數(shù)據(jù)：

據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示， 2025年1月國內(nèi)PVC產(chǎn)量在209.63萬噸，環(huán)比上月增加2.16%，單月同比增加4.19%。其中，電石法產(chǎn)量在153.19萬噸，環(huán)比上月增加0.58%，同比去年增加2.07%，乙烯法產(chǎn)量在56.44萬噸，環(huán)比上月增加6.70%，同比去年增加10.41%。

來源：隆眾資訊 瑞達期貨研究院

據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2025年1月國內(nèi)PVC產(chǎn)能利用率基本維持在80%-82%水平區(qū)間，基本接近2021年同期水平，高于2022-2024年同期水平，處于5年歷史同期的偏高水平。

來源：中國海關(guān) wind 瑞達期貨研究院

看點1：

受國內(nèi)PVC行業(yè)產(chǎn)能擴張、燒堿利潤增加帶動氯堿綜合利潤修復(fù)以及1月季節(jié)性檢修減少的共同推動，PVC產(chǎn)能利用率維持高位，2025年1月PVC產(chǎn)量再創(chuàng)新高至209萬噸以上，PVC供應(yīng)端壓力不減反增。分工藝來看，乙烯法PVC受新浦化學(xué)投產(chǎn)以及存量裝置開工高于電石法裝置開工影響，乙烯法PVC產(chǎn)量環(huán)比增長快于電石法PVC產(chǎn)量增長。

看點2：

國內(nèi)PVC產(chǎn)量及上游裝置開工負荷基本維持穩(wěn)定，供應(yīng)增加的特征延續(xù)。2025年一季度投產(chǎn)較多，新浦化學(xué)50、青島海灣20以及陜西金泰30合計100萬噸產(chǎn)能投產(chǎn)落地概率較大，PVC行業(yè)產(chǎn)能擴張壓力仍存。此外，一季度通常是PVC行業(yè)的開工旺季，從目前的檢修計劃來看，2月初蘇州華蘇13和廣州東曹22檢修結(jié)束，廣西華誼40、寧波鎮(zhèn)洋30檢修一個月，3月渤化發(fā)展80輪休，檢修損失量環(huán)比繼續(xù)減少，周產(chǎn)量持續(xù)新高。

來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) wind 瑞達期貨研究院

觀點：

PVC基本面仍偏弱，一季度在新產(chǎn)能擴張、燒堿利潤增加帶動氯堿綜合利潤修復(fù)以及季節(jié)性檢修減少的三重因素下，供應(yīng)端壓力預(yù)計不減反增；需求端整體難有顯著改善，PVC庫存積累趨勢重回，隨著節(jié)前補庫熱潮的結(jié)束，節(jié)后壓力仍較大?；谀壳癙VC價格在成本線以上無法實現(xiàn)庫存去化，現(xiàn)貨基差支撐弱， 雖然其絕對估值偏低，但相對估值受燒堿走強的支撐反而處于中性水平，PVC盤面預(yù)計整體偏弱震蕩為主。

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