※ 財(cái)經(jīng)概述

財(cái)經(jīng)事件

1、中國(guó)過(guò)境免簽政策全面放寬優(yōu)化。國(guó)家移民管理局公告，12月17日起將過(guò)境免簽外國(guó)人在境內(nèi)停留時(shí)間由原72小時(shí)和144小時(shí)均延長(zhǎng)為240小時(shí)（10天），同時(shí)新增21個(gè)口岸為過(guò)境免簽人員入出境口岸，并進(jìn)一步擴(kuò)大停留活動(dòng)區(qū)域。

2、國(guó)務(wù)院國(guó)資委印發(fā)《關(guān)于改進(jìn)和加強(qiáng)中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見(jiàn)》。其中提出，中央企業(yè)要支持控股上市公司圍繞提高主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、增強(qiáng)科技創(chuàng)新能力、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)實(shí)施并購(gòu)重組。

3、中美金融工作組舉行第七次會(huì)議，雙方就中美經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)與貨幣政策、金融穩(wěn)定與監(jiān)管、國(guó)際金融治理、證券與資本市場(chǎng)、反洗錢與反恐怖融資，以及其他雙方關(guān)心的金融政策議題進(jìn)行了專業(yè)、務(wù)實(shí)、坦誠(chéng)和建設(shè)性的溝通。

4、歐盟啟動(dòng)約100億歐元的太空計(jì)劃，該計(jì)劃包括發(fā)射290顆衛(wèi)星，將與SpaceX創(chuàng)始人埃隆·馬斯克的“星鏈”計(jì)劃競(jìng)爭(zhēng)，確保歐盟各國(guó)政府和軍隊(duì)的安全。

※ 股指國(guó)債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日普遍下跌。截至收盤，上證指數(shù)跌0.73%，深證成指跌0.35%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.02%。滬深兩市成交額持續(xù)維持在萬(wàn)億水平。全市場(chǎng)近4800支個(gè)股下跌。板塊普遍下跌，商貿(mào)零售板塊高位回落。海外方面，本周全球多家央行將公布利率決議，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將降息25個(gè)基點(diǎn)，但對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)后聲明可能呈現(xiàn)出鷹派態(tài)度抱有擔(dān)憂。國(guó)內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)基本面，11月房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售及景氣度有所好轉(zhuǎn)；工業(yè)增長(zhǎng)較上月加快；社零受到10月高基數(shù)和以舊換新政策效應(yīng)邊際遞減影響大幅回落；固定資產(chǎn)投資保持平穩(wěn)。結(jié)合此前的通脹和PMI數(shù)據(jù)，11月經(jīng)濟(jì)基本面相較10月份有進(jìn)一步修復(fù)，但整體力度相對(duì)較緩。整體來(lái)看，海外美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)再度降息，雖然市場(chǎng)2025年降息次數(shù)仍有分歧，但短期來(lái)看外部環(huán)境對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的壓制減弱。國(guó)內(nèi)年底相關(guān)會(huì)議已經(jīng)落地，市場(chǎng)短期暫時(shí)處于數(shù)據(jù)與政策空窗期，在此情況下股指預(yù)計(jì)維持震蕩格局，從長(zhǎng)期來(lái)看，政策對(duì)經(jīng)濟(jì)起到托底，隨著明年相關(guān)政策的逐步落地，經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)回升，并推動(dòng)投資者信心回暖。策略上，建議中長(zhǎng)線回調(diào)逢低布局，謹(jǐn)慎追高。

國(guó)債期貨

周二債市震蕩回調(diào)，5-7年期國(guó)債現(xiàn)券收益率上行約2bp，10年期、30年期國(guó)債收益率分別上行至1.72%、1.96%；國(guó)債期貨集體收跌，TL、T、TF、TS主力合約分別跌0.14%、0.11%、0.08%、0.03%。11月社融偏弱，M2同比增速回落，M1同比連續(xù)兩個(gè)月回升；信貸同比少增，企業(yè)中長(zhǎng)貸收縮，居民中長(zhǎng)貸連續(xù)兩月改善。11月規(guī)上工業(yè)企業(yè)增加值高于前值，社零不及預(yù)期，出口回落，投資同比增速略低于預(yù)期，地產(chǎn)偏弱，但地產(chǎn)銷售同比高于前值。整體看來(lái)，經(jīng)濟(jì)基本面延續(xù)供給強(qiáng)于需求，后續(xù)針對(duì)消費(fèi)、投資、出口有對(duì)應(yīng)的刺激政策出臺(tái)，預(yù)計(jì)明年支持“兩新”的超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金將比今年大幅增加，關(guān)注后續(xù)擴(kuò)面的范圍以及補(bǔ)貼的比例是否能增加。本周美聯(lián)儲(chǔ)降息25bp確定性較高，關(guān)注季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)。明年特朗普政府漸進(jìn)式加稅，中期人民幣匯率承壓。2025年財(cái)政、貨幣政策雙寬松，利率中樞仍將下行，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)及社融企穩(wěn)之前，債市難有大幅調(diào)整。目前長(zhǎng)債已經(jīng)定價(jià)明年30bp降息空間，若無(wú)進(jìn)一步寬松催化，短期內(nèi)震蕩整理，不建議追漲，逢回調(diào)配置。

美元/在岸人民幣

周二晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.2846，較前一交易日貶值10個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1891，調(diào)貶9個(gè)基點(diǎn)。最新數(shù)據(jù)顯示，11月美國(guó)零售銷售環(huán)比增長(zhǎng)0.7%，強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期0.5%，符合年末經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出強(qiáng)勁潛在勢(shì)頭的情況，這也強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)可能釋放鷹派信號(hào)的可能性。據(jù)CME工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為95%。我國(guó)中共中央政治局會(huì)議提出“加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”，凸顯穩(wěn)增長(zhǎng)決心，政策從被動(dòng)應(yīng)對(duì)轉(zhuǎn)換為主動(dòng)出擊；“實(shí)施適度寬松的貨幣政策”是14年以來(lái)首度重提，預(yù)計(jì)明年央行將采取更大力度的降息降準(zhǔn)。此外，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也提出，明年要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，提高財(cái)政赤字率，確保財(cái)政政策持續(xù)用力、更加給力，要實(shí)施適度寬松的貨幣政策，適時(shí)降準(zhǔn)降息。隨著政策加碼加力，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面向好，因此短期人民幣兌美元總體平穩(wěn)，中長(zhǎng)期影響需進(jìn)一步觀察特朗普新政實(shí)施效果。此外，地緣政治局勢(shì)不確定性較大，也將對(duì)人民幣產(chǎn)生較大影響，需持續(xù)關(guān)注。

美元指數(shù)

美元指數(shù)漲0.08%報(bào)106.95，非美貨幣多數(shù)上漲，歐元兌美元跌0.18%報(bào)1.0491，英鎊兌美元漲0.14%報(bào)1.2710，澳元兌美元跌0.53%報(bào)0.6337，美元兌日元跌0.44%報(bào)153.47。

昨日因美國(guó)11月零售銷售數(shù)據(jù)好于預(yù)期，這得益于汽車和線上消費(fèi)的回升，顯示出經(jīng)濟(jì)基本面保持韌性，美元小幅走高。然而，由于美國(guó)11月制造業(yè)產(chǎn)出低于預(yù)期，同時(shí)美國(guó)國(guó)債收益率在早盤上漲后轉(zhuǎn)而下跌，美元漲幅受限。市場(chǎng)預(yù)計(jì)12月17-18日美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為95%。

歐元區(qū)12月ZEW經(jīng)濟(jì)現(xiàn)況指數(shù)低于前值。此外，歐元區(qū)10月季調(diào)后貿(mào)易帳順差61億歐元，為2023年7月以來(lái)最小順差。歐元在經(jīng)濟(jì)和出口疲軟下承壓。日元在周二適度反彈，此前周一曾跌至兩周半低點(diǎn)，引發(fā)市場(chǎng)猜測(cè)，日元進(jìn)一步走弱可能促使日本當(dāng)局進(jìn)行口頭干預(yù)，并施壓日本央行提高利率。然而，由于市場(chǎng)預(yù)計(jì)日本央行將在周四會(huì)議上維持利率不變，日元的上行空間可能有限。

展望未來(lái)，隨著美國(guó)即將進(jìn)入新一屆政府時(shí)期，無(wú)論是美聯(lián)儲(chǔ)的政策不再像9月時(shí)那樣鴿派，還是新興市場(chǎng)和發(fā)達(dá)市場(chǎng)持續(xù)面臨的挑戰(zhàn)，美元作為避險(xiǎn)貨幣的地位將得到支撐，市場(chǎng)預(yù)計(jì)短期內(nèi)很難對(duì)抗美元的強(qiáng)勢(shì)以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)的卓越表現(xiàn)，美元有望繼續(xù)保持堅(jiān)挺。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

周二集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格表現(xiàn)分化，主力合約收漲0.84%，其余合約收得-1-4%不等。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為3456.71點(diǎn)，較上周上升423.75點(diǎn)，環(huán)比上漲7.2%，基差迅速縮窄。但從上周公布的現(xiàn)價(jià)指數(shù)SCFI來(lái)看，報(bào)于2384.40點(diǎn)，環(huán)比上漲5.67%；SCFI歐線運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)于2963美元/TEU，環(huán)比下降2.21%，漲幅迅速回落，歐洲航線運(yùn)輸需求有所減少，貨量不足以維持運(yùn)價(jià)繼續(xù)上漲而回落。期，中東局勢(shì)未發(fā)生較大變動(dòng)，?；饏f(xié)議推進(jìn)遭遇困難，也使得期價(jià)持續(xù)波動(dòng)。特朗普在明年1月20日正式當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)后，料將對(duì)進(jìn)口自中國(guó)的所有商品加征10%的關(guān)稅，關(guān)稅提高的負(fù)面影響最終將體現(xiàn)在需求轉(zhuǎn)弱的基本面因素上，期價(jià)上行缺乏支撐。此外，數(shù)據(jù)顯示歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇道路始終坎坷，活躍度仍舊處于階段性低位。綜上，在目前的運(yùn)費(fèi)水平，以及前期部分甩貨的情況下，歐線的裝載率相對(duì)較好，從基本面能給予期價(jià)底部以一定支撐。但目前交易難度總體較大，消息面驅(qū)動(dòng)特征顯著，建議投資者謹(jǐn)慎為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

中證商品期貨指數(shù)

周二中證商品期貨價(jià)格指數(shù)跌0.11%報(bào)1401.98，呈低開(kāi)低走態(tài)勢(shì)；最新CRB商品價(jià)格指數(shù)跌0.78%。晚間國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品多數(shù)下跌，橡膠跌2.55%，純堿跌1.36%，原油跌1.26%。黑色系全線下跌，鐵礦石跌1.31%。農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)疲軟，菜油跌2.61%，豆油跌1.8%，棕櫚油跌1.28%，豆粕跌1.26%?；窘饘贊q跌不一，滬銅跌0.63%，滬鎳跌1.2%。貴金屬全線下跌，滬金跌0.3%，滬銀跌0.48%。

海外方面，美國(guó)11月零售銷售環(huán)比升0.7%，預(yù)期升0.5%，前值從升0.4%修正為升0.5%。消費(fèi)者支出依舊強(qiáng)勁，支撐美元匯率走高。周四凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)將公布利率決議，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)將降息25個(gè)基點(diǎn)，但投資者對(duì)會(huì)后政策聲明可能呈現(xiàn)出鷹派態(tài)度表示擔(dān)憂。國(guó)內(nèi)方面，11月房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售及景氣度有所好轉(zhuǎn)；工業(yè)增長(zhǎng)較上月加快；社零受到10月高基數(shù)和以舊換新政策效應(yīng)邊際遞減影響大幅回落；固定資產(chǎn)投資保持平穩(wěn)。結(jié)合此前的通脹和PMI數(shù)據(jù)，11月經(jīng)濟(jì)基本面相較10月份有進(jìn)一步修復(fù)，但力度整體較弱。具體來(lái)看，原油需求依舊疲軟，油價(jià)承壓，其余能化品多震蕩運(yùn)行；金屬方面，淡季行情下，需求整體不佳，有色、黑色承壓下行，受近期美元走強(qiáng)影響，貴金屬短線回落；農(nóng)產(chǎn)品方面，供應(yīng)依舊寬松，價(jià)格整體偏弱。整體來(lái)看，11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖有所好轉(zhuǎn)，然而市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期待普遍較高，存在一定預(yù)期與現(xiàn)實(shí)的落差。但是在政策托底的作用下，經(jīng)濟(jì)基本面有持續(xù)修復(fù)的動(dòng)能，后續(xù)相關(guān)政策落地后商品或迎來(lái)反彈，在此之前預(yù)計(jì)寬幅震蕩。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一2501合約下跌0.18%,國(guó)產(chǎn)豆方面，由于政策補(bǔ)貼支持，預(yù)計(jì)2024年大豆產(chǎn)量2000萬(wàn)噸左右，較2023年增加50萬(wàn)噸左右，增幅2.56%；陳豆庫(kù)存繼續(xù)拍賣，成交率大幅提升，陳豆供應(yīng)以及新季大豆增產(chǎn)，市場(chǎng)豆源供應(yīng)充足，壓制大豆價(jià)格。從需求方面來(lái)看，政策收儲(chǔ)預(yù)期支撐下，基層農(nóng)戶挺價(jià)惜售，貿(mào)易商為春節(jié)前的備貨旺季適度建庫(kù),對(duì)現(xiàn)貨有所支撐，但產(chǎn)區(qū)購(gòu)銷兩不旺，豆制品消費(fèi)需求尚未好轉(zhuǎn)，經(jīng)銷商多按需拿貨，市場(chǎng)成交量有限，預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)大豆低位調(diào)整。

豆二

芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆01月合約期價(jià)周二收跌0.61%，隔夜豆二2501合約下跌3.15%。美豆方面來(lái)看，美國(guó)農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報(bào)告顯示，截至12月5日當(dāng)周，美國(guó)當(dāng)前市場(chǎng)年度大豆出口銷售凈增117.38萬(wàn)噸，較之前一周減少49%，較前四周均值減少42%，美豆豐產(chǎn)落地，出口需求放緩，CBOT大豆震蕩為主 。南美大豆主產(chǎn)區(qū)未來(lái)天氣預(yù)測(cè)保持良好，巴西大豆播種進(jìn)入尾聲，阿根廷大豆播種超過(guò)五成，多家機(jī)構(gòu)維持對(duì)南美大豆的豐產(chǎn)預(yù)測(cè)，全球大豆豐產(chǎn)預(yù)期持續(xù)施壓豆類行情?？傮w來(lái)看，全球大豆維持較為寬松格局，豆二預(yù)計(jì)承壓運(yùn)行。

豆粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）豆粕03月合約期價(jià)周二收漲0.07%，隔夜豆粕下跌1.26%。11月大豆到港量環(huán)比減少，豆粕成交上升，豆粕庫(kù)存有所下降，但開(kāi)機(jī)率較低，原料大豆庫(kù)存上升，且從后期進(jìn)口大豆到港預(yù)估來(lái)看，12月和1月大豆進(jìn)口量仍較處高位，大豆到港量增加，開(kāi)機(jī)率預(yù)計(jì)回升，年末豆粕或?qū)⑿》蹘?kù)，后期豆粕供應(yīng)或維持寬松。從需求來(lái)看，巴西大豆貼水下調(diào)，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)提前交易貼水，市場(chǎng)購(gòu)銷情緒冷清，觀望情緒較濃，維持剛需補(bǔ)庫(kù)為主。總體來(lái)看，豆粕預(yù)計(jì)小幅累庫(kù)，以及需求尚未恢復(fù)，連粕預(yù)計(jì)偏弱運(yùn)行為主。

豆油

芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油03月合約期價(jià)周二收跌2.78%，隔夜豆油2505合約下跌1.8%。從供應(yīng)端來(lái)看， 11月大豆到港量環(huán)比減少， 開(kāi)機(jī)率較低，大豆壓榨量及豆油產(chǎn)量下降，庫(kù)存亦有所下降，但后期進(jìn)口大豆到港預(yù)估來(lái)看， 12月和1月大豆進(jìn)口量仍較處高位，大豆到港量增加，開(kāi)機(jī)率預(yù)計(jì)回升，豆油庫(kù)存預(yù)計(jì)小幅回升，短期豆油供應(yīng)趨松趨勢(shì)較難改變。需求端，下游終端提貨為主，詢價(jià)意愿偏低，交投氛圍偏弱，以及全球大豆供應(yīng)寬松格局壓制行情，但棕櫚油后期處于減產(chǎn)季以及印尼B40生柴政策可能會(huì)導(dǎo)致供應(yīng)進(jìn)一步緊張，不排除棕油價(jià)格有重新上漲的可能，對(duì)油脂盤面油較強(qiáng)提振作用，因此預(yù)計(jì)豆油震蕩偏強(qiáng)。

棕櫚油

馬來(lái)西亞BMD毛棕櫚油03月合約期價(jià)周二收跌0.71%,隔夜棕櫚油250合約下跌1.28%。從高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，馬來(lái)西亞棕櫚11月棕櫚油產(chǎn)量下降，出口分歧較大。馬來(lái)西亞棕櫚油協(xié)會(huì)(MPOA)稱，2024年11月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降10.33%， ITS 、 SGS船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞12月1-10日棕櫚油出口量環(huán)比分別為+3.86%、-26.2%。棕櫚油處于減產(chǎn)季，產(chǎn)量下降較為符合預(yù)期，但MPOB 報(bào)告出口、去庫(kù)不及預(yù)期，報(bào)告整體中性偏空，馬棕短期完成調(diào)整，進(jìn)口成本跟隨盤面下降，進(jìn)口利潤(rùn)和豆棕價(jià)差小幅修復(fù)，后期處于減產(chǎn)季以及印尼B40生柴政策可能會(huì)導(dǎo)致供應(yīng)進(jìn)一步緊張，不排除棕油價(jià)格有重新上漲的可能。后期關(guān)注產(chǎn)地產(chǎn)量和進(jìn)出口需求情況。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周二下跌，因大豆價(jià)格疲軟。隔夜菜油2505合約收跌2.61%。加拿大統(tǒng)計(jì)局預(yù)計(jì)，今年的油菜籽產(chǎn)量較上年同期下降7%，至1784萬(wàn)噸。USDA本月報(bào)告將加籽產(chǎn)量從上月預(yù)估的2000萬(wàn)噸下調(diào)至1880萬(wàn)噸，期末庫(kù)存同步下調(diào)，支撐加籽價(jià)格。其他方面，馬來(lái)西亞棕櫚油減產(chǎn)而出口放緩，市場(chǎng)多空交織。南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，豆類市場(chǎng)承壓，拖累菜籽市場(chǎng)價(jià)格。國(guó)內(nèi)方面，短期而言，國(guó)內(nèi)菜籽供應(yīng)依舊充裕，菜油庫(kù)存維持相對(duì)高位。且近期棕櫚油進(jìn)口成本下滑，給國(guó)內(nèi)油脂帶來(lái)壓力。不過(guò)，國(guó)內(nèi)對(duì)加菜籽進(jìn)口政策不確定性擔(dān)憂仍存，明年菜籽進(jìn)口量或受到影響，給遠(yuǎn)期菜油市場(chǎng)帶來(lái)支撐。盤面來(lái)看，短期市場(chǎng)在國(guó)際菜籽供應(yīng)趨緊和國(guó)內(nèi)進(jìn)口菜籽庫(kù)存高企之間博弈，短線參與為主。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周二創(chuàng)下合約新低，因南美作物狀況良好。隔夜菜粕2505合約收跌1.44%。巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司（CONAB）周一公布的數(shù)據(jù)顯示，截至12月15日，巴西2024/25年度大豆播種進(jìn)度為96.8%，CONAB預(yù)計(jì)2024/25年度巴西大豆產(chǎn)量為1.66211億噸，比上月調(diào)高7萬(wàn)噸，較上年增長(zhǎng)12.5%。南美豐產(chǎn)預(yù)期較高，國(guó)際豆價(jià)持續(xù)承壓，成本傳導(dǎo)下，拖累國(guó)內(nèi)粕類市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，隨著溫度下滑，菜粕進(jìn)入季節(jié)性淡季，剛需支撐減弱。沿海油廠菜粕庫(kù)存壓力持續(xù)偏高，短期市場(chǎng)供強(qiáng)需弱格局延續(xù)。不過(guò)，反傾銷調(diào)查仍未落定，或影響明年菜籽進(jìn)口量。豆粕而言，年內(nèi)大豆進(jìn)口到港預(yù)期仍然較多，階段性供應(yīng)相對(duì)充裕。盤面來(lái)看，受美豆下跌影響，隔夜菜粕同步收低。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周二收低，受累于大豆和小麥跌勢(shì)。隔夜玉米2505合約收跌0.91%。USDA報(bào)告顯示，美國(guó)2024/25年度玉米庫(kù)存預(yù)估為17.38億蒲式耳，低于11月的19.38億蒲式耳，也低于市場(chǎng)預(yù)期的19.06億蒲，報(bào)告有所利好，提振美玉米收漲。不過(guò)，美玉米集中上市，階段性供應(yīng)壓力相對(duì)較高，且近來(lái)巴西和阿根廷頻繁降雨，提升了下一年度玉米的產(chǎn)量前，限制其價(jià)格表現(xiàn)。國(guó)內(nèi)方面，東北地區(qū)受中儲(chǔ)糧增儲(chǔ)政策及氣溫降低的影響，基層種植戶惜售心理有所增強(qiáng)，但氣溫多變導(dǎo)致糧質(zhì)下降，部分糧源出現(xiàn)霉變及毒素超標(biāo)現(xiàn)象，能夠達(dá)標(biāo)的糧源相對(duì)有限，部分中儲(chǔ)糧庫(kù)送貨不多。飼料企業(yè)提價(jià)力度偏弱，烘干塔利潤(rùn)薄弱，貿(mào)易商控制收購(gòu)量，維持訂單收購(gòu)為主。華北黃淮產(chǎn)區(qū)基層余糧充足，部分高水分糧源存儲(chǔ)不便，種植戶售糧心態(tài)轉(zhuǎn)強(qiáng)，新一輪玉米上量增加到來(lái)，飼料企業(yè)及深加工企業(yè)多以滾動(dòng)補(bǔ)庫(kù)為主，批量建庫(kù)積極性一般，收購(gòu)價(jià)格繼續(xù)窄幅下調(diào)。盤面來(lái)看，在政策利好提振和供應(yīng)寬松博弈下，玉米低位震蕩。

淀粉

隔夜淀粉2503合約收跌1.14%。新季玉米上市階段原料供應(yīng)寬松，加之行業(yè)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，玉米淀粉行業(yè)開(kāi)機(jī)率季節(jié)性升高，產(chǎn)出壓力增加。同時(shí)，玉米現(xiàn)貨價(jià)格偏弱，拖累玉米淀粉現(xiàn)貨同步下滑。庫(kù)存也持續(xù)回升。不過(guò)，臨近元旦春節(jié)，下游淀粉用量尚可，整體走貨有所提升。截至12月11日，全國(guó)玉米淀粉企業(yè)淀粉庫(kù)存總量92.6萬(wàn)噸，較上周下降1.00萬(wàn)噸，周降幅1.07%，月增幅3.12%；年同比增幅34.20%。盤面來(lái)看，近日淀粉期價(jià)維持低位震蕩。

生豬

生豬行業(yè)處于恢復(fù)周期，根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，12月份重點(diǎn)省份養(yǎng)殖企業(yè)生豬計(jì)劃出欄量環(huán)比增長(zhǎng)3.22%，需求增加以及對(duì)后期預(yù)期偏弱，養(yǎng)殖端積極出欄，供應(yīng)增加；需求端，天氣降溫，南方腌臘需求啟動(dòng)，屠宰率連續(xù)8周增加，但是目前仍低于去年同期水平，需求增長(zhǎng)速度不及供應(yīng)，供需維持偏松格局，價(jià)格承壓運(yùn)行，不過(guò)需求進(jìn)一步增長(zhǎng)，供需博弈加劇，加上價(jià)格連續(xù)下跌或引發(fā)抗價(jià)情緒，下跌節(jié)奏可能放緩。建議偏空交易。

雞蛋

蛋雞存欄處于高位，市場(chǎng)雞蛋供應(yīng)充足，且肉類、蔬菜價(jià)格持續(xù)偏弱，雞蛋替代需求有限，終端市場(chǎng)走貨一般。另外，玉米、豆粕價(jià)格下跌，使得成本支撐減弱。不過(guò)，老雞淘汰加速，市場(chǎng)供應(yīng)壓力緩解，加上氣溫下降利于雞蛋存儲(chǔ)，部分市場(chǎng)走貨好轉(zhuǎn).同時(shí)，冬至在即，節(jié)日需求有一定提振預(yù)期，養(yǎng)殖端盼漲情緒強(qiáng)烈。盤面來(lái)看，市場(chǎng)多空交織，在高基差支撐下，提振盤面走勢(shì)。

蘋果

庫(kù)內(nèi)晚富士成交依然偏淡，產(chǎn)地節(jié)日備貨氛圍不強(qiáng)。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至2024年12月12日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫(kù)庫(kù)存量為836.53萬(wàn)噸，較上周減少6.15萬(wàn)噸，去庫(kù)較前期有所加快，同比去年略快。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為61.07%，較上周減少0.26%；陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為69.03%，較上周減少0.42%。山東產(chǎn)區(qū)出庫(kù)整體不快，交易多集中在萊州等低價(jià)副產(chǎn)區(qū)。陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)內(nèi)圣誕、元旦節(jié)日備貨氛圍不強(qiáng)，整體出貨偏慢，出貨仍集中在性價(jià)比高的產(chǎn)區(qū)。操作上，蘋果2505合約建議短期暫且觀望為主。

紅棗

新疆主產(chǎn)區(qū)灰棗收購(gòu)尾聲，一般貨成交價(jià)格較低，優(yōu)質(zhì)貨源略高。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2024年12月12日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫(kù)存在12942噸，較上周減少1238噸，環(huán)比減少8.73%，同比增加18.45%，本周樣本點(diǎn)庫(kù)存下降明顯。從內(nèi)地到貨情況來(lái)看，多數(shù)客商已采購(gòu)貨源的五成左右已陸續(xù)發(fā)回至加工廠，下游渠道庫(kù)存少量市場(chǎng)購(gòu)銷活躍度增加，中等價(jià)格成品及低價(jià)等外走貨相對(duì)順暢，企業(yè)無(wú)明顯成品庫(kù)存積壓。產(chǎn)區(qū)仍有部分客商繼續(xù)尋貨，持續(xù)跟進(jìn)年期市場(chǎng)消費(fèi)情況。操作上，建議鄭棗2505合約短期暫且觀望。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周二觸及近一個(gè)月低點(diǎn)，受美元走強(qiáng)和其他商品市場(chǎng)人氣低迷打壓。交投最活躍的ICE 3月期棉收跌0.37美分或0.54%，結(jié)算價(jià)報(bào)68.69美分/磅。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：2024/25年度棉花采摘結(jié)束，棉花成本固化，新疆機(jī)采籽棉南疆收購(gòu)價(jià)格在6.25-6.30元/公斤，北疆收購(gòu)價(jià)6.2-6.3元/公斤，另外全國(guó)棉花價(jià)格進(jìn)度快于去年同期，加工量在500萬(wàn)噸左右。終端消費(fèi)，11月紡織服裝出口額同比維持增長(zhǎng)趨勢(shì)，由于下游紡企陸續(xù)有春節(jié)前訂單，但對(duì)原料的補(bǔ)庫(kù)動(dòng)能仍不足。另外2024年11月，中國(guó)棉紡織行業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為45.05%，較上月下降15.97個(gè)百分點(diǎn)，在連續(xù)兩月升至景氣區(qū)間之后再度滑落。棉紡織行業(yè)對(duì)后市信心仍不足，且市場(chǎng)棉花庫(kù)存壓力持續(xù)增加，預(yù)計(jì)短期棉價(jià)趨于弱勢(shì)震蕩，關(guān)注市場(chǎng)訂單情況。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周二大幅下挫，因本幣貶值和供應(yīng)前景良好促使巴西生產(chǎn)商大舉拋售。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收跌0.84美分或4.1%，結(jié)算價(jià)每磅19.84美分。國(guó)內(nèi)市場(chǎng):截至目前不完全統(tǒng)計(jì)，24/25榨季廣西開(kāi)榨糖廠總數(shù)已達(dá)71家，同比增加8家，預(yù)計(jì)在12月15-16日開(kāi)榨完畢，各主產(chǎn)區(qū)甘蔗壓力進(jìn)入集中期，后期工業(yè)庫(kù)存進(jìn)入加速上升周期。不過(guò)由于產(chǎn)地干旱天氣問(wèn)題，廣西糖增產(chǎn)可能不及預(yù)期，且對(duì)進(jìn)口糖減少預(yù)期，短期支撐國(guó)產(chǎn)糖。不過(guò)近期外糖下跌明顯，短期有所跟跌可能。操作上，建議鄭糖2505合約短期暫且觀望。

花生

供應(yīng)端，今年預(yù)計(jì)全國(guó)花生種植面積增加8-10%，產(chǎn)量有所增加，新作花生大量上市，供應(yīng)趨于寬松；進(jìn)口處于淡季，10月花生進(jìn)口量意外增加，但庫(kù)存累庫(kù)，預(yù)計(jì)11、12月保持下降趨勢(shì)；需求端，油廠壓榨利潤(rùn)處于虧損，花生油庫(kù)存出于高位，油廠開(kāi)機(jī)率小幅下降，花生處于季節(jié)性累庫(kù)階段，市場(chǎng)銷量持續(xù)清淡；南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，粕類偏弱運(yùn)行，暫無(wú)提振作用。不過(guò)棕櫚油后期處于減產(chǎn)季以及印尼B40生柴政策可能會(huì)導(dǎo)致供應(yīng)進(jìn)一步緊張，不排除棕油價(jià)格有重新上漲的可能，對(duì)油脂盤面油較強(qiáng)提振作用， 間接提振花生行情?？傮w來(lái)說(shuō)，供應(yīng)趨于寬松，需求偏弱，花生預(yù)計(jì)以低位震蕩走勢(shì)為主。

※ 化工品

原油

美國(guó)零售銷售數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)12月議息會(huì)議召開(kāi)，市場(chǎng)預(yù)期降息25個(gè)基點(diǎn)概率升高，美元指數(shù)小幅整理。歐佩克聯(lián)盟將自愿減產(chǎn)措施延長(zhǎng)至2025年4月；敘利亞局勢(shì)較為動(dòng)蕩，歐美將對(duì)俄羅斯石油出口加強(qiáng)制裁，地緣局勢(shì)有所反復(fù)；國(guó)際能源署預(yù)計(jì)明年油市供應(yīng)充足，中國(guó)及德國(guó)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，全球需求放緩憂慮加劇市場(chǎng)震蕩，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，SC2502合約考驗(yàn)5日均線支撐，上方測(cè)試555區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩回升走勢(shì)。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

中國(guó)和德國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，市場(chǎng)等待美聯(lián)儲(chǔ)12月降息政策，國(guó)際原油小幅回落；新加坡燃料油市場(chǎng)上漲，低硫與高硫燃料油價(jià)差降至89美元/噸。LU2503合約與FU2503合約價(jià)差為702元/噸，較上一交易日上升12元/噸；國(guó)際原油寬幅震蕩，低高硫期價(jià)價(jià)差小幅回升，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉(cāng)方面，F(xiàn)U2503合約多空增倉(cāng)，凈多單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2503合約測(cè)試3250區(qū)域壓力，下方考驗(yàn)3150區(qū)域支撐，建議短線交易為主。LU2503合約考驗(yàn)3800區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

瀝青

中國(guó)和德國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，市場(chǎng)等待美聯(lián)儲(chǔ)12月降息政策，國(guó)際原油小幅回落；瀝青裝置開(kāi)工上升，廠家及貿(mào)易商庫(kù)存回落；北方地區(qū)供應(yīng)穩(wěn)中略有下降，品牌資源競(jìng)爭(zhēng)加劇，部分資源南下，降溫天氣阻礙剛需，華北、華南現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格小幅下調(diào)。國(guó)際原油寬幅震蕩，需求逐步放緩，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，BU2502合約期價(jià)考驗(yàn)3400區(qū)域支撐，上方測(cè)試3550區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為

LPG

華南液化氣市場(chǎng)持穩(wěn)，主營(yíng)煉廠及碼頭持穩(wěn)出貨，上游供應(yīng)普遍無(wú)壓但需求不足，市場(chǎng)購(gòu)銷氛圍清淡。沙特1月CP預(yù)估價(jià)小幅下調(diào)，港口庫(kù)存呈現(xiàn)增加；華南國(guó)產(chǎn)氣價(jià)格持平，LPG2502合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為675左右。LPG2502合約多空增倉(cāng)，凈空單小幅回落。技術(shù)上，PG2502合約考驗(yàn)4250區(qū)域支撐，上方測(cè)試5日均線壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國(guó)內(nèi)裝置恢復(fù)較多，內(nèi)地甲醇產(chǎn)量繼續(xù)增加，部分烯烴外采量減少帶動(dòng)企業(yè)出貨量減少，企業(yè)庫(kù)存小幅增加。港口方面，上周甲醇港口庫(kù)存大幅去庫(kù)，伊朗裝置前期因氣溫降低而停車增加，后市國(guó)內(nèi)進(jìn)口趨于減少，港口庫(kù)存有望繼續(xù)下降。上周國(guó)內(nèi)甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率下降，因內(nèi)蒙古寶豐、山東魯西烯烴裝置延續(xù)停車，江浙地區(qū)MTO裝置維持前期負(fù)荷運(yùn)行為主，部分MTO裝置存停車檢修預(yù)期，后市關(guān)注落地情況。MA2505合約短線建議在2590-2640區(qū)間交易。

塑料

夜盤L2505震蕩偏強(qiáng)，收于8175元/噸。供應(yīng)端，上周燕山石化裝置短停，寧夏寶豐、蘭州石化等裝置重啟，產(chǎn)量環(huán)比+0.59%至56.41萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比+0.49%至82.52%。需求端，上周PE下游制品平均開(kāi)工率環(huán)比-0.65%，其中農(nóng)膜開(kāi)工環(huán)比-0.11%，持續(xù)季節(jié)性回落。庫(kù)存方面，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存環(huán)比+1.77%至40.16萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存環(huán)比+2.2%至43.87萬(wàn)噸，總庫(kù)存仍處于近三年同期偏低水平。新投產(chǎn)裝置開(kāi)工負(fù)荷逐漸提升，停車、重啟裝置相繼出現(xiàn)，短期內(nèi)預(yù)計(jì)產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率小幅上升。下游需求持續(xù)季節(jié)性偏弱，農(nóng)膜訂單天數(shù)較上周維穩(wěn)，包裝膜訂單天數(shù)環(huán)比下降，拖累下游開(kāi)工。下游企業(yè)采購(gòu)謹(jǐn)慎、剛需為主。庫(kù)存預(yù)計(jì)低位緩慢回升。11月國(guó)民經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體平穩(wěn)，明年政策寬松預(yù)期較明確。L2505短期預(yù)計(jì)震蕩走勢(shì)，下方關(guān)注8020附近支撐，上方關(guān)注8230附近壓力。

聚丙烯

夜盤PP2505震蕩偏弱，收于7420元/噸。供應(yīng)端，上周恒力石化、海天石化、廣州欽州等裝置停車檢修，中化泉州裝置重啟，產(chǎn)量環(huán)比-0.80%至67.11萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.71%至73.45%。需求端，上周塑編、管材等制品開(kāi)工下滑，下游開(kāi)工環(huán)比-0.27%至54.39%。截至12月11日，PP商業(yè)庫(kù)存較上周環(huán)比-4.68%至61.66萬(wàn)噸，當(dāng)前庫(kù)存水平偏低。新產(chǎn)能開(kāi)工負(fù)荷逐漸提升，同時(shí)前期停車裝置陸續(xù)重啟，后市供應(yīng)壓力預(yù)期上升。下游旺季逐步結(jié)束，塑編、BOPP、管材訂單天數(shù)回落，拖累制品開(kāi)工率運(yùn)行。下游采購(gòu)謹(jǐn)慎，補(bǔ)庫(kù)需求不高。11月國(guó)民經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體平穩(wěn)，明年政策寬松預(yù)期較明確。PP2505短期預(yù)計(jì)震蕩走勢(shì)，下方關(guān)注7390附近支撐，上方關(guān)注7570附近壓力。

苯乙烯

EB2501震蕩偏強(qiáng)，終盤收于8509元/噸。供應(yīng)端，上周安徽嘉璽35萬(wàn)噸、青島煉化8萬(wàn)噸裝置重啟，部分裝置負(fù)荷降低但不及重啟裝置作用明顯，產(chǎn)量環(huán)比+3.93%至32.52萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比+2.73%至72.66%。需求端，上周下游開(kāi)工漲跌互現(xiàn)，以漲為主；EPS、PS、ABS消費(fèi)環(huán)比+2.16%至24.08萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，苯乙烯工廠庫(kù)存環(huán)比+5.16%至13.77萬(wàn)噸，延續(xù)回升趨勢(shì)，中性水平；華東港口庫(kù)存環(huán)比+14.87%至3.09萬(wàn)噸，華南港口庫(kù)存環(huán)比-28.57%至0.5萬(wàn)噸，港口庫(kù)存偏低。目前后市僅華東一套26萬(wàn)噸裝置有檢修計(jì)劃，華泰盛富45萬(wàn)噸、浙石化60萬(wàn)噸預(yù)計(jì)于下旬重啟，供應(yīng)偏寬預(yù)期較明確。下游EPS持續(xù)受房地產(chǎn)弱勢(shì)拖累。白色家電內(nèi)銷活躍，出口受圣誕節(jié)前備貨刺激，驅(qū)動(dòng)下游PS、ABS需求上升。短期內(nèi)苯乙烯供需矛盾不大，下方關(guān)注8400附近支撐，上方關(guān)注8600附近壓力。

PVC

夜盤V2501震蕩偏強(qiáng)，收于5047元/噸。供應(yīng)端，上周韓華化學(xué)40萬(wàn)噸裝置停車檢修，部分裝置負(fù)荷下調(diào)，產(chǎn)能利用率環(huán)比-2.07%至79.50%。需求端，下游淡季延續(xù)，管材、型材開(kāi)工均不足四成。庫(kù)存方面，截至12月12日，PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比上周-0.96%至47.70萬(wàn)噸。需求偏弱，社庫(kù)去化不顯著，庫(kù)存仍處于同期高位。12月中下旬暫無(wú)新增檢修計(jì)劃，本周韓華化學(xué)40萬(wàn)噸裝置預(yù)計(jì)重啟，部分地區(qū)開(kāi)工負(fù)荷調(diào)增，預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率上升至同期偏高水平。國(guó)內(nèi)主要終端房地產(chǎn)、基建正處淡季，內(nèi)需偏弱。國(guó)外市場(chǎng)方面，市場(chǎng)仍觀望印度政策落地，出口簽單表現(xiàn)平淡。據(jù)悉上周已有部分下游企業(yè)完成節(jié)前補(bǔ)庫(kù)，后市采購(gòu)或邊際轉(zhuǎn)弱?；久嫫醯於ㄖ骰{(diào)，政策利好對(duì)近月合約提振有限。短期內(nèi)V2501預(yù)計(jì)在4910-5100區(qū)間震蕩。

燒堿

夜盤SH2501震蕩偏強(qiáng)，收于2416元/噸。供應(yīng)端，上周華南一套20萬(wàn)噸裝置停車檢修，部分裝置開(kāi)工負(fù)荷下降，產(chǎn)能利用率環(huán)比-1.3%至83.9%。燒堿、PVC需求偏弱，氯堿綜合利潤(rùn)下滑，生產(chǎn)企業(yè)通過(guò)檢修、降負(fù)實(shí)現(xiàn)供需平衡。下游氧化鋁生產(chǎn)變化不大，終端鋁消費(fèi)偏弱；非鋁需求步入淡季、表現(xiàn)平淡，上周粘膠短纖裝置開(kāi)工率環(huán)比-1.18%至86.80%，印染開(kāi)工率環(huán)比-0.81%至60.34%。截至12月12日，液堿工廠庫(kù)存較前周+8.17%至30.45萬(wàn)噸（濕噸），庫(kù)存維持低位回升趨勢(shì)。據(jù)悉本周一套16萬(wàn)噸裝置停車檢修，前期停車裝置影響擴(kuò)大，預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率小幅下降。氧化鋁利潤(rùn)松動(dòng)，終端鋁消費(fèi)偏弱，主力采購(gòu)難有提升。下游粘膠、印染終端需求表現(xiàn)平淡。庫(kù)存有持續(xù)累庫(kù)預(yù)期，供應(yīng)偏緊格局預(yù)計(jì)逐步緩解。下方關(guān)注2300附近支撐，上方關(guān)注2500附近壓力。

對(duì)二甲苯

隔夜PX價(jià)格偏弱。目前PXN價(jià)差至198美元/噸附近。供應(yīng)方面，周內(nèi)PX產(chǎn)量為72.94萬(wàn)噸，環(huán)比-0.15%。國(guó)內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率86.97%，環(huán)比-0.13%。需求方面，PTA開(kāi)工率82.22%，周內(nèi)PTA產(chǎn)量為145.41萬(wàn)噸，較上周-4.21萬(wàn)噸，較去年同期+10.11萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至84.47%，環(huán)比-2.46%，同比+2.58%。本周PX裝置延續(xù)福建聯(lián)合檢修，海南煉化和大榭石化重啟，預(yù)計(jì)PX供應(yīng)環(huán)比增加。PTA近期部分裝置停車，PX供增需減，油價(jià)下方支撐仍在，PX跟隨成本端主邏輯偏弱震蕩。

PTA

隔夜PTA震蕩偏弱。當(dāng)前PTA加工差至272元/噸附近。供應(yīng)方面，PTA目前產(chǎn)能利用率為82.22%，周內(nèi)PTA產(chǎn)量145.41萬(wàn)噸，較上周-4.21萬(wàn)噸，較去年同期+10.11萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至84.47%，環(huán)比-2.46%，同比+2.58%。需求方面，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為86.38%。庫(kù)存方面，PTA工廠庫(kù)存在3.84天，較上周+0.02天，較去年同期-0.74天，聚酯工廠PTA原料庫(kù)存在8.45天，較上周+0.55天，較去年同期+1.33。近期英力士110萬(wàn)噸裝置停車檢修，預(yù)計(jì)12月末重啟，逸盛寧波220噸、嘉興石化150萬(wàn)噸裝置因故停車，PTA整體供應(yīng)萎縮，下游聚酯開(kāi)工維持在高位，PTA自身供需支撐尚可，期價(jià)跟隨成本端震蕩運(yùn)行。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩偏弱。供應(yīng)方面，乙二醇裝置周度產(chǎn)量在39.67萬(wàn)噸，較上周降低1.71%。乙二醇總產(chǎn)能利用率66.35%，環(huán)比-1.15%。福建聯(lián)合、武漢石化以及盛虹短停的產(chǎn)線預(yù)計(jì)近期恢復(fù)。需求方面，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為86.38%。庫(kù)存方面，截至12月16日，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量44.57萬(wàn)噸，較上周四增加0.12萬(wàn)噸，臺(tái)灣南亞1號(hào)36萬(wàn)噸裝置12月上旬重啟，沙特JUPC 64萬(wàn)噸裝置計(jì)劃12月底重啟，預(yù)計(jì)海外產(chǎn)量逐步提升，乙二醇進(jìn)口量小幅上行。乙二醇產(chǎn)量維持高位，進(jìn)口量低位震蕩，下游聚酯需求絕對(duì)量維持較高，短期乙二醇庫(kù)存壓力不大，預(yù)計(jì)乙二醇維持震蕩偏強(qiáng)。

短纖

隔夜短纖震蕩偏弱。目前短纖產(chǎn)銷70.49%，較上一交易日下降40.44%。供應(yīng)方面，周內(nèi)滌綸短纖產(chǎn)量為15.47萬(wàn)噸，環(huán)比持平；產(chǎn)能利用率平均值為75.97%，環(huán)比持平。需求方面，周內(nèi)短纖工廠平均產(chǎn)銷率為82.07%，較上期增加23.85%。周內(nèi)純滌紗行業(yè)平均開(kāi)工率在77.88%，環(huán)比持平。截至12月12日，中國(guó)滌綸短纖工廠權(quán)益庫(kù)存9.57天，較上期降低0.86天，純滌紗原料備貨平均7.95天，較上期減少0.91天。短纖價(jià)格維持低位下，下游工廠備貨積極性提高，短期短纖產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)短纖價(jià)格震蕩走勢(shì)，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

紙漿

隔夜紙漿震蕩，SP2503報(bào)收于5798元/噸。針葉漿國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格持平，基差走強(qiáng)。供應(yīng)端，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示11月紙漿進(jìn)口增加、針葉漿進(jìn)口量有所增加。需求端，紙廠利潤(rùn)修復(fù)，按需采購(gòu)為主，周內(nèi)紙漿下游成品紙開(kāi)工整體提升，白卡紙環(huán)比+0.5%，雙膠紙環(huán)比+0.53%，銅版紙環(huán)比+0%，生活紙環(huán)比+0.5%。截止2024年12月12日，中國(guó)紙漿主流港口樣本庫(kù)存量：191.3萬(wàn)噸，較上期上漲7.2萬(wàn)噸，環(huán)比上漲3.9%，庫(kù)存量在本周期繼續(xù)累庫(kù)的趨勢(shì)，港口庫(kù)存連續(xù)兩周呈現(xiàn)累庫(kù)局面。目前港口庫(kù)存處于同期偏高水平，外盤價(jià)格維持高位，紙漿下游整體需求偏弱，后續(xù)注意紙漿進(jìn)口情況，預(yù)計(jì)短期震蕩。SP2503合約建議下方關(guān)注5750附近支撐，上方6000附近壓力，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

純堿

前期停車企業(yè)逐步開(kāi)車及個(gè)別負(fù)荷提升，國(guó)內(nèi)純堿供應(yīng)呈增加趨勢(shì)，預(yù)計(jì)短期開(kāi)工及產(chǎn)量呈現(xiàn)小幅提升。近期下游需求穩(wěn)定，按需為主，現(xiàn)貨價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)，簽單為主，且下游存冬儲(chǔ)預(yù)期。上周國(guó)內(nèi)純堿企業(yè)庫(kù)存有所增加，整體庫(kù)存集中度高，個(gè)別區(qū)域物流影響庫(kù)存增加，部分地區(qū)提貨量大而庫(kù)存偏低。SA2505合約短線建議在1400-1500區(qū)間交易。

玻璃

近期國(guó)內(nèi)浮法玻璃產(chǎn)量小幅增加，上周全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存減少，其中華北沙河地區(qū)廠家整體出貨較好，庫(kù)存維持低位；華中地區(qū)出貨情況良好，周均產(chǎn)銷過(guò)百，庫(kù)存去化；華南地區(qū)日度產(chǎn)銷普遍較高導(dǎo)致庫(kù)存下降，帶動(dòng)整體區(qū)域庫(kù)存下降。近期多地深加工訂單環(huán)比出現(xiàn)下滑，但北方存在一定趕單現(xiàn)象，訂單預(yù)期可排1月，后續(xù)將逐步進(jìn)入收尾工作。地產(chǎn)政策提振玻璃需求預(yù)期，后市關(guān)注落地情況和實(shí)際帶來(lái)的增量。FG2505合約短線建議在1300-1400區(qū)間交易。

天然橡膠

近期泰南雨水有所減少，供應(yīng)恢復(fù)緩慢，原料價(jià)格高位。國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)停割，膠水價(jià)格暫無(wú)，膠塊整體供應(yīng)略緊，價(jià)格較為堅(jiān)挺；海南產(chǎn)區(qū)受冷空氣影響氣溫明顯下降，局部區(qū)域膠林已經(jīng)停割，新鮮膠水干含下滑至23-26附近，已有部分加工廠開(kāi)始停收原料，產(chǎn)線亦進(jìn)入停工狀態(tài)。近期青島保稅庫(kù)呈現(xiàn)去庫(kù)、一般貿(mào)易庫(kù)大幅度累庫(kù)，混合膠到港維持高位，疊加部分國(guó)儲(chǔ)膠逐漸入庫(kù)，青島現(xiàn)貨總庫(kù)存依舊處于累庫(kù)周期。上周半鋼胎和全鋼胎排產(chǎn)維持高位運(yùn)行，產(chǎn)能利用率小幅下降，需求端整體穩(wěn)定。ru2505合約短線建議在17600-18400區(qū)間交易，nr2502合約短線建議在14500-15000區(qū)間交易。

合成橡膠

國(guó)內(nèi)丁二烯供方價(jià)格小幅震蕩，外盤價(jià)格上調(diào)，現(xiàn)貨資源偏緊，下游買盤謹(jǐn)慎；順丁橡膠供價(jià)持穩(wěn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)小幅整理，業(yè)者報(bào)盤暫穩(wěn)觀望，貿(mào)易商報(bào)盤承壓，下游入市采購(gòu)清淡，實(shí)單成交偏弱。順丁橡膠裝置開(kāi)工上升，高順順丁橡膠庫(kù)存呈現(xiàn)增加；輪胎行業(yè)開(kāi)工小幅下降，下游渠道拿貨放緩。上游丁二烯呈現(xiàn)震蕩，順丁膠資源供應(yīng)較為充足。技術(shù)上，BR2502合約考驗(yàn)13200區(qū)域支撐，上方測(cè)試40日均線壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

尿素

近期部分裝置復(fù)產(chǎn)，日產(chǎn)量小幅增加，本周預(yù)計(jì)2家企業(yè)計(jì)劃?rùn)z修，1家停車裝置恢復(fù)生產(chǎn)，考慮到短時(shí)的企業(yè)故障發(fā)生，產(chǎn)量減少的概率較大。目前農(nóng)業(yè)處于淡季，儲(chǔ)備需求為主，糧食價(jià)格較低影響農(nóng)業(yè)儲(chǔ)備積極性。上周國(guó)內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率環(huán)比增加，但開(kāi)工提升緩慢，冬儲(chǔ)備肥發(fā)運(yùn)改觀有限，企業(yè)為規(guī)避高庫(kù)存壓力，預(yù)計(jì)生產(chǎn)維持穩(wěn)定。低價(jià)使得市場(chǎng)信心不足，下游接貨情緒較為謹(jǐn)慎，尿素企業(yè)整體出貨緩慢，上周尿素企業(yè)庫(kù)存增加。UR2505合約短線關(guān)注前低1720附近支撐，建議在1720-1800區(qū)間交易。

瓶片

隔夜瓶片震蕩偏弱。供應(yīng)方面，周內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)量為31.96萬(wàn)噸，較上周減少0.61萬(wàn)噸，降幅1.87%。國(guó)內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)能利用率周均值為76.76%，較上周下滑1.45個(gè)百分點(diǎn)。出口方面，2024年10月中國(guó)聚酯瓶片出口47.19萬(wàn)噸，較上月增加3.66萬(wàn)噸，或+8.41%。考慮內(nèi)貿(mào)需求減少，預(yù)計(jì)有裝置降負(fù)。某大廠110萬(wàn)噸計(jì)劃內(nèi)檢修，近期聚酯瓶片產(chǎn)量減少，仍維持高位，下游需求維持逢低補(bǔ)貨，聚酯瓶片凈出口探底回升，瓶片累庫(kù)壓力有所緩解，預(yù)計(jì)瓶片價(jià)格以震蕩為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

原木

原木日內(nèi)震蕩，LG2507報(bào)收于807.5元/m3，期貨升水現(xiàn)貨。輻射松原木山東報(bào)780元/m3、江蘇地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)820元/m3，進(jìn)口CFR報(bào)價(jià)持平。周中貿(mào)易商出貨、低價(jià)成交。供應(yīng)端，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示10月原木、針葉原木進(jìn)口量均下降，新西蘭原木離港量11月增加。需求端，原木港口日均出庫(kù)量周度提升，需求環(huán)比有所改善。截止2024年12月16日，中國(guó)原木港口樣本庫(kù)存量：258.13萬(wàn)m3，環(huán)比降低2.25萬(wàn)m3，庫(kù)存量在本周去化。目前港口庫(kù)存處于年內(nèi)中性水平，外盤價(jià)格高位降價(jià)、進(jìn)口換算仍倒掛國(guó)內(nèi)價(jià)格，原木下游整體需求偏弱，供需兩弱格局下基本面矛盾不大，后續(xù)注意原木進(jìn)口情況，現(xiàn)貨弱穩(wěn)，期貨區(qū)間震蕩看待。LG2507合約建議下方關(guān)注790附近支撐，上方830附近壓力，區(qū)間操作。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收跌，滬銀跌幅較大。美國(guó)11月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比降0.1%，預(yù)期升0.3%，前值降0.4%；制造業(yè)產(chǎn)出環(huán)比升0.2%，預(yù)期升0.5%，前值降0.7%。，整體工業(yè)及制造業(yè)數(shù)據(jù)有所回升或暗示美國(guó)商品需求逐步企穩(wěn)。美國(guó)11月零售銷售環(huán)比升0.7%，預(yù)期升0.5%，前值從升0.4%修正為升0.5%，整體零售數(shù)據(jù)再次上漲同樣體現(xiàn)消費(fèi)者支出有增無(wú)減。往后看，短期內(nèi)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)走強(qiáng)或進(jìn)一步限制未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)的降息空間，利率預(yù)期走高或給予美元指數(shù)及美債收益率一定支撐，貴金屬價(jià)格受強(qiáng)美元基調(diào)及避險(xiǎn)情緒回落等影響或持續(xù)承壓。操作上建議，日內(nèi)輕倉(cāng)試空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制

滬銅

滬銅主力合約震蕩偏弱，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)。國(guó)際方面，美國(guó)12月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI初值錄得48.3，不及預(yù)期并創(chuàng)3個(gè)月新低。國(guó)內(nèi)方面，央行：實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，適時(shí)降準(zhǔn)降息。繼續(xù)做好金融支持融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解工作，支持房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)?；久嫔?，銅礦端TC現(xiàn)貨指數(shù)仍處低位區(qū)間，整體供應(yīng)預(yù)期仍較為緊張。供給方面，國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量因檢修企業(yè)的減少量級(jí)有所回升，加之臨近合約到期交割，持貨商有集中出貨的操作，令市場(chǎng)上整體供給量增加。需求方面，下游加工企業(yè)采買情緒仍較為謹(jǐn)慎，多以逢低買入的操作為主，因此整體現(xiàn)貨市場(chǎng)成交意愿不高，需求較為謹(jǐn)慎?？傮w來(lái)看，滬銅基本面或處于供給充足、需求謹(jǐn)慎的階段。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉(cāng)購(gòu)沽比為0.95，環(huán)比-0.068，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏空，隱含波動(dòng)率略升。操作建議，輕倉(cāng)震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

氧化鋁

氧化鋁主力合約震蕩走勢(shì)，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。宏觀方面，央行：實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，適時(shí)降準(zhǔn)降息。繼續(xù)做好金融支持融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解工作，支持房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)?；久嫔?，原料端進(jìn)口土礦由于幾內(nèi)亞雨季結(jié)束而明顯回升，但暫未回復(fù)至雨季前水平，原料供給偏緊問(wèn)題逐步改善。氧化鋁供給端，開(kāi)工保持穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)供給量持穩(wěn)，但由于海外氧化鋁價(jià)格回落，加之原料供應(yīng)問(wèn)題改善，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺情況有所松動(dòng)。需求端，國(guó)內(nèi)部分地區(qū)電解鋁廠因虧損以及檢修的原因有所減產(chǎn)，加之現(xiàn)階段氧化鋁價(jià)仍高企，采買備貨情緒較為謹(jǐn)慎，令整體需求呈現(xiàn)走弱跡象。整體來(lái)看氧化鋁基本面或處于供給穩(wěn)定、需求謹(jǐn)慎的階段。操作建議，輕倉(cāng)震蕩偏空交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鋁

滬鋁主力合約震蕩偏弱，持倉(cāng)量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國(guó)際方面，美國(guó)12月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI初值錄得48.3，不及預(yù)期并創(chuàng)3個(gè)月新低。國(guó)內(nèi)方面，央行：實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，適時(shí)降準(zhǔn)降息。繼續(xù)做好金融支持融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解工作，支持房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)?；久嫔?，電解鋁供給方面，四川地區(qū)部分電解鋁廠由于原料成本高企而造成虧損有減產(chǎn)檢修計(jì)劃，國(guó)內(nèi)供給量上預(yù)計(jì)將有所收斂。電解鋁需求方面，由于消費(fèi)即將進(jìn)入淡季，預(yù)期開(kāi)始走弱，下游企業(yè)開(kāi)工率逐步下滑。滬鋁社會(huì)庫(kù)存因淡季臨近等原因表現(xiàn)較為低迷而小幅累庫(kù)。整體而言，滬鋁基本面或處于供需雙弱的局面。期權(quán)方面，購(gòu)沽比為0.72，環(huán)比-0.0089，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏空，隱含波動(dòng)率略升。操作建議，輕倉(cāng)震蕩偏空交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鉛

夜盤滬鉛主力合約期價(jià)漲幅0.97%。宏觀面，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月CPI同比增長(zhǎng)2.7%，符合市場(chǎng)預(yù)期，前值為2.6%；數(shù)據(jù)公布后，華爾街交易員進(jìn)一步加大了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月降息的押注。基本面，近期再生鉛煉廠盈利空間擴(kuò)大，其他未受環(huán)保管控的煉廠復(fù)產(chǎn)意愿較強(qiáng)，不過(guò)近期廢電瓶?jī)r(jià)格漲勢(shì)堅(jiān)挺，回收淡季及節(jié)前備貨下廢電瓶?jī)r(jià)格易漲難跌，捂貨惜售情緒異常濃厚，再生鉛煉廠的原料到貨情況不暢。若原料到貨情況一直緊張，則煉廠原料庫(kù)存將下滑至平均水平以下或限制再生鉛產(chǎn)量增幅。近期安徽地區(qū)又逢霧霾限產(chǎn)，鉛錠地域性供應(yīng)收緊，推升滬鉛震蕩走強(qiáng)。現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示：昨日現(xiàn)貨市場(chǎng)流通貨源不多，持貨商挺價(jià)出貨，尤其是廠提貨源報(bào)價(jià)升水上調(diào)，再生精鉛報(bào)價(jià)較少，部分以升水出貨，下游企業(yè)以剛需采購(gòu)，采購(gòu)相對(duì)謹(jǐn)慎。操作上建議，滬鉛主力合約短期震蕩偏多為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鋅

宏觀面，美國(guó)11月核心零售銷售低于前值且不及預(yù)期，美元指數(shù)維持調(diào)整；近日國(guó)內(nèi)政府召開(kāi)經(jīng)濟(jì)會(huì)議，刺激政策預(yù)計(jì)逐步釋放?；久?，上游鋅礦進(jìn)口缺乏增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)外鋅礦加工費(fèi)維持低位水平，國(guó)內(nèi)原料緊張以及常規(guī)檢修，導(dǎo)致精煉鋅維持減產(chǎn)狀態(tài)。進(jìn)口窗口開(kāi)啟，刺激精鋅進(jìn)口繼續(xù)增加，為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)帶來(lái)一定補(bǔ)充。需求端，下游進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季，下游加工企業(yè)開(kāi)工率小幅提升，并且供應(yīng)收緊預(yù)期下，下游采購(gòu)備貨積極性提升，國(guó)內(nèi)庫(kù)存下降明顯。終端方面，汽車產(chǎn)銷繼續(xù)上升；房地產(chǎn)市場(chǎng)仍處探底階段，基建投資存在增長(zhǎng)預(yù)期，有助于帶動(dòng)需求改善回暖。技術(shù)上，持倉(cāng)減量，多頭氛圍下降，跌破MA10。操作上，多單離場(chǎng)暫時(shí)觀望。

滬鎳

宏觀面，美國(guó)11月核心零售銷售低于前值且不及預(yù)期，美元指數(shù)維持調(diào)整；而近日國(guó)內(nèi)政府召開(kāi)經(jīng)濟(jì)會(huì)議，刺激政策預(yù)計(jì)逐步釋放?；久?，上游鋅礦進(jìn)口缺乏增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)外鋅礦加工費(fèi)維持低位水平，國(guó)內(nèi)原料緊張以及常規(guī)檢修，導(dǎo)致精煉鋅維持減產(chǎn)狀態(tài)。進(jìn)口窗口開(kāi)啟，刺激精鋅進(jìn)口繼續(xù)增加，為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)帶來(lái)一定補(bǔ)充。需求端，當(dāng)前不銹鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)改善，產(chǎn)量持穩(wěn)增加，但進(jìn)入年末消費(fèi)淡季，鋼廠備貨需求已經(jīng)有限，且鎳價(jià)震蕩運(yùn)行，下游觀望心態(tài)較強(qiáng)，庫(kù)存維持累增。技術(shù)上，增倉(cāng)下跌，空頭氛圍較重，關(guān)注122000位置支撐。操作上，短線區(qū)間偏空操作，或暫時(shí)觀望。

不銹鋼

原料端，印尼鎳礦內(nèi)貿(mào)價(jià)下調(diào)，RKAB配額充足，原料端供應(yīng)呈現(xiàn)寬松。冶煉端鎳鐵廠產(chǎn)量高位持穩(wěn)運(yùn)行，鎳鐵價(jià)格再度走弱；供應(yīng)端，不銹鋼原料成本有所下調(diào)，鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)改善，300系排產(chǎn)量有所提高。需求端雖然那進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季，但地產(chǎn)行業(yè)仍處探底階段，下游訂單情況平淡。當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注刺激政策后續(xù)傳導(dǎo)作用，下游對(duì)需求前景信心偏弱，而持貨商降價(jià)去庫(kù)，因此市場(chǎng)主動(dòng)去庫(kù)為主，不銹鋼價(jià)格表現(xiàn)弱勢(shì)。技術(shù)上，持倉(cāng)減量，MACD底背離，空頭氛圍減弱。操作上，區(qū)間操作，或暫時(shí)觀望。

滬錫

宏觀面，美國(guó)11月核心零售銷售低于前值且不及預(yù)期，美元指數(shù)維持調(diào)整；而近日國(guó)內(nèi)政府召開(kāi)經(jīng)濟(jì)會(huì)議，刺激政策預(yù)計(jì)逐步釋放?；久?，國(guó)內(nèi)錫礦進(jìn)口量回升明顯，緩解國(guó)內(nèi)原料緊張局面，緬甸佤邦錫礦有復(fù)產(chǎn)意向，但尚未給出明確答案。冶煉端，隨著原料供應(yīng)改善，以及前期停產(chǎn)檢修結(jié)束，國(guó)內(nèi)精煉錫產(chǎn)量基本恢復(fù)。同時(shí)隨著進(jìn)口利潤(rùn)逐漸修復(fù)，國(guó)內(nèi)錫錠進(jìn)口量呈現(xiàn)回升趨勢(shì)。下游方面，近期錫價(jià)走高，下游采購(gòu)氛圍減弱，庫(kù)存小幅增加。長(zhǎng)期看國(guó)內(nèi)刺激電子消費(fèi)政策有望加大，利好焊錫需求前景。短期預(yù)計(jì)錫價(jià)震蕩調(diào)整。技術(shù)上，持倉(cāng)減量，多空交投謹(jǐn)慎，三角震蕩收斂。操作上，短線區(qū)間操作，注意把握節(jié)奏。

硅鐵

硅鐵市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，蘭炭?jī)r(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，主流蘭炭中小料采購(gòu)價(jià)維持802.3-870.1元/噸，硅鐵供應(yīng)波動(dòng)不大。五大鋼種硅鐵周需求為19911.6噸，環(huán)比上周降0.83%，需求淡季，在基本面壓力下前期受政策預(yù)期提振的投機(jī)氛圍逐漸降溫，交易回歸理性，市場(chǎng)觀望情緒較強(qiáng)。策略建議：硅鐵主力合約探底回升，操作上建議區(qū)間交易，關(guān)注6180附近支撐，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

錳硅

錳硅市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，全國(guó)187家獨(dú)立硅錳企業(yè)樣本開(kāi)工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)45.03%，較上周增0.14%；日均產(chǎn)量28220噸，增10噸；全國(guó)硅錳產(chǎn)量197540噸，環(huán)比上周增0.04%，錳礦礦商報(bào)盤不多，化工焦弱穩(wěn)，南方電價(jià)持續(xù)高位，今年無(wú)降電價(jià)預(yù)期，多數(shù)廠家處于停產(chǎn)狀態(tài)；西北開(kāi)工率較為堅(jiān)挺，內(nèi)蒙前期投產(chǎn)爐子有產(chǎn)量增加，錳硅總體供應(yīng)仍有上升空間。需求方面，主流鋼招采量微增，定價(jià)拖延，上下游博弈，部分鋼廠進(jìn)行減產(chǎn)檢修，市場(chǎng)心態(tài)謹(jǐn)慎，略顯悲觀。策略建議：SM2501合約沖高回落，操作上建議仍以逢高短空思路對(duì)待，關(guān)注10日均線附近壓力，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦煤

隔夜JM2505合約窄幅震蕩，焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，主產(chǎn)地煤礦生產(chǎn)持穩(wěn)，焦煤供應(yīng)維持偏寬，線上競(jìng)拍流拍率增加，貿(mào)易企業(yè)降價(jià)銷售，煤焦底部支撐減弱。需求方面，焦鋼廠維持低庫(kù)存運(yùn)行，市場(chǎng)觀望情緒較濃，進(jìn)口蒙煤市場(chǎng)線上競(jìng)拍流拍嚴(yán)重，在累庫(kù)壓力下通關(guān)車數(shù)下降，下游補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏緩慢。策略建議：隔夜JM2505合約窄幅震蕩，基本面暫不明朗，主力合約移倉(cāng)至05合約，操作上建議暫時(shí)觀望，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦炭

隔夜J2501合約延續(xù)震蕩偏弱，焦炭市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。全國(guó)30家獨(dú)立焦化廠平均噸焦盈利9元/噸，西北焦企由盈轉(zhuǎn)虧，部分焦企已有減產(chǎn)計(jì)劃，不過(guò)主產(chǎn)地仍有盈利，全國(guó)開(kāi)工整體持穩(wěn)；終端淡季，市場(chǎng)持續(xù)成交平淡，部分鋼廠陸續(xù)開(kāi)展傳統(tǒng)檢修計(jì)劃，鐵水產(chǎn)量下降，港口貿(mào)易集港量稍顯一般，市場(chǎng)對(duì)冬儲(chǔ)預(yù)期不高。策略建議：隔夜J2501合約延續(xù)震蕩偏弱，操作上建議短線維持弱震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

鐵礦

夜盤鐵礦2505合約收盤789，下跌1.31%，昨日青島港PB粉報(bào)789，下跌3元/噸。宏觀面，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在12月18日降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性約為85%?；久?，供應(yīng)維持寬松，本期鐵水產(chǎn)量232.47萬(wàn)噸，環(huán)比降0.14萬(wàn)噸，年同比增加5.61萬(wàn)噸，需求端面臨季節(jié)性回落壓力。驅(qū)動(dòng)方面，鐵礦跟隨成材波動(dòng)為主，成材冬儲(chǔ)價(jià)市場(chǎng)預(yù)期目前在3200-3300元/噸。技術(shù)上方面，4小時(shí)周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

螺紋

夜盤螺紋2505合約收盤3350，下跌0.42%，昨日杭州現(xiàn)貨報(bào)3440，價(jià)格持穩(wěn)。宏觀方面，工信部正在會(huì)同有關(guān)方面組織修訂鋼鐵產(chǎn)能的置換辦法，堅(jiān)持“控總量、優(yōu)存量、促升級(jí)”政策導(dǎo)向?；久妫酒谌?kù)4.43%，供減需增。市場(chǎng)方面，寶武集團(tuán)黨委常委、副總經(jīng)理王繼明調(diào)研武鋼資源時(shí)表示，資源行業(yè)是周期性行業(yè)，在可預(yù)期的未來(lái)，受多重因素疊加影響礦價(jià)下跌是大概率事件。技術(shù)上，4小時(shí)周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

熱卷

夜盤熱卷2505合約收盤3488，下跌0.11%，昨日杭州現(xiàn)貨報(bào)3530，價(jià)格持穩(wěn)。宏觀面，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)辦公室副主任韓文秀表示，2025年將實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，具體方案將在全國(guó)兩會(huì)登臺(tái)亮相?；久?，供增需減，總庫(kù)存持穩(wěn)。市場(chǎng)方面，2024年1-11月，乘用車產(chǎn)銷分別完成2445.9萬(wàn)輛和2443.5萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)4.3%和5%。技術(shù)上，4小時(shí)周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨偏弱運(yùn)行。17日，SMM華東不通氧553#在11200-11400元/噸，均價(jià)走跌50元/噸；通氧553#在11300-11500元/噸，均價(jià)走跌100元/噸；521#在11800-12000元/ 噸，均價(jià)走低50元/噸；441#在11700-11800元/噸，均價(jià)走跌50元/噸；421#在11800~12200元/噸，均價(jià)走低100元/噸；421#有機(jī)硅用在12400-12700元/噸，均價(jià)走低100元/噸；3303#在12300-12500元/噸，均價(jià)走低100元/噸。昆明、黃埔港、天津港、西北、四川、上海地區(qū)部分硅價(jià)有小幅走低。產(chǎn)業(yè)方面，寧夏地區(qū)頭部硅煤廠家再度調(diào)整坑口原煤價(jià)格20元/噸，西南地區(qū)的減產(chǎn)趨勢(shì)持續(xù)，西北地區(qū)檢修爐子數(shù)量略有調(diào)整。需求方面，多晶硅12月產(chǎn)量仍有下降預(yù)期，多晶硅期貨確定上市時(shí)間，期現(xiàn)商詢單頻繁，但拿貨批量較小，整體而言工業(yè)硅硅供應(yīng)偏寬格局延續(xù)，庫(kù)存高位，價(jià)格上方壓力大。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約震蕩偏弱，日MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱持續(xù)擴(kuò)散，操作上建議以弱震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

碳酸鋰

盤面走勢(shì)，碳酸鋰主力合約震蕩走弱，截止收盤-0.66%。持倉(cāng)量環(huán)比減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)。資訊解讀，政策對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展效果顯著，在國(guó)內(nèi)以舊換新政策補(bǔ)貼的幫助下，新能源汽車行業(yè)延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)?；久嫔?，當(dāng)前上游鋰鹽廠由于庫(kù)存水位相對(duì)較低，無(wú)過(guò)大出貨壓力，因此挺價(jià)情緒較為強(qiáng)烈。貿(mào)易商對(duì)于品質(zhì)優(yōu)的碳酸鋰也存惜售情緒，但對(duì)于老貨以較低價(jià)格點(diǎn)位與下游材料廠進(jìn)行成交，因此碳酸鋰現(xiàn)貨市場(chǎng)成交價(jià)格重心下移。期權(quán)方面，持倉(cāng)量沽購(gòu)比值為34.86%，環(huán)比-2.911%，期權(quán)市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)持倉(cāng)占據(jù)優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)情緒偏多頭，隱含波動(dòng)率略有下降。技術(shù)面上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，綠柱走平。操作建議，輕倉(cāng)逢高拋空交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。