※ 財經(jīng)概述

財經(jīng)事件

1、國家主席習近平主持召開中央全面深化改革委員會第五次會議強調(diào)，完善中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度，建設(shè)具有全球競爭力的科技創(chuàng)新開放環(huán)境。會議指出，要尊重企業(yè)經(jīng)營主體地位，堅持問題導向，根據(jù)企業(yè)規(guī)模、發(fā)展階段、所有制性質(zhì)等，分類施策、加強引導。要完善國有企業(yè)現(xiàn)代公司治理，加強對國有資本監(jiān)督管理。

2、商務(wù)部等9部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于拓展跨境電商出口推進海外倉建設(shè)的意見》，從積極培育跨境電商經(jīng)營主體、加大金融支持力度、加強相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施和物流體系建設(shè)等5方面部署15條措施，拓展跨境電商出口，優(yōu)化海外倉布局，加快培育外貿(mào)新動能。

3、世界銀行發(fā)布《全球經(jīng)濟前景》報告，將今年全球經(jīng)濟增長預(yù)期從1月的2.4%上調(diào)至2.6%，主要是因為美國經(jīng)濟的強勁擴張，美國的增長預(yù)期由此前的1.6%大幅上調(diào)至2.5%。世界銀行預(yù)計，全球通脹率今年將降至3.5%，2025年將降至2.9%。

4、日本經(jīng)濟財政指針草案指出，為在人口減少日益嚴重的情況下也能維持社會保障，應(yīng)努力使實際GDP增速穩(wěn)定在超過1%。草案強調(diào)，為完全擺脫通縮，“將動用所有政策”。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日表現(xiàn)分化。上證指數(shù)早盤低開低走，午后小幅回升，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指低開高走錄得不同幅度上漲。截至收盤，滬指跌0.76%，深證成指漲0.07%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.35%。滬深兩市成交量略有回落。海外方面，美國5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)超預(yù)期大幅增加，就業(yè)市場保持一定程度的強勁，但同時失業(yè)率有所升高，數(shù)據(jù)公布后多數(shù)交易員押注美聯(lián)儲今年僅在12月降息一次，美元指數(shù)走強，人民幣匯率仍面臨一定的外部壓力。國內(nèi)方面，官方制造業(yè)PIM回落至榮枯線下方，市場擔憂經(jīng)濟復蘇力度不及預(yù)期，股債蹺蹺板效應(yīng)明顯增強，A股或繼續(xù)承壓。整體來看受到弱通脹預(yù)期的影響食品飲料等傳統(tǒng)大盤股走弱，且大盤股較為注重公司長期經(jīng)營績效，相對小盤股短期內(nèi)大幅走高的動力較弱，預(yù)計本周小盤股與大盤股的價差將走闊。策略上，單邊多頭建議至滬指3000點企穩(wěn)后布局，短線關(guān)注多IC/IM空IH/IF的跨品種套利機會。

國債期貨

周二國債期現(xiàn)均走強，TL、T主力合約分別上漲0.27%、0.07%，TF、TS合約盤中均刷新高；現(xiàn)券市場收益率大多下行幅度在1bp以內(nèi)，30Y收益率下行至2.53%下方。銀行間資金寬松，DR001繼續(xù)下行4.46bp至1.68%，DR007重回1.8%。5月外需強內(nèi)需弱，預(yù)計金融數(shù)據(jù)持續(xù)偏弱，但政府債發(fā)行提速，社融有望好于4月。生豬價格持續(xù)回升、五一假期消費有助于推升通脹，預(yù)計PPI同比降幅收窄。美國5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)顯著高于市場預(yù)期、失業(yè)率超預(yù)期，值得注意的是，此前非農(nóng)曾多次追溯下修數(shù)據(jù)。穆迪將美國6家地區(qū)性銀行列入負面觀察名單，高利率帶來的風險逐步顯現(xiàn)，年內(nèi)美聯(lián)儲依然有很大概率降息。海外市場流動性改善，但是歐美貿(mào)易保護主義抬頭，重點關(guān)注出口。本周五MLF利率市場關(guān)注度較高，若6月寬松落地，中短債收益率或進一步下探，若6月無寬松，待債市調(diào)整后可逢低做多。今日關(guān)注5月CPI、PPI。

美元/在岸人民幣

周二晚間在岸人民幣兌美元收報7.2544，較前一交易日貶值69個基點。當日人民幣兌美元中間價報7.1135，調(diào)貶29個基點。最新數(shù)據(jù)顯示，美國4月核心PCE環(huán)比上漲0.2%，略低于預(yù)期和前值0.3%，創(chuàng)年內(nèi)新低。美國潛在通脹壓力顯示出緩解跡象，這為美聯(lián)儲的政策制定者提供了積極的信號，這加大了市場對美聯(lián)儲將在9月份首次降息的押注。國內(nèi)方面，我國經(jīng)濟延續(xù)回升向好，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)帶動整體制造業(yè)上行，而氣溫回升降低相應(yīng)供暖需求；扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資后，全國固定資產(chǎn)投資同比延續(xù)較好增長趨勢。而消費中仍以服務(wù)消費為主導，基本生活類和部分升級類商品銷售增長較快。市場延續(xù)改善趨勢，擴內(nèi)需政策持續(xù)顯效，而五一假期效應(yīng)料帶動社消同比的回升?？偟膩砜矗琍CE數(shù)據(jù)提振降息押注，并且我國消費持續(xù)恢復，人民幣幣值或始終保持在一個相對穩(wěn)定的水平。需要關(guān)注本周五美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，若表現(xiàn)疲軟，可能會進一步加大市場對美聯(lián)儲提前降息的預(yù)期。

美元指數(shù)

截至周三美元指數(shù)漲0.14%報105.27，非美貨幣多數(shù)下跌，歐元兌美元跌0.23%報1.0740，英鎊兌美元漲0.06%報1.2739，澳元兌美元跌0.06%報0.6606，美元兌日元漲0.05%報157.12。近期世界銀行組織再次上調(diào)全球經(jīng)濟增速預(yù)期，其中美國經(jīng)濟增速增速由1.6%顯著上調(diào)至2.5%，整體經(jīng)濟增速上修同樣帶動了預(yù)期通脹水平上行，未來通脹下行速度或慢于市場預(yù)期。經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，美國5月小企業(yè)信心指數(shù)錄得連續(xù)第二個月上漲，或暗示經(jīng)濟消費水平抬升給予小企業(yè)經(jīng)營一定支撐。非美國家方面，英國就業(yè)市場環(huán)境惡化以及法國下調(diào)未來GDP預(yù)期等信息均反映歐元區(qū)經(jīng)濟相較薄弱，未來歐洲國家央行降息可能性加大或進一步拉大美歐相關(guān)利差。往后看，近期美國國債拍賣結(jié)果超出市場預(yù)期，長端國債收益率持續(xù)回落加大了市場對5月CPI回落的押注。然而即便CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，鑒于前期非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)優(yōu)異，后繼即將公布的美聯(lián)儲點陣圖或顯示美聯(lián)儲官員再次縮減年內(nèi)降息空間，利率預(yù)期或難以大幅回落，美元指數(shù)或得到支撐多于高位震蕩。

集運指數(shù)(歐線)

周二集運指數(shù)（歐線）期貨合約多數(shù)下行，主力合約EC2408收跌5.14%，遠月合約漲12-15%。最新SCFIS歐線結(jié)算運價指數(shù)為4229.83點，較上周繼續(xù)上升431.15點，環(huán)比上漲11.3%，漲幅小幅縮窄。聯(lián)合國安理會通過加沙決議呼吁巴以?；?，地緣局勢好轉(zhuǎn)取得重大突破，疊加現(xiàn)貨運價指數(shù)增幅收窄，期價回落。但由于傳統(tǒng)淡季（2、3、4月份）過去，使得現(xiàn)貨端集裝箱運輸歐洲市場需求有所改善，并且馬士基對今年業(yè)績的樂觀展望也提振航運業(yè)，期價短期內(nèi)料有所支撐。目前來看，歐洲整體經(jīng)濟仍在磨底，多數(shù)經(jīng)濟指標仍沒有顯示出好轉(zhuǎn)趨勢。同時今明兩年仍將有大量集裝箱船新船下水供應(yīng)壓力增加，需關(guān)注船廠交付速度以及歐美補庫節(jié)奏，集運景氣度需繼續(xù)觀察。綜上，地緣局勢好轉(zhuǎn)取得重大突破，但運力偏緊、船司漲價使得航運景氣度得到支撐，此消彼長下期價或高位運行，但基本面形勢未發(fā)生改變，以及基差過大加劇期價波動，交易難度提升，建議投資者保持謹慎，注意操作節(jié)奏及風險控制。

中證商品期貨指數(shù)

周二中證商品期貨價格指數(shù)跌1.9%報1456.55，呈低開低走態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)跌0.38%，維持在540至550區(qū)間震蕩。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品普遍下跌，橡膠跌2.06%，原油漲0.6%。黑色系漲跌不一，鐵礦石跌1.34%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，棕櫚油跌0.44%，豆油跌0.5%?；窘饘俣鄶?shù)收跌，滬鋅跌1.07%。貴金屬漲跌不一，滬金漲0.34%，滬銀跌0.16%。

美國5月非農(nóng)就業(yè)人口增長27.2萬人，大幅高于預(yù)期18.5萬人；失業(yè)率上升至4%，創(chuàng)兩年多來新高；數(shù)據(jù)發(fā)布后，多數(shù)交易員當前押注美聯(lián)儲僅在12月降息一次；受降息預(yù)期減弱影響，美元指數(shù)持續(xù)走高；市場密切關(guān)注今日晚間的美國5月CPI數(shù)據(jù)，以及周四凌晨的美聯(lián)儲會議。國內(nèi)，今年前5個月，我國貨物貿(mào)易進出口總值17.5萬億元，同比增長6.3%；5月當月，進出口3.71萬億元，同比增長8.6%，增速比4月提高0.6個百分點；進出口貿(mào)易持續(xù)增長，重點關(guān)注今日公布的5月份PPI、CPI。具體來看，歐佩克+繼續(xù)延長集體減產(chǎn)至2025年，油價呈現(xiàn)寬幅震蕩，其余能化品同樣呈現(xiàn)區(qū)間震蕩態(tài)勢；金屬方面，美聯(lián)儲降息再度延后，有色金屬、貴金屬承壓；農(nóng)產(chǎn)品方面，供應(yīng)端壓力較大，價格震蕩回落。目前，美國經(jīng)濟維持一定韌性，美聯(lián)儲降息時點不斷推遲，商品價格或仍有一定回調(diào)空間。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲了-0.04%，現(xiàn)階段，國內(nèi)大豆依舊是供過于需格局。東北優(yōu)質(zhì)豆源走貨較好，貿(mào)易商持續(xù)調(diào)高高蛋白大顆粒商品豆價格，但下游市場比較采購使得豆價難漲，實際成交議價。隨著天氣升溫，南方大豆變質(zhì)嚴重，優(yōu)質(zhì)貨源越來越少，價格小漲。隨著暑假臨近，學校食堂對豆制品和大豆加工產(chǎn)品采購驟減，普通貨源流通減慢，豆價穩(wěn)定。優(yōu)質(zhì)豆源成本較高，對豆價支撐明顯。6月底之后，國儲大量輪儲將會指引新的行情。盤面來看，豆一震蕩，優(yōu)質(zhì)豆源對成本支撐，不過消費需求不佳，限制豆價

豆二

隔夜豆二上漲了-0.27%，南美大豆收割接近尾聲，市場關(guān)注熱點有所轉(zhuǎn)弱。不過上周巴西修改國內(nèi)稅收抵免政策，或?qū)е掳臀麂N售放緩，促進美豆的出口，美豆短期有所企穩(wěn)。12日即將公布USDA的6月供需報告，目前美豆天氣條件良好，預(yù)計總體種植情況較好，調(diào)整幅度有限。后期關(guān)注天氣對美豆的進一步影響。盤面來看，豆二震蕩，關(guān)注USDA報告的指引。

豆粕

周二美豆上漲0%，美豆粕上漲-2.55%，隔夜豆粕上漲了-0.14%，南美大豆收割接近尾聲，市場關(guān)注熱點有所轉(zhuǎn)弱。不過上周巴西修改國內(nèi)稅收抵免政策，或?qū)е掳臀麂N售放緩，促進美豆的出口，美豆短期有所企穩(wěn)。12日即將公布USDA的6月供需報告，目前美豆天氣條件良好，預(yù)計總體種植情況較好，調(diào)整幅度有限。后期關(guān)注天氣對美豆的進一步影響。國內(nèi)豆粕方面，隨著到港大豆逐漸增多后庫存攀升，部分油廠在完成季節(jié)性檢修后保持較高的開機率，大豆壓榨量已經(jīng)攀升至每周200萬噸的較高水平，豆粕產(chǎn)量亦較大，增加數(shù)量超過下游飼料養(yǎng)殖企業(yè)提貨數(shù)量，豆粕庫存出現(xiàn)持續(xù)攀升的趨勢。豆粕庫存已經(jīng)連續(xù)9周增長，較過去三年均值還高，處于歷史同期較高水平。在近期大豆集中到港，油廠開機率持續(xù)維持高位的情況下，豆粕供給將明顯寬松，部分油廠后期可能出現(xiàn)脹庫。盤面來看，豆粕震蕩，美豆有一定的支撐，不過國內(nèi)供應(yīng)增加壓制價格。

豆油

周二美豆上漲0%，美豆油上漲-0.09%，隔夜豆油上漲了-0.5%，原油價格走強，受助于今年夏天燃料需求上升的希望，盡管美元走強，且人們預(yù)期美國聯(lián)邦儲備理事會(美聯(lián)儲/FED)將在更長時間內(nèi)維持較高利率。國內(nèi)方面，在6-7月大豆到港量預(yù)計在2000萬噸的情況下，工廠將持續(xù)維持高開機率，不排除開機率上升至55%以上的可能?，F(xiàn)階段工廠挺價心理預(yù)計較強，短線來看，現(xiàn)貨基差報價仍有一定上漲空間，不過，隨著庫存增加，終端需求清淡的格局持續(xù)，基差報價仍有重新下跌的要求。盤面來看，豆油震蕩，隨著節(jié)日需求的回落，以及基本面的疲弱有所回落，不過油廠還是有一定的挺價情緒。

棕櫚油

周二馬棕上漲了0.41%，隔夜棕櫚油上漲了-0.44%，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，5月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加15.71%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比增加16.08%，出油率（OER）環(huán)比下降0.06%。根據(jù)船運調(diào)查機構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞6月1-10日棕櫚油出口量為294516噸，較5月1-10日出口的369920噸減少20.4%。從高頻數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)量回升，符合季節(jié)性增產(chǎn)的規(guī)律，不過進入6月，出口再度轉(zhuǎn)弱，不利于棕櫚油的價格。MPOB報告基本符合預(yù)期，對市場的影響有限。棕櫚油庫存雖然仍持續(xù)下降，不過跌幅逐漸縮窄。市場預(yù)期6月棕櫚油到港量增加，預(yù)計庫存或有拐點。盤面來看，棕櫚油震蕩，油脂供應(yīng)壓力逐漸增加，需求淡季下，上方壓力逐漸增加。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周二下跌，因加籽種植區(qū)天氣狀況良好以及大豆價格疲軟。隔夜菜油2409合約收漲0.18%。目前加拿大油菜籽正處于播種發(fā)芽期，由于連續(xù)降雨，播種進度較往年延遲，截止6月初，艾伯塔省和薩斯喀徹溫省的播種進度均超過三分之二，曼尼托巴省的播種進度也接近一半。但是降水補充了干旱地區(qū)的土壤水分，目前墑情較好，且短期內(nèi)作物天氣繼續(xù)保持良好，提升產(chǎn)量前景，給加籽市場帶來壓力。其它油籽方面，美豆播種進展迅速，且短期天氣狀況良好，繼續(xù)施壓美豆市場價格。馬來步入增產(chǎn)季，供應(yīng)壓力明顯增加，且本月初出口降幅較高，給棕櫚油市場帶來較大壓力。不過，國際油價上漲，對油脂市場有所提振。國內(nèi)方面，進口大豆和菜籽集中到港，油廠開機率保持高位，供應(yīng)相對充裕。而油脂消費處于淡季，市場階段性表現(xiàn)出供過于求的局面，菜油基本面相對偏弱。盤面來看，隔夜菜油震蕩略有收高，跌勢有所放緩，關(guān)注8800附近壓力情況。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周二收低，因美豆評級良好，且市場在USDA報告前調(diào)整倉位。隔夜菜粕2409合約收漲-0.18%。南里奧格蘭德州暴雨影響被市場交易后，巴西大豆總產(chǎn)量維持高位且集中出口季供應(yīng)壓力仍存。同時，USDA在每周的作物生長報告中稱，截止6月9日當周，美豆優(yōu)良率為72%，符合市場預(yù)期，去年同期為59%。美豆種植基本來到末期，且優(yōu)良率相對較好，對國際豆價施壓。不過，美豆后期逐步進入天氣市，關(guān)注美豆種植區(qū)后期天氣狀況。國內(nèi)市場而言，油菜籽到港充裕，油廠開機率保持高位，菜粕產(chǎn)出壓力仍存。不過，水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季剛需向好，菜粕庫存壓力不大。豆粕市場而言，隨著進口大豆到港增多，油廠開機率將維持高位，豆粕庫存連續(xù)回升，市場供應(yīng)壓力增加，限制豆粕市場價格。盤面來看，菜粕窄幅偏弱震蕩，跌勢略有放緩，短線參與為主。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周二收低，受累于美豆疲勢外溢壓力以及USDA報告前市場調(diào)整倉位。隔夜玉米2409合約收漲-0.04%。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長報告中公布稱，截至2024年6月9日當周，美國玉米生長優(yōu)良率為74%,符合市場預(yù)期，上年同期為61%。美玉米種植接近尾聲優(yōu)良率較好，且小麥價格繼續(xù)回落，美玉米持續(xù)承壓。國內(nèi)方面，東北地區(qū)自然干糧逐漸收尾，余糧基本見底，多數(shù)糧源集中在貿(mào)易商手中，且建庫存糧成本偏高，貿(mào)易商挺價情緒高，部分深加工企業(yè)小幅上調(diào)價格，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中偏強。華北黃淮產(chǎn)區(qū)新小麥繼續(xù)收割上市，隨著小麥價格持續(xù)回落，飼料企業(yè)采購新麥積極性正在提高。基層玉米購銷相對清淡，深加工企業(yè)門前到貨量維持低位，部分深加工企業(yè)根據(jù)自身庫存調(diào)整收購價格。盤面來看，隔夜玉米維持震蕩，上方壓力仍存，短期觀望為主。

淀粉

隔夜玉米淀粉2407合約收漲-0.18%。部分地區(qū)陷入虧損狀態(tài)，行業(yè)開機率有所下滑，供應(yīng)端壓力減弱。不過，隨著前期合同執(zhí)行尾聲，下游行業(yè)新簽單表現(xiàn)一般，玉米淀粉行業(yè)庫存繼續(xù)累積。截至6月5日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量106.7萬噸，較上周增加1.70萬噸，周增幅1.62%，月增幅1.62%；年同比增幅19.89%。盤面來看，淀粉期價再度走低，整體維持區(qū)間震蕩，短期觀望為主。

生豬

供應(yīng)端，由于去年10月仔豬的數(shù)量開始減少，導致今年6-7月市場有供應(yīng)斷檔的擔憂，加上豬價上漲，企業(yè)壓欄惜售以及二次育肥都限制短期的供應(yīng)量。另外，隨著養(yǎng)殖利潤的恢復，養(yǎng)殖戶壓欄惜售的情緒也有所增加，出欄均重持續(xù)增加。盤面來看，生豬震蕩上漲，18500上方仍有一定的壓力，關(guān)注其突破的情況。

雞蛋

假日期間產(chǎn)區(qū)內(nèi)銷走貨減慢，流通環(huán)節(jié)庫存壓力漸增，銷區(qū)到貨尚算正常，旅游業(yè)雞蛋消費雖有小幅增加，食品加工企業(yè)等下游則未見明顯的集中備貨情況，居民等終端消費也較淡，而端午假日結(jié)束，需求走弱，疊加南方梅雨季節(jié)持續(xù)影響，補貨仍有限，雞蛋消費整體較淡，而新開產(chǎn)蛋雞繼續(xù)增加，老雞淘汰量又下降，全國在產(chǎn)蛋雞存欄量也繼續(xù)增加，雞蛋供應(yīng)壓力仍較大。使得現(xiàn)貨價格較節(jié)前明顯下滑。不過，后期天氣進一步轉(zhuǎn)熱，產(chǎn)蛋率有所下滑，且市場普遍認為6月節(jié)后蛋價重心下移，老雞淘汰有望增加，對供應(yīng)面壓力有所利好。盤面來看，近期雞蛋期價整體維持區(qū)間震蕩，關(guān)注60日均線支撐情況。

蘋果

新產(chǎn)季看，各產(chǎn)區(qū)套袋工作進入中后期，用工仍顯緊張。從庫存看，西部產(chǎn)區(qū)基本進入收尾階段，優(yōu)果優(yōu)價趨勢仍明顯。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至2024年6月6日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為222.81萬噸，較上周減少32.6萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為20.98%，較上周減少2.03%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為20.86%，較上周減少2.98%。山東產(chǎn)區(qū)果農(nóng)急售庫內(nèi)貨源情緒減弱，交易圍繞中等貨源為主。陜西產(chǎn)區(qū)走貨減緩，客商多以發(fā)前期已包裝貨源為主。此外隨著時間推遲，庫內(nèi)余貨質(zhì)量下降，客商調(diào)貨積極性不高，多以尋好貨為主，成交氛圍偏淡。替代方面，各類時令水果逐漸上市，且價格持續(xù)下滑，對蘋果替代效應(yīng)增強。操作上，建議蘋果期貨2410合約短期逢高拋空思路對待。

紅棗

新季灰棗進入生長關(guān)鍵期，產(chǎn)區(qū)氣溫穩(wěn)定適合棗樹生長，花期較去年提前半月左右，逐步進入盛花期，關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣情況。庫存來看，據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2024年6月6日紅棗本周36家樣本點物理庫存在6382噸，較上周增加74噸，環(huán)比增加1.17%，同比減少45.87%，樣本點庫存繼續(xù)小增。端午備貨補貨已結(jié)束，下游進入傳統(tǒng)淡季，客戶按需采購，市場購銷氛圍減弱。南北方市場走貨量均有下降，盤面價格波動直接影響市場貨源供應(yīng)量，出庫貨源受走貨進度及質(zhì)量問題存在一定累庫。操作上，建議紅棗2409合約短期暫且觀望。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周二上漲，因技術(shù)性買盤上漲。交投最活躍的ICE 7月期棉收漲0.92美分或1.28%，結(jié)算價報72.73美分/磅。國內(nèi)市場，棉花商業(yè)庫存繼續(xù)降低，市場仍處于去庫周期，但庫存仍高于去年，供應(yīng)處于寬松狀態(tài)。下游部分紡企零星小單及固定老客戶維持生產(chǎn)，新單簽約量不足。下游織造廠出現(xiàn)個別限產(chǎn)情況，導致紗企走貨緩慢，市場成交讓價幅度加大，紗線行情弱勢延續(xù)。紡企產(chǎn)銷壓力增加，紗線累庫持續(xù)，對棉花采購積極性減弱，多隨用隨買。總體上，棉紡淡季逐步深入，下游訂單不足，加之棉花庫存同比偏寬松，短期基本面對價格利好驅(qū)動不足，預(yù)計棉花、紗價格弱勢震蕩。操作上，鄭棉2409合約短期偏空思路對待。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周二上漲，因巴西糖產(chǎn)量下滑。交投最活躍的ICE 7月原糖期貨合約收盤收漲0.16美分或0.9%，結(jié)算價每磅18.79美分。當前市場對主產(chǎn)國天氣關(guān)注度較高，對產(chǎn)量預(yù)期分歧明顯。巴西航運機構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月5日當周巴西港口等待裝運食糖的船只數(shù)量為92艘，此前一周為96艘。港口等待裝運的食糖數(shù)量為403.81萬噸，此前一周為411.96萬噸。當周等待裝運出口的食糖船只數(shù)量微幅減少，運輸進度略加快。國內(nèi)市場，截至5月底，2023/24年制糖期（以下簡稱本制糖期）甘蔗糖廠已全部結(jié)束。本制糖期全國共生產(chǎn)食糖996.32萬噸，同比增加99萬噸。5月全國單月銷糖84.63萬噸，同比減少25.37萬噸，本年度產(chǎn)糖量同比增加接近100萬噸，基本符合預(yù)期，產(chǎn)銷率有所放緩，單月銷量降至90萬噸以下，數(shù)據(jù)相對利空。貿(mào)易商拿貨積極性不高，終端市場需求小幅恢復，但按需采購，囤貨情緒不高。不過各個環(huán)節(jié)庫存量均維持相對低位，仍對價格起到一定支撐作用，預(yù)計后市糖價震蕩。操作上，建議鄭糖2409合約短期觀望。

花生

供應(yīng)端，花生逐漸開始種植，港口到港量有所恢復。需求端，油廠壓榨利潤長期處于虧損狀態(tài)，油脂市場需求持續(xù)保持低迷狀態(tài)，油廠開機率有所下降，消耗花生庫存減緩，但臨近端午，采購需求小幅提振，近期生豬價格有所上漲，下游養(yǎng)殖場逐步開始二次育肥，養(yǎng)殖意愿有所好轉(zhuǎn)，花生粕價格繼續(xù)下跌可能性較小，預(yù)計以穩(wěn)為主。總體來說，產(chǎn)區(qū)貨源與往年相比仍然偏多，壓榨市場需求持續(xù)低迷，預(yù)計花生價格偏弱運行。

※ 化工品

原油

國際原油市場小幅上漲，布倫特原油8月期貨合約收盤價報81.92美元/桶，漲幅0.4%；美國WTI原油7月期貨合約收盤價報77.9元/桶，漲幅0.2%。世界銀行上調(diào)全球和美國GDP增長預(yù)期；美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強于預(yù)期，美聯(lián)儲9月降息預(yù)期下滑，美元指數(shù)升至四周高點。歐佩克聯(lián)盟部長級會議同意將自愿減產(chǎn)措施延長至9月底，將集體性減產(chǎn)措施延長至2025年結(jié)束；烏克蘭再度襲擊俄羅斯煉廠，地緣局勢風險上升；美國加快補充戰(zhàn)略石油儲備，EIA上調(diào)全球原油預(yù)期增長預(yù)期，北半球夏季燃料需求增加預(yù)期提振市場，短線原油期價呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，SC2407合約測試608區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩反彈走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

EIA上調(diào)全球原油預(yù)期增長預(yù)期，北半球夏季燃料需求增加預(yù)期提振市場，國際原油市場小幅上漲；新加坡燃料油市場上漲，低硫與高硫燃料油價差升至80美元/噸。LU2409合約與FU2409合約價差為688元/噸，較上一交易日回落32元/噸；國際原油震蕩反彈，低高硫期價價差縮窄，燃料油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2409合約空單減幅大于多單，凈空單大幅回落。技術(shù)上，F(xiàn)U2409合約測試3450區(qū)域壓力，建議短線交易為主。LU2409合約考驗4000區(qū)域支撐，上方測試20日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

EIA上調(diào)全球原油預(yù)期增長預(yù)期，北半球夏季燃料需求增加預(yù)期提振市場，國際原油市場小幅上漲；廠家裝置開工下降，廠家及貿(mào)易商庫存小幅回落；山東地區(qū)供應(yīng)小幅回升，各品牌資源競爭明顯，南方地區(qū)降水因素影響需求，下游消耗有限，現(xiàn)貨市場價格漲跌互現(xiàn)。國際原油震蕩反彈，下游需求恢復緩慢，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，預(yù)計BU2409合約期價考驗3500區(qū)域支撐，上方測試10日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場上漲，主營煉廠逢低補漲，碼頭成交小幅跟漲，節(jié)后外圍補貨增加，購銷氛圍尚可；國際原油震蕩反彈，PDH裝置開工小幅回落，化工需求略有放緩，碼頭到船預(yù)期增加；華南國產(chǎn)氣價格小幅上調(diào)，LPG2409合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為490元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為360元/噸左右。LPG2409合約多空增倉，凈空單小幅回落。技術(shù)上，PG2409合約考驗4450區(qū)域支撐，上方測試4600區(qū)域壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)寬幅整理走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇恢復涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，上周產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率提升。西北部分烯烴外采甲醇支撐內(nèi)地市場氛圍有所好轉(zhuǎn)，企業(yè)新簽單增加，部分企業(yè)庫存繼續(xù)降低。上周外輪卸貨總量一般，主流區(qū)域提貨減量，甲醇港口庫存窄幅波動。伊朗裝船恢復，但海外多套非伊裝置檢修，近期進口壓力不大。需求方面，中煤榆林、內(nèi)蒙古久泰烯烴裝置短停，上周國內(nèi)甲醇制烯烴整體開工率降低；江蘇某MTO裝置負荷稍有提升，江浙地區(qū)MTO裝置周均產(chǎn)能利用率窄幅增加，關(guān)注外采低利潤下帶來的裝置負荷變動。MA2409合約短線建議在2520-2570區(qū)間交易。

塑料

L2409合約“十字”震蕩，夜盤收于8547元/噸。本周（20240531-0606）我國聚乙烯產(chǎn)量總計在51.20萬噸，較上周減少2.50%。需求端，聚乙烯下游平均開工率41.57%，較前期-0.12%。中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：46.83萬噸，較上期跌1.75萬噸，環(huán)比跌3.60%。因檢修裝置較多，庫存向下游轉(zhuǎn)移順利，生產(chǎn)企業(yè)庫存趨勢維持跌勢。成本端，油制線性成本理論值為8817元/噸，較上周期-32元/噸，煤制線性成本理論值為7260元/噸，與上周期-45元/噸。本周部分裝置檢修裝置回歸，預(yù)計產(chǎn)量小幅上升；旺季結(jié)束農(nóng)膜開工持續(xù)下降，管材、包裝膜開工維穩(wěn)，整體需求下降；近期油價反彈，成本支撐加強。預(yù)估L2409合約區(qū)間8400~8700震蕩，操作上建議波段操作，高空為主。

聚丙烯

PP2409合約“十字”震蕩，夜盤報收于7677元/噸。本周（20240531-0606）中國聚丙烯產(chǎn)量64.63萬噸，較上周增加0.68萬噸，漲幅1.06。需求端，PP下游行業(yè)平均開工下降0.69個百分點至51%，環(huán)比-0.69%，同比+0.7%。庫存方面，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在73.58萬噸，較上期漲0.36萬噸，環(huán)比漲0.49%。結(jié)構(gòu)上，聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存上升，港口庫存、貿(mào)易商庫存下降。淡季銷售氛圍一般，庫存向下轉(zhuǎn)移緩慢。成本端，油制PP理論成本為8367元/噸，較上周-265元/噸；煤制PP理論成本為8132元/噸，較上周-64元/噸。本周聚丙烯新增檢修量大于回歸量，短期內(nèi)聚丙烯受供應(yīng)收縮，但在需求淡季預(yù)期價格難有較大漲幅，預(yù)估PP2409合約區(qū)間7600~7800區(qū)間震蕩。操作上建議波段交易，高空為主。

苯乙烯

EB2407合約“十字”震蕩，收于9499元/噸。本周（20240531-20240606），中國苯乙烯工廠整體產(chǎn)量在31.02萬噸，較上期（20240524-20240530）漲0.5萬噸，環(huán)比漲1.64%；工廠產(chǎn)能利用率71.22%，環(huán)比漲1.14%。中國苯乙烯主體下游（EPS、PS、ABS）消費量在22.88萬噸，較上周-0.06萬噸，環(huán)比-0.26%。江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量：6.89萬噸，較上周期增0.16萬噸，幅度+2.38%。商品量庫存在4.71萬噸，較上周期增0.13萬噸，幅度+2.84%。預(yù)計本周苯乙烯處于累庫格局，非一體化成本在10100~10200附近。純苯價格維持高位，成本支撐較強。后市隨著前期檢修裝置回歸預(yù)計純苯緊供應(yīng)格局進一步緩解，苯乙烯成本支撐有望削弱；苯乙烯6月有裝置回歸，預(yù)計產(chǎn)量小幅上升；下游部分檢修裝置重啟。EB2407合約預(yù)估9300~9800區(qū)間震蕩。操作上建議波段交易，前期空單可陸續(xù)止盈。

PVC

V2409合約下跌反彈，夜盤收于6219元/噸。供應(yīng)端，截止2024年6月7日，中國PVC產(chǎn)能利用率在75.16%，環(huán)比上期-1.67%。國內(nèi)PVC社會庫存在60.4萬噸，環(huán)比增加0.23%，同比增加40.88%。成本端，電石法、乙烯法成本均下降。6月檢修裝置存在回歸預(yù)期。關(guān)注6月檢修裝置存在回歸預(yù)期以及印度季風帶來的進口減少?；久?，本周新疆中泰90萬噸裝置回歸，供應(yīng)壓力明顯加劇；下游房地產(chǎn)政策逐漸落地，利多有限。V2409預(yù)估維持6000~6400區(qū)間運作。操作上建議波段交易，高空為主。

燒堿

SH2409合約震蕩走跌，夜盤收于2745元/噸。本周（20240531-0606）中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率為82.1%，較上周環(huán)比上升0.8%。全國20萬噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫庫存36.21萬噸(濕噸)，環(huán)比+1.66%，同比+2.42%。周內(nèi)裝置檢修、復產(chǎn)并存，整體開工小幅上行，帶動庫存小幅累庫。氧化鋁采購持穩(wěn)、非鋁下游開工漲跌互現(xiàn)。從盤面看，當前燒堿現(xiàn)貨深度貼水、期貨主力持倉凈空利空。然而，考慮到交割月尚遠、燒堿有檢修預(yù)期和需求旺季預(yù)期情況下，慎重做空。SH409合約預(yù)估區(qū)間在2700~2900波動，在2700以下估值偏低、2900以上估值偏高。操作上建議波段交易。

對二甲苯

隔夜PX震蕩收漲。成本方面，當前PX石腦油價差下跌至369美元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PX整體開工負荷穩(wěn)定在73.05%；3月PX社會庫存為473.88萬噸，環(huán)比+2.2%，同比-2.03%，月內(nèi)PX延續(xù)累庫。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在78.51%國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在81.54%。短期國際原油價格上漲增強PX成本支撐，預(yù)計期價偏強震蕩。技術(shù)上，PX2409合約上方關(guān)注8700附近壓力，下方關(guān)注8350附近支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩收漲。成本方面，當前PTA加工差上漲至415元/噸附近，加工利潤回升。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在78.51%；截至2024年06月06日，PTA行業(yè)庫存量約在455.80萬噸，產(chǎn)量環(huán)比-4.39萬噸，供需差環(huán)比+8.72%，周內(nèi)PTA庫存延續(xù)去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷穩(wěn)定在88.20%。短期國際原油價格上漲增強PTA成本支撐，預(yù)計期價偏強震蕩。技術(shù)上，TA2409合約上方關(guān)注6000附近壓力，下方關(guān)注5800附近支撐，建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩收跌。供應(yīng)方面，當前乙二醇開工負荷上漲0.05%至57.54%。庫存方面，截至6月6日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量72.53萬噸，較上一統(tǒng)計周期增0.88萬噸，主要港口延續(xù)累庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷穩(wěn)定在88.20%。短期國際原油價格上漲增強乙二醇成本支撐，預(yù)計期價偏強震蕩。技術(shù)上，EG2409合約上方關(guān)注4700附近壓力，下方關(guān)注4500附近支撐，建議區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩收跌。成本方面，目前短纖加工費上漲至779元/噸附近，加工利潤回升。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易日上漲22.85%至66.70%，產(chǎn)銷氣氛升溫。短期國際原油價格上漲增強短纖成本支撐，預(yù)計期價偏強震蕩。技術(shù)上，PF2408合約下方關(guān)注7375附近支撐，上方關(guān)注7500附近壓力，建議區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩下行，期價收跌。庫存方面，據(jù)不完全統(tǒng)計，本周紙漿主流港口樣本庫存量為 180.1 萬噸，環(huán)比下降 0.2%，主要港口轉(zhuǎn)為去庫。海外方面，二季度海外漿廠停產(chǎn)及供應(yīng)擾動頻發(fā)，4月份國際主要市場漂針漿發(fā)運至中國數(shù)量大幅下降，后續(xù)進口預(yù)期有所縮減。需求方面，4月歐洲紙漿港口庫存同比大幅回落，歐洲主流市場需求維持強勁。國內(nèi)方面，周內(nèi)市場供應(yīng)壓力增大，行業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)/交叉排產(chǎn)情況延續(xù)，前期檢修產(chǎn)線恢復排產(chǎn)。技術(shù)上，SP2409合約下方關(guān)注5900附近支撐，上方關(guān)注6150附近壓力，建議區(qū)間交易。

純堿

近期國內(nèi)純堿有新增檢修，但個別企業(yè)檢修結(jié)束產(chǎn)量恢復中，國內(nèi)純堿產(chǎn)量小幅下降。目前下游需求穩(wěn)定，低價成交積極，高價抵觸心態(tài)重，光伏玻璃持續(xù)投放，對純堿需求預(yù)期增加，市場采購積極性較好。上周國內(nèi)純堿企業(yè)庫存增加，企業(yè)出貨相對穩(wěn)定，個別企業(yè)庫存增加趨勢，集中度依舊較高，短期產(chǎn)銷平衡下庫存預(yù)計整體波動不大。SA2409合約短線建議在2150-2230區(qū)間交易。

玻璃

近期國內(nèi)浮法玻璃日產(chǎn)量延續(xù)平穩(wěn)為主，上周全國浮法玻璃樣本企業(yè)庫存延續(xù)去庫狀態(tài)，華北市場拿貨情緒略有轉(zhuǎn)弱，去庫力度放緩；華東市場企業(yè)間出貨力度不一；華中市場多數(shù)企業(yè)價格存一定優(yōu)勢，多廠庫存下滑，整體去庫力度相對明顯；華南市場下游拿貨剛需為主，部分企業(yè)庫存下降。地產(chǎn)政策支撐不斷加強也在持續(xù)改善玻璃未來需求預(yù)期，但下游深加工并未有明顯改善，后市關(guān)注終端地產(chǎn)情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2409合約短線建議在1655-1700區(qū)間交易。

天然橡膠

近期泰國產(chǎn)區(qū)新膠產(chǎn)出量較少，原料價格表現(xiàn)堅挺；國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)收膠進度較慢，當?shù)丶庸S原料需求較大，加工廠存原料爭奪現(xiàn)象。海外到港貨源持續(xù)偏少，青島地區(qū)庫存延續(xù)去庫，但去庫放緩，隨著海外貨源到港量的增加，青島港入庫量將有所增加。上周國內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比持穩(wěn)，月初整體出貨表現(xiàn)一般，庫存稍有提升；國內(nèi)全鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比下降，部分企業(yè)存檢修或降負運行情況，拖拽全鋼胎樣本企業(yè)整體產(chǎn)能利用率走低。原料價格走高，下游輪胎企業(yè)為控制采購成本，對原材料高價避險情緒升溫。ru2409合約和nr2408合約高位回調(diào)，短線建議暫以觀望為主，注意風險控制。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯供方價格穩(wěn)中上調(diào)，外盤價格調(diào)漲，現(xiàn)貨資源有限；順丁橡膠出廠價格持穩(wěn)，現(xiàn)貨價格大幅上漲，業(yè)者謹慎加價報盤，下游剛需詢盤。順丁橡膠裝置開工小幅上升，高順順丁橡膠庫存減少；下游輪胎行業(yè)開工小幅波動，終端出貨放緩。上游丁二烯處于高位，順丁橡膠供應(yīng)趨緊，利潤倒掛支撐市場，高價原料抑制需求加劇震蕩。技術(shù)上，BR2407合約測試16000關(guān)口壓力，下方回測5日均線支撐，短線呈現(xiàn)強勢震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

前期檢修裝置部分恢復，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量小幅增加，本周預(yù)計1-2家企業(yè)停車，5-7家停車企業(yè)恢復生產(chǎn)，總產(chǎn)量增加的概率較大。近期局部底肥、追肥備肥需求猶存，高氮復合肥生產(chǎn)進入收尾階段，隨著華北大部夏季需求的結(jié)束，企業(yè)裝置運行負荷下降或加快；三聚氰胺開工率窄幅提升，采購多剛需跟進，維持隨用隨采。由于華北農(nóng)需增加，上周多數(shù)區(qū)域企業(yè)庫存下降為主，其中華北區(qū)域尿素企業(yè)庫存下降明顯。出口消息對國內(nèi)尿素行情產(chǎn)生擾動，UR2409合約短線關(guān)注2070附近支撐，建議暫以觀望為主。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬漲跌不一，滬金收漲，滬銀收跌。近期世界銀行組織再次上調(diào)全球經(jīng)濟增速預(yù)期，其中美國經(jīng)濟增速增速由1.6%顯著上調(diào)至2.5%，整體經(jīng)濟增速上修同樣帶動了預(yù)期通脹水平上行，未來通脹下行速度或慢于市場預(yù)期。經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，美國5月小企業(yè)信心指數(shù)錄得連續(xù)第二個月上漲，或暗示經(jīng)濟消費水平抬升給予小企業(yè)經(jīng)營一定支撐。非美國家方面，英國就業(yè)市場環(huán)境惡化以及法國下調(diào)未來GDP預(yù)期等信息均反映歐元區(qū)經(jīng)濟相較薄弱，未來歐洲國家央行降息可能性加大或進一步拉大美歐相關(guān)利差。往后看，近期美國國債拍賣結(jié)果超出市場預(yù)期，長端國債收益率持續(xù)回落加大了市場對5月CPI回落的押注，短期內(nèi)貴金屬價格下行壓力或有所減小，然而即便CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，鑒于前期非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)優(yōu)異，后繼即將公布的美聯(lián)儲點陣圖或顯示美聯(lián)儲官員再次縮減年內(nèi)降息空間，利率預(yù)期或難以大幅回落，貴金屬價格或難以大幅于短期內(nèi)上漲。操作上建議，日內(nèi)觀望為主，請投資者注意風險控制。

滬銅

銅主力合約震蕩走弱，以漲跌幅-2.3%報收，持倉量減少，現(xiàn)貨價格回落，現(xiàn)貨貼水，基差走強。國際方面，美國5月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增27.2萬人，預(yù)期增18.5萬人，前值增17.5萬人；失業(yè)率為4%，預(yù)期3.9%，前值3.9%。勞動力市場數(shù)據(jù)超預(yù)期，美國經(jīng)濟韌性仍強。國內(nèi)方面，近期，消費品以舊換新政策各地陸續(xù)落地，在汽車、家電等方面政策作用持續(xù)發(fā)力?；久嫔希瑥你~礦端的角度，加工費用低位運行，礦端供應(yīng)偏緊暫未見明顯緩和。供給方面，從5月生產(chǎn)情況來看，減產(chǎn)幅度不及預(yù)期，由于前期精廢價差走擴，粗銅及廢銅的替代作用顯現(xiàn)。供給整體上相對充足。需求方面，銅價本周回調(diào)，由于假期原因有部分下游提前備庫，前期高銅價對下游的抑制作用減弱，需求方面有所回溫?？傮w來看，目前精銅基本面處于，供給相對充足，有效需求尚弱，靜待消費向上傳導的階段。 技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF下穿DEA，綠柱走擴。操作建議，輕倉震蕩偏空交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

氧化鋁

氧化鋁主力合約震蕩為主，以漲跌幅+1.34%報收，持倉量減少，現(xiàn)貨價格微漲，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。宏觀面，周國務(wù)院印發(fā)《2024－2025年節(jié)能降碳行動方案》，方案要求，優(yōu)化有色金屬產(chǎn)能布局、大力發(fā)展再生金屬產(chǎn)業(yè)等?；久?，國內(nèi)部分地區(qū)鋁土礦生產(chǎn)受到雨季影響，山西及河南地區(qū)礦山少量復產(chǎn)，雖暫未有明確的大規(guī)模復產(chǎn)消息，但市場預(yù)期6月復產(chǎn)規(guī)模會進一步增加，氧化鋁供應(yīng)緊張或?qū)⒅饾u緩解，不過短期內(nèi)晉豫鋁土礦產(chǎn)量或難有大量實質(zhì)增量出現(xiàn)，短期晉豫鋁土礦現(xiàn)貨或仍維持偏緊狀態(tài)；6月云南電解鋁廠復產(chǎn)或接近尾聲，氧化鋁需求有所回落。 技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF下穿DEA，綠柱走擴。操作建議，輕倉震蕩偏空交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

滬鋁

滬鋁主力合約震蕩偏弱，以漲跌幅-0.57%報收，持倉量減少，現(xiàn)貨價格回落，現(xiàn)貨升水，基差走強。國際方面，美國5月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增27.2萬人，預(yù)期增18.5萬人，前值增17.5萬人；失業(yè)率為4%，預(yù)期3.9%，前值3.9%。勞動力市場數(shù)據(jù)超預(yù)期，美國經(jīng)濟韌性仍強。國內(nèi)方面，近期，消費品以舊換新政策各地陸續(xù)落地，在汽車、家電等方面政策作用持續(xù)發(fā)力?；久妫颇想娊怃X廠復產(chǎn)或接近尾聲，氧化鋁需求有所回落。上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率下滑，淡季影響加上鋁價波動加大影響下，鋁板帶箔、鋁型材、合金等板塊開工率均轉(zhuǎn)弱，后市在淡季影響下，多板塊企業(yè)訂單或持續(xù)小幅下滑，后續(xù)綜合開工率預(yù)計走弱為主。期權(quán)方面，持倉購沽比為1.01，環(huán)比+0.01，多空持倉較均衡。 技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF下穿DEA與0軸，綠柱走擴。操作建議，輕倉震蕩偏空交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

滬鉛

宏觀面，5月美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加27.2萬人，比預(yù)期高出9.2萬人，市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期從9月繼續(xù)延后，美元指數(shù)走強?；久妫U礦端緊張局面延續(xù)，加工費維持低位；冶煉端企業(yè)生產(chǎn)積極性向好，但受制于鉛精礦供應(yīng)的局限性，6月部分檢修產(chǎn)能恢復，但僅能彌補減量；同時廢電瓶報廢量暫無明顯增加，而多家前期因檢修、換證、設(shè)備故障停產(chǎn)的企業(yè)如期復產(chǎn)或預(yù)備復產(chǎn)，再生鉛產(chǎn)量將有增加，但成本或有上升，因此供應(yīng)端整體仍受限。下游電池消費逐步轉(zhuǎn)入傳統(tǒng)旺季，但目前企業(yè)以剛需采購為主，且近期宏觀情緒走弱，市場觀望慎采心態(tài)仍較重。預(yù)計短期鉛價高位調(diào)整。技術(shù)面，滬鉛多空分歧較大，區(qū)間震蕩運行。操作上，暫時觀望。

滬鋅

宏觀面，5月美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加27.2萬人，比預(yù)期高出9.2萬人，市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期從9月繼續(xù)延后，美元指數(shù)走強?；久?，鋅礦端延續(xù)偏緊格局，加工費TC降至低位，不過原料緊張尚未傳導至冶煉端；目前冶煉廠維持較高開工率，一方面煉廠環(huán)保限產(chǎn)造成減產(chǎn)，另一方面前期檢修產(chǎn)能進行復產(chǎn)，因此產(chǎn)量變化不大維持高位，鋅錠供應(yīng)較為充足。下游企業(yè)庫存偏低，但鋅價仍處在高位，且6月進入傳統(tǒng)需求淡季，因此下游備貨意愿不高，以逢低剛需采購為主。預(yù)計鋅價弱勢調(diào)整。技術(shù)面，滬鋅持倉量下降，承壓MA5，多空交投謹慎。操作建議，滬鋅2407合約短期做空嘗試，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鎳

宏觀面，5月美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加27.2萬人，比預(yù)期高出9.2萬人，市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期從9月繼續(xù)延后，美元指數(shù)走強?；久妫隙擞∧酭KAB繼續(xù)推進，并且菲律賓海運費出現(xiàn)松動跡象，因此鎳礦供應(yīng)緊張的擔憂有所緩解。冶煉端國內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升，包括部分新增產(chǎn)能投產(chǎn)，供應(yīng)繼續(xù)釋放。三元前驅(qū)體淡季階段，企業(yè)訂單依舊較弱，鎳鹽詢盤及成交活躍度均偏低。不銹鋼終端需求淡季來臨，新訂單指數(shù)下降明顯。近期國內(nèi)外鎳庫存均呈現(xiàn)增長，預(yù)計近期鎳價弱勢調(diào)整。技術(shù)面，NI2407合約持倉下降，多空交投謹慎，跌破60日均線。操作上，建議多不銹鋼空鎳操作。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批進度緩慢，導致鎳鐵廠利潤倒掛保持低開工率，鎳鐵價格表現(xiàn)較為堅挺，成本端對鋼價形成較強支撐；供應(yīng)端，不銹鋼鋼廠生產(chǎn)彈性較大，近期價格大幅回落，鋼廠利潤將受到擠壓，排產(chǎn)量預(yù)計將有下調(diào)。需求端，造船行業(yè)延續(xù)高景氣度，對需求帶來增量，但建筑行業(yè)進入淡季，新訂單指數(shù)下降，需求整體或走弱。當前不銹鋼市場供需較為平衡，但去庫勢頭較此前有放緩。預(yù)計近期不銹鋼價格震蕩調(diào)整。技術(shù)面，SS2409合約持倉回升，空頭氛圍上升，承壓5日均線支撐。操作上，建議多不銹鋼空鎳操作。

滬錫

夜盤SN2407合約跌幅0.01%。宏觀面，最新公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)再次大超市場預(yù)期，市場或再次下調(diào)年內(nèi)降息預(yù)期，利率預(yù)期回升或給予美元指數(shù)一定支撐；市場等待美聯(lián)儲周三結(jié)束為期兩天的政策會議，其預(yù)期或維持利率不變?；久嫔希┙o端，礦端偏緊憂慮仍在；上周云南地區(qū)開工繼續(xù)上升，因環(huán)保檢查停產(chǎn)檢修的精煉錫冶煉企業(yè)已恢復正常生產(chǎn)，江西地區(qū)精煉錫冶煉企業(yè)生產(chǎn)持穩(wěn)，不過月底部分冶煉廠有停產(chǎn)檢修計劃，后市開工率或有影響，總的來說，5月份國內(nèi)錫錠產(chǎn)量受停產(chǎn)檢修影響未及預(yù)期，6月預(yù)計小幅增產(chǎn)。印尼方面的錫錠出口不穩(wěn)定，加上國內(nèi)進口盈利窗口持續(xù)關(guān)閉，進口錫錠暫時未能補充國內(nèi)市場，國內(nèi)進口錫錠的存量相對較少；需求端，消費旺季結(jié)束，需求有待觀察。庫存上，海內(nèi)外庫存均累庫。現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日滬錫價格維持弱勢盤整，下游企業(yè)多數(shù)于上周完成補庫，采購意愿較為低迷，大部分貿(mào)易企業(yè)成交較為冷清，不復上周火熱局勢。操作上建議，SN2407合約短期260000-270000區(qū)間震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

硅鐵

硅鐵市場偏弱運行。供應(yīng)方面，蘭炭市場持穩(wěn)運行，硅石持穩(wěn)，盤面震蕩運行，硅鐵廠家利潤波動不大，西南地區(qū)電費壓力緩解，全國開工小幅提升，Mysteel統(tǒng)計全國136家獨立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國37.71%，較上期增1.27%；日均產(chǎn)量15645噸，較上期增367噸。需求方面，6月鋼價回調(diào)，鐵水產(chǎn)量小幅回落，下游整體采購謹慎，6月河鋼定價7550元/噸，環(huán)比5月漲250元/噸，小幅提振現(xiàn)貨情緒，不過終端弱勢的背景下市場觀望情緒較重。策略建議：SF2409合約沖高回落，日BOLL指標顯示開口收窄，操作上建議日內(nèi)區(qū)間交易，參考7100-7450元/噸，請投資者注意風險控制。

錳硅

錳硅市場偏弱運行。成本方面，6月初強降雨導致南非東開普省發(fā)生洪水，影響了納爾遜曼德拉灣市，伊麗莎白港部分船只或延誤裝載，影響錳礦運輸，具體影響仍需持續(xù)關(guān)注，目前錳礦市場盤整運行，化工焦市場提降預(yù)期較強。產(chǎn)業(yè)方面，北方廠家開工持穩(wěn)，部分廠家檢修結(jié)束陸續(xù)復產(chǎn)，整體產(chǎn)量波動不大；南方電費下降明顯，云南正式進入豐水期，生產(chǎn)積極性較高，后續(xù)錳硅供應(yīng)仍存增量空間，不過近期盤面高位回落，成本或有小幅倒掛，近期市場多持觀望心態(tài)，錳硅底部支撐較強，但下游需求一般，鋼招定價波動較大，上下游博弈持續(xù)，短期預(yù)計震蕩為主。策略建議：SM2409合約弱勢震蕩，日MACD指標顯示綠色動能柱擴大，操作上建議日內(nèi)短線交易，關(guān)注8200附近支撐，請投資者注意風險控制。

焦煤

隔夜JM2409合約窄幅震蕩，焦煤市場暫穩(wěn)運行。供應(yīng)方面，產(chǎn)地維持正常生產(chǎn)，部分配焦原煤前期多以長協(xié)拉運為主，市場可售資源有限，剛需支撐下前期漲幅較大，假期內(nèi)煤焦訂單較少，煤礦有累庫情況，部分代表性煤種價格下跌，市場投機情緒減弱，多以出貨為主，高溫、降雨及中高考進一步影響下游需求，鋼坯價格下行，鐵水產(chǎn)量回落，市場信心不足，黑色板塊整體弱勢運行。策略建議：隔夜JM2409合約窄幅震蕩，日BOLL指標顯示K線沿下軌運行，操作上建議以弱震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

焦炭

隔夜J2409合約窄幅震蕩，焦炭市場暫穩(wěn)運行。產(chǎn)業(yè)方面，Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國30家獨立焦化廠噸焦盈利情況，全國平均噸焦盈利32元/噸；山西準一級焦平均盈利50元/噸，山東準一級焦平均盈利84元/噸，內(nèi)蒙二級焦平均盈利-18元/噸，河北準一級焦平均盈利94元/噸，焦煤線上競拍價格回落，焦炭成本支撐小幅下移，鋼價回調(diào)，下游采購趨于謹慎，噸焦維持微利狀態(tài)。需求方面，近期終端需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，鋼材成交平淡，唐山主流樣本鋼廠平均虧損8元/噸，鋼廠利潤由盈轉(zhuǎn)虧，河北部分鋼廠對焦炭進行二輪提降。策略建議：隔夜J2409合約窄幅震蕩，日MACD指標顯示綠色動能柱擴大，操作上建議以弱震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

鐵礦

隔夜I2409合約弱勢整理，進口鐵礦石現(xiàn)貨報價下調(diào)。本期澳巴鐵礦石到港量增加，將增加現(xiàn)貨供應(yīng)。貿(mào)易商報價積極性不高，隨行就市，鋼廠觀望為主，詢盤和招標較少。由于鋼市低迷，疊加美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美聯(lián)儲降息預(yù)期下滑，大宗商品普跌，鐵礦石期價重心下移。技術(shù)上，I2409合約1小時 MACD指標顯示DIFF與 DEA向下運行。操作上建議，震蕩偏空交易，注意風險控制。

螺紋

隔夜RB2410合約震蕩偏弱，現(xiàn)貨市場報價下調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量下滑，庫存量由降轉(zhuǎn)增，表觀需求繼續(xù)回落。近日， 因雨水天氣增多和中高考影響建筑施工，市場情緒低落。另外，美國5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)好于預(yù)期，美聯(lián)儲降息預(yù)期下滑，大宗商品價格普跌對螺紋鋼帶來壓力。技術(shù)上，RB2410合約 1小時 MACD指標顯示DIFF與 DEA向下調(diào)整。操作上建議，震蕩偏空交易，注意風險控制。

熱卷

隔夜HC2410合約增倉下行窄幅整理，現(xiàn)貨市場報價下調(diào)。本期熱卷周度產(chǎn)量小幅增加，庫存量下滑，周度表觀需求由降轉(zhuǎn)增。但隨著美國5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)好于預(yù)期，美聯(lián)儲降息預(yù)期下滑，大宗商品價格普跌對熱卷帶來壓力。同時，爐料表現(xiàn)低迷，煉鋼成本支撐減弱，熱卷期現(xiàn)貨價格重心下移。技術(shù)上，HC2410 合約1小時 MACD指標顯示 DIFF與 DEA 向下調(diào)整。操作上建議，震蕩偏空交易，注意風險控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨弱穩(wěn)運行。成本方面，硅煤續(xù)漲驅(qū)動有限，西北地區(qū)硅石供應(yīng)寬松，價格偏弱運行，石油焦弱穩(wěn)運行，成本有所松動。產(chǎn)業(yè)方面，近期西南地區(qū)電費下調(diào)，云南地區(qū)進入汛期，生產(chǎn)積極性較高，供應(yīng)壓力增加，下游需求疲軟，頭部硅企報價下調(diào)。需求方面，有機硅行業(yè)淡季，多晶硅廠家有檢修計劃，鋁合金小于按需采購，下游對工業(yè)硅挺價行為有抵觸心理，整體成交較為僵持，期現(xiàn)價格均承壓。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約延續(xù)弱勢下行，操作上建議繼續(xù)以偏空思路對待，請投資者注意風險控制。

碳酸鋰

主力合約LC2407震蕩走弱，以漲跌幅-3.72%報收，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強。供給方面，上游冶煉廠開始調(diào)整報價，加之進口和國內(nèi)生產(chǎn)皆有不同程度回升，供給總體上呈現(xiàn)相對充足的局面。需求方面，下游材料產(chǎn)商外采情緒依舊冷清，多以消化庫存以及長單拿貨生產(chǎn)，對現(xiàn)貨報價的走低多以觀望態(tài)度對待?；久婵傮w上供給偏多需求較清淡的局面，終端消費新能源汽車數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，帶動下游電池廠小幅去庫，但由于產(chǎn)業(yè)整體庫存仍偏多，仍需時間傳導及去化。綜上，現(xiàn)貨報價或?qū)⒗^續(xù)重心下移，以尋找供需相對平衡的價位。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為31.37%，環(huán)比-7.2%，認購持倉大幅減倉。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF上穿DEA，綠柱走擴。操作建議，輕倉震蕩偏空交易，注意交易節(jié)奏控制風險。

※ 每日關(guān)注

無

A股解禁市值為：0.91億

新股申購：無

作者

研究員：蔡躍輝

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助理研究員：李秋榮  期貨從業(yè)資格證號：F03101823

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