數(shù)據(jù)：美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布2月份供需報告顯示，本月報告未對美豆單產(chǎn)、產(chǎn)量以及期末庫存等數(shù)據(jù)做出調(diào)整，維持上月預(yù)估。巴西2024/25年度大豆產(chǎn)量預(yù)估1.69億噸，與上月預(yù)估持平；阿根廷2024/25年度大豆產(chǎn)量預(yù)估4900萬噸，與上月預(yù)估5200萬噸，下調(diào)300萬噸；全球2024/25年度大豆產(chǎn)量預(yù)估4.2076億噸，與上月預(yù)估4.2426億噸下調(diào)350萬噸，期末庫存預(yù)估1.2434億噸，與上月預(yù)估1.2837億噸下調(diào)403萬噸。

表   2月全球大豆供需平衡表   單位：萬噸

數(shù)據(jù)來源：USDA、瑞達(dá)期貨研究院

數(shù)據(jù)看點(diǎn)1：從巴西豆的產(chǎn)量來看，美國農(nóng)業(yè)部維持上月預(yù)估，保持豐產(chǎn)預(yù)期，與市場預(yù)估保持一致。根據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)AgRural調(diào)查顯示，截至2月6日，巴西2024/25年度大豆收獲進(jìn)度為15%,一周前為9%，而去年同期為23%。雖然收獲進(jìn)度仍落后于去年同期，但近期收獲進(jìn)度有所加快，較上周收獲進(jìn)度提升6%。隨著收割進(jìn)度加快，巴西大豆豐產(chǎn)正逐步兌現(xiàn)。

數(shù)據(jù)看點(diǎn)2：雖然全球大豆期末庫存有所下調(diào)，但2024/25年度全球大豆供應(yīng)格局維持寬松。全球大豆期末庫存有所下調(diào)主要是由于阿根廷主產(chǎn)區(qū)大豆正值生長關(guān)鍵期，遭遇拉尼那現(xiàn)象，持續(xù)干旱天氣影響大豆生長，引發(fā)減產(chǎn)擔(dān)憂。美豆大豆和巴西大豆產(chǎn)量維持預(yù)估，美國大豆期末庫存維持上月預(yù)估的1034萬噸，所以阿根廷大豆產(chǎn)量的下調(diào)導(dǎo)致全球大豆期末庫存小幅下降。

觀點(diǎn)分析：雖然阿根廷大豆產(chǎn)量的下調(diào)導(dǎo)致全球大豆期末庫存小幅下降，但美豆數(shù)據(jù)未調(diào)整，市場調(diào)降美豆庫存預(yù)期落空，導(dǎo)致報告中性偏空。隨著收割進(jìn)度加快，巴西大豆豐產(chǎn)正逐步兌現(xiàn)。全球大豆期末庫存同比增加1185萬噸，全球大豆供應(yīng)仍處于較為寬松格局，持續(xù)壓制大豆價格上漲。

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