；對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策利率更敏感的兩年期美債收益率收?qǐng)?bào)4.378%。美債收益率開始回落。國內(nèi)方面，國務(wù)院總理李強(qiáng)強(qiáng)調(diào)，要扎實(shí)做好今年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展各項(xiàng)工作。更好發(fā)揮宏觀調(diào)控作用，積極的財(cái)政政策要適度加力、提質(zhì)增效，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準(zhǔn)有效，增強(qiáng)宏觀政策取向一致性，切實(shí)鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)?；久嫔?，12月表觀消費(fèi)較11月小幅上漲，庫存方面，國內(nèi)庫存仍保持低水位運(yùn)行，但有所積累。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF上穿DEA，紅柱增長。操作建議，短期輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。隔夜HC2405合約增倉上行，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)繼續(xù)上調(diào)。本期熱卷周度產(chǎn)量減少，庫存量延續(xù)小幅增加，而周度表觀消費(fèi)量繼續(xù)下滑。消費(fèi)淡季，市場(chǎng)交投氛圍謹(jǐn)慎，但爐料持續(xù)反彈提升煉鋼成本，同時(shí)人民銀行將于2月5日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向市場(chǎng)提供長期流動(dòng)性約1萬億元，支撐熱卷期價(jià)走高。技術(shù)上，HC2405 合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示 DIFF與 DEA運(yùn)行于0軸上方。操作上建議，震蕩偏多交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜I2405合約增倉上行，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)。本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量及到港量均出現(xiàn)下滑，將減少鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，1月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)增加，提升鐵礦石現(xiàn)貨需求，另外央行將于2月5日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，增加市場(chǎng)流動(dòng)性，提振市場(chǎng)信心。技術(shù)上，I2405合約1小時(shí) MACD 指標(biāo)顯示DIFF與 DEA向上走高。操作上建議，維持震蕩偏多交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜J2405合約跳空偏強(qiáng)震蕩，焦炭市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。原料方面，隨著下游補(bǔ)庫陸續(xù)展開，焦煤市場(chǎng)成交熱度再度回升，部分優(yōu)質(zhì)煤種開啟反彈，焦炭現(xiàn)貨支撐回升。供應(yīng)方面，噸焦持續(xù)虧損，全國多數(shù)焦企陷入虧損，現(xiàn)金流受限，維持前期限產(chǎn)幅度，疊加成本再次探漲，后續(xù)將進(jìn)一步減限產(chǎn)來被動(dòng)應(yīng)對(duì)虧損擴(kuò)大的局面。需求方面，鐵水產(chǎn)量止跌回升，焦炭?jī)r(jià)格兩輪下調(diào)后成本壓力緩解，補(bǔ)庫備貨意愿抬升，但鋼價(jià)低位震蕩，成材始終弱勢(shì)，鋼廠利潤修復(fù)緩慢，觀望為主，港口市場(chǎng)交投氛圍一般。策略建議：隔夜J2405合約跳空偏強(qiáng)震蕩，一小時(shí)BOLL指標(biāo)顯示期價(jià)沿上軌運(yùn)行，操作上建議延續(xù)震蕩思路對(duì)待，關(guān)注2480附近支撐，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜JM2405合約沖高回落，焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，據(jù)Mysteel，全國110家洗煤廠樣本：開工率68.61%較上期降2.45%；日均產(chǎn)量58.34萬噸降2.01萬噸，隨著春節(jié)假期臨近，煤礦陸續(xù)進(jìn)入放假安排，坑口煤礦開工持續(xù)下滑，下游進(jìn)入冬儲(chǔ)補(bǔ)庫節(jié)奏，洗煤廠訂單增多，焦煤流拍情況減少，部分煤種價(jià)格上探。需求方面，焦鋼整體補(bǔ)庫較為謹(jǐn)慎，不過短期難以出現(xiàn)大規(guī)模停產(chǎn)，焦炭?jī)奢喬峤德涞睾箐搹S補(bǔ)庫意愿也增加，鐵水產(chǎn)量回升，原料市場(chǎng)成交氛圍好轉(zhuǎn)，不過采購依然保持謹(jǐn)慎。宏觀方面，中國人民銀行行長潘功勝1月24日在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，人民銀行將于2月5日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向市場(chǎng)提供長期流動(dòng)性約1萬億元，板塊交易情緒回暖。策略建議：隔夜JM2405合約沖高回落，一小時(shí)BOLL指標(biāo)顯示期價(jià)升破上沿，操作上建議延續(xù)震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。主力合約LC2407震蕩偏強(qiáng)，以漲幅0.94%報(bào)收，持倉量小漲，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。原材料鋰輝石、鋰云母礦價(jià)格，碳酸鋰現(xiàn)貨報(bào)價(jià)止跌走穩(wěn)。基本面上，部分冶煉廠于春節(jié)前后或有季節(jié)性檢修，預(yù)計(jì)在供給量上將有所回落。加之，由于外購鋰礦冶煉廠仍處于成本利潤倒掛情況，部分散單現(xiàn)貨有一定挺價(jià)效應(yīng)。需求方面，終端新能源汽車淡季的臨近，致使下游向上采買意愿減弱，加之下游企業(yè)仍處去庫存周期，短期市場(chǎng)仍以去庫為目的以銷定產(chǎn)，整體需求表現(xiàn)較弱。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為39.59%，環(huán)比-1.93%，市場(chǎng)總體情緒偏多，認(rèn)購持倉本日凈增長。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF上穿DEA，紅柱走擴(kuò)。操作建議，輕倉震蕩偏多交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。宏觀面，美國就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)官員鷹派言論，美元走強(qiáng)?；久?，原料端，當(dāng)前處在鎳礦供應(yīng)淡季，不過煉廠的鎳礦原料備貨充裕，鎳礦價(jià)格仍偏弱運(yùn)行；供應(yīng)端，目前電鎳?yán)麧櫶幵诘臀?，成本端為價(jià)格帶來短期支撐，但新增產(chǎn)能還在投放，精煉鎳產(chǎn)量小幅增長；需求端，不銹鋼和三元前驅(qū)體開工率均在下降，需求疲軟的影響還將持續(xù)；庫存方面，LME延續(xù)累庫，受國內(nèi)新增產(chǎn)電積鎳轉(zhuǎn)向海外交倉，而國內(nèi)鎳庫存也保持較快增長。技術(shù)面，NI2403合約換月增倉，交投平淡多頭謹(jǐn)慎，關(guān)注MA60壓力。操作上，建議繼續(xù)觀望。夜盤pb2403合約跌幅1.05%。宏觀面，近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)官員的言論打擊市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)3月開始降息的預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)計(jì)3月美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性已低于50%?；久嫔?，鉛精礦供應(yīng)偏緊情況不變；原生鉛煉廠在原料受限下開工率小幅下滑；安徽地區(qū)上周再次接到環(huán)保管控通知，再生鉛煉廠開工率再次下滑，加上本周小部分煉廠進(jìn)入春節(jié)放假狀態(tài)，供應(yīng)端偏緊；春節(jié)前及嚴(yán)寒天氣影響，下游原料備庫有兌現(xiàn)預(yù)期，前期供應(yīng)端的缺口仍在，需求有邊際回升，不過下游鉛蓄電池企業(yè)同樣即將逐步進(jìn)入春節(jié)放假狀態(tài)，電池生產(chǎn)或有減量，前期鉛錠供應(yīng)缺口逐步修復(fù)，鉛錠社會(huì)庫存降勢(shì)或放緩?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日滬鉛維持偏強(qiáng)震蕩，持貨商出貨積極性尚可，繼續(xù)預(yù)售下周及2月貨源，原生鉛煉廠廠提貨源高升水不改，而再生鉛則轉(zhuǎn)為貼水，另下游市場(chǎng)尚處于節(jié)前備庫狀態(tài)，但部分已完成大部分備庫，對(duì)于預(yù)售的高價(jià)鉛采購較為謹(jǐn)慎。操作上建議，滬鉛PB2403合約短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤滬市貴金屬漲跌不一，滬金收漲，滬銀收跌。美國1月Markit制造業(yè)PMI初值為50.3，預(yù)期47.9，前值47.9；Markit服務(wù)業(yè)PMI初值為52.9，預(yù)期51，前值51.4，整體PMI指數(shù)顯示經(jīng)濟(jì)活躍度不降反升，美國經(jīng)濟(jì)狀況或仍保持一定韌性。歐元區(qū)1月制造業(yè)PMI初值46.6，創(chuàng)10個(gè)月新高，預(yù)期44.8，前值44.4；服務(wù)業(yè)PMI初值48.4，預(yù)期49，前值48.8；綜合PMI初值47.9，創(chuàng)6個(gè)月新高，預(yù)期48，前值 47.6。歐元區(qū)整體經(jīng)濟(jì)有所修復(fù)提振投資者信心，給予歐元一定支撐。往后看，短期內(nèi)美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)表現(xiàn)優(yōu)異，市場(chǎng)或持續(xù)修正降息預(yù)期時(shí)間，利率曲線或緩慢抬升，美元指數(shù)及美債收益率或?qū)⒌玫揭欢ㄖ危F金屬價(jià)格或相對(duì)承壓。操作上建議，日內(nèi)逢高做空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。隔夜RB2405合約高開整理，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)上調(diào)。消費(fèi)淡季，螺紋鋼終端需求偏弱，庫存量繼續(xù)增加，但鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)預(yù)期支撐爐料反彈并提升煉鋼成本，疊加人民銀行將于2月5日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向市場(chǎng)提供長期流動(dòng)性約1 萬億元，提振市場(chǎng)信心，支撐螺紋鋼期價(jià)走高。技術(shù)上，RB2405合約 1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA運(yùn)行于0軸上方。操作上建議，回調(diào)擇機(jī)做多，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。硅鐵市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。蘭炭小料下調(diào)，中料延續(xù)挺價(jià)，成本暫穩(wěn)，現(xiàn)貨成交冷清，下游維持壓價(jià)采購態(tài)度，廠家累庫，開工下滑。需求方面，鋼廠微利，且臨近假期，高爐檢修，鋼廠停減產(chǎn)情況增多，鋼材淡季消費(fèi)特征明顯，下游以剛需補(bǔ)庫為主，廠家以交付前期訂單為主，硅鐵延續(xù)供需偏寬格局。宏觀方面，中國人民銀行行長潘功勝1月24日在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，人民銀行將于2月5日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向市場(chǎng)提供長期流動(dòng)性約1萬億元，板塊交易情緒有所回暖，而基本面依然仍缺乏上行驅(qū)動(dòng)。策略建議：SF2403合約震蕩偏強(qiáng)，一小時(shí)MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱變?yōu)榧t色動(dòng)能柱，操作上繼續(xù)以逢高短空思路對(duì)待，關(guān)注6760附近壓力，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)簽單情況冷淡，西南多數(shù)硅廠暫停報(bào)價(jià)。供應(yīng)方面，北方由于礦山開采受限，原料供應(yīng)減少，前期停減產(chǎn)廠家仍無復(fù)產(chǎn)意愿。需求方面，有機(jī)硅成交持穩(wěn)，多晶硅雖然仍有部分產(chǎn)能增量支撐原料采購需求，但下游成交走弱也將原料造成負(fù)反饋，加上臨近假期，節(jié)前需求不多，硅企累庫壓力加大，部分硅企新單成交重心有所下移。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約探底回升，一小時(shí)MACD指標(biāo)顯示三軌向下，期價(jià)沿中軌運(yùn)行，操作上建議繼續(xù)以弱震蕩思路對(duì)待，關(guān)注13400附近壓力，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。錳硅市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，錳礦維持堅(jiān)挺，化工焦存下調(diào)預(yù)期，電價(jià)也有一定降幅，成本整體下移，現(xiàn)貨支撐減弱；南方廠家開工維持低位；北方廠家生產(chǎn)持穩(wěn)。由于冬季難有大規(guī)模減產(chǎn)，隨著淡季需求的進(jìn)一步收縮，錳硅廠家?guī)齑鎵毫σ矊⒉粩嗬鄯e。需求方面，南方冬儲(chǔ)基本結(jié)束，部分鋼廠分批次采購，需求集中度略有不足，節(jié)前鋼招陸續(xù)接近尾聲，現(xiàn)貨交投冷清，市場(chǎng)投機(jī)空間不多，貿(mào)易商心態(tài)略顯悲觀，爐料需求預(yù)計(jì)繼續(xù)收縮?；久嫫醯谋尘隘B加政策真空期，鋼廠電爐也逐漸進(jìn)入放假階段，盤面仍存向下壓力。策略建議：SM2403合約延續(xù)低位震蕩，一小時(shí)BOLL指標(biāo)顯示期價(jià)在中下軌間運(yùn)行，操作上建議逢高短空，關(guān)注6400附近壓力，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。夜盤SN2403合約漲幅0.84%。宏觀面，近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)官員的言論打擊市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)3月開始降息的預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)計(jì)3月美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性已低于50%?；久嫔?，近期費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)走強(qiáng)，半導(dǎo)體行業(yè)的復(fù)蘇預(yù)期較強(qiáng)，加上國內(nèi)春節(jié)前備貨需求支撐焊料消費(fèi)本月穩(wěn)健，而緬礦難以在2月恢復(fù)供應(yīng)，當(dāng)季進(jìn)口錫原料補(bǔ)入緊張，刺激錫價(jià)走強(qiáng)，不過近期隨著錫價(jià)走強(qiáng)，下游企業(yè)進(jìn)入觀望態(tài)勢(shì)，使用低價(jià)補(bǔ)庫的庫存進(jìn)行生產(chǎn)，補(bǔ)庫活躍度下降，大部分貿(mào)易企業(yè)為零散成交狀態(tài)，總體來說現(xiàn)貨市場(chǎng)成交逐漸清冷，錫價(jià)上行空間受限，不宜過分追多?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日錫價(jià)整體維持高位盤整，大部分貿(mào)易企業(yè)反應(yīng)客戶詢價(jià)采購意愿較低，總體來說現(xiàn)貨市場(chǎng)成交冷清。操作上建議，SN2403合約短期逢低做多交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。原料端，鎳鐵生產(chǎn)虧損情況下，煉廠檢修減產(chǎn)持續(xù)，鎳鐵價(jià)格近期企穩(wěn)回升；供應(yīng)端，原料成本支撐增強(qiáng)，不銹鋼利潤受擠壓，疊加年底將陸續(xù)停產(chǎn)，鋼廠產(chǎn)量將有下降；需求端，終端行業(yè)表現(xiàn)依舊不佳，不過四季度以來的去庫良好，并且當(dāng)前處在冬儲(chǔ)階段，不銹鋼價(jià)格企穩(wěn)情況下，下游采購備貨的意愿增加。此外，宏觀面的刺激政策有望繼續(xù)釋放，一定程度也將帶動(dòng)市場(chǎng)樂觀預(yù)期，不過未來的不確定性，依然令市場(chǎng)存在猶豫。技術(shù)面，SS2403合約持倉增量多空分歧，運(yùn)行日均線組上方，呈現(xiàn)上漲形態(tài)。操作上，SS2403合約建議多單繼續(xù)持有，止損MA10。夜盤zn2403合約漲幅1.18%。宏觀面，近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)官員的言論打擊市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)3月開始降息的預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)計(jì)3月美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性已低于50%?；久妫V端在天氣寒冷下開采難度增加，北方部分礦山減停產(chǎn)，加上部分礦企春節(jié)有放假停產(chǎn)計(jì)劃，而冶煉廠春節(jié)前備庫積極，國內(nèi)礦供應(yīng)仍偏緊；在原料不足下部分冶煉廠出現(xiàn)檢修，加上礦端偏緊導(dǎo)致國內(nèi)礦與進(jìn)口礦TC下滑，冶煉廠利潤受到擠壓，還有環(huán)保限產(chǎn)等因素，精煉鋅產(chǎn)量或?qū)⑾陆?；近期進(jìn)口窗口逐漸打開，進(jìn)口鋅錠對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)仍有沖擊。需求端，鋅下游處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，部分下游開工下調(diào)，國內(nèi)預(yù)期進(jìn)入累庫階段?？偟膩碚f，前美聯(lián)儲(chǔ)鷹派官員發(fā)言轉(zhuǎn)鴿，加上LME庫存連續(xù)錄減，倫鋅走強(qiáng)，國內(nèi)礦端緊張導(dǎo)致冶煉廠成本增加，部分鋅冶煉廠順勢(shì)放假檢修，供應(yīng)端短期偏緊，加上倫鋅走強(qiáng)帶動(dòng)下，滬鋅走強(qiáng)?，F(xiàn)貨方面，昨日鋅價(jià)上漲，加上下游備庫基本完成，各市場(chǎng)成交活躍度不佳。操作建議，滬鋅zn2403短期區(qū)間21200-21500震蕩偏多交易思路為主，止損參考100元/噸，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。17:00 德國1月IFO商業(yè)景氣指數(shù)21:30 美國至1月20日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)21:30 美國第四季度實(shí)際GDP年化季率初值21:30 美國第四季度實(shí)際個(gè)人消費(fèi)支出季率初值21:30 美國第四季度核心PCE物價(jià)指數(shù)年化季率初值21:45 歐洲央行行長拉加德召開貨幣政策新聞發(fā)布會(huì)23:30 美國至1月19日當(dāng)周EIA天然氣庫存
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