※ 財經(jīng)概述

財經(jīng)事件

1、國新辦舉行國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會，國家發(fā)改委等多個部門有關(guān)負責(zé)人介紹《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》有關(guān)情況。發(fā)布會要點包括：①我國每年工農(nóng)業(yè)等重點領(lǐng)域設(shè)備投資更新需求在5萬億元以上②中央財政將統(tǒng)籌存量政策和新增政策，推動汽車、家電等耐用消費品以舊換新③消費品以舊換新文件未來幾天或?qū)⒄匠雠_④工信部將聚焦石化化工等重點行業(yè)開展四大行動，全面推動設(shè)備更新和技術(shù)改造。

2、商務(wù)部副部長盛秋平主持召開推動消費品以舊換新行動工作推進會，統(tǒng)籌推進重點工作。會議強調(diào)，要打好部門政策組合拳，豐富政策組合包，強化數(shù)字賦能，進一步激發(fā)汽車、家電和家裝廚衛(wèi)領(lǐng)域的消費潛能，培育新的消費增長點。

3、美聯(lián)儲威廉姆斯表示，最近通脹數(shù)據(jù)令人失望，更好地關(guān)注通脹趨勢更為重要；并不確切知道貨幣政策未來走向，貨幣政策處于能夠?qū)崿F(xiàn)美聯(lián)儲目標(biāo)的良好位置。威廉姆斯預(yù)計，今年美國GDP增速將達到2%，通脹將保持在2.25%-2.5%。

4、歐洲央行行長拉加德表示，不會預(yù)設(shè)利率路徑，明年通脹將下降至目標(biāo)水平，未來幾個月通脹將在當(dāng)前水平上波動，到6月將獲得更多數(shù)據(jù)，6月將有最新的預(yù)測，絕大多數(shù)成員希望等待到6月再作出決策。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)震蕩收漲。大盤低開后全天走勢分化，滬指轉(zhuǎn)漲后紅盤震蕩，創(chuàng)業(yè)板指相對較弱。四期指中中小盤股指表現(xiàn)較強。滬深兩市成交量下行，北向資金凈流入，四期指凈空單上行。美國3月CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期，或進一步修正市場對宏觀的預(yù)期，同時一季度經(jīng)濟進入結(jié)算階段。4月政治局會議召開前市場較難有大利好支持，不排除進一步整理，5月份或需是市場的機會，政策端關(guān)注超長國債以及降準(zhǔn)等舉措。策略上，考慮到四月份對一季度經(jīng)濟以及企業(yè)業(yè)績的驗證，市場表現(xiàn)更趨近盤整和預(yù)期修正，跨期關(guān)注順期限套利，關(guān)注大盤股指空寬胯式及碟式價差獲取降波收益。

國債期貨

周四期債主力合約受三家政策性銀行擬大幅增加長債發(fā)行影響，小幅走弱，基本與上一日持平。但TL合約受利空影響較直接，走弱幅度依然較大，收跌約0.68%。3月份，CPI同比上漲0.1%，環(huán)比下降1.0%。3月CPI漲幅回落短期或低位波動。對債市來說，短期收益率或易上難下，當(dāng)前收益率點位仍相對較低，或不足以吸引保險和銀行等配置端進場，且擾動因素較多，待債市小幅回調(diào)后配置需求或有所釋放。海外及匯率方面，美聯(lián)儲降息時點或會延后，國內(nèi)貨幣政策短期仍面臨一定外部約束。

周四央行實現(xiàn)小額凈投放20億元，資金利率窄幅波動，銀行間資金面平穩(wěn)偏松，DR001和DR007分別繼續(xù)震蕩運行在1.72%、1.83%附近。二季度影響資金面的因素主要在于地方債和國債等供給節(jié)奏，關(guān)注央行貨幣投放情況。人民幣匯率短期貶壓擾動下，預(yù)計央行放量同時亦將保持一定克制。從技術(shù)面上看，當(dāng)前10年期國債收益率轉(zhuǎn)為上行，但依然在2.30%下方，預(yù)計短期維持2.20%-2.40%附近低位運行。操作上，本周期債主力合約或以震蕩為主，可關(guān)注圍繞10Y的2.35%-2.40%以及30Y的2.55%-2.6%點位博弈交易性機會。

美元/在岸人民幣

周四晚間在岸人民幣兌美元收報7.2373，較前一交易日貶值33個基點。當(dāng)日人民幣兌美元中間價報7.0968，調(diào)貶9個基點。最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國3月PPI同比上漲2.1%，2月為上漲1.6%；續(xù)請失業(yè)金人數(shù)升至1月以來最高。在數(shù)據(jù)公布后，互換市場顯示，美聯(lián)儲6月降息的可能性進一步下降，據(jù)CME工具顯示，美聯(lián)儲6月降息概率已降至22.9%，美聯(lián)儲最早可能在7月底的會議上開始降息。國內(nèi)方面，1-2月整體經(jīng)濟穩(wěn)步復(fù)蘇，工業(yè)生產(chǎn)在政策及出口的共同支撐下超預(yù)期增長；投資端基建表現(xiàn)優(yōu)異，財政政策、萬億國債持續(xù)顯效；地產(chǎn)景氣度持續(xù)下探，多指標(biāo)降幅進一步擴大，下游鋼材需求同樣低迷；消費端增速有所回落，服務(wù)業(yè)仍是主導(dǎo)；出口在基數(shù)及“搶出口效應(yīng)”下迅速回暖?？偟膩砜?，隨著美聯(lián)儲加息時點逐步接近，人民幣幣值料將回歸一個相對穩(wěn)定的水平，但就目前數(shù)據(jù)顯示，短期人民幣或在美國經(jīng)濟韌性凸顯的背景下有所承壓。

美元指數(shù)

截至周五美元指數(shù)漲0.08%報105.28，非美貨幣多數(shù)上漲，歐元兌美元跌0.15%報1.0726，英鎊兌美元漲0.12%報1.2555，澳元兌美元漲0.39%報0.6538，美元兌日元漲0.07%報153.28。昨日公布的美國3月PPI同比上升2.1%，雖略低于預(yù)期但創(chuàng)2023年4月以來新高，再次體現(xiàn)整體通脹壓力上升。而近期超預(yù)期的通脹水平也使得美聯(lián)儲官員于公開演講中持續(xù)釋放鷹派信號，美聯(lián)儲威廉姆斯表示，最近通脹數(shù)據(jù)令人失望，更好地關(guān)注通脹趨勢更為重要；并不確切知道貨幣政策未來走向，貨幣政策處于能夠?qū)崿F(xiàn)美聯(lián)儲目標(biāo)的良好位置。而美聯(lián)儲柯林斯則表示，降息的信心可能需要更多的時間才能恢復(fù)；強勁的需求可以解釋2024年通脹上升的原因；今年晚些時候開始降息是合適的；今年的寬松程度可能比預(yù)期的要低。非美國家方面，歐洲央行于昨日會議維持利率水平符合市場預(yù)期，但當(dāng)前市場仍大幅押注歐洲央行6月開啟首次降息，歐元區(qū)整體利率預(yù)期或有所下降。往后看短期內(nèi)美元指數(shù)在利率預(yù)期升高以及美國與非美國家利差擴大的影響下或得到一定支撐。

集運指數(shù)(歐線)

周四集運指數(shù)（歐線）期貨合約價格震蕩偏弱，主力合約EC2406收跌0.63%。最新SCFIS歐線結(jié)算運價指數(shù)為2172.14點，較上周回落2.05點，環(huán)比止升回落至-0.1%。赫伯羅特、達飛海運宣布自4月15日起，將繼續(xù)提高亞歐航線FAK費率，其中達飛海運亞歐航線20箱型和40箱型運費較月初分別調(diào)漲4.76%、5.26%。除此之外，地中海航運等其他船公司則調(diào)漲了黑海和地中海航線的FAK費率。然而，船公司宣布漲價似乎并未得到市場的回應(yīng)，海運真實的市場價格并未有明顯上漲，后續(xù)有待觀察。從中長期基本面看，航運業(yè)供應(yīng)壓力未減，而歐洲經(jīng)濟表現(xiàn)缺乏韌性，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟的復(fù)蘇，集運景氣度仍需觀察。從匯率來看，最新數(shù)據(jù)顯示美聯(lián)儲經(jīng)濟韌性較強，使得降息預(yù)期再度延后，美元匯率迅速下降的可能性不大，對集裝箱運價有一定支撐。綜上，歐線運價短期內(nèi)仍受紅海因素提振，同時船公司抬價也有所支撐，而基本面形勢未發(fā)生改變，使得期價走勢波動較大，交易難度提升，建議投資者保持謹(jǐn)慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

中證商品期貨指數(shù)

周四中證商品期貨價格指數(shù)漲0%報1461.44，呈寬幅震蕩態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)漲0.24%，自2024年初觸及低點以來，持續(xù)回升，已接近2023年10月水平。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品普遍下跌，純堿跌2.18%，橡膠跌1.31%。黑色系多數(shù)上漲，鐵礦石漲0.47%，螺紋鋼漲0.33%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，豆油跌0.7%?；窘饘俣鄶?shù)收跌，滬鎳跌2.57%。貴金屬全線上漲，滬金漲1.06%，滬銀漲0.93%。

美國3月CPI、PPI漲幅均超預(yù)期，分別創(chuàng)2023年9月和2023年4月以來新高，通脹粘性依舊明顯；通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期上漲，打壓對美聯(lián)儲降息預(yù)期，6月降息基本無望，市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息次數(shù)預(yù)期已降至兩次。國內(nèi)3月份受節(jié)后消費需求季節(jié)性回落，CPI環(huán)比下降，同比漲幅收窄，同時節(jié)后生產(chǎn)恢復(fù)，工業(yè)品供應(yīng)相對充足，PPI同比降幅略有擴大；物價水平下滑，對商品指數(shù)上漲有一定的抑制。具體來看，地緣政治局勢持續(xù)緊張疊加歐佩克+延長減產(chǎn)助推油價持續(xù)走高，其余能源化工品表現(xiàn)分化；美聯(lián)儲降息預(yù)期不斷調(diào)整，貴金屬價格波動較大；農(nóng)產(chǎn)品方面，受供應(yīng)壓力增大，價格整體承壓。但國內(nèi)經(jīng)濟基本面整體仍呈現(xiàn)向好態(tài)勢，商品價格短期或?qū)⒈３指呶?。后續(xù)需進一步關(guān)注美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向節(jié)點對商品價格的影響。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲了0.38%，關(guān)外產(chǎn)區(qū)高蛋白糧源收購較快，糧源轉(zhuǎn)化積極。關(guān)外產(chǎn)區(qū)豆價持續(xù)下跌，因菜籽即將收割，持糧網(wǎng)點繼續(xù)清理倉庫，出貨積極，但市場要貨的少，豆價持續(xù)下跌。南方銷區(qū)市場東北豆分銷價已經(jīng)超過安徽豆分析價格，且出現(xiàn)市場上安徽大豆擠壓其他產(chǎn)區(qū)貨源情形。隨著天氣升溫，大豆面臨變質(zhì)的風(fēng)險增加，價格還有下跌空間。盤面來看，豆一維持震蕩，不過隨著天氣的轉(zhuǎn)暖，賣壓增加，上方壓力逐漸增加。

豆二

隔夜豆二上漲了0.03%，美國農(nóng)業(yè)部的四月份供需報告中性偏空，因為巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)期均維持不變，同時還調(diào)高了美國大豆期末庫存。短期來看，美豆盤面期價維持1150-1200區(qū)間偏強整理，長期隨著巴西大豆收割完成擠壓美豆出口市場，以及美豆新作播種面積增加給盤面帶來壓力，期價或破位下行試探下方支撐。隨著美豆種植面積增加的利空消息逐漸消化，后期美豆生長期內(nèi)出現(xiàn)天氣問題，很可能會打破現(xiàn)有平衡走出超預(yù)期的上漲。盤面來看，大豆集中到港預(yù)期較強，預(yù)計對盤面有一定的壓制。

豆粕

周四美豆上漲-0.47%，美豆粕上漲1.51%，隔夜豆粕上漲了-0.18%，美國農(nóng)業(yè)部的四月份供需報告中性偏空，因為巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)期均維持不變，同時還調(diào)高了美國大豆期末庫存。短期來看，美豆盤面期價維持1150-1200區(qū)間偏強整理，長期隨著巴西大豆收割完成擠壓美豆出口市場，以及美豆新作播種面積增加給盤面帶來壓力，期價或破位下行試探下方支撐。隨著美豆種植面積增加的利空消息逐漸消化，后期美豆生長期內(nèi)出現(xiàn)天氣問題，很可能會打破現(xiàn)有平衡走出超預(yù)期的上漲。國內(nèi)豆粕方面，隨著4月份大豆到港增加，全國油廠大豆和豆粕庫存預(yù)計回升，部分區(qū)域豆粕供應(yīng)偏緊格局或?qū)⑥D(zhuǎn)向?qū)捤桑谌珖蛷S成交明顯轉(zhuǎn)淡，尤其是現(xiàn)貨成交寥寥。盤面來看，豆粕震蕩偏弱，雖然庫存有限，不過后期面臨大豆集中到港，市場仍有一定的壓力。

豆油

周四美豆上漲-0.47%，美豆油上漲-3.34%，國內(nèi)豆油上漲了-0.7%，地緣政治關(guān)系緊張，俄羅斯與烏克蘭、伊朗與以色列之間均較為緊張，導(dǎo)致市場擔(dān)憂原油供應(yīng)緊張。另外，市場預(yù)計3月末馬來西亞棕櫚油庫存減少，且USDA稱3月末美國豆油庫存同比減少，低于市場預(yù)期，導(dǎo)致CBOT豆油以及BMD棕油仍有一定上漲動力，對國內(nèi)豆油形成提振。國內(nèi)方面，豆油需求增加，一方面是遠月成交增量，因為基差更具優(yōu)勢；另一方面是對棕櫚油的替代，尤其體現(xiàn)在華南地區(qū)，因棕櫚高基差形成消費替代，大部分小包裝都配方比改為99:1，增加豆油現(xiàn)貨的需求量。不過后期隨著到港量的增加，豆油的供應(yīng)預(yù)計也有所增加。盤面來看，隨著南美豆的集中到港，供應(yīng)壓力逐漸增加，豆油上行動力減弱。

棕櫚油

周二馬棕上漲了0.51%，隔夜棕櫚油上漲了-0.23%，（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，3月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加15.87%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比增加16.24%，出油率（OER）環(huán)比下降0.06%。根據(jù)船運調(diào)查機構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞3月棕櫚油出口量為1333138噸，較2月出口的1106054噸增加20.5%。從高頻數(shù)據(jù)來看，3月馬棕產(chǎn)量稍有恢復(fù)，不過齋月對產(chǎn)量有一定的影響，另外，出口有所好轉(zhuǎn)，一般齋月對棕櫚油的需求有所抬升，預(yù)計支撐棕櫚油的價格。國內(nèi)來看，國內(nèi)近月棕櫚油買船及到港少量，外商報價高漲進口利潤窗口仍然難以打開。庫存持續(xù)緩慢下降，供需緊張的情況暫時無法改善。短期來看，隨著齋月臨近尾聲，以及棕櫚油進入增產(chǎn)季，棕櫚油偏強動力逐漸轉(zhuǎn)弱，上行動力下降。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周四下跌約2%，受美豆油下滑拖累。隔夜菜油2409合約收漲-0.94%。美國農(nóng)業(yè)部駐加拿大參贊發(fā)布的報告顯示，2023/24年度加拿大油菜籽產(chǎn)量預(yù)計為1833萬噸，低于美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計的1880萬噸。預(yù)計2024/25年度加拿大油菜籽產(chǎn)量為1807萬噸，出口量為690萬噸，國內(nèi)總用量為1143萬噸，期末庫存為194萬噸。整體供應(yīng)略有收緊。其它油籽方面，USDA報告維持巴西大豆產(chǎn)量估值，且調(diào)高美豆庫存量，報告整體偏空，牽制美豆價格。馬來西亞棕櫚油局（MPOB）定于4月15日公布月度供需報告，報告前一項調(diào)查顯示，馬來西亞3月底棕櫚油庫存預(yù)計較上月下降6.65%，至8個月低位179萬噸。繼續(xù)為棕櫚市場帶來支撐。不過，隨著馬來和印尼進入產(chǎn)量恢復(fù)階段，產(chǎn)地供應(yīng)壓力有望增加，馬棕續(xù)漲情緒放緩。國內(nèi)方面，油廠開機率保持高位，菜油產(chǎn)出壓力仍存，且菜油直接進口量同步增加，增添市場供應(yīng)，而需求仍處于傳統(tǒng)淡季，菜油自身基本面支撐有限。盤面來看，受外圍油脂下跌拖累，菜油有所走弱，短期或維持震蕩。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周四收低，因USDA報告預(yù)計全球大豆供應(yīng)量龐大。隔夜菜粕2409合約收漲0.15%。USDA本月報告并未如市場預(yù)期調(diào)降巴西大豆產(chǎn)量，而是維持1.55億噸的預(yù)估，并且報告將2023/24年度美國大豆年末庫存預(yù)估調(diào)升至3.40億蒲式耳，高于此前預(yù)估的3.17億蒲式耳，也高于3月預(yù)估的3.15億蒲式耳。報告整體略偏空，美豆價格持續(xù)承壓。國內(nèi)市場而言，油廠開機率保持高位，菜粕產(chǎn)出壓力仍存。不過，隨著溫度回升，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求逐步好轉(zhuǎn)，且豆菜粕價差仍然相對偏高，菜粕替代優(yōu)勢仍存，利好需求面。豆粕市場而言，短期進口大豆到港量不足，油廠開機率下滑，豆粕庫存繼續(xù)回落，支撐粕價。不過，隨著巴西大豆收割推進，市場預(yù)計4月中下旬南美大豆大量到港，市場供應(yīng)逐步轉(zhuǎn)松，且5、6月大豆到港量或超千萬噸，供應(yīng)端壓力增幅明顯，限制豆粕市場價格。盤面來看，近期菜粕維持窄幅震蕩，短期觀望。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周四收盤下跌，因全球庫存依然高企。隔夜玉米2405合約收漲-0.46%。因南非和阿根廷產(chǎn)量的下滑，本月USDA報告將全球玉米2023/24年度產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至12.2786億噸，3月預(yù)估為12.3024億噸，期末庫存預(yù)估為3.1828億噸，3月預(yù)估為3.1963億噸。盡管產(chǎn)量和期末庫存略有下調(diào)，但整體情況依然良好，國際玉米市場價格持續(xù)承壓。國內(nèi)方面，國內(nèi)業(yè)內(nèi)傳聞中儲糧將在華北以及山東地區(qū)，開展新一輪玉米增儲的計劃，收儲數(shù)量為120萬噸。若傳聞屬實，隨著收儲推進余糧不斷降低，看空氛圍或有所減弱，現(xiàn)貨價格底部也不斷夯實。不過，整體供應(yīng)仍然相對充裕，現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)弱穩(wěn)狀態(tài)。東北地區(qū)基層余糧繼續(xù)減少，基層種植戶售糧積極性下降，糧源多轉(zhuǎn)移到貿(mào)易商手中，貿(mào)易商因低價惜售，市場走貨速度放緩，貿(mào)易商運作心態(tài)謹(jǐn)慎，僅進行少量出貨，下游企業(yè)維持按需采購，收購價格大體穩(wěn)定。華北黃淮產(chǎn)區(qū)基層玉米余糧同比略多，飼料企業(yè)的采購積極性不高，玉米的走貨較少，多數(shù)糧源流向深加工企業(yè)，企業(yè)廠門到貨持續(xù)高位，壓價收購，貿(mào)易商建庫意愿再次降低，打壓價格持續(xù)偏弱。另外，近期小麥價格偏弱，對玉米市場有所牽制。盤面來看，主力合約移倉換月，持倉量大幅下滑，期價窄幅震蕩，短期暫且觀望。

淀粉

隔夜玉米淀粉2405合約收漲0.00%。在壓榨利潤向好提振下，企業(yè)開機率仍處于同期高位，供應(yīng)端壓力仍存。盡管前期受到節(jié)日提振走貨有所好轉(zhuǎn)，庫存略有回降。截至4月10日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量118萬噸，較上周下降0.90萬噸，周降幅0.76%，月增幅2.97%；年同比增幅14.34%。不過，降幅較為有限，庫存仍處于同期高位，庫存壓力仍存。短期來看，淀粉市場受下游需求不佳影響，市場競價簽單情況仍存，玉米淀粉價格穩(wěn)中偏弱，拖累盤面走勢。盤面來看，因自身基本面偏弱，淀粉整體走勢弱于玉米，短期觀望為主。

生豬

節(jié)日期間，旅游人數(shù)較多，一定程度上支撐豬肉的消費，不過目前總體還處在消費的淡季，支撐力度有限。目前支撐豬價的主要還是在供給端，壓欄惜售，限制出欄的現(xiàn)象還是存在，市場看漲熱情較高，支撐現(xiàn)貨價格，對豬價有明顯的支撐。盤面來看，生豬近弱遠強的格局明顯，建議遠月逢低入場。

雞蛋

當(dāng)前國內(nèi)在產(chǎn)蛋雞存欄呈穩(wěn)中略增的格局，供應(yīng)整體仍較寬松。雖然三月三假期雖對廣西等地區(qū)雞蛋市場略有回暖，廣東等地走貨略有加快，部分貿(mào)易商有抄底情緒，但整體提振效果有限，特別是南方地區(qū)，雞蛋質(zhì)量問題多發(fā)，貿(mào)易商拿貨較為謹(jǐn)慎，流通環(huán)節(jié)加快流通節(jié)奏，終端需求較淡，現(xiàn)貨價格表現(xiàn)不佳，持續(xù)牽制盤面走勢。另外，飼企采用性價比更高的谷物作為原料，飼料成本繼續(xù)下滑，成本端支撐減弱。不過，現(xiàn)貨價格價格下調(diào)至綜合成本線附近，有望加快養(yǎng)殖端淘汰進程，同時降低補欄積極性，對遠期蛋價有所利好。盤面來看，連續(xù)下跌后，盤面估值相對偏低，續(xù)跌意愿減弱，近日期價呈現(xiàn)小幅反彈，短期觀望為主。

蘋果

產(chǎn)區(qū)蘋果現(xiàn)貨價格相對下調(diào)，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至2024年4月10日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為543.42萬噸，較上周減少41.04萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為43.15%，較上周減少2.92%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為48.97%，較上周減少3.33%。山東產(chǎn)區(qū)走貨小幅加快，周邊小車數(shù)量增加，低價貨源性價比存在繼續(xù)走量，一般貨源客商收購意愿不高，且存在壓貨現(xiàn)象；陜西產(chǎn)區(qū)走貨速度加快，隨著果農(nóng)貨質(zhì)量下滑，果農(nóng)讓價出貨意向增強，部分高性價比貨源價格優(yōu)勢顯現(xiàn)?？傮w上看，產(chǎn)區(qū)低價貨源走貨明顯加快，但清明節(jié)之后，果農(nóng)貨源質(zhì)量下滑明顯，且讓價現(xiàn)象嚴(yán)重，預(yù)計短期蘋果期價弱勢延續(xù)。

紅棗

據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2024年4月10日紅棗本周36家樣本點物理庫存在6955噸，較上周減少65噸，環(huán)比減少0.93%，同比減少48.82%。本周樣本點庫存繼續(xù)下降，市場成交以停車區(qū)低端價位到貨為主，客商自有貨高價貨出貨承壓。不過下游客商隨買隨銷，按需補貨，節(jié)后市場走貨量有所提升。操作上，建議紅棗2409合約短期觀望為宜。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周四下跌逾2%。受周度銷售數(shù)據(jù)下降及美元走強拖累，抵消了積極的供需預(yù)測報告，交投最活躍的ICE 5月期棉收跌1.94美分或2.27%，收盤價報83.37分/磅。國內(nèi)市場：軋花廠企業(yè)觀望為主，報價仍堅挺，不愿虧本銷售，貿(mào)易企業(yè)仍積極銷售基差貨源，紡企即期利潤為負，多隨用隨買維持生產(chǎn)。進口棉庫存仍面臨壓力，進庫倉庫量仍較大，由于人民幣貨源成交隨著訂單不足及前期備貨完成依舊冷清。另外因性價比及主動需求相對不足，港口出貨緩慢。下游訂單仍不足，產(chǎn)成品累庫加大。不過近期夏季服裝備貨逐漸啟動，剛需采購需求有所提升，提振市場。外盤走弱，短期仍拖累國內(nèi)棉市。操作上，建議棉花2409合約價格短期暫且觀望。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周四下跌，盤中一度觸及一個月低位，由于印度產(chǎn)區(qū)迎來正常雨季的預(yù)報，加劇了市場看跌情緒。交投最活躍的ICE 5月原糖期貨合約收盤收跌0.61美分或2.80%，結(jié)算價每磅20.85美分。印度糖廠協(xié)會ISMA公布數(shù)據(jù)顯示，2023/24榨季截至3月31日，印度累計糖產(chǎn)量為3020.2萬噸，同比去年同期的3007.7萬噸增加12.5萬噸，超市場預(yù)期，本榨季約有221家糖廠未收榨，上榨季為187家。當(dāng)前印度糖產(chǎn)量較上年度不僅沒有減產(chǎn)，出現(xiàn)增產(chǎn)的可能性較大。國內(nèi)來看，現(xiàn)貨情緒表現(xiàn)較弱，由于終端企業(yè)接受當(dāng)前價格意愿不強，但對比加工糖，國產(chǎn)糖仍有價格優(yōu)勢，制糖集團繼續(xù)挺價。另外本榨季基本進入尾聲，市場進入純銷售階段，累庫壓力將逐漸緩解。不過截至3月底，2023/24年制糖期（以下簡稱本制糖期）甘蔗糖廠已陸續(xù)收榨。本制糖期全國共生產(chǎn)食糖957.31萬噸，同比增加85.51萬噸，增幅9.81%。全國累計銷售食糖473.45萬噸，同比增加35.98萬噸，增幅8.23%；累計銷糖率49.46%，同比放緩0.72個百分點。3月數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)糖量同比增加，產(chǎn)銷率放緩，數(shù)據(jù)相對利空糖市。預(yù)計短期糖價上漲乏力，但下方受低庫仍支撐。

花生

供應(yīng)端，目前港口到港量減少，對價格有一定的支撐。需求端，短期油廠庫存有所下降，壓榨利潤有所恢復(fù)，部分企業(yè)開始入市采購，但油廠的需求未見明顯提升，開機積極性偏低，采購數(shù)量相對有限，對花生價格提振有限；副產(chǎn)品方面，市場受巴西減產(chǎn)的預(yù)期價格走高，但隨著美豆種植面積增加和阿根廷大豆豐產(chǎn)預(yù)期實現(xiàn)，豆類短期面臨技術(shù)調(diào)整，后期預(yù)計震蕩為主?？傮w來說，短期受油廠入市采購影響，價格上漲，但下游需求有限，油廠未給市場帶來明顯提振，油料花生米消耗進度遲緩，花生短期震蕩的概率較大。

※ 化工品

原油

國際原油市場收跌，布倫特原油6月期貨合約結(jié)算價報89.74美元/桶，跌幅0.8%；美國WTI原油5月期貨合約結(jié)算價報85.02元/桶，跌幅1.2%。美國3月通脹數(shù)據(jù)反彈，削弱美聯(lián)儲降息預(yù)期，美聯(lián)儲官員重申短期內(nèi)沒有必要降息，美元指數(shù)小幅走高。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國將自愿減產(chǎn)措施延長到二季度，沙特將自愿減產(chǎn)100萬桶/日，俄羅斯將在二季度自愿削減供應(yīng)47.1萬桶/日；墨西哥減少原油出口量；美國原油及成品油庫存增加；中東及俄烏地緣局勢動蕩，以色列再度空襲加沙地區(qū)，美國預(yù)計伊朗將對以色列發(fā)動襲擊，市場權(quán)衡地緣局勢與美聯(lián)儲降息推遲影響，短線原油期價呈現(xiàn)強勢震蕩。技術(shù)上，SC2405合約測試675區(qū)域壓力，下方考驗10日均線支撐，短線上海原油期價呈現(xiàn)強勢震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

美國通脹反彈削弱美聯(lián)儲降息預(yù)期，市場權(quán)衡地緣局勢與美聯(lián)儲降息推遲影響，國際原油市場收跌；新加坡燃料油市場持穩(wěn)，低硫與高硫燃料油價差降至141美元/噸。LU2409合約與FU2409合約價差為1058元/噸，較上一交易日回落11元/噸；國際原油高位震蕩，低高硫期價價差縮窄，燃料油期價呈現(xiàn)強勢震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2409合約增多減空，凈空單大幅回落。技術(shù)上，F(xiàn)U2409合約測試3550區(qū)域壓力，下方考驗3400區(qū)域支撐，建議短線交易為主。LU2407合約考驗4500區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)強勢震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

美國通脹反彈削弱美聯(lián)儲降息預(yù)期，市場權(quán)衡地緣局勢與美聯(lián)儲降息推遲影響，國際原油市場收跌；國內(nèi)煉廠裝置開工回升，廠庫及貿(mào)易商庫存呈現(xiàn)增加；山東地區(qū)低價資源出貨較為順暢，南方部分地區(qū)受降水天氣影響需求一般，山東地區(qū)現(xiàn)貨市場小幅上調(diào)。國際原油高位震蕩，北方地區(qū)需求逐步回升，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，BU2406合約多單減倉，凈多單出現(xiàn)回落。技術(shù)上，預(yù)計BU2406合約期價測試3850區(qū)域壓力，下方考驗10日均線支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場持穩(wěn)為主，主營煉廠持穩(wěn)出貨，碼頭成交有松動跡象，上游供應(yīng)無壓，下游消化庫存觀望為主，市場購銷氛圍清淡；沙特5月CP預(yù)估價回落，PDH裝置開工繼續(xù)下滑，需求表現(xiàn)偏弱限制市場；華南國產(chǎn)氣價格持平，LPG2405合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為488元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為48元/噸左右。LPG2405合約多空減倉，凈空單呈現(xiàn)回落。技術(shù)上，PG2405合約測試4820區(qū)域壓力，下方考驗60日均線支撐，短期液化氣期價呈現(xiàn)震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率提升。內(nèi)地企業(yè)簽單有所減少，企業(yè)庫存小幅增加，但下游采買較為積極，整體庫存壓力不大。港口表需回升但卸貨速度良好，本周甲醇港口窄幅累庫。需求方面，寧波富德、內(nèi)蒙古久泰裝置重啟后維持正常運行，沿海MTO行業(yè)開工整體提升，帶動本周國內(nèi)甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率提升，后市關(guān)注興興裝置檢修時間。MA2409合約短線建議在2440-2500區(qū)間交易。

塑料

L2405合約震蕩走弱，夜盤報收于8330元/噸。上周，國內(nèi)聚乙烯企業(yè)平均產(chǎn)能利用率82.89%，較上周期減少0.84%；總產(chǎn)量在53.86萬噸，較上周期減少1.01%。成本端，油制線性成本理論值為9571元/噸，較上周期+306元/噸，煤制線性成本理論值為6737/噸，較上周期-110元/噸。需求端，聚乙烯下游延續(xù)恢復(fù)進程，周度開工45.47%，環(huán)比增長0.2%。短期受供應(yīng)收縮+原油走強偏強震蕩，預(yù)估區(qū)間8200~8500，操作上逢低買入，基本面橫向比較看，塑料強于PP強于PVC。

聚丙烯

PP2405合約震蕩走弱，夜盤報收于7567元。上周，國內(nèi)PP產(chǎn)能利用率下降1.25%至72.26%。庫存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：截至2024年4月7日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在75.84萬噸，較上期減少5.6萬噸，環(huán)比-6.88%。成本端，油制PP理論成本為9034元/噸，較上周+162元/噸；煤制PP理論成本為7605元/噸，較上周+73元/噸。聚丙烯下游企業(yè)平均開工率為50.46%，較上周+0.53%，較去年同期+1.94%。短期裝置檢修帶來供應(yīng)減量+原油走高推動價格上漲，整體還是區(qū)間震蕩偏強走勢，預(yù)估PP05在7500~7700震蕩，操作上區(qū)間對待。

苯乙烯

EB2405合約震蕩偏弱、夜盤收于9403元/噸。上周國內(nèi)苯乙烯周度產(chǎn)量27.56萬噸，環(huán)比增長7.28%；工廠產(chǎn)能利用率63.28%，環(huán)比漲4.28%。下游三大行業(yè)的開工率總體也有所上升，主體下游（EPS、PS、ABS）消費量在21.67萬噸，較上周+0.57萬噸，環(huán)比+2.7%。江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量：14.71萬噸，較上周期減1.94萬噸，幅度-11.65%。商品量庫存在12.71萬噸，較上周期減1.74萬噸，幅度-12.04%。預(yù)計本周苯乙烯繼續(xù)處于供需雙增的格局，當(dāng)前成本推動+供需兩旺帶動價格持續(xù)走強，上方空間看在9700~9800。短期關(guān)注供應(yīng)增量的回調(diào)風(fēng)險，支撐關(guān)注8700~9000，操作上，投資者手中多單可以設(shè)好止盈。

PVC

V2405合約先漲后跌，夜盤收于5817元/噸。上周PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率減少2.67%至77.85%。國內(nèi)PVC社會庫存在60.24萬噸，環(huán)比減少0.4%，同比增加15.38%。成本方面，電石法方面原料電石價格下調(diào)，但同時液氯價格上漲，導(dǎo)致電石法全國平均成本小幅下滑，乙烯法主要原料乙烯及氯乙烯價格穩(wěn)定，但液氯價格上漲導(dǎo)致全國乙烯法PVC平均成本小幅增加。截至4月5日，電石法PVC平均成本5741元/噸，環(huán)比下跌45元/噸；乙烯法PVC平均成本 6149元/噸，環(huán)比上漲20元/噸。PVC基本面整體矛盾不大，05合約預(yù)估在5700~5900震蕩，創(chuàng)新低5719后空單止盈，09或強于05，區(qū)間操作為主。

燒堿

SH405合約低開后先漲后跌、尾盤繼續(xù)下跌，夜盤收于2380元/噸。上周，中國燒堿工廠產(chǎn)能利用率報84.84%，較上周期減少1.11%。20萬噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫存量在49.88萬噸，環(huán)比增加17.84%，同比增加45.48%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在647元/噸，較上周-107元/噸，環(huán)比-14%。供應(yīng)偏高+需求增量有限導(dǎo)致高庫存繼續(xù)累積、供應(yīng)繼續(xù)增強，負反饋暫未結(jié)束、驅(qū)動偏空，市場看跌4月現(xiàn)貨價格至2300。資金層面，小幅減倉，盤面大幅下行。操作上，建議暫時觀望。

對二甲苯

隔夜PX震蕩下行，期價收跌。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價差上漲至352美元/噸附近，加工利潤回升。供應(yīng)方面，國內(nèi)PX整體開工負荷穩(wěn)定在83.71%；2月PX社會庫存為463.86萬噸，環(huán)比+7.23%，同比+11.77%，月內(nèi)PX進口量及產(chǎn)量提升。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在81.54%。短期國際原油價格上漲增強PX成本支撐，預(yù)計期價下行空間有限。技術(shù)上，PX2409合約上方關(guān)注8800附近壓力，下方關(guān)注8550附近支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PTA加工差下跌至340元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷下跌1.66%至68.81%；截至2024年04月04日，PTA行業(yè)庫存量約在PTA行業(yè)庫存量約在524.55萬噸，產(chǎn)量環(huán)比-4.06萬噸，供需差環(huán)比+39.95%，周內(nèi)PTA庫存延續(xù)去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷穩(wěn)定在89.07%。短期國際原油價格上漲增強PTA成本支撐，預(yù)計期價下行空間有限。技術(shù)上，TA2409合約上方關(guān)注6100附近壓力，下方關(guān)注5900附近支撐，建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩收跌。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開工負荷穩(wěn)定在54.61%；截至4月7日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量81.28萬噸，較上一統(tǒng)計周期減少0.14萬噸，主要港口延續(xù)去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷穩(wěn)定在89.07%。短期國際原油價格上漲增強乙二醇成本支撐，預(yù)計期價下行空間有限。技術(shù)上，EG2405合約上方關(guān)注4550附近壓力，下方關(guān)注4400附近支撐， 建議區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩收跌。成本方面，目前短纖加工費上漲至847元/噸附近，加工利潤回升。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易日下滑4.95%至33.71%，產(chǎn)銷氣氛降溫。短期國際原油價格上漲增強短纖成本支撐，預(yù)計期價下行空間有限。技術(shù)上，PF2406合約下方關(guān)注7400附近支撐，上方關(guān)注7500附近壓力，建議區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩收漲。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量189.1萬噸，較上期下降8.1萬噸，環(huán)比下降4.1%，主要港口延續(xù)去庫。海外方面，當(dāng)前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導(dǎo)致發(fā)往中國的漿量不斷增多，后續(xù)國內(nèi)紙漿進口量預(yù)計維持高位。需求方面，2月歐洲港口紙漿月末庫存量同比下滑，歐洲紙漿港口庫存延續(xù)回落。國內(nèi)方面，紙企成本端壓力增大，行業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)/交叉排產(chǎn)情況延續(xù)。技術(shù)上，SP2405合約上方關(guān)注6400附近壓力，下方關(guān)注6000附近支撐，建議區(qū)間交易。

純堿

近期河南金山及江西晶昊擴產(chǎn)提量，但個別企業(yè)裝置減量停車，國內(nèi)純堿整體供應(yīng)小幅提升。隨著前期減量裝置或面臨恢復(fù)，僅個別裝置存檢修預(yù)期，下周供應(yīng)或有增加。目前下游需求穩(wěn)定，供應(yīng)端消息擾動帶動市場補庫情緒增加，疊加光伏玻璃新增點火較多，對純堿需求預(yù)期增加，本周純堿企業(yè)庫存小幅下降，后市關(guān)注下游實際補庫需求。SA2409合約短線建議在1860-1960區(qū)間交易。

玻璃

目前浮法玻璃供應(yīng)仍維持高位，本周2條產(chǎn)線放水帶動日熔量小幅下降，下周暫無產(chǎn)線有點火或者放水計劃，日熔量或以穩(wěn)定為主。近期中下游拿貨積極性好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)廠家報價挺價心態(tài)增多，受部分企業(yè)提漲刺激，疊加原片價格到達部分業(yè)者心理預(yù)期，本周多地拿貨情緒較好，日均產(chǎn)銷連續(xù)過百，原片企業(yè)整體庫存處于去庫狀態(tài)。FG2409合約承壓回落，短線建議震蕩偏空思路對待。

天然橡膠

全球天膠產(chǎn)區(qū)處于供應(yīng)淡季，海外低庫存促使原料價格居高；國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)上月如期開割，但近期因產(chǎn)區(qū)干旱而出現(xiàn)大面積停割。海外低產(chǎn)停割期，到港量維持偏少態(tài)勢，輪胎廠逢低剛需備貨, 青島庫存保稅庫及一般貿(mào)易庫存延續(xù)去庫。由于進口利潤倒掛，進口量存縮減預(yù)期，青島地區(qū)庫存短期或難現(xiàn)大幅累庫。本周國內(nèi)半鋼胎樣本企業(yè)開工小幅波動，仍維持高位運行狀態(tài)，外貿(mào)訂單等單發(fā)貨現(xiàn)象延續(xù)，成品庫存微幅度提升；全鋼胎檢修企業(yè)排產(chǎn)逐步恢復(fù)但恢復(fù)程度不及預(yù)期，產(chǎn)能利用率窄幅提升。ru2409合約短線建議在14650-15200區(qū)間交易；nr2406合約短線建議在11910-12500區(qū)間交易。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，外盤及供方價格高位持穩(wěn)，東北及華東部分裝置重啟，下游詢盤意向偏弱；順丁橡膠出廠價格穩(wěn)定，市場價格出現(xiàn)回落，業(yè)者隨行就市，部分報盤承壓下挫，下游入市詢盤氛圍一般。順丁橡膠裝置開工下降，高順順丁橡膠庫存小幅增加；下游輪胎開工高位小幅波動，輪胎企業(yè)漲價落地阻力加大，下游走貨放緩。上游丁二烯成本高位支撐市場，干旱天氣推漲天然橡膠。技術(shù)上，BR2405合約考驗13200區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

近期檢修和故障裝置較多，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量小幅下降，本月仍有裝置陸續(xù)進入檢修，尿素日產(chǎn)仍有下降預(yù)期，但整體供應(yīng)依然寬松。需求方面，農(nóng)業(yè)需求處于階段性空檔期，尿素價格下降促使復(fù)合肥成品庫增加，國內(nèi)復(fù)合肥行業(yè)開工持續(xù)下降，對尿素的采購欠佳，僅維持少量按需跟進；膠板廠生產(chǎn)恢復(fù)較為緩慢，三聚氰胺開工率繼續(xù)下降，企業(yè)根據(jù)尿素價格逢低補倉。尿素價格止跌反彈帶動局部水稻區(qū)備肥增加，東北區(qū)域新一輪采購補倉，主產(chǎn)銷區(qū)尿素企業(yè)出貨好轉(zhuǎn)，本周國內(nèi)尿素企業(yè)庫存繼續(xù)下降。UR2409合約短線關(guān)注1930附近壓力，建議在1830-1930區(qū)間交易。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬金漲幅較大。昨日公布的美國3月PPI同比上升2.1%，雖略低于預(yù)期但創(chuàng)2023年4月以來新高，再次體現(xiàn)整體通脹壓力上升，而近期超預(yù)期的通脹水平也使得美聯(lián)儲官員于公開演講中持續(xù)釋放鷹派信號。非美國家方面，歐洲央行于昨日會議維持利率水平符合市場預(yù)期，但當(dāng)前市場仍大幅押注歐洲央行6月開啟首次降息，歐元區(qū)整體利率預(yù)期或有所下降。往后看短期內(nèi)美元指數(shù)及美債收益率在利率預(yù)期升高以及美國與非美國家利差擴大的影響下或得到一定支撐，但通脹預(yù)期升高導(dǎo)致美元實際購買力受到侵蝕，疊加內(nèi)盤貴金屬或有效對沖匯率貶值風(fēng)險，整體或利多貴金屬價格。操作上建議，日內(nèi)逢低做多，請投資者注意風(fēng)險控制。

滬銅

銅主力合約震蕩偏弱，以跌幅0.2%報收，持倉量減少，國內(nèi)現(xiàn)貨價格走弱，現(xiàn)貨貼水，基差走強。國際方面，美國3月CPI漲幅超預(yù)期，打壓美聯(lián)儲降息預(yù)期，美聯(lián)儲6月降息概率驟降已不足20%，市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息次數(shù)預(yù)期已降至兩次。國內(nèi)方面，財政部表示，很遺憾看到惠譽調(diào)降中國主權(quán)信用評級展望，但該評級未能有效前瞻性反映財政政策“適度加力、提質(zhì)增效”對推動經(jīng)濟增長、進而穩(wěn)定宏觀杠桿率的正面作用。中國經(jīng)濟長期向好的趨勢沒有改變，中國政府維護良好主權(quán)信用的能力和決心也沒有改變?；久嫔希~精礦國內(nèi)報價小幅上漲狀態(tài)，原材料供應(yīng)趨緊暫無明顯改善跡象，需求方面整體預(yù)期向好，下游銅材加工產(chǎn)能利用率已逐步回歸常態(tài)?？偟膩砜?，基本面偏暖，但美國經(jīng)濟通脹仍頑固，美聯(lián)儲降息延后，美元走強或?qū)︺~價走勢有一定降溫影響。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF下穿DEA，綠柱走擴。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

氧化鋁

夜盤AO2405合約漲幅0.12%。宏觀上，美國3月CPI同比增長3.5%，增幅高于預(yù)期值3.4%，前值為3.2% ；美國3月核心CPI同比增幅也高于預(yù)期值，超預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)使得美聯(lián)儲6月降息預(yù)期大幅下降，首次降息的預(yù)期時間從6月份推遲到了9月份。基本面，國內(nèi)鋁土礦緊缺未變，當(dāng)前國內(nèi)停產(chǎn)礦山暫未有復(fù)產(chǎn)的消息，國內(nèi)進口礦用量增加，短期內(nèi)鋁土礦供應(yīng)偏緊的格局或?qū)⒊掷m(xù)，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應(yīng)緊缺被迫減產(chǎn)，不過國內(nèi)氧化鋁行業(yè)利潤尚可，企業(yè)提產(chǎn)、高產(chǎn)意愿高昂，帶來部分供應(yīng)增量；云南省內(nèi)電解鋁廠因鋁價高位，利潤尚可，獲得條件的復(fù)產(chǎn)企業(yè)積極性向好?？偟膩碚f，多空交織下，氧化鋁或?qū)⒕S持震蕩。操作上建議，氧化鋁AO2405短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

滬鋁

夜盤AL2406合約漲幅0.27%。宏觀上，美國3月CPI同比增長3.5%，增幅高于預(yù)期值3.4%，前值為3.2% ；美國3月核心CPI同比增幅也高于預(yù)期值，超預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)使得美聯(lián)儲6月降息預(yù)期大幅下降，首次降息的預(yù)期時間從6月份推遲到了9月份?；久?，國內(nèi)氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)；下游進入傳統(tǒng)消費旺季，鋁下游開工維持增長，短期內(nèi)鋁下游開工將持續(xù)向好。庫存上，總體庫存處于近幾年低位，且累庫趨勢有結(jié)束趨向。總的來說，國內(nèi)利好政策及庫存絕對低位，加上傳統(tǒng)消費旺季的支撐，鋁價或?qū)⒀永m(xù)震蕩偏強?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日華東地區(qū)持貨商出貨為主，成交尚可；中原地區(qū)現(xiàn)貨成交尚可。操作上建議，滬鋁AL2406合約短期投資者手中多單可以逐漸止盈，注意風(fēng)險控制。

滬鉛

夜盤pb2406合約跌幅0.48%。宏觀上，美國3月CPI同比增長3.5%，增幅高于預(yù)期值3.4%，前值為3.2% ；美國3月核心CPI同比增幅也高于預(yù)期值，超預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)使得美聯(lián)儲6月降息預(yù)期大幅下降，首次降息的預(yù)期時間從6月份推遲到了9月份?；久嫔?，礦山選廠開工不足，加上進口礦窗口關(guān)閉及海外礦山減停產(chǎn)的消息影響下，鉛精礦仍持續(xù)供不應(yīng)求的預(yù)期提升，國產(chǎn)礦加工費下跌；礦端供應(yīng)不足，加上臨近鉛蓄電池消費淡季，原生鉛冶煉廠多選擇此時段進行檢修，部分地區(qū)檢修周期提前，不過再生鉛近期開工率環(huán)比繼續(xù)增加，隨著滬鉛價格接連回升，再生鉛虧損有所修復(fù)，加上前期再生鉛廠開工低，廢電瓶貨源供應(yīng)逐漸寬松，部分地區(qū)再生鉛煉廠的廢電瓶市場貨源供應(yīng)尚可，原料到貨情況好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量陸續(xù)恢復(fù)；需求端，臨近淡季，訂單有轉(zhuǎn)弱跡象，鉛蓄電池企業(yè)成品庫存較高，或有部分企業(yè)有減產(chǎn)計劃。現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日滬鉛維持高位盤整態(tài)勢，持貨商挺價出貨，加之交割臨近，市場流通貨源有限，另煉廠廠提貨源交割品牌報價偏向升水，再生鉛則以大貼水出貨，下游企業(yè)僅以剛需采購，或是使用長單，散單市場成交暫無起色?？偟膩碚f，近期鉛供應(yīng)擾動及鉛錠新老國標(biāo)更替下，鉛錠標(biāo)準(zhǔn)要求提高，市場擔(dān)憂更替期間，鉛錠可交割量不足，鉛價大幅上漲，但淡季下，或限制其上漲空間。操作上建議，滬鉛PB2406合約短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

滬鋅

夜盤zn2406合約漲幅0.31%。宏觀上，美國3月CPI同比增長3.5%，增幅高于預(yù)期值3.4%，前值為3.2% ；美國3月核心CPI同比增幅也高于預(yù)期值，超預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)使得美聯(lián)儲6月降息預(yù)期大幅下降，首次降息的預(yù)期時間從6月份推遲到了9月份?；久嫔?，海外礦端供應(yīng)擾動不斷，礦端緊缺情況暫時并未得到緩解，加工費或仍有下行空間，支撐鋅價。下游消費上看，今年“金三”同比往年，消費表現(xiàn)平淡，近期黑色價格的持續(xù)低迷導(dǎo)致鍍鋅企業(yè)信心不足，目前為止整體消費表現(xiàn)并無太大亮點，不過消費旺季下，需求仍有支撐?，F(xiàn)貨方面，昨日整體成交仍較一般，高位鋅價使得下游觀望情緒較重，部分地區(qū)成交較差。操作建議，滬鋅zn2406短多思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

滬鎳

宏觀面，美國3月通脹數(shù)據(jù)超過預(yù)期，美聯(lián)儲延遲降息的可能性增大，美元指數(shù)再度走強?；久妫壳坝∧酭KAB審批數(shù)量尚未達到預(yù)計的需求量，需要繼續(xù)關(guān)注；不過法國礦業(yè)公司Eramet與政府達成協(xié)議，旗下SLN在新喀里多尼亞采礦業(yè)務(wù)將繼續(xù)。冶煉端基本維持生產(chǎn)，前期檢修產(chǎn)能開始恢復(fù)，產(chǎn)量預(yù)計繼續(xù)增加。不過鎳價走低，刺激下游采購提貨意愿，近期國內(nèi)社會庫存下降，為春節(jié)后首次去庫。技術(shù)面，NI2405合約持倉持穩(wěn)，空頭氛圍增加，承壓此前高位。操作上，建議多鎳空不銹鋼謹(jǐn)慎持有。

不銹鋼

原料端，國外鎳鐵生產(chǎn)逐漸恢復(fù)，后續(xù)回國數(shù)量預(yù)計增加，使得鎳鐵價格支撐減弱，近期開始走弱；供應(yīng)端，前期不銹鋼利潤修復(fù)，刺激鋼廠節(jié)后擴大排產(chǎn)，市場到貨量逐漸增加趨勢；需求端，下游整體成交氛圍依舊偏淡，社會資源消耗緩慢，資源消化以前期期貨訂單與現(xiàn)貨剛需成交去庫為主。終端行業(yè)仍在需求淡季，房地產(chǎn)市場狀況依舊疲軟，打擊對需求前景的信心。不過后續(xù)宏觀刺激政策有望繼續(xù)出臺，關(guān)注對預(yù)期的帶動作用。技術(shù)面，SS2405合約持倉下降，多空謹(jǐn)慎，關(guān)注MA60爭奪。操作上，建議前期多鎳空不銹鋼謹(jǐn)慎持有。

滬錫

夜盤SN2405合約跌幅1.47%。宏觀上，美國3月CPI同比增長3.5%，增幅高于預(yù)期值3.4%，前值為3.2% ；美國3月核心CPI同比增幅也高于預(yù)期值，超預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)使得美聯(lián)儲6月降息預(yù)期大幅下降，首次降息的預(yù)期時間從6月份推遲到了9月份?；久嫔希┙o端，礦端偏緊憂慮更甚；國內(nèi)冶煉廠開工率繼續(xù)回升，月底環(huán)保檢查延后；需求端，上周下游開工率有所增長，不過前期部分訂單有所前置，預(yù)計下游企業(yè)短期訂單難有較大幅度增長，庫存延續(xù)累庫，不過消費旺季到來，需求有向好預(yù)期?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示：昨日滬錫價格依舊高居不下，大部分下游企業(yè)畏高觀望，暫無采買意愿，大部分貿(mào)易企業(yè)反應(yīng)上午基本沒有成交，總體來說現(xiàn)貨市場成交較為慘淡。操作上建議，SN2405合約短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

硅鐵

硅鐵市場暫穩(wěn)運行。產(chǎn)業(yè)方面，現(xiàn)貨成交一般，市場觀望情緒濃，虧損廠家居多，硅鐵供應(yīng)雖以下降為主，但出貨不暢，仍有累庫預(yù)期。需求方面，4月河鋼75B硅鐵招標(biāo)詢盤6500元/噸，3月定價6750元/噸，較上月定價下降250元/噸，4月招標(biāo)數(shù)量1516噸，其中舞陽新寬厚450（+150）噸，邯鋼500（-400）噸，石鋼特殊鋼166（+66）噸，唐鋼新區(qū)400（-40）噸，其余鋼廠等待河鋼定價，觀望情緒濃厚。策略建議：SF2405合約震蕩偏強，操作上建議暫以震蕩思路對待，參考6450-6600元/噸，請投資者注意風(fēng)險控制。

錳硅

錳硅市場暫穩(wěn)運行。產(chǎn)業(yè)方面，枯水期南方電費高企，廣西多數(shù)廠家維持停產(chǎn)狀態(tài)，總體錳硅供應(yīng)有所下行，據(jù)中國鐵合金工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，因各種原因減產(chǎn)，當(dāng)前全國硅錳合金月產(chǎn)量低于65萬噸，寧夏及南方產(chǎn)區(qū)已經(jīng)有80%以上錳系合金生產(chǎn)企業(yè)停產(chǎn)，最具成本優(yōu)勢的內(nèi)蒙古產(chǎn)區(qū)也有20%停產(chǎn)，生產(chǎn)作業(yè)率為2016年以來最低，協(xié)會錳系合金生產(chǎn)會員單位在4月9日寧夏銀川會議上共同倡議錳系合金生產(chǎn)企業(yè)合理規(guī)劃產(chǎn)能，理性生產(chǎn)，理性銷售，對待惡意做空市場及無理壓低價格采購合金的行為堅決抵制，以促進和維護長期健康的市場環(huán)境。需求方面，貿(mào)易商反應(yīng)成交不及預(yù)期，河鋼公布新一輪合金招標(biāo)情況，4月錳硅采量為12800噸，環(huán)比3月減少1700噸，主流鋼招四月首詢價格5900元/噸，環(huán)比三月定價下調(diào)400元/噸，同比去年四月定價下調(diào)1400元/噸，市場情緒受一定打擊，不過近期合金去庫好轉(zhuǎn)，市場等待最終定價指引。策略建議：SM2405合約震蕩偏強，操作上考慮以逢高短空思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦煤

隔夜JM2409合約偏強震蕩，焦煤市場弱勢運行。獨立洗煤廠利潤不佳，多持觀望態(tài)度，開工率環(huán)比下行。需求方面，焦炭八輪提降落地，焦化行業(yè)虧損壓力加劇，開工持穩(wěn)，不過鋼廠采購情緒有所回暖，鋼廠平均盈利修復(fù)，個別焦企開始有惜售現(xiàn)象，部分煤種止跌企穩(wěn)。進口煤市場偏弱運行，產(chǎn)業(yè)整體觀望氛圍較濃，終端行情持續(xù)性有待觀望，焦煤需求依然承壓。策略建議：隔夜JM2409合約偏強震蕩，操作上短線考慮逢低短多，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦炭

隔夜J2405合約偏強震蕩，焦炭市場暫穩(wěn)運行。焦炭八輪提降落地，爐料跌幅不及現(xiàn)貨，焦化虧損加劇，企業(yè)開工下滑，采購謹(jǐn)慎，供應(yīng)縮減。下游方面，部分低庫存鋼廠開始釋放補庫需求，隨著焦炭成本一路下行，市場投機情緒增加，預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，鋼材市場庫存壓力緩解，隨著焦價多輪下調(diào)鋼廠利潤也得到有效修復(fù)，或加快復(fù)產(chǎn)釋放需求。策略建議：隔夜J2405合約偏強震蕩，八輪提降落地后悲觀情緒釋放，市場信心修復(fù)，主力合約換月，操作上考慮逢低短多，關(guān)注期鋼后續(xù)走勢，請投資者注意風(fēng)險控制。

鐵礦

隔夜I2409合約高開回調(diào)，進口鐵礦石現(xiàn)貨報價上調(diào)。本期澳巴鐵礦石發(fā)運量減少，而到港量小幅增加。貿(mào)易商出貨積極性尚可，報價多隨行就市，另外隨著鋼價走高，鋼廠利潤情況繼續(xù)好轉(zhuǎn)，但廠內(nèi)依舊維持低庫存運行模式，按需采購為主。終端需求增加預(yù)期提振鋼價及爐料。技術(shù)上，I2409合約1小時 MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA運行于0軸上方。操作上建議，回調(diào)擇機做多，注意風(fēng)險控制。

螺紋

隔夜RB2410合約窄幅整理，現(xiàn)貨市場報價繼續(xù)上調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量小幅下滑，廠內(nèi)庫存及社會庫存再度下降，表觀需求上升。進入4月終端需求有所改善，近期庫存持續(xù)去化，疊加原料整體保持堅挺，煉鋼成本仍有支撐。綜合來看，螺紋鋼期現(xiàn)貨價格仍處反彈趨勢。技術(shù)上，RB2410合約 1小時 MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA運行于0軸上方。操作上建議，維持偏多交易，注意風(fēng)險控制。

熱卷

隔夜HC2410合約沖高回調(diào)，現(xiàn)貨市場報價下調(diào)。本期熱卷周度產(chǎn)量小幅下滑，雖然庫存量延續(xù)下降，但降幅有限，表觀需求減少。由于鋼廠將更多鐵水向板材轉(zhuǎn)移，熱卷產(chǎn)量整體維持在較高水平，供應(yīng)寬松，但近期隨著原材料期價反彈，市場情緒回暖，熱卷期現(xiàn)貨價格也順勢走高，終端需求有一定程度釋放。技術(shù)上，HC2410 合約1小時 MACD指標(biāo)顯示 DIFF與 DEA運行在0軸上方。操作上建議，回調(diào)擇機短多，注意風(fēng)險控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨弱穩(wěn)運行。原料方面，行情不加硅企采購放緩，原料需求走弱，疊加煤炭行業(yè)整體弱勢，硅煤價格下行。產(chǎn)業(yè)方面，西南廠家近期仍有停爐檢修情況，據(jù)SMM調(diào)研，甘肅、陜西等部分硅企近期仍有停產(chǎn)減產(chǎn)情況存在，內(nèi)蒙古地區(qū)個別小型硅企近期也有停爐檢修計劃。庫存方面，工業(yè)硅期貨倉單數(shù)量變化不大。需求方面，鋁合金企下游表現(xiàn)低迷，囤貨意愿差，有機硅產(chǎn)品價格下跌，部分97硅及再生硅廠家價格堅挺，多晶硅弱穩(wěn)運行，原料成交清淡，下游整體情緒偏空較多。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約震蕩偏弱，操作上考慮逢高短空，請投資者注意風(fēng)險控制。

碳酸鋰

主力合約LC2407震蕩偏弱，以跌幅3.06%報收，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強?；久婀┙o端，國內(nèi)多數(shù)冶煉廠在檢修后陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，加之進口碳酸鋰的逐步到港，預(yù)計供應(yīng)量方面將趨于正常，前期供應(yīng)略緊局面有所緩和。需求方面，由于現(xiàn)貨價格近期走弱，下游外采情緒有所恢復(fù)。綜合來看，預(yù)計表觀消費量將逐步增長，需求方面仍需政策引導(dǎo)及終端消費的共同驅(qū)動，短期內(nèi)能看到國內(nèi)部分車企新款車型陸續(xù)推出，將對碳酸鋰相對過剩的庫存起到一定正面作用。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為30.85%，環(huán)比+1.35%，市場投機情緒偏多，認購持倉凈增長。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸以上，DIF下穿DEA，綠柱走擴。操作建議，輕倉震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險。

※ 每日關(guān)注

待定 中國3月貿(mào)易帳

14:00 德國3月CPI月率終值

14:00 英國2月三個月GDP月率

14:00 英國2月制造業(yè)產(chǎn)出月率

14:00 英國2月季調(diào)后商品貿(mào)易帳

14:00 英國2月工業(yè)產(chǎn)出月率

14:45 法國3月CPI月率

16:00 IEA公布月度原油市場報告

20:30 美國3月進口物價指數(shù)月率

21:00 美聯(lián)儲柯林斯接受媒體采訪

22:00 美國4月一年期通脹率預(yù)期

22:00 美國4月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)初值

次日01:00 美國至4月12日當(dāng)周石油鉆井總數(shù)

次日02:30 美聯(lián)儲博斯蒂克就樓市問題發(fā)表講話

次日03:30 美聯(lián)儲戴利在金融科技會議上發(fā)表講話

A股解禁市值為：97.61億

新股申購：無

作者

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格證號：F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0013101

助理研究員：李秋榮

期貨從業(yè)資格證號：F03101823

微信號：yanjiufuwu

電話：0595-86778969

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