※ 財經(jīng)概述

財經(jīng)事件

1、時隔10年國務(wù)院再出保險業(yè)改革發(fā)展頂層設(shè)計。國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險推動保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》提出，加大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進制造業(yè)、新型基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域投資力度；以新能源汽車商業(yè)保險為重點，深化車險綜合改革；支持合格境外機構(gòu)投資入股境內(nèi)保險機構(gòu)。意見還首次提出發(fā)展浮動收益型的保險。

2、工信部發(fā)文加快推動移動物聯(lián)網(wǎng)從“萬物互聯(lián)”向“萬物智聯(lián)”發(fā)展，目標到2027年，5G NB-IoT網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)重點場景深度覆蓋，5G RedCap實現(xiàn)全國縣級以上城市規(guī)模覆蓋。

3、美國8月CPI同比上漲2.5%，較前值2.9%明顯下降，為連續(xù)第五個月放緩，并創(chuàng)2021年2月以來最低水平，環(huán)比上漲0.2%，持平預(yù)期和前值。核心CPI同比上漲3.2%，較前值持平，此前已經(jīng)連續(xù)四個月放緩，環(huán)比上漲0.3%，略高于預(yù)期和前值的0.2%，為四個月來最大漲幅。核心通脹的粘性超出市場預(yù)期，美聯(lián)儲下周降息50基點的預(yù)期大幅降溫。

4、日本央行理事中川順子表示，自7月31日加息以來的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟形勢與日央行的展望一致。只要經(jīng)濟表現(xiàn)符合預(yù)期，日央行將繼續(xù)調(diào)整貨幣政策。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日漲跌不一。上證指數(shù)低開低走，創(chuàng)業(yè)板指低開后走強。截至收盤，上證指數(shù)跌0.82%，深證成指漲0.39%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.19%。滬深兩市成交額連續(xù)持續(xù)不足6000億。全市場超3500支個股下跌。板塊漲跌不一，代表大盤的銀行股大幅走弱，拖累上證50指數(shù)下跌。國內(nèi)方面，宏觀上，8月份CPI同比漲幅較上月有所擴大，PPI同比繼續(xù)下滑，二者均不及預(yù)期，通脹持續(xù)保持低位運行；8月進出口貿(mào)易數(shù)據(jù)較上月相比進一步增長，凈出口持續(xù)好轉(zhuǎn)，對市場信心有一定提振，然而，我國經(jīng)濟并非出口導(dǎo)向，凈出口對基本面的提振預(yù)計有限。海外方面，美國8月非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，市場對美聯(lián)儲9月降息信心得到增強，同時美國經(jīng)濟衰退預(yù)期也進一步強化，對風(fēng)險資產(chǎn)形成一定壓力。整體來看，國內(nèi)經(jīng)濟基本面仍然偏弱，成交持續(xù)低迷，流動性拐點尚未出現(xiàn)，同時在國內(nèi)外貨幣政策寬松的預(yù)期下，成長風(fēng)格預(yù)計表現(xiàn)較佳。策略上，單邊建議IH/IF輕倉逢高沽空，可嘗試多IC/IM空IH/IF套利，期權(quán)可構(gòu)建熊市價差。

國債期貨

周三國債現(xiàn)券中短端延續(xù)強勢，2Y與1Y收益率倒掛，10Y收益率觸及2.1%，30Y收益率續(xù)創(chuàng)新低至2.26%。國債期貨全線上漲，TL、T主力合約再創(chuàng)新高。資金面邊際轉(zhuǎn)松，DR001下行15bp至1.8%下方。財政部將于9月23日在法國發(fā)行規(guī)模不超過20億歐元主權(quán)債券，有助于增強國際社會對中國經(jīng)濟的信心，為中資機構(gòu)提供歐元融資定價基準。中國8月出口表現(xiàn)繼續(xù)強于進口，核心CPI走弱，PPI環(huán)比、同比降幅超預(yù)期，外需回落拖累高端制造業(yè)生產(chǎn)價格，內(nèi)需偏弱，與CPI、PPI、PMI、地產(chǎn)等數(shù)據(jù)表現(xiàn)一致。海外景氣周期超預(yù)期走弱，出口或邊際走弱，加大逆周期調(diào)節(jié)必要性上升。美國8月CPI持續(xù)回落，核心CPI略超預(yù)期；非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，失業(yè)率尚可。下周美聯(lián)儲降息25個基點成為共識，人民幣對美元中間價保持相對穩(wěn)定。9月以來債市分化，國債利率曲線陡峭化，大行買入短期國債是短端利率快速下行的主要原因；信用利差繼續(xù)走擴；政府債券供給高峰時期，銀行體系中長期流動性偏緊，1年期AAA存單利率在1.96%附近震蕩。債市交易貨幣政策進一步寬松，對后續(xù)降準降息、存量房貸利率下調(diào)均有期待，機構(gòu)配置需求依舊較強，超長端性價比提升，建議持債觀望。

美元/在岸人民幣

周三晚間在岸人民幣兌美元收報7.1192，較前一交易日升值13個基點。當日人民幣兌美元中間價報7.1182，調(diào)貶46個基點。最新數(shù)據(jù)顯示，美國8月CPI同比上漲2.5%，較前值2.9%明顯下降，為連續(xù)第五個月放緩，并創(chuàng)2021年2月以來最低水平；環(huán)比上漲0.2%，符合市場預(yù)期。8月核心 CPI 同比上漲3.2%，與7 月漲幅持平。數(shù)據(jù)顯示，美國消費者物價小幅上漲，但核心通脹仍具有粘性，打擊了美聯(lián)儲下周降息50個基點的預(yù)期。據(jù)CME工具顯示，市場預(yù)計美聯(lián)儲9月降息25個基點的可能性為87%，降息50個基點的可能性為13%。國內(nèi)方面，國家發(fā)改委、財政部正式出臺文件，安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新。綜上，隨著美聯(lián)儲降息時點的臨近以及我國擴內(nèi)需政策逐步落地，美元支撐因素減弱，人民幣幣值大概率上漲。本周需要關(guān)注周四將公布的生產(chǎn)者物價指數(shù)。

美元指數(shù)

截至周四，美元指數(shù)漲0.07%報101.74，非美貨幣表現(xiàn)分化，歐元兌美元跌0.07%報1.1012，英鎊兌美元跌0.29%報1.3043，澳元兌美元漲0.33%報0.6674，美元兌日元跌0.07%報142.36。

由于8月美國消費者價格指數(shù)（CPI）符合預(yù)期，降低了美聯(lián)儲在下周FOMC會議上降息50個基點的可能性，美元周三上漲并攀升至一周高點。此外，美國國債收益率周三的回升也支持了美元的適度上漲。8月CPI同比增幅從7月的2.9%放緩至2.5%，符合預(yù)期，是三年半以來的最小增幅。核心CPI同比增幅保持在3.2%，與預(yù)期一致。市場預(yù)計9月17-18日FOMC會議上降息25個基點的概率為100%，降息50個基點的概率下調(diào)至14%。而在剛結(jié)束的美國總統(tǒng)大選辯論中，哈里斯和特朗普就墮胎、經(jīng)濟、移民和特朗普的法律問題等展開了爭論。民調(diào)普遍認為哈里斯的表現(xiàn)占優(yōu)。

非美國家貨幣方面，歐元兌美元創(chuàng)下三周半低點，美元的上漲削弱了歐元。此外，市場預(yù)計歐洲央行將在周四的政策會議上降息25個基點，并表達未來的寬松傾向，這也給歐元帶來壓力。同樣的，在美國8月CPI報告發(fā)布后，隨著美國國債收益率上升，日元從最佳水平回落。

展望未來，美國CPI顯示總體趨勢正在下滑，但剔除波動較大的食品和能源后，核心CPI環(huán)比增幅仍高于前值和預(yù)期，降低市場對美聯(lián)儲大幅降息的預(yù)期，美元指數(shù)在降息預(yù)期回調(diào)后獲得支撐。

集運指數(shù)(歐線)

周三集運指數(shù)（歐線）期貨價格集體上漲，主力合約EC2412收漲12.67%，其余合約收漲3-11%。最新SCFIS歐線結(jié)算運價指數(shù)為4566.27點，較上周下降543.80點，環(huán)比下降10.6%，但基差始終偏大，存在收斂邏輯；上周五公布的SCFI歐線運價指數(shù)報于3459美元/TEU，環(huán)比下降10.76%。達飛將9月中下旬運價再度下調(diào)至2980美元/TEU和5560美元/FEU，較上周調(diào)降逾10%；馬士基大柜的現(xiàn)艙報價已跌破5000美元。主流船公司現(xiàn)艙報價再度下調(diào)，帶動期價整體下行。以色列與哈馬斯?；鹫勁邢萑虢┚?，達成協(xié)議的可能性“接近于零”，再度推遲紅海地區(qū)的復(fù)航時間，提振期價。但從基本面來看，三季度作為航運傳統(tǒng)旺季，出運需求增加，疊加目前港口準班率下降，運力不足的局面也得到一定緩解，因此目前近遠月合約價格差距正不斷縮小。今明兩年仍將有大量集裝箱船新船下水供應(yīng)壓力增加，需關(guān)注船廠交付速度以及歐美補庫節(jié)奏，集運景氣度需繼續(xù)觀察。綜上，現(xiàn)貨指數(shù)降幅均大幅走闊，期價支撐減少，疊加持續(xù)了一個月的“降價潮”仍未停止，眾多船公司頻頻下調(diào)運價， 其中馬士基自7月以來已多次調(diào)降運費，其余聯(lián)盟船司也陸續(xù)跟進，合約價格持續(xù)回落，交易難度提升，建議投資者保持謹慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

中證商品期貨指數(shù)

周三中證商品期貨價格指數(shù)漲0.84%報1319.01，呈先抑后揚、觸底反彈態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)漲1.18%，重回530上方。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品多數(shù)上漲，原油漲0.88%，玻璃跌2.42%。黑色系全線上漲，螺紋鋼漲1.42%，熱卷漲1.4%，鐵礦石漲1.1%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲，棉花漲1.16%?；窘饘偃€收漲，滬鎳漲2.01%。貴金屬漲跌不一，滬金跌0.06%，滬銀漲1.48%。

美國8月CPI同比上漲2.5%，較上月上漲2.9%大幅回落，已連續(xù)5個月放緩，環(huán)比上漲0.2%，持平預(yù)期和前值；核心CPI同比上漲3.2%，較上月持平，環(huán)比上漲0.3%，高于預(yù)期及前值0.2%。核心通脹顯示出一定粘性，令市場大幅減少對美聯(lián)儲下周降息50基點的押注。數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)短線大幅拉升。國內(nèi)方面，8月份CPI同比漲幅較上月有所擴大，PPI同比繼續(xù)下滑，二者均不及預(yù)期，通脹持續(xù)保持低位運行。由于，PPI與商品指數(shù)之間因果關(guān)系較強預(yù)計后續(xù)商品指數(shù)仍有下跌可能。具體來看，美元指數(shù)走高，全球原油需求放緩，油價震蕩下行，其余能化品跟隨油價回落；金屬方面，需求依舊疲軟加上鋼廠復(fù)產(chǎn)增多，黑色系整體偏弱，美聯(lián)儲大幅降息預(yù)期下調(diào)，有色金屬、貴金屬承壓；農(nóng)產(chǎn)品方面，供應(yīng)依舊寬松，價格弱勢震蕩。整體來看，美聯(lián)儲大幅降息預(yù)期落空，加上國內(nèi)宏觀基本面依舊偏弱，商品指數(shù)預(yù)計持續(xù)承壓。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲0.21%，東北拍賣的陳豆貨源仍較充足，價格競爭激烈，需求端恢復(fù)緩慢，市場壓力仍相對偏大，蘇豫魯皖產(chǎn)區(qū)大豆購銷基本趨于結(jié)束，湖北大豆上市量增加，國產(chǎn)大豆供需延續(xù)寬松格局，現(xiàn)貨市場弱勢格局短期難以轉(zhuǎn)變；隨著9月開學(xué)季的到來，學(xué)校食堂等機構(gòu)的采購需求有所增加，銷區(qū)市場走貨情況相比之前略有改善，但未達到往年同期水平，后期關(guān)注終端需求和拍賣成交狀況；同時進口大豆價格上漲，對國產(chǎn)大豆價格或有一定支撐。總體來看，豆一還是以弱勢震蕩為主，缺乏大幅上漲的動力。

豆二

隔夜豆二下跌0.39%，USDA干旱報告顯示，截至9月3日美大豆產(chǎn)區(qū)約有19%的區(qū)域受到干旱影響，較前一周的12%增加7%，USDA作物進展報告顯示，截至2024年9月1日當周，大豆優(yōu)良率為65%，比前一周下降了兩個百分點，但高于上年同期的53%，雖然干旱天氣可能會對一些地區(qū)的作物造成負面影響，但對美豆產(chǎn)量影響有限，美豆豐產(chǎn)前景限制出口需求提振的反彈幅度。隨著美豆豐產(chǎn)預(yù)期逐步落實，市場焦點轉(zhuǎn)向南美天氣，目前南美正值播種季，巴西的干旱天氣或?qū)е麓蠖共シN延遲，預(yù)期會發(fā)生的拉尼娜氣候亦會給阿根廷大豆主產(chǎn)區(qū)帶來干旱的風(fēng)險，天氣升水溢價對CBOT大豆有支撐作用，但全球供應(yīng)寬松格局未變，美豆短期預(yù)計低位震蕩為主。國內(nèi)進口大豆庫存有所下降，但仍高于五年同期平均水平，供應(yīng)較為充足，豆二預(yù)計上漲空間有限。

豆粕

周三美豆上漲0.35%，美豆粕上漲0.76%，豆粕上漲0.07%，USDA干旱報告顯示，截至9月3日美大豆產(chǎn)區(qū)約有19%的區(qū)域受到干旱影響，較前一周的12%增加7%，USDA作物進展報告顯示，截至2024年9月1日當周，大豆優(yōu)良率為65%，比前一周下降了兩個百分點，但高于上年同期的53%，雖然干旱天氣可能會對一些地區(qū)的作物造成負面影響，但對美豆產(chǎn)量影響有限，美豆豐產(chǎn)前景限制出口需求提振的反彈幅度。隨著美豆豐產(chǎn)預(yù)期逐步落實，市場焦點轉(zhuǎn)向南美天氣，目前南美正值播種季，巴西的干旱天氣或?qū)е麓蠖共シN延遲，預(yù)期會發(fā)生的拉尼娜氣候亦會給阿根廷大豆主產(chǎn)區(qū)帶來干旱的風(fēng)險，天氣升水溢價對CBOT大豆有支撐作用，但全球供應(yīng)寬松格局未變，美豆短期預(yù)計低位震蕩為主。因商務(wù)部對加菜籽展開反傾銷調(diào)查提振菜籽盤面，也加速了豆粕遠月的成交，豆粕成交環(huán)比增加，但國內(nèi)油廠開機率居高不下，庫存雖小幅下降，卻仍處高位，脹庫壓力依舊，預(yù)計價格維持弱勢震蕩走勢。

豆油

周三美豆上漲0.35%，美豆油下跌0.73%，豆油下跌0.5%，USDA干旱報告顯示，截至9月3日美大豆產(chǎn)區(qū)約有19%的區(qū)域受到干旱影響，較前一周的12%增加7%，USDA作物進展報告顯示，截至2024年9月1日當周，大豆優(yōu)良率為65%，比前一周下降了兩個百分點，但高于上年同期的53%，雖然干旱天氣可能會對一些地區(qū)的作物造成負面影響，但對美豆產(chǎn)量影響有限，美豆豐產(chǎn)前景限制出口需求提振的反彈幅度。隨著美豆豐產(chǎn)預(yù)期逐步落實，市場焦點轉(zhuǎn)向南美天氣，目前南美正值播種季，巴西的干旱天氣或?qū)е麓蠖共シN延遲，預(yù)期會發(fā)生的拉尼娜氣候亦會給阿根廷大豆主產(chǎn)區(qū)帶來干旱的風(fēng)險，天氣升水溢價對CBOT大豆有支撐作用，但全球供應(yīng)寬松格局未變，美豆短期預(yù)計低位震蕩為主。因商務(wù)部對加菜籽展開反傾銷調(diào)查，市場對后期菜籽供應(yīng)擔(dān)憂情緒推動菜系上漲，菜油帶動油脂市場，但油廠大豆壓榨開機產(chǎn)能持續(xù)高位，國內(nèi)供應(yīng)尚且充足，同時中下游成交謹慎，市場成交減少，因此豆油短期基本面偏弱。

棕櫚油

周三馬棕下跌0.79%，棕櫚油下跌0.08%，據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會數(shù)據(jù)顯示， 2024年8月1-31日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比持平，油棕鮮果串單產(chǎn)下滑0.07%，出油率上升0.03%，馬棕產(chǎn)量不變，根據(jù)船運調(diào)查機構(gòu)公布的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計馬來西亞8月1-31日棕櫚油出口量為1347619噸，較上月同期出口的1486834噸減少9.36%，在產(chǎn)量變化不大且出口疲軟下預(yù)計馬棕 8 月累庫幾率較大。國內(nèi)方面，商務(wù)部對加菜籽展開反傾銷調(diào)查，市場對后期菜籽供應(yīng)擔(dān)憂情緒推動菜系上漲，菜油帶動油脂市場；棕櫚油基本面變化不大，庫存小幅下降，下游成交仍以剛需采購為主， 雖有中秋節(jié)日備貨提振，但整體走貨同比去年相差較多。預(yù)計短期內(nèi)棕櫚油穩(wěn)中偏弱運行。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周三小幅收跌，因需求清淡以及豆油下跌的溢出效應(yīng)。隔夜菜油2501合約收跌0.01%。中國對加拿大菜籽發(fā)起反傾銷調(diào)查，市場擔(dān)憂中國需求的大幅下滑會明顯降低其國內(nèi)出口，且加拿大統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計加拿大油菜籽2024年產(chǎn)量預(yù)估為1950.2萬噸，前一年為1832.8萬噸，高于市場預(yù)期的1921.7萬噸，加籽收割工作逐步推進，豐產(chǎn)逐步兌現(xiàn)，牽制加籽價格。其它方面，MPOB報告顯示，8月馬棕產(chǎn)量增加，而出口下滑，馬來棕櫚油累庫至188萬噸增至6個月的高位，一如市場預(yù)期。另外，國際油價偏弱，也拖累油脂市場走勢。國內(nèi)方面，目前國內(nèi)油脂基本面變化不大，菜油短期供應(yīng)仍然較為充裕。不過，商務(wù)部發(fā)布了關(guān)于對原產(chǎn)于加拿大的進口油菜籽進行反傾銷立案調(diào)查的公告，繼續(xù)支撐菜油價格。另外，中秋和國慶備貨需求仍存，且后續(xù)溫度下降，需求或有所好轉(zhuǎn)。盤面來看，反傾銷調(diào)查正式立案，菜油期價繼續(xù)獲得支撐，市場波動加劇，短線參與為主。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周三小幅收高，交易商在USDA報告前平倉。隔夜菜粕2501合約收漲1.05%。美豆優(yōu)良率保持高位，豐產(chǎn)預(yù)期較好，USDA報告前，分析師平均預(yù)計，美豆2024年大豆單產(chǎn)將維持每英畝53.2蒲式耳的創(chuàng)紀錄高水平。且美豆步入生長末期，收獲壓力逐步顯現(xiàn)，價格持續(xù)承壓。不過，近來美豆銷售良好，且目前市場對巴西干燥的天氣仍有所擔(dān)憂，關(guān)注后期巴西作物帶天氣狀況。國內(nèi)市場而言，反傾銷調(diào)查持續(xù)影響下，繼續(xù)支撐菜系市場價格。豆粕市場而言，8月進口大豆量達1214萬噸，國內(nèi)大豆寬松預(yù)期不變，油廠高開機水平下，豆粕庫存仍舊偏高。短期國內(nèi)粕類市場基本面無明顯變化。盤面來看，反傾銷調(diào)查持續(xù)影響下，短期市場維持情緒性波動，短線參與為主。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周微幅收高，市場等待USDA供需報告。隔夜玉米2411合約收漲0.05%。USDA報告前，分析師平均預(yù)期美玉米單產(chǎn)將下調(diào)至每英畝182.4蒲式耳。不過，美玉米優(yōu)良率持續(xù)良好，調(diào)降幅度相對有限，產(chǎn)量仍維持高位，持續(xù)牽制其市場價格。國際玉米價格比價優(yōu)勢良好，繼續(xù)牽制國內(nèi)市場情緒。國內(nèi)方面，遼寧、河北、山東、河南等地早新玉米零星上市，貿(mào)易商出貨意愿較積極，市場供應(yīng)相對充足，同時儲備陳糧集中流入市場，貿(mào)易主體銷售壓力偏強，貿(mào)易商正逐步釋放庫存，下游企業(yè)受利潤影響，大量采購玉米的意愿較低，深加工企業(yè)采取滾動補庫的策略，飼料企業(yè)根據(jù)實際需求進行采購，需求仍未有回暖趨勢，玉米走貨速度緩慢，現(xiàn)貨價格繼續(xù)弱勢運行。盤面來看，隔夜玉米高開低走，整體維持偏弱趨勢，短線參與為主。

淀粉

隔夜玉米淀粉2411合約收漲0.38%。受到玉米淀粉行業(yè)虧損嚴重的影響，北方生產(chǎn)企業(yè)階段性檢修繼續(xù)進行,行業(yè)整體開機率繼續(xù)下滑。且中秋假期臨近，市場提貨積極，行業(yè)庫存繼續(xù)回降。截至9月4日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量92.2萬噸，較上周下降8.10萬噸，周降幅8.08%，月降幅8.08%；年同比增幅15.25%?，F(xiàn)貨市場氛圍有所好轉(zhuǎn)。不過，新玉米上市量逐漸加大，市場供應(yīng)寬松，玉米價格延續(xù)季節(jié)性下跌趨勢，成本端支撐下滑。盤面來看，淀粉期價維持偏弱震蕩，短線參與為主。

生豬

供應(yīng)端，中秋節(jié)前規(guī)模養(yǎng)殖出欄節(jié)奏加快，生豬存欄均重增加。需求端，天氣轉(zhuǎn)涼，中秋國慶節(jié)日效應(yīng)，屠宰開工率小幅提高，需求有所好轉(zhuǎn)?？傮w來說，供應(yīng)和需求雙增，只是需求恢復(fù)初期增幅不及供應(yīng)，導(dǎo)致價格短期承壓，不過出欄和二次育肥節(jié)奏變化可能導(dǎo)致后市供需博弈加劇，預(yù)計價格頻繁波動。生豬2411合約短期偏弱震蕩，關(guān)注17500元/噸支撐情況，建議進行生豬2411和2501合約正套操作，注意設(shè)置止損。

雞蛋

雞蛋處于傳統(tǒng)需求旺季，中秋禮盒備貨對小碼蛋需求依舊較好，且南方部分地區(qū)受臺風(fēng)天氣影響，農(nóng)副產(chǎn)品價格上漲，也對蛋價有一定提振,現(xiàn)貨價格持續(xù)良好。不過，蛋價水平偏高，限制下游部分需求，且冷庫陸續(xù)出貨，也對蛋價造成沖擊。另外，老雞淘汰不及預(yù)期，蛋雞產(chǎn)能整體仍處同期偏高水平，雞蛋供應(yīng)整體壓力仍較往年偏高，持續(xù)牽制期價表現(xiàn)。盤面來看，在產(chǎn)能壓力影響下，期價低位震蕩，短期觀望。

蘋果

西部早熟陸續(xù)上量，山東紅將軍開始零星交易，主產(chǎn)區(qū)均出現(xiàn)上色差的問題，客商采購轉(zhuǎn)向庫存富士，在一定程度上支撐市場。山東產(chǎn)區(qū)庫內(nèi)發(fā)貨以電商走貨及批發(fā)市場中秋備貨為主，中秋禮盒包裝較去年略減。目前庫存壓力多集中于客商貨居多的棲霞東部鄉(xiāng)鎮(zhèn)，客商貨源多順價銷售。陜西貨源主要集中在洛川產(chǎn)區(qū)。早熟富士受近期高溫影響上色情況不佳，好貨量少價堅，部分客商選擇更具性價比的庫存富士貨源，疊加中秋節(jié)日備貨提振，產(chǎn)地整體走貨情況尚可。操作上，建議蘋果2501合約暫且觀望為主。

紅棗

據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2024年9月5日紅棗本周36家樣本點物理庫存在4980噸，較上周減少139噸，環(huán)比減少2.72%，同比減少45.93%，本周樣本點庫存繼續(xù)下降，市場貨源供應(yīng)充足以新疆到貨為主，持貨商小幅讓利積極出貨，現(xiàn)貨價格震蕩下調(diào)。中秋備貨支持下市場成交情況較好，但由于節(jié)日備貨接近尾聲，成交量預(yù)計有所下降。操作上，鄭棗主力合約價格短期偏空思路對待。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周三上漲，因熱帶風(fēng)暴對棉花主要種植區(qū)的供應(yīng)擔(dān)憂加劇。交投最活躍的ICE 12月期棉收漲1.4美分或2.05%，結(jié)算價報69.61美分/磅。國內(nèi)市場，新季棉花生長良好，預(yù)計處于增產(chǎn)年份。加之新棉即將上市，部分棉企開始預(yù)售新棉，關(guān)注開秤價格情況。軋花廠企業(yè)開機有所回升，進口棉庫存高位，后期新舊棉疊加，陳棉銷售仍繼續(xù)承壓。紡織企業(yè)紡紗即期利潤回升至800元/噸附近，利潤有所改善，加之下游需求出現(xiàn)季節(jié)性回暖，部分訂單數(shù)量增加。整體紡企開機持穩(wěn)回升，但對于后期持續(xù)性信心仍不足，多維持觀望態(tài)度，關(guān)注“金九銀十”消費情況。操作上，建議鄭棉2501合約短期暫且觀望。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周三上漲，市場預(yù)期巴西地區(qū)糖產(chǎn)量下滑。交投最活躍的ICE 10月原糖期貨合約收盤收漲0.26美分或1.40%，結(jié)算價每磅18.73美分。巴西甘蔗產(chǎn)區(qū)發(fā)生大規(guī)?；馂?zāi)推動原糖價格快速回升，但市場仍在繼續(xù)評估火災(zāi)帶來的影響。8月上半月壓榨數(shù)據(jù)公布，產(chǎn)糖量311萬噸，低于市場預(yù)期。另外國際糖業(yè)組織ISO預(yù)測顯示，2024/25年度全球食糖供需缺口為358萬噸，市場預(yù)期巴西糖產(chǎn)量下滑，繼續(xù)調(diào)整供需缺口。不過當前巴西供應(yīng)仍處于高峰期，原糖價格繼續(xù)反彈空間或有限。國內(nèi)市場，現(xiàn)貨價格小幅下調(diào)，8月甘蔗糖銷售情況較差。隨著中秋備貨結(jié)束，加工糖廠降價意愿減弱，食糖銷售節(jié)奏有所放緩，貿(mào)易商存貨情緒不高，終端市場按需采購為主，成交相對一般，預(yù)計后市糖價震蕩偏弱為主。

花生

供應(yīng)端，9月花生集中上市，新季花生供應(yīng)量增加，拖累行情，但市場反饋受前期天氣影響，單產(chǎn)有所下降，對盤面有所支撐；需求端，商務(wù)部對加菜籽展開反傾銷調(diào)查，市場對后期菜籽供應(yīng)擔(dān)憂情緒推動菜系上漲，菜油帶動油脂市場，但加拿大油菜籽產(chǎn)量穩(wěn)定豐產(chǎn)，數(shù)據(jù)預(yù)期偏空，且菜油基本面偏弱，高庫存導(dǎo)致菜油上行壓力大，同時豆油基本面不變，現(xiàn)壓榨產(chǎn)能和庫存依舊處于高位，油脂回落風(fēng)險增加，同時豆粕庫存高于歷史同期水平，國內(nèi)油脂蛋白粕板塊基本面偏弱，花生壓榨副產(chǎn)品價格維持弱勢，油廠壓榨利潤短時間將繼續(xù)保持深度虧損，開機積極性不高，在新陳交替階段，需方以消耗庫存、隨買隨用陳米為主，對新米保持觀望態(tài)度?？傮w來說，新作花生隨著天氣好轉(zhuǎn)，上市供應(yīng)量逐漸增加，供需格局偏向?qū)捤?，花生行情承壓運行。

※ 化工品

原油

由于8月美國消費者價格指數(shù)（CPI）符合預(yù)期，降低了美聯(lián)儲在下周FOMC會議上降息50個基點的可能性，美元周三上漲并攀升至一周高點。歐佩克聯(lián)盟將自愿減產(chǎn)措施延長至11月底；以哈加沙停火談判仍呈僵局，胡塞武裝襲擊紅海油輪，中東地緣局勢動蕩反復(fù)；消息稱利比亞石油生產(chǎn)和出口暫停的爭端有望達成協(xié)議，歐佩克10月產(chǎn)量下降，多個產(chǎn)油國表示將進行補償性減產(chǎn)，美國墨西哥灣沿岸颶風(fēng)帶來潛在供應(yīng)風(fēng)險，歐佩克月報下調(diào)全球原油需求增幅預(yù)測，全球需求放緩憂慮壓制市場疊加美國能源信息署(EIA)報告原油庫存增加，短線原油期價呈現(xiàn)寬幅整理。技術(shù)上，SC2411合約考驗490區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

美灣地區(qū)颶風(fēng)帶來的潛在供應(yīng)風(fēng)險，國際原油市場上漲；新加坡燃料油市場漲跌互現(xiàn)，低硫與高硫燃料油價差降至148美元/噸。LU2411合約與FU2411合約價差為1112元/噸，較上一交易日回落69元/噸；國際原油弱勢整理，低高硫期價價差回落，燃料油期價呈現(xiàn)整理。前20名持倉方面，F(xiàn)U2411合約空單增幅大于多單，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2411合約考驗2600區(qū)域支撐，建議短線交易為主。LU2412合約考驗3600區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

歐佩克月報下調(diào)全球原油需求增幅預(yù)測，抵消美灣地區(qū)颶風(fēng)帶來的潛在供應(yīng)風(fēng)險，國際原油市場大幅下跌；廠家裝置開工下降，貿(mào)易商庫存呈現(xiàn)回落；北方地區(qū)資源供應(yīng)充裕，部分低價合同有所沖擊，貿(mào)易商采購積極性放緩，山東、東北現(xiàn)貨市場價格小幅下調(diào)。國際原油弱勢整理，下游需求仍顯疲態(tài)，短線瀝青期價呈現(xiàn)整理。技術(shù)上，BU2411合約期價考驗2900區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)低位整理走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場穩(wěn)中有調(diào)，主營煉廠持穩(wěn)出貨，碼頭成交穩(wěn)中松動，市場購銷較為清淡。國際原油下跌帶動市場，化工需求有所放緩，港口庫存增加；華南國產(chǎn)氣價格持平，LPG2410合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為545元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為305元/噸左右。LPG2410合約多空增倉，凈空單出現(xiàn)回落。技術(shù)上，PG2411合約考驗4550區(qū)域支撐，上方測試5日均線壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)震蕩整理走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，整體產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率增加。本周內(nèi)地企業(yè)庫存增減不一，部分企業(yè)出貨一般而庫存小幅增加，部分企業(yè)配套下游持續(xù)消耗庫存而暫未外采而使得庫存減少。港口方面，本周華東、華南均有區(qū)域外周邊區(qū)域同步支撐主流庫區(qū)提貨，而部分進口船只故障、貨物品質(zhì)問題影響卸貨總量，甲醇港口庫存微幅去庫。需求方面，上周延長中煤榆林、恒有能源烯烴裝置負荷稍有提升，帶動國內(nèi)甲醇制烯烴企業(yè)裝置開工率環(huán)比增加；江浙地區(qū)MTO裝置產(chǎn)能利用率小幅增加，江蘇MTO裝置窄幅調(diào)整，其他維持前期負荷運行為主。MA2501合約期價短線或繼續(xù)尋求支撐，建議觀望為主，不宜盲目追空。

塑料

L2501夜盤“十字”震蕩，收于7933元/噸。供應(yīng)端，上周聚乙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.22%至80.89%，產(chǎn)量環(huán)比-0.26%至53.09萬噸。需求端，上周農(nóng)膜開工率環(huán)比+2.93%；受包裝膜、中空、注塑開工拖累，PE下游制品平均開工率環(huán)比-0.06%。庫存方面，本周雖有上游裝置停車，但受生產(chǎn)企業(yè)積極挺價、市場預(yù)期偏弱影響，下游抵觸高價，生產(chǎn)企業(yè)發(fā)貨減少，廠庫環(huán)比上升，社庫環(huán)比下降。本周萬華化學(xué)、塔里木石化、燕山石化等裝置停車檢修，魯清石化、鎮(zhèn)海煉化、中化泉州等裝置重啟，預(yù)計產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率小幅下降。需求方面，下游訂單持續(xù)季節(jié)性改善；LLDPE主要下游農(nóng)膜開工持續(xù)復(fù)蘇；中秋假日臨近，月餅包裝膜需求存在剛需利好?？値齑鎵毫θ云摺ｎA(yù)計L2501在7820-7980區(qū)間波動。

聚丙烯

PP2501震蕩偏弱，夜盤收于7250元/噸。上周中沙天津、浙江石化臨時停車，疊加前期停車裝置影響天數(shù)擴大，聚丙烯產(chǎn)量環(huán)比-2.66%至67.39萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比-2.03%至75.37%。需求端，上周PP下游開工率環(huán)比+0.55%至49.96%，其中塑編開工率受化肥袋、水泥袋需求增長環(huán)比+1.9%，PP無紡布受衛(wèi)生用品需求增長環(huán)比+1.13%。庫存方面，截至9月11日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量環(huán)比+1.61%至67.39萬噸。上游裝置重啟，貿(mào)易商因需求不佳、市價下行補貨較少，導(dǎo)致廠庫累庫、貿(mào)易商庫存去化。國內(nèi)現(xiàn)貨價格優(yōu)勢明顯，出口成交有所放量，港口庫存上升。本周中韓石化、浙江石化、北方華錦等裝置重啟，預(yù)計產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率環(huán)比上升。下游需求持續(xù)恢復(fù)，塑編訂單受農(nóng)業(yè)備肥影響上升，無紡布訂單受秋季衛(wèi)生用品需求提振，預(yù)計本周PP下游開工率環(huán)比提升。庫存壓力中性偏高。預(yù)計PP2501合約在7200-7320區(qū)間波動。

苯乙烯

EB2410震蕩走跌，夜盤收于8447元/噸。供應(yīng)端，上周華東部分裝置負荷提升，苯乙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比+1.69%至70.06%，產(chǎn)量環(huán)比+2.45%至30.51萬噸。需求端，上周苯乙烯下游開工率漲跌互現(xiàn)；EPS、PS、ABS消費量環(huán)比+0.05%至22.09萬噸。庫存方面，上周中國苯乙烯工廠樣本庫存量環(huán)比+9.32%至16.70萬噸；華東港口庫存環(huán)比-29.16%至2.94萬噸；華南港口庫存環(huán)比+60.92%至1.4萬噸。本周暫無計劃停車裝置，北方華錦17.7萬噸裝置計劃重啟，預(yù)計產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率小幅波動、變化不大。需求方面，雖進入“金九”旺季，但由于下游EPS、PS、ABS庫存仍偏高，PS、ABS裝置虧損，EPS利潤尚可但成交訂單欠佳，預(yù)計下游開工率難以得到明顯提升。總庫存壓力預(yù)計維持中性偏高。綜合考慮，短期內(nèi)苯乙烯基本面難以改善。預(yù)計EB2410在區(qū)間8260-8650波動。

PVC

V2501震蕩偏弱，夜盤收于5342元/噸。供應(yīng)端，上周山西恒瑞20萬噸電石法裝置停車檢修，部分電石法裝置提高負荷，乙烯法裝置受利潤走低影響降低負荷，PVC產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.14%至74.68%。需求端，9月2日至6日PVC管材、型材制品開工率小幅提振，但仍處于偏低水平。庫存方面，截至9月5日，PVC社會庫存量環(huán)比-4.35%至51.64萬噸。檢修裝置增加，疊加下游消耗提升，社會庫存環(huán)比下降，總庫存小幅去化但壓力仍偏高。本周前期停車的泰州聯(lián)成、海平面、新疆天業(yè)等裝置將重啟，預(yù)計產(chǎn)能利用率環(huán)比上升。國內(nèi)需求方面，PVC下游硬制品開工有提升跡象，但在房地產(chǎn)市場出現(xiàn)明顯改善前謹慎看待。海外需求方面，近期出口簽單有所提升，成交氛圍好轉(zhuǎn)。供應(yīng)端預(yù)期增量，需求端改善尚未確認，庫存雖有去化但壓力仍偏高，后市偏空看待。綜合考慮預(yù)計V2501在5240-5420區(qū)間波動。

燒堿

SH2501震蕩走跌，夜盤收于2441元/噸。上周產(chǎn)能利用率環(huán)比+2.9%至81.4%。截至9月5日，全國20萬噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫庫存環(huán)比-2.61%至28.69萬噸(濕噸)，庫存延續(xù)去化，庫存壓力不大。下游粘膠短纖產(chǎn)能利用率維穩(wěn)在85.64%，江浙印染企業(yè)開機率在63.68%較上一周期持平。9月11日山東32%液堿折百價在2594元/噸附近。本周暫無新增停車裝置，前期停車的新疆天業(yè)、海平面、中鹽紅四方等裝置將重啟，產(chǎn)能利用率存上升預(yù)期。需求端，鋁行業(yè)終端需求受基建利好，但氧化鋁開工仍受原料鋁土礦供應(yīng)制約；非鋁需求方面，本周新疆部分粘膠短纖企業(yè)檢修接近尾聲，然人棉紗產(chǎn)成品累庫，織造旺季市場預(yù)期不佳，粘膠、印染等非鋁需求預(yù)期下降。關(guān)注周四非鋁下游開工數(shù)據(jù)。短期內(nèi)燒堿仍維持寬幅震蕩觀點，SH2501預(yù)計在區(qū)間2420-2560波動。

對二甲苯

隔夜PX震蕩偏弱。目前PXN價差至188美元/噸附近。供應(yīng)方面，周內(nèi)PX產(chǎn)量為72.49萬噸，環(huán)比-1.75%。國內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率86.43%，環(huán)比-1.54%。9月初東營威聯(lián)100萬噸PX裝置計劃檢修10天，浙石化200萬噸PX裝置計劃檢修12天。需求方面，PTA產(chǎn)能利用率83.89%。近日國內(nèi)PX檢修計劃，預(yù)計產(chǎn)量和開工負荷下降，下游PTA檢修增加，PX供需雙減格局，受成本端拖累，以及商品情緒低迷，PX期貨謹慎偏空。

PTA

隔夜PTA震蕩偏弱。成本方面，當前PTA加工差至372元/噸附近。供應(yīng)方面，PTA產(chǎn)能利用率80.84%。周內(nèi)PTA產(chǎn)量為145.15萬噸，較上周+2.37萬噸，較同期+13.93萬噸。國內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至84.30%，環(huán)比+1.36%，同比+3.77%。需求方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為86.65%。庫存方面，周內(nèi)PTA工廠庫存在4.61天，較上周+0.24天，較同期+0.42天。聚酯工廠PTA原料庫存在9.55天，較上周+0.85天，較同期+2.75天。上游成本端對PTA支撐偏弱，近期恒力石化3#、寧波臺化1#預(yù)期檢修，且華南地區(qū)開工受到臺風(fēng)影響，PTA供應(yīng)預(yù)期下滑，下游聚酯開工回暖，原料備貨意愿上升，短期PTA供需格局邊際改善，累庫壓力仍然較大，預(yù)計PTA震蕩偏弱運行，注意風(fēng)險控制。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩走勢。供應(yīng)方面，周內(nèi)乙二醇裝置周度產(chǎn)量在34.73萬噸，較上周提升1.56%?？偖a(chǎn)能利用率58.08%，環(huán)比提升0.91%。周內(nèi)石腦油制和煤制生產(chǎn)利潤上漲。周內(nèi)預(yù)計煤化工陽煤、永城重啟、通遼停車，浙石化短停。需求方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為86.65%。庫存方面，截至9月9日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量58.43萬噸，較上一統(tǒng)計周期去庫0.62萬噸。近期乙二醇國內(nèi)供應(yīng)上升，下周預(yù)計到港量升高，預(yù)計總體供應(yīng)增加，下游聚酯開工上升，預(yù)計乙二醇形成供需雙增格局，價格走勢震蕩為主，注意風(fēng)險控制。

短纖

隔夜短纖震蕩偏強。目前短纖產(chǎn)銷76.96%，較上一交易日上升25.79%。供應(yīng)方面，周內(nèi)滌綸短纖產(chǎn)量為14.26萬噸，環(huán)比減少0.10萬噸，環(huán)比跌幅為0.70%；產(chǎn)能利用率平均值為70.02%，環(huán)比下滑0.48%。近期四川吉興將復(fù)工。需求方面，近一周純滌紗行業(yè)平均開工率在74%，較上期數(shù)值持平。庫存方面，滌綸短纖工廠權(quán)益庫存13.56天，較上期上升0.1天，純滌紗原料備貨平均8天，較上期上漲0.05天。短纖開工率和產(chǎn)量小幅下滑，原料價格低位，加工費高位承壓。紗企備貨水平稍有上升，短纖庫存壓力仍存，預(yù)計短纖價格震蕩為主，上游成本支撐偏弱，注意風(fēng)險控制。

紙漿

隔夜紙漿震蕩偏弱，SP2501報收于5656元/噸。針葉漿國內(nèi)現(xiàn)貨價格走弱，基差走弱。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示7月紙漿進口量繼續(xù)走低，針葉漿進口量小幅上漲。需求端，紙廠存在成本壓力，按需采購為主，周內(nèi)紙漿下游成品紙開工漲跌互現(xiàn)，白卡紙環(huán)比0.8%，雙膠紙環(huán)比-0.2%，銅版紙環(huán)比-0.3%，生活紙環(huán)比+1.1%。截止2024年9月5日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：190.3萬噸，較上期上漲5.4萬噸，環(huán)比上漲2.9%。目前港口庫存處于年內(nèi)中位偏高水平，外盤價格維持高位，國內(nèi)下游需求處于淡季，注意紙漿進口情況，預(yù)計短期震蕩。SP2501合約建議下方關(guān)注5600附近支撐，上方6000附近壓力，注意風(fēng)險控制。

純堿

近期國內(nèi)純堿裝置檢修相對集中，產(chǎn)量及開工下降，但隨著個別企業(yè)檢修結(jié)束，負荷將逐步提升。月初企業(yè)接單一般，現(xiàn)貨價格不穩(wěn)，成交相對靈活。下游需求一般，采購不積極，按需為主，情緒較弱，浮法玻璃價格下降，部分產(chǎn)線進入虧損，冷修產(chǎn)線增多；光伏玻璃虧損加大，庫存壓力下產(chǎn)線冷修也出現(xiàn)增加，整體需求減弱，國內(nèi)純堿整體庫存處于高位水平。SA2501合約期價短線或繼續(xù)尋求支撐，建議觀望為主，不宜盲目追空。

玻璃

近期國內(nèi)浮法玻璃日產(chǎn)量小幅下降，整體仍維持高位，上周日度平均產(chǎn)銷率偏弱，全國浮法玻璃行業(yè)延續(xù)累庫狀態(tài)。華北市場整體出貨有所好轉(zhuǎn)，累庫幅度放緩；華東市場企業(yè)間出貨不一，多數(shù)延續(xù)累庫狀態(tài)；華中市場多數(shù)原片企業(yè)出貨欠佳，庫存增加；華南區(qū)域除少數(shù)企業(yè)月初出貨較高庫存下降，多數(shù)企業(yè)庫存仍呈增加態(tài)勢。下游深加工訂單天數(shù)繼續(xù)下降，采購積極性一般，后市關(guān)注終端地產(chǎn)情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2501合約期價短線或繼續(xù)尋求支撐，建議觀望為主，不宜盲目追空。

天然橡膠

近期全球產(chǎn)區(qū)處于季節(jié)性上量階段，受臺風(fēng)帶來的影響，近日云南產(chǎn)區(qū)降雨偏多，勐臘縣暴雨持續(xù)，積水嚴重暫無割膠，越南產(chǎn)區(qū)割膠也受到降水影響。上周青島地區(qū)庫存繼續(xù)去庫，其中一般貿(mào)易庫存量去庫幅度擴大，海外產(chǎn)區(qū)天氣擾動，到港量仍維持低位，青島倉庫入庫率呈現(xiàn)環(huán)比縮減態(tài)勢。上周國內(nèi)半鋼胎企業(yè)排產(chǎn)穩(wěn)定，整體產(chǎn)能利用率延續(xù)高位運行；全鋼胎企業(yè)因前期檢修復(fù)工復(fù)產(chǎn)，對整體產(chǎn)能利用率形成一定拉動。ru2501合約短線關(guān)注17000附近壓力，建議在16500-17000區(qū)間交易，nr2411合約短線建議在13000-13300區(qū)間交易。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯供方價格高位，外盤價格持穩(wěn)，現(xiàn)貨資源偏緊，下游部分節(jié)前補倉；中油順丁橡膠出廠價格上調(diào)，現(xiàn)貨價格繼續(xù)上漲，業(yè)者挺價報盤，市場低價資源難尋，下游謹慎觀望。順丁橡膠裝置開工小幅上升，高順順丁橡膠庫存增加；輪胎行業(yè)開工小幅提升，輪胎庫存較為充足，下游拿貨情緒不高。上游丁二烯震蕩走高，順丁現(xiàn)貨上調(diào)，剛需買盤壓價采購，高價原料抑制需求加劇震蕩。技術(shù)上，BR2411合約測試15200區(qū)域壓力，下方考驗20日均線支撐，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

前期檢修裝置陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量有所回升，本周預(yù)計1家企業(yè)檢修，2-3家停車企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，考慮到短時的企業(yè)故障發(fā)生，產(chǎn)量繼續(xù)增加概率較大。當前農(nóng)業(yè)剛需處于淡季狀態(tài)，下游復(fù)合肥走貨依舊不溫不火，多數(shù)企業(yè)產(chǎn)銷暫不平衡，上周國內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率小幅下降，成品庫存偏高將限制開工率提升幅度，隨著秋季肥鋪貨時間逐漸推進，開工率有提升的可能；三聚氰胺開工率有所提升，采購多剛需跟進，維持隨用隨采。近期產(chǎn)量逐漸回升，但剛需走弱下，多數(shù)尿素企業(yè)庫存上漲。UR2501合約期價短線關(guān)注1490附近壓力，建議觀望為主。

瓶片

隔夜瓶片震蕩走勢，目前瓶片現(xiàn)貨環(huán)比下跌，基差下降。供應(yīng)方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為86.36%。周內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)量為28.61萬噸，較上周增加0.55萬噸或1.96%。國內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)能利用率均值為70.86%，較上周提升1.36個百分點。預(yù)計9月瓶片將有 125萬噸新產(chǎn)能投放。出口方面，2024年7月中國聚酯瓶片出口51.44萬噸，較上月減少1.75萬噸，或-3.29%。目前聚酯瓶片仍處于凈出口體量增加階段。軟飲料占瓶片內(nèi)需近7成，臨近夏旺季尾聲，下游需求支撐偏弱，PTA和乙二醇成本端支撐有限，考慮瓶片行業(yè)仍處于產(chǎn)能擴張周期，供需過剩格局難改，預(yù)計瓶片走勢偏弱。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬漲跌不一，滬金收跌，滬銀收漲。昨日公布的美國8月CPI同比上漲2.5%，較前值2.9%明顯下降，為連續(xù)第五個月放緩，并創(chuàng)2021年2月以來最低水平，環(huán)比上漲0.2%，持平預(yù)期和前值。然而此前已經(jīng)連續(xù)四個月放緩的核心CPI同比上漲3.2%，較前值持平，環(huán)比上漲0.3%，略高于預(yù)期和前值的0.2%，為四個月來最大漲幅。整體核心通脹粘性超出市場預(yù)期，導(dǎo)致市場美聯(lián)儲下周降息50基點的預(yù)期大幅降溫。往后看，短期內(nèi)美國就業(yè)數(shù)據(jù)及通脹數(shù)據(jù)接連企穩(wěn)回升或?qū)е率袌隼暑A(yù)期回升，美元指數(shù)及美債收益率受此影響或得到一定提振，貴金屬價格或多相對承壓。操作上建議，日內(nèi)逢高試空，請投資者注意風(fēng)險控制。

滬銅

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國際方面，美聯(lián)儲負責(zé)監(jiān)管的副主席巴爾稱，大型銀行資本金要求上調(diào)幅度將減半至9%。路透社調(diào)查多位市場人士及專業(yè)學(xué)者，絕大部分預(yù)測美聯(lián)儲降息幅度在25個基點左右。國內(nèi)方面，海關(guān)總署：前8個月，我國貨物貿(mào)易保持增長進出口總值28.58萬億元，同比增長6%?；久?，由于近期礦端擾動事件影響，TC現(xiàn)貨價格再度小幅回落。供給方面，國內(nèi)精煉銅生產(chǎn)維持相對穩(wěn)定，供應(yīng)量級保持相對充足局面。需求方面，由于近期現(xiàn)貨價格走弱，下游逢低采買意愿得到提升，令現(xiàn)貨市場成交逐步轉(zhuǎn)暖。加之，傳統(tǒng)消費旺季“金九銀十”對預(yù)期的提振作用，終端消費穩(wěn)中有增。庫存方面，去庫拐點得到確認，隨著需求的不斷增長，國內(nèi)庫存持續(xù)下降。整體來看，滬銅基本面處于供給充足，需求漸暖，預(yù)期偏暖的局面。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為0.69，環(huán)比-0.04，期權(quán)市場多空情緒偏空，隱含波動率下降。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強。宏觀方面，海關(guān)總署：前8個月，我國貨物貿(mào)易保持增長進出口總值28.58萬億元，同比增長6%?；久?，原料方面大面積復(fù)產(chǎn)仍未有明確信號。氧化鋁供給端，國內(nèi)部分地區(qū)因原料供應(yīng)問題及設(shè)備檢修而出現(xiàn)小幅開工下滑，預(yù)計供應(yīng)量方面將有所收緊；需求端，近期由于高溫天氣，部分產(chǎn)區(qū)由于限電問題造成一定開工擔(dān)憂，但實際影響暫不顯著，電解鋁廠需求仍保持穩(wěn)定增長態(tài)勢?？傮w來看，氧化鋁基本面仍處于供需相對緊平衡的狀態(tài)，現(xiàn)貨價格保持高位運行，氧化鋁期價或?qū)⒕S持寬幅震蕩局面。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

滬鋁

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強。國際方面，美聯(lián)儲負責(zé)監(jiān)管的副主席巴爾稱，大型銀行資本金要求上調(diào)幅度將減半至9%。路透社調(diào)查多位市場人士及專業(yè)學(xué)者，絕大部分預(yù)測美聯(lián)儲降息幅度在25個基點左右。國內(nèi)方面，海關(guān)總署：前8個月，我國貨物貿(mào)易保持增長進出口總值28.58萬億元，同比增長6%?；久婀┙o端，由于氣候原因令部分主產(chǎn)區(qū)在高峰用電階段限電，據(jù)悉該擾動暫未造成顯著影響，電解鋁整體供應(yīng)量上仍保持相對充足的穩(wěn)增長局面；需求方面，隨著傳統(tǒng)消費旺季的來臨，消費預(yù)期和信心逐步復(fù)蘇，下游需求得以提振，電解鋁社會庫存去化。整體來看，電解鋁供需處于供需雙增、預(yù)期偏暖的階段，滬鋁期價或?qū)⒂兴?。期?quán)方面，購沽比為0.67，環(huán)比-0.076，期權(quán)市場情緒偏空，隱含波動率略升。操作建議，輕倉震蕩偏多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

滬鉛

夜盤滬鉛主力合約期價漲幅0.70%。宏觀面，美國8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)低于預(yù)期；失業(yè)率與預(yù)期持平但有所下降，而薪資增速則小幅回升，整體勞動力市場再次走強，降息預(yù)期不確定性增強導(dǎo)致美元及美債收益率回升?；久?，鉛精礦供應(yīng)缺口仍在，加工費處于低位下，影響鉛冶煉利潤，原生鉛煉廠生產(chǎn)積極性下降，部分企業(yè)主動下調(diào)生產(chǎn)計劃及檢修增加；上周再生鉛開工率仍繼續(xù)下降，河南地區(qū)個別煉廠檢修，廢電瓶拆解量受到影響，地區(qū)開工率小幅下滑，河南地區(qū)的減量有所體現(xiàn)；當前下游鉛酸蓄電池消費旺季不旺，加上鉛價持續(xù)下行，再生鉛煉廠虧損擴大，需關(guān)注后續(xù)再生鉛煉廠是否會進一步加大減停產(chǎn)規(guī)模?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日滬鉛止跌后相對回升，持貨商隨行出貨，又因交割日臨近，部分持貨商坐等交割，市場倉單報價減少，另部分地區(qū)電解鉛煉廠廠提貨源報價貼水收窄，再生鉛煉廠則挺價出貨，部分地區(qū)以升水報價，價格與原生鉛形成倒掛，下游企業(yè)維持按需采購，市場恐慌情緒稍緩，現(xiàn)貨成交地域性好轉(zhuǎn)。操作上建議，滬鉛主力合約短期震蕩為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

滬鋅

宏觀面，美國核心CPI較7月份上漲0.3%，為四個月來最大漲幅，較上年同期上漲3.2%，美聯(lián)儲大幅降息的可能性下降。基本面，鋅礦端延續(xù)偏緊格局，加工費TC降至低位，原料緊張緩慢傳導(dǎo)至冶煉端；冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產(chǎn)，目前冶煉廠原料緊張的壓力上升，產(chǎn)量還將維持較低水平。終端房地產(chǎn)疲軟拖累，目前訂單依舊偏弱，開工率相對偏低，近期宏觀市場情緒轉(zhuǎn)弱，下游采購備貨意愿轉(zhuǎn)淡，鋅庫存止降轉(zhuǎn)增。預(yù)計鋅價震蕩調(diào)整。技術(shù)面，滬鋅持倉減量，多空交投謹慎，關(guān)注22500支撐。操作上，建議暫時觀望。

滬鎳

宏觀面，美國核心CPI較7月份上漲0.3%，為四個月來最大漲幅，較上年同期上漲3.2%，美聯(lián)儲大幅降息的可能性下降?；久妫隙擞∧酭KAB審批緩慢，且菲律賓降雨影響鎳礦運輸，因此鎳礦成本處在偏高水平。冶煉端國內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升；但印尼鎳鐵產(chǎn)能受限制較大，產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下降，鎳鐵價格偏強。三元前驅(qū)體淡季階段，企業(yè)訂單依舊較弱。不銹鋼廠有意提高排產(chǎn)，但目前旺季不旺凸顯，下游采購較為謹慎，近期鎳庫存呈現(xiàn)增長趨勢。技術(shù)面，滬鎳持倉減量，空頭氛圍減弱，承壓日均線。操作上，建議空單適當減倉。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批進度偏慢，鎳礦成本偏高，使得鎳鐵廠保持較低開工率，鎳鐵價格再度呈現(xiàn)走強；供應(yīng)端，不銹鋼臨近傳統(tǒng)需求旺季，鋼廠有意提高排產(chǎn)量，雖然原料成本堅挺，使得鋼廠生產(chǎn)利潤倒掛，但預(yù)計后續(xù)仍有小幅增產(chǎn)。需求端，建筑行業(yè)依舊表現(xiàn)疲軟，鋼廠訂單不理想，需求前景難言樂觀。當前不銹鋼市場供應(yīng)過剩局面，下游進行采購備貨，庫存維持較高水平，預(yù)計近期不銹鋼價格偏弱調(diào)整。技術(shù)面，不銹鋼持倉減量，空頭氛圍略降，承壓日均線。操作上，建議空單適當減倉。

滬錫

宏觀面，美國核心CPI較7月份上漲0.3%，為四個月來最大漲幅，較上年同期上漲3.2%，美聯(lián)儲大幅降息的可能性下降。基本面上，供給端，緬甸錫礦庫存供應(yīng)增加，但礦山生產(chǎn)依舊沒有恢復(fù)，后續(xù)進口供應(yīng)仍受限；冶煉端，國內(nèi)精錫煉廠原料供應(yīng)趨緊對冶煉生產(chǎn)壓力增大，后續(xù)減產(chǎn)的風(fēng)險逐漸升高。國內(nèi)進口窗口仍關(guān)閉，進口錫錠暫時未能補充國內(nèi)市場。需求端，長期終端電子產(chǎn)品需求前景偏樂觀，但目前消費旺季臨近，而下游訂單情況仍較弱，市場多以逢低采購為主，近期庫存呈現(xiàn)下降。技術(shù)面，滬錫持倉增量，多頭氛圍升溫，關(guān)注MA10爭奪。操作上，建議輕倉持有多單，區(qū)間關(guān)注250000-265000。

硅鐵

硅鐵市場弱穩(wěn)運行。原料方面，府谷市場蘭炭企業(yè)陸續(xù)上調(diào)價格，現(xiàn)中料報810-930元/噸，小料報800-920元/噸。供應(yīng)方面，結(jié)算成本價貼近售價，廠家利潤收窄，寧夏主產(chǎn)區(qū)檢修減產(chǎn)增加，市場供應(yīng)量減少，心態(tài)偏謹慎，以積極出貨去庫回籠資金為主。需求方面，鋼招陸續(xù)進場，整體72硅鐵標準塊招標含稅進廠承兌定價在6500元/噸；金屬鎂市場受消息面影響，多謹慎觀望。策略建議：SF2410合約震蕩偏強，日MACD指標顯示綠色動能柱擴散，操作上建議短線仍以弱震蕩思路對待，謹慎追多，請投資者注意風(fēng)險控制。

錳硅

錳硅市場偏弱運行。供應(yīng)方面，錳礦市場觀望，價格小幅波動，北方大區(qū)即期生產(chǎn)利潤率為-4.95%，南方大區(qū)即期生產(chǎn)利潤率為-15.08%，西北產(chǎn)區(qū)暫無明顯停產(chǎn)意愿，產(chǎn)量波動不大，南方地區(qū)開工率延續(xù)低位。需求方面，終端表現(xiàn)延續(xù)萎靡，鋼廠利潤修復(fù)有限，復(fù)產(chǎn)緩慢，合金需求一般，壓價采購心態(tài)較濃，個別鋼廠定價糾結(jié)，市場觀望新一輪鋼招指引，錳硅供需偏寬格局延續(xù)。策略建議：SM2501合約震蕩偏強，多日均線呈現(xiàn)空頭排列，操作上建議短線維持弱震蕩思路對待，關(guān)注5日均線附近壓力，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦煤

隔夜JM2501合約偏強震蕩，焦煤市場暫穩(wěn)運行。供應(yīng)方面，Mysteel統(tǒng)計全國110家洗煤廠樣本：開工率68.20%較上期降0.40%；日均產(chǎn)量57.28萬噸降0.74萬噸；原煤庫存286.18萬噸增7.79萬噸；精煤庫存189.95萬噸增6.26萬噸，煤炭行情偏弱，洗煤廠開工謹慎，線上競拍掛拍煤種較多，成交漲跌互現(xiàn)，下游焦鋼企業(yè)前期集中補庫，短期需求釋放空間不多，貿(mào)易企業(yè)信心不足，口岸成交冷清，焦炭八輪提降落地，鐵水產(chǎn)量反彈乏力，焦企虧損限產(chǎn)增加，煉焦煤成交疲軟，市場信心不足。策略建議：隔夜JM2501合約偏強震蕩，日MACD指標顯示綠色動能柱收窄，操作上建議暫以震蕩思路對待，關(guān)注上方10日均線附近壓力，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦炭

隔夜J2501合約偏強震蕩，焦炭市場偏弱運行。產(chǎn)業(yè)方面，Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國30家獨立焦化廠噸焦盈利情況，全國平均噸焦盈利-96元/噸；焦企出貨放緩，部分企業(yè)累庫，焦炭八輪提降落地，噸焦虧損繼續(xù)擴大，不少焦企減限產(chǎn)降低虧損。需求方面，鋼材成交延續(xù)疲態(tài)，鐵水產(chǎn)量222.61萬噸，環(huán)比微增，鋼坯價格接連下跌抑制下游采購需求，市場空頭氛圍濃，港口集港氛圍一般，爐料市場持續(xù)承壓，市場或仍存九輪提降預(yù)期。策略建議：隔夜J2501合約偏強震蕩，操作上建議暫以震蕩思路對待，關(guān)注上方10日均線附近壓力，請投資者注意風(fēng)險控制。

鐵礦

夜盤鐵礦2501收盤687.5，上漲1.10%，昨日青島港PB粉礦61.5%報696元/噸，上漲17元/噸。宏觀面，中秋節(jié)節(jié)日臨近，疊加技術(shù)超跌反彈，大宗商品普漲?；久?，本期鐵水止跌回升，環(huán)比增加1.72萬噸，鋼廠消耗自身庫存為主，港口庫存延續(xù)回升趨勢。驅(qū)動方面，鋼廠控產(chǎn)主動去舊標庫存，鐵礦跟隨成材波動為主。技術(shù)上，日K在10日和20日均線下方，小時K在10日和20日均線上方，操作上，日內(nèi)震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

螺紋

夜盤螺紋2501收盤3133，上漲1.42%，昨日杭州現(xiàn)貨報3220元/噸，上漲40元/噸。宏觀面，美國8月CPI同比上漲2.5%，較前值2.9%明顯下降，連續(xù)第5個月回落?；久?，維持去庫趨勢，符合預(yù)期，但是本期復(fù)產(chǎn)增多，抑制市場信心。市場方面，9月11日，全國舊標螺紋鋼市場庫存占比17.63%，日環(huán)比降幅1.59%。技術(shù)方面，日K線在10日和20日均線下方，小時K線在10日和20日均線上方，操作上，日內(nèi)震蕩偏強思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

熱卷

夜盤熱卷2501收盤3180，上漲1.40%，午后杭州現(xiàn)貨報3100元/噸，上漲30元/噸。宏觀面，河南將統(tǒng)籌100億元，用于汽車報廢更新、新能源公交車及動力電池更新、家電以舊換新等重點領(lǐng)域，其中90億元為中央財政安排本省的2024年超長期特別國債?；久妫┬柘鄬?，但是本期產(chǎn)量的增加降低市場信心。技術(shù)上，日K線在10日和20日均線下方，小時K線在10日和20日均線上方，操作上，日內(nèi)震蕩偏強思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運行。SMM華東不通氧553#在11400-11500元/噸；通氧553#在11700-11800元/噸； 521#在11800-11900元/ 噸；441#在11800-12000元/噸；421#在12000~12200元/噸； 421#有機硅用在12600-12800元/噸；3303#在12600-12700元/噸。供應(yīng)方面，大廠調(diào)價后下游接受意愿不高，市場成交重回冷清，廠家承壓運行，廠家利潤倒掛生產(chǎn)積極性不高，但市場供應(yīng)依舊處于高位，庫存消耗情況平平。需求方面，硅料產(chǎn)量出現(xiàn)小幅下滑，硅片環(huán)節(jié)市場成交有限，電池片和組件市場博弈，有機硅剛需成交為主，鋁硅合金下游市場需求回升幅度不明顯，鋁價成交重心下移，上下游僵持，成交平淡。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約震蕩上行，操作上建議暫以震蕩思路對待，關(guān)注10000附近壓力，請投資者注意風(fēng)險控制。

碳酸鋰

碳酸鋰主力合約偏強運行，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱?；久妫V端貿(mào)易商挺價意愿仍偏強，鋰礦跌價幅度有限，冶煉廠心理價格與礦商報價不匹配，令市場成交偏冷淡。碳酸鋰供給方面，冶煉廠對于后市旺季消費預(yù)期較樂觀，生產(chǎn)意愿提升，供給量方面穩(wěn)中有增。需求方面，下游加工企業(yè)對于“金九銀十”的傳統(tǒng)消費旺季預(yù)期亦較強，排產(chǎn)積極下游材料方面產(chǎn)量或?qū)⒂兴鲩L。庫存方面，碳酸鋰產(chǎn)業(yè)整體庫存仍處于較高位，從近期表現(xiàn)來看，產(chǎn)業(yè)鏈已有小幅去庫出現(xiàn)，后續(xù)或隨著消費季的來臨逐步拉動有效需求，令庫存拐點逐步顯化。綜上所述，碳酸鋰將處于供需雙增的局面，偏多的產(chǎn)業(yè)庫存隨著需求的增長而緩步去化。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為28.34%，環(huán)比-0.43%，期權(quán)市場持倉情緒偏多。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF上穿DEA，紅柱走擴。操作建議，輕倉震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險。

※ 每日關(guān)注

16:00 IEA公布月度原油市場報告

20:15 歐洲央行公布利率決議

20:30 美國至9月7日當周初請失業(yè)金人數(shù)

20:30 美國8月PPI年率及月率

20:45 歐洲央行行長拉加德召開新聞發(fā)布會

22:30 美國至9月6日當周EIA天然氣庫存

A股解禁市值為：11.08億

新股申購：無