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瑞達期貨晨會紀要觀點20240612

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※ 財經(jīng)概述


財經(jīng)事件

1、國家主席習近平主持召開中央全面深化改革委員會第五次會議強調(diào),完善中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度,建設(shè)具有全球競爭力的科技創(chuàng)新開放環(huán)境。會議指出,要尊重企業(yè)經(jīng)營主體地位,堅持問題導向,根據(jù)企業(yè)規(guī)模、發(fā)展階段、所有制性質(zhì)等,分類施策、加強引導。要完善國有企業(yè)現(xiàn)代公司治理,加強對國有資本監(jiān)督管理。

2、商務(wù)部等9部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于拓展跨境電商出口推進海外倉建設(shè)的意見》,從積極培育跨境電商經(jīng)營主體、加大金融支持力度、加強相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施和物流體系建設(shè)等5方面部署15條措施,拓展跨境電商出口,優(yōu)化海外倉布局,加快培育外貿(mào)新動能。

3、世界銀行發(fā)布《全球經(jīng)濟前景》報告,將今年全球經(jīng)濟增長預(yù)期從1月的2.4%上調(diào)至2.6%,主要是因為美國經(jīng)濟的強勁擴張,美國的增長預(yù)期由此前的1.6%大幅上調(diào)至2.5%。世界銀行預(yù)計,全球通脹率今年將降至3.5%,2025年將降至2.9%。

4、日本經(jīng)濟財政指針草案指出,為在人口減少日益嚴重的情況下也能維持社會保障,應(yīng)努力使實際GDP增速穩(wěn)定在超過1%。草案強調(diào),為完全擺脫通縮,“將動用所有政策”。


※ 股指國債


股指期貨

A股主要指數(shù)昨日表現(xiàn)分化。上證指數(shù)早盤低開低走,午后小幅回升,深證成指、創(chuàng)業(yè)板指低開高走錄得不同幅度上漲。截至收盤,滬指跌0.76%,深證成指漲0.07%,創(chuàng)業(yè)板指漲0.35%。滬深兩市成交量略有回落。海外方面,美國5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)超預(yù)期大幅增加,就業(yè)市場保持一定程度的強勁,但同時失業(yè)率有所升高,數(shù)據(jù)公布后多數(shù)交易員押注美聯(lián)儲今年僅在12月降息一次,美元指數(shù)走強,人民幣匯率仍面臨一定的外部壓力。國內(nèi)方面,官方制造業(yè)PIM回落至榮枯線下方,市場擔憂經(jīng)濟復蘇力度不及預(yù)期,股債蹺蹺板效應(yīng)明顯增強,A股或繼續(xù)承壓。整體來看受到弱通脹預(yù)期的影響食品飲料等傳統(tǒng)大盤股走弱,且大盤股較為注重公司長期經(jīng)營績效,相對小盤股短期內(nèi)大幅走高的動力較弱,預(yù)計本周小盤股與大盤股的價差將走闊。策略上,單邊多頭建議至滬指3000點企穩(wěn)后布局,短線關(guān)注多IC/IM空IH/IF的跨品種套利機會。


國債期貨

周二國債期現(xiàn)均走強,TL、T主力合約分別上漲0.27%、0.07%,TF、TS合約盤中均刷新高;現(xiàn)券市場收益率大多下行幅度在1bp以內(nèi),30Y收益率下行至2.53%下方。銀行間資金寬松,DR001繼續(xù)下行4.46bp至1.68%,DR007重回1.8%。5月外需強內(nèi)需弱,預(yù)計金融數(shù)據(jù)持續(xù)偏弱,但政府債發(fā)行提速,社融有望好于4月。生豬價格持續(xù)回升、五一假期消費有助于推升通脹,預(yù)計PPI同比降幅收窄。美國5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)顯著高于市場預(yù)期、失業(yè)率超預(yù)期,值得注意的是,此前非農(nóng)曾多次追溯下修數(shù)據(jù)。穆迪將美國6家地區(qū)性銀行列入負面觀察名單,高利率帶來的風險逐步顯現(xiàn),年內(nèi)美聯(lián)儲依然有很大概率降息。海外市場流動性改善,但是歐美貿(mào)易保護主義抬頭,重點關(guān)注出口。本周五MLF利率市場關(guān)注度較高,若6月寬松落地,中短債收益率或進一步下探,若6月無寬松,待債市調(diào)整后可逢低做多。今日關(guān)注5月CPI、PPI。


美元/在岸人民幣

周二晚間在岸人民幣兌美元收報7.2544,較前一交易日貶值69個基點。當日人民幣兌美元中間價報7.1135,調(diào)貶29個基點。最新數(shù)據(jù)顯示,美國4月核心PCE環(huán)比上漲0.2%,略低于預(yù)期和前值0.3%,創(chuàng)年內(nèi)新低。美國潛在通脹壓力顯示出緩解跡象,這為美聯(lián)儲的政策制定者提供了積極的信號,這加大了市場對美聯(lián)儲將在9月份首次降息的押注。國內(nèi)方面,我國經(jīng)濟延續(xù)回升向好,高技術(shù)產(chǎn)業(yè)帶動整體制造業(yè)上行,而氣溫回升降低相應(yīng)供暖需求;扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資后,全國固定資產(chǎn)投資同比延續(xù)較好增長趨勢。而消費中仍以服務(wù)消費為主導,基本生活類和部分升級類商品銷售增長較快。市場延續(xù)改善趨勢,擴內(nèi)需政策持續(xù)顯效,而五一假期效應(yīng)料帶動社消同比的回升??偟膩砜矗琍CE數(shù)據(jù)提振降息押注,并且我國消費持續(xù)恢復,人民幣幣值或始終保持在一個相對穩(wěn)定的水平。需要關(guān)注本周五美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù),若表現(xiàn)疲軟,可能會進一步加大市場對美聯(lián)儲提前降息的預(yù)期。


美元指數(shù)

截至周三美元指數(shù)漲0.14%報105.27,非美貨幣多數(shù)下跌,歐元兌美元跌0.23%報1.0740,英鎊兌美元漲0.06%報1.2739,澳元兌美元跌0.06%報0.6606,美元兌日元漲0.05%報157.12。近期世界銀行組織再次上調(diào)全球經(jīng)濟增速預(yù)期,其中美國經(jīng)濟增速增速由1.6%顯著上調(diào)至2.5%,整體經(jīng)濟增速上修同樣帶動了預(yù)期通脹水平上行,未來通脹下行速度或慢于市場預(yù)期。經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面,美國5月小企業(yè)信心指數(shù)錄得連續(xù)第二個月上漲,或暗示經(jīng)濟消費水平抬升給予小企業(yè)經(jīng)營一定支撐。非美國家方面,英國就業(yè)市場環(huán)境惡化以及法國下調(diào)未來GDP預(yù)期等信息均反映歐元區(qū)經(jīng)濟相較薄弱,未來歐洲國家央行降息可能性加大或進一步拉大美歐相關(guān)利差。往后看,近期美國國債拍賣結(jié)果超出市場預(yù)期,長端國債收益率持續(xù)回落加大了市場對5月CPI回落的押注。然而即便CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期,鑒于前期非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)優(yōu)異,后繼即將公布的美聯(lián)儲點陣圖或顯示美聯(lián)儲官員再次縮減年內(nèi)降息空間,利率預(yù)期或難以大幅回落,美元指數(shù)或得到支撐多于高位震蕩。


集運指數(shù)(歐線)

周二集運指數(shù)(歐線)期貨合約多數(shù)下行,主力合約EC2408收跌5.14%,遠月合約漲12-15%。最新SCFIS歐線結(jié)算運價指數(shù)為4229.83點,較上周繼續(xù)上升431.15點,環(huán)比上漲11.3%,漲幅小幅縮窄。聯(lián)合國安理會通過加沙決議呼吁巴以?;?,地緣局勢好轉(zhuǎn)取得重大突破,疊加現(xiàn)貨運價指數(shù)增幅收窄,期價回落。但由于傳統(tǒng)淡季(2、3、4月份)過去,使得現(xiàn)貨端集裝箱運輸歐洲市場需求有所改善,并且馬士基對今年業(yè)績的樂觀展望也提振航運業(yè),期價短期內(nèi)料有所支撐。目前來看,歐洲整體經(jīng)濟仍在磨底,多數(shù)經(jīng)濟指標仍沒有顯示出好轉(zhuǎn)趨勢。同時今明兩年仍將有大量集裝箱船新船下水供應(yīng)壓力增加,需關(guān)注船廠交付速度以及歐美補庫節(jié)奏,集運景氣度需繼續(xù)觀察。綜上,地緣局勢好轉(zhuǎn)取得重大突破,但運力偏緊、船司漲價使得航運景氣度得到支撐,此消彼長下期價或高位運行,但基本面形勢未發(fā)生改變,以及基差過大加劇期價波動,交易難度提升,建議投資者保持謹慎,注意操作節(jié)奏及風險控制。


中證商品期貨指數(shù)

周二中證商品期貨價格指數(shù)跌1.9%報1456.55,呈低開低走態(tài)勢;最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)跌0.38%,維持在540至550區(qū)間震蕩。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤,能源化工品普遍下跌,橡膠跌2.06%,原油漲0.6%。黑色系漲跌不一,鐵礦石跌1.34%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌,棕櫚油跌0.44%,豆油跌0.5%?;窘饘俣鄶?shù)收跌,滬鋅跌1.07%。貴金屬漲跌不一,滬金漲0.34%,滬銀跌0.16%。

美國5月非農(nóng)就業(yè)人口增長27.2萬人,大幅高于預(yù)期18.5萬人;失業(yè)率上升至4%,創(chuàng)兩年多來新高;數(shù)據(jù)發(fā)布后,多數(shù)交易員當前押注美聯(lián)儲僅在12月降息一次;受降息預(yù)期減弱影響,美元指數(shù)持續(xù)走高;市場密切關(guān)注今日晚間的美國5月CPI數(shù)據(jù),以及周四凌晨的美聯(lián)儲會議。國內(nèi),今年前5個月,我國貨物貿(mào)易進出口總值17.5萬億元,同比增長6.3%;5月當月,進出口3.71萬億元,同比增長8.6%,增速比4月提高0.6個百分點;進出口貿(mào)易持續(xù)增長,重點關(guān)注今日公布的5月份PPI、CPI。具體來看,歐佩克+繼續(xù)延長集體減產(chǎn)至2025年,油價呈現(xiàn)寬幅震蕩,其余能化品同樣呈現(xiàn)區(qū)間震蕩態(tài)勢;金屬方面,美聯(lián)儲降息再度延后,有色金屬、貴金屬承壓;農(nóng)產(chǎn)品方面,供應(yīng)端壓力較大,價格震蕩回落。目前,美國經(jīng)濟維持一定韌性,美聯(lián)儲降息時點不斷推遲,商品價格或仍有一定回調(diào)空間。


※ 農(nóng)產(chǎn)品


豆一

隔夜豆一上漲了-0.04%,現(xiàn)階段,國內(nèi)大豆依舊是供過于需格局。東北優(yōu)質(zhì)豆源走貨較好,貿(mào)易商持續(xù)調(diào)高高蛋白大顆粒商品豆價格,但下游市場比較采購使得豆價難漲,實際成交議價。隨著天氣升溫,南方大豆變質(zhì)嚴重,優(yōu)質(zhì)貨源越來越少,價格小漲。隨著暑假臨近,學校食堂對豆制品和大豆加工產(chǎn)品采購驟減,普通貨源流通減慢,豆價穩(wěn)定。優(yōu)質(zhì)豆源成本較高,對豆價支撐明顯。6月底之后,國儲大量輪儲將會指引新的行情。盤面來看,豆一震蕩,優(yōu)質(zhì)豆源對成本支撐,不過消費需求不佳,限制豆價


豆二

隔夜豆二上漲了-0.27%,南美大豆收割接近尾聲,市場關(guān)注熱點有所轉(zhuǎn)弱。不過上周巴西修改國內(nèi)稅收抵免政策,或?qū)е掳臀麂N售放緩,促進美豆的出口,美豆短期有所企穩(wěn)。12日即將公布USDA的6月供需報告,目前美豆天氣條件良好,預(yù)計總體種植情況較好,調(diào)整幅度有限。后期關(guān)注天氣對美豆的進一步影響。盤面來看,豆二震蕩,關(guān)注USDA報告的指引。


豆粕

周二美豆上漲0%,美豆粕上漲-2.55%,隔夜豆粕上漲了-0.14%,南美大豆收割接近尾聲,市場關(guān)注熱點有所轉(zhuǎn)弱。不過上周巴西修改國內(nèi)稅收抵免政策,或?qū)е掳臀麂N售放緩,促進美豆的出口,美豆短期有所企穩(wěn)。12日即將公布USDA的6月供需報告,目前美豆天氣條件良好,預(yù)計總體種植情況較好,調(diào)整幅度有限。后期關(guān)注天氣對美豆的進一步影響。國內(nèi)豆粕方面,隨著到港大豆逐漸增多后庫存攀升,部分油廠在完成季節(jié)性檢修后保持較高的開機率,大豆壓榨量已經(jīng)攀升至每周200萬噸的較高水平,豆粕產(chǎn)量亦較大,增加數(shù)量超過下游飼料養(yǎng)殖企業(yè)提貨數(shù)量,豆粕庫存出現(xiàn)持續(xù)攀升的趨勢。豆粕庫存已經(jīng)連續(xù)9周增長,較過去三年均值還高,處于歷史同期較高水平。在近期大豆集中到港,油廠開機率持續(xù)維持高位的情況下,豆粕供給將明顯寬松,部分油廠后期可能出現(xiàn)脹庫。盤面來看,豆粕震蕩,美豆有一定的支撐,不過國內(nèi)供應(yīng)增加壓制價格。


豆油

周二美豆上漲0%,美豆油上漲-0.09%,隔夜豆油上漲了-0.5%,原油價格走強,受助于今年夏天燃料需求上升的希望,盡管美元走強,且人們預(yù)期美國聯(lián)邦儲備理事會(美聯(lián)儲/FED)將在更長時間內(nèi)維持較高利率。國內(nèi)方面,在6-7月大豆到港量預(yù)計在2000萬噸的情況下,工廠將持續(xù)維持高開機率,不排除開機率上升至55%以上的可能?,F(xiàn)階段工廠挺價心理預(yù)計較強,短線來看,現(xiàn)貨基差報價仍有一定上漲空間,不過,隨著庫存增加,終端需求清淡的格局持續(xù),基差報價仍有重新下跌的要求。盤面來看,豆油震蕩,隨著節(jié)日需求的回落,以及基本面的疲弱有所回落,不過油廠還是有一定的挺價情緒。


棕櫚油

周二馬棕上漲了0.41%,隔夜棕櫚油上漲了-0.44%,馬來西亞南部棕果廠商公會(SPPOMA)數(shù)據(jù)顯示,5月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加15.71%,其中鮮果串(FFB)單產(chǎn)環(huán)比增加16.08%,出油率(OER)環(huán)比下降0.06%。根據(jù)船運調(diào)查機構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示,馬來西亞6月1-10日棕櫚油出口量為294516噸,較5月1-10日出口的369920噸減少20.4%。從高頻數(shù)據(jù)來看,產(chǎn)量回升,符合季節(jié)性增產(chǎn)的規(guī)律,不過進入6月,出口再度轉(zhuǎn)弱,不利于棕櫚油的價格。MPOB報告基本符合預(yù)期,對市場的影響有限。棕櫚油庫存雖然仍持續(xù)下降,不過跌幅逐漸縮窄。市場預(yù)期6月棕櫚油到港量增加,預(yù)計庫存或有拐點。盤面來看,棕櫚油震蕩,油脂供應(yīng)壓力逐漸增加,需求淡季下,上方壓力逐漸增加。


菜油

洲際交易所(ICE)油菜籽期貨周二下跌,因加籽種植區(qū)天氣狀況良好以及大豆價格疲軟。隔夜菜油2409合約收漲0.18%。目前加拿大油菜籽正處于播種發(fā)芽期,由于連續(xù)降雨,播種進度較往年延遲,截止6月初,艾伯塔省和薩斯喀徹溫省的播種進度均超過三分之二,曼尼托巴省的播種進度也接近一半。但是降水補充了干旱地區(qū)的土壤水分,目前墑情較好,且短期內(nèi)作物天氣繼續(xù)保持良好,提升產(chǎn)量前景,給加籽市場帶來壓力。其它油籽方面,美豆播種進展迅速,且短期天氣狀況良好,繼續(xù)施壓美豆市場價格。馬來步入增產(chǎn)季,供應(yīng)壓力明顯增加,且本月初出口降幅較高,給棕櫚油市場帶來較大壓力。不過,國際油價上漲,對油脂市場有所提振。國內(nèi)方面,進口大豆和菜籽集中到港,油廠開機率保持高位,供應(yīng)相對充裕。而油脂消費處于淡季,市場階段性表現(xiàn)出供過于求的局面,菜油基本面相對偏弱。盤面來看,隔夜菜油震蕩略有收高,跌勢有所放緩,關(guān)注8800附近壓力情況。


菜粕

芝加哥期貨交易所(CBOT)美豆期貨周二收低,因美豆評級良好,且市場在USDA報告前調(diào)整倉位。隔夜菜粕2409合約收漲-0.18%。南里奧格蘭德州暴雨影響被市場交易后,巴西大豆總產(chǎn)量維持高位且集中出口季供應(yīng)壓力仍存。同時,USDA在每周的作物生長報告中稱,截止6月9日當周,美豆優(yōu)良率為72%,符合市場預(yù)期,去年同期為59%。美豆種植基本來到末期,且優(yōu)良率相對較好,對國際豆價施壓。不過,美豆后期逐步進入天氣市,關(guān)注美豆種植區(qū)后期天氣狀況。國內(nèi)市場而言,油菜籽到港充裕,油廠開機率保持高位,菜粕產(chǎn)出壓力仍存。不過,水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季剛需向好,菜粕庫存壓力不大。豆粕市場而言,隨著進口大豆到港增多,油廠開機率將維持高位,豆粕庫存連續(xù)回升,市場供應(yīng)壓力增加,限制豆粕市場價格。盤面來看,菜粕窄幅偏弱震蕩,跌勢略有放緩,短線參與為主。


玉米

芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周二收低,受累于美豆疲勢外溢壓力以及USDA報告前市場調(diào)整倉位。隔夜玉米2409合約收漲-0.04%。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長報告中公布稱,截至2024年6月9日當周,美國玉米生長優(yōu)良率為74%,符合市場預(yù)期,上年同期為61%。美玉米種植接近尾聲優(yōu)良率較好,且小麥價格繼續(xù)回落,美玉米持續(xù)承壓。國內(nèi)方面,東北地區(qū)自然干糧逐漸收尾,余糧基本見底,多數(shù)糧源集中在貿(mào)易商手中,且建庫存糧成本偏高,貿(mào)易商挺價情緒高,部分深加工企業(yè)小幅上調(diào)價格,現(xiàn)貨價格穩(wěn)中偏強。華北黃淮產(chǎn)區(qū)新小麥繼續(xù)收割上市,隨著小麥價格持續(xù)回落,飼料企業(yè)采購新麥積極性正在提高。基層玉米購銷相對清淡,深加工企業(yè)門前到貨量維持低位,部分深加工企業(yè)根據(jù)自身庫存調(diào)整收購價格。盤面來看,隔夜玉米維持震蕩,上方壓力仍存,短期觀望為主。


淀粉

隔夜玉米淀粉2407合約收漲-0.18%。部分地區(qū)陷入虧損狀態(tài),行業(yè)開機率有所下滑,供應(yīng)端壓力減弱。不過,隨著前期合同執(zhí)行尾聲,下游行業(yè)新簽單表現(xiàn)一般,玉米淀粉行業(yè)庫存繼續(xù)累積。截至6月5日,全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量106.7萬噸,較上周增加1.70萬噸,周增幅1.62%,月增幅1.62%;年同比增幅19.89%。盤面來看,淀粉期價再度走低,整體維持區(qū)間震蕩,短期觀望為主。


生豬

供應(yīng)端,由于去年10月仔豬的數(shù)量開始減少,導致今年6-7月市場有供應(yīng)斷檔的擔憂,加上豬價上漲,企業(yè)壓欄惜售以及二次育肥都限制短期的供應(yīng)量。另外,隨著養(yǎng)殖利潤的恢復,養(yǎng)殖戶壓欄惜售的情緒也有所增加,出欄均重持續(xù)增加。盤面來看,生豬震蕩上漲,18500上方仍有一定的壓力,關(guān)注其突破的情況。


雞蛋

假日期間產(chǎn)區(qū)內(nèi)銷走貨減慢,流通環(huán)節(jié)庫存壓力漸增,銷區(qū)到貨尚算正常,旅游業(yè)雞蛋消費雖有小幅增加,食品加工企業(yè)等下游則未見明顯的集中備貨情況,居民等終端消費也較淡,而端午假日結(jié)束,需求走弱,疊加南方梅雨季節(jié)持續(xù)影響,補貨仍有限,雞蛋消費整體較淡,而新開產(chǎn)蛋雞繼續(xù)增加,老雞淘汰量又下降,全國在產(chǎn)蛋雞存欄量也繼續(xù)增加,雞蛋供應(yīng)壓力仍較大。使得現(xiàn)貨價格較節(jié)前明顯下滑。不過,后期天氣進一步轉(zhuǎn)熱,產(chǎn)蛋率有所下滑,且市場普遍認為6月節(jié)后蛋價重心下移,老雞淘汰有望增加,對供應(yīng)面壓力有所利好。盤面來看,近期雞蛋期價整體維持區(qū)間震蕩,關(guān)注60日均線支撐情況。


蘋果

新產(chǎn)季看,各產(chǎn)區(qū)套袋工作進入中后期,用工仍顯緊張。從庫存看,西部產(chǎn)區(qū)基本進入收尾階段,優(yōu)果優(yōu)價趨勢仍明顯。據(jù)Mysteel統(tǒng)計,截至2024年6月6日,全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為222.81萬噸,較上周減少32.6萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為20.98%,較上周減少2.03%;陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為20.86%,較上周減少2.98%。山東產(chǎn)區(qū)果農(nóng)急售庫內(nèi)貨源情緒減弱,交易圍繞中等貨源為主。陜西產(chǎn)區(qū)走貨減緩,客商多以發(fā)前期已包裝貨源為主。此外隨著時間推遲,庫內(nèi)余貨質(zhì)量下降,客商調(diào)貨積極性不高,多以尋好貨為主,成交氛圍偏淡。替代方面,各類時令水果逐漸上市,且價格持續(xù)下滑,對蘋果替代效應(yīng)增強。操作上,建議蘋果期貨2410合約短期逢高拋空思路對待。


紅棗

新季灰棗進入生長關(guān)鍵期,產(chǎn)區(qū)氣溫穩(wěn)定適合棗樹生長,花期較去年提前半月左右,逐步進入盛花期,關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣情況。庫存來看,據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計,截止2024年6月6日紅棗本周36家樣本點物理庫存在6382噸,較上周增加74噸,環(huán)比增加1.17%,同比減少45.87%,樣本點庫存繼續(xù)小增。端午備貨補貨已結(jié)束,下游進入傳統(tǒng)淡季,客戶按需采購,市場購銷氛圍減弱。南北方市場走貨量均有下降,盤面價格波動直接影響市場貨源供應(yīng)量,出庫貨源受走貨進度及質(zhì)量問題存在一定累庫。操作上,建議紅棗2409合約短期暫且觀望。


棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周二上漲,因技術(shù)性買盤上漲。交投最活躍的ICE 7月期棉收漲0.92美分或1.28%,結(jié)算價報72.73美分/磅。國內(nèi)市場,棉花商業(yè)庫存繼續(xù)降低,市場仍處于去庫周期,但庫存仍高于去年,供應(yīng)處于寬松狀態(tài)。下游部分紡企零星小單及固定老客戶維持生產(chǎn),新單簽約量不足。下游織造廠出現(xiàn)個別限產(chǎn)情況,導致紗企走貨緩慢,市場成交讓價幅度加大,紗線行情弱勢延續(xù)。紡企產(chǎn)銷壓力增加,紗線累庫持續(xù),對棉花采購積極性減弱,多隨用隨買。總體上,棉紡淡季逐步深入,下游訂單不足,加之棉花庫存同比偏寬松,短期基本面對價格利好驅(qū)動不足,預(yù)計棉花、紗價格弱勢震蕩。操作上,鄭棉2409合約短期偏空思路對待。


白糖

洲際期貨交易所(ICE)原糖期貨周二上漲,因巴西糖產(chǎn)量下滑。交投最活躍的ICE 7月原糖期貨合約收盤收漲0.16美分或0.9%,結(jié)算價每磅18.79美分。當前市場對主產(chǎn)國天氣關(guān)注度較高,對產(chǎn)量預(yù)期分歧明顯。巴西航運機構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,截至6月5日當周巴西港口等待裝運食糖的船只數(shù)量為92艘,此前一周為96艘。港口等待裝運的食糖數(shù)量為403.81萬噸,此前一周為411.96萬噸。當周等待裝運出口的食糖船只數(shù)量微幅減少,運輸進度略加快。國內(nèi)市場,截至5月底,2023/24年制糖期(以下簡稱本制糖期)甘蔗糖廠已全部結(jié)束。本制糖期全國共生產(chǎn)食糖996.32萬噸,同比增加99萬噸。5月全國單月銷糖84.63萬噸,同比減少25.37萬噸,本年度產(chǎn)糖量同比增加接近100萬噸,基本符合預(yù)期,產(chǎn)銷率有所放緩,單月銷量降至90萬噸以下,數(shù)據(jù)相對利空。貿(mào)易商拿貨積極性不高,終端市場需求小幅恢復,但按需采購,囤貨情緒不高。不過各個環(huán)節(jié)庫存量均維持相對低位,仍對價格起到一定支撐作用,預(yù)計后市糖價震蕩。操作上,建議鄭糖2409合約短期觀望。


花生

供應(yīng)端,花生逐漸開始種植,港口到港量有所恢復。需求端,油廠壓榨利潤長期處于虧損狀態(tài),油脂市場需求持續(xù)保持低迷狀態(tài),油廠開機率有所下降,消耗花生庫存減緩,但臨近端午,采購需求小幅提振,近期生豬價格有所上漲,下游養(yǎng)殖場逐步開始二次育肥,養(yǎng)殖意愿有所好轉(zhuǎn),花生粕價格繼續(xù)下跌可能性較小,預(yù)計以穩(wěn)為主。總體來說,產(chǎn)區(qū)貨源與往年相比仍然偏多,壓榨市場需求持續(xù)低迷,預(yù)計花生價格偏弱運行。


※ 化工品


原油

國際原油市場小幅上漲,布倫特原油8月期貨合約收盤價報81.92美元/桶,漲幅0.4%;美國WTI原油7月期貨合約收盤價報77.9元/桶,漲幅0.2%。世界銀行上調(diào)全球和美國GDP增長預(yù)期;美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強于預(yù)期,美聯(lián)儲9月降息預(yù)期下滑,美元指數(shù)升至四周高點。歐佩克聯(lián)盟部長級會議同意將自愿減產(chǎn)措施延長至9月底,將集體性減產(chǎn)措施延長至2025年結(jié)束;烏克蘭再度襲擊俄羅斯煉廠,地緣局勢風險上升;美國加快補充戰(zhàn)略石油儲備,EIA上調(diào)全球原油預(yù)期增長預(yù)期,北半球夏季燃料需求增加預(yù)期提振市場,短線原油期價呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上,SC2407合約測試608區(qū)域壓力,短線呈現(xiàn)震蕩反彈走勢。操作上,建議短線交易為主。


燃料油

EIA上調(diào)全球原油預(yù)期增長預(yù)期,北半球夏季燃料需求增加預(yù)期提振市場,國際原油市場小幅上漲;新加坡燃料油市場上漲,低硫與高硫燃料油價差升至80美元/噸。LU2409合約與FU2409合約價差為688元/噸,較上一交易日回落32元/噸;國際原油震蕩反彈,低高硫期價價差縮窄,燃料油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。前20名持倉方面,F(xiàn)U2409合約空單減幅大于多單,凈空單大幅回落。技術(shù)上,F(xiàn)U2409合約測試3450區(qū)域壓力,建議短線交易為主。LU2409合約考驗4000區(qū)域支撐,上方測試20日均線壓力,短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上,短線交易為主。


瀝青

EIA上調(diào)全球原油預(yù)期增長預(yù)期,北半球夏季燃料需求增加預(yù)期提振市場,國際原油市場小幅上漲;廠家裝置開工下降,廠家及貿(mào)易商庫存小幅回落;山東地區(qū)供應(yīng)小幅回升,各品牌資源競爭明顯,南方地區(qū)降水因素影響需求,下游消耗有限,現(xiàn)貨市場價格漲跌互現(xiàn)。國際原油震蕩反彈,下游需求恢復緩慢,短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上,預(yù)計BU2409合約期價考驗3500區(qū)域支撐,上方測試10日均線壓力,短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上,短線交易為主。


LPG

華南液化氣市場上漲,主營煉廠逢低補漲,碼頭成交小幅跟漲,節(jié)后外圍補貨增加,購銷氛圍尚可;國際原油震蕩反彈,PDH裝置開工小幅回落,化工需求略有放緩,碼頭到船預(yù)期增加;華南國產(chǎn)氣價格小幅上調(diào),LPG2409合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為490元/噸左右,較寧波國產(chǎn)氣貼水為360元/噸左右。LPG2409合約多空增倉,凈空單小幅回落。技術(shù)上,PG2409合約考驗4450區(qū)域支撐,上方測試4600區(qū)域壓力,短期液化氣期價呈現(xiàn)寬幅整理走勢,操作上,短線交易為主。


甲醇

近期國內(nèi)甲醇恢復涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量,上周產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率提升。西北部分烯烴外采甲醇支撐內(nèi)地市場氛圍有所好轉(zhuǎn),企業(yè)新簽單增加,部分企業(yè)庫存繼續(xù)降低。上周外輪卸貨總量一般,主流區(qū)域提貨減量,甲醇港口庫存窄幅波動。伊朗裝船恢復,但海外多套非伊裝置檢修,近期進口壓力不大。需求方面,中煤榆林、內(nèi)蒙古久泰烯烴裝置短停,上周國內(nèi)甲醇制烯烴整體開工率降低;江蘇某MTO裝置負荷稍有提升,江浙地區(qū)MTO裝置周均產(chǎn)能利用率窄幅增加,關(guān)注外采低利潤下帶來的裝置負荷變動。MA2409合約短線建議在2520-2570區(qū)間交易。


塑料

L2409合約“十字”震蕩,夜盤收于8547元/噸。本周(20240531-0606)我國聚乙烯產(chǎn)量總計在51.20萬噸,較上周減少2.50%。需求端,聚乙烯下游平均開工率41.57%,較前期-0.12%。中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量:46.83萬噸,較上期跌1.75萬噸,環(huán)比跌3.60%。因檢修裝置較多,庫存向下游轉(zhuǎn)移順利,生產(chǎn)企業(yè)庫存趨勢維持跌勢。成本端,油制線性成本理論值為8817元/噸,較上周期-32元/噸,煤制線性成本理論值為7260元/噸,與上周期-45元/噸。本周部分裝置檢修裝置回歸,預(yù)計產(chǎn)量小幅上升;旺季結(jié)束農(nóng)膜開工持續(xù)下降,管材、包裝膜開工維穩(wěn),整體需求下降;近期油價反彈,成本支撐加強。預(yù)估L2409合約區(qū)間8400~8700震蕩,操作上建議波段操作,高空為主。


聚丙烯

PP2409合約“十字”震蕩,夜盤報收于7677元/噸。本周(20240531-0606)中國聚丙烯產(chǎn)量64.63萬噸,較上周增加0.68萬噸,漲幅1.06。需求端,PP下游行業(yè)平均開工下降0.69個百分點至51%,環(huán)比-0.69%,同比+0.7%。庫存方面,中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在73.58萬噸,較上期漲0.36萬噸,環(huán)比漲0.49%。結(jié)構(gòu)上,聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存上升,港口庫存、貿(mào)易商庫存下降。淡季銷售氛圍一般,庫存向下轉(zhuǎn)移緩慢。成本端,油制PP理論成本為8367元/噸,較上周-265元/噸;煤制PP理論成本為8132元/噸,較上周-64元/噸。本周聚丙烯新增檢修量大于回歸量,短期內(nèi)聚丙烯受供應(yīng)收縮,但在需求淡季預(yù)期價格難有較大漲幅,預(yù)估PP2409合約區(qū)間7600~7800區(qū)間震蕩。操作上建議波段交易,高空為主。


苯乙烯

EB2407合約“十字”震蕩,收于9499元/噸。本周(20240531-20240606),中國苯乙烯工廠整體產(chǎn)量在31.02萬噸,較上期(20240524-20240530)漲0.5萬噸,環(huán)比漲1.64%;工廠產(chǎn)能利用率71.22%,環(huán)比漲1.14%。中國苯乙烯主體下游(EPS、PS、ABS)消費量在22.88萬噸,較上周-0.06萬噸,環(huán)比-0.26%。江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量:6.89萬噸,較上周期增0.16萬噸,幅度+2.38%。商品量庫存在4.71萬噸,較上周期增0.13萬噸,幅度+2.84%。預(yù)計本周苯乙烯處于累庫格局,非一體化成本在10100~10200附近。純苯價格維持高位,成本支撐較強。后市隨著前期檢修裝置回歸預(yù)計純苯緊供應(yīng)格局進一步緩解,苯乙烯成本支撐有望削弱;苯乙烯6月有裝置回歸,預(yù)計產(chǎn)量小幅上升;下游部分檢修裝置重啟。EB2407合約預(yù)估9300~9800區(qū)間震蕩。操作上建議波段交易,前期空單可陸續(xù)止盈。


PVC

V2409合約下跌反彈,夜盤收于6219元/噸。供應(yīng)端,截止2024年6月7日,中國PVC產(chǎn)能利用率在75.16%,環(huán)比上期-1.67%。國內(nèi)PVC社會庫存在60.4萬噸,環(huán)比增加0.23%,同比增加40.88%。成本端,電石法、乙烯法成本均下降。6月檢修裝置存在回歸預(yù)期。關(guān)注6月檢修裝置存在回歸預(yù)期以及印度季風帶來的進口減少?;久?,本周新疆中泰90萬噸裝置回歸,供應(yīng)壓力明顯加劇;下游房地產(chǎn)政策逐漸落地,利多有限。V2409預(yù)估維持6000~6400區(qū)間運作。操作上建議波段交易,高空為主。


燒堿

SH2409合約震蕩走跌,夜盤收于2745元/噸。本周(20240531-0606)中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率為82.1%,較上周環(huán)比上升0.8%。全國20萬噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫庫存36.21萬噸(濕噸),環(huán)比+1.66%,同比+2.42%。周內(nèi)裝置檢修、復產(chǎn)并存,整體開工小幅上行,帶動庫存小幅累庫。氧化鋁采購持穩(wěn)、非鋁下游開工漲跌互現(xiàn)。從盤面看,當前燒堿現(xiàn)貨深度貼水、期貨主力持倉凈空利空。然而,考慮到交割月尚遠、燒堿有檢修預(yù)期和需求旺季預(yù)期情況下,慎重做空。SH409合約預(yù)估區(qū)間在2700~2900波動,在2700以下估值偏低、2900以上估值偏高。操作上建議波段交易。


對二甲苯

隔夜PX震蕩收漲。成本方面,當前PX石腦油價差下跌至369美元/噸附近,加工利潤回落。供應(yīng)方面,國內(nèi)PX整體開工負荷穩(wěn)定在73.05%;3月PX社會庫存為473.88萬噸,環(huán)比+2.2%,同比-2.03%,月內(nèi)PX延續(xù)累庫。需求方面,國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在78.51%國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在81.54%。短期國際原油價格上漲增強PX成本支撐,預(yù)計期價偏強震蕩。技術(shù)上,PX2409合約上方關(guān)注8700附近壓力,下方關(guān)注8350附近支撐,建議區(qū)間交易。


PTA

隔夜PTA震蕩收漲。成本方面,當前PTA加工差上漲至415元/噸附近,加工利潤回升。供應(yīng)方面,國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在78.51%;截至2024年06月06日,PTA行業(yè)庫存量約在455.80萬噸,產(chǎn)量環(huán)比-4.39萬噸,供需差環(huán)比+8.72%,周內(nèi)PTA庫存延續(xù)去庫。需求方面,聚酯行業(yè)開工負荷穩(wěn)定在88.20%。短期國際原油價格上漲增強PTA成本支撐,預(yù)計期價偏強震蕩。技術(shù)上,TA2409合約上方關(guān)注6000附近壓力,下方關(guān)注5800附近支撐,建議區(qū)間交易。


乙二醇

隔夜乙二醇震蕩收跌。供應(yīng)方面,當前乙二醇開工負荷上漲0.05%至57.54%。庫存方面,截至6月6日,華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量72.53萬噸,較上一統(tǒng)計周期增0.88萬噸,主要港口延續(xù)累庫。需求方面,聚酯行業(yè)開工負荷穩(wěn)定在88.20%。短期國際原油價格上漲增強乙二醇成本支撐,預(yù)計期價偏強震蕩。技術(shù)上,EG2409合約上方關(guān)注4700附近壓力,下方關(guān)注4500附近支撐,建議區(qū)間交易。


短纖

隔夜短纖震蕩收跌。成本方面,目前短纖加工費上漲至779元/噸附近,加工利潤回升。需求方面,短纖產(chǎn)銷較前一交易日上漲22.85%至66.70%,產(chǎn)銷氣氛升溫。短期國際原油價格上漲增強短纖成本支撐,預(yù)計期價偏強震蕩。技術(shù)上,PF2408合約下方關(guān)注7375附近支撐,上方關(guān)注7500附近壓力,建議區(qū)間交易。


紙漿

隔夜紙漿震蕩下行,期價收跌。庫存方面,據(jù)不完全統(tǒng)計,本周紙漿主流港口樣本庫存量為 180.1 萬噸,環(huán)比下降 0.2%,主要港口轉(zhuǎn)為去庫。海外方面,二季度海外漿廠停產(chǎn)及供應(yīng)擾動頻發(fā),4月份國際主要市場漂針漿發(fā)運至中國數(shù)量大幅下降,后續(xù)進口預(yù)期有所縮減。需求方面,4月歐洲紙漿港口庫存同比大幅回落,歐洲主流市場需求維持強勁。國內(nèi)方面,周內(nèi)市場供應(yīng)壓力增大,行業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)/交叉排產(chǎn)情況延續(xù),前期檢修產(chǎn)線恢復排產(chǎn)。技術(shù)上,SP2409合約下方關(guān)注5900附近支撐,上方關(guān)注6150附近壓力,建議區(qū)間交易。


純堿

近期國內(nèi)純堿有新增檢修,但個別企業(yè)檢修結(jié)束產(chǎn)量恢復中,國內(nèi)純堿產(chǎn)量小幅下降。目前下游需求穩(wěn)定,低價成交積極,高價抵觸心態(tài)重,光伏玻璃持續(xù)投放,對純堿需求預(yù)期增加,市場采購積極性較好。上周國內(nèi)純堿企業(yè)庫存增加,企業(yè)出貨相對穩(wěn)定,個別企業(yè)庫存增加趨勢,集中度依舊較高,短期產(chǎn)銷平衡下庫存預(yù)計整體波動不大。SA2409合約短線建議在2150-2230區(qū)間交易。


玻璃

近期國內(nèi)浮法玻璃日產(chǎn)量延續(xù)平穩(wěn)為主,上周全國浮法玻璃樣本企業(yè)庫存延續(xù)去庫狀態(tài),華北市場拿貨情緒略有轉(zhuǎn)弱,去庫力度放緩;華東市場企業(yè)間出貨力度不一;華中市場多數(shù)企業(yè)價格存一定優(yōu)勢,多廠庫存下滑,整體去庫力度相對明顯;華南市場下游拿貨剛需為主,部分企業(yè)庫存下降。地產(chǎn)政策支撐不斷加強也在持續(xù)改善玻璃未來需求預(yù)期,但下游深加工并未有明顯改善,后市關(guān)注終端地產(chǎn)情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2409合約短線建議在1655-1700區(qū)間交易。


天然橡膠

近期泰國產(chǎn)區(qū)新膠產(chǎn)出量較少,原料價格表現(xiàn)堅挺;國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)收膠進度較慢,當?shù)丶庸S原料需求較大,加工廠存原料爭奪現(xiàn)象。海外到港貨源持續(xù)偏少,青島地區(qū)庫存延續(xù)去庫,但去庫放緩,隨著海外貨源到港量的增加,青島港入庫量將有所增加。上周國內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比持穩(wěn),月初整體出貨表現(xiàn)一般,庫存稍有提升;國內(nèi)全鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比下降,部分企業(yè)存檢修或降負運行情況,拖拽全鋼胎樣本企業(yè)整體產(chǎn)能利用率走低。原料價格走高,下游輪胎企業(yè)為控制采購成本,對原材料高價避險情緒升溫。ru2409合約和nr2408合約高位回調(diào),短線建議暫以觀望為主,注意風險控制。


合成橡膠

國內(nèi)丁二烯供方價格穩(wěn)中上調(diào),外盤價格調(diào)漲,現(xiàn)貨資源有限;順丁橡膠出廠價格持穩(wěn),現(xiàn)貨價格大幅上漲,業(yè)者謹慎加價報盤,下游剛需詢盤。順丁橡膠裝置開工小幅上升,高順順丁橡膠庫存減少;下游輪胎行業(yè)開工小幅波動,終端出貨放緩。上游丁二烯處于高位,順丁橡膠供應(yīng)趨緊,利潤倒掛支撐市場,高價原料抑制需求加劇震蕩。技術(shù)上,BR2407合約測試16000關(guān)口壓力,下方回測5日均線支撐,短線呈現(xiàn)強勢震蕩走勢。操作上,短線交易為主。


尿素

前期檢修裝置部分恢復,國內(nèi)尿素日產(chǎn)量小幅增加,本周預(yù)計1-2家企業(yè)停車,5-7家停車企業(yè)恢復生產(chǎn),總產(chǎn)量增加的概率較大。近期局部底肥、追肥備肥需求猶存,高氮復合肥生產(chǎn)進入收尾階段,隨著華北大部夏季需求的結(jié)束,企業(yè)裝置運行負荷下降或加快;三聚氰胺開工率窄幅提升,采購多剛需跟進,維持隨用隨采。由于華北農(nóng)需增加,上周多數(shù)區(qū)域企業(yè)庫存下降為主,其中華北區(qū)域尿素企業(yè)庫存下降明顯。出口消息對國內(nèi)尿素行情產(chǎn)生擾動,UR2409合約短線關(guān)注2070附近支撐,建議暫以觀望為主。


※ 有色黑色


貴金屬

夜盤滬市貴金屬漲跌不一,滬金收漲,滬銀收跌。近期世界銀行組織再次上調(diào)全球經(jīng)濟增速預(yù)期,其中美國經(jīng)濟增速增速由1.6%顯著上調(diào)至2.5%,整體經(jīng)濟增速上修同樣帶動了預(yù)期通脹水平上行,未來通脹下行速度或慢于市場預(yù)期。經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面,美國5月小企業(yè)信心指數(shù)錄得連續(xù)第二個月上漲,或暗示經(jīng)濟消費水平抬升給予小企業(yè)經(jīng)營一定支撐。非美國家方面,英國就業(yè)市場環(huán)境惡化以及法國下調(diào)未來GDP預(yù)期等信息均反映歐元區(qū)經(jīng)濟相較薄弱,未來歐洲國家央行降息可能性加大或進一步拉大美歐相關(guān)利差。往后看,近期美國國債拍賣結(jié)果超出市場預(yù)期,長端國債收益率持續(xù)回落加大了市場對5月CPI回落的押注,短期內(nèi)貴金屬價格下行壓力或有所減小,然而即便CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期,鑒于前期非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)優(yōu)異,后繼即將公布的美聯(lián)儲點陣圖或顯示美聯(lián)儲官員再次縮減年內(nèi)降息空間,利率預(yù)期或難以大幅回落,貴金屬價格或難以大幅于短期內(nèi)上漲。操作上建議,日內(nèi)觀望為主,請投資者注意風險控制。


滬銅

銅主力合約震蕩走弱,以漲跌幅-2.3%報收,持倉量減少,現(xiàn)貨價格回落,現(xiàn)貨貼水,基差走強。國際方面,美國5月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增27.2萬人,預(yù)期增18.5萬人,前值增17.5萬人;失業(yè)率為4%,預(yù)期3.9%,前值3.9%。勞動力市場數(shù)據(jù)超預(yù)期,美國經(jīng)濟韌性仍強。國內(nèi)方面,近期,消費品以舊換新政策各地陸續(xù)落地,在汽車、家電等方面政策作用持續(xù)發(fā)力?;久嫔希瑥你~礦端的角度,加工費用低位運行,礦端供應(yīng)偏緊暫未見明顯緩和。供給方面,從5月生產(chǎn)情況來看,減產(chǎn)幅度不及預(yù)期,由于前期精廢價差走擴,粗銅及廢銅的替代作用顯現(xiàn)。供給整體上相對充足。需求方面,銅價本周回調(diào),由于假期原因有部分下游提前備庫,前期高銅價對下游的抑制作用減弱,需求方面有所回溫??傮w來看,目前精銅基本面處于,供給相對充足,有效需求尚弱,靜待消費向上傳導的階段。 技術(shù)上,60分鐘MACD,雙線位于0軸下方,DIF下穿DEA,綠柱走擴。操作建議,輕倉震蕩偏空交易,注意控制節(jié)奏及交易風險。


氧化鋁

氧化鋁主力合約震蕩為主,以漲跌幅+1.34%報收,持倉量減少,現(xiàn)貨價格微漲,現(xiàn)貨貼水,基差走弱。宏觀面,周國務(wù)院印發(fā)《2024-2025年節(jié)能降碳行動方案》,方案要求,優(yōu)化有色金屬產(chǎn)能布局、大力發(fā)展再生金屬產(chǎn)業(yè)等?;久?,國內(nèi)部分地區(qū)鋁土礦生產(chǎn)受到雨季影響,山西及河南地區(qū)礦山少量復產(chǎn),雖暫未有明確的大規(guī)模復產(chǎn)消息,但市場預(yù)期6月復產(chǎn)規(guī)模會進一步增加,氧化鋁供應(yīng)緊張或?qū)⒅饾u緩解,不過短期內(nèi)晉豫鋁土礦產(chǎn)量或難有大量實質(zhì)增量出現(xiàn),短期晉豫鋁土礦現(xiàn)貨或仍維持偏緊狀態(tài);6月云南電解鋁廠復產(chǎn)或接近尾聲,氧化鋁需求有所回落。 技術(shù)上,60分鐘MACD,雙線位于0軸下方,DIF下穿DEA,綠柱走擴。操作建議,輕倉震蕩偏空交易,注意控制節(jié)奏及交易風險。


滬鋁

滬鋁主力合約震蕩偏弱,以漲跌幅-0.57%報收,持倉量減少,現(xiàn)貨價格回落,現(xiàn)貨升水,基差走強。國際方面,美國5月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增27.2萬人,預(yù)期增18.5萬人,前值增17.5萬人;失業(yè)率為4%,預(yù)期3.9%,前值3.9%。勞動力市場數(shù)據(jù)超預(yù)期,美國經(jīng)濟韌性仍強。國內(nèi)方面,近期,消費品以舊換新政策各地陸續(xù)落地,在汽車、家電等方面政策作用持續(xù)發(fā)力?;久妫颇想娊怃X廠復產(chǎn)或接近尾聲,氧化鋁需求有所回落。上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率下滑,淡季影響加上鋁價波動加大影響下,鋁板帶箔、鋁型材、合金等板塊開工率均轉(zhuǎn)弱,后市在淡季影響下,多板塊企業(yè)訂單或持續(xù)小幅下滑,后續(xù)綜合開工率預(yù)計走弱為主。期權(quán)方面,持倉購沽比為1.01,環(huán)比+0.01,多空持倉較均衡。 技術(shù)上,60分鐘MACD,雙線位于0軸下方,DIF下穿DEA與0軸,綠柱走擴。操作建議,輕倉震蕩偏空交易,注意控制節(jié)奏及交易風險。


滬鉛

宏觀面,5月美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加27.2萬人,比預(yù)期高出9.2萬人,市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期從9月繼續(xù)延后,美元指數(shù)走強?;久妫U礦端緊張局面延續(xù),加工費維持低位;冶煉端企業(yè)生產(chǎn)積極性向好,但受制于鉛精礦供應(yīng)的局限性,6月部分檢修產(chǎn)能恢復,但僅能彌補減量;同時廢電瓶報廢量暫無明顯增加,而多家前期因檢修、換證、設(shè)備故障停產(chǎn)的企業(yè)如期復產(chǎn)或預(yù)備復產(chǎn),再生鉛產(chǎn)量將有增加,但成本或有上升,因此供應(yīng)端整體仍受限。下游電池消費逐步轉(zhuǎn)入傳統(tǒng)旺季,但目前企業(yè)以剛需采購為主,且近期宏觀情緒走弱,市場觀望慎采心態(tài)仍較重。預(yù)計短期鉛價高位調(diào)整。技術(shù)面,滬鉛多空分歧較大,區(qū)間震蕩運行。操作上,暫時觀望。


滬鋅

宏觀面,5月美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加27.2萬人,比預(yù)期高出9.2萬人,市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期從9月繼續(xù)延后,美元指數(shù)走強?;久?,鋅礦端延續(xù)偏緊格局,加工費TC降至低位,不過原料緊張尚未傳導至冶煉端;目前冶煉廠維持較高開工率,一方面煉廠環(huán)保限產(chǎn)造成減產(chǎn),另一方面前期檢修產(chǎn)能進行復產(chǎn),因此產(chǎn)量變化不大維持高位,鋅錠供應(yīng)較為充足。下游企業(yè)庫存偏低,但鋅價仍處在高位,且6月進入傳統(tǒng)需求淡季,因此下游備貨意愿不高,以逢低剛需采購為主。預(yù)計鋅價弱勢調(diào)整。技術(shù)面,滬鋅持倉量下降,承壓MA5,多空交投謹慎。操作建議,滬鋅2407合約短期做空嘗試,注意操作節(jié)奏及風險控制。


滬鎳

宏觀面,5月美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加27.2萬人,比預(yù)期高出9.2萬人,市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期從9月繼續(xù)延后,美元指數(shù)走強?;久妫隙擞∧酭KAB繼續(xù)推進,并且菲律賓海運費出現(xiàn)松動跡象,因此鎳礦供應(yīng)緊張的擔憂有所緩解。冶煉端國內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn),產(chǎn)量穩(wěn)中有升,包括部分新增產(chǎn)能投產(chǎn),供應(yīng)繼續(xù)釋放。三元前驅(qū)體淡季階段,企業(yè)訂單依舊較弱,鎳鹽詢盤及成交活躍度均偏低。不銹鋼終端需求淡季來臨,新訂單指數(shù)下降明顯。近期國內(nèi)外鎳庫存均呈現(xiàn)增長,預(yù)計近期鎳價弱勢調(diào)整。技術(shù)面,NI2407合約持倉下降,多空交投謹慎,跌破60日均線。操作上,建議多不銹鋼空鎳操作。


不銹鋼

原料端,印尼RKAB審批進度緩慢,導致鎳鐵廠利潤倒掛保持低開工率,鎳鐵價格表現(xiàn)較為堅挺,成本端對鋼價形成較強支撐;供應(yīng)端,不銹鋼鋼廠生產(chǎn)彈性較大,近期價格大幅回落,鋼廠利潤將受到擠壓,排產(chǎn)量預(yù)計將有下調(diào)。需求端,造船行業(yè)延續(xù)高景氣度,對需求帶來增量,但建筑行業(yè)進入淡季,新訂單指數(shù)下降,需求整體或走弱。當前不銹鋼市場供需較為平衡,但去庫勢頭較此前有放緩。預(yù)計近期不銹鋼價格震蕩調(diào)整。技術(shù)面,SS2409合約持倉回升,空頭氛圍上升,承壓5日均線支撐。操作上,建議多不銹鋼空鎳操作。


滬錫

夜盤SN2407合約跌幅0.01%。宏觀面,最新公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)再次大超市場預(yù)期,市場或再次下調(diào)年內(nèi)降息預(yù)期,利率預(yù)期回升或給予美元指數(shù)一定支撐;市場等待美聯(lián)儲周三結(jié)束為期兩天的政策會議,其預(yù)期或維持利率不變?;久嫔希┙o端,礦端偏緊憂慮仍在;上周云南地區(qū)開工繼續(xù)上升,因環(huán)保檢查停產(chǎn)檢修的精煉錫冶煉企業(yè)已恢復正常生產(chǎn),江西地區(qū)精煉錫冶煉企業(yè)生產(chǎn)持穩(wěn),不過月底部分冶煉廠有停產(chǎn)檢修計劃,后市開工率或有影響,總的來說,5月份國內(nèi)錫錠產(chǎn)量受停產(chǎn)檢修影響未及預(yù)期,6月預(yù)計小幅增產(chǎn)。印尼方面的錫錠出口不穩(wěn)定,加上國內(nèi)進口盈利窗口持續(xù)關(guān)閉,進口錫錠暫時未能補充國內(nèi)市場,國內(nèi)進口錫錠的存量相對較少;需求端,消費旺季結(jié)束,需求有待觀察。庫存上,海內(nèi)外庫存均累庫。現(xiàn)貨方面,據(jù)SMM:昨日滬錫價格維持弱勢盤整,下游企業(yè)多數(shù)于上周完成補庫,采購意愿較為低迷,大部分貿(mào)易企業(yè)成交較為冷清,不復上周火熱局勢。操作上建議,SN2407合約短期260000-270000區(qū)間震蕩交易為主,注意操作節(jié)奏及風險控制。


硅鐵

硅鐵市場偏弱運行。供應(yīng)方面,蘭炭市場持穩(wěn)運行,硅石持穩(wěn),盤面震蕩運行,硅鐵廠家利潤波動不大,西南地區(qū)電費壓力緩解,全國開工小幅提升,Mysteel統(tǒng)計全國136家獨立硅鐵企業(yè)樣本:開工率(產(chǎn)能利用率)全國37.71%,較上期增1.27%;日均產(chǎn)量15645噸,較上期增367噸。需求方面,6月鋼價回調(diào),鐵水產(chǎn)量小幅回落,下游整體采購謹慎,6月河鋼定價7550元/噸,環(huán)比5月漲250元/噸,小幅提振現(xiàn)貨情緒,不過終端弱勢的背景下市場觀望情緒較重。策略建議:SF2409合約沖高回落,日BOLL指標顯示開口收窄,操作上建議日內(nèi)區(qū)間交易,參考7100-7450元/噸,請投資者注意風險控制。


錳硅

錳硅市場偏弱運行。成本方面,6月初強降雨導致南非東開普省發(fā)生洪水,影響了納爾遜曼德拉灣市,伊麗莎白港部分船只或延誤裝載,影響錳礦運輸,具體影響仍需持續(xù)關(guān)注,目前錳礦市場盤整運行,化工焦市場提降預(yù)期較強。產(chǎn)業(yè)方面,北方廠家開工持穩(wěn),部分廠家檢修結(jié)束陸續(xù)復產(chǎn),整體產(chǎn)量波動不大;南方電費下降明顯,云南正式進入豐水期,生產(chǎn)積極性較高,后續(xù)錳硅供應(yīng)仍存增量空間,不過近期盤面高位回落,成本或有小幅倒掛,近期市場多持觀望心態(tài),錳硅底部支撐較強,但下游需求一般,鋼招定價波動較大,上下游博弈持續(xù),短期預(yù)計震蕩為主。策略建議:SM2409合約弱勢震蕩,日MACD指標顯示綠色動能柱擴大,操作上建議日內(nèi)短線交易,關(guān)注8200附近支撐,請投資者注意風險控制。


焦煤

隔夜JM2409合約窄幅震蕩,焦煤市場暫穩(wěn)運行。供應(yīng)方面,產(chǎn)地維持正常生產(chǎn),部分配焦原煤前期多以長協(xié)拉運為主,市場可售資源有限,剛需支撐下前期漲幅較大,假期內(nèi)煤焦訂單較少,煤礦有累庫情況,部分代表性煤種價格下跌,市場投機情緒減弱,多以出貨為主,高溫、降雨及中高考進一步影響下游需求,鋼坯價格下行,鐵水產(chǎn)量回落,市場信心不足,黑色板塊整體弱勢運行。策略建議:隔夜JM2409合約窄幅震蕩,日BOLL指標顯示K線沿下軌運行,操作上建議以弱震蕩思路對待,請投資者注意風險控制。


焦炭

隔夜J2409合約窄幅震蕩,焦炭市場暫穩(wěn)運行。產(chǎn)業(yè)方面,Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國30家獨立焦化廠噸焦盈利情況,全國平均噸焦盈利32元/噸;山西準一級焦平均盈利50元/噸,山東準一級焦平均盈利84元/噸,內(nèi)蒙二級焦平均盈利-18元/噸,河北準一級焦平均盈利94元/噸,焦煤線上競拍價格回落,焦炭成本支撐小幅下移,鋼價回調(diào),下游采購趨于謹慎,噸焦維持微利狀態(tài)。需求方面,近期終端需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱,鋼材成交平淡,唐山主流樣本鋼廠平均虧損8元/噸,鋼廠利潤由盈轉(zhuǎn)虧,河北部分鋼廠對焦炭進行二輪提降。策略建議:隔夜J2409合約窄幅震蕩,日MACD指標顯示綠色動能柱擴大,操作上建議以弱震蕩思路對待,請投資者注意風險控制。


鐵礦

隔夜I2409合約弱勢整理,進口鐵礦石現(xiàn)貨報價下調(diào)。本期澳巴鐵礦石到港量增加,將增加現(xiàn)貨供應(yīng)。貿(mào)易商報價積極性不高,隨行就市,鋼廠觀望為主,詢盤和招標較少。由于鋼市低迷,疊加美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期,美聯(lián)儲降息預(yù)期下滑,大宗商品普跌,鐵礦石期價重心下移。技術(shù)上,I2409合約1小時 MACD指標顯示DIFF與 DEA向下運行。操作上建議,震蕩偏空交易,注意風險控制。


螺紋

隔夜RB2410合約震蕩偏弱,現(xiàn)貨市場報價下調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量下滑,庫存量由降轉(zhuǎn)增,表觀需求繼續(xù)回落。近日, 因雨水天氣增多和中高考影響建筑施工,市場情緒低落。另外,美國5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)好于預(yù)期,美聯(lián)儲降息預(yù)期下滑,大宗商品價格普跌對螺紋鋼帶來壓力。技術(shù)上,RB2410合約 1小時 MACD指標顯示DIFF與 DEA向下調(diào)整。操作上建議,震蕩偏空交易,注意風險控制。


熱卷

隔夜HC2410合約增倉下行窄幅整理,現(xiàn)貨市場報價下調(diào)。本期熱卷周度產(chǎn)量小幅增加,庫存量下滑,周度表觀需求由降轉(zhuǎn)增。但隨著美國5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)好于預(yù)期,美聯(lián)儲降息預(yù)期下滑,大宗商品價格普跌對熱卷帶來壓力。同時,爐料表現(xiàn)低迷,煉鋼成本支撐減弱,熱卷期現(xiàn)貨價格重心下移。技術(shù)上,HC2410 合約1小時 MACD指標顯示 DIFF與 DEA 向下調(diào)整。操作上建議,震蕩偏空交易,注意風險控制。


工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨弱穩(wěn)運行。成本方面,硅煤續(xù)漲驅(qū)動有限,西北地區(qū)硅石供應(yīng)寬松,價格偏弱運行,石油焦弱穩(wěn)運行,成本有所松動。產(chǎn)業(yè)方面,近期西南地區(qū)電費下調(diào),云南地區(qū)進入汛期,生產(chǎn)積極性較高,供應(yīng)壓力增加,下游需求疲軟,頭部硅企報價下調(diào)。需求方面,有機硅行業(yè)淡季,多晶硅廠家有檢修計劃,鋁合金小于按需采購,下游對工業(yè)硅挺價行為有抵觸心理,整體成交較為僵持,期現(xiàn)價格均承壓。技術(shù)上,工業(yè)硅主力合約延續(xù)弱勢下行,操作上建議繼續(xù)以偏空思路對待,請投資者注意風險控制。


碳酸鋰

主力合約LC2407震蕩走弱,以漲跌幅-3.72%報收,持倉量減少,現(xiàn)貨升水,基差走強。供給方面,上游冶煉廠開始調(diào)整報價,加之進口和國內(nèi)生產(chǎn)皆有不同程度回升,供給總體上呈現(xiàn)相對充足的局面。需求方面,下游材料產(chǎn)商外采情緒依舊冷清,多以消化庫存以及長單拿貨生產(chǎn),對現(xiàn)貨報價的走低多以觀望態(tài)度對待?;久婵傮w上供給偏多需求較清淡的局面,終端消費新能源汽車數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好,帶動下游電池廠小幅去庫,但由于產(chǎn)業(yè)整體庫存仍偏多,仍需時間傳導及去化。綜上,現(xiàn)貨報價或?qū)⒗^續(xù)重心下移,以尋找供需相對平衡的價位。期權(quán)方面,持倉量沽購比值為31.37%,環(huán)比-7.2%,認購持倉大幅減倉。技術(shù)上,60分鐘MACD,雙線位于0軸下方,DIF上穿DEA,綠柱走擴。操作建議,輕倉震蕩偏空交易,注意交易節(jié)奏控制風險。



※ 每日關(guān)注

A股解禁市值為:0.91億

新股申購:無




作者

研究員:蔡躍輝

期貨從業(yè)資格證號:F0251444  期貨投資咨詢從業(yè)證書號:Z0013101

助理研究員:李秋榮  期貨從業(yè)資格證號:F03101823

微信號:yanjiufuwu

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