※ 財經(jīng)概述

財經(jīng)事件

1、中國人民銀行、國家外匯局決定將企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.5上調(diào)至1.75，于1月13日實(shí)施。中國外匯市場指導(dǎo)委員會會議召開會議指出，未來一段時期，人民幣匯率完全有條件保持基本穩(wěn)定。人民銀行、外匯局將繼續(xù)綜合施策，堅決防范匯率超調(diào)風(fēng)險。

2、證監(jiān)會部署2025年重點(diǎn)工作，明確將堅持穩(wěn)字當(dāng)頭，全力形成并鞏固市場回穩(wěn)向好勢頭。加強(qiáng)境內(nèi)外、場內(nèi)外、期現(xiàn)貨聯(lián)動監(jiān)測監(jiān)管，加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量儲備和穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)。

3、美國拜登政府發(fā)布新一輪AI芯片管制新規(guī)，對全球百余個國家和地區(qū)施加AI芯片出口配額和限制。商務(wù)部新聞發(fā)言人表示，中方對此堅決反對，將采取必要措施，堅決維護(hù)自身正當(dāng)權(quán)益。

4、日本首相石破茂表示，拜登下令阻止日本制鐵收購美國鋼鐵引發(fā)兩國經(jīng)濟(jì)界擔(dān)憂，日方強(qiáng)烈要求美國政府消除產(chǎn)業(yè)界投資擔(dān)憂。此前，美國外國投資委員會已將日鐵放棄收購美鋼計劃的最后期限延長至今年6月18日。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日漲跌不一。上證指數(shù)低開后震蕩運(yùn)行，收跌0.25%；深證成指、創(chuàng)業(yè)板指沖高回落，分別收漲0.00%、0.36%。滬深兩市成交額跌破萬億。板塊漲跌不一，有色金屬板塊領(lǐng)漲，家用電器板塊回落。國內(nèi)方面，政策面，央行昨日宣布上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)，消息發(fā)布后離岸人民幣匯率大幅走高，央行穩(wěn)定匯率的舉措對國內(nèi)市場情緒有穩(wěn)定作用。經(jīng)濟(jì)基本面，2024年我國進(jìn)出口貿(mào)易表現(xiàn)亮眼，出口規(guī)模創(chuàng)新高，12月出口較11月大幅成長，外貿(mào)搶出口效應(yīng)明顯。海外方面，特朗普將于1月20日正式就職，需觀察其上臺后對華政策。整體來看，受到春節(jié)前部分投資者獲利了結(jié)，離場觀望影響，使得歲末市場交易整體較為清淡。此外，預(yù)計春節(jié)前將有部分政策率先落地，以此對沖海外擾動帶來的影響，春節(jié)后市場流動性有望得到進(jìn)一步提升，在此情形下業(yè)績較為穩(wěn)定的大盤股預(yù)計占優(yōu)。策略上單邊建議暫時觀望，套利可嘗試多IH空IM組合。

國債期貨

周一國債現(xiàn)券集體走弱，1-7Y現(xiàn)券收益率上行3bp-4.25bp，10Y、30Y收益率上行2.75bp、2.00bp至1.64%、1.89%。國債期貨漲跌不一，TS、TF、T主力合約分別下跌0.07%、0.09%、0.09%，TL主力合約上漲0.24%。資金面略收緊，DR加權(quán)利率整體上行。美元指數(shù)再創(chuàng)新高，周一央行提高跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)，再次明確穩(wěn)匯率決心，此前央行已有持續(xù)穩(wěn)匯率動作：包括發(fā)行離岸人民幣央票、暫停買入國債等。目前離岸人民幣匯率在7.35附近震蕩，10年期美債收益率繼續(xù)上行至4.77%附近，中美利差依舊是匯率承壓的主要矛盾。1月10日美國非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期回升，通脹現(xiàn)反彈隱憂，加之特朗普“對內(nèi)減稅+對外加關(guān)稅”的政策組合或帶來二次通脹風(fēng)險，美聯(lián)儲可能延緩降息的節(jié)奏，在3月降息的可能性降低。當(dāng)前，商業(yè)銀行24Q3的凈息差僅1.53%，經(jīng)營壓力明顯上升。因此，在外部匯率與內(nèi)部銀行凈息差的雙重約束下，且2024年9月底增量政策落地以來經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)邊際企穩(wěn)態(tài)勢，短期降息的可能性較低；但考慮到節(jié)前資金需求或增長，疊加央行暫停買入國債投放流動性的操作，后續(xù)降準(zhǔn)概率較大，并有可能加大買斷式逆回購操作規(guī)模抑平資金波動；節(jié)后關(guān)注點(diǎn)在特朗普政策、金融數(shù)據(jù)、兩會政策等，波動預(yù)期加大。策略上，建議謹(jǐn)慎觀望。

美元/在岸人民幣

周一晚間在岸人民幣兌美元收報7.3319，較前一交易日升值7個基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價報7.1885，調(diào)升6基點(diǎn)。最新數(shù)據(jù)顯示，美國上月新增就業(yè)崗位25.6萬個，為3月份以來最多，而經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計為增加16萬個，失業(yè)率為 4.1%，預(yù)期為 4.2%。超預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)支持了美聯(lián)儲對今年進(jìn)一步放松貨幣政策的謹(jǐn)慎立場。此外，特朗普將于1月20日宣誓就職。他提出的關(guān)稅和保護(hù)主義政策預(yù)計將加劇通脹，亦將減緩美聯(lián)儲的降息步伐。據(jù)CME FedWatch工具顯示，美聯(lián)儲在 6 月份降息 25 個基點(diǎn)的可能性為 76.31%，且將是今年唯一一次降息。國內(nèi)端，中國人民銀行、國家外匯局決定將企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.5上調(diào)至1.75，于1月13日實(shí)施，并且表明“未來一段時期，人民幣匯率完全有條件保持基本穩(wěn)定”。在此背景下，人民幣有穩(wěn)固基礎(chǔ)，因此短期人民幣兌美元較為平穩(wěn)，長期需持續(xù)關(guān)注特朗普的通脹刺激性政策對美聯(lián)儲2025年前景的潛在影響。

美元指數(shù)

隔夜，美元指數(shù)跌0.03%報109.62，非美貨幣多數(shù)上漲，歐元兌美元漲0.02%報1.0244，英鎊兌美元跌0.05%報1.2202，美元兌日元跌0.14%報157.49。

美元指數(shù)延續(xù)近期震蕩偏強(qiáng)趨勢。宏觀數(shù)據(jù)方面，美國12月紐約聯(lián)儲1年通脹預(yù)期錄得 3%，前值為2.97%，市場對短期通脹水平的擔(dān)憂有所回升。此前公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)突顯出美國經(jīng)濟(jì)的韌性，市場繼續(xù)消化非農(nóng)數(shù)據(jù)指引下美國經(jīng)濟(jì)的上行預(yù)期，以及特朗普政策下的通脹回升預(yù)期。強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)促使交易員大幅降低對美聯(lián)儲年內(nèi)降息的預(yù)期，隔夜利率期貨顯示今年12月降息幅度僅為24.26個基點(diǎn)。受此影響，美元兌主要貨幣匯率上升，美債收益率走高，市場對美聯(lián)儲降息空間的信心進(jìn)一步減弱。美元指數(shù)短期內(nèi)以震蕩偏強(qiáng)的格局看待為主。

歐元區(qū)方面，瑞士12月消費(fèi)者信心指數(shù)錄得-30.3，高于預(yù)期的-37.8，消費(fèi)者情緒小幅抬升。歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連恩表示，為了實(shí)現(xiàn)通脹持續(xù)穩(wěn)定在2%的目標(biāo)，服務(wù)業(yè)通脹需要從目前約4%的水平進(jìn)一步下降。歐元區(qū)央行官員的利率觀點(diǎn)由鴿派逐漸轉(zhuǎn)為中性，或因近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)展現(xiàn)出通脹的回升跡象。短期歐元或繼續(xù)在美元強(qiáng)勢的背景下承壓。消息稱日本央行官員可能會在本月的政策會議上討論提高通脹預(yù)期的問題，不過目前尚未做出利率決定。日元短期內(nèi)預(yù)計繼續(xù)承壓。

往后看，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的強(qiáng)勢表現(xiàn)或?qū)⒗^續(xù)助推美元短期的表現(xiàn)。隨著特朗普即將正式入主白宮，市場交易方向上的分歧可能加劇，消息面擾動可能進(jìn)一步放大盤面波動。預(yù)計美元將延續(xù)震蕩偏強(qiáng)的走勢。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

周一集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價格多數(shù)下行，主力合約收漲0.29%，遠(yuǎn)月合約收跌3-7%不等。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價指數(shù)為3258.68點(diǎn)，較上周下跌128.99點(diǎn)，環(huán)比下行3.8%。從上周公布的現(xiàn)價指數(shù)SCFI來看，報于2290.68點(diǎn)，環(huán)比下降8.56%；SCFI歐線運(yùn)價指數(shù)報于2440美元/TEU，環(huán)比下降14.42%，大幅下調(diào)。歐洲航線運(yùn)輸需求總體低，貨量不足以維持運(yùn)價繼續(xù)上漲。近月合約主要應(yīng)受到馬士基、達(dá)飛、長榮和赫伯羅特幾大船公司歐線現(xiàn)艙報價均大幅下調(diào)的影響而有所下行，而加沙停火可能性增加，也不利于期價上漲。1月10日美國財政部周五發(fā)布了對俄羅斯石油業(yè)全面的新制裁，此次制裁遠(yuǎn)超美國此前對俄羅斯實(shí)施的制裁措施。特朗普即將正式上任選美國總統(tǒng)，后續(xù)對各經(jīng)濟(jì)體采取的關(guān)稅政策料產(chǎn)生較大負(fù)面影響，并最終將體現(xiàn)在需求轉(zhuǎn)弱的基本面因素上，期價上行缺乏支撐。此外，數(shù)據(jù)顯示歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇道路始終坎坷，活躍度仍舊處于階段性低位。綜上，在目前的運(yùn)費(fèi)水平，以及前期部分甩貨的情況下，歐線的裝載率相對較好，從基本面能給予期價底部以一定支撐，但加沙局勢的飄忽不定，導(dǎo)致期價波動幅度大。目前交易難度總體較大，消息面驅(qū)動特征顯著，建議投資者謹(jǐn)慎為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

中證商品期貨指數(shù)

周四中證商品期貨價格指數(shù)漲1.92%報1413.44，呈大幅走高態(tài)勢；最新CRB商品價格指數(shù)漲1%，連續(xù)三個交易日大幅走強(qiáng)。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品多數(shù)上漲，原油漲2.76%，玻璃漲1.12%。黑色系多數(shù)上漲，熱卷漲0.18%，螺紋鋼漲0.28%。農(nóng)產(chǎn)品普遍上漲，豆粕漲1.48%?；窘饘俣鄶?shù)收跌，滬銅跌0.07%，滬鎳漲1.02%。貴金屬全線下跌，滬金跌0.9%，滬銀跌2.1%。

海外方面，美國去年12非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加25.6萬人，遠(yuǎn)超預(yù)期的16萬人，此前兩個月合計下修0.8萬人。失業(yè)率下降0.1個百分點(diǎn)至4.1%，平均時薪環(huán)比上漲 0.3%。數(shù)據(jù)發(fā)布后，交易員將美聯(lián)儲下次降息的預(yù)期時間推遲到10月。國內(nèi)方面，政策面，2025年加力擴(kuò)圍實(shí)施“兩新”政策新舉措發(fā)布。設(shè)備更新支持范圍新增電子信息、安全生產(chǎn)、設(shè)施農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域，并進(jìn)一步提高新能源城市公交車及動力電池更新等補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。“兩新”政策加大力度實(shí)施對增加經(jīng)濟(jì)有效需求起到推動。經(jīng)濟(jì)基本面，12月PPI同比降幅收窄，與制造業(yè)PMI保持?jǐn)U張的趨勢相呼應(yīng)；CPI同比漲幅略有收窄，環(huán)比由下降轉(zhuǎn)為持平。在”兩新“政策的持續(xù)推動下物價水平有望回升。具體來看，美國制裁俄羅斯增加原油供應(yīng)短缺擔(dān)憂，油價短線大幅走高，其余能化品跟隨油價上漲；金屬方面，淡季行情下，有色、黑色需求整體不佳，價格相對承壓，美元指數(shù)走強(qiáng)壓制貴金屬價格；農(nóng)產(chǎn)品方面，供應(yīng)壓力有所減弱，價格低位回升。整體來看，政策對經(jīng)濟(jì)形成托底，但商品基本面仍然偏弱，在更多刺激政策出臺前，商品指數(shù)預(yù)計區(qū)間震蕩。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一2505合約上漲1.02%。隨著春節(jié)臨近，下游市場備貨有所啟動，但整體購銷仍顯清淡。東北產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶余糧減少，但糧點(diǎn)、合作社及貿(mào)易商庫存較多，行情難有大漲，下游加工企業(yè)以穩(wěn)價補(bǔ)庫為主，貿(mào)易商隨銷隨采，市場購銷平衡，價格保持平穩(wěn)。農(nóng)戶惜售挺價意愿較強(qiáng)，但貿(mào)易商提價收購意愿不高，仍以觀望為主。此外，低價蔬菜和肉禽沖擊豆制品消費(fèi)，庫存消耗緩慢，下游備貨以剛需為主，市場信心不足?？傊瑖a(chǎn)大豆購銷清淡，行情震蕩運(yùn)行。

豆二

芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆03月合約期價周一收漲2.48%，隔夜豆二2505合約上漲1.35%。當(dāng)前CBOT大豆受多重因素影響企穩(wěn)反彈，其中主要由阿根廷干旱天氣引發(fā)減產(chǎn)擔(dān)憂推動，但美國大豆出口節(jié)奏放緩、美元指數(shù)走強(qiáng)及政策不確定性等因素限制CBOT大豆上漲幅度。從基本面來看，巴西大豆播種接近完成，預(yù)計2024/25年度產(chǎn)量將同比增長12.5%，而阿根廷播種接近尾聲，但降雨不足可能導(dǎo)致產(chǎn)量下降，后續(xù)減產(chǎn)風(fēng)險仍需關(guān)注。宏觀環(huán)境方面，美聯(lián)儲收緊貨幣政策和美元走強(qiáng)壓制大宗商品價格，美國生柴政策和中美貿(mào)易關(guān)系的不確定性進(jìn)一步增加市場波動性。短期內(nèi)美豆價格圍繞1000美分震蕩運(yùn)行，需關(guān)注阿根廷天氣變化。

豆粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）豆粕03月合約期價周一收漲3.12%，隔夜豆粕上漲1.48%。大連豆粕受美豆期價弱勢反彈帶動，但巴西受豐產(chǎn)壓力貼水下跌以及美農(nóng)數(shù)據(jù)中性預(yù)期令多空博弈持續(xù)?，F(xiàn)貨市場方面，春節(jié)前進(jìn)入備貨尾聲，市場購銷良好，且擔(dān)憂節(jié)后缺豆，多有提前備貨操作，成交量有所提升，現(xiàn)貨基差堅挺。美豆期貨因阿根廷有利降雨預(yù)期回吐漲幅，預(yù)計下周震蕩運(yùn)行，國內(nèi)連粕反彈為主。

豆油

芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油03月合約期價周一收漲0.39%，隔夜豆油2505合約上漲0.55%。國內(nèi)油廠大豆到港仍舊充足，開機(jī)率維持較高水平，豆油庫存預(yù)計上升，供應(yīng)較為寬松。從需求來看，節(jié)日氛圍漸濃，成交轉(zhuǎn)淡，基差價格整體預(yù)計較為穩(wěn)定。印尼B40實(shí)施進(jìn)步不及預(yù)期利空消化，市場驅(qū)動偏向基本面情況，供應(yīng)偏緊對棕油價格具有較強(qiáng)支撐，而豆油基本面表現(xiàn)偏空短期豆棕價差較難修復(fù) 。此外，美國生物柴油需求存在不確定性，美國下屆政府可能會減少生物燃料支持計劃。總而言之，當(dāng)前政策多變，油脂持倉整體減倉觀望，豆油預(yù)計震蕩運(yùn)行。

棕櫚油

馬來西亞BMD毛棕櫚油03月合約期價周一收跌0.4%,隔夜棕櫚油250合約上漲0%。據(jù)馬來西亞棕櫚油協(xié)會（MPOA）發(fā)布的數(shù)據(jù)， 2024年12月1-31日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降11.87% ，產(chǎn)量下降符合季節(jié)減產(chǎn)規(guī)律，疊加前期季雨天氣等不利影響，產(chǎn)量保持下滑趨勢。與此同時，ITS、SGS、ASA 調(diào)查機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示 12 月出口環(huán)比分別為-7.8%、+1.9%、 -2.5% ，出口需求有所分歧。印尼方面B40實(shí)施仍有一個半月過渡期，政策多變，資金減倉觀望。從需求側(cè)來看，產(chǎn)地報價有所下降，進(jìn)口利潤有所修復(fù)，不過年關(guān)將近，下游備貨積極性不高?？傮w而言，B40實(shí)施進(jìn)步不及預(yù)期利空消化，市場驅(qū)動偏向基本面情況，供應(yīng)偏緊對棕油價格具有較強(qiáng)支撐，但豆棕價差倒掛仍較大，性價比不高，預(yù)計棕櫚油行情以震蕩為主。重點(diǎn)關(guān)注印尼B40生物柴油政策實(shí)施進(jìn)度、產(chǎn)地政策及產(chǎn)量、出口數(shù)據(jù)變化。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周一繼續(xù)攀升，受豆油價格上漲支撐。隔夜菜油2505合約收漲0.80%。USDA報告顯示，全球2024/25年度菜籽產(chǎn)量預(yù)計為8516.7萬噸，同比下降417.3萬噸，期末庫存預(yù)估為763.6萬噸，同比下降322.2萬噸，其他方面，USDA下調(diào)美豆產(chǎn)量和期末庫存預(yù)估，且美國政府發(fā)布有關(guān)清潔燃料稅收抵免的短期指南，美豆油需求得到支撐。另外，棕櫚油產(chǎn)地雨季特征明顯，產(chǎn)量下滑給予盤面支撐。國內(nèi)方面，短期而言，國內(nèi)菜籽供應(yīng)依舊充裕，菜油庫存維持相對高位，且隨著春節(jié)備貨接近尾聲，市場成交偏弱。不過，菜籽進(jìn)口買船仍然不佳，短期供應(yīng)壓力減弱，給菜油市場帶來支撐。盤面來看，受外圍油脂大幅上漲提振，菜油期價也明顯走強(qiáng)，謹(jǐn)慎追漲。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周一上漲，因供應(yīng)預(yù)計趨緊。隔夜菜粕2505合約收漲2.67%。美國農(nóng)業(yè)部公布的供需報告顯示，美國2024/25年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為43.66億蒲式耳，低于分析師平均預(yù)期的44.53億蒲式耳，亦低于12月預(yù)估的44.61億蒲式耳。期末庫存預(yù)估下修至3.8億蒲式耳，遠(yuǎn)低于預(yù)期的4.57億蒲式耳。美豆產(chǎn)量和期末庫存超預(yù)期下調(diào)，推動美豆大幅收漲，提振國內(nèi)粕價。國內(nèi)市場而言，菜粕需求端仍處于季節(jié)性淡季，剛需支撐減弱。沿海油廠菜粕庫存壓力持續(xù)偏高，短期市場供強(qiáng)需弱格局延續(xù)。不過，菜籽進(jìn)口買船仍顯疲弱，降低供應(yīng)端壓力。豆粕而言，當(dāng)前我國大豆庫存仍處于相對高位，且后續(xù)買船依然較多，階段性供應(yīng)有保障。盤面來看，USDA報告利多繼續(xù)推動美豆上揚(yáng)，提振菜粕同步跟漲，謹(jǐn)慎追漲。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周一攀升至一年高位，受USDA報告利多提振，隔夜玉米2505合約收漲0.58%。USDA將美國2024/25年度玉米產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至148.67億蒲式耳，12月預(yù)估為151.43億蒲式耳，期末庫存預(yù)估為15.4億蒲式耳，低于上月預(yù)估的17.38億蒲式耳。產(chǎn)量和期末庫存均低于市場預(yù)期，提振美玉米繼續(xù)上漲，國際玉米價格繼續(xù)回升，進(jìn)口利潤空間再度縮窄，給國內(nèi)市場帶來一定提振，且政策端仍然存在一定限制，短期進(jìn)口壓力較弱。國內(nèi)方面，東北地區(qū)中儲糧發(fā)布公告，年前要進(jìn)一步擴(kuò)大收儲范圍，積極入市收購，提振市場各方主體信心。隨著基層余糧存量的減少，基層種植戶出貨節(jié)奏緩慢，貿(mào)易主體的看漲心態(tài)陸續(xù)增強(qiáng)，也開始加大了收購力度，部分加工企業(yè)通過小幅提價來促進(jìn)收購。不過，企業(yè)仍持觀望情緒居多，短時價格漲幅有限。盤面來看，玉米期價震蕩收漲，短期偏多思路對待。

淀粉

隔夜淀粉2503合約收漲0.88%。新季玉米上市階段原料供應(yīng)寬松，加之行業(yè)利潤好轉(zhuǎn)，玉米淀粉行業(yè)開機(jī)率維持高位，產(chǎn)出壓力增加。不過，臨近春節(jié)，下游客戶提貨積極性尚可，玉米淀粉行業(yè)庫存壓力不大。截至1月8日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量89.9萬噸，較上周下降0.20萬噸，周降幅0.22%，月增幅2.28%；年同比增幅31.24%。且玉米價格止跌回暖，淀粉成本支撐有所增強(qiáng)。盤面來看，受玉米上漲提振，近日淀粉期價同步回升，短線參與為主。

雞蛋

蛋雞存欄處于高位，市場雞蛋供應(yīng)充足，且學(xué)校陸續(xù)放假，集體采購需求減少，終端需求無明顯提振，食品廠拿貨力度不足。同時，豬肉價格持續(xù)偏弱，雞蛋替代需求有限。不過，氣溫下降利于雞蛋存儲，且雞蛋消費(fèi)進(jìn)入春節(jié)前消費(fèi)旺季，產(chǎn)銷區(qū)走貨有所加快，貿(mào)易商拿貨增多，局部供應(yīng)略顯緊張，市場炒漲情緒有所增強(qiáng)。盤面來看，在存欄高位壓力下，雞蛋期貨價格仍受到牽制，短期波動加劇。

蘋果

春節(jié)備貨陸續(xù)推進(jìn)，各產(chǎn)區(qū)交易氛圍不一，陜西、山東產(chǎn)區(qū)庫內(nèi)成交一般，甘肅產(chǎn)區(qū)走貨相對順暢，節(jié)日提振作用有限。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至2025年1月9日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為779.09萬噸，較上周減少18.04萬噸，去庫較上周有所加快，同比去年略快。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為57.91%，較上周減少1.03%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為65.68%，較上周減少0.94%。山東產(chǎn)區(qū)交易氛圍略好轉(zhuǎn)，果農(nóng)貨源走貨集中在三四級、一般及以下質(zhì)量通貨、次果等居多，禮盒類包裝及走貨稍增加。陜西產(chǎn)區(qū)出貨相對一般，渭南產(chǎn)區(qū)價格小幅走弱，價格下調(diào)后出貨有所好轉(zhuǎn)。操作上，建議蘋果2505合約短期暫且觀望。

紅棗

新疆主產(chǎn)區(qū)灰棗收購結(jié)束，產(chǎn)區(qū)余貨零星成交少量不足以影響主流價格。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2025年1月9日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫存在10830噸，較上周減少482噸，環(huán)比減少4.26%，同比增加3.20%，本周樣本點(diǎn)庫存繼續(xù)下降，春節(jié)備貨有序進(jìn)行市場走貨氛圍提升。從內(nèi)地客商銷售情況來看多在5成及以上，主力采購量20-30車以內(nèi)的客戶出貨在6-7成附近，大戶出貨在3-4成左右，加工廠成品無明顯積壓，等外出貨較順暢，持貨商年前積極出售一般貨為主。操作上，建議鄭棗2505合約短期暫且觀望。

棉花

美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布全球棉花供需1月報告，報告顯示，2024/25年度全球棉花產(chǎn)量預(yù)測值為2600.7萬噸，較上個月調(diào)增44.9萬噸。全球消費(fèi)調(diào)增2.2萬噸至2523.3萬噸，全球期末庫存調(diào)增41.2萬噸至1696.3萬噸。2024/25年度全球棉花產(chǎn)量、消費(fèi)及期末庫存預(yù)估均調(diào)增，報告相對利空棉市。國內(nèi)市場：當(dāng)前全國棉花累計加工量超610萬噸，公檢量陸續(xù)進(jìn)行中，市場供應(yīng)寬松局面不改。另外中棉協(xié)首次進(jìn)行了2025年全國棉花植棉意向調(diào)查，顯示2025年全國植棉意向面積穩(wěn)中略升。需求方面，臨近春節(jié)，內(nèi)地紡企經(jīng)營壓力加大，下調(diào)開機(jī)率為主，銷售庫存為主。貿(mào)易商采購原料相對謹(jǐn)慎，多數(shù)按單采購，大部分紡企表示將陸續(xù)停機(jī)進(jìn)入放假模式，下游需求相對冷清。考慮到年前市場無明顯利好因素支撐，預(yù)計短期棉價弱勢震蕩可能。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周一跌至四個月低位，受近期美元走強(qiáng)及巴西中南部甘蔗產(chǎn)出前景改善打壓。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤跌0.32美分或1.70%，結(jié)算價每磅18.90美分。當(dāng)前巴西產(chǎn)區(qū)降雨將改善下個榨季供應(yīng)前景，北半球壓榨進(jìn)入高峰，對原糖價格產(chǎn)生壓力。巴西航運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至1月8日當(dāng)周巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量為29艘，此前一周為33艘。港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量為108.33萬噸，此前一周118.19萬噸。當(dāng)周等待裝運(yùn)出口的食糖船只數(shù)量減少為主。國內(nèi)市場:目前南方甘蔗壓榨處于高峰期，12月全國食糖產(chǎn)銷兩旺，工業(yè)庫存累庫加速上升，短期供應(yīng)壓力較大。據(jù)廣西糖網(wǎng)知，當(dāng)前2024/25榨季云南累計開榨糖廠已達(dá)38家，同比增加6家，預(yù)計1月上旬可能開榨3-4家。不過廣西產(chǎn)區(qū)干旱或?qū)Ω收釂萎a(chǎn)形成一定影響，糖漿禁入及加工糖相對缺乏，國產(chǎn)糖市場影響逐漸放大，短期支撐糖市。操作上，建議鄭糖2505合約短期暫且觀望。

花生

供應(yīng)方面，2024/25產(chǎn)季花生上市后供應(yīng)增加，目前進(jìn)口利潤較低，進(jìn)口花生米性價比不高， 進(jìn)口花生繼續(xù)保持下降趨勢。需求方面，油廠壓榨利潤小幅修復(fù)，開機(jī)率有所提升，但花生副產(chǎn)品維持弱勢，庫存累庫較高水平，油廠方面反饋對節(jié)后花生行情不樂觀，預(yù)計也是隨用隨采策略。油脂多空交織震蕩為主，短期內(nèi)花生油價格將繼續(xù)維持弱勢?；ㄉ呻m然與豆粕相比花生粕有價格優(yōu)勢，但豆粕供應(yīng)依舊寬松，生豬存欄不高，整體飼料需求有限。整總而言之，花生處于供強(qiáng)需弱格局，行情預(yù)計震蕩運(yùn)行。

※ 化工品

原油

美國制造業(yè)PMI強(qiáng)于預(yù)期，美聯(lián)儲預(yù)計采取謹(jǐn)慎降息態(tài)度，美元指數(shù)高位整理。歐佩克聯(lián)盟將自愿減產(chǎn)措施延長至2025年4月；哈馬斯和以色列重啟?；鹫勁校陨兄铝τ谇宄查T胡塞武裝，地緣局勢有所反復(fù)；歐美寒潮天氣有望提振能源需求預(yù)期；全球需求放緩憂慮加劇市場震蕩，短線原油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，SC2502合約受5日均線支撐，上方測試642區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩上漲走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

歐美寒潮天氣有望提振能源需求，中國刺激措施改善預(yù)期，國際原油震蕩；新加坡燃料油市場上漲，低硫與高硫燃料油價差升至93美元/噸。LU2503合約與FU2503合約價差為739元/噸，較上一交易日上升26元/噸；國際原油震蕩上漲，低高硫期價價差走闊，燃料油期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2503合約多空增倉，凈多單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2503合約考驗10日均線支撐，上方測試3660區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩上漲走勢，建議短線交易為主。LU2503合約測試4350區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩上漲走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

歐美寒潮天氣有望提振能源需求，中國刺激措施改善預(yù)期，國際原油震蕩；瀝青裝置開工下降，貿(mào)易商庫存小幅回落；山東地區(qū)個別地?zé)掁D(zhuǎn)產(chǎn)瀝青，華東地區(qū)主力煉廠維持間歇生產(chǎn)，降溫天氣阻礙剛需，華北山東現(xiàn)貨市場價格小幅下調(diào)。國際原油震蕩上漲，需求逐步放緩，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，BU2503合約受5日均線支撐，上方測試3875區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩上漲走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場穩(wěn)中有漲，主營煉廠穩(wěn)中零星上調(diào)，碼頭到船計劃增多跟漲有限，下游按需采購，市場購銷氣氛一般；沙特2月CP預(yù)估價小幅上調(diào)，港口庫存大幅增加；華南國產(chǎn)氣價格小幅上調(diào)，LPG2502合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為672左右。LPG2502合約多空減倉，凈空單呈現(xiàn)增加。技術(shù)上，PG2502合約考驗4450區(qū)域支撐，上方測試4740區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩上漲走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)裝置恢復(fù)較多，內(nèi)地甲醇產(chǎn)量繼續(xù)增加，長約貿(mào)易商積極提貨，加上前期零售訂單穩(wěn)步執(zhí)行，區(qū)域內(nèi)大部分企業(yè)庫存繼續(xù)維持低位，但市場交投氛圍走弱，貿(mào)易商及下游剛需補(bǔ)貨為主，企業(yè)整體簽單大幅減少。港口方面，上周外輪到港速度一般，華東沿江主流庫區(qū)進(jìn)口提貨又有明顯回升，華南主流庫區(qū)提貨量也平穩(wěn)，甲醇港口庫存繼續(xù)去庫，后市國內(nèi)進(jìn)口或趨于減少，港口庫存有望繼續(xù)下降。上周國內(nèi)甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率下降，浙江興興烯烴裝置延續(xù)停車，周邊企業(yè)裝置負(fù)荷稍有調(diào)整，使得烯烴行業(yè)開工繼續(xù)降低。MA2505合約短線建議在2600-2650區(qū)間交易。

塑料

夜盤L2505震蕩走跌，收于7878元/噸。供應(yīng)端，上周中韓石化裝置重啟，裕龍石化、燕山石化裝置短停，產(chǎn)量環(huán)比+2.20%至62.27萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比+0.52%至85.95%。需求端，上周PE下游制品平均開工率環(huán)比-0.36%，其中農(nóng)膜開工率環(huán)比-1.02%，持續(xù)季節(jié)性回落。庫存方面，生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比+12.52%至34.05萬噸，社會庫存環(huán)比+0.45%至38.45萬噸，總庫存處于近三年同期偏低水平。1月中下旬石化企業(yè)臨停裝置增加，部分抵消產(chǎn)能投放、裝置重啟帶來的影響，但預(yù)計供應(yīng)壓力仍偏高。下游需求偏弱，農(nóng)膜、包裝膜訂單天數(shù)環(huán)比下降，制品企業(yè)生產(chǎn)積極性不佳，采購偏剛需。短期內(nèi)L2505預(yù)計區(qū)間震蕩，下方關(guān)注7850附近支撐，上方關(guān)注7970附近壓力。

聚丙烯

夜盤PP2505震蕩偏弱，收于7430元/噸。供應(yīng)端，上周石化企業(yè)停車、重啟裝置較多，總體上產(chǎn)量環(huán)比+1.42%至74.05萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比+0.50%至79.05%。需求端，下游淡季制品開工以跌為主，PP下游平均開工環(huán)比-0.62%至53.29%，其中塑編開工環(huán)比-1.40%至42%。截至1月8日，PP商業(yè)庫存較上周環(huán)比-2.49%至61.10萬噸，當(dāng)前庫存處于近三年同期低位。1月中下旬石化企業(yè)臨停裝置增加，部分抵消產(chǎn)能投放、裝置重啟帶來的供應(yīng)壓力，產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率預(yù)計小幅上升。塑編、BOPP等制品訂單天數(shù)持續(xù)回落，臨近春節(jié)下游制品企業(yè)去庫為主，采購意愿不佳。短期內(nèi)PP2505預(yù)計區(qū)間震蕩，下方關(guān)注7350附近支撐，上方關(guān)注7500附近壓力。

苯乙烯

夜盤EB2502震蕩偏弱，收于8415元/噸。供應(yīng)端，上周華東兩套裝置重啟，影響高于山東、華南的三套降負(fù)裝置，產(chǎn)量環(huán)比+3.02%至35.17萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比+1.52%至76.78%。需求端，下游開工漲跌互現(xiàn)；下游EPS、PS、ABS消費(fèi)環(huán)比+6.34%至25.16萬噸。庫存方面，上周苯乙烯工廠庫存環(huán)比-3.19%至13.90萬噸，處于近5年中性水平；華東港口庫存環(huán)比+124.44%至5.05萬噸，華南港口庫存環(huán)比-25%至1.05萬噸，港口庫存偏低。本周華東一套32萬噸裝置計劃重啟，華南部分裝置計劃提負(fù)，供應(yīng)壓力預(yù)計上升。受新裝置投產(chǎn)及存量裝置重啟影響，短期內(nèi)EPS、PS、ABS預(yù)計維持較高產(chǎn)狀態(tài)，對消費(fèi)仍有一定支撐。隨著春節(jié)假期臨近，終端需求有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，中長期內(nèi)壓制苯乙烯消費(fèi)增量。綜合考慮，預(yù)計短期內(nèi)EB2502震蕩走勢，區(qū)間在8300-8630附近。

PVC

夜盤V2505“十字”震蕩，收于5211元/噸。供應(yīng)端，上周陜西北元、韓華寧波裝置短停，新浦化學(xué)、山東恒通、陜西金泰等裝置負(fù)荷提升，產(chǎn)能利用率環(huán)比+0.55%至81%。需求端，下游淡季延續(xù)，管材、型材開工均不足四成。庫存方面，截至1月10日，PVC社會庫存（隆眾21家樣本）環(huán)比-3.83%至41.73萬噸，仍處于歷史同期偏高水平。春節(jié)前暫無計劃停車裝置，新產(chǎn)能影響逐漸擴(kuò)大，且燒堿利潤走強(qiáng)帶動氯堿廠“以堿補(bǔ)氯”，供應(yīng)壓力預(yù)計持續(xù)處于偏高水平。國內(nèi)終端淡季需求疲軟，下游剛需、補(bǔ)貨需求隨春節(jié)臨近減弱，內(nèi)需疲軟；出口市場受印度反傾銷稅不確定性擾動。國內(nèi)電石供應(yīng)偏寬，電石法成本存下降預(yù)期。主力基差為負(fù)。綜合考慮，V2505仍有下行空間，預(yù)計后市震蕩偏弱。下方關(guān)注5070附近支撐，上方關(guān)注5270附近壓力。

燒堿

夜盤SH2505下跌反彈，收于3137元/噸。供應(yīng)端，上周華東、山東各一套裝置重啟，部分裝置負(fù)荷提升，產(chǎn)能利用率環(huán)比+0.6%至84.3%。下游氧化鋁因利潤較優(yōu)，開工提升；非鋁需求步入淡季，上周粘膠短纖開工率維穩(wěn)在87.63%，印染開工率環(huán)比-1.94%至53.61%。截至1月9日，液堿工廠庫存環(huán)比-8.15%至25.57萬噸（濕噸），維持去化趨勢，當(dāng)前庫存水平偏低?，F(xiàn)貨方面，短期內(nèi)暫無新增檢修計劃，本周華東、西南地區(qū)各一套裝置重啟，預(yù)計產(chǎn)能利用率小幅上升；臨近春節(jié)，下游抵觸高價，備貨積極性下降，主產(chǎn)區(qū)山東有累庫預(yù)期，現(xiàn)貨漲勢或難以持續(xù)。主力期貨方面，當(dāng)前05合約估值偏高，但短期內(nèi)氧化鋁新產(chǎn)能備貨預(yù)期、二季度氯堿裝置檢修預(yù)期難以證偽，多空博弈下價格預(yù)計寬幅震蕩。

對二甲苯

隔夜PX震蕩偏弱。目前PXN價差至193美元/噸附近。供應(yīng)方面，周內(nèi)PX產(chǎn)量為76.35萬噸，環(huán)比-0.88%。國內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率91.04%，環(huán)比-0.81%。需求方面，PTA開工率81.81%，周內(nèi)PTA產(chǎn)量為142.18萬噸，較上周-4.14萬噸，較去年同期+5.99萬噸。國內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至81.62%，環(huán)比-0.93%，同比-1.87%。周內(nèi)廣東石化檢修，PX供應(yīng)預(yù)期縮減，PX-石腦油價差低位回升。油價大幅上漲，調(diào)油預(yù)期支撐芳烴組分價格上行，PX在成本端帶動下，短線偏強(qiáng)看待。

PTA

隔夜PTA震蕩偏弱。當(dāng)前PTA加工差至303元/噸附近。供應(yīng)方面，PTA目前產(chǎn)能利用率為81.81%，周內(nèi)PTA產(chǎn)量142.18萬噸，較上周-4.14萬噸，較去年同期+5.99萬噸。國內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至81.62%，環(huán)比-0.93%，同比-1.87%。需求方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為86.34%。庫存方面，PTA工廠庫存在3.61天，較上周-0.24天，較去年同期-0.44天，聚酯工廠PTA原料庫存在10.25天，較上周+2.35天，較去年同期+3.19。近期裝置檢修和重啟并存，PTA整體供應(yīng)變動不大，下游聚酯裝置檢修和提負(fù)并行，PTA供需驅(qū)動一般，期價跟隨成本端運(yùn)行。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩偏弱。供應(yīng)方面，乙二醇裝置周度產(chǎn)量在37.89萬噸，較上周-4.84%。國內(nèi)乙二醇總產(chǎn)能利用率62.716%，環(huán)比-3.69%，周內(nèi)預(yù)計武漢石化、榆林神華重啟，乙二醇供應(yīng)環(huán)比上升。需求方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為86.34%。庫存方面，截至1月13日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量49.25萬噸，較上周四降低0.35萬噸。截至2025年1月15日，國內(nèi)乙二醇華東總到港量預(yù)計在14.21萬噸。近期到港量集中，疊加月初多套裝置計劃重啟，乙二醇總體供應(yīng)預(yù)計上升。下游聚酯裝置檢修和提負(fù)并行，預(yù)計乙二醇供需轉(zhuǎn)弱，成本支撐疊加庫存偏低，乙二醇回調(diào)整理。

短纖

隔夜短纖震蕩偏弱。目前短纖產(chǎn)銷73.78%，較上一交易日下降7.43%。供應(yīng)方面，周內(nèi)滌綸短纖產(chǎn)量為15.56萬噸，環(huán)比增加0.02萬噸，增幅為0.13%；產(chǎn)能利用率平均值為80.99%，環(huán)比增幅為3.34%。需求方面，周內(nèi)短纖工廠平均產(chǎn)銷率為81.08%，較上期增加3.05%。周內(nèi)純滌紗行業(yè)平均開工率在74.52%，環(huán)比下降2.13%。截至1月9日，純滌紗原料備貨平均10.62天，較上期增加2.47天。多套裝置在1月計劃檢修，供應(yīng)存縮量預(yù)期，節(jié)前織造存在降負(fù)預(yù)期，短纖供需雙減，上游成本支撐，短纖價格震蕩偏強(qiáng)，注意風(fēng)險控制。

紙漿

隔夜紙漿震蕩走強(qiáng)，SP2503報收于5996元/噸。針葉漿國內(nèi)現(xiàn)貨價格持平，基差走弱。供應(yīng)端，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示11月紙漿進(jìn)口增加、針葉漿進(jìn)口量有所增加。需求端，紙廠利潤環(huán)比提升，按需采購為主，周內(nèi)紙漿下游成品紙開工除銅版紙外均提升，白卡紙環(huán)比+2.5%，雙膠紙環(huán)比+0.2%，銅版紙環(huán)比-1.9%，生活紙環(huán)比+0.4%。紙漿下游需求邊際提升，對紙漿價格構(gòu)成一定支撐。截止2025年1月9日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：179萬噸，較上期下降0.5萬噸，環(huán)比下降0.3%，庫存量在本周期整體變動不大，趨勢為窄幅去庫的趨勢。目前港口庫存處于同期偏高水平，外盤價格維持高位，紙漿下游整體需求偏弱，后續(xù)注意紙漿進(jìn)口情況，預(yù)計短期震蕩。SP2503合約建議下方關(guān)注5850附近支撐，上方6150附近壓力，注意風(fēng)險控制。

純堿

近期部分裝置檢修復(fù)產(chǎn)而檢修裝置較少，國內(nèi)純堿供應(yīng)增加。下游需求一般，原材料庫存增加趨勢，成交相對前期放緩，補(bǔ)庫節(jié)奏減弱，后續(xù)需求下降，貿(mào)易商相對謹(jǐn)慎，備貨情緒不高，觀望情緒重。上周國內(nèi)純堿企業(yè)庫存呈現(xiàn)增加趨勢，貨源集中度高，局部出貨有所放緩。SA2505合約短線建議在1380-1460區(qū)間交易。

玻璃

近期國內(nèi)浮法玻璃日熔量小幅下降，上周全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存減少，其中沙河地區(qū)出貨較好，主要受到下游剛需采購以及經(jīng)銷商、期現(xiàn)商適量存貨支撐，廠家?guī)齑娴臀簧踔粱玖銕齑?；華中地區(qū)下游剛需拿貨疊加小部分中游環(huán)節(jié)適量備貨，區(qū)域庫存小幅下降；華南地區(qū)部分下游加工廠剛需支撐下，企業(yè)出貨相對較高下帶動庫存下降。近期多地深加工訂單環(huán)比減少，各區(qū)域深加工陸續(xù)發(fā)布春節(jié)放假計劃，當(dāng)前訂單多以節(jié)前尾單趕工為主，對于1月訂單繼續(xù)承接積極性也較為有限。FG2505合約短線建議在1300-1390區(qū)間操作。

天然橡膠

近期海外原料價格止跌反彈，成本支撐有所好轉(zhuǎn)。國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)停割，膠塊供應(yīng)偏緊，膠濃惜售出貨意愿不強(qiáng)；海南產(chǎn)區(qū)基本停割，僅零星農(nóng)場仍有割膠。前期膠價回落，輪胎廠補(bǔ)貨情緒積極，節(jié)前備貨基本完成，當(dāng)前處于陸續(xù)提貨階段，青島現(xiàn)貨庫存出庫率明顯增加，總庫存累庫幅度放緩。上周半鋼胎和全鋼胎產(chǎn)能利用率環(huán)比增加，個別檢修樣本企業(yè)復(fù)工，帶動整體樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅提升，隨著春節(jié)臨近，輪胎開工率將逐步回落。ru2505合約短線建議在16600-17500區(qū)間交易，nr2503合約短線建議在14500-15000區(qū)間交易。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯供方價格上漲，外盤價格上調(diào)，可流通資源偏緊，下游買盤跟進(jìn)；順丁橡膠供價持穩(wěn)，現(xiàn)貨市場出現(xiàn)上漲，業(yè)者對主流供價上調(diào)存在強(qiáng)烈預(yù)期，多數(shù)封盤觀望，個別謹(jǐn)慎加價少量出貨試探，下游采購較為清淡。順丁橡膠裝置開工上升，高順順丁橡膠庫存小幅增加；輪胎行業(yè)開工回落，下游渠道拿貨放緩。上游丁二烯大幅調(diào)漲，順丁膠利潤倒掛，資源供應(yīng)較為充足。技術(shù)上，BR2503合約考驗13400區(qū)域支撐，上方測試14600區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩上漲走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

近期部分裝置停車，日產(chǎn)量下降，本周暫無企業(yè)計劃停車，4-7家停車裝置可能恢復(fù)生產(chǎn)，考慮到企業(yè)的短時故障，在延續(xù)本周期的裝置變化，產(chǎn)能利用率增加的概率較大。目前農(nóng)業(yè)處于淡季，儲備需求為主，糧食價格較低影響農(nóng)業(yè)儲備積極性。上周國內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率環(huán)比下降，距離農(nóng)歷春節(jié)時間縮短，若改善有限，產(chǎn)能利用率仍將繼續(xù)下降。春節(jié)臨近，尿素企業(yè)收單陸續(xù)啟動，但下游剛需減弱的同時，下游儲備補(bǔ)倉較為謹(jǐn)慎，尿素企業(yè)庫存壓力繼續(xù)增加。UR2505合約短線建議在1670-1730區(qū)間交易。

瓶片

隔夜瓶片震蕩偏弱。供應(yīng)方面，周內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)量為31.38萬噸，較上周增加1.75%。國內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)能利用率周均值為75.74%，較上周提升1.57個百分點(diǎn)。出口方面，2024年11月中國聚酯瓶片出口55.41萬噸，較上月增加8.21萬噸，或+17.42%。裝置存投產(chǎn)和檢修并存，供應(yīng)端預(yù)期增加。下游需求維持逢低補(bǔ)貨，聚酯瓶片凈出口探底回升，瓶片累庫壓力仍存，預(yù)計瓶片價格以震蕩偏弱為主，注意風(fēng)險控制。

原木

原木日內(nèi)震蕩走強(qiáng)，LG2507報收于869.5元/m3，期貨升水現(xiàn)貨。輻射松原木山東地區(qū)報價800元/m3；江蘇地區(qū)現(xiàn)貨價格810元/m3，進(jìn)口CFR報價持平。供應(yīng)端，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示11月原木、針葉原木進(jìn)口量均提升，新西蘭原木離港量11月增加。需求端，原木港口日均出庫量周度小幅降低。截止2025年1月6日，中國針葉原木港口樣本庫存量：276萬m3，環(huán)比提升9萬m3，庫存量連續(xù)第二周積累。目前港口庫存處于年內(nèi)中性偏低水平，外盤價格高位降價、進(jìn)口換算仍倒掛國內(nèi)價格，原木下游整體需求邊際改善，供需兩弱格局下基本面矛盾不大，后續(xù)注意原木進(jìn)口情況，現(xiàn)貨有支撐，期貨交易檢尺徑問題升水走強(qiáng)。LG2507合約建議下方關(guān)注830附近支撐，上方880附近壓力，區(qū)間操作。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬均錄得下跌，白銀跌幅較大。地緣方面，哈馬斯官員表明哈馬斯與以色列距離達(dá)成加沙停火協(xié)議已“非常接近”，俄烏局勢暫無最新進(jìn)展，短線避險情緒有所降溫。隔夜美國方面暫無重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，市場繼續(xù)消化非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)指引下美國經(jīng)濟(jì)的上行預(yù)期，強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)促使交易員大幅降低對美聯(lián)儲年內(nèi)降息的預(yù)期，隔夜利率期貨顯示今年12月降息幅度僅為24.26個基點(diǎn)。受此影響，美元兌主要貨幣匯率上升，美債收益率走高，貴金屬相對承壓，經(jīng)歷多日強(qiáng)勢上漲后迎來回調(diào)。值得注意的是，全球黃金ETF五年來首次實(shí)現(xiàn)資金凈流入，加之各國央行接連表達(dá)較強(qiáng)的購金意愿，金價下方或?qū)@得穩(wěn)固支撐。未來市場或?qū)⒊掷m(xù)消化美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁的預(yù)期，短期內(nèi)金價預(yù)計維持震蕩格局。市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲1月將按兵不動，政策立場偏向鷹派。與此同時，特朗普近期的激進(jìn)表態(tài)可能刺激避險情緒升溫。操作建議暫時觀望，重點(diǎn)關(guān)注周三公布的美國12月CPI通脹數(shù)據(jù)。

滬銅

滬銅主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱。國際方面，美國去年12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加25.6萬人，大超預(yù)期的16萬人，失業(yè)率意外下降至4.1%，平均時薪較去年11月份增長0.3%。美聯(lián)儲年內(nèi)降息兩次的預(yù)期逐步走弱。國內(nèi)方面，財政部：2025年財政政策將非常積極；2025年的2萬億元置換債券已啟動相關(guān)發(fā)行工作；2025年將提高財政赤字率；在2025年新增發(fā)行專項債額度內(nèi)?；久嫔希~精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)再度回落，精礦供應(yīng)偏緊矛盾或有延續(xù)。供給方面，假期臨近上游冶煉廠整體排產(chǎn)方面或?qū)⒂兴諗浚钍袌霈F(xiàn)貨供給量收緊，但由于海外方面宏觀因素的作用美元指數(shù)偏強(qiáng)運(yùn)行，整體上限制銅價的漲幅。需求方面，上游持貨方有一定捂貨挺價的情緒，但下游的接貨態(tài)度隨著春節(jié)長假的臨近而逐步走弱，現(xiàn)貨市場成交情況表現(xiàn)較一般。整體來看，滬銅基本面或處于供需偏弱的局面。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為0.81，環(huán)比+0.0135，期權(quán)市場情緒偏空，隱含波動率上升。操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

氧化鋁

氧化鋁主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng)。宏觀方面，財政部：2025年財政政策將非常積極；2025年的2萬億元置換債券已啟動相關(guān)發(fā)行工作；2025年將提高財政赤字率；在2025年新增發(fā)行專項債額度內(nèi)?；久嫔希趸X供給端，當(dāng)前運(yùn)行產(chǎn)能仍維持小幅增長的態(tài)勢，國內(nèi)氧化鋁供給量略顯偏多，需求端，電解鋁整體開工情況持穩(wěn)運(yùn)行，隨著現(xiàn)貨市場低價成交的情形出現(xiàn)，吃貨商出貨積極性有所提升，市場成交情況轉(zhuǎn)好。整體來看，氧化鋁基本面短期或處于供給偏多、需求持穩(wěn)的局面。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

滬鋁

滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱。國際方面，美國去年12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加25.6萬人，大超預(yù)期的16萬人，失業(yè)率意外下降至4.1%，平均時薪較去年11月份增長0.3%。美聯(lián)儲年內(nèi)降息兩次的預(yù)期逐步走弱。國內(nèi)方面，財政部：2025年財政政策將非常積極；2025年的2萬億元置換債券已啟動相關(guān)發(fā)行工作；2025年將提高財政赤字率；在2025年新增發(fā)行專項債額度內(nèi)?；久嫔?，電解鋁供給方面，國內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能運(yùn)行持穩(wěn)，由于氧化鋁方面有降價的預(yù)期，令其冶煉成本有所下調(diào)，國內(nèi)整體供應(yīng)量保持穩(wěn)定。需求方面，春節(jié)假期臨近，消費(fèi)淡季的影響逐漸顯現(xiàn)，下游鋁材加工行業(yè)的開工率逐步下滑。整體來看，滬鋁短期或處于供給充足、需求轉(zhuǎn)弱的局面。期權(quán)方面，購沽比為0.77，環(huán)比-0.0611，期權(quán)市場情緒偏空，隱含波動率上升。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

滬鉛

夜盤滬鉛主力合約期價跌幅0.72%。宏觀面，美國2024年12月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增25.6萬，預(yù)期增16.0萬人，前值從增22.7萬人修正為增21.2萬人。失業(yè)率4.1%，預(yù)期4.2%，前值4.2%。在勞工數(shù)據(jù)公布以后，市場普遍降低美聯(lián)儲降息的預(yù)期。基本面，上周原生鉛開工率小幅上漲，湖南地區(qū)環(huán)保因素引起的停產(chǎn)結(jié)束，恢復(fù)生產(chǎn)的電解鉛冶煉廠略有增產(chǎn)，其余地區(qū)生產(chǎn)保持平穩(wěn)。春節(jié)假期對鉛市場的影響逐漸加大，部分門店已經(jīng)停止銷售廢電池，或于下周開始進(jìn)入假期，再生鉛煉廠的廢電瓶到貨量緊張，或迫使企業(yè)上調(diào)采購價格，但會使部分冶煉廠的利潤成負(fù)值，或者選擇停產(chǎn)檢修放假，故此本次春節(jié)假期停產(chǎn)檢修的再生鉛煉廠或相比往年明顯增加?，F(xiàn)貨方面，持貨商隨行出貨，期間再生鉛流通貨源增多，電解鉛煉廠廠提貨源升水下調(diào)，且考慮到春節(jié)因素，持貨商多積極報價出貨，而下游企業(yè)畏跌觀望，多數(shù)仍是按需采購狀態(tài)。操作上建議，滬鉛主力合約短期震蕩為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

滬鋅

宏觀面，美國12月非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，強(qiáng)化了美聯(lián)儲將在本月晚些時候的政策會議上將暫停降息周期的可能，美元指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勢?；久?，上游鋅礦進(jìn)口量大幅回升，國內(nèi)外鋅礦加工費(fèi)有所回升，國內(nèi)冶煉廠生產(chǎn)虧損縮小，預(yù)計精煉鋅產(chǎn)量逐步恢復(fù)。同時進(jìn)口窗口開啟，刺激精鋅進(jìn)口繼續(xù)增加，為國內(nèi)市場供應(yīng)帶來一定補(bǔ)充。需求端，下游進(jìn)入需求淡季，采購需求逐漸轉(zhuǎn)淡，庫存去化放緩。不過現(xiàn)貨升水高位，預(yù)計近期鋅價企穩(wěn)調(diào)整。技術(shù)上，持倉減量，多空交投平淡，關(guān)注MA10壓力。操作上，暫時觀望。

滬鎳

宏觀面，美國12月非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，強(qiáng)化了美聯(lián)儲將在本月晚些時候的政策會議上將暫停降息周期的可能，美元指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勢?；久?，原料端雖然菲律賓雨季到來，但印尼RKAB配額釋放，印尼礦端供應(yīng)問題的緩解，有望改善鎳礦供應(yīng)格局。冶煉端國內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升；印尼鎳鐵產(chǎn)能隨著鎳礦供應(yīng)恢復(fù)，產(chǎn)量也將逐步回升。需求端，當(dāng)前不銹鋼廠生產(chǎn)利潤改善，產(chǎn)量持穩(wěn)增加，且宏觀政策利好市場情緒，下游逢低采購意愿升溫，庫存增長放緩，不過對高價鎳接受度低。預(yù)計鎳價寬幅震蕩。技術(shù)上，持倉增量，多頭氛圍增強(qiáng)，站上MA60。操作上，暫時觀望。

不銹鋼

原料端，印尼鎳礦內(nèi)貿(mào)價下調(diào)，RKAB配額充足，原料端供應(yīng)呈現(xiàn)寬松。冶煉端鎳鐵廠產(chǎn)量高位持穩(wěn)運(yùn)行，鎳鐵價格再度走弱；供應(yīng)端，不銹鋼原料成本有所下調(diào)，鋼廠生產(chǎn)利潤改善，疊加新增產(chǎn)能投放，300系排產(chǎn)量有所提高。需求端進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季，地產(chǎn)行業(yè)仍處探底階段，下游訂單整體下降。近期政府發(fā)布擴(kuò)圍實(shí)施大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新政策的政策，對需求前景帶來利好，市場信心得到改善。不過目前不銹鋼去庫緩慢，現(xiàn)貨升水走低。預(yù)計不銹鋼價格震蕩調(diào)整。技術(shù)上，增倉回升，多頭氛圍偏強(qiáng)，關(guān)注MA60阻力。操作上，暫時觀望。

滬錫

宏觀面，美國12月非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，強(qiáng)化了美聯(lián)儲將在本月晚些時候的政策會議上將暫停降息周期的可能，美元指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勢?；久?，國內(nèi)錫礦進(jìn)口量小幅下降，緬甸佤邦錫礦供應(yīng)仍缺乏進(jìn)展，長期看錫礦緊張局面可能延續(xù)。冶煉端，原料供應(yīng)偏緊影響，冶煉廠獲取原料難度增加，國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量或?qū)⑿》陆?。同時隨著進(jìn)口利潤逐漸修復(fù)，國內(nèi)錫錠進(jìn)口量呈現(xiàn)回升趨勢。下游方面，年末進(jìn)入消費(fèi)淡季，下游按需采購為主，但庫存仍維持下降趨勢。技術(shù)上，持倉減量，多空謹(jǐn)慎，M10上穿MA60態(tài)勢。操作上，輕倉多頭思路，關(guān)注250000支撐。

硅鐵

硅鐵市場偏強(qiáng)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，Mysteel統(tǒng)計全國136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國36.35%，較上期降0.76%；日均產(chǎn)量14956噸，較上期降274噸，全國硅鐵產(chǎn)量（周供應(yīng)）：10.46萬噸，廠家生產(chǎn)節(jié)奏整體持穩(wěn)，觀望氛圍濃。五大鋼種硅鐵周需求（樣本約占五大鋼種對于硅鐵總需求量的70%）：18402.1，環(huán)比上周降4.39%，硅鐵FeS75-B絕對價格指數(shù) (周) ：6008.5元/噸，環(huán)比降0.04%，年關(guān)將至，貿(mào)易商交易活躍度下降，囤貨意愿不大，個別表示節(jié)后市場不確定較高，價格回落概率較大；1月河鋼75B硅鐵招標(biāo)定價6570元/噸，較上輪下降30元/噸。（2023年12月定價7020元/噸）；1月河鋼75B硅鐵招標(biāo)數(shù)量2183噸，較上輪增加42噸。策略建議：硅鐵主力合約探底回升，操作上建議以寬幅震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

錳硅

錳硅市場偏強(qiáng)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，化工焦價格隨主流冶金焦下調(diào)，錳礦價格相對堅挺，成本支撐尚可；內(nèi)蒙古僅個別新爐子產(chǎn)量提升，年前個別工廠仍有開爐預(yù)期，但時間暫不明確，寧夏非標(biāo)庫貨源減少，現(xiàn)貨多集中于廠庫，持貨成本相對低位，廠家資金壓力一般，開工波動不明顯；南方產(chǎn)量仍有繼續(xù)下降預(yù)期，全國187家獨(dú)立硅錳企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國45.16%，較上周減0.13%；日均產(chǎn)量28755噸，增15噸。需求方面，五大鋼種硅錳（周需求70%）115810噸，環(huán)比上周減2.37%，鋼招雖在持續(xù)進(jìn)行，但儲量一般，多數(shù)鋼廠維持低庫存策略，終端弱勢，多數(shù)鋼廠沒有2月份硅錳備貨計劃，宏觀影響減弱，供需博弈持續(xù)。策略建議：錳硅主力合約探底回升，操作上建議維持震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦煤

隔夜JM2505合約窄幅震蕩，焦煤市場偏弱運(yùn)行。臨近年關(guān)，部分民營礦井開始陸續(xù)放假，疊加年底安監(jiān)形勢嚴(yán)峻，煤礦為保安全生產(chǎn)，以消耗庫存為主，后續(xù)焦煤供應(yīng)預(yù)計逐步減少，山西臨汾地震也使得市場進(jìn)一步抬升供應(yīng)縮減預(yù)期。需求方面，焦炭六輪提降落地，焦化利潤空間擠壓，全國30家獨(dú)立焦化廠平均噸焦盈利-16元/噸，下游對爐料采購謹(jǐn)慎，鐵水日均產(chǎn)量224.37萬噸，環(huán)比上周減少0.83萬噸，板塊淡季影響持續(xù)，建材成交疲軟。整體來看，焦煤供需偏寬格局改善有限，焦炭市場還有七輪提降預(yù)期，節(jié)前預(yù)計弱勢難改。策略建議：隔夜JM2505合約窄幅震蕩，操作上考慮逢高短空，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦炭

隔夜J2505合約窄幅震蕩，焦炭市場偏弱運(yùn)行。Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國30家獨(dú)立焦化廠平均噸焦盈利-16元/噸；山西準(zhǔn)一級焦平均盈利-1元/噸，山東準(zhǔn)一級焦平均盈利35元/噸，內(nèi)蒙二級焦平均盈利-76元/噸，河北準(zhǔn)一級焦平均盈利14元/噸；統(tǒng)計獨(dú)立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為73.15%，環(huán)比減0.10%；焦炭日均產(chǎn)量65.22萬噸，環(huán)比減0.72萬噸，焦炭庫存102.81萬噸，環(huán)比增9.53萬噸。下游冬儲力度不及預(yù)期，鋼材庫存環(huán)比增加14.593萬噸，去庫情況不佳，且鋼廠陸續(xù)開展傳統(tǒng)檢修計劃，鐵水產(chǎn)量持續(xù)下滑，終端需求延續(xù)偏弱，但焦企開工水平波動不大，焦炭仍有七輪提降預(yù)期，煤焦剛需持續(xù)收縮，上行驅(qū)動有限，需謹(jǐn)慎樂觀。策略建議：隔夜J2505合約窄幅震蕩，基差有所收斂，操作上建議震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

鐵礦

夜盤，鐵礦2505合約收盤767.0，上漲0.13%，昨日青島港PB粉報773元/噸，上漲9元/噸。宏觀面，歐盟六國呼吁對俄羅斯石油設(shè)定每桶60美元的價格上限，認(rèn)為這將減少莫斯科可用于支撐烏克蘭戰(zhàn)爭的收入。基本面，庫存高位，本期鐵水產(chǎn)量224.37萬噸，環(huán)比降0.83萬噸，年同比增加3.58萬噸，關(guān)注發(fā)運(yùn)情況。驅(qū)動方面，鐵礦跟隨成材波動為主，成材冬儲價市場預(yù)期目前在3100-3300元/噸。市場方面，焦炭第六輪提降落地。技術(shù)上方面，4小時周期K線位于20和60均線之間，操作上，震蕩對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

螺紋

夜盤，螺紋2505合約收盤3244，上漲0.28%，昨日杭州現(xiàn)貨報3320，上漲20元/噸。宏觀方面，美元上漲，推動其他主要貨幣跌至多年低點(diǎn)，上周五公布的美國就業(yè)報告突顯美國經(jīng)濟(jì)實(shí)力?；久?，累庫2周，延續(xù)供需雙降，需求季節(jié)性回落，關(guān)注產(chǎn)量情況。市場方面，2024年，城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制落地見效，“白名單”項目審批通過貸款超5萬億元。技術(shù)上，4小時周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

熱卷

夜盤，熱卷2505合約收盤3350，上漲0.18%，昨日杭州現(xiàn)貨報3410，上漲30元/噸。宏觀面，央行行長潘功勝近期提到，堅決防范匯率的超調(diào)風(fēng)險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定?；久?，供增需減，庫存持穩(wěn)。市場方面，1-12月累計出口鋼材11071.6萬噸，同比增長22.7%，創(chuàng)9年新高。技術(shù)上，4小時周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨偏弱運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，南方區(qū)域開工已至低位，西北產(chǎn)區(qū)部分工廠近期有減產(chǎn)行動，北方部分大廠放出減產(chǎn)消息之后，市場反饋一般，短期在庫存壓力下，工業(yè)硅減產(chǎn)對價格難言利多。需求方面，多晶硅大廠備庫多以采購硅塊形式體現(xiàn)，但粉單招標(biāo)價格普遍低位，磨粉廠壓低采購價格，持貨商讓利出貨；有機(jī)硅企業(yè)多處于虧損狀態(tài)，下游逢低采購。整體而言，下游整體囤貨意愿不強(qiáng)，市場少量剛需成交，現(xiàn)貨價格低于成本線運(yùn)行，春節(jié)前難有反彈行情。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約震蕩偏強(qiáng)，日BOLL指標(biāo)顯示三軌向下，期價在中下軌間運(yùn)行，操作上建議以逢高短空思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

碳酸鋰

盤面走勢，碳酸鋰主力合約震蕩偏強(qiáng)，截止收盤+1.23%。持倉量環(huán)比增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。資訊解讀，海外新能源汽車市場或有走弱跡象，國內(nèi)仍維持增長態(tài)勢。基本面上，基本面供給端，海外礦山挺價情緒仍嚴(yán)重，國內(nèi)上游冶煉廠受其影響亦有挺價行為，隨著春節(jié)長假的臨近，冶煉廠逐漸步入節(jié)前檢修的節(jié)奏，供給量預(yù)期或?qū)⒂兴抡{(diào)。需求端，下游整體采買情緒隨著節(jié)前備貨的逐步完成而減弱，更多采取逢低備貨的策略，對價格的敏感度提升，現(xiàn)貨市場成交情況逐漸轉(zhuǎn)淡。終端方面，新能源汽車產(chǎn)業(yè)利好不斷，補(bǔ)貼的延續(xù)以及行業(yè)多數(shù)車企的“降價促銷”活動為當(dāng)下轉(zhuǎn)弱的需求提供一定預(yù)期上的支撐，需求整體上仍偏弱。綜合來看，碳酸鋰基本面處于供需偏弱的局面。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為37.41%，環(huán)比+0.3194%，期權(quán)市場認(rèn)購持倉占據(jù)優(yōu)勢，市場情緒偏多頭，隱含波動率略有上升。技術(shù)面上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，紅柱略收斂。操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險。

多晶硅

上個交易日多晶硅主力合約期價震蕩收漲。宏觀面，財政部有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，2025年財政政策方向是清晰明確的，非常積極，將支持全方面擴(kuò)大國內(nèi)需求，赤字規(guī)模將有較大幅度增加，并將加大財政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)力度。基本面，1月硅料排產(chǎn)將繼續(xù)下降，上周N型復(fù)投料報價繼續(xù)上漲，多晶硅價格同樣小幅上漲，但最新報價僅小量成交，市場代表性較弱，主流下游簽單企業(yè)仍在觀望，且終端光伏裝機(jī)處季節(jié)性淡季，且年前部分下游提前備貨，消費(fèi)前置影響當(dāng)前需求偏弱。總的來說，多晶硅廠家現(xiàn)貨報價普遍上調(diào)，但前期下游廠商已備有足夠庫存，下游對漲價行為接受度有限。供需雙弱，上下皆有限制。操作上建議，多晶硅主力合約短期震蕩為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。