異動(dòng)情況：

2月5日，新年開盤第一天，菜粕期貨主力2505合約高開高走，增倉上漲，期價(jià)從年前收盤的2465元/噸最高漲至2577元/噸。截止收盤，菜粕2505合約報(bào)2565元/噸，基本靠近最高點(diǎn)，上漲了100元/噸，漲幅超4.0%，持倉量較年前收盤增加了42202手，增幅達(dá)8.4%。整體呈現(xiàn)出增倉上漲態(tài)勢(shì)。江蘇南通的菜粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)也從年前的2340元/噸上升至今日的2500元/噸，上漲了160元/噸。

數(shù)據(jù)來源：博易大師

異動(dòng)分析：

節(jié)日期間（1月27日15：00-2月4日收盤）外圍油籽油料總體表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，美豆3月合約收漲2.65%，ICE加拿大菜籽3月合約收漲2.61%。在外圍市場(chǎng)走強(qiáng)提振下，今日國(guó)內(nèi)粕類市場(chǎng)跳空高開，總體表現(xiàn)偏強(qiáng)?，F(xiàn)階段而言，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)仍在南美方面，巴西降水良好豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，但過多的降水以及前期種植偏慢導(dǎo)致馬托格羅索收割進(jìn)度偏慢，巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司（CONAB）公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2月2日，大豆收獲進(jìn)度為8.0%，一周前為3.2%，去年同期為14.0%。為2020年以來最慢水平，巴西收割進(jìn)度偏慢引起市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)近月大豆供應(yīng)擔(dān)憂。據(jù)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)顯示，國(guó)內(nèi)2-3月大豆到港量約1000萬噸，供需預(yù)期收緊。阿根廷方面，階段性干旱影響仍存且氣溫相對(duì)偏高，對(duì)處于關(guān)鍵生長(zhǎng)期的大豆較為不利，產(chǎn)量憂慮持續(xù)發(fā)酵?？傮w來看，在美豆庫存消費(fèi)比收緊預(yù)期下，疊加南美天氣擾動(dòng)，使得國(guó)際豆價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，成本傳導(dǎo)下，提振國(guó)內(nèi)粕類市場(chǎng)同步跟漲。

數(shù)據(jù)來源：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)

菜粕自身而言，截止到2025年第4周末，國(guó)內(nèi)進(jìn)口油菜籽庫存總量為53.6萬噸，較上周的62.4萬噸減少8.8萬噸，去年同期為26.5萬噸，五周平均為67.4萬噸。由于1月進(jìn)口菜籽到港量明顯下滑，菜籽庫存也明顯降低。且從買船情況來看，市場(chǎng)積極性仍然欠佳，據(jù)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)顯示，2、3月進(jìn)口菜籽到港預(yù)估分別為12萬噸、17萬噸。原料菜籽進(jìn)口量大幅下滑，菜粕供應(yīng)端壓力也同步降低，或?qū)κ袌?chǎng)價(jià)格有所支撐。且對(duì)于今年而言，氣溫總體高于往年同期，開春后溫度回升，南方水產(chǎn)養(yǎng)殖啟動(dòng)時(shí)間有望提前，增添菜粕需求有向好預(yù)期。

數(shù)據(jù)來源：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)

觀點(diǎn)：

  由于節(jié)日期間外圍油籽油料表現(xiàn)偏強(qiáng)，推動(dòng)國(guó)內(nèi)粕類市場(chǎng)跳空高開，且從現(xiàn)階段情況來看，在美豆庫存消費(fèi)比收緊預(yù)期下，疊加南美天氣擾動(dòng)，使得國(guó)際豆價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，成本傳導(dǎo)下，提振國(guó)內(nèi)粕類市場(chǎng)同步跟漲。對(duì)菜粕自身而言，進(jìn)口菜籽到港量大幅下滑，供應(yīng)端壓力明顯降低，且氣溫總體高于往年同期，開春后溫度回升，南方水產(chǎn)養(yǎng)殖啟動(dòng)時(shí)間有望提前，增添菜粕需求有向好預(yù)期。多重利好共振下，今日菜粕高開高走，短期市場(chǎng)或維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。

研究員：許方莉 

期貨從業(yè)資格號(hào)F3073708 

期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào)Z0017638    

免責(zé)聲明

本報(bào)告中的信息均來源于公開可獲得資料，瑞達(dá)期貨股份有限公司力求準(zhǔn)確可靠，但對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不做任何保證，據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。本報(bào)告不構(gòu)成個(gè)人投資建議，客戶應(yīng)考慮本報(bào)告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。本報(bào)告版權(quán)僅為我公司所有，未經(jīng)書面許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版、復(fù)制和發(fā)布。如引用、刊發(fā)，需注明出處為瑞達(dá)期貨股份有限公司研究院，且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。

手機(jī)登錄請(qǐng)點(diǎn)擊此處下載期貨云開戶APP