【數(shù)據(jù)分析】12月外貿(mào)數(shù)據(jù)解讀：特朗普即將上任，“搶出口”規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)
時(shí)間：2025-01-15 09:05瀏覽次數(shù)：737來源：本站
1月13日，海關(guān)總署發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，按美元計(jì)價(jià)，12月我國外貿(mào)進(jìn)出口5664.2億美元，增長3.8%。其中，出口3356.3億美元，同比10.7%，前值6.7%，預(yù)期7.3%；進(jìn)口2307.9億美元，同比1%，前值-3.9%，預(yù)期-1.5%；貿(mào)易順差1048.4億美元。一、全球制造業(yè)景氣改善，外需小幅走強(qiáng)。2024年12月全球制造業(yè)PMI為49.5%，較11月49.3%進(jìn)一步回升，連續(xù)2個(gè)月小幅回漲；其中，歐元區(qū)制造業(yè)PMI較上月小幅下降，指數(shù)在47%以下；美國12月制造業(yè)PMI升至49.3%，為3月份以來的最高水平，高于11月份的48.4，強(qiáng)于市場預(yù)期；12月中國制造業(yè)PMI新出口訂單上升至48.3%，為9月以來最高，但仍位于收縮區(qū)間。全球景氣度有所好轉(zhuǎn)，但從數(shù)據(jù)可以看出仍有較大改善空間。此外，地緣局勢仍不明朗，反復(fù)不斷，長期來看不利于全球貿(mào)易復(fù)蘇，內(nèi)需的回暖將成為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵。二、“搶出口”為主導(dǎo)，出口大幅回落。12月出口同比增長10.7%，繼上月的大幅下調(diào)后，重新回漲至兩位數(shù)增長，大超預(yù)期。除了圣誕來臨導(dǎo)致的外需改善這一因素外，“搶出口”現(xiàn)象尤其明顯。2025年1月中旬特朗普將正式上任美國總統(tǒng)，因擔(dān)心特朗普上臺(tái)后對華商品落地關(guān)稅使得中國企業(yè)搶出口、美國企業(yè)搶進(jìn)口對本期出口數(shù)據(jù)形成提振。預(yù)計(jì)該因素在關(guān)稅正式落地前都將延續(xù)。此外，美國12月超預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)支持了美聯(lián)儲(chǔ)對今年進(jìn)一步放松貨幣政策的謹(jǐn)慎立場，從而帶動(dòng)美元走強(qiáng)，提振美國進(jìn)口，也是一部分原因。從出口區(qū)域來看，12月我國對主要貿(mào)易國出口均有點(diǎn)不同幅度好轉(zhuǎn)。其中，對東盟出口同比增長18.9%，較上月回升4.0個(gè) 百分點(diǎn)；對歐盟出口增長8.8%，比上月反彈1.5個(gè)百分點(diǎn);對美國出口增長15.6%，比上月大幅上行7.6個(gè)百分點(diǎn)。此外，對英國、韓國、俄羅斯、新西蘭等地區(qū)的出口增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，貿(mào)易多元化格局逐漸強(qiáng)化。分產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，勞動(dòng)密集型產(chǎn)品改善最為明顯，“新三樣”出口保持穩(wěn)定。2018年以來我國“新三樣”新能源汽車、鋰電池、光伏產(chǎn)品等產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，驅(qū)動(dòng)我國出口規(guī)模在化學(xué)成品及有關(guān)產(chǎn)品、機(jī)械及運(yùn)輸設(shè)備領(lǐng)域呈現(xiàn)出增長的態(tài)勢；而勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口增速進(jìn)一步上行，紡織及制品增速漲幅最大，家具及其零件增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，帶動(dòng)整體出口。總體來說，12月我國出口增速在11月基礎(chǔ)上提高4.0個(gè)百分點(diǎn)，“搶出口”效應(yīng)帶動(dòng)本月增速超預(yù)期。我國對主要發(fā)達(dá)國際、發(fā)展中國家出口增速明顯回升，高端制造業(yè)出口金額保持增長。部分勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口增速出現(xiàn)改善，同時(shí)以機(jī)電、高技術(shù)產(chǎn)品為代表的高端制造業(yè)產(chǎn)品繼續(xù)引領(lǐng)出口。接下來，在特朗普宣誓就職前，“搶出口”行為料持續(xù)，疊加歐美需求季節(jié)性回暖，中國出口增速有望維持韌性。三、進(jìn)口由負(fù)轉(zhuǎn)正，主因節(jié)日消費(fèi)提振。12月我國進(jìn)口同比增速為1%，由負(fù)轉(zhuǎn)正且改善顯著。進(jìn)口增速主要取決于內(nèi)需，12月我國制造業(yè)PMI錄得50.1，持續(xù)位于擴(kuò)張區(qū)間，疊加春節(jié)、元旦節(jié)日到來，共同帶動(dòng)消費(fèi)，為進(jìn)口回升打下基礎(chǔ)。具體來看，本月以集成電路為代表的高技術(shù)產(chǎn)品進(jìn)口增速繼續(xù)維持高增長，目前正處全球半導(dǎo)體上行周期，韓國對華半導(dǎo)體出口不斷增加，推動(dòng)中國高技術(shù)產(chǎn)品進(jìn)口增速回升。此外干鮮瓜果及堅(jiān)果的進(jìn)口邊際增長明顯，同比較上月漲超過38個(gè)百分點(diǎn)，或受春節(jié)提前備貨因素影響。12月氣溫再度下降，柴油需求下滑，疊加年底成品油進(jìn)口配額限制，主營煉廠開工率下滑，原油進(jìn)口需求出現(xiàn)回落。預(yù)計(jì)一月份隨著一攬子增量政策逐步起效，節(jié)假日帶來的影響持續(xù)，內(nèi)需改善趨勢不變，進(jìn)口增速料在正區(qū)間持續(xù)運(yùn)行。圖 3 我國對主要經(jīng)濟(jì)體出口累計(jì)同比（%）研究員：廖宏斌 期貨從業(yè)資格號F3082507本報(bào)告中的信息均來源于公開可獲得資料，瑞達(dá)期貨股份有限公司力求準(zhǔn)確可靠，但對這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不做任何保證，據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。本報(bào)告不構(gòu)成個(gè)人投資建議，客戶應(yīng)考慮本報(bào)告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。本報(bào)告版權(quán)僅為我公司所有，未經(jīng)書面許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版、復(fù)制和發(fā)布。如引用、刊發(fā)，需注明出處為瑞達(dá)期貨股份有限公司研究院，且不得對本報(bào)告進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。
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