※ 財(cái)經(jīng)概述

財(cái)經(jīng)事件

1、國(guó)務(wù)院副總理張國(guó)清在河南調(diào)研專精特新企業(yè)發(fā)展和基層應(yīng)急管理工作。他強(qiáng)調(diào)，加快培育壯大專精特新企業(yè)，為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力注入新動(dòng)能，著力提升基層應(yīng)急管理能力，夯實(shí)安全生產(chǎn)和防災(zāi)減災(zāi)基層基礎(chǔ)，為高質(zhì)量發(fā)展提供高水平安全保障。

2、央行黨委召開(kāi)擴(kuò)大會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要聚焦保持穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度、精準(zhǔn)有效，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕，促進(jìn)社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配，加強(qiáng)總量和結(jié)構(gòu)雙重調(diào)節(jié)，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降。

3、美國(guó)PPI數(shù)據(jù)超預(yù)期，2月PPI同比升1.6%，預(yù)期升1.1%，前值升0.9%；環(huán)比升0.6%，預(yù)期升0.3%，前值升0.3%。核心PPI同比升2.0%，預(yù)期升1.9%，前值升2.0%；環(huán)比升0.3%，預(yù)期升0.2%，前值升0.5%。美國(guó)零售銷售數(shù)據(jù)不及預(yù)期，2月零售銷售環(huán)比升0.6%，預(yù)期升0.8%，前值降0.8%；核心零售銷售環(huán)比升0.3%，預(yù)期升0.5%，前值降0.6%。

4、加拿大1月制造業(yè)庫(kù)存環(huán)比降0.2%，前值降0.6%；制造業(yè)裝船環(huán)比升0.2%，預(yù)期升0.4%，前值降0.7%；制造業(yè)庫(kù)存裝船比升1.72%，前值升1.73%；制造業(yè)新訂單環(huán)比降3.1%，前值升2.3%；制造業(yè)未完成訂單環(huán)比降1.3%，前值升1.2%。

※ 股指國(guó)債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日收跌。三大指數(shù)均收跌，四期指亦明顯走弱。滬深兩市成交量小幅回落，北向資金凈流入。基本面上，兩會(huì)政策平穩(wěn)落地、與市場(chǎng)預(yù)期一致，財(cái)政政策力度中性、房地產(chǎn)延續(xù)弱勢(shì)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性修復(fù)仍需時(shí)間。周末公布的數(shù)據(jù)顯示2月CPI同比超出市場(chǎng)預(yù)期，2月PPI延續(xù)下滑，呈現(xiàn)相對(duì)積極信號(hào)，等待三四月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)性增長(zhǎng)以及庫(kù)存周期拐點(diǎn)的驗(yàn)證。整體看，基本面對(duì)市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)仍然較弱，資金短線存在較濃觀望情緒。預(yù)計(jì)指數(shù)存在一定的階段性回調(diào)需求。策略上，把握跨品種間價(jià)差套利機(jī)會(huì)，多空拉鋸行情下，指數(shù)偏寬幅震蕩，期權(quán)上關(guān)注備兌看漲以及賣出寬跨式組合以賺取降波收益。

國(guó)債期貨

周四期債主力合約轉(zhuǎn)為窄幅震蕩，小幅下行0.10%；TL主力合約午后走升，收漲約0.10%?，F(xiàn)券市場(chǎng)上，收益率震蕩走升，10年期國(guó)債收益率大幅上行約1.5bp至2.345%附近，30年期國(guó)債收益率小幅上行約0.5bp至2.535%附近。近日長(zhǎng)債及超長(zhǎng)債收益率和期債主力合約均出現(xiàn)顯著的回調(diào)，央行加強(qiáng)監(jiān)管以及接下來(lái)即將公布社融信貸數(shù)據(jù)或會(huì)對(duì)債市有一定擾動(dòng)。短期或需警惕流動(dòng)性擾動(dòng)和高位止盈壓力涌現(xiàn)等回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。海外及匯率方面，美國(guó)2月份CPI同比增速反彈至3.2%，核心CPI同比增長(zhǎng)3.8%，均超出市場(chǎng)預(yù)期。美國(guó)通脹反復(fù)，啟動(dòng)降息的時(shí)點(diǎn)仍然面臨不確定性。

周四央行在公開(kāi)市場(chǎng)繼續(xù)實(shí)現(xiàn)小幅凈回籠70億元，資金利率小幅上行，DR001和DR007分別回升1.5、2.5bp至1.74%、1.89%附近。從技術(shù)面上看，當(dāng)前十年期國(guó)債收益率或有小幅回調(diào)可能性，調(diào)整幅度較為有限，或在10-20bp左右。操作上，本周期債主力合約或以震蕩為主，波動(dòng)或?qū)⒓哟?，建議保持觀望或適當(dāng)止盈。在利率下行趨勢(shì)下，債市長(zhǎng)期多頭邏輯仍在延續(xù)，待調(diào)整企穩(wěn)后介入。

美元/在岸人民幣

周四晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.1932，較前一交易日貶值71個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.0974，調(diào)貶44個(gè)基點(diǎn)。最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2月份 CPI較上月上升0.4%，較去年同期增長(zhǎng)3.2%，高于預(yù)期的3.1%，表明通脹具有一定的粘性。數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)仍然認(rèn)為美國(guó)在6月底前降息的可能性約為70%。下一次美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議將于3月20日召開(kāi)。國(guó)內(nèi)方面，《政府工作報(bào)告》對(duì)2024年主要經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展預(yù)期目標(biāo)設(shè)定較為穩(wěn)健，GDP增長(zhǎng)5%左右，整體基調(diào)較積極，提振信心的同時(shí)也符合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中長(zhǎng)期要求。財(cái)政政策方面，最突出的一點(diǎn)便是發(fā)行使用超長(zhǎng)期特別國(guó)債，既可以拉動(dòng)當(dāng)前的投資和消費(fèi)，又能打下長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)。貨幣政策方面，隨著房地產(chǎn)景氣水平依舊偏弱，且美聯(lián)儲(chǔ)將在下半年開(kāi)啟降息通道，不排除我國(guó)年內(nèi)利率再度調(diào)降，仍有一定空間?？偟膩?lái)看，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息逐步轉(zhuǎn)入降息過(guò)程，疊加我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)中向好趨勢(shì)不改，人民幣將回歸一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平，但就目前數(shù)據(jù)顯示，距離美聯(lián)儲(chǔ)真正轉(zhuǎn)向尚需時(shí)間，短期人民幣或在美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性凸顯的背景下有所承壓。

美元指數(shù)

截至周五美元指數(shù)漲0.54%報(bào)103.37，非美貨幣普遍下跌，歐元兌美元跌0.59%報(bào)1.0883，英鎊兌美元跌0.36%報(bào)1.2750，澳元兌美元跌0.61%報(bào)0.6581，美元兌日元漲0.38%報(bào)148.32。昨日公布的美國(guó)PPI數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期，2月PPI同比升1.6%，高于預(yù)期的預(yù)期的1.1%及前值0.9%；核心PPI同比升2.0%，同樣超出預(yù)期的1.9%并與前值持平；整體PPI數(shù)據(jù)顯著回升再次反映美國(guó)通脹下行受阻，利率預(yù)期小幅抬升。然而2月美國(guó)零售銷售數(shù)據(jù)不及預(yù)期，2月零售銷售環(huán)比升0.6%，低于預(yù)期的0.8%，核心零售銷售環(huán)比升0.3%，同樣低于預(yù)期的0.5%，零售數(shù)據(jù)再次返回正增長(zhǎng)但增速相對(duì)緩慢，后繼或仍需增速持續(xù)放緩來(lái)增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)走弱的預(yù)期。往后看，短期內(nèi)通脹數(shù)據(jù)走強(qiáng)或增強(qiáng)美聯(lián)儲(chǔ)維持高利率水平的決心，同時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)尚未出現(xiàn)顯著放緩，美聯(lián)儲(chǔ)仍有充足時(shí)間確保經(jīng)濟(jì)走勢(shì)朝其目標(biāo)前進(jìn)，短期內(nèi)美債需求在聯(lián)儲(chǔ)縮表持續(xù)的影響下或仍相較疲軟，利率預(yù)期走強(qiáng)或持續(xù)給予美元一定支撐。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

周四集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨合約價(jià)格高卡低走，主力合約EC2404收跌1.44%，傳統(tǒng)淡季需求不足，導(dǎo)致班輪公司執(zhí)行積極的降價(jià)攬貨策略，最新歐洲航線運(yùn)價(jià)指數(shù)進(jìn)一步下跌，期價(jià)震蕩偏弱。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為2533.68點(diǎn)，較上周下降315.94點(diǎn)，環(huán)比進(jìn)一步下降11.1%，使得短期內(nèi)期價(jià)或繼續(xù)偏弱。紅海事件仍在發(fā)酵，也門胡塞武裝近日警告稱，英國(guó)襲擊也門，且與美國(guó)一道“支持針對(duì)加沙平民的罪行”，胡塞武裝“將擊沉更多英國(guó)船”，地緣局勢(shì)仍不明朗。從中長(zhǎng)期基本面看，航運(yùn)業(yè)供應(yīng)壓力未減，且大部分為大船投放在歐線運(yùn)力較多，而歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)缺乏韌性，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，集運(yùn)景氣度仍不樂(lè)觀。從匯率來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，使得降息預(yù)期再度延后，美元匯率迅速下降的可能性不大，對(duì)集裝箱運(yùn)價(jià)有一定支撐。目前來(lái)看，歐線運(yùn)價(jià)短期內(nèi)仍受紅海因素支撐，持續(xù)時(shí)間有待進(jìn)一步觀測(cè)，而集運(yùn)市場(chǎng)淡季的到來(lái)，疊加歐洲市場(chǎng)需求的疲弱，或?qū)е录\(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格震蕩下行，建議投資者保持謹(jǐn)慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

中證商品期貨指數(shù)

周四中證商品期貨價(jià)格指數(shù)漲0.22%報(bào)1394.18，呈先揚(yáng)后抑走勢(shì)；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)下跌0.4%，近期有所回升，但仍處于相對(duì)低位。晚間國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品普遍上漲，原油漲3.56%，橡膠漲1.6%。黑色系全線下跌，鐵礦石跌1.79%，螺紋鋼跌1.66%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲，棕櫚油漲2.01%。基本金屬漲跌不一，滬銅漲0.27%，滬鎳跌1.08%。

美國(guó)2月份PPI、CPI漲幅均超預(yù)期，通脹持續(xù)頑固，打壓市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，美元指數(shù)有所反彈，但市場(chǎng)對(duì)于首次降息的時(shí)點(diǎn)預(yù)測(cè)仍在6月份。國(guó)內(nèi)2月份CPI同比正增長(zhǎng)且高于市場(chǎng)預(yù)期，居民消費(fèi)回暖，將在一定程度上對(duì)商品需求起到反向提振作用。具體來(lái)看，地緣政治局勢(shì)緊張疊加歐佩克+減產(chǎn)預(yù)期助推油價(jià)高位震蕩；降息預(yù)期回落，帶動(dòng)美元指數(shù)回升，貴金屬價(jià)格短線或?qū)⒊袎?；農(nóng)產(chǎn)品方面，在旺季預(yù)期的推動(dòng)下，部分商品價(jià)格有所回升，但漲幅有限。在內(nèi)需尚未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)的情況下，我國(guó)商品價(jià)格或繼續(xù)維持震蕩態(tài)勢(shì)。后續(xù)需進(jìn)一步關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向節(jié)點(diǎn)以及國(guó)內(nèi)宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)對(duì)整體需求的影響。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲了0.3%，東北產(chǎn)區(qū)九三油脂和糧食集團(tuán)收購(gòu)國(guó)產(chǎn)大豆，緩解了集中拋售期到來(lái)前的賣壓，但次級(jí)糧源走貨暫無(wú)出貨渠道，預(yù)計(jì)三月底將形成一小波拋售高峰，屆時(shí)大豆價(jià)格還有進(jìn)一步下跌空間。黃淮海產(chǎn)區(qū)糧源釋放積極，新季蔬菜上市進(jìn)程加快，豆制品消費(fèi)需求減弱，且隨著天氣回溫，積壓的大豆已經(jīng)出現(xiàn)變質(zhì)現(xiàn)象，持糧大戶出貨意愿變強(qiáng)。供強(qiáng)需弱將使得大豆價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行。盤面來(lái)看，受豆類總體走強(qiáng)的影響，有所跟漲。

豆二

隔夜豆二上漲了0.76%， 美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的3月供需報(bào)告顯示，巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估值從上月的1.56億噸小幅下調(diào)至1.55億噸，低于報(bào)告前分析師預(yù)估的1.5228億噸;阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估值維持上月的5000萬(wàn)噸不變，較去年的2500萬(wàn)噸產(chǎn)量增長(zhǎng)一倍?？傮w報(bào)告影響利空兌現(xiàn)，市場(chǎng)反應(yīng)平淡。市場(chǎng)擔(dān)心美國(guó)農(nóng)民今年春天可能不會(huì)像預(yù)期的那樣增加大豆種植面積，若真如此的話，在沒(méi)有極端天氣的干擾下，美國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)處于2019/20年以來(lái)的中間水平，這將抑制CBOT大豆的跌幅。盤面來(lái)看，美豆企穩(wěn)，加上短期進(jìn)口受限，支撐豆類的價(jià)格。

豆粕

周四美豆上漲-0.1%，美豆粕上漲0.36%，隔夜豆粕上漲了0.86%， 美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的3月供需報(bào)告顯示，巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估值從上月的1.56億噸小幅下調(diào)至1.55億噸，低于報(bào)告前分析師預(yù)估的1.5228億噸;阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估值維持上月的5000萬(wàn)噸不變，較去年的2500萬(wàn)噸產(chǎn)量增長(zhǎng)一倍?？傮w報(bào)告影響利空兌現(xiàn)，市場(chǎng)反應(yīng)平淡。市場(chǎng)擔(dān)心美國(guó)農(nóng)民今年春天可能不會(huì)像預(yù)期的那樣增加大豆種植面積，若真如此的話，在沒(méi)有極端天氣的干擾下，美國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)處于2019/20年以來(lái)的中間水平，這將抑制CBOT大豆的跌幅。國(guó)內(nèi)豆粕方面，本周飼料企業(yè)物理庫(kù)存預(yù)計(jì)保持中等水平，現(xiàn)貨需求較前期轉(zhuǎn)好，目前來(lái)看供應(yīng)上并不緊缺，疊加下游養(yǎng)殖利潤(rùn)虧損，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格難有有力支撐。盤面來(lái)看，短期供應(yīng)偏緊的預(yù)期繼續(xù)支撐豆粕的價(jià)格，不過(guò)下游需求有限，限制反彈的高度。

豆油

周四美豆上漲-0.1%，美豆油上漲-0.33%，隔夜豆油上漲了0.64%，國(guó)內(nèi)情況，豆油脫離自身基本面受棕櫚油支撐有所上漲。隨產(chǎn)能逐步恢復(fù)產(chǎn)量增加，提貨逐步轉(zhuǎn)向正常，庫(kù)存雖有減少，但減幅有限受季節(jié)性淡季影響，需求未有明顯支撐，向上動(dòng)力逐漸轉(zhuǎn)弱。棕櫚油方面，MPOB報(bào)告顯示2月馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存降至七個(gè)月低點(diǎn)，產(chǎn)量下降10.18%。不過(guò)市場(chǎng)已基本消化了庫(kù)存和產(chǎn)量下降的影響，報(bào)告利多有限?？傮w來(lái)看，棕櫚油強(qiáng)勢(shì)拉漲，繼續(xù)對(duì)油脂形成支撐。

棕櫚油

周四馬棕上漲2.26%，隔夜棕櫚油上漲了2.01%，MPOB報(bào)告顯示2月馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存降至七個(gè)月低點(diǎn)，產(chǎn)量下降10.18%。不過(guò)市場(chǎng)已基本消化了庫(kù)存和產(chǎn)量下降的影響，報(bào)告利多有限。馬來(lái)西亞南部棕果廠商公會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，3月1-10日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加15%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比增加15.8%，出油率（OER）環(huán)比下降0.11%。根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞3月1-10日棕櫚油出口量為382640噸，較2月1-10日出口的358365噸增加6.8%。從高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，3月馬棕產(chǎn)量稍有恢復(fù)，不過(guò)關(guān)注齋月對(duì)產(chǎn)量的影響，另外，出口有所好轉(zhuǎn)，一般齋月對(duì)棕櫚油的需求有所抬升，預(yù)計(jì)支撐棕櫚油的價(jià)格。國(guó)內(nèi)來(lái)看，進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，限制棕櫚油的進(jìn)口船貨，加上國(guó)內(nèi)快速去庫(kù)存，對(duì)棕櫚油的價(jià)格繼續(xù)有所支撐。盤面來(lái)看，棕櫚油依然有一定的支撐，在油脂中偏強(qiáng)為主。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周四收跌，跟隨豆油和其它油籽疲勢(shì)。隔夜菜油2405合約收漲0.55%。加拿大舊作菜籽市場(chǎng)整體表現(xiàn)為國(guó)內(nèi)壓榨增加，而出口回落。加拿大統(tǒng)計(jì)局預(yù)計(jì)，新季加籽種植面積將比去年的2210萬(wàn)英畝低3%，為2140萬(wàn)英畝，也低于此前分析師預(yù)估的2160萬(wàn)英畝，種植面積的縮減，對(duì)加籽市場(chǎng)價(jià)格有所支撐。其它油籽方面，巴西政府機(jī)構(gòu)Conab下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)260萬(wàn)噸，至1.46858億噸。市場(chǎng)對(duì)巴西大豆產(chǎn)量仍抱有下調(diào)的預(yù)期。不過(guò)，巴西收割上市，階段性供應(yīng)壓力增加，且擠占美豆出口需求。馬棕庫(kù)存持續(xù)收緊繼續(xù)支撐棕櫚油市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)方面，3、4月菜籽進(jìn)口到港預(yù)估提升，供應(yīng)壓力仍存，且節(jié)后油廠開(kāi)機(jī)率明顯回升，菜油供應(yīng)壓力增加，而需求仍處于傳統(tǒng)淡季，菜油自身基本面支撐偏弱。不過(guò)，由于馬棕上漲，進(jìn)口成本上升，疊加國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存連續(xù)下滑，棕櫚油期價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁。近期菜油期價(jià)反彈基本受棕櫚油偏強(qiáng)提振。盤面來(lái)看，受棕櫚走強(qiáng)提振，菜油期價(jià)繼續(xù)收漲，謹(jǐn)慎追漲。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周四收低，受累于技術(shù)性賣盤和美豆除開(kāi)小時(shí)季節(jié)性放緩。隔夜菜粕2405合約收漲1.11%。巴西政府機(jī)構(gòu)Conab下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)260萬(wàn)噸，至1.46858億噸。市場(chǎng)對(duì)巴西大豆產(chǎn)量仍抱有下調(diào)的預(yù)期。不過(guò)，隨著巴西收割持續(xù)推進(jìn)，市場(chǎng)階段性供應(yīng)增加，繼續(xù)施壓于國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，3、4月菜籽進(jìn)口到港預(yù)估提升，且油廠開(kāi)機(jī)率提升，菜粕產(chǎn)出壓力增加。不過(guò)，隨著溫度回升，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求逐步好轉(zhuǎn)，且豆菜粕價(jià)差仍然相對(duì)偏高，菜粕替代優(yōu)勢(shì)仍存，利好需求面。近期美豆反彈疊加進(jìn)口大豆到港量較低，油廠豆粕整體處于去庫(kù)狀態(tài)，提振國(guó)內(nèi)粕類市場(chǎng)止跌回彈。不過(guò)，隨著巴西大豆收割推進(jìn)，南美供應(yīng)壓力增加，或限制后續(xù)漲勢(shì)的持續(xù)性。盤面來(lái)看，隔夜菜粕沖高回落，謹(jǐn)慎追漲。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周四收低，受累于小麥價(jià)格的下跌。隔夜玉米2405合約收漲-0.12%。巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司(CONAB)發(fā)布第六次產(chǎn)量預(yù)測(cè)報(bào)告，將2023/24年度巴西玉米總產(chǎn)量調(diào)低到1.12753億噸，較2月份預(yù)測(cè)的1.13696億噸調(diào)低了94萬(wàn)噸。巴西玉米產(chǎn)量仍面臨下調(diào)的可能。不過(guò)，南美充足的供應(yīng)以及較低的價(jià)格繼續(xù)籠罩著玉米市場(chǎng)，美玉米市場(chǎng)價(jià)格仍然承壓。國(guó)內(nèi)方面，東北地區(qū)在玉米增儲(chǔ)政策利好提振下，中儲(chǔ)糧收購(gòu)力度不斷加大，烘干塔及貿(mào)易收購(gòu)主體增加，潮糧上市后不斷分流，基層賣壓得到緩解，玉米價(jià)格再創(chuàng)新低可能性不大。華北市場(chǎng)供應(yīng)仍以本地糧為主，隨著氣溫升明顯加快，本地潮糧保管難度高，基層種植戶惜售情緒減弱，市場(chǎng)流通糧源增加，飼料企業(yè)收購(gòu)相對(duì)謹(jǐn)慎，大部分糧源流入深加工企業(yè)，深加工多以滾動(dòng)入庫(kù)為主。整體來(lái)看，玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格漲勢(shì)放緩，近期呈現(xiàn)出窄幅震蕩。不過(guò)，進(jìn)口谷物規(guī)模出現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，對(duì)國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)的壓力仍存。盤面來(lái)看，階段性供應(yīng)壓力下，玉米期價(jià)漲勢(shì)放緩，關(guān)注2500附近壓力。

淀粉

隔夜玉米淀粉2405合約收漲-0.07%。在政策面利好提振下，玉米市場(chǎng)氛圍有所回暖，成本支撐略有增強(qiáng)。不過(guò)，在壓榨利潤(rùn)向好提振下，企業(yè)開(kāi)機(jī)率仍處于上升趨勢(shì)，供應(yīng)端壓力增加。且華北玉米淀粉市場(chǎng)價(jià)格整體下探，下游簽單較為謹(jǐn)慎，行業(yè)庫(kù)存壓力有所增加。截至3月13日，全國(guó)玉米淀粉企業(yè)淀粉庫(kù)存總量103.6萬(wàn)噸，較上周增加1.65萬(wàn)噸，周增幅1.62%，月增幅3.39%；年同比增幅7.02%。盤面來(lái)看，受供應(yīng)壓力影響，淀粉表現(xiàn)仍弱于玉米，短期觀望為主。

生豬

生豬方面，需求端仍是淡季，不過(guò)總體繼續(xù)下行的空間可能比較有限，而供應(yīng)端，供應(yīng)邊際遞減，不過(guò)近期隨著豬價(jià)的上漲，壓欄惜售和二次育肥的入場(chǎng)有所減緩，短期限制生豬的價(jià)格。盤面來(lái)看，豬價(jià)稍有調(diào)整，短期或有一定調(diào)整的需求。

雞蛋

食品加工廠深加工渠道的囤貨，補(bǔ)貨需求增長(zhǎng)，貿(mào)易商拿貨心理也增強(qiáng)，銷區(qū)正常補(bǔ)庫(kù)，到貨量尚可，內(nèi)銷有所好轉(zhuǎn)，雞蛋整體消費(fèi)有所提升。同時(shí)，豆粕價(jià)格明顯上漲，養(yǎng)殖成本端支撐繼續(xù)增強(qiáng)，提振雞蛋市場(chǎng)氛圍。不過(guò)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)在產(chǎn)蛋雞存欄呈穩(wěn)中略增的格局，供應(yīng)整體仍較寬松，且南方地區(qū)雨水天氣增加，雞蛋儲(chǔ)存難度增加，限制市場(chǎng)拿貨積極性，蛋價(jià)繼續(xù)上漲的動(dòng)力略顯不足。盤面來(lái)看，連續(xù)上漲后，多頭有止盈離場(chǎng)之勢(shì)，近日期價(jià)有所回落，關(guān)注3500附近支撐情況。

蘋(píng)果

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至2024年3月13日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蘋(píng)果冷庫(kù)庫(kù)存量為667.82萬(wàn)噸，較上周減少24.24萬(wàn)噸。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為51.44%，較上周減少1.21%；陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為58.95%，較上周減少2.02%。山東產(chǎn)區(qū)客商數(shù)量有所增多，但多壓價(jià)收購(gòu)，走貨仍以二三級(jí)低價(jià)貨源為主，果農(nóng)急于出售意愿增強(qiáng)；陜西產(chǎn)區(qū)走貨速度放緩，陜北產(chǎn)區(qū)尋貨客商數(shù)量減少，高價(jià)好貨交易欠佳。下周進(jìn)入清明備貨階段，但考慮到未來(lái)天氣不佳，且高庫(kù)存背景下，預(yù)計(jì)走貨量有限，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下調(diào)可能。另外近期蘋(píng)果車船板交割有效預(yù)報(bào)制度的背景下，市場(chǎng)預(yù)期后期交割標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)放寬的預(yù)期，蘋(píng)果2405合約價(jià)格下跌較為明顯。

紅棗

本周紅棗樣本點(diǎn)庫(kù)存繼續(xù)下調(diào)，中小企業(yè)余貨少量，市場(chǎng)到貨及客商接貨力度影響庫(kù)存變化，內(nèi)地庫(kù)存對(duì)市場(chǎng)影響力削弱?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，產(chǎn)區(qū)灰棗價(jià)格仍維持穩(wěn)定；河北主銷區(qū)一級(jí)灰棗價(jià)格出現(xiàn)下調(diào)跡象，三級(jí)棗價(jià)格下調(diào)明顯。銷區(qū)市場(chǎng)短時(shí)供應(yīng)相對(duì)充裕，且存在降價(jià)現(xiàn)象，受消費(fèi)出現(xiàn)季節(jié)性回落，后續(xù)下游承接力不足，紅棗期價(jià)回落為主。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周四下跌，觸及近三周來(lái)最低水平，因美元走高及股市悲觀人氣抵消美國(guó)周度出口銷售數(shù)據(jù)利好。交投最活躍的ICE 5月期棉收跌1.42美分或1.50%，結(jié)算價(jià)報(bào)93.48美分/磅。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：棉花商業(yè)庫(kù)存同比維持高位，且內(nèi)外價(jià)差倒掛幅度有所縮窄，進(jìn)口棉港口庫(kù)存保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，短期供應(yīng)仍較為充裕。中游方面，紡紗廠加工即期利潤(rùn)在200元/噸附近，加工利潤(rùn)仍相對(duì)微薄，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)意愿較低，加之下游反饋訂單不足，傳統(tǒng)消費(fèi)呈現(xiàn)旺季不旺的情況，預(yù)計(jì)后市棉價(jià)重心下移可能。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周四下跌，因受美元走高所累。交投最活躍的ICE 5月原糖期貨合約收盤收跌0.16美分或0.73%，結(jié)算價(jià)每磅21.77美分。國(guó)內(nèi)市場(chǎng):截至2月底，2023/24年制糖期（以下簡(jiǎn)稱本制糖期）甜菜糖產(chǎn)區(qū)糖廠全部已停機(jī)；甘蔗糖廠已有收榨。2月全國(guó)單月產(chǎn)糖208.03萬(wàn)噸，銷糖66.14萬(wàn)噸，同比減少32.86萬(wàn)噸，產(chǎn)糖量同比增加，銷糖下滑明顯，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)走弱，利空糖市。另外3月以來(lái)廣西糖廠已有9家糖廠收榨，日榨產(chǎn)能萬(wàn)噸以上大廠占多數(shù)，收榨速度加快，預(yù)計(jì)后期庫(kù)存增速放緩。國(guó)內(nèi)外價(jià)差得到部分修復(fù)，進(jìn)口加工糖配額外利潤(rùn)仍處于倒掛狀態(tài)。下游需求淡季逐漸顯現(xiàn)，終端采購(gòu)情緒不高。不過(guò)近日受外圍及低庫(kù)存影響，短期仍維持多單。

花生

供應(yīng)端，新作上市后，供應(yīng)量增加，國(guó)內(nèi)供給相對(duì)充足；需求端，油廠按需采購(gòu)，主要油廠尚未入市收購(gòu)，基層挺價(jià)情緒較強(qiáng)，但成交量有限，油廠壓榨利潤(rùn)仍處于虧損，開(kāi)機(jī)積極性低，提振有限；油脂方面，隨著油廠的陸續(xù)開(kāi)機(jī)生產(chǎn)，市場(chǎng)上花生油供給整體偏松，且由于油脂市場(chǎng)需求疲憊，下游餐飲門店與經(jīng)銷商備貨積極性不高，選擇降價(jià)出售，預(yù)計(jì)花生油價(jià)格偏弱整理；副產(chǎn)品方面，隨著美豆超跌反彈，國(guó)內(nèi)豆粕期貨市場(chǎng)表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)，對(duì)于花生粕市場(chǎng)穩(wěn)定具有一定程度的支撐作用。總體來(lái)說(shuō)，豆類上漲對(duì)花生具有一定的提振作用，但總體需求尚未發(fā)生明顯變化，短期以區(qū)間震蕩為主。

※ 化工品

原油

國(guó)際原油期價(jià)繼續(xù)上漲，布倫特原油5月期貨合約結(jié)算價(jià)報(bào)85.42美元/桶，漲幅1.6%；美國(guó)WTI原油4月期貨合約報(bào)81.26元/桶，漲幅2%。美國(guó)2月CPI數(shù)據(jù)高于預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)6月降息，美元指數(shù)小幅回落。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國(guó)將自愿減產(chǎn)措施延長(zhǎng)到二季度，沙特將自愿減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日，俄羅斯將在二季度自愿削減供應(yīng)47.1萬(wàn)桶/日；胡塞武裝繼續(xù)襲擊商船，巴以?；鹫勁腥猿式┚?，俄羅斯煉油廠遭到烏克蘭無(wú)人機(jī)的襲擊，地緣局勢(shì)動(dòng)蕩支撐油市； EIA美國(guó)原油及成品油庫(kù)存下降，國(guó)際能源署上調(diào)全球原油需求增長(zhǎng)預(yù)估，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)震蕩。技術(shù)上，SC2404合約測(cè)試655區(qū)域壓力，短線上海原油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩上漲走勢(shì)。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

國(guó)際能源署上調(diào)全球原油需求增長(zhǎng)預(yù)估，俄羅斯煉油廠遭到烏克蘭無(wú)人機(jī)的襲擊，國(guó)際原油期價(jià)繼續(xù)上漲；新加坡燃料油市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，低硫與高硫燃料油價(jià)差降至155美元/噸。LU2405合約與FU2405合約價(jià)差為1132元/噸，較上一交易日回落13元/噸；國(guó)際原油震蕩上漲，低高硫期價(jià)價(jià)差縮窄，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)震蕩。前20名持倉(cāng)方面，F(xiàn)U2405合約多單增幅大于空單，凈空單呈現(xiàn)回落。技術(shù)上，F(xiàn)U2405合約測(cè)試3360一線壓力，建議短線交易為主。LU2406合約測(cè)試4500區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

瀝青

國(guó)際能源署上調(diào)全球原油需求增長(zhǎng)預(yù)估，俄羅斯煉油廠遭到烏克蘭無(wú)人機(jī)的襲擊，國(guó)際原油期價(jià)繼續(xù)上漲；國(guó)內(nèi)主要瀝青廠家開(kāi)工提升，廠家及貿(mào)易商庫(kù)存繼續(xù)增加；華東地區(qū)主力煉廠間歇生產(chǎn)，執(zhí)行優(yōu)惠政策刺激出貨；跨區(qū)域資源競(jìng)爭(zhēng)明顯，低價(jià)資源成交為主，華南現(xiàn)貨市場(chǎng)小幅下調(diào)。國(guó)際原油上漲支撐市場(chǎng)，下游需求恢復(fù)緩慢，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉(cāng)方面，BU2406合約多空減倉(cāng)，凈多單小幅回落。技術(shù)上，預(yù)計(jì)BU2406合約期價(jià)考驗(yàn)3600區(qū)域支撐，上方測(cè)試20日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場(chǎng)持穩(wěn)，主營(yíng)煉廠及碼頭持穩(wěn)出貨，上游供應(yīng)暫無(wú)壓力，下游逢低入市，市場(chǎng)商談平淡；國(guó)際原油上漲帶動(dòng)氛圍，進(jìn)口氣成本對(duì)現(xiàn)貨有所支撐，煉廠及港口庫(kù)存增加，燃燒需求放緩預(yù)期壓制市場(chǎng)；華南國(guó)產(chǎn)氣價(jià)格持平，LPG2404合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為341元/噸左右，較寧波國(guó)產(chǎn)氣貼水為211元/噸左右。LPG2404合約空單減幅大于多單，凈空單呈現(xiàn)回落。技術(shù)上，PG2404合約測(cè)試4800區(qū)域壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國(guó)內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，產(chǎn)能利用率下降，但整體供應(yīng)仍較高。近期進(jìn)口縮量預(yù)期下，港口持續(xù)偏強(qiáng)，內(nèi)地到港口套利打開(kāi)，部分貨源流入沿海地區(qū)，內(nèi)地企業(yè)出貨好轉(zhuǎn)，加上區(qū)域內(nèi)部分烯烴檢修消耗庫(kù)存，企業(yè)訂單待發(fā)量增加，庫(kù)存繼續(xù)下降。港口方面，浙江地區(qū)集中到貨帶動(dòng)華東港口庫(kù)存累積，而華南各庫(kù)區(qū)提貨量穩(wěn)健，庫(kù)存延續(xù)下降。由于2月份進(jìn)口裝船偏低，預(yù)計(jì)3月份港口庫(kù)存難有明顯累積。需求方面，本周青海鹽湖烯烴裝置開(kāi)車，其他企業(yè)裝置變動(dòng)不大；沿海部分降負(fù)裝置恢復(fù)帶動(dòng)江浙地區(qū)MTO裝置產(chǎn)能利用率提升。MA2405合約短線建議在2490-2550區(qū)間交易。

塑料

隔夜L2405合約震蕩上行，收于8223元/噸。3月1-7日，國(guó)內(nèi)聚乙烯企業(yè)平均產(chǎn)能利用率86.15%，較上周期增加2.22%；總產(chǎn)量在56.6萬(wàn)噸，較上周期增加1.91萬(wàn)噸，其中LLDPE 產(chǎn)量為24.39萬(wàn)噸，較上周期減少0.72萬(wàn)噸。截至3月7日，油制線性成本理論值為8871元/噸，較上周期-43元/噸，煤制線性成本理論值為7407/噸，較上周期-21元/噸。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率較上一周期+8.24%。下游延續(xù)恢復(fù)進(jìn)程，地膜需求旺季，企業(yè)訂單有增加預(yù)期，PE下游開(kāi)工率預(yù)計(jì)增加4.08%。成本端支撐仍存，國(guó)際油價(jià)有一定上行空間。供應(yīng)端，產(chǎn)量有增長(zhǎng)預(yù)期，庫(kù)存仍在高位。供需兩增，短期預(yù)計(jì)塑料價(jià)格寬幅震蕩。盤面上，L2405合約MACD(12,26,9)綠色動(dòng)能柱由縮??；操作上，建議暫時(shí)觀望。

聚丙烯

隔夜PP2405合約震蕩上行，收于7537元/噸。3月1-7日，PP產(chǎn)能利用率下降0.37%至76.31%。庫(kù)存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國(guó)內(nèi)PP商業(yè)庫(kù)存報(bào)89.34萬(wàn)噸，較上一周期-8.08萬(wàn)噸，周環(huán)比-8.29%，較去年同期+3.24萬(wàn)噸，同比+3.76%。截至2024年3月7日，油制PP理論成本為8039.77元/噸，較上周-24.04元/噸，環(huán)比-0.3%；煤制PP理論成本為7276.14元/噸，較上周-10.76元/ 噸，環(huán)-0.15%。聚丙烯下游企業(yè)平均開(kāi)工率為47.42%，較上周+3.04%，較去年同期-0.44%。盤面上，PP2405合約MACD(12,26,9)紅色動(dòng)能柱縮小；操作上，建議暫時(shí)觀望，下方支撐位7400，上方壓力位7540。

苯乙烯

隔夜EB2404合約震蕩上行，收于9528元/噸。3月1-7日，中國(guó)苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報(bào)63.46%，環(huán)比下降1.42%；整體產(chǎn)量在27.64萬(wàn)噸，較上周期下降0.62萬(wàn)噸，周環(huán)比下降2.19%。中國(guó)苯乙烯工廠樣本庫(kù)存量15.5萬(wàn)噸，較上一周期減少1.01萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.08%。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤(rùn)為-608.78元/噸，較上周期增加19.76元/噸，環(huán)比增加3.14%。國(guó)際油價(jià)或有上行空間，海外純苯供應(yīng)偏緊，純苯進(jìn)口價(jià)格延續(xù)上行趨勢(shì)，成本支撐較強(qiáng)。需求端，苯乙烯主要下游對(duì)苯乙烯需求量在21.22萬(wàn)噸，周環(huán)比增加7.06%。需求端，苯乙烯主要下游對(duì)苯乙烯需求量在19.82萬(wàn)噸，周環(huán)比增加25.36%。操作上，建議EB2401合約短線輕倉(cāng)試多，參考止損點(diǎn)9150。

PVC

隔夜V2405合約震蕩上行，收于5909元/噸。3月1-7日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率下降0.74%至80.88%，產(chǎn)量45.96萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.91%，同比增加3.09%。國(guó)內(nèi)PVC社會(huì)庫(kù)存在59.48萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.31%，同比增加11.18%。成本方面，由于電石、乙烯價(jià)格上漲，電石法和乙烯法成本均上升。截止3月7日收盤，全國(guó)電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5632元/噸、6170元/噸；毛利分別為-127元/噸、-207元/噸。盤面上，V2405合約MACD(12,26,9)綠色動(dòng)能柱縮小；操作上，建議暫時(shí)觀望。

燒堿

隔夜SH2405合約震蕩上行，收于2668元/噸。3月1-7日，中國(guó)燒堿工廠產(chǎn)能利用率報(bào)85.72%，較上周期減少1.25%。20萬(wàn)噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫(kù)存量在47.24萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.74%，同比增加8.71%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在280元/噸，較上周+153元/噸，環(huán)比+120%。當(dāng)前氯堿利潤(rùn)依舊偏低，32%液堿庫(kù)存下滑，價(jià)格下方有一定支撐。華東化纖及印染企業(yè)開(kāi)工逐步復(fù)產(chǎn)，下游訂單增多。操作上，建議暫時(shí)觀望。

對(duì)二甲苯

隔夜PX震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價(jià)差上漲至297美元/噸附近，加工利潤(rùn)回升。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)PX整體開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在87.17%；12月PX社會(huì)庫(kù)存為433.51萬(wàn)噸，環(huán)比+26%，同比+2.8%，月內(nèi)PX進(jìn)口量及產(chǎn)量提升。國(guó)內(nèi)PTA裝置整體開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在82.93%。短期國(guó)際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PX成本支撐，但新裝置即將投產(chǎn)，預(yù)計(jì)期價(jià)上行空間有限。技術(shù)上，PX2405合約上方關(guān)注8650附近壓力，下方關(guān)注8450附近支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PTA加工差上漲至376元/噸附近，加工利潤(rùn)回升。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)PTA裝置整體開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在82.93%；截至2024年03月07日，PTA行業(yè)庫(kù)存量約在526.52萬(wàn)噸，產(chǎn)量環(huán)比+8.39萬(wàn)噸，供需差環(huán)比-16.76%，周內(nèi)PTA庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)。需求方面，聚酯行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在86.71%。短期國(guó)際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PTA成本支撐，但新裝置投產(chǎn)在即，預(yù)計(jì)期價(jià)上行空間有限。技術(shù)上，TA2405合約上方關(guān)注6000附近壓力，下方關(guān)注5900附近支撐， 建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩收漲。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開(kāi)工負(fù)荷下滑0.52%至65.81%；截止3月7日，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量70.21萬(wàn)噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期減少2.35萬(wàn)噸，降幅3.24%，主要港口延續(xù)去庫(kù)。需求方面，聚酯行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在86.71%。短期國(guó)際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)乙二醇成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，EG2405合約上方關(guān)注4700附近壓力，下方關(guān)注4550附近支撐， 建議區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩收漲。成本方面，目前短纖加工費(fèi)上漲至794元/噸附近，加工利潤(rùn)回升。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易 日下滑3.05%至39.98%，產(chǎn)銷氣氛降溫。短期國(guó)際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)短纖成本支撐，但上游新裝置投產(chǎn)在即，預(yù)計(jì)期價(jià)上行空間有限。技術(shù)上，PF2405合約下方關(guān)注7300附近支撐，上方關(guān)注7450附近壓力，建議區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩收漲。庫(kù)存方面，本周紙漿主流港口樣本庫(kù)存量為203.2萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.5%，主要港口延續(xù)去庫(kù)。海外方面，當(dāng)前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導(dǎo)致發(fā)往中國(guó)的漿量不斷增多，后續(xù)國(guó)內(nèi)紙漿進(jìn)口量預(yù)計(jì)維持高位。需求方面，1月份歐洲港口紙漿月末庫(kù)存量同比下滑，歐洲港口庫(kù)存延續(xù)回落。國(guó)內(nèi)方面，春節(jié)假期后下游市場(chǎng)交投氣氛延續(xù)冷淡。技術(shù)上，SP2405合約上方關(guān)注6150附近壓力，下方關(guān)注5950附近支撐，建議區(qū)間交易。

純堿

近期純堿企業(yè)設(shè)備運(yùn)行相對(duì)穩(wěn)定，開(kāi)工及產(chǎn)量雖有小幅下降，但整體供應(yīng)依然充足。近期企業(yè)訂單目前尚可，基本延續(xù)到月底，整體出貨尚可，有些企業(yè)庫(kù)存下降較大，本周國(guó)內(nèi)純堿企業(yè)整體庫(kù)存小幅下降。需求方面整體一般，新訂單相對(duì)謹(jǐn)慎，觀望情緒增加，采購(gòu)意愿不高。SA2405合約短線建議在1770-1870區(qū)間交易。

玻璃

目前浮法玻璃供應(yīng)仍維持高位，前期點(diǎn)火的部分產(chǎn)線開(kāi)始出玻璃，供應(yīng)面或仍增長(zhǎng)。近期終端需求開(kāi)啟較慢，下游補(bǔ)庫(kù)心態(tài)仍以剛需為主，生產(chǎn)廠家下調(diào)報(bào)價(jià)居多，本周浮法玻璃日度平均產(chǎn)銷率環(huán)比相比變化有限，行業(yè)依舊維持累庫(kù)狀態(tài)。隨著下游加工廠家開(kāi)工陸續(xù)恢復(fù)，下游備貨需求對(duì)價(jià)格仍有支撐，但需看到終端市場(chǎng)復(fù)工情況好轉(zhuǎn)。FG2405合約短線建議在1530-1630區(qū)間交易。

天然橡膠

全球天膠產(chǎn)區(qū)進(jìn)入供應(yīng)淡季，海外低庫(kù)存促使原料價(jià)格堅(jiān)挺向上，國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)臨近開(kāi)割，關(guān)注產(chǎn)區(qū)氣候情況。近期輪胎廠排產(chǎn)積極，企業(yè)補(bǔ)貨增加，青島地區(qū)出庫(kù)量處于增加態(tài)勢(shì)，帶動(dòng)青島庫(kù)存保稅庫(kù)及一般貿(mào)易庫(kù)存延續(xù)降庫(kù)，由于進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，進(jìn)口量存縮減預(yù)期，青島地區(qū)庫(kù)存短期或趨于下行。本周國(guó)內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率延續(xù)高位，企業(yè)訂單充足，開(kāi)工積極性不減，企業(yè)成品庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)狀態(tài)；全鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率恢復(fù)性提升，但內(nèi)銷出貨緩慢，企業(yè)去庫(kù)速度不及預(yù)期，庫(kù)存止跌反彈。ru2405合約短線關(guān)注14600附近壓力，nr2405合約關(guān)注12250附近壓力，震蕩偏多思路對(duì)待但不宜過(guò)分追漲，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

合成橡膠

國(guó)內(nèi)丁二烯現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)為主，外盤及國(guó)內(nèi)供方價(jià)格高位，下游開(kāi)工不佳，詢盤意向偏弱；順丁橡膠出廠價(jià)格持穩(wěn)，市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中整理，華東報(bào)盤下調(diào)，業(yè)者隨行就市操作，實(shí)單存商談空間。順丁橡膠裝置開(kāi)工下降，高順順丁橡膠庫(kù)存回落；下游輪胎開(kāi)工處于偏高水平。上游丁二烯成本高位支撐市場(chǎng)，下游需求一般限制上方空間。技術(shù)上，BR2405合約考驗(yàn)20日均線支撐，上方測(cè)試13500一線壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

尿素

近期國(guó)內(nèi)尿素日產(chǎn)量小幅提升，部分計(jì)劃?rùn)z修企業(yè)時(shí)間推遲，短時(shí)行業(yè)開(kāi)工高位或延續(xù)，疊加部分淡儲(chǔ)貨物陸續(xù)釋放市場(chǎng)，供應(yīng)維持寬松。需求方面，農(nóng)業(yè)需求不溫不火，工業(yè)需求逐步釋放，國(guó)內(nèi)復(fù)合肥行業(yè)開(kāi)工繼續(xù)提升，為保證春季用肥，企業(yè)裝置多維持高負(fù)荷運(yùn)行狀態(tài)；但膠板廠生產(chǎn)恢復(fù)較為緩慢，三聚氰胺開(kāi)工率小幅下降，企業(yè)根據(jù)尿素價(jià)格逢低補(bǔ)倉(cāng)。隨著工業(yè)需求穩(wěn)步增加，尿素企業(yè)出貨穩(wěn)中向好，本周國(guó)內(nèi)尿素企業(yè)整體庫(kù)存下降。印度招標(biāo)尚不明確，短期尿素出口仍是最大變量，需關(guān)注政策面消息。UR2405合約短線關(guān)注2100附近支撐，建議暫以觀望為主。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬漲跌不一，滬金收漲，滬銀收跌。昨日公布的美國(guó)PPI數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期，2月PPI同比升1.6%，高于預(yù)期的預(yù)期的1.1%及前值0.9%；核心PPI同比升2.0%，同樣超出預(yù)期的1.9%并與前值持平；整體PPI數(shù)據(jù)顯著回升再次反映美國(guó)通脹下行受阻，利率預(yù)期小幅抬升。然而2月美國(guó)零售銷售數(shù)據(jù)不及預(yù)期，2月零售銷售環(huán)比升0.6%，低于預(yù)期的0.8%，核心零售銷售環(huán)比升0.3%，同樣低于預(yù)期的0.5%，零售數(shù)據(jù)再次返回正增長(zhǎng)但增速相對(duì)緩慢，后繼或仍需增速持續(xù)放緩來(lái)增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)走弱的預(yù)期。往后看，短期內(nèi)通脹數(shù)據(jù)走強(qiáng)或增強(qiáng)美聯(lián)儲(chǔ)維持高利率水平的決心，同時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)尚未出現(xiàn)顯著放緩，美聯(lián)儲(chǔ)仍有充足時(shí)間確保經(jīng)濟(jì)走勢(shì)朝其目標(biāo)前進(jìn)，短期內(nèi)美債需求在聯(lián)儲(chǔ)縮表持續(xù)的影響下或仍相較疲軟，利率預(yù)期走強(qiáng)或持續(xù)給予美元一定支撐，貴金屬價(jià)格或相對(duì)承壓。操作上建議，日內(nèi)輕倉(cāng)做空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬銅

銅主力合約震蕩走強(qiáng)，以漲幅1.02%報(bào)收，持倉(cāng)量小幅增倉(cāng)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)，現(xiàn)貨小幅貼水，基差走弱。國(guó)際方面，惠譽(yù)：近期全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景有所改善，將2024年全球GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)上調(diào)0.3個(gè)百分點(diǎn)至2.4%，將2025年全球GDP增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)上調(diào)至2.5%；預(yù)計(jì)美國(guó)財(cái)政刺激將在今年減弱，家庭收入增長(zhǎng)將放緩；預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行將在年底前分別降息三次，總計(jì)降息75個(gè)基點(diǎn)。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)務(wù)院印發(fā)《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》，開(kāi)展汽車、家電產(chǎn)品以舊換新，推動(dòng)家裝消費(fèi)品換新。從銅礦端的角度，供應(yīng)偏緊在TC/RC費(fèi)用持續(xù)走軟的帶動(dòng)下表現(xiàn)更為明顯，需求方面，4月即將迎來(lái)今年國(guó)內(nèi)的第一波冶煉廠集中檢修期，冶煉廠有提前備庫(kù)需求。從精銅現(xiàn)貨的角度，供給端減產(chǎn)預(yù)期提升，需求在宏觀整體偏暖，流動(dòng)性相對(duì)寬松，政策引導(dǎo)支持的背景下，預(yù)期亦整體向好。因此短期礦端偏緊局面并不會(huì)出現(xiàn)明顯改變，礦端漲價(jià)預(yù)期支撐銅價(jià)運(yùn)行，期銅保持偏強(qiáng)震蕩局面。操作建議，短線輕倉(cāng)逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

氧化鋁

夜盤AO2404合約漲幅0.12%。宏觀面，2月美國(guó)CPI同比漲幅略高于市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)的3.1%，核心CPI環(huán)比漲幅也高于預(yù)期，由于物價(jià)持續(xù)徘徊在超目標(biāo)水平，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高利率，根據(jù)芝商所(CME)的FedWatch工具，聯(lián)邦基金利率期貨交易員將美聯(lián)儲(chǔ)在6月降息的押注從非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后的72%降至69%?；久?，國(guó)內(nèi)鋁土礦緊缺未變，進(jìn)口礦受到多種因素?cái)_動(dòng)，短期內(nèi)鋁土礦供應(yīng)偏緊的格局或?qū)⒊掷m(xù)，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應(yīng)緊缺限制部分產(chǎn)能；需求上，各地區(qū)電解鋁生產(chǎn)維穩(wěn)。總的來(lái)說(shuō)，鋁土礦供應(yīng)緊張，下游鋁廠采購(gòu)剛需，供需緊平衡局面或?qū)⒀永m(xù)，期價(jià)高位震蕩為主。操作上建議，氧化鋁AO2404短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鋁

夜盤AL2404合約跌幅0.34%。宏觀面，2月美國(guó)CPI同比漲幅略高于市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)的3.1%，核心CPI環(huán)比漲幅也高于預(yù)期，由于物價(jià)持續(xù)徘徊在超目標(biāo)水平，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高利率，根據(jù)芝商所(CME)的FedWatch工具，聯(lián)邦基金利率期貨交易員將美聯(lián)儲(chǔ)在6月降息的押注從非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后的72%降至69%?；久妫瑖?guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁產(chǎn)量短期難有大幅增量預(yù)期，多持穩(wěn)運(yùn)行；下游訂單持續(xù)回暖，進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，多數(shù)下游板塊企業(yè)反饋需求回升略不及預(yù)期，旺季需求是否強(qiáng)勁仍需進(jìn)一步跟蹤，總體庫(kù)存處于近幾年新低。總的來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)利好政策及庫(kù)存絕對(duì)低位使得電解鋁仍有支撐，加上傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的到來(lái)，鋁價(jià)或?qū)⒄鹗幤珡?qiáng)，需持續(xù)關(guān)注旺季需求的改善情況。現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日華東地區(qū)交投積極，持貨商出貨為主，成交尚可；中原地區(qū)現(xiàn)貨成交尚可，下游剛需采購(gòu)為主。操作上建議，滬鋁AL2404合約短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鉛

夜盤pb2404合約跌幅0.15%。宏觀面，2月美國(guó)CPI同比漲幅略高于市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)的3.1%，核心CPI環(huán)比漲幅也高于預(yù)期，由于物價(jià)持續(xù)徘徊在超目標(biāo)水平，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高利率，根據(jù)芝商所(CME)的FedWatch工具，聯(lián)邦基金利率期貨交易員將美聯(lián)儲(chǔ)在6月降息的押注從非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后的72%降至69%?；久嫔希V山選廠開(kāi)工不足，加上進(jìn)口礦窗口關(guān)閉等因素下，鉛精礦仍持續(xù)供不應(yīng)求的局面；再生鉛上周開(kāi)工率環(huán)比維持增加，但增量有限，個(gè)別大型煉廠停產(chǎn)檢修；上周部分地區(qū)期現(xiàn)價(jià)差擴(kuò)大，貿(mào)易商移庫(kù)交倉(cāng)積極性高昂，社會(huì)庫(kù)存累增?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日滬鉛高位，加之交割在即，持貨商出貨減少，且報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，同時(shí)煉廠廠提貨源對(duì)SMM1#鉛升水再度下降，下游企業(yè)畏高觀望剛需采購(gòu)以長(zhǎng)單居多，廠提長(zhǎng)單提貨加快，散單市場(chǎng)交易相對(duì)淡。操作上建議，滬鉛PB2404合約短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鋅

夜盤zn2404合約跌幅0.68%。宏觀面，2月美國(guó)CPI同比漲幅略高于市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)的3.1%，核心CPI環(huán)比漲幅也高于預(yù)期，由于物價(jià)持續(xù)徘徊在超目標(biāo)水平，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高利率，根據(jù)芝商所(CME)的FedWatch工具，聯(lián)邦基金利率期貨交易員將美聯(lián)儲(chǔ)在6月降息的押注從非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后的72%降至69%?；久嫔?，短期礦緊缺的情況較難緩解，鋅精礦加工費(fèi)再度下調(diào)，煉廠利潤(rùn)受到擠壓，冶煉廠利潤(rùn)已有倒掛現(xiàn)象，后期煉廠檢修預(yù)期增多，整體產(chǎn)量環(huán)比有所下滑；滬倫比值修復(fù)，進(jìn)口鋅錠已有流入；鋅下游企業(yè)多數(shù)板塊開(kāi)工不及去年同期，訂單表現(xiàn)相對(duì)低迷。總的來(lái)說(shuō)，在成本支撐加上近期步入消費(fèi)旺季，加上韓國(guó)YP公司削減了Seokpo鋅冶煉廠五分之一的產(chǎn)量的消息刺激，鋅價(jià)有所走強(qiáng)，消息消化完畢后或以震蕩為主?，F(xiàn)貨方面，昨日現(xiàn)貨成交延續(xù)低迷，部分地區(qū)下游環(huán)保限產(chǎn)，升水有所下調(diào)。操作建議，滬鋅zn2404短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鎳

宏觀面，美國(guó)2月銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，美元指數(shù)大幅回升?；久?，印尼RKAB審批進(jìn)度出現(xiàn)進(jìn)展，目前已審批的鎳礦配額量占需求60%，后續(xù)預(yù)計(jì)還將繼續(xù)上升。不過(guò)澳大利亞、新喀里多尼亞鎳礦停產(chǎn)，增加供應(yīng)趨緊的預(yù)期。冶煉端基本維持生產(chǎn)，前期檢修產(chǎn)能開(kāi)始恢復(fù)，產(chǎn)量預(yù)計(jì)繼續(xù)增加，下游節(jié)后也將陸續(xù)復(fù)工，不過(guò)前期備貨充足，因此節(jié)后國(guó)內(nèi)鎳庫(kù)存繼續(xù)增加，海外庫(kù)存也呈現(xiàn)增長(zhǎng)。技術(shù)面，NI2405合約持倉(cāng)小幅續(xù)降，多頭氛圍偏強(qiáng)，面臨143000阻力。操作上，建議多鎳空不銹鋼套利操作。

不銹鋼

原料端，國(guó)內(nèi)鎳鐵生產(chǎn)虧損，整體產(chǎn)量繼續(xù)下移，國(guó)內(nèi)鎳鐵庫(kù)存下降，鎳鐵價(jià)格企穩(wěn)回升；供應(yīng)端，原料成本支撐增強(qiáng)，不銹鋼利潤(rùn)受擠壓，同時(shí)受假期影響，鋼廠產(chǎn)量將有明顯下降；需求端，下游整體成交氛圍依舊偏淡，鋼價(jià)下跌后采購(gòu)意愿增加，不過(guò)市場(chǎng)到貨也有增多，庫(kù)存繼續(xù)上升。終端行業(yè)仍在需求淡季，房地產(chǎn)市場(chǎng)狀況依舊疲軟，打擊對(duì)需求前景的信心。不過(guò)后續(xù)宏觀刺激政策有望繼續(xù)出臺(tái)，關(guān)注對(duì)預(yù)期的帶動(dòng)作用，以及需求恢復(fù)下游補(bǔ)庫(kù)表現(xiàn)。技術(shù)面，SS2405合約持倉(cāng)量增加，空頭氛圍較強(qiáng)，關(guān)注MA10壓力。操作上，建議多鎳空不銹鋼套利嘗試。

滬錫

夜盤SN2404合約漲幅0.10%。宏觀面，2月美國(guó)CPI同比漲幅略高于市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)的3.1%，核心CPI環(huán)比漲幅也高于預(yù)期，由于物價(jià)持續(xù)徘徊在超目標(biāo)水平，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高利率，根據(jù)芝商所(CME)的FedWatch工具，聯(lián)邦基金利率期貨交易員將美聯(lián)儲(chǔ)在6月降息的押注從非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后的72%降至69%。基本面上，供給端，上周國(guó)內(nèi)冶煉廠開(kāi)工率回升，主要是各地區(qū)冶煉企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，加上個(gè)別冶煉廠的增產(chǎn)計(jì)劃，近期冶煉廠開(kāi)工率仍是上行趨勢(shì)，不過(guò)原料供應(yīng)緊張仍有部分煉廠受到制約；近期進(jìn)口盈利窗口持續(xù)關(guān)閉，國(guó)內(nèi)進(jìn)口錫錠量級(jí)或下降。需求端，上周下游開(kāi)工率有所增長(zhǎng)，不過(guò)前期部分訂單有所前置，預(yù)計(jì)下游企業(yè)短期訂單難有較大幅度增長(zhǎng)，庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)，不過(guò)消費(fèi)旺季到來(lái)，需求有向好預(yù)期?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示：昨日滬錫價(jià)格有所拉升，抑制下游及終端企業(yè)采買熱情，總體來(lái)說(shuō)現(xiàn)貨市場(chǎng)成交較為冷清。操作上建議，SN2404合約短期投資者手中多單可以設(shè)好止盈，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

硅鐵

硅鐵市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。原料方面，蘭炭五輪提降落地，后續(xù)仍有繼續(xù)降價(jià)空間，成本支撐偏弱。產(chǎn)業(yè)方面，現(xiàn)貨冷清，廠家利潤(rùn)低位，生產(chǎn)積極性較低，供應(yīng)增速放緩，以積極出貨為主。需求方面，鐵水產(chǎn)量低位震蕩，五大鋼材品種庫(kù)存延續(xù)增加，鋼價(jià)下跌，鋼價(jià)下跌，期鋼也下探創(chuàng)新低，此外，宏觀方面，國(guó)辦下發(fā)14號(hào)文，政府投資項(xiàng)目管理加強(qiáng)的省份擴(kuò)充至12+19個(gè)，基建對(duì)產(chǎn)業(yè)需求的拉動(dòng)將進(jìn)一步減弱。策略建議：SF2403合約震蕩偏弱，多日均線呈現(xiàn)空頭排列，操作上建議延續(xù)弱震蕩思路對(duì)待，關(guān)注6380附近支撐，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

錳硅

錳硅市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。成本方面，錳礦震蕩，化工焦有較強(qiáng)降價(jià)預(yù)期，成本支撐或走弱。供應(yīng)方面，內(nèi)蒙多數(shù)廠家處于滿負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)，寧夏廠家由于虧損開(kāi)工有所下滑，隨著行情走弱，或有部分北方廠家開(kāi)始降負(fù)荷生產(chǎn)。需求方面，終端需求持續(xù)偏弱，鋼材累庫(kù)明顯，上下游博弈，貿(mào)易商預(yù)期不高，下游采購(gòu)謹(jǐn)慎，市場(chǎng)成交活躍度下降，錳硅庫(kù)存壓力較大。策略建議：SM2405合約震蕩偏弱，多日均線呈現(xiàn)空頭排列，操作上延續(xù)弱震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦煤

隔夜JM2405合約繼續(xù)大幅下挫，焦煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)110家洗煤廠樣本：開(kāi)工率67.32%較上期降0.28%；日均產(chǎn)量57.10萬(wàn)噸增0.04萬(wàn)噸，部分焦化廠產(chǎn)能利用率大幅下滑，導(dǎo)致旗下配套洗煤廠開(kāi)工情況同步下降，拖累整體開(kāi)工數(shù)據(jù)。而煤礦由于在重大會(huì)議期間，疊加近期頻發(fā)煤礦事故，部分區(qū)域煤礦停產(chǎn)一天，煤礦產(chǎn)能利用率出現(xiàn)小幅下滑，坑口洗煤廠開(kāi)工率也隨之降低，下游采購(gòu)情緒較為消極，精煤出貨緩慢，上游庫(kù)存繼續(xù)增加，煉焦煤線上競(jìng)拍流拍情況較多，前期高價(jià)主焦煤價(jià)格仍在補(bǔ)跌。需求方面，多數(shù)焦企維持前期限產(chǎn)幅度，壓力繼續(xù)向原料端煤傳導(dǎo)，焦炭六輪提降基本確定，產(chǎn)業(yè)情緒悲觀。策略建議：隔夜JM2405合約繼續(xù)大幅下挫，操作上延續(xù)弱震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦炭

隔夜J2405合約繼續(xù)大幅下挫，焦炭市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，焦企出貨效率不高，貿(mào)易商多有觀望心理，投機(jī)方向尚不明確，焦炭五輪提降落地，前期由于煤價(jià)下行被動(dòng)修復(fù)的虧損再度擴(kuò)大，焦企可能進(jìn)一步限產(chǎn)。需求方面，鐵水產(chǎn)量低位，鋼材同比往年累庫(kù)明顯，補(bǔ)庫(kù)需求低迷，焦炭六輪提降基本確定，現(xiàn)貨弱勢(shì)，盤面悲觀情緒蔓延。策略建議：隔夜J2405合約繼續(xù)大幅下挫，操作上建議短期延續(xù)弱震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

鐵礦

隔夜I2405合約減倉(cāng)下行，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨報(bào)價(jià)繼續(xù)下調(diào)。國(guó)內(nèi)鐵礦石港口庫(kù)存持續(xù)增加，港口各品種貿(mào)易資源較為充足，貿(mào)易商報(bào)盤 積極性一般，價(jià)格隨行就市。鋼廠方面詢盤少，觀望較多，部分有招標(biāo)采購(gòu)計(jì)劃。近期部分地區(qū)鋼廠成材庫(kù)存壓力較大，增加了臨時(shí)性高爐檢修計(jì)劃，短期對(duì)鐵礦石現(xiàn)貨構(gòu)成壓力，鐵礦石期價(jià)或保持弱勢(shì)。技術(shù)上，I2405合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA 向下運(yùn)行。操作上建議，維持偏空交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

螺紋

隔夜RB2405合約繼續(xù)增倉(cāng)下行，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)下調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量小幅下滑，廠內(nèi)庫(kù)存繼續(xù)增加，而社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)拐點(diǎn)，結(jié)束十三連增。隨著鋼價(jià)持續(xù)下行，鋼廠繼續(xù)向上擠壓爐料，其中河北地區(qū)鋼廠提出對(duì)焦炭采購(gòu)價(jià)格下調(diào)100-110 元/噸，第五輪全面落地，爐料走弱繼續(xù)壓低煉鋼成本。整體上期貨盤面走弱，繼續(xù)打壓市場(chǎng)信心。技術(shù)上，RB2405合約 1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA向下運(yùn)行。操作上建議，維持偏空交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

熱卷

隔夜HC2405合約震蕩下行，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)下調(diào)。本期熱卷周度產(chǎn)量增加，同時(shí)全國(guó)熱卷庫(kù)存仍然在累積。下游需求端復(fù)蘇緩慢，貿(mào)易商銷售壓力持續(xù)存在，雖然鋼廠及貿(mào)易商虧損擴(kuò)大，惜售及挺價(jià)意愿濃厚，但爐料繼續(xù)走弱，市場(chǎng)情緒悲觀，再度拖累熱卷期價(jià)。技術(shù)上，HC2405合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示 DIFF與 DEA向下運(yùn)行。操作上建議，維持偏空交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨偏弱運(yùn)行，成交重心偏弱。原料方面，硅煤價(jià)格以穩(wěn)為主。供應(yīng)方面，現(xiàn)貨行情弱勢(shì)，廠家提產(chǎn)意愿不高，西南地區(qū)停爐數(shù)有所增加，硅企報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，繼續(xù)讓利簽單意愿較低，持貨商心態(tài)分化。需求方面，多晶硅新一輪簽單開(kāi)啟，產(chǎn)量上行，釋放一定原料需求，市場(chǎng)活躍度增加，簽單價(jià)持穩(wěn)；有機(jī)硅方面按需采購(gòu)為主，鋁合金需求陸續(xù)恢復(fù)，下游整體采購(gòu)積極性不高，工業(yè)硅去庫(kù)緩慢，但底部成本支撐，預(yù)計(jì)短期延續(xù)震蕩。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約震蕩下行，操作上建議短線延續(xù)震蕩思路對(duì)待，關(guān)注13150附近支撐，中線考慮逢低布多，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

碳酸鋰

主力合約LC2407快速走弱，以跌幅7.01%報(bào)收，持倉(cāng)量小幅減倉(cāng)，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)。原料端鋰礦價(jià)格上漲，因現(xiàn)貨價(jià)格近期走強(qiáng)，鋰鹽廠商有一定挺價(jià)預(yù)期。現(xiàn)貨方面供給端，成交多以散單為主，因假期檢修的結(jié)束而陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)。需求端，仍延續(xù)剛需采買策略為主，對(duì)近期上漲的鋰價(jià)接受度有所下降。總體來(lái)看，供需雙方處在相互博弈的階段。期權(quán)方面，持倉(cāng)量沽購(gòu)比值為34.93%，環(huán)比+0.966%，市場(chǎng)投機(jī)情緒偏多，認(rèn)購(gòu)持倉(cāng)凈增長(zhǎng)。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF下穿DEA，綠柱走擴(kuò)。操作建議，輕倉(cāng)震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。

※ 每日關(guān)注

09:30 中國(guó)大中城市住宅銷售價(jià)格月度報(bào)告

15:00 國(guó)新辦舉行新聞發(fā)布會(huì)

15:15 日本最大工會(huì)公布第一輪薪資談判結(jié)果

15:45 法國(guó)2月CPI月率

20:00 央視“3·15”晚會(huì)舉行

20:30 加拿大1月批發(fā)銷售月率20:30 美國(guó)3月紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)

20:30 美國(guó)2月進(jìn)口物價(jià)指數(shù)月率

21:15 美國(guó)2月工業(yè)產(chǎn)出月率

22:00 美國(guó)3月一年期通脹率預(yù)期

22:00 美國(guó)3月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值

次日01:00 美國(guó)至3月15日當(dāng)周石油鉆井總數(shù)

A股解禁市值為：11.15億

新股申購(gòu)：平安電工

作者

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格證號(hào)：F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書(shū)號(hào)：Z0013101

助理研究員：李秋榮

期貨從業(yè)資格證號(hào)：F03101823

微信號(hào)：rqyjkf

電話：059586778969

免責(zé)聲明

本報(bào)告中的信息均來(lái)源于公開(kāi)可獲得資料，瑞達(dá)期貨股份有限公司力求準(zhǔn)確可靠，但對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不做任何保證，據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。本報(bào)告不構(gòu)成個(gè)人投資建議，客戶應(yīng)考慮本報(bào)告中的任何意見(jiàn)或建議是否符合其特定狀況。本報(bào)告版權(quán)僅為我公司所有，未經(jīng)書(shū)面許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版、復(fù)制和發(fā)布。如引用、刊發(fā)，需注明出處為瑞達(dá)期貨股份有限公司研究院，且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。