財經(jīng)事件

1、周一美股交易再度出現(xiàn)嚴(yán)重異常行情，包括伯克希爾哈撒韋、巴里克黃金、蒙特利爾銀行等在內(nèi)的多只紐交所股票一度跌近100%并暫停交易。紐約證券交易所隨后報告稱，問題源于統(tǒng)一證券行情協(xié)會發(fā)布的價格區(qū)間，該協(xié)會是各大交易所共同提供實時股票報價的組織，其周一早些時候報告了一次技術(shù)故障，導(dǎo)致切換到災(zāi)難恢復(fù)中心。

2、5月財新中國制造業(yè)PMI錄得51.7，較4月上升0.3個百分點，為2022年7月來最高，顯示制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動擴張加速。生產(chǎn)指數(shù)升至2022年7月來新高，新訂單指數(shù)在擴張區(qū)間小幅下行，新出口訂單指數(shù)明顯放緩當(dāng)仍位于臨界點上方。

3、近日，多地召開專題會議，謀劃超長期特別國債項目申報，研究部署加快國家重大戰(zhàn)略實施和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，第一批超長期特別國債項目已在5月份完成申報，第二批項目申報要求在6月中旬前完成。

4、美國5月ISM制造業(yè)指數(shù)48.7，連續(xù)第二個月下跌，此前市場預(yù)期將從前值49.2回升至49.6。新訂單指數(shù)下滑3.7個點至45.4，為2022年6月以來最大跌幅。

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日震蕩整理。三大指數(shù)漲跌互現(xiàn)，滬指震蕩走低，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)強勢。截至收盤，滬指跌0.27%，深證成指漲0.07%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.79%。滬深兩市成交量明顯回升。場短線做多情緒降溫，美國第一季度GDP低于預(yù)期，市場擔(dān)憂經(jīng)濟增長放緩，美股亦走弱回調(diào)。近期對地緣局勢擔(dān)憂疊加對高頻經(jīng)濟數(shù)據(jù)所反映的需求不振與對政策效果存有疑慮，A股市場預(yù)期波動放大。后續(xù)需要關(guān)注的重點有，地產(chǎn)政策轉(zhuǎn)向的效果及后續(xù)進一步的政策應(yīng)對有待驗證，關(guān)注三中全會各項改革方針的推出，以及海內(nèi)外地緣政治環(huán)境對市場風(fēng)險偏好的影響。策略上，嘗試低位多大空小跨品種思路，場內(nèi)多空分歧擴大但指數(shù)振幅較小，股指期權(quán)參考IO空跨式或比率價差組合。

國債期貨

周一國債期貨收漲，TL、T主力合約分別上漲0.23%、0.16%。現(xiàn)券收益率下行，30Y、10Y分別下行至2.556%、2.31%。周一銀行間資金寬松，DR001、DR007分別下行8.25bp、5.89bp至1.73%、1.81%。5月全國百城地產(chǎn)新房均價同比增長1.33%，環(huán)比增長0.25%，成交面積環(huán)比增長2%，同比降幅收窄，地產(chǎn)數(shù)據(jù)有改善的跡象，保持跟蹤。財新5月PMI為51.7，略超預(yù)期，為2022年7月來最高，連續(xù)四個月在枯榮線上。分結(jié)構(gòu)來看，生產(chǎn)指數(shù)表現(xiàn)較強，其中，消費類生產(chǎn)增長最為強勁；出口訂單放緩，新訂單略有下行，與官方PMI一致。6月政府債券凈融資規(guī)模有所縮減，資金缺口壓力有限，預(yù)計資金面延續(xù)平穩(wěn)寬松。在三中全會落地前債市將反復(fù)圍繞寬政策預(yù)期博弈，TL、T的波動加大。短期內(nèi)，債市或延續(xù)箱體震蕩，可嘗試波段交易。本周重點關(guān)注5月進出口數(shù)據(jù)、歐洲央行議息結(jié)果。

美元/在岸人民幣

周一晚間在岸人民幣兌美元收報7.2420，較前一交易日貶值5個基點。當(dāng)日人民幣兌美元中間價報7.1086，調(diào)升2個基點。最新數(shù)據(jù)顯示，美國4月核心PCE環(huán)比上漲0.2%，略低于預(yù)期和前值0.3%，創(chuàng)年內(nèi)新低。美國潛在通脹壓力顯示出緩解跡象，這為美聯(lián)儲的政策制定者提供了積極的信號，這加大了市場對美聯(lián)儲將在9月份首次降息的押注。國內(nèi)方面，我國4月份經(jīng)濟延續(xù)回升向好，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)帶動整體制造業(yè)上行，而氣溫回升降低相應(yīng)供暖需求；扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資后，全國固定資產(chǎn)投資同比延續(xù)較好增長趨勢。而消費中仍以服務(wù)消費為主導(dǎo)，基本生活類和部分升級類商品銷售增長較快。市場延續(xù)改善趨勢，擴內(nèi)需政策持續(xù)顯效，而五一假期效應(yīng)料帶動社消同比的回升。總的來看，PCE數(shù)據(jù)提振降息押注，并且我國消費持續(xù)恢復(fù)，人民幣幣值或始終保持在一個相對穩(wěn)定的水平。

美元指數(shù)

截至周二美元指數(shù)跌0.54%報104.0608，非美貨幣集體上漲，歐元兌美元漲0.53%報1.0904，英鎊兌美元漲0.52%報1.2806，澳元兌美元漲1.85%報0.6689，美元兌日元跌0.8%報156.073。美國5月ISM制造業(yè)指數(shù)48.7，連續(xù)第二個月下跌，此前市場預(yù)期將從前值49.2回升至49.6。新訂單指數(shù)下滑3.7個點至45.4，為2022年6月以來最大跌幅。整體PMI指數(shù)回落體現(xiàn)制造業(yè)復(fù)蘇相對坎坷，美國經(jīng)濟活躍度走弱或緩解市場對通脹滯留的擔(dān)憂。往后看，在當(dāng)前美國就業(yè)供需逐漸走向平衡帶領(lǐng)薪資水平回落且利率水平不利信用擴張的情況下，未來美國消費增速或逐步放緩，通脹下行趨勢或進一步得到穩(wěn)固，美元指數(shù)在失去利率預(yù)期支撐的影響下或相對承壓。

集運指數(shù)(歐線)

周一集運指數(shù)（歐線）期貨合約表現(xiàn)分化，主力合約EC2408收跌0.04%。最新SCFIS歐線結(jié)算運價指數(shù)為3798.68點，較上周繼續(xù)上升430.07點，環(huán)比上漲12.8%，但與期價點位差距依舊較大。傳統(tǒng)淡季（2、3、4月份）過去，使得現(xiàn)貨端集裝箱運輸歐洲市場需求有所改善，疊加巴以沖突不僅未見緩和，以色列不斷地進攻也使得紅海地區(qū)真正的復(fù)航遙遙無期，期價受此影響高漲。此外，馬士基和達飛再度提漲6月中下旬運費，再度提漲市場信心，共同支撐期價高位運行。目前來看，歐洲整體經(jīng)濟仍在磨底，多數(shù)經(jīng)濟指標(biāo)仍沒有顯示出好轉(zhuǎn)趨勢。同時今明兩年仍將有大量集裝箱船新船下水供應(yīng)壓力增加，需關(guān)注船廠交付速度以及歐美補庫節(jié)奏，集運景氣度需繼續(xù)觀察。綜上，地緣沖突再度加劇，疊加運力偏緊、船司漲價使得航運景氣度得到支撐，但基本面形勢未發(fā)生改變，以及基差過大加劇期價波動，交易難度提升，建議投資者保持謹(jǐn)慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

中證商品期貨指數(shù)

周一中證商品期貨價格指數(shù)跌1.82%報1476.71，呈大幅走低態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)跌0.19%，再次回落至550下方。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品能源化工品表現(xiàn)疲軟，原油跌3.77%，燒堿跌2.02%。黑色系全線下跌，鐵礦石跌1.12%。農(nóng)產(chǎn)品普遍下跌，棕櫚油跌2.11%，豆油跌1.4%?；窘饘俣鄶?shù)收跌，滬鎳跌2.07%，滬鋅跌1.06%。貴金屬漲跌不一，滬金漲0.34%，滬銀跌0.55%。

美國5月ISM制造業(yè)指數(shù)48.7，連續(xù)第二個月下跌，此前市場預(yù)期將從前值49.2回升至49.6；而美國5月Markit制造業(yè)PMI終值51.3，較初值50.9有所上調(diào)，兩者形成一定反差。根據(jù)CME美聯(lián)儲觀察工具顯示，美聯(lián)儲9月份降息概率低于50%。國內(nèi)5月財新中國制造業(yè)PMI錄得51.7，較4月上升0.3個百分點，為2022年7月來最高，顯示制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動擴張加速。具體來看，歐佩克+繼續(xù)延長減產(chǎn)至2025年，同時中東地緣局勢依舊緊張，油價呈現(xiàn)寬幅震蕩，其余能化品同樣呈現(xiàn)區(qū)間震蕩態(tài)勢；金屬方面，美聯(lián)儲降息預(yù)期不斷調(diào)整，有色金屬、貴金屬短期波動加劇；農(nóng)產(chǎn)品方面，供應(yīng)端壓力較大，價格震蕩回落。目前，商品價格有所回落，然而國內(nèi)經(jīng)濟基本面整體仍呈現(xiàn)向好態(tài)勢，商品價格后續(xù)仍有走高的可能。

豆一

隔夜豆一上漲了-0.21%，下游集團企業(yè)階段性補庫高峰接近尾聲，山東部分蛋白廠以及備好足夠兩個月生產(chǎn)的現(xiàn)貨庫存，吉林地區(qū)食品加工企業(yè)和倉儲公司正在進行生產(chǎn)線設(shè)備更新改造，接下來兩三個月對國產(chǎn)大豆需求驟減，且當(dāng)?shù)夭少彾矶钩杀据^東北豆低。東北高蛋白余豆見底，但需求弱勢使得豆價難見大的漲幅，小幅波動為主。盤面來看，豆一震蕩，余糧有限，限制回落。

豆二

隔夜豆二上漲了-1.12%，阿根廷大豆收割接近尾聲，南美大豆集中上市，給市場一定的壓力，也沖擊美豆的市場。美豆出口受限，加上新一季大豆的播種目前還算正常，美豆新作的增產(chǎn)預(yù)期較強，也限制美豆的價格。目前美豆缺乏上行的動力，偏弱運行為主。盤面來看，豆二震蕩偏弱，下方關(guān)注60日均線的支撐情況。

豆粕

周一美豆上漲-1.7%，美豆粕上漲-1.29%，隔夜豆粕上漲了-0.26%，阿根廷大豆收割接近尾聲，南美大豆集中上市，給市場一定的壓力，也沖擊美豆的市場。美豆出口受限，加上新一季大豆的播種目前還算正常，美豆新作的增產(chǎn)預(yù)期較強，也限制美豆的價格。目前美豆缺乏上行的動力，偏弱運行為主。國內(nèi)豆粕方面，當(dāng)前下游飼料企業(yè)的心態(tài)仍是以看跌為主，據(jù)Mysteel調(diào)查統(tǒng)計，預(yù)計6月國內(nèi)大豆到港981.5萬噸，二季度大量到港已成明牌，國內(nèi)供需矛盾比較突出，油廠豆粕庫存高位，有脹庫停機風(fēng)險，會制約盤面上漲力度，下游養(yǎng)殖端沒有好轉(zhuǎn)跡象，拖累現(xiàn)貨疲軟運行。盤面來看，豆粕震蕩回落，在供應(yīng)增加的背景下，走勢偏弱，關(guān)注60日均線附近的支撐情況。

豆油

周一美豆上漲-1.7%，美豆油上漲-3.1%，隔夜豆油上漲了-1.4%，從經(jīng)濟環(huán)境來看，美聯(lián)儲遲遲不降息，美元高位運行，令商品市場承壓。只要供應(yīng)充足的格局不變的話，盤面無力持續(xù)上漲，很快展開滯漲回調(diào)的走勢。國內(nèi)方面，豆油因需求清淡，工廠庫存持續(xù)增加，自身沒有挺價基礎(chǔ)，上周的上漲全靠外力拉動。在巴西大豆到港高峰期，工廠將維持高開機率，導(dǎo)致豆油庫存將繼續(xù)增加。進入6月之后，棕油進口增加，豆棕價差有拉大要求，因此預(yù)計棕油將替代部分豆油市場。在這種情況下，現(xiàn)貨基差報價承壓，仍有一定下跌空間。盤面來看，豆油震蕩回落，基本面支撐力度有限，豆油回吐部分前期漲幅。

棕櫚油

周五馬棕上漲了2.13%，隔夜棕櫚油上漲了-2.11%，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，5月1-25日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加17.66%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比增加18.16%，出油率（OER）環(huán)比下降0.08%。根據(jù)船運調(diào)查機構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞5月棕櫚油出口量為1481916噸，較4月出口的1213525噸增加22.1%。從高頻數(shù)據(jù)來看，馬棕出口恢復(fù)，產(chǎn)量也出現(xiàn)回升，符合季節(jié)性增產(chǎn)的規(guī)律。據(jù)Mysteel統(tǒng)計5月預(yù)計到港大概45萬噸左右（含工棕），其中商業(yè)買船預(yù)計35萬噸左右，相比去年同期增幅較大，一定程度彌補1-4月份庫存缺口，且6789月預(yù)計到港繼續(xù)增加，遠月供應(yīng)寬松。從國內(nèi)庫存角度來看，周內(nèi)全國成交量較為清淡，基差雖持續(xù)下滑，但整走走貨速度不佳，國內(nèi)庫存雖然持續(xù)去庫但去庫幅度有限，預(yù)計棕櫚油國內(nèi)庫存后期企穩(wěn)反升。盤面來看，棕櫚油震蕩回落，跟隨油脂總體走弱。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周一重挫，因加籽種植天氣良好以及美豆疲軟的外溢壓力。隔夜菜油2409合約收漲-1.68%。目前加拿大油菜籽正處于播種發(fā)芽期，由于連續(xù)降雨，播種進度較往年延遲，但是降水補充了干旱地區(qū)的土壤水分，目前墑情較好，且未來兩周作物天氣繼續(xù)保持良好，提升產(chǎn)量前景，給加籽市場帶來壓力。其它油籽方面，美豆播種進展迅速，市場做多情緒降溫，油脂滯漲回調(diào)。馬來步入增產(chǎn)季，供應(yīng)壓力明顯增加，庫存有增加的預(yù)期。不過，ITS發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來5月棕櫚油產(chǎn)品出口量較上月大幅增加22.1%，馬棕出口改善，給市場提供一定支撐。國內(nèi)方面，油廠開機率保持高位，菜油產(chǎn)出壓力仍存，且隨著氣溫的升高，市場對油脂的需求轉(zhuǎn)弱，導(dǎo)致菜油走貨疲軟，油廠庫存持續(xù)處于高位，市場供應(yīng)充裕。菜油自身基本面相對偏弱。盤面來看，菜油減倉下跌，短期有轉(zhuǎn)弱傾向。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周一下跌，因需求不佳以及美豆種植快速推進。隔夜菜粕2409合約收漲-0.33%。隨著南里奧格蘭德州暴雨影響減弱，巴西大豆總產(chǎn)量維持高位且集中出口季供應(yīng)壓力仍存。同時，USDA在每周的作物生長報告中稱，截止6月2日當(dāng)周，美豆種植率為78%，低于市場預(yù)期的80%，此前一周為68%，去年同期為89%，五年均值為73%。美豆種植進度加快，且降雨對作物生長有利，對國際豆價施壓。關(guān)注美豆種植區(qū)后期天氣狀況。國內(nèi)市場而言，油菜籽到港充裕，油廠開機率保持高位，菜粕產(chǎn)出壓力仍存。不過，隨著溫度回升，水產(chǎn)養(yǎng)殖剛需向好，菜粕庫存壓力不大。豆粕市場而言，5 月份以來，隨著進口大豆到港增多，油廠進口大豆、豆粕庫存逐步回升，市場供應(yīng)逐步轉(zhuǎn)松，且6、7月大豆月均到港預(yù)估超千萬噸，油廠開機率將維持高位，豆粕庫存繼續(xù)增加，限制豆粕市場價格。盤面來看，受美豆走弱拖累，菜粕延續(xù)偏弱震蕩，短線參與為主。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周一下跌，受累于小麥?zhǔn)袌銎＼泿硗庖鐗毫?。隔夜玉?407合約收漲0.08%。USDA在每周的作物生長報告中稱，截止6月2日當(dāng)周，美玉米種植率為91%，此前一周為83%，去年同期為95%，五年均值為89%。美玉米種植進度加快，且小麥價格高位回落，美玉米隨盤下滑，拖累國內(nèi)市場氛圍。國內(nèi)方面，東北地區(qū)基層糧源逐漸見底，受建庫成本支撐，貿(mào)易商挺價惜售，市場供應(yīng)有限，而下游企業(yè)保持按需采購策略，少數(shù)深加工企業(yè)有小幅壓價收購。華北黃淮產(chǎn)區(qū)基層購銷相對平穩(wěn)，新麥上市時間臨近，持糧主體以逢高出貨為主，貿(mào)易商騰庫體量相當(dāng)有限，深加工企業(yè)門前到貨量尚可，在庫存水平維持相對高位的情況下，企業(yè)玉米收購價格根據(jù)自身情況窄幅調(diào)整。盤面來看，連續(xù)下跌后，玉米跌勢略有放緩，整體維持窄幅震蕩，短期觀望為主。

淀粉

隔夜玉米淀粉2407合約收漲-0.07%。部分地區(qū)陷入虧損狀態(tài)，行業(yè)開機率有所下滑，供應(yīng)端壓力減弱。不過，隨著前期合同執(zhí)行尾聲，下游行業(yè)新簽單表現(xiàn)一般，玉米淀粉行業(yè)庫存微幅累積。截至5月29日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量105萬噸，較上周增加1.00萬噸，周增幅0.96%，月降幅16.40%；年同比增幅12.90%。疊加玉米價格有所調(diào)整，成本端支撐減弱。盤面來看，受玉米走弱拖累，淀粉期價繼續(xù)走弱，短期觀望為主。

生豬

供應(yīng)端，由于去年10月仔豬的數(shù)量開始減少，導(dǎo)致今年6-7月市場有供應(yīng)斷檔的擔(dān)憂，加上豬價上漲，企業(yè)壓欄惜售以及二次育肥都限制短期的供應(yīng)量。另外，從近期的出欄體重有所回升也可以看出，有一定的壓欄的動作。隨著端午節(jié)備貨的來臨，豬價有一定的支撐。盤面來看，生豬沖高回落，18500上方仍有一定的壓力，關(guān)注其突破的情況。

雞蛋

臨近端午，各環(huán)節(jié)備貨基本收尾，市場需求轉(zhuǎn)弱，且南方隨著梅雨季到來，高溫高濕的天氣對雞蛋存儲帶來不利，雞蛋質(zhì)量問題多發(fā)頻發(fā)，貿(mào)易商等拿貨意愿不強，終端居民對雞蛋采購也較為謹(jǐn)慎，雞蛋現(xiàn)貨價格繼續(xù)回調(diào)。另外，近日玉米和豆粕價格下滑，降低市場挺價情緒。不過，天氣炎熱，產(chǎn)蛋率有所下滑，且市場普遍認為6月蛋價重心下移，端午節(jié)前老雞或有一波集中淘汰，對供應(yīng)面壓力有所利好。盤面來看，雞蛋期價維持震蕩，關(guān)注60日均線支撐情況。

蘋果

近期時令水果上市量增加，且價格持續(xù)下滑，對蘋果銷售替代作用增強。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至2024年5月30日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為255.41萬噸，較上周減少34.39萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為23.01%，較上周減少2.27%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為23.84%，較上周減少3.29%。山東產(chǎn)區(qū)走貨放緩，客商多數(shù)按需采購，多挑揀性價比高的貨源。陜西產(chǎn)區(qū)走貨減緩。隨著區(qū)內(nèi)適合客商性價比貨源減少，部分客商開始轉(zhuǎn)移至山東產(chǎn)區(qū)調(diào)貨發(fā)貨，洛川產(chǎn)區(qū)交易氛圍轉(zhuǎn)淡，果農(nóng)貨剩余不多，多順價出貨，受部分貨源質(zhì)量下滑，實際成交以質(zhì)論價。操作上，建議蘋果期貨2410合約短期逢高拋空思路對待。

紅棗

新季灰棗進入生長關(guān)鍵期，當(dāng)前產(chǎn)區(qū)氣溫穩(wěn)定適合棗樹生長，棗農(nóng)積極進行棗園管理工作，花期較去年提前半月左右，目前長勢正常，逐步進入盛花期，棗農(nóng)適時噴灑授粉藥，預(yù)計六月上旬逐步展開環(huán)割工作。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2024年5月30日紅棗本周36家樣本點物理庫存在6308噸，較上周增加96噸，環(huán)比增加1.55%，同比減少46.96%，本周樣本點庫存小幅增加。銷區(qū)市場到貨量突增，可供挑選貨源充足，現(xiàn)貨價格弱穩(wěn)并未出現(xiàn)明顯下滑?？蜕贪葱璨少?，補充未來淡季可支配貨源，整體看剩余庫存集中度仍較高。操作上，建議紅棗2409合約短期逢高拋空思路對待。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周一下跌，觸及19個月低點，受累于技術(shù)性拋售及其他商品走弱拖累。交投最活躍的ICE 7月期棉收跌3美分或3.9%，結(jié)算價報73.15美分/磅。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的美棉出口周報數(shù)據(jù)顯示，截至5月23日當(dāng)周美國2023/24年度陸地棉凈簽約50485（含簽約52662噸，取消前期簽約2177噸），較前一周增加10%，較近四周平均增加25%。裝運陸地棉39054噸，較前一周減少16%，較近四周平均減少21%。美棉出口銷售數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)。但近期美國主要產(chǎn)棉區(qū)迎來降雨，主產(chǎn)區(qū)天氣情況較好，有利于棉花生長。國內(nèi)市場，新年度產(chǎn)區(qū)出苗率居高，補種現(xiàn)象相對較少，若后期產(chǎn)區(qū)天氣無不利影響的話，可能畝產(chǎn)有所提升。庫存方面，進口棉港口庫存仍較大，出庫有限。截止至5月30日，進口棉花主要港口庫存周環(huán)比持平，總庫存57.4萬噸。中下游方面，下游消費處于傳統(tǒng)淡季，訂單增加有限，紡企產(chǎn)成品庫存普遍累積，部分庫存較大的企業(yè)存在降價意愿。對棉花、紗價支撐有限，短期弱勢運行為主。操作上，鄭棉2409合約短空為主。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周一收高，因數(shù)據(jù)顯示巴西中南部地區(qū)糖產(chǎn)量低于預(yù)期。交投最活躍的ICE 7月原糖期貨合約收盤收漲0.48美分或2.60%，結(jié)算價每磅18.78美分。據(jù)巴西蔗糖工業(yè)協(xié)會Unica稱，5月上半月，巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為4475萬噸，較上年同期同比增0.43%，略低于市場預(yù)期；已產(chǎn)糖257萬噸，較上年同期增長0.97%。甘蔗分配到糖的比例為48.27%。5月上半月巴西產(chǎn)糖量低于預(yù)期，同比去年微增，由于甘蔗制糖比例低于預(yù)期。國內(nèi)市場，基本面表現(xiàn)一般，上方受增產(chǎn)預(yù)期不斷施壓，上行空間有限。不過目前國內(nèi)加工糖原料緊張，進口有一定的時間差，4月份進口糖數(shù)據(jù)顯示僅為5萬噸。加之國內(nèi)價格受低庫存支撐。本榨季糖成本高企，進口速度緩慢，價格下跌空間有限。操作上，建議鄭糖2409合約短期暫且觀望。

花生

供應(yīng)端，花生逐漸開始種植，港口到港量有所恢復(fù)。需求端，油廠庫存得到一定消耗，但油廠開機率有所下降，油脂市場需求持續(xù)保持低迷狀態(tài)，部分油廠小幅度調(diào)整濃香花生油的價格，花生粕價格則保持震蕩運行，副產(chǎn)品價格或調(diào)低或震蕩，導(dǎo)致壓榨利潤沒有起色，長期處于虧損狀態(tài)，油廠收購價格轉(zhuǎn)弱。總體來說，產(chǎn)區(qū)貨源與往年相比仍然偏多，壓榨市場需求持續(xù)低迷，預(yù)計花生價格震蕩下行。此外，目前正值花生種植期，仍需關(guān)注天氣對花生產(chǎn)量的影響。

原油

國際原油市場大幅下跌，布倫特原油8月期貨合約收盤價報78.36美元/桶，跌幅為3.4%；美國WTI原油7月期貨合約收盤價報74.22元/桶，跌幅3.6%。美國5月ISM制造業(yè)PMI低于預(yù)期，市場對美聯(lián)儲年底前降息預(yù)期有所提升，美元指數(shù)跌至兩個月低點。周末歐佩克聯(lián)盟部長級會議同意將自愿減產(chǎn)措施延長至9月底，將集體性減產(chǎn)措施延長至2025年結(jié)束；消息稱以色列接受美國提出的結(jié)束加沙戰(zhàn)爭的框架協(xié)議，中東地緣局勢趨于緩和；歐佩克聯(lián)盟延長額外減產(chǎn)符合預(yù)期，但四季度開始退出自愿減產(chǎn)措施，美聯(lián)儲較長時間維持高利率令市場擔(dān)憂夏季需求前景，短線原油期價呈現(xiàn)寬幅整理。技術(shù)上，SC2407合約考驗572區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

歐佩克聯(lián)盟延長額外減產(chǎn)符合預(yù)期，但四季度開始退出自愿減產(chǎn)措施，市場擔(dān)憂需求前景，國際原油市場大幅下跌；新加坡燃料油市場回落，低硫與高硫燃料油價差降至73美元/噸。LU2409合約與FU2409合約價差為619元/噸，較上一交易日上升28元/噸；國際原油大幅回調(diào)，低高硫期價價差小幅回升，燃料油期價呈現(xiàn)寬幅整理。前20名持倉方面，F(xiàn)U2409合約空單減幅大于多單，凈空單呈現(xiàn)回落。技術(shù)上，F(xiàn)U2409合約考驗3250區(qū)域支撐，建議短線交易為主。LU2408合約考驗3850區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)整理走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

歐佩克聯(lián)盟延長額外減產(chǎn)符合預(yù)期，但四季度開始退出自愿減產(chǎn)措施，市場擔(dān)憂需求前景，國際原油市場大幅下跌；廠家裝置開工提升，廠家及貿(mào)易商庫存小幅增加；北方地區(qū)供應(yīng)較為充裕，業(yè)者出貨積極性上升，南方地區(qū)降水因素影響需求，下游按需采購，山東、華南現(xiàn)貨市場價格小幅下調(diào)。國際原油大幅回調(diào)，下游需求恢復(fù)緩慢，短線瀝青期價呈現(xiàn)整理。技術(shù)上，預(yù)計BU2409合約期價考驗3500區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)整理走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場穩(wěn)中有調(diào)，主營煉廠穩(wěn)中有跌，珠三角碼頭成交松動，上游供應(yīng)無壓，購銷氛圍清淡；國際原油大幅回調(diào)帶動市場氛圍，PDH裝置開工略有回落，化工需求平穩(wěn)支撐市場；華南國產(chǎn)氣價格小幅下調(diào)，LPG2409合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為425元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為395元/噸左右。LPG2409合約多單減幅大于空單，凈空單呈現(xiàn)增加。技術(shù)上，PG2409合約回測4500區(qū)域支撐，短期液化氣期價呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，上周產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率提升。上周外輪到貨速度一般，卸貨速度正常，但沿江提貨表現(xiàn)不佳，甲醇港口庫存累庫，本周外輪抵港量偏低，港口甲醇庫存或窄幅去庫。伊朗裝船恢復(fù)，但海外多套非伊裝置檢修，近期進口壓力不大。需求方面，前期重啟裝置正常運行，上周甲醇制烯烴整體開工率小幅提升，浙江某MTO裝置負荷稍有下降，江浙地區(qū)MTO裝置周均產(chǎn)能利用率繼續(xù)下降，關(guān)注外采低利潤下帶來的需求負反饋。MA2409合約短線建議在2550-2600區(qū)間交易。

塑料

L2409合約隔夜“十字”震蕩，夜盤收于8532元/噸。本周（20240524-0530）我國聚烯烴產(chǎn)量總計在52.51萬噸，較上周期+4.96%。需求端，聚乙烯下游平均開工率41.69%，較前期-0.67%。中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：48.58萬噸，較上期跌3.49萬噸，環(huán)比跌6.70%，庫存趨勢維持跌勢。因貿(mào)易下游工廠階段性補庫，生產(chǎn)企業(yè)庫存向下轉(zhuǎn)移。成本端，油制線性成本理論值為8817元/噸，較上周期-32元/噸，煤制線性成本理論值為7305元/噸，與上周期+120元/噸。本周裝置檢修損失量預(yù)計下降，供應(yīng)壓力增加；旺季結(jié)束農(nóng)膜開工持續(xù)下降，管材、包裝膜開工維穩(wěn)，整體需求下降；成本支撐無明顯變化；各地房地產(chǎn)利多政策逐漸落地，政策利多消化。預(yù)估L2409合約維持區(qū)間8400~8800震蕩，操作上建議波段操作。

聚丙烯

PP2409合約震蕩偏弱，夜盤報收于7719元。本周（20240524-0530）中國聚丙烯產(chǎn)量63.95萬噸，較上周增加1.54萬噸，漲幅2.47%。需求端，PP下游行業(yè)平均開工下降0.24個百分點至51.69%，較去年同期高4.64個百分點。庫存方面，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在73.22萬噸，較上期跌5.48萬噸，環(huán)比跌6.96%。中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在78.70萬噸，較上期跌0.51萬噸，環(huán)比跌0.64%。結(jié)構(gòu)上、聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存、港口庫存下降，貿(mào)易商庫存上漲。上周在宏觀利好及中間商月末銷售計劃指引下，上游庫存向中間環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移。成本端，油制PP理論成本為8634元/噸，較上周-17元/噸；煤制PP理論成本為7989元/噸，較上周+231元/噸。短期內(nèi)聚丙烯受供應(yīng)恢復(fù)+需求走弱影響，預(yù)估PP2409合約區(qū)間7600~7800區(qū)間震蕩。操作上建議波段交易。

苯乙烯

EB2407合約隔夜“十字”震蕩，夜盤報收于9586元/噸。本周（20240524-20240530），中國苯乙烯工廠整體產(chǎn)量在30.52萬噸，較上期（20240517-20240523）漲0.29萬噸，環(huán)比漲0.96%；工廠產(chǎn)能利用率70.08%，環(huán)比漲0.66%。中國苯乙烯主體下游（EPS、PS、ABS）消費量在22.94萬噸，較上周-1.26萬噸，環(huán)比-5.21%。江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量：6.73萬噸，較上周期增0.48萬噸，幅度+7.68%。商品量庫存在4.58萬噸，較上周期增0.33萬噸，幅度+7.76%。預(yù)計本周苯乙烯繼續(xù)處于庫存去化格局，非一體化成本在10000附近。6月上旬純苯預(yù)計維持供應(yīng)偏緊格局；苯乙烯6月有裝置回歸，預(yù)計產(chǎn)量小幅上升；下游開工預(yù)計維穩(wěn)，整體供需矛盾不大。EB2407合約預(yù)估9300~9800區(qū)間震蕩，操作上建議波段操作，逢高做空。

PVC

V2409合約震蕩偏弱，夜盤收于6288元/噸。供應(yīng)端，截止2024年5月31日，中國PVC產(chǎn)能利用率在76.83%，環(huán)比上期+1.31%。國內(nèi)PVC社會庫存在60.26萬噸，環(huán)比增加0.69%，同比增加28.68%。成本端，電石法成本走低，乙烯法成本上漲。6月檢修裝置存在回歸預(yù)期。關(guān)注6月檢修裝置存在回歸預(yù)期以及印度季風(fēng)帶來的進口減少?；久?，本周PVC仍有檢修裝置回歸，供應(yīng)壓力明顯加劇，庫存高企。下游房地產(chǎn)政策逐漸落地，利多有限。V2409預(yù)估維持6000~6400區(qū)間運作。今日PVC波動劇烈，建議觀望為主。

燒堿

SH2409合約震蕩走跌，夜盤收于2762元/噸。本周（20240524-0530）中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率為81.3%，較上周環(huán)比下滑2.3%。全國20萬噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫庫存35.62萬噸(濕噸)，環(huán)比-13.16%，同比-2.78%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在366元/噸，較上周-96元/噸，環(huán)比-21%。燒堿檢修如期兌現(xiàn)、供應(yīng)減量帶動庫存去化，氧化鋁采購持穩(wěn)、非鋁下游開工漲跌互現(xiàn)。從盤面看，當(dāng)前燒堿現(xiàn)貨深度貼水、期貨主力持倉凈空利空。然而，考慮到交割月尚遠、燒堿有檢修預(yù)期和需求旺季預(yù)期情況下，慎重做空。SH409合約預(yù)估區(qū)間在2700~2900波動，在2700以下估值偏低、2900以上估值偏高。近期燒堿期貨價格波動劇烈，資金因素為異動主要原因，建議觀望為主。

對二甲苯

隔夜PX震蕩下行，期價收跌。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價差下跌至369美元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PX整體開工負荷穩(wěn)定在73.05%；3月PX社會庫存為473.88萬噸，環(huán)比+2.2%，同比-2.03%，月內(nèi)PX延續(xù)累庫。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷上升1.94%至75.69%國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在81.54%。短期國際原油價格下跌削弱PX成本支撐，預(yù)計期價上行空間有限。技術(shù)上，PX2409合約上方關(guān)注8800附近壓力，下方關(guān)注8450附近支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩下行，期價收跌。成本方面，當(dāng)前PTA加工差上漲至403元/噸附近，加工利潤回升。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷上升1.94%至75.69%；截至2024年05月30日，PTA行業(yè)庫存量約在451.13萬噸，產(chǎn)量環(huán)比-6.58萬噸，供需差環(huán)比+30.81%，周內(nèi)PTA庫存延續(xù)去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷上升0.96%至88.20。短期國際原油價格下跌削弱PTA成本支撐，預(yù)計期價上行空間有限。技術(shù)上，TA2409合約上方關(guān)注6000附近壓力，下方關(guān)注5850附近支撐，建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩收跌。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開工負荷下跌0.86%至56.41%%。庫存方面，截至5月30日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量72.51萬噸，較上一統(tǒng)計周期微增0.35萬噸，主要港口轉(zhuǎn)為累庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷上升0.96%至88.20。短期國際原油價格下跌削弱乙二醇成本支撐，預(yù)計期價上行空間有限。技術(shù)上，EG2409合約上方關(guān)注4700附近壓力，下方關(guān)注4500附近支撐，建議區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩下行，期價收跌。成本方面，目前短纖加工費下跌至813元/噸附近，加工利潤回落。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易日上漲13.17%至54.11%，產(chǎn)銷氣氛升溫。短期國際原油價格下跌削弱短纖成本支撐，預(yù)計期價上行空間有限。技術(shù)上，PF2407合約下方關(guān)注7275附近支撐，上方關(guān)注7475附近壓力，建議區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩收跌。庫存方面，據(jù)不完全統(tǒng)計，本周紙漿主流港口樣本庫存量為 180.1 萬噸，環(huán)比下降 0.2%，主要港口轉(zhuǎn)為去庫。海外方面，二季度海外漿廠停產(chǎn)及供應(yīng)擾動頻發(fā)，4月份國際主要市場漂針漿發(fā)運至中國數(shù)量大幅下降，后續(xù)進口預(yù)期有所縮減。需求方面，4月歐洲紙漿港口庫存同比大幅回落，歐洲主流市場需求維持強勁。國內(nèi)方面，周內(nèi)市場供應(yīng)壓力增大，行業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)/交叉排產(chǎn)情況延續(xù)，前期檢修產(chǎn)線恢復(fù)排產(chǎn)。技術(shù)上，SP2409合約下方關(guān)注5950附近支撐，建議觀望。

純堿

近期國內(nèi)純堿有新增檢修，但個別企業(yè)檢修結(jié)束產(chǎn)量恢復(fù)中，國內(nèi)純堿產(chǎn)量小幅下降。目前下游需求穩(wěn)定，低價成交積極，高價抵觸心態(tài)重，光伏玻璃持續(xù)投放，對純堿需求預(yù)期增加，市場采購積極性較好。上周國內(nèi)純堿企業(yè)庫存下降，企業(yè)訂單兌現(xiàn)，發(fā)貨順暢，庫存呈現(xiàn)下降趨勢，庫存集中度依舊較高，短期產(chǎn)銷平衡下庫存預(yù)計整體波動不大。SA2409合約短線建議在2150-2250區(qū)間交易。

玻璃

近期國內(nèi)浮法玻璃日產(chǎn)量或延續(xù)平穩(wěn)為主，全國浮法玻璃樣本企業(yè)庫存轉(zhuǎn)為去庫狀態(tài)，華北市場沙河地區(qū)中下游情緒略受提振，拿貨積極性尚可，庫存下降；華中市場中下游適量補貨、疊加部分交割品交收，局部時日產(chǎn)銷過百，整體庫存有所下降；華南市場下游采購較為理性，剛需為主，庫存上漲。地產(chǎn)政策支撐不斷加強也在持續(xù)改善玻璃未來需求預(yù)期，但下游深加工并未有明顯改善，后市關(guān)注終端地產(chǎn)情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2409合約短線建議在1640-1700區(qū)間交易。

天然橡膠

近期泰國產(chǎn)區(qū)新膠產(chǎn)出量較少，原料價格表現(xiàn)堅挺；國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)近期持續(xù)降雨，短暫影響收膠進度，當(dāng)?shù)丶庸S原料需求較大，加工廠存原料爭奪現(xiàn)象。海外到港貨源持續(xù)偏少，青島庫存保稅庫及一般貿(mào)易庫存延續(xù)去庫，但去庫幅度縮窄。上周國內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比持穩(wěn)，國內(nèi)市場需求平淡，缺乏利好指引；國內(nèi)全鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比小幅下降，多地物流行業(yè)貨運量不及預(yù)期，替換市場需求疲軟。原料價格走高，下游輪胎企業(yè)為控制采購成本，對原材料高價避險情緒升溫。ru2409合約短線建議在14840-15150區(qū)間交易；nr2408合約建議在12500-12900區(qū)間交易。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯供方價格持穩(wěn)，外盤價格持平，部分供方外銷增量，下游詢盤有限；順丁橡膠出廠價格漲后整理，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有漲，業(yè)者報盤較為謹(jǐn)慎，下游剛需詢盤。順丁橡膠裝置開工上升，高順順丁橡膠庫存繼續(xù)減少；下游輪胎行業(yè)開工回落，終端出貨放緩。上游丁二烯處于高位，順丁橡膠供應(yīng)趨緊，利潤倒掛支撐市場。技術(shù)上，BR2407合約考驗10日均線支撐，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

近期局部裝置短停和檢修計劃增加，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量下降，集中檢修季已過，后續(xù)日產(chǎn)存提升預(yù)期。近期華東、華中水稻區(qū)，局部底肥、追肥備肥需求啟動，原計劃5月底前進入收尾的復(fù)合肥生產(chǎn)推進至6月上中旬，剛性需求補倉帶動尿素企業(yè)出貨平穩(wěn)；三聚氰胺開工率有所下降，采購多剛需跟進，維持隨用隨采。雖然多數(shù)尿素企業(yè)維持產(chǎn)銷平衡，上周尿素企業(yè)庫存小幅去庫，國內(nèi)企業(yè)庫存繼續(xù)處于偏低水平。UR2409合約短線建議在2100-2170區(qū)間交易。

貴金屬

夜盤滬市貴金屬漲跌不一，滬金收漲，滬銀收跌。美國5月ISM制造業(yè)指數(shù)48.7，連續(xù)第二個月下跌，此前市場預(yù)期將從前值49.2回升至49.6。新訂單指數(shù)下滑3.7個點至45.4，為2022年6月以來最大跌幅。整體PMI指數(shù)回落體現(xiàn)制造業(yè)復(fù)蘇相對坎坷，美國經(jīng)濟活躍度走弱或緩解市場對通脹滯留的擔(dān)憂。往后看，在當(dāng)前美國就業(yè)供需逐漸走向平衡帶領(lǐng)薪資水平回落且利率水平不利信用擴張的情況下，未來美國消費增速或逐步放緩，通脹下行趨勢或進一步得到穩(wěn)固，美元指數(shù)及美債收益率在失去利率預(yù)期支撐的影響下或相對承壓，貴金屬價格或得到一定提振。操作上建議，日內(nèi)輕倉做多，請投資者注意風(fēng)險控制。

滬銅

銅主力合約震蕩走弱，以漲跌幅-0.86%報收，持倉量減少，現(xiàn)貨價格回落，現(xiàn)貨升水，基差走強。國際方面，美國4月核心PCE物價指數(shù)月率錄得0.2%，為2023年12月以來新低。市場預(yù)計2024年美聯(lián)儲至少有一次降息。國內(nèi)方面，工信部部長金壯龍要求，推動5G、智能網(wǎng)聯(lián)汽車、新能源、低空經(jīng)濟等新興產(chǎn)業(yè)健康有序發(fā)展。前瞻布局未來產(chǎn)業(yè)，加強前沿技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用推廣，打造標(biāo)志性產(chǎn)品。基本面上，從銅礦端的角度，加工費用再度下降，礦端供應(yīng)偏緊情況并未有效緩解。供給方面，減產(chǎn)幅度并不及預(yù)期，但由于精廢價差的走擴，廢銅、粗銅等替代效應(yīng)顯現(xiàn)，致使部分冶煉廠可用相對便宜的廢銅替代銅精礦進行冶煉生產(chǎn)。需求方面，由于銅價快速上漲，加之終端消費訂單向上傳導(dǎo)仍需時間，導(dǎo)致下游銅材有效需求不及預(yù)期，精銅庫存積壓?？傮w來看，目前精銅基本面處于，供給相對充足，有效需求尚弱，靜待消費向上傳導(dǎo)的階段。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF上靠DEA，綠柱收斂。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

氧化鋁

夜盤AO2407合約跌幅1.41%。宏觀面，CME“美聯(lián)儲觀察”數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲6月維持利率不變的概率為98.9%，美聯(lián)儲到8月維持利率不變的概率為86.8%，累計降息25個基點的概率為12.3%?；久?，國內(nèi)部分地區(qū)鋁土礦生產(chǎn)受到雨季影響，山西及河南地區(qū)礦山少量復(fù)產(chǎn)，雖暫未有明確的大規(guī)模復(fù)產(chǎn)消息，但市場預(yù)期6月復(fù)產(chǎn)規(guī)模會進一步增加，氧化鋁供應(yīng)緊張或?qū)⒅饾u緩解，不過短期內(nèi)晉豫鋁土礦產(chǎn)量或難有大量實質(zhì)增量出現(xiàn)，短期晉豫鋁土礦現(xiàn)貨或仍維持偏緊狀態(tài)；6月云南電解鋁廠復(fù)產(chǎn)或接近尾聲，氧化鋁需求有所回落?？偟膩砜?，受到國務(wù)院印發(fā)《2024－2025年節(jié)能降碳行動方案》事件的刺激，氧化鋁價格波動加大，短期供需不受影響，情緒退潮后， 期價回落。操作上建議，氧化鋁AO2407合約震蕩偏弱交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

滬鋁

夜盤AL2407合約跌幅0.31%。宏觀面，CME“美聯(lián)儲觀察”數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲6月維持利率不變的概率為98.9%，美聯(lián)儲到8月維持利率不變的概率為86.8%，累計降息25個基點的概率為12.3%?；久?，電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)；上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率下滑，淡季影響加上鋁價波動加大影響下，鋁板帶箔、鋁型材、合金等板塊開工率均轉(zhuǎn)弱，后市在淡季影響下，多板塊企業(yè)訂單或持續(xù)小幅下滑，后續(xù)綜合開工率預(yù)計走弱為主?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日華東地區(qū)持貨商出貨為主，交投情緒較前期有所好轉(zhuǎn)，貼水小幅收窄。總的來說，受到國務(wù)院印發(fā)《2024－2025年節(jié)能降碳行動方案》事件的刺激，鋁價走強，但短期供需不受影響，情緒退潮后，鋁價回落。操作上建議，滬鋁AL2407合約震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

滬鉛

夜盤pb2407合約漲幅0.90%。宏觀面，CME“美聯(lián)儲觀察”數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲6月維持利率不變的概率為98.9%，美聯(lián)儲到8月維持利率不變的概率為86.8%，累計降息25個基點的概率為12.3%。基本面上，鉛精礦供應(yīng)短缺，加工費下跌，加上鉛蓄電池消費淡季，原生鉛冶煉廠多進行檢修；上周再生鉛煉廠開工率小幅增加，部分地區(qū)煉廠收貨量較好，原料庫存恢復(fù)后提產(chǎn)，不過部分地區(qū)大型煉廠受原料供應(yīng)影響明顯，綜合來看，開工率變動不大，目前廢電瓶供應(yīng)仍是影響煉廠開工率的主要因素；需求端，近期鉛蓄電池市場終端消費變化不大，多以維持以銷定產(chǎn)為主，鉛價高位運行，原料成本抬升下，電動自行車蓄電池部分品牌企業(yè)計劃再度上調(diào)電池售價，該類企業(yè)訂單向好，開工率提升，不過鉛滬倫比值擴大，蓄電池企業(yè)出口受阻，后期不排除于6月下調(diào)電池生產(chǎn)計劃?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日持貨商隨行出貨，報價升貼水較上周五差異不大，期間煉廠廠提貨源南北供應(yīng)差異擴大，華南地區(qū)報價仍是以高升水，華北地區(qū)在升水下滑，同時下游企業(yè)按需慎采，散單市場成交偏淡。操作上建議，滬鉛PB2407合約短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

滬鋅

夜盤zn2407合約跌幅1.06%。宏觀面，CME“美聯(lián)儲觀察”數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲6月維持利率不變的概率為98.9%，美聯(lián)儲到8月維持利率不變的概率為86.8%，累計降息25個基點的概率為12.3%。基本面上，礦端供應(yīng)擾動不斷，礦端緊缺情況暫時并未得到緩解，國內(nèi)外鋅精礦加工費接連下跌至歷史低位，冶煉廠利潤倒掛或有擴大。下游消費上看，上周下游開工有所分化，近期黑色價格相對上漲，加上江浙地區(qū)鐵塔訂單較好，帶動鍍鋅開工增加；而壓鑄和氧化鋅企業(yè)仍受鋅價高位影響，畏高慎采，加上淡季影響，部分企業(yè)存在檢修減產(chǎn)情況，預(yù)計后續(xù)開工率仍將偏弱?，F(xiàn)貨方面，昨日下游逢低點價，成交有所好轉(zhuǎn)?？偟膩砜?，宏觀承壓，及下游消費向淡季轉(zhuǎn)換，短期或震蕩偏弱。操作建議，滬鋅zn2407短期震蕩偏空交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

滬鎳

宏觀面，美國5月ISM制造業(yè)PMI低于預(yù)期，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)下行，美聯(lián)儲降息預(yù)期上升，美元指數(shù)走弱?；久?，原料端印尼RKAB緩慢，鎳礦貿(mào)易價格升水，但增加菲律賓鎳礦進口補充；并且菲律賓海運費出現(xiàn)松動跡象，運費成本下調(diào)，因此鎳礦供應(yīng)緊張的擔(dān)憂有所緩解。純鎳價格下調(diào)明顯，下游采購氛圍好轉(zhuǎn)，但仍僅是剛需為主。三元前驅(qū)體淡季階段，企業(yè)訂單依舊較弱，鎳鹽詢盤及成交活躍度均偏低。不銹鋼終端需求淡季來臨，新訂單指數(shù)下降明顯。近期國內(nèi)外鎳庫存均呈現(xiàn)增長，預(yù)計近期鎳價偏弱調(diào)整。技術(shù)面，NI2407合約持倉下降，多頭氛圍下降，關(guān)注30日均線爭奪。操作上，建議輕倉做空嘗試。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批緩慢推進，鎳礦價格堅挺，鎳鐵廠利潤倒掛保持低開工率，鎳鐵價格逐步上調(diào)，成本上移對鋼價形成較強支撐；供應(yīng)端，不銹鋼鋼廠生產(chǎn)彈性較大，4月以來價格反彈，鋼廠利潤得到一定修復(fù)，產(chǎn)量也有所上升，預(yù)計后續(xù)到貨量將有增加。需求端，造船行業(yè)延續(xù)高景氣度，對需求帶來增量，但建筑行業(yè)進入淡季，新訂單指數(shù)下降，需求整體或走弱。當(dāng)前不銹鋼市場供需較為平衡，但去庫勢頭較此前有放緩。預(yù)計近期不銹鋼價格震蕩調(diào)整。技術(shù)面，SS2409合約持倉下降，空頭氛圍較重，跌破10日均線支撐。操作上，建議暫時觀望。

滬錫

夜盤SN2407合約跌幅1.89%。宏觀面，CME“美聯(lián)儲觀察”數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲6月維持利率不變的概率為98.9%，美聯(lián)儲到8月維持利率不變的概率為86.8%，累計降息25個基點的概率為12.3%?；久嫔希┙o端，礦端偏緊憂慮仍在；上周云南地區(qū)開工上升，主因此前因環(huán)保檢查，部分精煉錫冶煉企業(yè)停產(chǎn)檢修，影響結(jié)束后逐步復(fù)產(chǎn)，江西地區(qū)精煉錫冶煉企業(yè)生產(chǎn)持穩(wěn)。印尼方面的錫錠出口不穩(wěn)定，加上國內(nèi)進口盈利窗口持續(xù)關(guān)閉，進口錫錠暫時未能補充國內(nèi)市場，國內(nèi)進口錫錠的存量相對較少；需求端，消費旺季結(jié)束，需求有待觀察。庫存上，海外庫存從持續(xù)去庫存轉(zhuǎn)為小幅累庫?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日滬錫價格回落，錫價整體處于近期低價，下游企業(yè)采買熱情較高?？偟膩砜?，宏觀承壓，下游消費向淡季轉(zhuǎn)換，短期或高位震蕩偏弱。操作上建議，SN2407合約短期震蕩偏空交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

硅鐵

硅鐵市場偏強運行。產(chǎn)業(yè)方面，Mysteel統(tǒng)計全國136家獨立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國36.44%，較上期增0.43%，硅鐵開工仍在相對低位，出貨較為順暢，對價格存在一定支撐；需求方面，五大鋼種硅鐵周需求（樣本約占五大鋼種對于硅鐵總需求量的70%）：21459.3噸，環(huán)比上周增1.47%，下游維持剛需采購，硅鐵周需求小幅增加。國內(nèi)建材市場成交冷清，鋼材去庫速度放緩，市場存鐵水見頂擔(dān)憂，黑色板塊情緒走弱，盤面釋放恐高情緒。策略建議：SF2409合約跌停，前期多頭氛圍迅速冷卻，悲觀情緒蔓延，短期波動較大，操作上建議暫時觀望為主，請投資者注意風(fēng)險控制。

錳硅

錳硅市場偏強運行。成本方面，錳礦現(xiàn)貨跟隨盤面及外盤報價繼續(xù)上行。供應(yīng)方面，廣西地區(qū)電費較高，疊加錳礦高位擠壓利潤，廠家信心不足，生產(chǎn)偏謹(jǐn)慎，廠家以出貨為主；西北市場開工高位，云南地區(qū)進入豐水期，生產(chǎn)成本優(yōu)勢抬升，廠家心態(tài)較樂觀，錳硅產(chǎn)量陸續(xù)提升?，F(xiàn)貨方面，廠家前期以鋼廠交貨為主，目前因市場行情波動較大，部分硅錳交期貨，工廠合金庫存基本較少，僅維持正常拉運水平。需求端，Mysteel調(diào)研五大鋼種硅錳（周需求70%）：130784噸，環(huán)比上周增0.98%，近期鋼材消費回落，淡季需求制約板塊，鄭商所調(diào)整錳硅硅鐵期貨合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)，盤面交易熱度下降，多頭止盈離場，市場情緒悲觀，錳硅午盤跌停。策略建議：SM2409合約跌停，市場悲觀情緒蔓延，操作上建議暫時觀望為主，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦煤

隔夜JM2409合約震蕩偏弱，焦煤市場暫穩(wěn)運行。供應(yīng)方面，Mysteel統(tǒng)計全國110家洗煤廠樣本：開工率68.82%較上期增0.5%；日均產(chǎn)量58.33萬噸增0.48萬噸；原煤庫存223.55萬噸降5.07萬噸；精煤庫存182.62萬噸增12.67萬噸。產(chǎn)地煤礦以安全生產(chǎn)為主，6月安全生產(chǎn)月，焦煤供應(yīng)預(yù)期增量有限。需求方面，焦企利潤收縮，終端市場成交熱度降溫，鋼坯價格下調(diào)，黑色鏈供需矛盾不顯，節(jié)能降碳方案發(fā)布，粗鋼管控壓減的政策方向進一步利空原料需求，現(xiàn)貨成交熱度降溫，板塊情緒趨弱。策略建議：隔夜JM2409合約震蕩偏弱，日MACD指標(biāo)顯示綠色動能柱擴散，操作上建議日內(nèi)短線交易，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦炭

隔夜J2409合約延續(xù)弱勢震蕩，焦炭市場暫穩(wěn)運行。產(chǎn)業(yè)方面，市場情緒變化，主產(chǎn)地部分煤礦出庫情況不佳，精煤庫存有所累積；焦鋼博弈，現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，噸焦維持盈利狀態(tài)，多數(shù)焦企開工持穩(wěn)，后續(xù)有增產(chǎn)預(yù)期，焦炭供應(yīng)或有增加，現(xiàn)階段積極出貨為主。需求方面，港口集港量有所回升，鋼廠維持剛需采購，短期焦企出貨較為順暢，但鐵水產(chǎn)量見頂回落，鋼材消費下滑，鋼價走弱，鋼廠利潤收窄，對高價資源接受度有限，焦炭首輪提漲或落空，市場信心不足，盤面承壓回落。策略建議：隔夜J2409合約延續(xù)弱勢震蕩，日BOLL指標(biāo)顯示開口擴大， 期價在中下軌間運行，操作上建議日內(nèi)區(qū)間交易，請投資者注意風(fēng)險控制。

鐵礦

隔夜I2409合約弱勢整理，進口鐵礦石現(xiàn)貨報價下調(diào)。本期澳巴鐵礦石發(fā)運量和到港量均出現(xiàn)下滑，緩解供應(yīng)壓力。只是國內(nèi)港口庫存維持在1.5億噸附近，供應(yīng)仍相對寬松。貿(mào)易商交投情緒較低，報價較少，鋼廠維持按需采購。另外我國全面進入汛期，鋼材終端需求預(yù)期下滑，對礦價構(gòu)成抑制。技術(shù)上，I2409合約1小時 MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA運行于0軸下方。操作上建議，反彈擇機拋空，注 意風(fēng)險控制。

螺紋

隔夜RB2410合約弱勢整理，現(xiàn)貨市場報價下調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量繼續(xù)提升，庫存量降幅縮窄，表觀需求再度下滑。隨著爐料價格持續(xù)下滑，煉鋼成本支撐減弱，另外我國全面進入汛期，南方進入主汛期，建筑鋼材終端需求或受到影響。技術(shù)上，RB2410合約 1小時 MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA向下運行。操作上建議，反彈擇機拋空，止損參考3720。

熱卷

隔夜HC2410合約減倉整理，現(xiàn)貨市場報價下調(diào)。本期熱卷周度產(chǎn)量小幅下滑，庫存量由降轉(zhuǎn)增，周度表觀需求繼續(xù)下調(diào)。隨著熱卷期價下滑，市場情緒受挫，現(xiàn)貨終端采購放緩，另外爐料下行，煉鋼成本支撐減弱，進一步拖累熱卷期價。技術(shù)上，HC2410 合約1小時 MACD指標(biāo)顯示 DIFF與 DEA向下調(diào)整。操作上建議，震蕩偏空交易，注意風(fēng) 險控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨弱穩(wěn)運行。供應(yīng)方面，豐水期臨近，工業(yè)硅南方廠家開爐數(shù)量上升，供應(yīng)預(yù)期增加，而需求方面，有機硅價格偏弱運行，多晶硅終端需求平淡，下游組件市場競爭較為激烈，多晶硅廠家減產(chǎn)計劃增多；鋁合金價格下跌擠壓壓鑄廠利潤，采購需求有限。工業(yè)硅現(xiàn)貨成交平淡，供需偏寬格局制約期現(xiàn)上行空間。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約低開低走，操作上考慮逢高短空，請投資者注意風(fēng)險控制。

碳酸鋰

主力合約LC2407震蕩走弱，以漲跌幅-2.84%報收，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強。基本面供給端，由于市場整體預(yù)期偏悲觀，上游鹽廠前期挺價態(tài)度有所轉(zhuǎn)變。加之進口方面，4月智利出口碳酸鋰量創(chuàng)歷史新高，整體市場供給相對充足。需求方面，下游電池材料企業(yè)庫存儲備雖有去化但仍大于6月份的需求，因此整體外采補庫的情緒較薄弱。庫存方面，由于前期上游鹽廠的惜售挺價，加之下游需求的疲弱使得上游庫存積累，下游因為終端消費偏暖，有所去庫?？傮w來看，目前現(xiàn)貨面臨的主要問題仍是庫存積壓，基本面總體上供給偏多需求較弱，終端消費帶動下游小幅去庫，仍需持續(xù)發(fā)力通過消費拉動有效需求。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為28.14%，環(huán)比-0.4%，市場投機情緒偏多，認購持倉大幅凈增長。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF下穿DEA，綠柱走擴。操作建議，輕倉震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險。

※ 每日關(guān)注