※ 財(cái)經(jīng)概述

財(cái)經(jīng)事件

1、北京通州樓市限購政策迎優(yōu)化。2月6日起，在京具備購房資格的四類家庭，可以在通州區(qū)購買一套商品住房。新政策變化最大的就是在通州區(qū)落戶和就業(yè)的家庭，只要是符合北京整體限購政策即可，取消了落戶、社?；蚣{稅需滿3年的要求。

2、中美經(jīng)濟(jì)工作組在京舉行第三次會(huì)議，雙方就兩國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢及政策、二十國集團(tuán)財(cái)金合作、發(fā)展中國家債務(wù)、產(chǎn)業(yè)政策等議題進(jìn)行了深入、坦誠、務(wù)實(shí)、建設(shè)性的交流。中方就美對(duì)華加征關(guān)稅、雙向投資限制、制裁打壓中方企業(yè)等表達(dá)了關(guān)切。

3、美聯(lián)儲(chǔ)梅斯特表示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將獲得信心以在今年晚些時(shí)候進(jìn)行降息；貨幣政策正處于評(píng)估利率下一步走勢的良好位置；如果通脹不下降，美聯(lián)儲(chǔ)可以維持當(dāng)前政策；當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)，可能會(huì)采取漸進(jìn)的步伐；過早降息將是一個(gè)錯(cuò)誤。

4、澳洲聯(lián)儲(chǔ)公布溝通制度改革后的首次利率決議，將政策利率維持在4.35%不變，符合市場預(yù)期。不過，澳洲聯(lián)儲(chǔ)聲明稱，不能排除進(jìn)一步加息的可能性，打壓了近期的政策寬松預(yù)期。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日大幅收漲。多重利好交織刺激A股放量大反攻，上證指數(shù)收盤大漲超3%，深成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50暴漲超6%。截至收盤，滬指漲3.23%，深證成指漲6.22%，創(chuàng)業(yè)板指漲6.71%。四期指均收漲，中小股指表現(xiàn)更強(qiáng)。滬深兩市成交量放大，北向資金大幅凈流入 。證監(jiān)會(huì)表示暫停新增轉(zhuǎn)融券規(guī)模，進(jìn)一步限制空頭力量，對(duì)市場短線情緒形成重大利好。A股市場近期陷入資金負(fù)反饋的過程中，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面以及外部因素?cái)_動(dòng)有一定影響，然而目前資金交易惡化或是主因。當(dāng)前股權(quán)質(zhì)押市場風(fēng)險(xiǎn)總體可控，雖尚未觸發(fā)，但需要密切關(guān)注后續(xù)市場深度回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)?；久嫔?，政策及經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)性增長是穩(wěn)定信心的關(guān)鍵，2月或成為重要觀察期。策略上，隨著市場步入低位，底部反彈下風(fēng)格面臨轉(zhuǎn)換可能，關(guān)注中小盤指數(shù)向上修復(fù)空間。

國債期貨

周二期債主力合約大幅走弱，下行約0.28%。股市強(qiáng)勁反彈，風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒回升打壓債市，國債期貨整體午后直線跳水，其中30年期主力合約跌幅擴(kuò)大至0.94%，創(chuàng)下上市以來單日最大跌幅。對(duì)債市而言，貨幣寬松預(yù)期強(qiáng)烈以及“資產(chǎn)荒”邏輯推動(dòng)債市利率快速大幅下行，春節(jié)前的增量信息可能相對(duì)有限，短期可繼續(xù)持有同時(shí)需警惕出現(xiàn)階段性止盈風(fēng)險(xiǎn)。后續(xù)關(guān)注開年信貸投放情況以及政策利率的落地情況。海外及匯率方面，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示需求和工資增長的壓力尚未降溫，進(jìn)一步掣肘美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期。

周二央行在公開市場實(shí)現(xiàn)凈回籠2240億元，流動(dòng)性整體均衡但小幅收斂，主要期限回購利率均小幅上行，DR001小幅回升約3bp至1.72%附近。整體節(jié)前寬松空間或較為有限，節(jié)后資金面或有階段性寬松。從技術(shù)面上看，從技術(shù)面上看，當(dāng)前十年期國債收益率大幅上行1.5bp至2.44%附近，預(yù)計(jì)在當(dāng)前位置維持震蕩或小幅上行。操作上，本周期債主力合約或以震蕩為主，短期利率下行的幅度和節(jié)奏已經(jīng)超預(yù)期，波動(dòng)或?qū)⒓哟?。但長債的配置性價(jià)比仍存，若出現(xiàn)調(diào)整可以逐步配置。

美元/在岸人民幣

周二晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.1908，較前一交易日升值74個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1082，調(diào)貶12個(gè)基點(diǎn)。美國1月非農(nóng)就業(yè)人口增加35.3萬人，為2023年1月以來最大增幅，遠(yuǎn)高于市場預(yù)期的18萬人。強(qiáng)勁的美國數(shù)據(jù)和鷹派美聯(lián)儲(chǔ)論調(diào)導(dǎo)致降息預(yù)期不斷被推遲，今年降息幅度也被下調(diào)。我國經(jīng)濟(jì)主要預(yù)期目標(biāo)圓滿實(shí)現(xiàn)，最終消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率超八成，疊加政策釋放較強(qiáng)的“穩(wěn)預(yù)期”信號(hào)，2024年我國經(jīng)濟(jì)將持續(xù)回升向好。我國中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)明年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破，強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)；要著力擴(kuò)大國內(nèi)需求；要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。再度強(qiáng)化寬松政策扶持經(jīng)濟(jì)預(yù)期，有利于提振我國經(jīng)濟(jì)基本面，同時(shí)“穩(wěn)匯率”目標(biāo)也有利于人民幣企穩(wěn)。隨著加息逐步轉(zhuǎn)入降息過程，人民幣將回歸一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平。不過，如果通脹復(fù)蘇迫使美聯(lián)儲(chǔ)放棄2024年政策轉(zhuǎn)向的計(jì)劃，對(duì)人民幣的影響可能再度產(chǎn)生轉(zhuǎn)向。

美元指數(shù)

截至周三美元指數(shù)跌0.27%報(bào)104.18，非美貨幣普遍上漲，歐元兌美元漲0.11%報(bào)1.0755，英鎊兌美元漲0.5%報(bào)1.2597，澳元兌美元漲0.62%報(bào)0.6524，美元兌日元跌0.49%報(bào)147.95。昨日美聯(lián)儲(chǔ)梅斯特表示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將獲得信心以在今年晚些時(shí)候進(jìn)行降息；貨幣政策正處于評(píng)估利率下一步走勢的良好位置；如果通脹不下降，美聯(lián)儲(chǔ)可以維持當(dāng)前政策；當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)，可能會(huì)采取漸進(jìn)的步伐；過早降息將是一個(gè)錯(cuò)誤。美聯(lián)儲(chǔ)梅斯特表示，仍傾向于2024年進(jìn)行三次降息；不愿提供降息的時(shí)間安排，認(rèn)為沒有降息的急迫性；在決定利率之前需要更多數(shù)據(jù)。兩位美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)言基調(diào)均相對(duì)偏鷹，整體或使市場延后預(yù)期降息時(shí)間，預(yù)期利率曲線或有所上移，后繼美元或持續(xù)得到一定支撐。

中證商品期貨指數(shù)

周二中證商品期貨指數(shù)跌0.01%報(bào)1873.95，呈寬幅震蕩趨勢；CRB現(xiàn)貨指數(shù)總體呈現(xiàn)低位運(yùn)行的特點(diǎn)。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品多數(shù)上漲，苯乙烯漲3.36%，甲醇漲3.11%，PVC漲1.52%。黑色系全線上漲，鐵礦石漲0.86%。農(nóng)產(chǎn)品普遍上漲，豆二漲1.41%。基本金屬漲跌不一，滬鋁漲1.04，滬鉛跌0.28%%。

美國1月非農(nóng)創(chuàng)2023年1月以來最大增幅，3月份降息的幾率下降至20%左右，我國商品價(jià)格承壓。具體來看，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱，能源化工品表現(xiàn)分化明顯，原油回歸基本面而價(jià)格下行；黑色系商品供需延續(xù)供需偏緊格局，下方支撐較強(qiáng)；貴金屬受美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期改變而波動(dòng)較大；農(nóng)產(chǎn)品方面多數(shù)商品價(jià)格震蕩運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注氣候因素影響。值得注意的是，地緣事件容易進(jìn)一步加深市場避險(xiǎn)情緒，影響部分商品價(jià)格，或持續(xù)沖擊大宗商品市場，后續(xù)需進(jìn)一步關(guān)注紅海事件。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

周二集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨合約震蕩上行，主力合約EC2404收漲2.27%。春節(jié)假期臨近，貨主出貨節(jié)奏放慢，班輪公司主動(dòng)降價(jià)增加攬貨，運(yùn)價(jià)有所回調(diào)。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為3472.03點(diǎn)，較上周下降24.02點(diǎn)，環(huán)比下降0.7%，但胡塞武裝和美英沖突繼續(xù)，短期抬升價(jià)格預(yù)期。從中長期基本面看，航運(yùn)業(yè)供應(yīng)壓力未減，且大部分為大船投放在歐線運(yùn)力較多，而歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)缺乏韌性，在未來至少兩年時(shí)間里，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，集運(yùn)景氣度仍不樂觀。從匯率來看，目前美聯(lián)儲(chǔ)已偏向鴿派，疊加勞動(dòng)力市場進(jìn)一步放緩，加劇了人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息的預(yù)期，美債收益率和美元匯率將逆轉(zhuǎn)向下，人民幣匯率將持續(xù)走強(qiáng)，這將會(huì)對(duì)我國出口產(chǎn)生一定負(fù)面影響，進(jìn)而減少對(duì)集裝箱運(yùn)價(jià)的支撐。目前來看，歐線運(yùn)價(jià)短期內(nèi)仍受紅海因素支撐，持續(xù)時(shí)間有待進(jìn)一步觀測，而集運(yùn)市場淡季即將到來，并且缺箱缺艙的情況并不如前期預(yù)測的嚴(yán)重，交易情緒有所回落，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格或震蕩下行。由于目前影響集運(yùn)現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)的不確定性因素較多，建議投資者謹(jǐn)慎為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲了0.46%，國內(nèi)供過于需格局持續(xù)，春節(jié)臨近加上華中地區(qū)，華南部分地區(qū)暴雪天氣，節(jié)前備貨基本結(jié)束，現(xiàn)貨市場已經(jīng)不會(huì)有太大變動(dòng)。根據(jù)調(diào)查東北產(chǎn)區(qū)余量5-7成左右，黃淮海產(chǎn)區(qū)余量4-6成左右，市場供應(yīng)充足，節(jié)后行情偏弱。中央一號(hào)文件發(fā)布，繼續(xù)實(shí)施大豆生產(chǎn)者補(bǔ)貼政策，大豆有序擴(kuò)面。東北市場關(guān)注節(jié)后國儲(chǔ)是否會(huì)大規(guī)模收儲(chǔ)。若政策持續(xù)利好，將對(duì)大豆價(jià)格形成支撐。盤面來看，豆一震蕩，臨近春節(jié)，市場震蕩為主。

豆二

隔夜豆二上漲了1.41%，芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周五跌至兩年新低，加入大宗商品的普跌隊(duì)列中，受累于美元走強(qiáng)和需求不確定。資訊機(jī)構(gòu)將2023/24年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估調(diào)低1.535億噸，低于早先預(yù)測的1.565億噸，比上年的1.59億噸減少550萬噸。主要是因?yàn)樘鞖鈱?dǎo)致大豆單產(chǎn)潛力受損，以及播種出現(xiàn)延誤。2023/24年度巴西大豆出口量預(yù)計(jì)降至9650萬噸，低于上年的1.019億噸。中國養(yǎng)豬利潤低下，傾向于用玉米等更便宜的飼料替代豆粕，導(dǎo)致大豆消費(fèi)和進(jìn)口放緩。盡管巴西產(chǎn)量有所下降，但是隨著鄰國阿根廷產(chǎn)量恢復(fù)性增長，全球庫存回升，應(yīng)該會(huì)導(dǎo)致大豆期貨價(jià)格承壓下行。盤面來看，豆二震蕩，臨近春節(jié)，市場震蕩為主

蘋果

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至2024年2月1日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為809.43萬噸，較上周減少39.47萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為58.05%，較上周減少1.96%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為72.03%，較上周減少3.62%。山東產(chǎn)區(qū)發(fā)運(yùn)量增加，集中發(fā)禮品盒、框裝貨源為主。近期外貿(mào)小果走貨增加。陜西產(chǎn)區(qū)走貨加速，尤其是部分客商擔(dān)憂大范圍雨雪天氣，提前集中開始發(fā)已包裝貨源，運(yùn)費(fèi)及包裝人工費(fèi)隨之上漲。從出庫結(jié)構(gòu)上看，仍以客商自存貨源為主，果農(nóng)貨交易集中性價(jià)比高的好貨貨源?？傮w上，當(dāng)前產(chǎn)地備貨進(jìn)入尾聲，庫內(nèi)新包裝進(jìn)度繼續(xù)放緩，預(yù)計(jì)后期產(chǎn)地需求開始走弱。操作上，蘋果期貨2405合約短期偏空思路對(duì)待。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周二走低，因南美降雨前景提升豐產(chǎn)預(yù)期。隔夜玉米2405合約收漲0.21%。盡管市場預(yù)期巴西玉米產(chǎn)量仍有望調(diào)降，但減產(chǎn)幅度或不及預(yù)期，全球玉米供需形勢改善。美國和全球玉米庫存均繼續(xù)增加，國際玉米市場價(jià)格持續(xù)承壓下滑。國際玉米價(jià)格優(yōu)勢凸顯，進(jìn)口端潛在供應(yīng)壓力較大，國際市場影響整體偏空。國內(nèi)方面，距離春節(jié)越來越近，目前農(nóng)戶、糧販等基本不再出貨，糧商購銷平淡，基本無量。下游企業(yè)也陸續(xù)停收，報(bào)價(jià)以穩(wěn)為主。不過，春節(jié)過后，隨著溫度升高，地趴糧出貨時(shí)間有限，階段性上量壓力將繼續(xù)存在，對(duì)玉米價(jià)格持續(xù)上漲的支撐力度稍顯不足。盤面來看，近期玉米期價(jià)低位回彈，臨近春節(jié)長假，觀望為主。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周二小幅走高，盤中觸及自2023年9月以來的最高位，因美元走軟支撐。交投最活躍的ICE 3月期棉收漲0.50美分或0.57%，結(jié)算價(jià)報(bào)87.54美分/磅。國內(nèi)市場：供應(yīng)端，棉花商業(yè)庫存小幅減少，市場進(jìn)入去庫周期。不過江蘇及浙江一帶運(yùn)輸基本在臘月二十三左右放假，部分地區(qū)貨物運(yùn)輸受限，市場購銷走淡，價(jià)格波動(dòng)趨于減少。另外純棉紗市場以穩(wěn)為主，部分企業(yè)小幅上調(diào)報(bào)價(jià)，現(xiàn)階段廠家延續(xù)前期合同為主，市場新增訂單有限，當(dāng)前紡紗即期利潤為負(fù)150元/噸附近。總體上，供應(yīng)端出現(xiàn)拐點(diǎn)，但市場流通貨源仍充足，加之節(jié)前紡織廠陸續(xù)放假，對(duì)原料補(bǔ)庫逐漸收尾，短期供需利好指引受限，預(yù)計(jì)震蕩為主。操作上，鄭棉2405合約短期在15700-16200元/噸區(qū)間交易。

紅棗

據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2024年2月1日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫存在9326噸，較上周減少247噸，環(huán)比減少2.58%，同比減少45.87%。本周紅棗樣本點(diǎn)庫存繼續(xù)下降，庫存處于近年來低點(diǎn)。年前傳統(tǒng)備貨旺季，持有貨源客商陸續(xù)積極出庫為主，內(nèi)地余貨有限。不過隨著省內(nèi)物流陸續(xù)停運(yùn)，到貨及發(fā)運(yùn)量逐漸減少，貨源逐漸下沉至終端市場?？紤]到春節(jié)假期來臨，減少建倉操作。操作上，建議鄭棗2405合約短期偏空思路對(duì)待

淀粉

隔夜淀粉2405合約收漲0.17%。玉米淀粉行業(yè)利潤較好，行業(yè)開工率維持高位，產(chǎn)量增加壓力仍存。且隨著節(jié)前備貨結(jié)束，市場成交轉(zhuǎn)淡，行業(yè)庫存小幅累積，截至1月31日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量69萬噸，較上周增加2.90萬噸，周增幅4.39%，月降幅3.92%；年同比降幅28.20%。不過，近期受到未來雨雪天氣的影響，基層玉米上量減少，原料玉米價(jià)格企穩(wěn)小幅上漲，提振淀粉價(jià)格穩(wěn)定運(yùn)行。盤面來看，受玉米反彈提振，淀粉同步收漲。

雞蛋

當(dāng)前新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量理論上仍有增加之勢，而老雞淘汰增速環(huán)比仍略顯溫和，雞蛋供應(yīng)繼續(xù)寬松，供給充足，業(yè)內(nèi)對(duì)后市預(yù)期偏悲觀。不過，玉米近期低位反彈，減弱養(yǎng)殖成本繼續(xù)回落的預(yù)期，對(duì)期價(jià)有所利好。從盤面估值來看，已經(jīng)處于相對(duì)低位，繼續(xù)下跌空間或有限。盤面表現(xiàn)來看，臨近春節(jié)假期，前期空頭有止盈離場之勢期價(jià)跌勢放緩，節(jié)前暫且觀望或短線參與為主。

生豬

基本面上，集團(tuán)廠基本穩(wěn)定出欄，前期豬病導(dǎo)致部分北方地區(qū)出欄偏低。導(dǎo)致短期供需有所錯(cuò)配。需求方面，春節(jié)的階段性需求旺季依然存在，不過備貨進(jìn)入尾聲，屠宰企業(yè)開工率也有所下降。盤面來看，生豬價(jià)格震蕩偏弱，春節(jié)備貨接近尾聲，屠宰企業(yè)逐步停工，節(jié)后偏弱為主。

豆粕

周二美豆上漲了0.29%，美豆粕上漲了-0.53%，隔夜豆粕上漲了0.6%，芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周五跌至兩年新低，加入大宗商品的普跌隊(duì)列中，受累于美元走強(qiáng)和需求不確定。資訊機(jī)構(gòu)將2023/24年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估調(diào)低1.535億噸，低于早先預(yù)測的1.565億噸，比上年的1.59億噸減少550萬噸。主要是因?yàn)樘鞖鈱?dǎo)致大豆單產(chǎn)潛力受損，以及播種出現(xiàn)延誤。2023/24年度巴西大豆出口量預(yù)計(jì)降至9650萬噸，低于上年的1.019億噸。中國養(yǎng)豬利潤低下，傾向于用玉米等更便宜的飼料替代豆粕，導(dǎo)致大豆消費(fèi)和進(jìn)口放緩。盡管巴西產(chǎn)量有所下降，但是隨著鄰國阿根廷產(chǎn)量恢復(fù)性增長，全球庫存回升，應(yīng)該會(huì)導(dǎo)致大豆期貨價(jià)格承壓下行。國內(nèi)情況來看，周飼料企業(yè)備貨基本完成，現(xiàn)貨需求較弱，并且當(dāng)下來看油廠供應(yīng)仍充足，豆粕基本面偏弱仍將維持，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格易跌難漲。盤面來看，豆粕震蕩，臨近春節(jié)，市場震蕩為主。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周二收跌，受農(nóng)戶賣盤拖累。隔夜菜油2405合約收漲-0.25%。加拿大菜籽市場而言，無論是新作菜籽的種植還是舊作產(chǎn)量均保持年度均值附近，保障全球市場供應(yīng)。同時(shí)，加拿大統(tǒng)計(jì)局將于周四發(fā)布截至12月31日的庫存報(bào)告。分析師預(yù)計(jì)油菜籽庫存為1300萬噸，比上年同期增加30萬噸，菜籽價(jià)格繼續(xù)承壓。其它油籽方面，巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)的幅度或不及預(yù)期，且阿根廷大豆產(chǎn)量有望有更大幅度的上調(diào)，美豆持續(xù)承壓。不過，馬棕季節(jié)性減產(chǎn)狀態(tài)仍在延續(xù)，棕櫚油庫存有望繼續(xù)收緊，市場關(guān)注MPOB 2月供需報(bào)告。國內(nèi)方面，據(jù)監(jiān)測顯示，2、3月菜籽進(jìn)口到港量均有望明顯減少，對(duì)菜油供應(yīng)面有所利好。且春節(jié)前集中備貨需求帶動(dòng)國內(nèi)三大食用油庫存總量快速下降。不過，隨著春節(jié)備貨結(jié)束，需求端缺乏支撐。盤面來看，菜油低位震蕩，臨近春節(jié)長假，觀望為主。

棕櫚油

周二棕櫚油上漲了1.11%，隔夜棕櫚油上漲了0.7%，馬來西亞南部棕果廠商公會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，1月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降12.93%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比下降10.82%，出油率（OER）環(huán)比下降0.45%。根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞1月棕櫚油出口量為1286509噸，較12月出口的1378930噸減少6.7%。本周內(nèi)近月少量買船及少量遠(yuǎn)月買船成交。國內(nèi)現(xiàn)貨方面，棕櫚油商業(yè)庫存稍降，庫存壓力得到緩解，疊加近月進(jìn)口量或?qū)p少。目前主要交易邏輯還是重點(diǎn)關(guān)注進(jìn)口利潤及國內(nèi)實(shí)際到港數(shù)量。預(yù)計(jì)短期內(nèi)棕櫚油價(jià)格震蕩運(yùn)行。盤面來看，棕櫚油震蕩，節(jié)前預(yù)計(jì)震蕩為主。

花生

供應(yīng)端，新作上市后，供應(yīng)量增加，整體供應(yīng)較為寬松；需求端，隨著傳統(tǒng)節(jié)日春節(jié)的臨近，產(chǎn)區(qū)花生購銷活動(dòng)逐漸向平淡方向發(fā)展，收購商收購積極性不高，價(jià)格呈現(xiàn)穩(wěn)中偏弱的趨勢；油脂方面，隨著下游經(jīng)銷商備貨進(jìn)入尾聲，市場上花生油整體購銷平淡，但是受到收購成本的支撐，目前花生油大體呈現(xiàn)平穩(wěn)運(yùn)行；副產(chǎn)品方面，牛羊肉價(jià)格低于往年同期，受養(yǎng)殖端利潤影響，花生粕偏弱運(yùn)行。總體來說，春節(jié)之前，市場需求表現(xiàn)一般，油廠收購即將收尾，料想花生價(jià)格已難再出現(xiàn)大的波動(dòng)，交易量也將逐漸縮減，預(yù)計(jì)花生價(jià)格在年前也將以平穩(wěn)震蕩收?qǐng)觥?

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周二收高，受助于低吸買盤。隔夜菜粕2405合約收漲0.61%。巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)的幅度或不及預(yù)期，且阿根廷大豆產(chǎn)量有望有更大幅度的上調(diào)，另外，美豆出口欠佳，多重壓力持續(xù)牽制美豆市場價(jià)格，成本傳導(dǎo)下，國內(nèi)粕價(jià)持續(xù)受累。國內(nèi)市場而言，前期進(jìn)口菜籽到港量持續(xù)偏高，油廠開機(jī)率維持在相對(duì)高位，菜粕供應(yīng)壓力仍存，而水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季，菜粕剛需消耗支撐較弱，沿海油廠庫存繼續(xù)回升。豆粕來看，在節(jié)前生豬及禽類集中出欄之后，整體飼料需求清淡，粕類需求支撐不足，蛋白粕市場承壓。不過，據(jù)監(jiān)測顯示，2、3月大豆以及菜籽進(jìn)口到港量均有望明顯減少，將對(duì)粕價(jià)有所利好。盤面來看，菜粕低位震蕩，臨近春節(jié)長假，觀望為主。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周二區(qū)間波動(dòng)，盤中觸及逾半個(gè)月低位，目前市場缺乏方向感。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收漲0.03美分或0.6%，結(jié)算價(jià)每磅23.56美分。國內(nèi)市場，中糖協(xié)產(chǎn)銷簡報(bào)：截至1月底，2023/24年制糖期全國共生產(chǎn)食糖586.76萬噸，同比增加20萬噸。全國累計(jì)銷售食糖311.71萬噸，同比增加75萬噸；累計(jì)銷糖率53.12%，同比加快11.35個(gè)百分點(diǎn)。1月數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)糖量同比小幅增加，但銷量增幅大于產(chǎn)糖增量，銷糖率超五成，數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好。不過前期貿(mào)易商備貨基本結(jié)束，交投市場逐漸冷清，現(xiàn)貨市場缺乏集中備貨需求提振，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨市場采購愈發(fā)清淡，現(xiàn)貨價(jià)格上漲乏力，短期糖價(jià)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行為主。操作上，鄭糖2405合約短期暫且觀望。

豆油

周二美豆上漲了0.29%，美豆油上漲了1.48%，隔夜豆油上漲了0.31%，據(jù)外電2月2日消息，原油期貨周五下跌約2%，周線也下跌，此前公布的美國就業(yè)數(shù)據(jù)降低了美國聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)(美聯(lián)儲(chǔ)/FED)即將降息的可能性，這可能會(huì)抑制原油需求。中東緊張局勢可能有所緩解也令油價(jià)下跌。國內(nèi)情況，春節(jié)前迫于豆粕庫存壓力壓榨有所后移，加之下游需求提振雖不及預(yù)期，但環(huán)比12月較好，因此庫存下降。節(jié)后剛開機(jī)，供應(yīng)偏弱，加之遠(yuǎn)月建倉有限，或會(huì)有正常采購給予基差上漲機(jī)會(huì)，但部分油廠2-3月賣壓依然存在，市場需求有待商榷，因此在國內(nèi)油脂供應(yīng)寬松下，基差還有下降預(yù)期。盤面來看，豆油震蕩，成本支撐減弱，節(jié)前預(yù)計(jì)震蕩為主。

※ 化工品

瀝青

EIA下調(diào)今年美國原油產(chǎn)量增幅預(yù)估，市場關(guān)注加沙?；鹫勁?，國際原油期價(jià)小幅上漲；國內(nèi)主要瀝青廠家開工小幅下降，廠家及貿(mào)易商庫存呈現(xiàn)增加；煉廠開工處于低位，部分煉廠前期合同執(zhí)行為主，終端放假停工，現(xiàn)貨市場持穩(wěn)為主。國際原油震蕩整理，供需季節(jié)性減緩，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，BU2406合約空單減幅大于多單，凈多單呈現(xiàn)增加。技術(shù)上，預(yù)計(jì)BU2406合約期價(jià)考驗(yàn)3600區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

苯乙烯

隔夜EB2403合約震蕩上行，收于9098元/噸。1月26日-2月1日，中國苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報(bào)70.18%，環(huán)比上漲2.27%；整體產(chǎn)量在30.56萬噸，較上周期上漲0.99萬噸，周環(huán)比上漲3.35%。中國苯乙烯工廠樣本庫存量14.39萬噸，較上一周期增加0.51萬噸，環(huán)比增加3.7%。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤為-516元/噸，較上周期減少129元/噸，周環(huán)比下降33.39%。巴以?；鹫勁袀鞒龇e極信號(hào)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回吐，短期國際油價(jià)回落。純苯價(jià)格堅(jiān)挺，外盤報(bào)價(jià)漲幅高于國內(nèi)，供應(yīng)偏緊格局短期難改。需求端，苯乙烯主要下游對(duì)苯乙烯需求量在21.21萬噸，周環(huán)比減少4.89%。PS以及EPS減產(chǎn)，需求端收窄。節(jié)前供需進(jìn)一步走弱，受純苯價(jià)格繼續(xù)走高，以及華東純苯港口大幅去庫影響，成本端上揚(yáng)。盤面上，EB2403合約MACD（12,26,9）綠色動(dòng)能柱縮小，建議暫時(shí)觀望。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩收漲。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開工負(fù)荷穩(wěn)定在62.84%；截止1月25日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量83.6萬噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期減少4.89萬噸，降幅5.53%，主要港口維持去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷下滑0.49%至79.85%。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)乙二醇成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)下行空間有限。技術(shù)上，EG2405合約上方關(guān)注4700附近壓力，下方關(guān)注4500附近支撐， 建議區(qū)間交易。

玻璃

近期國內(nèi)浮法玻璃供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，下游需求逐步進(jìn)入季節(jié)性淡季，上周華中、華北以及東北區(qū)域浮法玻璃產(chǎn)銷尚可，行業(yè)維持去庫狀態(tài)，華南、西南、華東及西南產(chǎn)銷放緩。春節(jié)臨近，下游陸續(xù)放假，下游各工廠備貨情緒有所回落，整體拿貨意愿不強(qiáng)，玻璃產(chǎn)銷較前期減弱，行業(yè)或開始逐步累庫。上游純堿市場價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，對(duì)玻璃成本面支撐尚可，F(xiàn)G2405合約短線建議在1720-1820區(qū)間交易。

燃料油

EIA下調(diào)今年美國原油產(chǎn)量增幅預(yù)估，市場關(guān)注加沙?；鹫勁?，國際原油期價(jià)小幅上漲；周一新加坡燃料油市場漲跌互現(xiàn)，低硫與高硫燃料油價(jià)差降至164美元/噸。LU2405合約與FU2405合約價(jià)差為1128元/噸，較上一交易日回落3元/噸；國際原油震蕩整理，低高硫期價(jià)價(jià)差縮窄，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2405合約空單減幅大于多單，凈空單繼續(xù)回落。技術(shù)上，F(xiàn)U2405合約考驗(yàn)2900區(qū)域支撐，上方測試10日均線壓力，建議短線交易為主。LU2405合約測試4200區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

塑料

隔夜L2405合約震蕩上行，收于8181元/噸。1月26日-2月1日，國內(nèi)聚乙烯企業(yè)平均產(chǎn)能利用率84.22%，較上周期增加0.56%；總產(chǎn)量在54.95萬噸，較上周期增加0.02萬噸。企業(yè)檢修減少，國內(nèi)供應(yīng)量呈增長預(yù)期。截至2月1日，油制線性成本理論值為8741元/噸，較上周期-59元/噸，煤制線性成本理論值為7259/噸，較上周期持平。巴以?；鹫勁袀鞒龇e極信號(hào)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回吐，短期國際油價(jià)回落。煤炭供需穩(wěn)定，動(dòng)力煤價(jià)格維穩(wěn)運(yùn)行。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率34.88%，較上一周期-8.56%。節(jié)前下游停產(chǎn)放假，開工率預(yù)計(jì)繼續(xù)下行。國內(nèi)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存報(bào)32.77萬噸，周環(huán)比-1.74%，同比-31.08%。節(jié)前避險(xiǎn)情緒下現(xiàn)貨交投冷淡，需求端收縮，供應(yīng)端穩(wěn)定。盤面上，L2405合約布林線震動(dòng)波帶張口向下，MACD(12,26,9)綠色動(dòng)能柱縮??；操作上，建議暫時(shí)觀望。

甲醇

由于前期檢修及減產(chǎn)裝置恢復(fù)，國內(nèi)甲醇產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率增加，隨著西南氣頭裝置陸續(xù)恢復(fù)，國內(nèi)甲醇產(chǎn)量趨增。上周內(nèi)蒙古地區(qū)大部分企業(yè)排庫順暢，且長約貿(mào)易商積極提貨，企業(yè)庫存維持低位，但臨近春節(jié)上游補(bǔ)庫需求告一段落且部分地區(qū)降雪影響物流運(yùn)輸，預(yù)計(jì)短期內(nèi)地庫存將累積。港口方面，上周雖仍有封航表現(xiàn)但外輪卸貨速度尚可，甲醇港口庫存整體增加。前期伊朗地區(qū)寒潮限氣及裝置暫緩開機(jī)，本月進(jìn)口量預(yù)期縮減，近期顯性外輪抵港存縮量預(yù)期，而港口需求變動(dòng)有限，本周甲醇港口庫存有去庫可能。上周青海鹽湖裝置停車，甲醇制烯烴開工負(fù)荷稍有降低，浙江興興烯烴預(yù)計(jì)2月初重啟，聽聞寧波富德年后大檢、南京誠志三月檢修，后市關(guān)注沿海MTO裝置情況。夜盤MA2405合約增倉上行，短線關(guān)注2540附近壓力，建議在2480-2540區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩收漲。成本方面，目前短纖加工費(fèi)上漲至983元/噸附近，加工利潤走強(qiáng)。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易 日下滑0.65%至15.48%，產(chǎn)銷氣氛回落。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)短纖成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)下行空間有限。技術(shù)上，PF2403合約下方關(guān)注7350附近支撐，上方關(guān)注7500附近壓力，建議區(qū)間交易。

LPG

華南液化氣市場持穩(wěn)為主，主營煉廠及碼頭穩(wěn)價(jià)出貨，交通運(yùn)力趨于下降，下游按需采購；沙特3月CP預(yù)估價(jià)小幅上調(diào)，港口及煉廠庫存下降，進(jìn)口氣成本對(duì)現(xiàn)貨有支撐，化工需求疲弱壓制市場；華南國產(chǎn)氣價(jià)格持平，LPG2403合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為869元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為619元/噸左右。LPG2403合約空單減幅大于多單，凈空單呈現(xiàn)回落。技術(shù)上，PG2403合約考驗(yàn)4000區(qū)域支撐，上方測試20日均線壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)低位整理走勢，操作上，短線交易為主。

聚丙烯

隔夜PP2405合約震蕩上行，收于7420元/噸。1月26日-2月1日，PP產(chǎn)能利用率上升0.82%至77.07%，產(chǎn)量65.16萬噸，漲幅1.09%；較去年同期增加6.66萬噸，漲幅11.38%。節(jié)前企業(yè)臨時(shí)停車檢修增多或有調(diào)整工廠負(fù)荷，供應(yīng)有小幅縮量預(yù)期。庫存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國內(nèi)PP商業(yè)庫存報(bào)56.22萬噸，較上一周期-4.95萬噸，周環(huán)比-8.09%。節(jié)前企業(yè)積極去庫，整體庫存下降幅度較大。截至2024年2月2日，油制PP理論成本為7678.71元/噸，較上周同比-4.89%，同比-1.44%；煤制PP理論成本為7270.76元/噸，周同比-0.07%，同比-1.31%。巴以停火談判傳出積極信號(hào)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回吐，短期國際油價(jià)回落。煤炭供需穩(wěn)定，動(dòng)力煤價(jià)格維穩(wěn)運(yùn)行。聚丙烯下游企業(yè)平均開工率為46.39%，較上周-5.38%。低庫存給到一定利好，但需求端收窄，節(jié)前避險(xiǎn)情緒下現(xiàn)貨交投冷淡。盤面上，PP2405合約MACD(12,26,9)率色動(dòng)能柱縮小，布林線震動(dòng)波帶收窄；操作上，建議暫時(shí)觀望。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，外盤及供方價(jià)格高位，下游詢盤較為稀少；順丁橡膠出廠價(jià)格持穩(wěn)，市場價(jià)格持穩(wěn)為主，下游逐步退市，交投氛圍清淡。順丁橡膠裝置開工大幅提升，高順順丁橡膠庫存增加；下游輪胎開工下滑。上游丁二烯成本支撐期價(jià)，下游需求偏弱抑制上方空間。技術(shù)上，BR2403合約考驗(yàn)12300區(qū)域支撐，上方測試12700區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

天然橡膠

海外逐漸進(jìn)入減產(chǎn)期，泰國產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格依然表現(xiàn)堅(jiān)挺，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)處于停割期。下游輪胎廠備貨，疊加臨近春節(jié)到港量小幅減少，青島庫存保稅庫及一般貿(mào)易庫存均呈現(xiàn)去庫，青島整體庫存繼續(xù)去庫。上周半鋼胎外貿(mào)訂單出貨集中，整體庫存低位，多數(shù)企業(yè)裝置正常運(yùn)行，產(chǎn)能利用率高位；全鋼胎企業(yè)內(nèi)外銷出貨放緩，成品庫存充足，裝置逐步進(jìn)入收尾階段，產(chǎn)能利用率走低。春節(jié)臨近輪胎企業(yè)逐步停工，預(yù)計(jì)本周輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率將進(jìn)一步走低，整體需求端存走弱預(yù)期。ru2405合約短線建議在13150-13500區(qū)間交易；nr2404合約短線建議在10950-11150區(qū)間交易。

純堿

近期國內(nèi)純堿裝置平穩(wěn)運(yùn)行，個(gè)別企業(yè)負(fù)荷波動(dòng)，整體開工及產(chǎn)量提升。節(jié)前補(bǔ)庫及前期訂單執(zhí)行，加上市場低價(jià)備貨意愿增加，部分企業(yè)訂單情況有所改善，隨著純堿廠家陸續(xù)交付排期訂單，上周純堿企業(yè)庫存下降，但臨近春節(jié)，下游部分企業(yè)完成備貨，企業(yè)多維持剛需采購，純堿需求將逐步減弱。SA2405合約短線建議在1850-2015區(qū)間交易。

燒堿

隔夜SH2405合約窄幅上漲，收于2704噸。1月26日-2月1日，中國燒堿工廠產(chǎn)能利用率報(bào)87.57%，較上周期增加0.37%。20萬噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫存量在29.53萬噸，環(huán)比減少9.97%，同比減少25.57%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在282元/噸，較上周-79元/噸，環(huán)比-22%。華東1套、華南1套裝置計(jì)劃檢修，加之液氯累庫影響，企業(yè)產(chǎn)量下調(diào)，預(yù)計(jì)在80萬噸左右。東北、華東、華南等地下游逐步進(jìn)入到停產(chǎn)放假狀態(tài)，低濃度液堿存在累庫風(fēng)險(xiǎn)。供需均有所下降，節(jié)前市場避險(xiǎn)情緒下盤面價(jià)格支撐不足，價(jià)格承壓。盤面上，SH2405合約錄得長下影線，MACD(12,26,9)綠色動(dòng)能柱縮?。徊僮魃?，建議暫時(shí)觀望。

原油

國際原油期價(jià)小幅上漲，布倫特原油4月期貨合約結(jié)算價(jià)報(bào)78.59美元/桶，漲幅0.8%；美國WTI原油3月期貨合約報(bào)73.31元/桶，漲幅0.7%。美國1月服務(wù)業(yè)增長加快，鮑威爾稱將謹(jǐn)慎降息，市場削弱美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，美元指數(shù)沖高回落。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國將在一季度自愿減產(chǎn)約220萬桶/日，其中，沙特將自愿減產(chǎn)100萬桶/日延長至3月，俄羅斯將自愿削減石油出口50萬桶/日；俄羅斯1月石油產(chǎn)品出口下降，EIA下調(diào)今年美國原油產(chǎn)量增幅預(yù)估；胡賽武裝襲擊美英商船，市場關(guān)注加沙停火談判，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，SC2403合約考驗(yàn)550區(qū)域支撐，上方測試565一線壓力，短線上海原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

紙漿

隔夜紙漿震蕩收跌。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量為 174.9 萬噸，環(huán)比上漲 3.4%，主要港口轉(zhuǎn)為累 庫。海外方面，當(dāng)前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導(dǎo)致發(fā)往中國的漿量不斷增多， 后續(xù)國內(nèi)紙漿進(jìn)口量預(yù)計(jì)維持高位。需求方面，11月歐洲港口紙漿月末庫存量為121.60萬噸，環(huán)比下 降2.30%，同比下降8.60%。歐洲紙漿港口庫存高位回落，結(jié)束自去年10月起的同比上漲。國內(nèi)方面，周內(nèi)下游紙企開工陸續(xù)恢復(fù)，市場受剛需訂單支撐技術(shù)上，SP2405合約上方關(guān)注5700附近壓力，下方關(guān)注5450附近支撐，建議區(qū)間交易。

對(duì)二甲苯

隔夜PX震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價(jià)差下跌至428美元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PX整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在86.10%；11月PX社會(huì)庫存為432.4萬噸，環(huán)比+3.59%，同比+8.73%，月內(nèi)PX進(jìn)口量及產(chǎn)量提升。需求方面國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在82.06%。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PX成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)下行空間有限。技術(shù)上，PX2405合約上方關(guān)注8650附近壓力，下方關(guān)注8350附近支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PTA加工差上漲至394.74元/噸附近，加工利潤回升。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在82.06%；截至2024年01月25日，PTA行業(yè)庫存量約在451.82萬噸，產(chǎn)量環(huán)比+11.33萬噸，供需差環(huán)比+17.92%，周內(nèi)PTA庫存延續(xù)累庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷下滑0.49%至79.85%。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PTA成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)下行空間有限。技術(shù)上，TA2405合約上方關(guān)注6000附近壓力，下方關(guān)注5700附近支撐， 建議區(qū)間交易。

尿素

近期國內(nèi)多家前期停車尿素裝置恢復(fù)，產(chǎn)量和產(chǎn)能利用率回升。多數(shù)氣頭企業(yè)將在春節(jié)前恢復(fù)生產(chǎn)，而計(jì)劃檢修企業(yè)不多，預(yù)計(jì)產(chǎn)量繼續(xù)提升，供應(yīng)走向?qū)捲?。下游農(nóng)業(yè)適當(dāng)補(bǔ)倉，工業(yè)適量隨行就市采買，多數(shù)業(yè)者謹(jǐn)慎觀望情緒濃厚，臨近春節(jié)，剛需繼續(xù)減弱。復(fù)合肥開工低位，春節(jié)臨近，停車狀態(tài)的裝置增多，預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率繼續(xù)下滑。由于近日尿素價(jià)格觸底反彈，下游接貨積極性提高，上周多數(shù)尿素企業(yè)庫存下降，但隨著下游補(bǔ)庫結(jié)束，疊加雨雪天氣對(duì)物流造成影響，工廠貨物發(fā)運(yùn)受限，企業(yè)庫存趨增。UR2405合約短線建議在2100-2180區(qū)間交易。

PVC

隔夜V2405合約震蕩上行，收于5875元/噸。1月26日-2月1日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率減少0.4%至79.57%，產(chǎn)量45.48萬噸，環(huán)比下降0.40%，同比增加6.31%。國內(nèi)PVC社會(huì)庫存在46.44萬噸，環(huán)比增加3.18%，同比下降9.64%。成本方面，電石價(jià)格下降，氯乙烯和乙烯上漲，電石法成本下降而乙烯法成本上升。截止2月1日收盤，全國電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5688元/噸、5967元/噸；毛利分別為-230元/噸、-110元/噸。內(nèi)蒙宜化、甘肅銀光等企業(yè)檢修降負(fù)，同時(shí)，山西、河南等地雨雪天氣影響，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)開工或有一定影響，供應(yīng)有小幅下調(diào)預(yù)期。下游終端基本處于停工放假中，節(jié)后制品訂單相對(duì)有限。市場進(jìn)入累庫階段，成本面支撐不足，供需偏弱，盤面價(jià)格承壓。盤面上，V2405合約MACD(12,26,9)綠色動(dòng)能柱縮??；操作上，建議暫時(shí)觀望。

※ 有色黑色

滬鋁

夜盤AL2403合約漲幅1.04%。宏觀面上，大超預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)使美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期再次受到打擊，美元走強(qiáng)，施壓有色板塊?；久?，氧化鋁因部分地區(qū)重污染天氣及礦石短期供應(yīng)不足等原因現(xiàn)貨供應(yīng)延續(xù)偏緊，節(jié)前電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)，進(jìn)口原鋁或有增加，當(dāng)下正處消費(fèi)淡季，加上鋁加工企業(yè)集中放假較多，鋁社會(huì)庫存進(jìn)入累庫周期，加上宏觀施壓，或拖累鋁價(jià)?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日華東地區(qū)交投較清淡，臨近春節(jié)，下游逐步開始停產(chǎn)放假，需求轉(zhuǎn)弱，剛需備貨為主，成交一般；中原地區(qū)現(xiàn)貨成交比較清淡。操作上建議，滬鋁AL2403合約短期區(qū)間18700-19100震蕩偏空思路為主，止損參考100元/噸，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

氧化鋁

夜盤AO2403合約漲幅0.96%。宏觀面上，大超預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)使美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期再次受到打擊，美元走強(qiáng)，施壓有色板塊?；久?，礦石供應(yīng)不足及氧化鋁廠計(jì)劃停產(chǎn)放假仍將導(dǎo)致短期供應(yīng)偏緊，不過北方在礦石短期得到補(bǔ)充及環(huán)保限產(chǎn)結(jié)束后，氧化鋁價(jià)漲幅較之西南地區(qū)明顯收窄，南北價(jià)格走勢開始出現(xiàn)分歧，但中、長期的礦石供應(yīng)仍有較大不確定性，礦石成本支撐加上現(xiàn)貨減少，企業(yè)惜售情緒仍在報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，供應(yīng)偏緊格局短期仍存，提振氧化鋁期價(jià)，不過隨著假期將至，需求或有降低，或仍以震蕩為主。操作上建議，氧化鋁AO2403合約短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬銅

銅主力合約震蕩走弱，以跌幅0.84%報(bào)收，持倉量走弱，國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格小跌，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國際方面，美國國債價(jià)格延續(xù)上周五跌勢，十年期美債收益率上漲近14個(gè)基點(diǎn)，升至4.16%；對(duì)利率敏感的兩年期美債收益率升至一個(gè)月來高位4.48%。美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在的重點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)向何時(shí)開始降息，而穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)增長意味著他們不必倉促做決定。國內(nèi)方面，營造一流營商環(huán)境多方面政策舉措將出。國家發(fā)改委將積極穩(wěn)妥推進(jìn)財(cái)稅、統(tǒng)計(jì)等重點(diǎn)領(lǐng)域的改革，推動(dòng)出臺(tái)更大力度吸引和利用外資行動(dòng)方案，多措并舉進(jìn)一步激發(fā)民間投資活力。基本面上，TC價(jià)格持續(xù)走低，礦端供給偏緊，現(xiàn)貨供給方面12月表觀消費(fèi)較11月小幅下滑。需求方面，國內(nèi)宏觀預(yù)期向好，實(shí)際需求在淡季仍較弱，期待后續(xù)逐步回暖。庫存方面，國內(nèi)庫存仍保持低水位運(yùn)行，受假期影響庫存積累明顯。LME庫存去化較明顯，海外需求逐步轉(zhuǎn)好。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，綠柱收窄。操作建議，短線輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

熱卷

隔夜HC2405合約窄幅整理，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)平穩(wěn)。本期熱卷周度產(chǎn)量再度增加，庫存量則延續(xù)小幅提升，下游項(xiàng)目停工居多，需求釋放多有不暢，隨春節(jié)臨近，需求進(jìn)一步回落。目前鋼市需求淡季特征明顯，鋼廠生產(chǎn)有所收緊，供需雙弱格局延續(xù)。只是股市反彈一定程度上提振市場信心。短線行情或有反復(fù)，注意操作節(jié)奏。技術(shù)上，HC2405 合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示 DIFF與 DEA運(yùn)行于0軸下方。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

鐵礦

隔夜I2405合約窄幅整理，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨報(bào)價(jià)繼續(xù)下調(diào)。本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量和到港量均小幅增加，提升鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)。目前港口各品種貿(mào)易資源較為充足，但貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性不高，隨行就市為主。需求方面，節(jié)前市場補(bǔ)庫基本結(jié)束，市場空窗期下信心難以改善。短線鐵礦石行情波動(dòng)或有反復(fù)。技術(shù)上，I2405合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA運(yùn)行于0軸下方。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦炭

隔夜J2405合約窄幅震蕩，焦炭市場暫穩(wěn)運(yùn)行。原料方面，噸焦持續(xù)虧損，現(xiàn)貨成交平淡，焦企生產(chǎn)積極性不高，產(chǎn)能難有明顯衡量。需求方面，鋼廠目前庫存已達(dá)到往年較高水平，節(jié)前補(bǔ)庫基本結(jié)束，加上近期極端天氣影響運(yùn)力，焦炭轉(zhuǎn)移至下游有所阻滯，市場對(duì)節(jié)后預(yù)期不高，鋼廠開工下滑，螺紋產(chǎn)量減少，鋼價(jià)下跌，貿(mào)易集港情緒偏弱。日內(nèi)宏觀信號(hào)釋放提振市場信心，盤面小幅回升。策略建議：隔夜J2405合約窄幅震蕩，一小時(shí)BOLL指標(biāo)顯示期價(jià)在中下軌間運(yùn)行，操作上建議日內(nèi)交易為主，考慮逢高短空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦煤

隔夜JM2405合約震蕩偏強(qiáng)，焦煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)地煤礦陸續(xù)放假，焦煤供應(yīng)下降明顯，疊加極端天氣，市場運(yùn)力受阻，貿(mào)易商積極出貨，洗煤廠開工積極性下滑，市場成交氛圍逐漸冷清?？诎妒袌鼋煌独淝?，貿(mào)易商拿貨意愿偏弱。需求方面，焦企經(jīng)焦炭兩輪提降后虧損嚴(yán)重，近兩周修復(fù)有限，后續(xù)產(chǎn)能釋放空間不多；鋼價(jià)下跌，鋼廠高爐檢修增多，鐵水產(chǎn)量低位回升有限，焦鋼廠基本完成節(jié)前補(bǔ)庫，煤焦需求明顯收縮。策略建議：隔夜JM2405合約震蕩偏強(qiáng)，日MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱持續(xù)擴(kuò)散，操作上建議節(jié)前日內(nèi)逢高短空交易，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

碳酸鋰

主力合約LC2407震蕩走弱，以跌幅3.38%報(bào)收，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng)。基本面上，供給方面部分大型冶煉廠春節(jié)期間進(jìn)行季節(jié)性檢修，庫存壓力由于下游的節(jié)前備貨而得到緩釋，整體來看碳酸鋰供給短期呈現(xiàn)減弱態(tài)勢。需求方面，下游正極材料商2-3月訂單前置于節(jié)前，使得1月需求表現(xiàn)偏強(qiáng)，但隨著2月假期臨近，需求偏強(qiáng)局面逐步遞減，預(yù)計(jì)需求仍將衰減?？偟膩砜矗妓徜嚞F(xiàn)貨基本面仍呈現(xiàn)供需雙弱局面。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為36.64%，環(huán)比下跌0.036%，市場總體情緒偏多，認(rèn)購持倉小幅凈增長。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF下穿DEA，綠柱放大。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。

滬鎳

宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)鷹派以及美國非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，美元指數(shù)走強(qiáng)?；久妫隙?，當(dāng)前處在鎳礦供應(yīng)淡季，不過煉廠的鎳礦原料備貨充裕，鎳礦價(jià)格仍偏弱運(yùn)行，另外需要關(guān)注印尼礦石供應(yīng)擾動(dòng)；供應(yīng)端，目前電鎳?yán)麧櫶幵诘臀唬杀径藶閮r(jià)格帶來短期支撐，但新增產(chǎn)能還在投放，精煉鎳產(chǎn)量小幅增長；需求端，不銹鋼和三元前驅(qū)體開工率均在下降，需求疲軟的影響還將持續(xù)，同時(shí)不銹鋼價(jià)格大幅回落，令鎳價(jià)進(jìn)一步蒙陰；庫存方面，國內(nèi)外鎳庫存累庫持續(xù)，年前備貨尾聲。技術(shù)面，NI2403合約持倉小幅增加，多空分歧偏謹(jǐn)慎，呈現(xiàn)下跌趨勢。操作上，建議空單繼續(xù)持有，止損MA10。

滬鉛

夜盤pb2403合約跌幅0.28%。宏觀面上，大超預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)使美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期再次受到打擊，美元走強(qiáng)，施壓有色板塊?；久嫔希U精礦供應(yīng)偏緊情況不變；原生鉛煉廠在原料受限下開工率小幅下滑；僅安徽、河南、江蘇等少數(shù)地區(qū)再生鉛大型煉廠基本春節(jié)不放假，內(nèi)蒙古地區(qū)大部分企業(yè)將停產(chǎn)，且因利潤收縮春節(jié)停產(chǎn)的企業(yè)將選擇3月正式出產(chǎn)量的占多數(shù)，供應(yīng)收緊；下游鉛蓄電池企業(yè)同樣逐步進(jìn)入春節(jié)放假狀態(tài)，電池生產(chǎn)或有減量?？傮w來說，供需雙弱，但再生鉛減量較大，春節(jié)后鉛錠社會(huì)庫存累庫有限?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：江浙滬市場春節(jié)氣氛漸濃，下游鉛蓄電池企業(yè)放假增多，貿(mào)易商亦是陸續(xù)放假，加之物流已停運(yùn)，外部條件已不支持現(xiàn)貨交易。部分尚未放假的持貨商，或是已售完節(jié)前存貨停止出貨，或是因外部條件不支持交易而暫停報(bào)價(jià)，市場報(bào)價(jià)稀少，市場交易愈加清冷，且轉(zhuǎn)向有價(jià)無市狀態(tài)。操作上建議，滬鉛PB2403合約短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

貴金屬

夜盤滬市貴金屬漲跌不一，滬金收漲，滬銀收跌。昨日美聯(lián)儲(chǔ)梅斯特表示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將獲得信心以在今年晚些時(shí)候進(jìn)行降息；貨幣政策正處于評(píng)估利率下一步走勢的良好位置；如果通脹不下降，美聯(lián)儲(chǔ)可以維持當(dāng)前政策；當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)，可能會(huì)采取漸進(jìn)的步伐；過早降息將是一個(gè)錯(cuò)誤。美聯(lián)儲(chǔ)梅斯特表示，仍傾向于2024年進(jìn)行三次降息；不愿提供降息的時(shí)間安排，認(rèn)為沒有降息的急迫性；在決定利率之前需要更多數(shù)據(jù)。往后看，本次公開演講兩位美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)言基調(diào)均相對(duì)偏鷹，整體或使市場延后預(yù)期降息時(shí)間，預(yù)期利率曲線或有所上移，后繼美元指數(shù)及美債收益率或持續(xù)得到一定支撐，貴金屬或相對(duì)承壓。操作上建議，日內(nèi)輕倉做空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

螺紋

隔夜RB2405合約窄幅整理，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)平穩(wěn)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量延續(xù)下滑，廠內(nèi)庫存與社會(huì)庫存繼續(xù)提升，臨近春節(jié)假期下游多數(shù)項(xiàng)目已停工，終端需求降至冰點(diǎn)。隨著股市反彈一定程度上提振市場信心。短線行情或有反復(fù)，注意操作節(jié)奏。技術(shù)上，RB2405合約 1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA低位整理。操作上建議，日內(nèi)回調(diào)擇機(jī)短多，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

硅鐵

硅鐵市場暫穩(wěn)運(yùn)行。原料方面，部分蘭炭廠家報(bào)價(jià)松動(dòng)，成本維持堅(jiān)挺。供應(yīng)方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國36.66%，較上期降0.12%；日均產(chǎn)量14921噸，較上期增57噸，節(jié)前廠家觀望心態(tài)漸濃，開工水平低位持穩(wěn)，報(bào)盤積極性不高。需求方面，下游補(bǔ)庫基本結(jié)束，節(jié)前難有需求增量，硅鐵延續(xù)供需偏寬格局，部分廠商陸續(xù)進(jìn)入休假狀態(tài)，市場詢單明顯減少，后續(xù)物流也將受影響，鋼廠仍有進(jìn)一步減產(chǎn)趨勢，需求還將繼續(xù)收縮，市場對(duì)節(jié)后預(yù)期不高，盤面承壓。策略建議：SF2405合約低開震蕩，板塊交易情緒偏空，操作上建議日內(nèi)逢高短空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運(yùn)行，節(jié)前訂單基本交付完畢，市場成交氛圍冷清。供應(yīng)方面，西南廠家仍處枯水期，近期行情低迷，市場成交冷清，新疆地區(qū)前期受影響廠家也無復(fù)產(chǎn)意愿，硅企開工整體持穩(wěn)。需求方面，下游節(jié)前備貨基本結(jié)束，有機(jī)硅及鋁合金價(jià)格變動(dòng)不大，多晶硅企業(yè)二月簽單價(jià)有小幅上移，但簽單也基本結(jié)束，成交氛圍逐漸冷清，再生硅生產(chǎn)持續(xù)停滯，工業(yè)硅成交進(jìn)一步趨于冷淡。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約探底回升，一小時(shí)BOLL指標(biāo)顯示K線在中下軌間運(yùn)行，操作上維持弱震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

錳硅

錳硅市場暫穩(wěn)運(yùn)行。原料方面，錳礦新一輪外盤報(bào)價(jià)上漲，成本支撐上移，化工焦?jié)q跌兩難，錳硅成本堅(jiān)挺。供應(yīng)方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國187家獨(dú)立硅錳企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國55.68%，環(huán)比下滑1.26%；日均產(chǎn)量29915噸，減315噸，節(jié)前市場成交冷清，廠家報(bào)價(jià)情緒偏弱，庫存高位，南方廠家仍有停減產(chǎn)情況。需求方面，部分鋼廠有補(bǔ)招現(xiàn)象，需求邊際改善，螺紋鋼周度產(chǎn)量繼續(xù)下滑，產(chǎn)能利用率下調(diào)至47%附近，市場信心不足，觀望節(jié)后行情，需求仍將進(jìn)一步收縮，節(jié)前市場交易情緒將逐漸趨于冰點(diǎn)，盤面弱勢難改，關(guān)注后續(xù)宏觀信號(hào)及下游補(bǔ)招對(duì)庫存壓力的緩解。策略建議：SM2405合約延續(xù)弱勢震蕩，操作上建議維持弱震蕩思路對(duì)待，節(jié)前市場交易活躍度下降，成交冷清，謹(jǐn)慎追空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬錫

夜盤SN2403合約漲幅0.61%。宏觀面上，大超預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)使美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期再次受到打擊，美元走強(qiáng)，施壓有色板塊?；久嫔希汗?jié)將至，云南錫冶煉廠春節(jié)假期多數(shù)企業(yè)保持正常生產(chǎn)，江西地區(qū)部分冶煉企業(yè)上周已進(jìn)入春節(jié)假期，本周多數(shù)企將陸續(xù)停產(chǎn)，供給收縮，下游企業(yè)同樣進(jìn)入放假狀態(tài)，補(bǔ)庫活躍度下降，大部分貿(mào)易企業(yè)為零散成交狀態(tài)，現(xiàn)貨市場成交清冷?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，錫價(jià)下跌后激起了下游企業(yè)一定的采購熱情，昨日部分貿(mào)易企業(yè)零散成交幾噸，部分貿(mào)易企業(yè)成交40-50噸左右，總體來說昨日現(xiàn)貨市場受錫價(jià)下跌刺激，成交有所回暖。操作上建議，SN2403合約短期區(qū)間207000-212000震蕩交易為主，止損參考1000元/噸，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

不銹鋼

原料端，鎳鐵生產(chǎn)虧損情況下，煉廠檢修減產(chǎn)持續(xù)，鎳鐵價(jià)格近期企穩(wěn)回升；供應(yīng)端，原料成本支撐增強(qiáng)，不銹鋼利潤受擠壓，疊加年底將陸續(xù)停產(chǎn)，鋼廠產(chǎn)量將有下降；需求端，終端行業(yè)表現(xiàn)依舊不佳，不過四季度以來的去庫良好，不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺。目前節(jié)前備貨需求已經(jīng)尾聲，下游采購備貨需求轉(zhuǎn)弱。此外，宏觀面的刺激政策有望繼續(xù)釋放，關(guān)注后續(xù)對(duì)預(yù)期的帶動(dòng)作用，不過未來的不確定性，依然令市場猶豫。技術(shù)面，SS2403合約持倉減量，關(guān)注13600支撐。操作上，SS2403合約建議前期輕倉空單持有，關(guān)注能否跌破13600。

滬鋅

夜盤zn2403合約漲幅0.22%。宏觀面上，大超預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)使美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期再次受到打擊，美元走強(qiáng)，施壓有色板塊?；久?，礦端在天氣寒冷下開采難度增加，北方部分礦山減停產(chǎn)，加上部分礦企春節(jié)有放假停產(chǎn)計(jì)劃，而冶煉廠春節(jié)前備庫積極，國內(nèi)礦供應(yīng)仍偏緊；在原料不足下部分冶煉廠出現(xiàn)檢修，加上礦端偏緊導(dǎo)致國內(nèi)礦與進(jìn)口礦TC下滑，冶煉廠利潤受到擠壓，還有環(huán)保限產(chǎn)及春節(jié)放假停產(chǎn)等因素，精煉鋅產(chǎn)量或?qū)⑾陆担唤谶M(jìn)口窗口逐漸打開，進(jìn)口鋅錠對(duì)國內(nèi)市場仍有沖擊。需求端，鋅下游處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季加上臨近春節(jié)放假停產(chǎn)，其中受大范圍暴雪預(yù)警影響，鍍鋅板塊部分企業(yè)存在提前放假情況，鋅下游整體開工將至低位，國內(nèi)預(yù)期進(jìn)入累庫階段?，F(xiàn)貨方面，昨日各市場成交清淡，部分地區(qū)幾無成交?？偟膩碚f，宏觀承壓，加上下游多進(jìn)入放假階段，短期鋅價(jià)走弱。操作建議，滬鋅zn2403短期震蕩偏空思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

※ 每日關(guān)注

14:45 瑞士1月季調(diào)后失業(yè)率

15:00 德國12月季調(diào)后工業(yè)產(chǎn)出月率

15:00 英國1月Halifax季調(diào)后房價(jià)指數(shù)月率

15:45 法國12月貿(mào)易帳

21:30 美國12月貿(mào)易帳

23:30 美國至2月2日當(dāng)周EIA原油庫存

23:30 美國至2月2日當(dāng)周EIA庫欣原油庫存

23:30 美國至2月2日當(dāng)周EIA戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫存

次日00:00 美聯(lián)儲(chǔ)理事庫格勒發(fā)表講話

次日01:30 美聯(lián)儲(chǔ)巴爾金發(fā)表講話

次日02:00 美國至2月7日10年期國債競拍-得標(biāo)利率

次日02:00 美國至2月7日10年期國債競拍-投標(biāo)倍數(shù)

A股解禁市值為：36.41億

新股申購： 無