財經(jīng)事件

1、中辦、國辦近日印發(fā)《關(guān)于完善價格治理機制的意見》，部署五方面重點任務(wù)及17項具體措施，通過健全市場價格形成機制、創(chuàng)新價格引導(dǎo)機制、完善價格調(diào)控機制、優(yōu)化價格監(jiān)管機制、強化價格治理基礎(chǔ)能力建設(shè)，加快構(gòu)建市場有效、調(diào)控有度、監(jiān)管科學(xué)的高水平價格治理機制。

2、國務(wù)院副總理丁薛祥出席全國高校畢業(yè)生等青年就業(yè)創(chuàng)業(yè)工作視頻會議。他強調(diào)，要千方百計增加就業(yè)崗位，更加注重面向重點領(lǐng)域、重點行業(yè)開發(fā)新的就業(yè)增長點。各項促就業(yè)政策應(yīng)出盡出、能早就早。

3、美國總統(tǒng)特朗普在白宮簽署兩項關(guān)于所謂“對等關(guān)稅”的行政令，宣布美國對貿(mào)易伙伴設(shè)立10%的“最低基準(zhǔn)關(guān)稅”，該關(guān)稅將于美國東部時間4月5日凌晨0時01分生效。此外，將對美國貿(mào)易逆差最大的國家征收個性化的更高“對等關(guān)稅”，該關(guān)稅將于美國東部時間4月9日凌晨0時01分生效，所有其他國家將繼續(xù)遵守原有的10%關(guān)稅基準(zhǔn)。特朗普還宣布對進口汽車加征25%的關(guān)稅，將于4月3日生效。

4、歐洲央行行長拉加德表示，美國關(guān)稅政策將對全球產(chǎn)生負面影響，對歐洲經(jīng)濟同樣造成沖擊。拉加德此前曾表示，美國即將實施的關(guān)稅政策將開啟歐洲走向獨立的道路。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日多數(shù)上漲，三大指數(shù)沖高回落，中小盤風(fēng)格表現(xiàn)較強。截至收盤，上證指數(shù)漲0.05%，深證成指漲0.09%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.13%。滬深兩市成交額下滑至不足萬億。板塊漲跌不一，紡織服飾、美容護理板塊領(lǐng)漲，國防軍工板塊跌幅居前。海外方面，美國方面宣布設(shè)立10%的對等關(guān)稅，關(guān)稅將于4月5日生效，關(guān)稅沖擊令亞太股市早盤大幅下挫。國內(nèi)方面，經(jīng)濟基本面，3月份，國內(nèi)三大PMI指數(shù)均較上月進一步走高，國內(nèi)經(jīng)濟活動維持擴張，經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢不變。個股方面，茅臺預(yù)計于4月3日公布財報，市場對此抱有樂觀預(yù)期，由于茅臺在上證50及滬深300中權(quán)重較大預(yù)計將對上述兩個指數(shù)產(chǎn)生較大影響。整體來看，經(jīng)濟基本面在穩(wěn)增長政策支持下，呈現(xiàn)修復(fù)態(tài)勢，然而，海外擾動加上上市公司進入年報披露期，市場風(fēng)險偏好回落，A股縮量盤整，在量能不足的情況下，股指仍有向下修正的可能。策略上，建議短線逢高沽空。

國債期貨

周三國債現(xiàn)券收益率集體走強，1-7Y下行0.5-3bp，10Y、30Y收益率分別下行2bp、3bp至1.78%、1.99%；國債期貨集體收漲，TS、TF 、T、TL主力合約分別上漲0.04%、0.15%、0.26%、0.86%。央行轉(zhuǎn)為凈回籠，DR007加權(quán)利率回落至1.84%。國內(nèi)基本面端，3月制造業(yè)與服務(wù)業(yè)PMI均處于擴張區(qū)間且環(huán)比上行顯示經(jīng)濟邊際改善，春節(jié)錯位效應(yīng)下基數(shù)較高，導(dǎo)致2月CPI、PPI小幅低于預(yù)期；1月透支信貸需求后2月社融和信貸雙雙弱于預(yù)期，政府債支撐社融。以舊換新政策拉動下社零有所改善，政策前置發(fā)力，工增平穩(wěn)。近期兩會后各部委一系列促消費、穩(wěn)外資、提信心的組合拳政策迅速出臺，地方債、國債發(fā)行提速。海外方面，美3月PMI小幅回落，2月非農(nóng)增長、CPI、PPI、社零數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美聯(lián)儲維持利率不變，但放緩了縮表步伐。策略方面，近期債市快速調(diào)整后，央行兩次釋放寬松預(yù)期，期債在止盈盤與抄底盤共同推動下反彈，考慮到短期波動率較高，且央行一季度會議中提出降低國債隨買隨賣操作，預(yù)期債市波幅下降。策略方面，4月2日特朗普關(guān)稅政策以10%基準(zhǔn)+60國/地區(qū)形式落地，資本市場劇烈波動，離岸人民幣大跌，預(yù)計會導(dǎo)致周四期債集體高開，但若考慮到短期利空出盡邏輯，期債或高開低走，中線波段建議待波動率收斂后配置。

美元/在岸人民幣

周三晚間在岸人民幣兌美元收報7.2675，較前一交易日升值22個基點。當(dāng)日人民幣兌美元中間價報7.1793，調(diào)貶18個基點。最新數(shù)據(jù)顯示，美國3月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)以15.5萬人的增幅遠超預(yù)期的10.5萬，較2月修正值8.4萬近乎翻倍。亮眼的就業(yè)數(shù)據(jù)提振美元，但隨后在新關(guān)稅政策影響下有所回調(diào)。特朗普周三表示，他將對所有進口到美國的商品征收 10% 的基準(zhǔn)關(guān)稅，并對一些美國最大貿(mào)易伙伴征收更高的關(guān)稅，此舉將導(dǎo)致他重返白宮后打響的貿(mào)易戰(zhàn)愈演愈烈，市場避險情緒急劇升溫，相關(guān)避險類資產(chǎn)走強。國內(nèi)端，政府工作報告提出2025年將實施更加積極的財政政策、適度寬松的貨幣政策，適時降準(zhǔn)降息，更大力度促進樓市股市健康發(fā)展，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，積極的宏觀政策為穩(wěn)定人民幣打下基礎(chǔ)。但短期內(nèi)，人民幣兌美元匯率受特朗普加征關(guān)稅消息影響顯著。

美元指數(shù)

隔夜，美元指數(shù)跌0.54%報103.66，非美貨幣多數(shù)上漲，歐元兌美元漲0.64%報1.0862，英鎊兌美元漲0.68%報1.3010，澳元兌美元漲0.34%報0.6299，美元兌日元跌0.19%報149.33。

美元指數(shù)承壓回落，關(guān)稅新政引發(fā)市場震蕩。隔夜，美國總統(tǒng)特朗普簽署兩項關(guān)于所謂“對等關(guān)稅”的行政令，宣布美國對貿(mào)易伙伴設(shè)立10%的“最低基準(zhǔn)關(guān)稅”，該關(guān)稅將于美國東部時間4月5日凌晨0時01分生效，還將對美國貿(mào)易逆差最大的國家征收個性化的更高“對等關(guān)稅”，同時立即對所有進口汽車加征25%關(guān)稅，特朗普稱此舉旨在重振本土制造業(yè)并縮減貿(mào)易逆差。數(shù)據(jù)方面，美國3月ADP就業(yè)人數(shù)超預(yù)期增加15.5萬，但JOLTS職位空缺數(shù)降至757萬，顯示勞動力市場或現(xiàn)疲態(tài)。市場密切關(guān)注周五非農(nóng)數(shù)據(jù)，以研判美聯(lián)儲政策路徑。往后看，在經(jīng)濟增長動能放緩的背景下，關(guān)稅政策或?qū)θ蚪?jīng)濟造成負面沖擊，市場預(yù)期關(guān)稅短期內(nèi)將加劇美國經(jīng)濟“滯漲”風(fēng)險，全球經(jīng)濟衰退預(yù)期亦有所升溫。關(guān)稅政策超預(yù)期，疊加美國政府債務(wù)和信用風(fēng)險對美元避險資產(chǎn)的地位構(gòu)成負面影響，美元短期內(nèi)震蕩看待。

歐洲央行行長拉加德表示，美國關(guān)稅政策將對全球產(chǎn)生負面影響，對歐洲經(jīng)濟同樣造成沖擊。歐元區(qū)此前公布的CPI和PMI均有所放緩，預(yù)示歐元區(qū)通脹或趨于平穩(wěn)，符合此前歐央行行長拉加德提出的“通脹接近2%水平”目標(biāo)，當(dāng)前市場預(yù)計歐央行年內(nèi)或降息65個基點，但美國關(guān)稅和歐盟可能的報復(fù)措施或刺激通脹，增加歐洲央行按兵不動的可能性，歐元震蕩看待。日本方面，日本央行行長植田和男警告稱，美國“對等關(guān)稅”可能對世界貿(mào)易產(chǎn)生巨大影響，并對全球經(jīng)濟增長造成打擊。此前日本CPI物價指數(shù)大幅反彈，通脹預(yù)期顯著升溫，央行維持鷹派基調(diào)以抑制通脹加速，疊加美國經(jīng)濟滯漲風(fēng)險預(yù)期抬升，美元信用有所減弱，避險資金流入日元，為日元提供較強支撐，日元震蕩偏強看待。

集運指數(shù)(歐線)

周三集運指數(shù)（歐線）期貨價格集體下行，主力合約收跌3.73%，其余合約收跌1-3%不等。最新SCFIS歐線結(jié)算運價指數(shù)為1473.56，較上周回落32.61點，環(huán)比下行2.2%。MSC與ONE旗下均有集裝箱船出事，對于運力周轉(zhuǎn)可能造成一定不利影響，進而抬升期價?，F(xiàn)貨端，據(jù)Geek Rate所示，4月3日，馬士基上海離港前往鹿特丹的船期，20GP總報價為$1170，較同期前值下降$1430，40GP總報價為$1800，較同期前值下降$2200，報價腰斬。經(jīng)過為期三天的接力會談，美國分別同俄羅斯與烏克蘭就確保黑海航行安全與不使用武力達成一致。然而，雙方之間的責(zé)罵和攻擊從未停止。在俄烏互相指責(zé)的情況下，進一步的談判將會“困難重重”，紅海復(fù)航預(yù)期不確定性仍強。且歐元區(qū)3月制造業(yè)PMI持續(xù)位于收縮區(qū)間，尤其是德國作為歐元區(qū)經(jīng)濟引擎，其制造業(yè)的持續(xù)低迷可能對歐元區(qū)整體經(jīng)濟復(fù)蘇構(gòu)成壓力，同時通脹壓力依然存在，經(jīng)濟持續(xù)承壓。綜上，目前地緣端消息不斷，?；鹫勁型七M難度大，船公司因其不確定性較強而持續(xù)觀望，市場對全球經(jīng)濟的擔(dān)憂不減。疊加制造業(yè)產(chǎn)能的逐步恢復(fù)和外貿(mào)出貨量的季節(jié)性回升，3月起現(xiàn)貨運價將進入筑底企穩(wěn)階段，因此期價缺乏趨勢性行情的支撐因素。目前消息驅(qū)動特征較為顯著，建議投資者謹慎為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制，需關(guān)注第二輪加沙停火談判的后續(xù)情況，以及主流船司后續(xù)舉措。

中證商品期貨指數(shù)

周三中證商品期貨價格指數(shù)收平報1433.37，呈窄幅震蕩態(tài)勢；最新CRB商品價格指數(shù)漲0.89%。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品多數(shù)上漲，純堿漲0.51%，原油漲0.16%。黑色系多數(shù)下跌，熱卷跌0.44%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲，菜油漲1.78%?；窘饘俣鄶?shù)收跌，滬鎳跌0.39%，滬銅跌0.13%。貴金屬全線下跌，滬金跌0.15%，滬銀跌0.14%。

海外方面，美國總統(tǒng)在白宮簽署兩項關(guān)于所謂“對等關(guān)稅”的行政令，宣布美國對貿(mào)易伙伴設(shè)立10%的“最低基準(zhǔn)關(guān)稅”，并對某些貿(mào)易伙伴征收更高關(guān)稅。白宮高級官員表示關(guān)稅將于4月5日生效，同時，劃對半導(dǎo)體，制藥和潛在的關(guān)鍵礦物征收其他行業(yè)關(guān)稅，這些不在新關(guān)稅的覆蓋范圍之內(nèi)。關(guān)稅政策沖擊全球市場，消息公布后，外盤商品普遍大幅下挫。國內(nèi)方面，經(jīng)濟基本面，3月份，國內(nèi)三大PMI指數(shù)均較上月進一步走高，國內(nèi)經(jīng)濟活動維持擴張，經(jīng)濟復(fù)蘇向好態(tài)勢不變。具體來看，美國對等關(guān)稅政策引發(fā)市場對原油需求放緩的擔(dān)憂，美油大幅走弱；金屬方面，需求復(fù)蘇力度有所放緩，黑色系走弱，有色金屬供需相對平衡，但在關(guān)稅的沖擊下，隔夜外盤金屬跳水，預(yù)計對國內(nèi)產(chǎn)生一定沖擊，黃金在關(guān)稅帶來的避險情緒下持續(xù)走高；農(nóng)產(chǎn)品方面，不同品種間供應(yīng)前景分化，后續(xù)走勢有待觀察。整體來看，美國最新對等關(guān)稅預(yù)計在短期對市場產(chǎn)生負面影響，商品指數(shù)短線預(yù)計走軟。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一2505合約上漲0.51%。國產(chǎn)豆方面，主產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶余糧不多，基層優(yōu)質(zhì)豆源較少，基層農(nóng)戶挺價心理較強，同時進口成本上漲對大豆價格有所支撐，不過儲備豆源拍賣成交良好，現(xiàn)貨市場供應(yīng)增多，以及隨著氣溫升高，市場對于豆制品的需求下降，市場購整體購銷清淡，預(yù)計國產(chǎn)大豆預(yù)計震蕩偏弱。

豆二

芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆05月合約期價周三收跌0.34%，隔夜豆二2505合約上漲0%。美國農(nóng)業(yè)部3月供需報告未對美國大豆相關(guān)數(shù)據(jù)作出調(diào)整，市場對美國2025年大豆種植面積預(yù)期減幅較大，對CBOT大豆有一定支撐。美國將對來自中國、墨西哥和加拿大等貿(mào)易伙伴的進口產(chǎn)品征收一系列關(guān)稅，市場擔(dān)憂美豆出口；巴西收割進度近八成，豐產(chǎn)預(yù)期正逐步兌現(xiàn)，季節(jié)性供應(yīng)壓力或增大，大豆出口將激增；阿根廷大豆受前期干旱天氣影響或有所減產(chǎn)?？傮w而言，巴西大豆上市拖累大豆行情，但下方有成本支撐，預(yù)計跌幅有限，豆二或以震蕩運行為主。

豆粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）豆粕05月合約期價周三收跌1.51%，隔夜豆粕上漲0.21%。前期大豆到港量較少，導(dǎo)致大豆庫存下降明顯，油廠開機率偏低，豆粕庫存以去庫為主，不過隨著巴西大豆豐產(chǎn)且逐步到港，國內(nèi)進口大豆數(shù)量顯著增加，油廠大豆庫存充足，開機率提升，豆粕庫存趨增。需求端，能繁母豬存欄量超出正常保有量，生豬飼料需求或有所恢復(fù)，短期內(nèi)豆粕需求仍較為有限。整體而言，市場供應(yīng)整體趨于寬松，預(yù)計豆粕震蕩偏弱運行為主。

豆油

芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油05月合約期價周三收漲2.21%，隔夜豆油2505合約下跌0.15%。前期大豆到港量較少，導(dǎo)致大豆庫存下降明顯，油廠開機率偏低，豆粕庫存以去庫為主，不過隨著巴西大豆豐產(chǎn)且逐步到港，國內(nèi)進口大豆數(shù)量顯著增加，油廠大豆庫存充足，開機率提升，豆粕庫存趨增。需求端，能繁母豬存欄量超出正常保有量，生豬飼料需求或有所恢復(fù)，短期內(nèi)豆粕需求仍較為有限。整體而言，市場供應(yīng)整體趨于寬松，預(yù)計豆粕震蕩偏弱運行為主。

棕櫚油

馬來西亞BMD毛棕櫚油06月合約期價周三收漲2.22%,隔夜棕櫚油2505合約上漲0.35%。馬來西亞棕櫚油出口疲軟，但產(chǎn)量延續(xù)減產(chǎn)，最終導(dǎo)致2月期末庫存下降，MPOB報告整體影響溫和偏多。從高頻數(shù)據(jù)來看，馬來西亞產(chǎn)量開始緩慢回升，出口需求仍舊疲軟，后期隨著產(chǎn)量逐漸恢復(fù)，供應(yīng)趨緊或有所緩解，庫存狀態(tài)預(yù)計有所改善。從印尼的情況來看，印尼12月棕櫚油由于出口加國內(nèi)消費量與產(chǎn)量減少量相當(dāng)，最終庫存狀態(tài)與上月持平。消費需求有所回升，但出口需求未見回升，未來數(shù)月產(chǎn)量恢復(fù)棕櫚油庫存可能會上升。從印度的情況來看，印度植物油庫存處于低位，存在一定剛性補庫需求，進口需求預(yù)計有所提升。從國內(nèi)情況來看，現(xiàn)貨價格保持相對高位，豆棕價差仍深度倒掛，下游需求難以改善，剛性成交為主，進口創(chuàng)下新低，庫存維持低庫存狀態(tài)。綜合來看，產(chǎn)量進入增產(chǎn)季，加上需求疲軟，后期隨著產(chǎn)量逐漸恢復(fù)，供應(yīng)趨緊或有所緩解，加上需求疲軟，庫存狀態(tài)預(yù)計有所改善。供應(yīng)增加，豆棕價差倒掛或繼續(xù)修復(fù)。后期關(guān)注產(chǎn)地產(chǎn)量、庫存以及進出口需求情況。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周三收盤基本持平，市場關(guān)注美國關(guān)稅風(fēng)險。隔夜菜油2505合約收漲1.78%。加拿大農(nóng)業(yè)部（AAFC）發(fā)布的月度報告顯示，2025/26年度加拿大的油菜籽產(chǎn)量預(yù)期上調(diào)至1800萬噸，但考慮到貿(mào)易沖突的影響，出口預(yù)計劇減20%，至600萬噸。期末庫存預(yù)計將增加至200萬噸，高于2024/25年度的130萬噸。供應(yīng)形勢明顯轉(zhuǎn)松，這將對油菜籽價格構(gòu)成下行壓力。其它方面，馬來出口數(shù)據(jù)仍然不佳，且后期步入季節(jié)性增產(chǎn)季，棕櫚油承壓.不過，美國生物燃料行業(yè)的豆油需求有望提高，提振豆油市場。國內(nèi)方面，一季度菜籽進口到港量下滑，菜油供應(yīng)端壓力減弱。且我國對加拿大菜油粕加征100%的關(guān)稅，顯著抬升加菜粕、加菜油的進口成本。不過，庫存持續(xù)攀升，繼續(xù)牽制市場價格。菜油市場呈現(xiàn)短期供應(yīng)寬松但長期不確定性較大。盤面來看，受外圍市場走強提振，近日菜油偏強震蕩，短線參與。

菜粕

芝加哥交易所（CBOT）大豆期貨周三下跌，因擔(dān)憂美國貿(mào)易政策的影響。隔夜菜粕2505合約收漲0.20%。巴西大豆收割工作已完成約八成，較去年同期明顯加快，且阿根廷大豆也步入收割期，南美豐產(chǎn)逐步兌現(xiàn)，對國際豆價持續(xù)施壓。不過，USDA種植意向報告顯示，美國2025年大豆種植面積料預(yù)估為8349.5萬英畝，低于市場此前預(yù)估的8376.2萬英畝，去年實際種植面積為8705萬英畝。國內(nèi)方面，二季度南美大豆將大量到港，對豆粕市場價格形成壓制。菜粕自身而言，由于今年以來菜籽到港量明顯下滑，供應(yīng)壓力減弱，菜粕庫存壓力不大。同時，我國對加拿大菜油粕加征100%的關(guān)稅，顯著抬升進口成本，而加拿大菜粕進口依存度較高，后期菜粕供應(yīng)大概率趨緊。不過，短期供應(yīng)仍然相對充裕，現(xiàn)貨價格回落，對期價有所拖累。盤面來看，受豆粕走弱以及前期情緒充分釋放后，近日菜粕高位回落，市場波動較為劇烈。不過，受加征關(guān)稅影響，菜粕遠期供應(yīng)懸念仍然較大，遠月仍以震蕩偏強趨勢看待。

玉米

芝加哥交易所（CBOT）玉米期貨周三收跌，受累于美國關(guān)稅擔(dān)憂。隔夜玉米2505合約收漲0.40%。美國宣布對貿(mào)易伙伴設(shè)立10%的“最低基準(zhǔn)關(guān)稅”，并對某些貿(mào)易伙伴征收更高關(guān)稅，交易者擔(dān)憂加拿大和墨西哥等貿(mào)易伙伴的反制措施可能會損害美國農(nóng)產(chǎn)品的除開需求，拖累美玉米價格下跌，進口優(yōu)勢或保持良好，但中國對美玉米加征15%的關(guān)稅，且巴西玉米價格優(yōu)勢仍好于美玉米，貿(mào)易商更傾向于等待巴西玉米上市，短期進口壓力不大。國內(nèi)方面，東北產(chǎn)區(qū)基層潮糧出售逐漸進入收尾階段，隨著寒潮影響結(jié)束天氣變暖趨勢不變，持糧主體出糧量略增，春耕也陸續(xù)開始，多數(shù)儲備庫已停止收糧，中儲糧逐漸減少玉米采購量，深加工企業(yè)和飼料企業(yè)以剛性需求為主，采購積極性不高，部分企業(yè)繼續(xù)下調(diào)玉米收購價格。華北黃淮產(chǎn)區(qū)基層余糧同比大幅降低，收購量一般，購銷活躍度較低，隨著市場看漲預(yù)期減弱，貿(mào)易商出貨積極性提升，玉米上量逐漸增加，深加工廠門到貨量有所增多，深加工企業(yè)繼續(xù)壓價收購。盤面來看，前期持續(xù)回落后，近日期價震蕩略有回升，短線參與為主。

淀粉

隔夜淀粉2505合約收漲0.04%。受到原料玉米成本高企引發(fā)的淀粉企業(yè)虧損加劇，加之部分企業(yè)庫存壓力偏高，玉米淀粉企業(yè)檢修數(shù)量增加，行業(yè)開機率繼續(xù)下降。但近期玉米淀粉下游需求不佳，疊加受到木薯淀粉替代影響，下游實際消化能力有限，行業(yè)庫存繼續(xù)累增。截至4月2日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量139.9萬噸，較上周增加3.60萬噸，周增幅2.64%，月增幅2.64%；年同比增幅17.66%。盤面來看，近日淀粉期價也有所收漲，短線參與為主。

生豬

前期由于標(biāo)肥價差較大，且養(yǎng)殖利潤尚有，二育入場以及壓欄增重減輕市場供應(yīng)壓力，但是隨著天氣逐漸回溫，肥豬需求轉(zhuǎn)弱，標(biāo)肥價差連續(xù)縮小，后市壓欄積極性可能減弱，且假期或有一小波集中出欄。需求端，因為收購難度較低，屠宰廠開工率持續(xù)回升，但是終端消費疲弱，白條走貨情況一般，屠宰利潤欠佳，開工率回升空間有限，部分地區(qū)被動入庫，關(guān)注清明節(jié)備貨情況?？傮w來說，壓欄和二育導(dǎo)致后移的供應(yīng)壓力或?qū)⒅饾u顯現(xiàn)，而需求增量有限，后市供需預(yù)期偏松，但是由于基差處于往年同期高位以及節(jié)前或有短暫備貨需求，令生豬期貨價格表現(xiàn)相對抗跌，整體震蕩略偏弱運行，生豬主力合約盤面小幅下跌，測試60日均線支撐情況。

雞蛋

清明備貨，價格下探后，下游補貨意愿略有回升，刺激需求回暖。不過，季節(jié)性消費淡季，需求提振力度或較為有限。同時，由于今年1-2月補欄情況繼續(xù)良好，后期新增開產(chǎn)壓力仍然較大，存欄壓力增加也持續(xù)作用市場，供應(yīng)寬松下，蛋價持續(xù)承壓。盤面來看，在現(xiàn)貨偏弱以及存欄趨增壓力下，期價總體維持偏弱趨勢，5月合約臨近交割，市場波動率或增加，短期暫且觀望。

蘋果

蘋果庫存有限，后期銷售壓力不大，加上清明備貨仍有支撐，支撐蘋果價格。截至2025年3月26日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為471.82萬噸，環(huán)比上周減少28.79萬噸，臨近清明，走貨速度較上周環(huán)比加快。本周山東產(chǎn)區(qū)庫容比為37.29%，較上周減少1.84%，去庫進度較上周略有好轉(zhuǎn)。目前客商多以發(fā)市場為主，價格區(qū)間上移后沖擊小單車、電商等拿貨熱度。周內(nèi)陜西產(chǎn)區(qū)走貨速度環(huán)比略有加快，產(chǎn)區(qū)果農(nóng)貨源有限，整體成交尚可，成交價格重心繼續(xù)上漲。

紅棗

銷區(qū)走貨一般，庫存處在近幾年的相對高位，豐產(chǎn)還是對市場有一定的壓力。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計本周36家樣本點物理庫存在10803噸，較上周減少125噸，環(huán)比減少1.14%，同比增加44.27%，本周樣本點庫存小幅下降，隨著氣溫回升時令鮮果供應(yīng)不斷增加，傳統(tǒng)消費淡季滋補類產(chǎn)品需求下降，銷區(qū)市場交易不溫不火，關(guān)注產(chǎn)區(qū)新季生長情況。

棉花

國際方面，北半球即將進入新棉種植期，種植面積或?qū)⒊蔀樾略鲵?qū)動，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)公布的種植意向報告顯示，美國2025年所有棉花種植面積預(yù)計為986.7萬英畝，此前市場預(yù)估為1,018.9萬英畝，種植面積低于市場預(yù)期，支撐國際棉價。美國2024年所有棉花實際種植面積為1.118.2萬英畝。國內(nèi)方面，金三表現(xiàn)差強人意，銀四的表現(xiàn)市場較為謹慎，訂單不及預(yù)期，新訂單也以短線為主，中小紡織企業(yè)對原料的采購較為謹慎，交投氛圍偏淡。隨著新疆氣溫持續(xù)回升，南疆部分棉農(nóng)陸續(xù)試播，播種面積達到7萬畝，但南疆西部及其他局部氣溫偏低，大規(guī)模種植尚未開始，大規(guī)模集中播種將在4月中上旬開啟，北疆棉花播種也將陸續(xù)展開，天氣對市場的擾動概率將上升。另外，進入4月美國也開始棉花種植，關(guān)注種植進度的情況。暫時觀望。

白糖

國際方面，巴西方面暫時供應(yīng)還是偏緊，不過需要關(guān)注進入4月后，巴西新榨季開始，近期巴西天氣再度變干燥，市場關(guān)注開榨的節(jié)奏，開榨前期上量偏慢可能還是繼續(xù)支撐盤面?？傮w市場預(yù)期新榨季產(chǎn)量增長。國內(nèi)方面，24/25榨季廣西開榨的74家糖廠全部結(jié)束榨季生產(chǎn)工作，同比提前26天。預(yù)計24/25榨季廣西最終產(chǎn)糖量在645萬噸左右，同比增幅不到30萬噸。國內(nèi)即將迎來純銷售期，關(guān)注進口和去庫存的情況，庫存拐點或出現(xiàn)，加上下游需求尚可，白糖下方有支撐。

花生

供應(yīng)端，1-2月花生進口量同比增加，且進口高峰期集中在3-5月，預(yù)計花生到港量或達到峰值，加上樣本油廠花生庫存已累庫到較高水平，供應(yīng)較為寬松；需求端，油廠開機率有所上升，但受豆粕價格下跌影響，花生粕價格跟隨下跌，山東、河南油廠加工利潤惡化，壓榨利潤維持虧損狀態(tài)，影響開機積極性；同時貿(mào)易商采購謹慎，多消耗庫存或按需采購為主，市場整體需求不旺。另外油脂方面，南美大豆處于收割季，季節(jié)性供應(yīng)壓力令大豆行情承壓運行，菜油庫存處于高位，基本面偏弱，棕櫚油產(chǎn)量緩慢回升，產(chǎn)地庫存或有所改善，價格回落概率增大。因此，油脂板塊整體預(yù)計偏弱，對花生價格支撐力度不足。總體來說，市場整體需求不旺，加上花生進口處于高峰期，供應(yīng)較為寬松，加上油脂板塊整體預(yù)計偏弱，對花生價格支撐力度不足，花生價格或以震蕩偏弱運行為主。

※ 化工品

原油

美國3月一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期引發(fā)衰退恐慌，美元指數(shù)走弱。歐佩克聯(lián)盟發(fā)布一份新計劃，要求俄羅斯、哈薩克斯坦和伊拉克等七個成員國進一步削減原油產(chǎn)量，以彌補產(chǎn)量超過協(xié)議水平的情況；美國加強了對伊朗有關(guān)的制裁，同時美國與胡賽武裝之間的沖突繼續(xù)，中東局勢仍舊趨緊；特朗普宣布對等關(guān)稅，對所有國家征收10%的“基準(zhǔn)關(guān)稅”，并對某些貿(mào)易伙伴征收更高關(guān)稅，遠超市場預(yù)期，國際原油大跌。技術(shù)上，SC主力合約上方測試565附近壓力，下方關(guān)注10日線附近支撐，短線呈現(xiàn)偏強震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

特朗普宣布對等關(guān)稅，對所有國家征收10%的“基準(zhǔn)關(guān)稅”，并對某些貿(mào)易伙伴征收更高關(guān)稅，遠超市場預(yù)期，國際原油大跌。新加坡燃料油市場上漲，低硫與高硫燃料油價差走擴至55美元/噸。LU主力合約與FU主力合約價差為478元/噸，較上一交易日下跌53元/噸；國際原油上漲，低高硫期價價差走擴，燃料油期價上漲。前20名持倉方面，F(xiàn)U主力合約多空減倉，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，F(xiàn)U主力合約上方關(guān)注3375附近壓力，下方關(guān)注10日線支撐，短線呈現(xiàn)偏強震蕩走勢。LU主力合約上方關(guān)注3850壓力，下方關(guān)注10日線支撐，短線呈現(xiàn)偏強震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

特朗普宣布對等關(guān)稅，對所有國家征收10%的“基準(zhǔn)關(guān)稅”，并對某些貿(mào)易伙伴征收更高關(guān)稅，遠超市場預(yù)期，國際原油大跌。美國仍有可能加強對伊朗和俄羅斯的制裁，潛在的供應(yīng)風(fēng)險延續(xù)。南方地區(qū)受陰雨天氣阻礙，前期集中備貨后下游需求難以消化；山東地區(qū)煉廠開工較為穩(wěn)定，下游期現(xiàn)商拿貨積極性較強；華東地區(qū)主力煉廠間歇低負荷生產(chǎn)，整體庫存壓力不大；華北地區(qū)現(xiàn)貨市場價格上漲，月底集中提貨，出貨順暢，庫存有所回落。技術(shù)上，BU主力合約上方關(guān)注3730附近壓力，下方關(guān)注10日線附近支撐，短線呈現(xiàn)偏強震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

特朗普宣布對等關(guān)稅，對所有國家征收10%的“基準(zhǔn)關(guān)稅”，并對某些貿(mào)易伙伴征收更高關(guān)稅，遠超市場預(yù)期，國際原油大跌。華南液化氣市場小幅下跌，華南煉廠供應(yīng)減少，碼頭庫存有所回落；沙特5月CP下調(diào)，進口氣成本下降，港口庫有所累庫；華南國產(chǎn)氣價格環(huán)比回落，PG主力合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為741左右。LPG主力合約多空增倉，凈空單呈現(xiàn)增加。技術(shù)上，PG主力合約上方關(guān)注4730附近壓力，下方關(guān)注10日線附近支撐，短線呈現(xiàn)偏強震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，整體產(chǎn)量小幅下降。內(nèi)地部分裝置如期檢修，加之長約積極提貨，導(dǎo)致部分企業(yè)庫存降至低位。本周外輪卸貨速度不及預(yù)期，甲醇港口庫存大幅去庫，由于進口量或逐步增量，預(yù)計下周港口甲醇庫存變動或有限。需求方面，陜西蒲城烯烴延續(xù)停車狀態(tài)，上周國內(nèi)甲醇制烯烴行業(yè)開工率環(huán)比下降，部分裝置負荷略有調(diào)整，江浙地區(qū)MTO裝置周均產(chǎn)能利用率小幅提升，但低利潤背景下沿海部分裝置存停車預(yù)期。MA2505合約短線關(guān)注期價能否重新站上2490一線，建議暫以觀望為主。

塑料

夜盤L2505小幅波動收于7708元/噸。供應(yīng)端，近期石化企業(yè)裝置密集變動，上周重啟裝置影響高于停車裝置，產(chǎn)量環(huán)比+2.28%至61.64萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比+1.66%至82.32%。需求端，上周PE下游平均開工率環(huán)比+2.29%，其中農(nóng)膜開工率環(huán)比+0.35%，持續(xù)季節(jié)性回升。庫存方面，生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比-6.68%至50.47萬噸，社會庫存環(huán)比-1.84%至61.87萬噸，總庫存中性。本周石化企業(yè)裝置變動密集，四川石化、大慶石化裝置等裝置臨停，部分緩解供應(yīng)壓力。下游農(nóng)膜訂單跟進不足、訂單天數(shù)環(huán)比下降；包裝膜訂單天數(shù)穩(wěn)定增長。清明節(jié)前下游釋放補貨需求，但終端需求表現(xiàn)一般，不宜過于樂觀。成本方面，地緣沖突與美國關(guān)稅博弈，昨日國際油價高位震蕩。LLDPE現(xiàn)貨市場心態(tài)偏空，企業(yè)或降價出貨。期貨端，投產(chǎn)壓力給到05合約盤面貼水空間。短期內(nèi)L2505預(yù)計震蕩走勢，下方關(guān)注7600附近支撐，上方關(guān)注7800附近壓力。

聚丙烯

夜盤PP2505漲0.19%收于7372元/噸。供應(yīng)端，上周裕龍石化、北海煉化、蘭港石化裝置停車檢修，獨山子石化、海南乙烯、海偉石化裝置重啟，產(chǎn)量環(huán)比-0.08%至73.26萬噸，變化不大。需求端，上周PP下游各行業(yè)開工率漲跌互現(xiàn)、窄幅變化，下游平均開工率環(huán)比+0.46%至50.44%、漲幅放緩。庫存方面，上周PP庫存環(huán)比-7.81%至85.86萬噸，壓力仍偏高。4月PP行業(yè)集中檢修，不過本周受前期停車裝置重啟影響，產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率預(yù)計環(huán)比上升。下游需求表現(xiàn)分化，塑編隨天氣轉(zhuǎn)暖進入旺季、訂單持續(xù)增長；管材訂單增長稍顯乏力；BOPP訂單持續(xù)下降。成本方面，地緣沖突與美國關(guān)稅博弈，昨日國際油價高位震蕩。短期內(nèi)檢修、清明補貨、油價走強給到期貨價格偏強支撐，但后市隨著利好消化及新裝置投產(chǎn)推進，價格存在回調(diào)可能。預(yù)計PP2505震蕩走勢，下方關(guān)注7300附近支撐，上方關(guān)注7400附近壓力。

苯乙烯

夜盤EB2505跌0.34%收于7891元/噸。供應(yīng)端，前期部分提負裝置影響擴大，上周苯乙烯產(chǎn)量環(huán)比+1.98%至34.49萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比+1.46%至75.3%。需求端，下游開工率漲跌互現(xiàn)；EPS、PS、ABS消耗環(huán)比-1.82%至26.36萬噸。庫存方面，苯乙烯工廠庫存環(huán)比-8.66%至22.37萬噸，華東港口庫存環(huán)比-4.50%至14.66萬噸；華南港口庫存環(huán)比+15.91%至2.55萬噸；總庫存水平仍偏高。本周華東地區(qū)一套裝置有計劃停車，產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率預(yù)計環(huán)比下降。4月部分大型裝置有檢修計劃，或部分緩解供應(yīng)壓力，關(guān)注檢修預(yù)期落地情況。EPS部分短停裝置恢復(fù)生產(chǎn)，PS、ABS產(chǎn)成品累庫現(xiàn)象仍未改善，短期內(nèi)苯乙烯需求預(yù)計增量有限。成本方面，地緣沖突與美國關(guān)稅博弈，昨日國際油價高位震蕩；4月國內(nèi)純苯裝置集中檢修，近期海外工廠回購純苯，純苯價格偏強支撐。EB2505下方關(guān)注7740附近支撐，上方關(guān)注8010附近壓力。

PVC

夜盤V2505漲1.22%收于5133元/噸。供應(yīng)端，上周鹽湖鎂業(yè)50萬噸裝置短停，宜賓天原40萬噸裝置停車檢修，部分重啟裝置影響擴大，產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.02%至79.81%。需求端，PVC管材開工率環(huán)比+0.62%至47.50%，型材開工率環(huán)比+1%至42.65%，均處于歷史同期偏低水平。截至3月27日，PVC社會庫存環(huán)比上周-3.42%至80.53萬噸，維持去化趨勢。本周宜賓天原40萬噸、欽州華誼40萬噸裝置計劃重啟，產(chǎn)能利用率預(yù)計環(huán)比上升；4月檢修計劃多集中在下旬，短期內(nèi)供應(yīng)壓力依然偏高。下游制品企業(yè)開工負荷預(yù)計持續(xù)季節(jié)性提升。成本方面，內(nèi)蒙古地區(qū)電石供需有所增長，價格或持穩(wěn)運行；乙烯貨源較充裕，價格仍有下滑空間。檢修預(yù)期支撐期貨價格，V2505下方關(guān)注5050附近支撐，上方關(guān)注5170附近壓力。

燒堿

夜盤SH2505漲0.04%收于2520元/噸。供應(yīng)端，上周四川一套48萬噸裝置停車檢修，山東兩套共64萬噸裝置短停、兩套共28萬噸裝置重啟，產(chǎn)能利用率環(huán)比-1.2%至83.3%。需求端，氧化鋁行業(yè)利潤不佳，產(chǎn)能利用環(huán)比-1.21%至85.42%，持續(xù)高位回落；上周粘膠短纖產(chǎn)能利用率環(huán)比+2.43%至88.36%，印染產(chǎn)能利用率環(huán)比持平在68.51%。上周液堿工廠庫存環(huán)比+6.37%至48.90萬噸，維持上升趨勢，處于歷史同期高位。本周華北一套裝置有檢修預(yù)期，但山東、江蘇、四川等地裝置集中重啟，產(chǎn)能利用率預(yù)計環(huán)比上升。前期氧化鋁廠高送貨量導(dǎo)致隱性庫存偏高，并且在高供應(yīng)背景下部分裝置預(yù)計持續(xù)虧損，行業(yè)耗堿量以及持續(xù)下降；主力采購價預(yù)期下調(diào)，非鋁下游或維持觀望、剛需采購；燒堿庫存去化困難，山東液堿市場價偏弱收基差。SH2505暫缺乏單邊因素，預(yù)計水平震蕩。

對二甲苯

隔夜PX震蕩偏弱。目前PXN價差至210美元/噸附近。供應(yīng)方面，周內(nèi)PX產(chǎn)量為75.03萬噸，環(huán)比上周-2.13%。國內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率89.46%，環(huán)比上周-1.95%。需求方面，目前PTA開工率80.48%，周內(nèi)PTA產(chǎn)量為140.17萬噸，較上周+6.28萬噸，較去年同期-2.37萬噸。國內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至80.28%，環(huán)比+3.42%，同比+3.36%。PX裝置來看，周內(nèi)九江裝置、浙石化、大連裝置延續(xù)檢修，惠州煉化開始檢修，預(yù)計PX供應(yīng)繼續(xù)下滑。近期部分PTA裝置重啟，PX供需向好，美國關(guān)稅政策出臺，原油尾盤跳水，預(yù)計PX跟隨成本端偏弱運行。

PTA

隔夜PTA震蕩偏強。當(dāng)前PTA加工差至253元/噸附近。供應(yīng)方面，目前PTA開工率80.48%，周內(nèi)PTA產(chǎn)量為140.17萬噸，較上周+6.28萬噸，較去年同期-2.37萬噸。國內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至80.28%，環(huán)比+3.42%，同比+3.36%。需求方面，目前聚酯開工率90.89%。聚酯行業(yè)周產(chǎn)量：153.85萬噸，較上周+1.37萬噸，環(huán)比漲0.9%。聚酯行業(yè)周度平均產(chǎn)能利用率：91.07%，環(huán)比漲0.81%。庫存方面，本周PTA工廠庫存在4.54天，較上周-0.3天，較去年同期-0.78天，聚酯工廠PTA原料庫存在9.75天，較上周+0.7天，較去年同期+2.75。近期儀征化纖提升為滿負，海倫石化重啟，近期恒力和惠煉計劃檢修，下游聚酯需求有所回升，PTA供需預(yù)期向好，成本端支撐減弱。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩偏強。供應(yīng)方面，乙二醇裝置周度產(chǎn)量在39.5萬噸，較上周-1.51%。本周國內(nèi)乙二醇總產(chǎn)能利用率65.69%，環(huán)比-1%。需求方面，目前聚酯開工率90.89%。聚酯行業(yè)周產(chǎn)量：153.85萬噸，較上周+1.37萬噸，環(huán)比漲0.9%。聚酯行業(yè)周度平均產(chǎn)能利用率：91.07%，環(huán)比漲0.81%。庫存方面，截至3月31日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量67.19萬噸，較上周四降低0.81萬噸。截至2025年4月2日，國內(nèi)乙二醇華東總到港量預(yù)計在17.07萬噸，較上周計劃增加3.96萬噸。近期乙二醇預(yù)計到港量提升，港口庫存有上升壓力。近期乙二醇裝置有檢修計劃，下游需求持續(xù)回升，國內(nèi)乙二醇供需預(yù)期向好，關(guān)注需求端恢復(fù)情況。

短纖

隔夜短纖震蕩偏弱。目前短纖產(chǎn)銷92.10%，較上一交易日下滑7.90%。供應(yīng)方面，周內(nèi)滌綸短纖產(chǎn)量為16萬噸，環(huán)比增加0.19萬噸，增幅為1.20%；產(chǎn)能利用率平均值為85.40%，環(huán)比增加2.95%。周內(nèi)，儀化、江南高纖、華西村產(chǎn)量均有所提升。需求方面，周內(nèi)純滌紗行業(yè)平均開工率在82.12%，環(huán)比持平。庫存方面，截至3月27日，中國滌綸短纖工廠權(quán)益庫存10.08天，較上期下降0.93天。純滌紗原料備貨平均10.15天，環(huán)比減少0.05天。滌綸短纖大廠擬減產(chǎn)10%，減產(chǎn)時間為1個月，關(guān)注下游補庫以及成本端情況，短纖加工費或受到減產(chǎn)支撐，預(yù)計短纖價格跟隨成本端震蕩偏弱運行。

紙漿

隔夜紙漿震蕩，SP2505報收于5644元/噸，針葉漿國內(nèi)現(xiàn)貨價格持平。供應(yīng)端，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示1-2月紙漿進口增加、針葉漿進口量有所增加，海外漿廠一季度存在減產(chǎn)計劃，巴西Suzano對4月亞洲價格上漲20美元/噸，智利Arauco公司對4月亞洲價格持平報825美元/噸。需求端，各下游紙廠利潤分化，按需采購為主，紙漿下游需求恢復(fù)不及預(yù)期，成品紙開工各有漲跌、整體略有降低，白卡紙環(huán)比+0%，雙膠紙環(huán)比-0.4%，銅版紙環(huán)比+0.5%，生活紙環(huán)比-0.9%。截止2025年3月27日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：201.3萬噸，較上期下降3.3萬噸，環(huán)比下降1.6%，庫存量在本周期呈現(xiàn)去庫走勢，主港庫存連續(xù)四周呈現(xiàn)去庫走勢。紙漿港口庫存處于同期高水平，下游整體需求表現(xiàn)力度欠佳，但海外紙漿價格堅挺，或限制價格下跌幅度，后續(xù)注意紙漿進口情況SP2505合約建議下方關(guān)注5600附近支撐，上方5900附近壓力，注意風(fēng)險控制。

純堿

夜盤純堿主力合約期價漲幅0.51%。宏觀面：美國政府宣布全面征收關(guān)稅，中國34%位居榜首，貿(mào)易摩擦加劇，全球需求進一步放緩，看看后續(xù)中國政府是否會出臺刺激法案?；久妫汗?yīng)端來看，個別企業(yè)檢修，整體負荷下降。原材料無太大波動，總體來說對成本影響不大。需求端來看，下游需求表現(xiàn)疲軟，采購情緒不佳，高價抵觸，隨用隨采為主，操作上建議，目前純堿主力合約2505，維持區(qū)間1350-1450元/噸區(qū)間震蕩，止損價格分別為1330元/噸和1480元/噸，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

玻璃

夜盤玻璃主力合約期價跌幅0.65%。宏觀面：美國政府宣布全面征收關(guān)稅，中國34%位居榜首，貿(mào)易摩擦加劇，全球需求進一步放緩，看看后續(xù)中國政府是否會出臺刺激法案。從基本面上看，供應(yīng)端浮法玻璃以天然氣，煤炭，石油為原材料制作的玻璃，除了煤制法仍有盈利，利潤空間直接影響了接下去的玻璃開工率，后續(xù)開工率預(yù)計繼續(xù)下滑，需求端，整體出貨較弱，其他區(qū)域產(chǎn)銷亦有下滑，臨近清明假期，下游觀望情緒較濃，目前玻璃整體來說利潤為負數(shù)，上游純堿利潤為正，上游要給下游讓利，同時，即將進入移倉換月，后續(xù)會有被動平倉上行的可能，不要過早介入空單，操作上建議，玻璃主力合約2505，1260以上可以嘗試空單止損價格1290。

天然橡膠

全球天然橡膠產(chǎn)區(qū)處于低產(chǎn)季，原料價格高位震蕩，成本支撐仍存，國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)即將進入開割期，物候情況較好，供應(yīng)增量預(yù)期走強。上周青島現(xiàn)貨總庫存延續(xù)累庫，累庫幅度環(huán)比明顯擴大，海外船貨到港減少，但下游輪胎企業(yè)多數(shù)以消化庫存為主，整體采購量有所減少，進而使得出庫量小于入庫量。需求方面，上周國內(nèi)輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比小幅下降，多數(shù)半鋼胎企業(yè)排產(chǎn)多數(shù)表現(xiàn)平穩(wěn)，少數(shù)產(chǎn)能較大企業(yè)因成品庫存提升速度較快而適度降負；全鋼胎多數(shù)企業(yè)排產(chǎn)平穩(wěn)運行，個別企業(yè)為控制成品庫存增幅而靈活調(diào)整排產(chǎn)。ru2505合約短線建議在16400-17000區(qū)間交易，nr2505合約短線建議在14000-14700區(qū)間交易。

合成橡膠

近期國內(nèi)原料端供應(yīng)充裕，價格趨弱成本支撐不足，部分順丁橡膠裝置延續(xù)停車狀態(tài)，本周順丁橡膠生產(chǎn)企業(yè)庫存總體小幅下降，華北、華東部分民營裝置檢修后庫存水平下降，但個別生產(chǎn)企業(yè)存在累庫壓力。需求方面，上周國內(nèi)輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比小幅下降，多數(shù)半鋼胎企業(yè)排產(chǎn)多數(shù)表現(xiàn)平穩(wěn)，少數(shù)產(chǎn)能較大企業(yè)因成品庫存提升速度較快而適度降負；全鋼胎多數(shù)企業(yè)排產(chǎn)平穩(wěn)運行，個別企業(yè)為控制成品庫存增幅而靈活調(diào)整排產(chǎn)。br2505合約短線建議在13350-13850區(qū)間交易。

尿素

近期國內(nèi)尿素部分裝置停車檢修，日產(chǎn)量小幅下降，本周預(yù)計1家企業(yè)計劃，3-5家停車裝置恢復(fù)生產(chǎn)，考慮到短時的企業(yè)故障發(fā)生，產(chǎn)量波動或有限。近期農(nóng)業(yè)暫時處于零星補倉；工業(yè)需求存在支撐，復(fù)合肥工廠開工小幅提升，但隨著原料價格的快速上漲，下游抵觸情緒增加，企業(yè)生產(chǎn)積極性受挫，復(fù)合肥開工率或穩(wěn)中有降。本周國內(nèi)尿素企業(yè)庫存繼續(xù)下降，但去庫幅度下降。UR2505合約短線建議在1860-1950區(qū)間交易。

瓶片

隔夜瓶片震蕩走勢。供應(yīng)方面，國內(nèi)聚酯瓶片周度產(chǎn)量為30.75萬噸，較上周增加1.65萬噸，增加5.67%。國內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)能利用率周均值為72.37%，較上周提升3.87個百分點。出口方面，2025年2月中國聚酯瓶片出口48.76萬噸，較上月增加6.60萬噸，或+15.66%。近期華東某工廠大線50萬噸重啟，東北某工廠70萬噸重啟，瓶片供應(yīng)有增加預(yù)期。終端各加工行業(yè)開工陸續(xù)恢復(fù)，工廠庫存壓力漸起，瓶片供需有走弱預(yù)期，瓶片單邊價格受成本端影響偏大，關(guān)注后期新裝置投產(chǎn)情況以及成本支撐情況。

原木

原木日內(nèi)震蕩，LG2507報收于828元/m3，期貨升水現(xiàn)貨。輻射松原木山東地區(qū)報價790元/m3，-0元/m3；江蘇地區(qū)現(xiàn)貨價格800元/m3，-0元/m3，進口CFR報價121美元，環(huán)比持平。供應(yīng)端，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示1月原木、針葉原木進口量同環(huán)比減少，2月同環(huán)比增加，新西蘭原木離港量2月增加，預(yù)期3月供應(yīng)小幅回落但仍維持高位。需求端，原木港口日均出庫量周度增長。截止2025年3月25日當(dāng)周，中國針葉原木港口樣本庫存量：364萬m3，環(huán)比增加15萬m3，庫存持續(xù)第二周累積。目前港口庫存處于年內(nèi)中性水平，外盤價格回落、進口換算超過國內(nèi)價格構(gòu)成成本支撐，原木下游整體需求邊際恢復(fù)，供需雙增格局下基本面矛盾不大，后續(xù)注意原木進口情況，現(xiàn)貨有支撐，期貨區(qū)間震蕩。LG2507合約建議下方關(guān)注810附近支撐，上方850附近壓力，區(qū)間操作。

※ 有色黑色

貴金屬

隔夜，滬金主連合約跌0.14%至734.40元/克；滬銀主連合約跌0.12%至8396元/千克。關(guān)稅新政引發(fā)市場大幅波動，避險情緒提振金價再創(chuàng)歷史新高，海外COMEX黃金接近3200關(guān)口。美國總統(tǒng)特朗普簽署兩項關(guān)于所謂“對等關(guān)稅”的行政令，宣布美國對貿(mào)易伙伴設(shè)立10%的“最低基準(zhǔn)關(guān)稅”，該關(guān)稅將于美國東部時間4月5日凌晨0時01分生效，還將對美國貿(mào)易逆差最大的國家征收個性化的更高“對等關(guān)稅”，同時立即對所有進口汽車加征25%關(guān)稅，特朗普稱此舉旨在重振本土制造業(yè)并縮減貿(mào)易逆差。地緣方面，俄烏間能源設(shè)施襲擊仍持續(xù)進行，疊加美烏礦產(chǎn)協(xié)議談判遇阻，此前一度樂觀的俄烏?；痤A(yù)期蒙上陰影，黃金避險需求回暖。數(shù)據(jù)方面，美國3月ADP就業(yè)人數(shù)超預(yù)期增加15.5萬，但JOLTS職位空缺數(shù)降至757萬，顯示勞動力市場或現(xiàn)疲態(tài)。市場密切關(guān)注周五非農(nóng)數(shù)據(jù)，以研判美聯(lián)儲政策路徑。關(guān)稅預(yù)期的反復(fù)成為近期黃金持續(xù)上行的主要推手，投資者預(yù)期全球貿(mào)易摩擦將加劇通脹風(fēng)險，全球經(jīng)濟衰退預(yù)期亦有所升溫，凸顯黃金作為傳統(tǒng)通脹對沖資產(chǎn)的吸引力。美國政府債務(wù)和信用風(fēng)險削弱美元避險資產(chǎn)的地位，全球去美元化進程對金價亦形成利好。展望未來，關(guān)稅政策或?qū)е旅绹?jīng)濟“滯漲”風(fēng)險上行，全球經(jīng)濟衰退預(yù)期升溫，但由于對等關(guān)稅尚未落地，后續(xù)可能仍有變數(shù)，關(guān)稅實際影響有待數(shù)據(jù)驗證，受避險需求及央行購金支撐，黃金中長期上行邏輯依然穩(wěn)固。短期內(nèi)建議觀望為主，中長期逢低布局。滬金2506合約參考運行區(qū)間690-750元/克，滬銀2506合約參考運行區(qū)間8200-8700元/千克。

滬銅

隔夜滬銅主力合約偏弱震蕩，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強。國際方面，美聯(lián)儲-戴利：不確定性并未導(dǎo)致企業(yè)停滯不前；巴爾金：債券市場反映了更多的經(jīng)濟衰退風(fēng)險，關(guān)稅將對通脹和就業(yè)帶來挑戰(zhàn)。國內(nèi)方面，商務(wù)部召開全國消費品以舊換新工作推進電視電話會，要求加快工作推進，推動智能終端消費品廣泛使用，全力破解制約政策成效的各項堵點卡點?；久嫔?，銅精礦端加工費持續(xù)回落，連創(chuàng)新低，原料供應(yīng)偏緊預(yù)期或再度嚴(yán)峻。供應(yīng)方面，部分冶煉廠受檢修計劃的實施，生產(chǎn)開工情況或有所回落，加之在原料端銅精礦供應(yīng)偏緊張，限制冶煉產(chǎn)能，故國內(nèi)供給量或?qū)⒂兴諗?。進出口方面，由于特朗普政府加征關(guān)稅時點在即，海外銅價高企，內(nèi)外價差走擴，令進口窗口逐步關(guān)閉，出口提振。整體來看，國內(nèi)供應(yīng)量或?qū)⒂兴芈?。需求方面，下游“金三銀四”旺季節(jié)點，令需求預(yù)期偏暖，加之國內(nèi)偏積極宏觀政策的刺激下，下游銅材企業(yè)逐漸復(fù)工使產(chǎn)能利用或?qū)⒎€(wěn)步提升，但仍不可忽視短期快速上漲的銅價對下游采買意愿的影響?？傮w而言，滬銅基本面或處于供給小幅收斂、需求穩(wěn)步提升、預(yù)期向好的階段。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為1.11，環(huán)比+0.0426，期權(quán)市場情緒多空較均衡，隱含波動率略升。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏弱，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。宏觀方面，商務(wù)部召開全國消費品以舊換新工作推進電視電話會，要求加快工作推進，推動智能終端消費品廣泛使用，全力破解制約政策成效的各項堵點卡點。基本面上，氧化鋁供給方面，盡管氧化鋁利潤大幅回撤，但行業(yè)未出現(xiàn)大幅減產(chǎn)，且市場預(yù)期后續(xù)會有部分新增氧化鋁產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)放量，國內(nèi)氧化鋁供給或?qū)⒗^續(xù)保持相對寬松格局。氧化鋁需求方面，下游電解鋁廠利潤修復(fù)，加之消費旺季節(jié)點當(dāng)下需求預(yù)期向好，生產(chǎn)意愿與運行產(chǎn)能有所增長。整體來看，氧化鋁基本面或處于供給充足、預(yù)期偏暖的階段。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

滬鋁

隔夜滬鋁主力合約小幅反彈，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國際方面，美聯(lián)儲-戴利：不確定性并未導(dǎo)致企業(yè)停滯不前；巴爾金：債券市場反映了更多的經(jīng)濟衰退風(fēng)險，關(guān)稅將對通脹和就業(yè)帶來挑戰(zhàn)。國內(nèi)方面，商務(wù)部召開全國消費品以舊換新工作推進電視電話會，要求加快工作推進，推動智能終端消費品廣泛使用，全力破解制約政策成效的各項堵點卡點?；久嫔?，電解鋁供應(yīng)端，由于原料成本降低，現(xiàn)貨價格偏強運行，加之需求方面預(yù)期的轉(zhuǎn)好，令其在運行產(chǎn)能穩(wěn)中有升，生產(chǎn)意愿較強，整體供給量或?qū)⒎€(wěn)步增長。電解鋁需求端，宏觀政策偏向積極疊加“金三銀四”下游旺季節(jié)點令鋁材加工企業(yè)的消費預(yù)期有所提振，加之海內(nèi)外鋁價價差的存在令出口表現(xiàn)更為積極，整體鋁材需求量或?qū)⒎€(wěn)步提升。庫存方面，行業(yè)庫存在一季度歷經(jīng)積累后，隨著消費節(jié)點的來臨而逐步去庫，庫存拐點逐漸清晰?？傮w來看，電解鋁基本面或?qū)⑻幱诠┬桦p增、庫存逐步去化的局面。期權(quán)方面，購沽比為0.73，環(huán)比-0.0451，期權(quán)市場情緒偏空，隱含波動率略升。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

滬鉛

滬鉛主力合約期價跌幅0.46%。宏觀面： 美國政府宣布全面征收關(guān)稅，中國34%位居榜首，貿(mào)易摩擦加劇，全球需求進一步放緩?；久妫汗?yīng)端再生精鉛產(chǎn)量環(huán)比上升，電解鉛產(chǎn)量大幅上升供給端均出現(xiàn)上行表現(xiàn)。需求端:今日1#鉛價跌50元/噸，部分區(qū)域廢電瓶價格上調(diào)10-80元/噸。且隨著 4 月傳統(tǒng)淡季臨近，新訂單減少，企業(yè)多采取以銷定產(chǎn)策略。綜合來說，供應(yīng)端來看產(chǎn)量較大提升，需求端呈現(xiàn)疲態(tài)，下游廠家目前接貨態(tài)度依舊保持觀望，操作上建議，滬鉛主力合約2505短期在17000-17650元/噸震蕩，止損參考16800元/噸和17550元/噸注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

滬鋅

宏觀面，美國總統(tǒng)特朗普在白宮宣布對貿(mào)易伙伴征收所謂的“對等關(guān)稅”措施，美國將對所有進口商品征收10%的全面關(guān)稅，對其他被認為在貿(mào)易中表現(xiàn)不佳的國家征收更高的稅率，市場避險情緒升溫?；久妫瑖鴥?nèi)外鋅礦進口量上升，鋅礦加工費持續(xù)上升，疊加硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤進一步修復(fù)，生產(chǎn)積極性增加，加上部分檢修停產(chǎn)產(chǎn)能恢復(fù)，整體產(chǎn)量將保持增加。目前進口窗口關(guān)閉，且進口虧損擴大，后續(xù)精鋅進口預(yù)計明顯下降。需求端，下游傳統(tǒng)旺季需求逐步回暖，近期鋅價下跌，下游逢低采購氛圍改善，國內(nèi)庫存下降明顯，有望進入傳統(tǒng)去庫周期，海外延續(xù)去庫。終端地產(chǎn)邊際改善，但仍對需求造成拖累，關(guān)注后續(xù)利好政策指引。技術(shù)上，持倉增量，空頭氛圍偏強，測試區(qū)間下沿。操作上，建議暫時觀望，或區(qū)間操作，區(qū)間23000-23800。

滬鎳

宏觀面，美國總統(tǒng)特朗普在白宮宣布對貿(mào)易伙伴征收所謂的“對等關(guān)稅”措施，美國將對所有進口商品征收10%的全面關(guān)稅，對其他被認為在貿(mào)易中表現(xiàn)不佳的國家征收更高的稅率，市場避險情緒升溫。基本面，印尼政府PNBP政策實施，提高鎳資源供應(yīng)成本；印尼的雨季尚未完全結(jié)束，導(dǎo)致供應(yīng)依然偏緊，預(yù)計印尼鎳礦價格將維持堅挺。不過冶煉端國內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量繼續(xù)爬升；印尼鎳鐵產(chǎn)能預(yù)計加快釋放，產(chǎn)量回升明顯。需求端，不銹鋼企業(yè)節(jié)后基本復(fù)產(chǎn)，但環(huán)保檢修影響產(chǎn)量，因此對高鎳價接受度低，鎳庫存去化表現(xiàn)不佳。技術(shù)面，持倉持穩(wěn)，多空交投分歧，承壓MA10。操作上，建議暫時觀望，或空鎳多不銹鋼操作。

不銹鋼

原料端，印尼政府PNBP政策實施，提高鎳資源供應(yīng)成本；印尼的雨季尚未完全結(jié)束，導(dǎo)致供應(yīng)依然偏緊，預(yù)計印尼鎳礦價格將維持堅挺。印尼鎳鐵產(chǎn)能預(yù)計加快釋放，產(chǎn)量回升明顯，但成本支撐下，鎳鐵價格或仍偏強運行。供應(yīng)端，鋼廠節(jié)后陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，不銹鋼價格上漲，刺激鋼廠生產(chǎn)積極性提高，不過4月部分鋼廠環(huán)保檢修，導(dǎo)致總產(chǎn)量預(yù)計有小幅下降。需求端，傳統(tǒng)需求旺季表現(xiàn)不及預(yù)期，新增訂單平淡，不過隨著下游庫存消化，預(yù)計采購需求將出現(xiàn)改善。近期國內(nèi)不銹鋼庫存小幅回落，有望進入積極性去庫周期。技術(shù)上，持倉下降，多頭氛圍減弱，關(guān)注M20爭奪。操作上，建議暫時觀望，或輕倉多頭思路。

滬錫

宏觀面，美國總統(tǒng)特朗普在白宮宣布對貿(mào)易伙伴征收所謂的“對等關(guān)稅”措施，美國將對所有進口商品征收10%的全面關(guān)稅，對其他被認為在貿(mào)易中表現(xiàn)不佳的國家征收更高的稅率，市場避險情緒升溫?；久妫挼殄a礦復(fù)產(chǎn)工作逐步推進中，但預(yù)計全面恢復(fù)正常開采至少需要兩個月左右的時間；同時緬甸地震可能對生產(chǎn)運輸造成影響；剛果Bisie礦山維持停產(chǎn)，關(guān)注后續(xù)武裝沖突變化，當(dāng)前原料緊張格局突出。冶煉端，云南地區(qū)錫礦流動量處于歷史低位，江西廢料供應(yīng)制約依舊明顯，原料結(jié)構(gòu)性矛盾加劇，開工率低于正常水平。近期下游及終端企業(yè)訂單情況不及預(yù)期，疊加錫價上漲抑制采需，國內(nèi)庫存上升，國外去庫放緩。技術(shù)面，持倉減量，多頭氛圍偏強，關(guān)注MA5支撐。操作上，建議短線逢回調(diào)做多思路，區(qū)間29.3-31。

硅鐵

昨日，硅鐵2505合約收盤5960，上漲0.17%，現(xiàn)貨端，寧夏硅鐵現(xiàn)貨報5790，價格持穩(wěn)。宏觀面，深圳官宣建立房票制度，探索城市更新項目補償安置多元化路徑，至此四個一線城市均已開始探索房票政策?；久?，供應(yīng)高位，電力成本支撐，現(xiàn)貨價格變化空間較為有限，需求方面，鐵水產(chǎn)量本期延續(xù)小幅回升，鋼材需求預(yù)期總體仍較弱。利潤方面，內(nèi)蒙古現(xiàn)貨利潤-35元/噸；寧夏現(xiàn)貨利潤-31元/噸。市場方面，鋼廠采購較為謹慎，等待新一輪采購招標(biāo)。技術(shù)方面，4小時周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩運行對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

錳硅

昨日，錳硅2505合約收盤6146，上漲0.66%，現(xiàn)貨端，內(nèi)蒙硅錳現(xiàn)貨報5900，價格持穩(wěn)，原料端錳礦價格下行。宏觀面，一線城市均明確對建立房票制度的探索，將提振市場對城市更新項目的信心?；久妫?yīng)端生產(chǎn)虧損，現(xiàn)貨生產(chǎn)積極性不高，成本端，錳礦港口庫存延續(xù)下降，下游鐵水產(chǎn)量延續(xù)回升，但是粗鋼壓減下，需求預(yù)期較弱。市場方面，鋼廠采購較為謹慎，等待新一輪采購招標(biāo)。技術(shù)方面，4小時周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩運行對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦煤

夜盤，焦煤2505合約收盤996.5，下跌0.65%，現(xiàn)貨端，山西晉中市場煉焦煤價格指數(shù)報1120，價格持穩(wěn)。宏觀面，4月2日，美國總統(tǒng)特朗普在白宮宣布對貿(mào)易伙伴征收所謂的“對等關(guān)稅”措施，加上之前對中國加征的20%關(guān)稅，中國進口商品將被征收54%的關(guān)稅。基本面，供應(yīng)寬松，低價煤種有所反彈，本期煤礦洗煤廠精煤庫存延續(xù)下降。技術(shù)方面，4小時周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩運行對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦炭

夜盤，焦炭2505合約收盤1632.0，下跌0.43%，現(xiàn)貨端，唐山準(zhǔn)一級冶金焦現(xiàn)貨報1475，價格持穩(wěn)。跟據(jù)山東省2024年7月22日一份空氣質(zhì)量文件，2025年6月底前6市完成焦化退出裝置關(guān)停，全省焦化裝置產(chǎn)能壓減至3300萬噸左右消息提振盤面。基本面，短期供應(yīng)彈性好于焦煤，鐵水產(chǎn)量延續(xù)小幅回升，供需均衡，市場預(yù)期鐵水上升空間有限。利潤方面，本期全國30家獨立焦化廠平均噸焦虧損52元/噸。技術(shù)方面，4小時周期K線位于20和60均線上方，操作上，震蕩運行對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

鐵礦

夜盤I2505合約減倉回調(diào)。宏觀面，美國總統(tǒng)特朗普宣布“對等關(guān)稅”措施，對中國實施34%的對等關(guān)稅，對歐盟實施20%的對等關(guān)稅，對日本實施24%的對等關(guān)稅。供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運量+132.6萬噸，到港量-267.3萬噸，港口庫存+64.91萬 噸； 鋼廠高爐開工率和鐵水產(chǎn)量繼續(xù)上調(diào)，但增幅縮窄。貿(mào)易商出貨積極性尚可，鋼廠多常規(guī)補庫為主。短期繼續(xù)關(guān)注美國關(guān)稅政策對市場影響。技術(shù)上，I2505 合約1小時 MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA運行于0軸上方，但紅柱縮小。操作上，日內(nèi)短線交易，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

螺紋

夜盤RB2505合約震蕩偏弱。宏觀面，美國總統(tǒng)特朗普宣布“對等關(guān)稅”措施，對中國實施34%的對等關(guān)稅，對歐盟實施20%的對等關(guān)稅，對日本實施24%的對等關(guān)稅。供需情況，本期螺紋鋼周度產(chǎn)量+1.22萬噸，庫存四連降，表需提升至245萬噸。短期繼續(xù)關(guān)注美國關(guān)稅政策對鋼市沖擊，注意盤面變化。技術(shù)上，1小時MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA低位運行。操作上，日內(nèi)交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

熱卷

夜盤HC2505合約震蕩偏弱。宏觀面，美國總統(tǒng)特朗普宣布“對等關(guān)稅”措施，對中國實施34%的對等關(guān)稅，對歐盟實施20%的對等關(guān)稅，對日本實施24%的對等關(guān)稅。供需情況，本期熱卷周度產(chǎn)量+0.42萬噸，庫存繼 續(xù)下滑，表需提升至338萬噸，高于去年同期。3月全國新能源乘用車廠商批發(fā)銷量114萬輛，同比增長37%，環(huán)比增長37%，但短期繼續(xù)關(guān)注美國關(guān)稅政策對鋼市的沖擊。技術(shù)上，1小時 MACD指 標(biāo)顯示DIFF與 DEA運行于0軸下方，且紅柱縮小。操作上，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險控制。

工業(yè)硅

宏觀面：緬甸發(fā)生7.9級地震，地震主要影響了云南，雖然是工業(yè)硅主要產(chǎn)地，但是目前工業(yè)硅開工率較低，基本影響不大，看后續(xù)對于交通設(shè)施影響，若無，工業(yè)硅影響不大。工業(yè)硅市場價格弱穩(wěn)，下游壓價采購為主，短期內(nèi)上漲動力不足。從期貨市場來看，成交量減少，警惕在成本價附近貿(mào)易企業(yè)重新買入套保。供應(yīng)：西南廠家因利潤虧損，暫無復(fù)產(chǎn)計劃，西北地區(qū)中小企業(yè)停產(chǎn)意愿隨著價格低迷而更增強。需求：多晶硅產(chǎn)量并未受到終端搶裝帶動，有機硅減產(chǎn)行動仍在持續(xù)，鋁合金開工逐步恢復(fù)常態(tài)，需求延續(xù)疲軟。綜合來說，供應(yīng)后期預(yù)計減少，需求按需保持，庫存維持高位，今日工業(yè)硅縮量下跌，操作上建議，工業(yè)硅主力合約2505，震蕩區(qū)間9700-10100，止損價格9600和10200，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

碳酸鋰

盤面走勢，碳酸鋰主力合約震蕩走弱，截止收盤-1.4%。持倉量環(huán)比增加，現(xiàn)貨升水，基差走強?；久嫔希壳笆袌鼋灰追諊^為冷清，下游材料廠商多以客戶供應(yīng)為主，采購主要以滿足剛需補庫為主，反饋于現(xiàn)貨報價上則呈現(xiàn)出現(xiàn)貨價格持穩(wěn)運行。碳酸鋰當(dāng)前主要矛盾仍是供給偏多狀態(tài)，加之前期鋰價下行帶動礦端定價重心下移，成本支撐情況減弱。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為30.39%，環(huán)比+0.5753%，期權(quán)市場認購持倉占據(jù)優(yōu)勢，市場情緒偏多頭，隱含波動率略升。技術(shù)面上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，綠柱走擴。操作建議，輕倉震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險。

多晶硅

宏觀面：緬甸發(fā)生7.9級地震，地震主要影響了云南，雖然是工業(yè)硅主要產(chǎn)地，但是目前多晶硅需求不旺，開工率也不高，暫無影響，基本面上，頭部企業(yè)如通威股份等宣布階段性減產(chǎn)檢修，行業(yè)自律限產(chǎn)持續(xù)推進，但整體減產(chǎn)力度并不明顯。需求端：短期內(nèi)，當(dāng)下國內(nèi)光伏行業(yè)的消費旺季，尤其是分布式搶裝機需求帶動了光伏產(chǎn)業(yè)鏈下游產(chǎn)品的漲價去庫，但由于多晶硅庫存仍然較高，庫存去化速度相對較慢。今日多晶硅價格平穩(wěn)，在簽單期僵持博弈價格當(dāng)中。操作上建議，多晶硅主力合約日內(nèi)輕倉空頭為主，43700附近可輕倉嘗試空單，止損價格44000.注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。