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專題分析

【數(shù)據(jù)分析】PX供應(yīng)情況解讀

時間:2025-01-07 08:47瀏覽次數(shù):876來源:本站

數(shù)據(jù)情況:
根據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù),截至2025年1月2日,本周國內(nèi)PX產(chǎn)量為77.03萬噸,環(huán)比+0.32%。國內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率91.85%,環(huán)比+0.29%。

數(shù)據(jù)看點一:PX產(chǎn)能投放偏少,裝置負荷高位運行

PX供應(yīng)延續(xù)去年底以來的上升趨勢,2024年產(chǎn)能利用率平均84.8%,同比2023年77.6%上升了7.2%。從產(chǎn)能投放計劃來看,2024年P(guān)X無新增產(chǎn)能,而2025年國內(nèi)PX產(chǎn)能僅有裕龍石化300萬噸/年的裝置,且投產(chǎn)時間大概率在年底。下游PTA投產(chǎn)來看,獨山270萬噸已投產(chǎn)出料,2025年P(guān)TA依舊還有860萬噸的投產(chǎn)預(yù)期,因此PTA需求的拉動下,對PX產(chǎn)生一定支撐,裝置負荷高位運行。

數(shù)據(jù)看點二:加工利潤低位運行,抑制負荷進一步走高

2024年年底以來,油價震蕩走跌,原料端支撐偏弱,疊加PX現(xiàn)貨供應(yīng)維持寬松,PXN價差繼續(xù)走弱至200美元/噸以下水平,2025年初PX-N價差運行至180美元/噸,大幅低于2023/2024同期水平,接近于2021/2022年的價格低點。前期短流程PXM利潤也從高位回落,今年初PXM位于80美元/噸以下水平,環(huán)比去年同期下滑20美元/噸,降幅20%。從開工利潤的角度來看,PXN長時間低位運行,以及短流程PX-M利潤壓縮后,PX減產(chǎn)意愿逐步增加,PX整體供應(yīng)有縮減預(yù)期。


總結(jié):
目前PX供應(yīng)延續(xù)去年底以來的上升趨勢,但PX產(chǎn)量上升空間有限,主要有兩方面的原因:一是產(chǎn)能投放計劃來看,2025年國內(nèi)PX產(chǎn)能僅有裕龍石化300萬噸/年的裝置,且投產(chǎn)時間大概率在年底,供應(yīng)增量看存量裝置的負荷變化,目前PX開工負荷已上升至9成以上,進一步上升空間有限;二是PX加工差來看,PXN以及短流程利潤均處于歷史偏低水平,且汽油裂解表現(xiàn)較弱,PXN上行動力不足,PX產(chǎn)量進一步上升空間有限??傮w來看,下游PTA產(chǎn)能擴張,對PX需求產(chǎn)生較強支撐,預(yù)計PX供應(yīng)維持在高位,但供應(yīng)增量有限。

研究員:張宗珺
期貨從業(yè)資格號F03122124
期貨投資咨詢從業(yè)證書號 Z0021307   

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