【數(shù)據(jù)分析】10月經濟數(shù)據(jù)解讀:雙十一提前釋放需求,經濟運行穩(wěn)中有進
時間:2024-11-21 08:58瀏覽次數(shù):1549來源:本站
11月15日,國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù),10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.3%,前值5.4%,預期5.6%。固定資產投資同比增長3.4%,前值3.4%。其中,基礎設施投資同比增長4.3%,制造業(yè)投資增長9.3%,房地產開發(fā)投資下降10.3%。社會消費品零售總額同比增長4.8%,前值3.2%,預期3.8%。全國調查失業(yè)率5%,前值5.1%。一、工業(yè)生產穩(wěn)步運行,上游延續(xù)弱勢。10月我國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比5.3 %,比上月回落0.1個百分點;環(huán)比增長0.41%。分三大門類看,采礦業(yè)增加值同比增長4.6%,制造業(yè)增長5.4%,電力、熱力、燃氣及水生產和供應業(yè)增長5.4%。分具體產品來看,房地產相關原材料如水泥、粗鋼、鋼材等仍維持負增長,但降幅拖累有所收窄,說明景氣水平始終偏低;集成電路、智能手機生產仍維持相對高增長,反映出口短期仍有韌性。展望后續(xù),此前接連召開的系列重磅會議對于地方政府化債、金融穩(wěn)定性和提振內需等方面做了系列部署,并且貨幣政策和財政政策協(xié)調配合助力穩(wěn)增長,政策支撐下四季度經濟有望企穩(wěn)回升。相對消極的因素則是地緣沖突再度升溫以及特朗普新政等政治因素將對我國外貿進行干擾,出口動能對工業(yè)生產的支撐減弱。三、固投延續(xù)偏弱趨勢,地產景氣仍待提升。1-10月固定資產投資增速為3.4%,與上月持平,;扣除房地產開發(fā)投資,全國固定資產投資增長7.6%,說明內需不足、房地產表現(xiàn)弱導致投資端未有好轉。分領域看,基礎設施投資同比增長4.3%,制造業(yè)投資增長9.3%,房地產開發(fā)投資下降10.3%。制造業(yè)投資表現(xiàn)穩(wěn)定,同比增速較上月小幅上漲0.1個百分點,產業(yè)轉型升級進程繼續(xù)推進,帶動高技術產業(yè)投資維持較高增速,高技術產業(yè)投資同比增速延續(xù)兩位數(shù)增長?!耙耘f換新”政策效果進一步顯現(xiàn),帶動中下游產業(yè)鏈需求的修復,但后續(xù)或受特朗普新政所影響。天氣影響褪去,基建漲幅走闊。水利、鐵路仍作為基建投資增長的主要驅動力,而道路投資同比延續(xù)負增。海外經濟韌性強,出口相關產業(yè)投資表現(xiàn)偏好,如鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備、電子設備、專用設備和通用設備等。此前受暴雨天氣影響,各地開工率受到拖累,從而使基建承壓。而隨著極端天氣影響大幅減弱疊加增發(fā)國債和專項資金撥付落地后,預計基建投資有望繼續(xù)保持平穩(wěn)增長。居民購房意愿弱。全國房地產開發(fā)投資同比下降10.3%,開工、竣工面積為-22.6%、-23.9%,降幅仍在持續(xù)走闊。雖然自二季度一攬子去庫存政策落地后,新房銷售小幅改善,但三季度開始降幅又進一步走闊,政策效果遠不及預期。全國商品房銷售面積和金額同比-17.7%和-22.7%,且70城新建住宅價格同比降幅繼續(xù)走闊,銷售端量價雙雙低迷,居民購房意愿未見回升態(tài)勢。從資金來源看,跌幅較大的是個人按揭貸款32.8%,內需不足疊加銷售回款能力未有改善,行業(yè)整體活躍度低。接下來,在沒有政策加碼的背景下,四季度地產料低位運行。三、雙十一疊加國慶,共同釋放消費需求。10月社會消費品零售總額同比增長4.8%,比上月加快1.6個百分點;環(huán)比增長0.41%,國慶到來,內需進一步釋放,持續(xù)帶動文旅相關需求回暖。其中,隨著“以舊換新”政策不斷落實且力度加大,家用電器和音像器材類零售額增長及高能效等級家電零售額表現(xiàn)亮眼,新能源汽車零售量也較上月大幅加快;新能源汽車滲透率達到53.3%,連續(xù)三個月突破50%,顯示出政策促進新能源汽車消費潛能持續(xù)釋放。此外,此外,雙十一活動提前開啟也在一定程度上刺激內需,帶動消費端持續(xù)改善。接下來,節(jié)日效應褪去,消費增速料小幅回落,但在各類宏觀政策效果的支撐下,消費穩(wěn)步復蘇趨勢不改。就業(yè)方面,10月全國城鎮(zhèn)調查失業(yè)率為5.0%,與上月下降0.1個百分點。就業(yè)下沉的現(xiàn)象有所緩解,隨著政策逐步將經濟引導至新質生產力,勞動力市場結構性失衡將持續(xù)修復。圖 3 投資端除地產外表現(xiàn)穩(wěn)固本報告中的信息均來源于公開可獲得資料,瑞達期貨股份有限公司力求準確可靠,但對這些信息的準確性及完整性不做任何保證,據(jù)此投資,責任自負。本報告不構成個人投資建議,客戶應考慮本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。本報告版權僅為我公司所有,未經書面許可,任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制和發(fā)布。如引用、刊發(fā),需注明出處為瑞達期貨股份有限公司研究院,且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。
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