【數(shù)據(jù)分析】12月外貿(mào)數(shù)據(jù)解讀:特朗普即將上任,“搶出口”規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)
時(shí)間:2025-01-15 09:05瀏覽次數(shù):737來源:本站
1月13日,海關(guān)總署發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,按美元計(jì)價(jià),12月我國外貿(mào)進(jìn)出口5664.2億美元,增長3.8%。其中,出口3356.3億美元,同比10.7%,前值6.7%,預(yù)期7.3%;進(jìn)口2307.9億美元,同比1%,前值-3.9%,預(yù)期-1.5%;貿(mào)易順差1048.4億美元。一、全球制造業(yè)景氣改善,外需小幅走強(qiáng)。2024年12月全球制造業(yè)PMI為49.5%,較11月49.3%進(jìn)一步回升,連續(xù)2個(gè)月小幅回漲;其中,歐元區(qū)制造業(yè)PMI較上月小幅下降,指數(shù)在47%以下;美國12月制造業(yè)PMI升至49.3%,為3月份以來的最高水平,高于11月份的48.4,強(qiáng)于市場預(yù)期;12月中國制造業(yè)PMI新出口訂單上升至48.3%,為9月以來最高,但仍位于收縮區(qū)間。全球景氣度有所好轉(zhuǎn),但從數(shù)據(jù)可以看出仍有較大改善空間。此外,地緣局勢仍不明朗,反復(fù)不斷,長期來看不利于全球貿(mào)易復(fù)蘇,內(nèi)需的回暖將成為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵。二、“搶出口”為主導(dǎo),出口大幅回落。12月出口同比增長10.7%,繼上月的大幅下調(diào)后,重新回漲至兩位數(shù)增長,大超預(yù)期。除了圣誕來臨導(dǎo)致的外需改善這一因素外,“搶出口”現(xiàn)象尤其明顯。2025年1月中旬特朗普將正式上任美國總統(tǒng),因擔(dān)心特朗普上臺(tái)后對華商品落地關(guān)稅使得中國企業(yè)搶出口、美國企業(yè)搶進(jìn)口對本期出口數(shù)據(jù)形成提振。預(yù)計(jì)該因素在關(guān)稅正式落地前都將延續(xù)。此外,美國12月超預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)支持了美聯(lián)儲(chǔ)對今年進(jìn)一步放松貨幣政策的謹(jǐn)慎立場,從而帶動(dòng)美元走強(qiáng),提振美國進(jìn)口,也是一部分原因。從出口區(qū)域來看,12月我國對主要貿(mào)易國出口均有點(diǎn)不同幅度好轉(zhuǎn)。其中,對東盟出口同比增長18.9%,較上月回升4.0個(gè) 百分點(diǎn);對歐盟出口增長8.8%,比上月反彈1.5個(gè)百分點(diǎn);對美國出口增長15.6%,比上月大幅上行7.6個(gè)百分點(diǎn)。此外,對英國、韓國、俄羅斯、新西蘭等地區(qū)的出口增速由負(fù)轉(zhuǎn)正,貿(mào)易多元化格局逐漸強(qiáng)化。分產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看,勞動(dòng)密集型產(chǎn)品改善最為明顯,“新三樣”出口保持穩(wěn)定。2018年以來我國“新三樣”新能源汽車、鋰電池、光伏產(chǎn)品等產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展,驅(qū)動(dòng)我國出口規(guī)模在化學(xué)成品及有關(guān)產(chǎn)品、機(jī)械及運(yùn)輸設(shè)備領(lǐng)域呈現(xiàn)出增長的態(tài)勢;而勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口增速進(jìn)一步上行,紡織及制品增速漲幅最大,家具及其零件增速由負(fù)轉(zhuǎn)正,帶動(dòng)整體出口。總體來說,12月我國出口增速在11月基礎(chǔ)上提高4.0個(gè)百分點(diǎn),“搶出口”效應(yīng)帶動(dòng)本月增速超預(yù)期。我國對主要發(fā)達(dá)國際、發(fā)展中國家出口增速明顯回升,高端制造業(yè)出口金額保持增長。部分勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口增速出現(xiàn)改善,同時(shí)以機(jī)電、高技術(shù)產(chǎn)品為代表的高端制造業(yè)產(chǎn)品繼續(xù)引領(lǐng)出口。接下來,在特朗普宣誓就職前,“搶出口”行為料持續(xù),疊加歐美需求季節(jié)性回暖,中國出口增速有望維持韌性。三、進(jìn)口由負(fù)轉(zhuǎn)正,主因節(jié)日消費(fèi)提振。12月我國進(jìn)口同比增速為1%,由負(fù)轉(zhuǎn)正且改善顯著。進(jìn)口增速主要取決于內(nèi)需,12月我國制造業(yè)PMI錄得50.1,持續(xù)位于擴(kuò)張區(qū)間,疊加春節(jié)、元旦節(jié)日到來,共同帶動(dòng)消費(fèi),為進(jìn)口回升打下基礎(chǔ)。具體來看,本月以集成電路為代表的高技術(shù)產(chǎn)品進(jìn)口增速繼續(xù)維持高增長,目前正處全球半導(dǎo)體上行周期,韓國對華半導(dǎo)體出口不斷增加,推動(dòng)中國高技術(shù)產(chǎn)品進(jìn)口增速回升。此外干鮮瓜果及堅(jiān)果的進(jìn)口邊際增長明顯,同比較上月漲超過38個(gè)百分點(diǎn),或受春節(jié)提前備貨因素影響。12月氣溫再度下降,柴油需求下滑,疊加年底成品油進(jìn)口配額限制,主營煉廠開工率下滑,原油進(jìn)口需求出現(xiàn)回落。預(yù)計(jì)一月份隨著一攬子增量政策逐步起效,節(jié)假日帶來的影響持續(xù),內(nèi)需改善趨勢不變,進(jìn)口增速料在正區(qū)間持續(xù)運(yùn)行。圖 3 我國對主要經(jīng)濟(jì)體出口累計(jì)同比(%)研究員:廖宏斌 期貨從業(yè)資格號F3082507本報(bào)告中的信息均來源于公開可獲得資料,瑞達(dá)期貨股份有限公司力求準(zhǔn)確可靠,但對這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不做任何保證,據(jù)此投資,責(zé)任自負(fù)。本報(bào)告不構(gòu)成個(gè)人投資建議,客戶應(yīng)考慮本報(bào)告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。本報(bào)告版權(quán)僅為我公司所有,未經(jīng)書面許可,任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版、復(fù)制和發(fā)布。如引用、刊發(fā),需注明出處為瑞達(dá)期貨股份有限公司研究院,且不得對本報(bào)告進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。
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