財經(jīng)事件

1、海關(guān)總署召開進(jìn)出口企業(yè)、行業(yè)協(xié)會商會座談會。會上，進(jìn)出口企業(yè)和行業(yè)協(xié)會商會負(fù)責(zé)人介紹了企業(yè)、行業(yè)生產(chǎn)運行和穩(wěn)訂單拓市場情況，并提出政策措施建議。大家一致表示，堅決擁護(hù)和支持國家對美反制措施，有決心、有信心戰(zhàn)勝困難、應(yīng)對沖擊，動態(tài)調(diào)整經(jīng)營策略，化挑戰(zhàn)為機(jī)遇，實現(xiàn)更大更好發(fā)展。

2、央行等四部門聯(lián)合印發(fā)《金融“五篇大文章”總體統(tǒng)計制度（試行）》?！吨贫取穼崿F(xiàn)了對金融“五篇大文章”領(lǐng)域統(tǒng)計對象和業(yè)務(wù)的全覆蓋；實現(xiàn)了重點統(tǒng)計指標(biāo)及其標(biāo)準(zhǔn)和口徑的統(tǒng)一、協(xié)同；建立了統(tǒng)籌一致、分工協(xié)作的工作機(jī)制。

3、加拿大財政部表示，加拿大將對從美國進(jìn)口的用于制造業(yè)、加工以及食品和飲料包裝領(lǐng)域的商品，給予為期六個月的臨時關(guān)稅豁免。

4、《2025年東盟與中日韓區(qū)域經(jīng)濟(jì)展望》指出，在美國政府宣布大規(guī)模關(guān)稅措施后，該地區(qū)展現(xiàn)出強(qiáng)勁的韌性和政策應(yīng)對能力，能夠抵御前所未有的全球貿(mào)易沖擊。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日多數(shù)下跌，三大指數(shù)早盤窄幅震蕩，大盤藍(lán)籌強(qiáng)于中小盤。截至收盤，上證指數(shù)漲0.15%，深證成指跌0.27%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.13%。滬深兩市成交額大幅回落。板塊多數(shù)下跌，國防軍工板塊領(lǐng)跌，美容護(hù)理板塊漲幅居前。國內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)基本面，貿(mào)易層面，一季度，在美國加征關(guān)稅即將落地的影響下，我國外貿(mào)搶出口效應(yīng)明顯，同比增速實現(xiàn)較快增長，但隨著美國關(guān)稅的落地，后續(xù)進(jìn)出口貿(mào)易或面臨萎縮。金融數(shù)據(jù)上，3月份M1-M2剪刀差明顯收窄，背后或反映出居民消費和企業(yè)投資意愿有一定好轉(zhuǎn)。關(guān)注今日公布的一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。個股方面，近期上市公司大量宣布回購增持計劃，同時已披露年報的公司中擬進(jìn)行分紅的公司占比超七成。整體來看，在關(guān)稅擾動影響退去后，權(quán)益市場將重新聚焦國內(nèi)，由于市場對于后續(xù)國內(nèi)政策對沖力度抱有較大預(yù)期，因此，投資者可能會選擇繼續(xù)持有手中的多頭頭寸，等待政策加碼的利好驅(qū)動，同時，上市公司加大力度進(jìn)行分紅和回購，也有穩(wěn)定市場、吸引投資者的作用，最后，經(jīng)濟(jì)基本面向好也支撐市場，股指后續(xù)仍有望進(jìn)一步走高。策略上，單邊建議輕倉逢低買入。

國債期貨

周二國債現(xiàn)券收益率小幅走弱，到期收益率1-7Y收益率上行0.5-1bp左右，10Y、30Y收益率上行0.5bp左右至1.65%、1.85%；國債期貨集體收跌，TS、TF、T、TL主力合約分別下跌0.04%、0.04%、0.02%、0.03%。行情持續(xù)凈回籠，DR007加權(quán)利率維持在1.70%附近震蕩。國內(nèi)基本面端，3月制造業(yè)與服務(wù)業(yè)PMI均處于擴(kuò)張區(qū)間且環(huán)比上行顯示經(jīng)濟(jì)邊際改善，3月CPI同比下降0.1%，PPI同比下降2.5%；政府債支撐3月社融增速回升，非銀存款拖累M2，政策前置發(fā)力提振內(nèi)需。海外方面，美3月PMI小幅回落，非農(nóng)增長、CPI、PPI、社零數(shù)據(jù)不及預(yù)期。策略方面，當(dāng)前市場或已短期消化關(guān)稅沖擊，避險情緒有所緩解，后續(xù)債市的關(guān)注點可能會再次從短期關(guān)稅的情緒面回歸至國內(nèi)基本面壓力。近期美元指數(shù)大幅下跌，離岸人民幣先跌后漲，財政與貨幣政策組合拳或繼續(xù)發(fā)力刺激內(nèi)需對沖關(guān)稅影響，中長期債市利率大概率進(jìn)一步下行，但趨勢可能并不順暢，特別是考慮到近期債市強(qiáng)力修復(fù)行情或透支寬松與避險情緒，市場分歧預(yù)期加劇，十年債1.6%的利率關(guān)口或迎來較大拋壓，后市或震蕩回落消化拋壓后繼續(xù)上行。

美元/在岸人民幣

周二晚間在岸人民幣兌美元收報7.3151，較前一交易日貶值32個基點。當(dāng)日人民幣兌美元中間價報7.2096，調(diào)升14個基點。最新數(shù)據(jù)顯示，美國總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策反復(fù)無常，加劇市場對貿(mào)易緊張局勢的擔(dān)憂，4月份美國消費者信心急劇惡化，錄得50.8，遠(yuǎn)低于前值57及預(yù)期值54.5，而12個月通脹預(yù)期飆升至1981年以來的最高水平，從前值的5%升至6.7%。與此同時，歐佩克月報將2025年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測由3.1%下調(diào)至3%，將2025年美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測由2.4%下調(diào)至2.1%，也代表著對美信心回落。國內(nèi)端，4月11日，我國國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會公告將對原產(chǎn)于美國的進(jìn)口商品加征關(guān)稅稅率提高至125%，如果美方后續(xù)對中國輸美商品繼續(xù)加征關(guān)稅，中方將不予理會。這或?qū)е虏糠謱γ蕾Q(mào)易依賴度高的行業(yè)承壓，但通過市場多元化、國產(chǎn)替代和供應(yīng)鏈調(diào)整，我國經(jīng)濟(jì)具備較強(qiáng)的抗風(fēng)險能力。此外，商務(wù)部表示，面對美國霸凌關(guān)稅，中國將堅定不移推進(jìn)高水平對外開放，將幫助出口遇阻的外貿(mào)企業(yè)開拓國內(nèi)市場，用好消費品以舊換新政策，辦好外貿(mào)優(yōu)品中華行等系列活動，深入開展內(nèi)外貿(mào)一體化工作等。需要注意的是，不論是貿(mào)易結(jié)構(gòu)多元化發(fā)展還是高端制造業(yè)技術(shù)突破均為中長期目標(biāo)，無法一蹴而就。總的來看，短期人民幣兌美元匯率在出口預(yù)期惡化、避險需求上升、資本外流的影響下波動加劇，市場情緒為主導(dǎo)；長期則需關(guān)注中國內(nèi)需擴(kuò)大、產(chǎn)業(yè)鏈升級。后續(xù)需持續(xù)關(guān)注關(guān)稅政策及相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策。

美元指數(shù)

隔夜，美元指數(shù)漲0.48%報100.17，非美貨幣多數(shù)下跌，歐元兌美元跌0.61%報1.1281，英鎊兌美元漲0.33%報1.3231，美元兌日元漲0.15%報143.26。

關(guān)稅擔(dān)憂情緒邊際緩和，美元指數(shù)小幅反彈至100美元關(guān)口。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國3月進(jìn)口物價指數(shù)月率 -0.1%，前值由0.40%修正為0.2%，結(jié)束2024年10月以來增長趨勢，為2024年9月以來最大降幅，但考慮到關(guān)稅實際影響尚未傳導(dǎo)至消費端，通脹壓力推動下后續(xù)數(shù)據(jù)或存在顯著上行風(fēng)險。此外，美國4月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)錄得-8.1，高于預(yù)期值-14.5，前值-20。特朗普表示將考慮為美國汽車制造商提供進(jìn)口零部件關(guān)稅豁免，以幫助完成美國本土化生產(chǎn)的進(jìn)程，并表示不久的將來會對制藥行業(yè)實施關(guān)稅。此前消費電子產(chǎn)品關(guān)稅豁免消息使得市場避險情緒邊際減弱，但特朗普聲明半導(dǎo)體關(guān)稅明細(xì)將于本周公布，政策預(yù)期搖擺或繼續(xù)提振市場避險情緒。美國信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險加劇的背景下，長端美債收益率持續(xù)回落及日元、瑞郎等避險貨幣走強(qiáng)加劇美元拋壓，美元作為全球儲備貨幣地位邊際松動。美聯(lián)儲理事沃勒表示，若大規(guī)模關(guān)稅持續(xù)展開，降息需求將顯著抬升；亞特蘭大聯(lián)儲行長博斯蒂克則建議央行應(yīng)保持觀望態(tài)度。關(guān)稅政策不確定性猶存，美元指數(shù)仍以震蕩偏弱看待為主。

受關(guān)稅擾動和經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期影響，歐元區(qū)4月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)錄得-18.5，較前值39.8大幅下挫。此外，歐元區(qū)2月工業(yè)產(chǎn)出月率 1.1%，高于預(yù)期值0.3%，主要受到非耐用消費品和資本品產(chǎn)量強(qiáng)勁反彈的推動。歐洲央行的利率決議將于本周展開，歐元利率期貨預(yù)示降息概率高達(dá)99%，此前公布的德國3月CPI數(shù)據(jù)邊際轉(zhuǎn)弱，支持歐央行的降息決策，美元持續(xù)走弱提振歐元反彈。因風(fēng)險偏好邊際回升，日元由近期高點小幅回落。日本央行行長植田和男再度強(qiáng)調(diào)美國關(guān)稅對于日本經(jīng)濟(jì)潛在下行壓力，并表示將采取適當(dāng)?shù)呢泿耪咭苑€(wěn)定實現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)。通脹持續(xù)抬升背景下日央行維持鷹派加息基調(diào)，日元維持震蕩偏強(qiáng)格局。

集運指數(shù)(歐線)

周二集運指數(shù)（歐線）期貨價格集體下行，主力合約收跌7.72%，遠(yuǎn)月合約收跌1-2%不等，中美貿(mào)易戰(zhàn)升級打壓外貿(mào)需求，從而掣肘運價。最新SCFIS歐線結(jié)算運價指數(shù)為1402.35，較上周回落20.07點，環(huán)比下行1.4%。美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體上表示，沒有任何國家能夠因為對美國實行不公平的貿(mào)易逆差和非貨幣性關(guān)稅壁壘而“逃脫懲罰”。并沒有宣布任何“關(guān)稅豁免”。它們只是被歸入了不同的關(guān)稅“類別”。正在關(guān)注半導(dǎo)體和整個電子供應(yīng)鏈。該發(fā)言再度加深市場對全球經(jīng)濟(jì)影響的擔(dān)憂。同時，歐元區(qū)3月制造業(yè)PMI持續(xù)位于收縮區(qū)間，尤其是德國作為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)引擎，其制造業(yè)的持續(xù)低迷可能對歐元區(qū)整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇構(gòu)成壓力，同時通脹壓力依然存在，經(jīng)濟(jì)持續(xù)承壓。綜上，中美加征關(guān)稅所引發(fā)的恐慌避險情緒或在短期內(nèi)主導(dǎo)市場，導(dǎo)致集運指數(shù)（歐線）期貨波動幅度加劇，而中長期則取決于全球經(jīng)濟(jì)韌性以及出口替代效應(yīng)。若中歐貿(mào)易量增加，或美國對歐洲加征關(guān)稅稅率優(yōu)于預(yù)期，遠(yuǎn)月期價表現(xiàn)或好于近月合約。建議投資者謹(jǐn)慎為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制，后續(xù)需密切關(guān)注美國對歐相關(guān)政策及中歐外貿(mào)數(shù)據(jù)。

中證商品期貨指數(shù)

4月15日中證商品期貨價格指數(shù)跌0.27%報1364.85，呈窄幅震蕩態(tài)勢；最新CRB商品價格指數(shù)跌0.17%。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品普遍下跌，PTA跌1.06%。黑色系漲跌不一，熱卷漲0.22%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，豆粕跌1.03%?；窘饘贊q跌不一，滬鎳漲0.97%，滬銅跌0.17%，滬鋁跌0.31%。貴金屬全線上漲，滬金漲0.73%，滬銀漲0.59%。

海外方面，美國總統(tǒng)特朗普表示，將在本周宣布半導(dǎo)體的關(guān)稅稅率。多國政要表示，正在于美國進(jìn)行貿(mào)易談判，以爭取在90日窗口期內(nèi)解決關(guān)稅問題。貿(mào)易爭端有一定程度的緩解跡象。國內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)基本面，貿(mào)易層面，一季度，在美國加征關(guān)稅即將落地的影響下，我國外貿(mào)搶出口效應(yīng)明顯，同比增速實現(xiàn)較快增長，但隨著美國關(guān)稅的落地，后續(xù)進(jìn)出口貿(mào)易或面臨萎縮。金融數(shù)據(jù)上，3月份M1-M2剪刀差明顯收窄，背后或反映出居民消費和企業(yè)投資意愿有一定好轉(zhuǎn)。關(guān)注今日公布的一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。具體來看，貿(mào)易沖突出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，同時3月份中國原油進(jìn)口大幅增長，推動美油走高，國內(nèi)油價跟隨上漲；金屬方面，國內(nèi)需求復(fù)蘇力度偏弱，黑色系整體表現(xiàn)不佳，在美元持續(xù)走軟，貿(mào)易沖突緩和的背景下，有色、白銀走高，美元走軟帶動黃金再創(chuàng)新高；農(nóng)產(chǎn)品方面，受到國內(nèi)關(guān)稅反制的影響，部分進(jìn)口依存度較大的品種進(jìn)口成本預(yù)計增加，對價格起到支撐。整體來看，貿(mào)易戰(zhàn)帶來的緊張局勢出現(xiàn)緩解，市場情緒得到修復(fù)，加上美國通脹下行，為美聯(lián)儲降息提供可能，美元指數(shù)近期持續(xù)走弱，支撐商品價格。但需警惕后續(xù)特朗普關(guān)稅政策的再度反轉(zhuǎn)。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一2505合約下跌0.45%。國產(chǎn)豆方面，當(dāng)前國產(chǎn)大豆市場正處于供需緊平衡狀態(tài)，市場情緒有所升溫。主要產(chǎn)區(qū)的基層余糧已不足10%，貿(mào)易商和農(nóng)戶普遍持貨觀望，期待價格上漲。同時，黑龍江儲備大豆拍賣場次減少，成交率和成交價格雙雙上升，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場對后期供應(yīng)趨緊的預(yù)期。此外，中美貿(mào)易摩擦進(jìn)一步升級，推高進(jìn)口大豆成本，支撐國內(nèi)大豆價格走強(qiáng)。但銷區(qū)市場多數(shù)區(qū)域內(nèi)終端豆制品需求平淡，各類豆制品廠下游產(chǎn)品走貨速度緩慢。因此，國產(chǎn)大豆預(yù)計震蕩偏強(qiáng)運行。

豆二

芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆07月合約期價周二收跌0.43%，隔夜豆二2505合約下跌1.02%。當(dāng)前關(guān)稅政策消息主導(dǎo)進(jìn)口大豆期價市場，受特朗普新關(guān)稅政策影響，市場對美國大豆出口前景感到擔(dān)憂，以及巴西收割進(jìn)度超八成，季節(jié)性供應(yīng)壓力或增大。然而，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計，2025年美國農(nóng)戶將種植低于市場預(yù)期， USDA月報顯示，美國大豆期末庫存下降，數(shù)據(jù)偏利好，對CBOT大豆有一定支撐?？傮w而言，巴西大豆上市拖累大豆行情，但下方有成本支撐，預(yù)計跌幅有限，豆二或以震蕩運行為主。

豆粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）豆粕07月合約期價周二收跌0.73%，隔夜豆粕下跌2509合約下跌1.03%。前期由于大豆階段性供應(yīng)短缺，開機(jī)率處于較低水平，油廠豆粕庫存加速降庫，不過隨著巴西大豆豐產(chǎn)且逐步到港，國內(nèi)進(jìn)口大豆數(shù)量顯著增加，油廠大豆庫存充足，開機(jī)率提升，豆粕庫存趨增。需求端，下游飼料企業(yè)前期庫存較低，存在一定的補庫需求，成交大幅提升，支撐豆粕價格。整體而言，關(guān)稅摩擦提振遠(yuǎn)期豆粕價格，但遠(yuǎn)期豆粕庫存趨增，預(yù)計以豆粕震蕩運行為主。

豆油

芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油07月合約期價周二收漲0.96%，隔夜豆油2505合約上漲0.5%。由于4月上旬大豆到港量偏低，油廠開機(jī)率偏低，壓榨產(chǎn)能較少，豆油以去庫為主，不過隨著巴西大豆豐產(chǎn)并逐步到港，國內(nèi)進(jìn)口大豆數(shù)量預(yù)計增加，油廠大豆庫存充足，開機(jī)率上升，導(dǎo)致豆油庫存趨增。同時受美國關(guān)稅政策影響，推高國內(nèi)進(jìn)口大豆成本，豆油存在一定的成本支撐，但受美國對全球加征關(guān)稅，引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)下行擔(dān)憂，國際油價大幅下跌拖累油脂市場，以及棕櫚油產(chǎn)量逐步恢復(fù)，庫存狀態(tài)拐點出現(xiàn)。因此在多重因素影響下，豆油價格預(yù)計以震蕩運行為主。

棕櫚油

西亞BMD毛棕櫚油06月合約期價周二收跌1.51%,隔夜棕櫚油2505合約上漲0.25%。馬來西亞棕櫚油局（MPOB）的數(shù)據(jù)顯示，3月份馬來西亞棕櫚油庫存六個月來首次上升。同時從高頻數(shù)據(jù)來看，馬來西亞產(chǎn)量延續(xù)回升，后期隨著產(chǎn)量逐漸恢復(fù)，供應(yīng)趨緊或有所緩解，庫存狀態(tài)預(yù)計持續(xù)改善。據(jù)馬來西亞棕櫚油協(xié)會（MPOA）發(fā)布的數(shù)據(jù)，馬來西亞2025年3月棕櫚油產(chǎn)量預(yù)估較上月增加17.66%。由于馬棕走弱，產(chǎn)地報價下跌，印度方面近期棕櫚油集中大量采購。從國內(nèi)情況來看，進(jìn)口成本下降，現(xiàn)貨價格回落，下游剛需低位點價，周度成交量增加。綜合來看，短期內(nèi)棕櫚油在增產(chǎn)的壓力下預(yù)計震蕩偏弱運行。后期關(guān)注產(chǎn)地產(chǎn)量、庫存以及進(jìn)出口需求情況。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周二收漲，受美豆油上漲提振。隔夜菜油2509合約收跌0.12%。加拿大和墨西哥因《北美自由貿(mào)易協(xié)定》而被豁免于新關(guān)稅，油菜籽出口暫時未受影響。近期油菜籽整體呈現(xiàn)回漲狀態(tài)，支撐國內(nèi)菜系價格。其它方面，棕櫚油產(chǎn)地后期步入季節(jié)性增產(chǎn)季，棕櫚油承壓。不過，美國政府暫停對大多數(shù)國家商品征收關(guān)稅90天，市場情緒好轉(zhuǎn)。國內(nèi)方面，一季度菜籽進(jìn)口到港量下滑，菜油供應(yīng)端壓力減弱。且加菜油的進(jìn)口成本提升，限制后期進(jìn)口量。不過，庫存持續(xù)攀升，繼續(xù)牽制市場價格。菜油市場呈現(xiàn)短期供應(yīng)寬松但長期不確定性較大。盤面來看，在關(guān)稅政策影響下，菜油波動加劇，短線參與為主。

菜粕

芝加哥交易所（CBOT）大豆期貨周二下跌，因出口需求疲軟。隔夜菜粕2509合約收跌1.26%。農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)AgRural稱，截止4月3日，巴西中南部地區(qū)2024/25年度大豆收割完成87%，且阿根廷大豆也步入收割期，南美豐產(chǎn)逐步兌現(xiàn)，對國際豆價持續(xù)施壓。不過，USDA將美國2024/25年度大豆期末庫存預(yù)估下調(diào)至3.75億蒲式耳，低于上月預(yù)估的3.8億蒲式耳。且USDA每周作物生長報告顯示，美豆開局種植進(jìn)度略顯緩慢。國內(nèi)方面，中美貿(mào)易沖突以及巴西大豆延遲到港，使得豆粕產(chǎn)量下降，供應(yīng)階段性趨緊，但隨著4月中下旬巴西大豆集中到港，對豆粕市場價格形成壓制。菜粕自身而言，由于今年以來菜籽到港量明顯下滑，供應(yīng)壓力減弱，菜粕庫存壓力不大。同時，我國對加拿大菜油粕加征100%的關(guān)稅，顯著抬升進(jìn)口成本，而加拿大菜粕進(jìn)口依存度較高，后期菜粕供應(yīng)大概率趨緊。另外，中美關(guān)稅政策的變動對市場情緒作用較大。盤面來看，菜粕近日走勢相對震蕩，市場波動加劇，短線參與為主。

玉米

芝加哥交易所（CBOT）玉米期貨周二收低，因需求低迷。隔夜玉米2507合約收漲0.39%。中美關(guān)稅爭端持續(xù)升級，幾乎切斷了貿(mào)易可能性，將刺激用糧企業(yè)加大國產(chǎn)糧采購力度，對國內(nèi)玉米價格有一定的利好作用。且USDA將美國2024/25年度玉米期末庫存預(yù)估從上月的15.4億蒲式耳下調(diào)至14.65億蒲式耳，低于市場預(yù)估，報告略有利好。國內(nèi)方面，隨著基層售糧進(jìn)入尾聲，部分中儲糧收儲也陸續(xù)收尾，采購縮減明顯，深加工企業(yè)對于收購重心逐漸向干糧轉(zhuǎn)移，大部分企業(yè)陸續(xù)停收潮糧。華北黃淮產(chǎn)區(qū)基層糧流通情況一般，隨著新麥?zhǔn)斋@臨近，部分持糧主體惜售情緒松動，深加工企業(yè)利潤下降開工不理想，加工需求有限，以剛需補貨為主，繼續(xù)提價意愿不強(qiáng)。盤面來看，受關(guān)稅政策影響，近日期價總體較為震蕩，短線參與為主。

淀粉

隔夜淀粉2507合約收漲0.79%。受到原料玉米成本高企引發(fā)的淀粉企業(yè)虧損加劇，加之部分企業(yè)庫存壓力偏高，玉米淀粉企業(yè)檢修數(shù)量增加，行業(yè)開機(jī)率繼續(xù)下降。但近期玉米淀粉下游需求不佳，疊加受到木薯淀粉替代影響，下游實際消化能力有限，行業(yè)庫存保持高位。截至4月9日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量139.4萬噸，較上周下降0.50萬噸，周降幅0.36%，月增幅2.27%；年同比增幅18.14%。盤面來看，近日淀粉期價較為震蕩，短線參與為主。

生豬

供應(yīng)端，根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)：2025年4月份重點省份養(yǎng)殖企業(yè)生豬計劃出欄量比3月實際增長3.25%，加之對應(yīng)母豬產(chǎn)能處于增加趨勢，中期供應(yīng)端存在壓力，不過短時間養(yǎng)殖端扛價惜售，緩沖供應(yīng)壓力。需求端，因為收購難度較低，屠宰廠開工率持續(xù)回升，但是終端消費疲弱，白條走貨情況一般，屠宰利潤欠佳，開工率回升空間有限，部分地區(qū)被動入庫。生豬期貨盤面受市場情緒以及飼料成本增加影響而偏強(qiáng)波動，但受制于現(xiàn)貨供需及波動幅度，震蕩行情看待，關(guān)注標(biāo)肥價差、出欄情況以及出欄重量。

雞蛋

目前蛋雞存欄量處于高位，前期補欄的蛋雞新開產(chǎn)逐步上量，雞蛋供應(yīng)比較充足。不過，五一假期臨近，市場需求增加。且近期豬肉價格有所上漲，帶動禽肉價格走高，雞蛋作為替代品的消費需求也相應(yīng)增加，進(jìn)一步支撐了蛋價，現(xiàn)貨價格低位有所回升。另外，中美關(guān)稅政策影響，飼料原料價格上漲對雞蛋成本有支撐。盤面來看，在現(xiàn)貨價格回升提振下，近月總體強(qiáng)于遠(yuǎn)月，市場波動率增加，短期暫且觀望。

蘋果

西部產(chǎn)區(qū)果農(nóng)交易基本結(jié)束，山東低價貨源走貨加快，好貨走貨不快，果農(nóng)惜售較強(qiáng)。銷區(qū)到車量繼續(xù)增加?？傮w，產(chǎn)區(qū)庫存持續(xù)去化，銷區(qū)走貨良好，果價下方仍有支撐。截至2025年4月9日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為398.63萬噸，環(huán)比上周減少38.90萬噸，去庫同比繼續(xù)加快，處于近五年低值。本周山東產(chǎn)區(qū)庫容比為32.19%，較上周減少2.68%，去庫同比去年略快。周內(nèi)山東產(chǎn)區(qū)低價貨源交易順暢，3元以下貨源找貨為主，庫內(nèi)好貨少量交易。本周陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為38.11%，較上周減少3.73%。周內(nèi)陜西產(chǎn)區(qū)走貨速度穩(wěn)定，產(chǎn)區(qū)果農(nóng)貨源基本完成清庫，目前交易多以客商貨源為主，成交價格重心維持高位。前期炒貨貨源繼續(xù)調(diào)貨，部分客商包裝自存貨源發(fā)市場為主，產(chǎn)地包裝發(fā)貨氛圍尚可。

紅棗

銷區(qū)走貨一般，庫存處在近幾年的相對高位，豐產(chǎn)還是對市場有一定的壓力。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計本周36家樣本點物理庫存在10655噸，較上周減少66噸，環(huán)比減少0.62%，同比增加51.78%，本周樣本點庫存小幅下降，目前銷區(qū)市場到貨量下降購銷氛圍一般，隨著氣溫回升時令鮮果不斷增加沖擊滋補類產(chǎn)品需求，現(xiàn)貨價格處于相對低位內(nèi)地持貨商并不著急讓利出貨，且部分客商再次返疆尋貨。新季發(fā)芽時間較去年基本吻合，關(guān)注新季長勢。

棉花

國際方面，美國種植帶陸續(xù)啟動春播工作，播種進(jìn)度慢于去年同期及五年平均水平，德克薩斯州、加利福尼亞州則慢于五年均值;亞利桑那州已完成近三成，略快于正常水平。美國西得克薩斯州有可能出現(xiàn)降雨，將有助于土壤條件。國內(nèi)方面，新疆棉開始播種，部分早播的已經(jīng)開始發(fā)芽。紡織企業(yè)采購近期表現(xiàn)的更加謹(jǐn)慎，新訂單數(shù)量有限，也僅以短單為主，加上紡織企業(yè)盈利不佳，對原材料的采購意愿也下降。下游觀望情緒濃厚。受關(guān)稅政策的影響，國內(nèi)紡織企業(yè)去庫存壓力較大，需求不振。國內(nèi)消費需求仍表現(xiàn)一般，限制棉花的價格，預(yù)計還是以偏弱為主。

白糖

國際方面，受美國關(guān)稅政策影響,原糖繼續(xù)下跌,但北半球產(chǎn)量不及預(yù)期,另巴西庫存處于低位,短期國際市場供應(yīng)依然偏緊,短期原糖震蕩偏弱走勢。國內(nèi)方面，截至2025年3月底，2024/25年制糖期(以下簡稱“本制糖期”)云南有43家、廣西有1家尚在生產(chǎn)，其他省(區(qū))糖廠均已全部停機(jī)。本制糖期全國共生產(chǎn)食糖1074.79萬噸，同比增加117.48萬噸，增幅12.27%。全國累計銷售食糖599.58萬噸，同比增加126.1萬噸，增幅26.64%;累計銷糖率55.79%，同比加快6.33個百分點?？傮w產(chǎn)銷情況尚可。國內(nèi)即將迎來純銷售期，關(guān)注進(jìn)口和去庫存的情況，庫存拐點或出現(xiàn)，加上下游需求尚可，白糖下方有支撐。

花生

供應(yīng)端，1-2月花生進(jìn)口量同比增加，且進(jìn)口高峰期集中在3-5月，預(yù)計花生到港量或達(dá)到峰值，加上樣本油廠花生庫存已累庫到較高水平，供應(yīng)較為寬松；需求端，受豆粕價格上漲影響，花生粕價格跟隨上漲，山東、河南油廠加工利潤有所提升，但虧損狀態(tài)，影響開機(jī)積極性，油廠開機(jī)率下降；同時貿(mào)易商按需采購，市場交易氛圍較為清淡。另外油脂方面，受美國對全球加征關(guān)稅，引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)下行擔(dān)憂，國際油價大幅下跌拖累油脂市場，以及棕櫚油在增產(chǎn)的壓力下預(yù)計震蕩偏弱運行。總體來說，市場整體并未出現(xiàn)明顯的回暖跡象，加上花生進(jìn)口處于高峰期，供應(yīng)較為寬松，花生價格或以震蕩運行為主。

※ 化工品

原油

市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期急劇升溫，美元指數(shù)下跌。OPEC+八國意外超預(yù)期增產(chǎn)，自5月起將聯(lián)合原油日產(chǎn)量提高41.1萬桶，較市場預(yù)期的14萬桶增幅高出近三倍；美國可能進(jìn)一步收緊對伊朗石油的制裁，同時美國與胡賽武裝之間的沖突繼續(xù)，中東局勢仍舊趨緊；中方對原產(chǎn)于美國進(jìn)口商品再加征50%關(guān)稅；OPEC、國際能源署大幅下調(diào)全球原油需求增速，國際原油價格下跌。技術(shù)上，SC主力合約上方關(guān)注510附近壓力，下方關(guān)注440附近支撐，短線呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

OPEC、國際能源署大幅下調(diào)全球原油需求增速，國際原油價格下跌。新加坡燃料油市場上漲，低硫與高硫燃料油價差收窄至67美元/噸。LU主力合約與FU主力合約價差為481元/噸，較上一交易日下跌3元/噸；國際原油上漲，低高硫期價價差走縮，燃料油期價反彈。前20名持倉方面，F(xiàn)U主力合約多空減倉，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，F(xiàn)U主力合約上方關(guān)注3000附近壓力，下方關(guān)注2700附近支撐，短線呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢。LU主力合約上方關(guān)注3500附近壓力，下方關(guān)注3200附近支撐，短線呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

OPEC、國際能源署大幅下調(diào)全球原油需求增速，國際原油價格下跌。南方地區(qū)間歇迎來雨水天氣，前期集中備貨后下游需求難以消化；山東地區(qū)煉廠供應(yīng)有所減少，部分煉廠轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油，下游多剛需謹(jǐn)慎采購；華東地區(qū)主力煉廠間歇生產(chǎn)，整體庫存壓力不大；華北地區(qū)現(xiàn)貨市場價格下跌，煉廠復(fù)產(chǎn)平穩(wěn)，市場零散剛需拿貨為主。技術(shù)上，BU主力合約上方關(guān)注3375附近壓力，下方關(guān)注3175附近支撐，短線呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

OPEC、國際能源署大幅下調(diào)全球原油需求增速，國際原油價格下跌。華南液化氣市場上漲，華南煉廠供應(yīng)減少，碼頭庫存有所回落；沙特5月CP下調(diào)，加征關(guān)稅將使美國丙烷的進(jìn)口受到影響，進(jìn)口氣成本上升，港口庫有所去化；華南國產(chǎn)氣價格環(huán)比上漲，PG主力合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為741左右。LPG主力合約多空減倉，凈空單呈現(xiàn)減少。技術(shù)上，PG主力合約上方關(guān)注4550附近壓力，下方關(guān)注4275附近支撐，短線呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，整體產(chǎn)量小幅增加。內(nèi)地部分裝置延續(xù)檢修，疊加長約及零售訂單穩(wěn)定執(zhí)行，繼續(xù)推動企業(yè)庫存持續(xù)去庫，多數(shù)企業(yè)庫存維持低位運行。上周外輪卸貨較少加之沿江船發(fā)以及轉(zhuǎn)口支撐下，甲醇港口庫存整體繼續(xù)去庫，短期預(yù)計外輪到港量仍偏低位，港口甲醇庫存或波動有限。需求方面，內(nèi)蒙古寶豐三期裝置負(fù)荷提升中，其他企業(yè)裝置運行穩(wěn)定，上周國內(nèi)甲醇制烯烴行業(yè)開工率環(huán)比增加，盛虹MTO裝置計劃4月中旬檢修，關(guān)注是否兌現(xiàn)。關(guān)稅政策引發(fā)的利空逐步消化，MA2509合約短期建議在2250-2350區(qū)間交易。

塑料

夜盤L2509跌0.22%收于7201元/噸。供應(yīng)端，上周產(chǎn)量環(huán)比+0.21%至62.47萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比+0.14%至82.46%。需求端，上周PE下游制品平均開工率環(huán)比+0.12%，同期偏低；其中農(nóng)膜開工率環(huán)比-3.04%。庫存方面，生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比+9.63%至48.06萬噸，社會庫存環(huán)比+0.46%至61.6萬噸，庫存壓力不大。本周受大慶石化、浦城清潔能源、茂名石化等裝置重啟影響，產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率預(yù)計環(huán)比上升。中國對美關(guān)稅反制，提高PE進(jìn)口成本，或部分降低國內(nèi)PE供應(yīng)壓力。地膜需求收尾，農(nóng)膜訂單天數(shù)環(huán)比下降；包裝膜終端備貨，訂單天數(shù)小幅提升。成本方面，近期美國豁免部分關(guān)稅，但同時IEA、OPEC下調(diào)石油需求預(yù)期，國際油價震蕩。短期內(nèi)L2509預(yù)計震蕩走勢，下方關(guān)注7000附近支撐，上方關(guān)注7370附近壓力。

聚丙烯

夜盤PP2509跌0.46%收于7122元/噸。供應(yīng)端，上周PP產(chǎn)量環(huán)比+3.47%，產(chǎn)能利用率環(huán)比+2.66%至79.04%。需求端，上周PP下游各行業(yè)開工率漲跌互現(xiàn)、窄幅變化，下游行業(yè)平均開工率環(huán)比-0.05%至50.35%。庫存方面，上周PP庫存環(huán)比+1.77%至86.35萬噸，庫存壓力仍偏高。4月PP行業(yè)集中檢修，本周濟(jì)南煉廠、中海殼牌、寧波金發(fā)等裝置計劃停車，產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率預(yù)計環(huán)比下降。塑編需求隨天氣轉(zhuǎn)暖增長、訂單天數(shù)持續(xù)上升；管材、BOPP需求跟進(jìn)有限，訂單天數(shù)環(huán)比下降。美國對華關(guān)稅政策落地，終端制品出口受到抑制。成本方面，近期美國豁免部分關(guān)稅，但同時IEA、OPEC下調(diào)石油需求預(yù)期，國際油價震蕩。PP2509短期預(yù)計震蕩走勢，下方關(guān)注7100附近支撐，上方關(guān)注7280附近壓力。

苯乙烯

夜盤EB2505跌0.87%收于7400元/噸。供應(yīng)端，上周萬華65萬噸、浙石化60萬噸裝置停車檢修，苯乙烯產(chǎn)量環(huán)比-6.64%至31.34萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比-4.87%至68.41%。需求端，下游開工率以跌為主，EPS、PS、ABS消耗環(huán)比-6.21%至24.3萬噸。庫存方面，工廠庫存環(huán)比+11.30%至22.83萬噸；華東港口庫存環(huán)比-19.66%至9.56萬噸，華南港口庫存環(huán)比-25.71%至2.6萬噸。萬華、浙石化檢修裝置預(yù)計于4月底至5月初重啟，4月苯乙烯供應(yīng)壓力緩解。EPS裝置開工負(fù)荷下降，PS、ABS產(chǎn)成品累庫現(xiàn)象仍未改善，后市苯乙烯需求預(yù)計偏弱。終端方面，美國對華關(guān)稅落地，白色家電部分出口被迫通過內(nèi)需消化。成本方面，近期美國豁免部分關(guān)稅，但同時IEA、OPEC下調(diào)石油需求預(yù)期，國際油價震蕩。短期看，檢修導(dǎo)致的苯乙烯現(xiàn)貨緊平衡對價格存在支撐；中長期看，隨著終端利空逐漸向上游傳導(dǎo)，后市價格存在回調(diào)的可能。苯乙烯主力即將換月至06合約。

PVC

PVC主力換月至09合約。夜盤V2509漲0.24%收于5074元/噸。供應(yīng)端，上周天津渤化，安徽華塑、寧夏金昱元裝置停車檢修，產(chǎn)能利用率環(huán)比-3.35%至76.67%。需求端，上周PVC管材開工率環(huán)比+0.3%至52.19%，型材開工率環(huán)比-0.85%至40%，均處于同期低位。截至4月10日，PVC社會庫存環(huán)比-3.16%至75.32萬噸，維持去化趨勢。4月國內(nèi)PVC裝置集中檢修，下周四川金路、新疆中泰裝置計劃停車，產(chǎn)能利用率預(yù)計持續(xù)下降。受關(guān)稅沖擊影響，下游PVC鋪地制品企業(yè)基本停車，管材、型材企業(yè)受影響較小。成本方面，內(nèi)蒙古地區(qū)限電影響電石供應(yīng)，但電石下游集中檢修，價格預(yù)計小幅下降；乙烯國外貨源充足、國內(nèi)需求偏弱，價格存在下滑空間。V2509下方關(guān)注5000附近壓力，上方關(guān)注5160附近支撐。

燒堿

夜盤SH2505漲0.08%收于2408元/噸。供應(yīng)端，上周壽光新龍、寧夏新昱元、安徽華塑裝置停車檢修，部分裝置開工負(fù)荷提升，產(chǎn)能利用率環(huán)比+0.6%至83.9%。需求端，氧化鋁行業(yè)利潤不佳，開工率環(huán)比-5.03%至80.29%；上周粘膠短纖產(chǎn)能利用率環(huán)比-4.46%，印染開工率環(huán)比-4.13%。庫存方面，上周液堿工廠庫存環(huán)比-0.65%至47.13萬噸，仍處于歷史同期高位。燒堿檢修不及預(yù)期，供應(yīng)壓力仍偏高。部分高成本氧化鋁裝置持續(xù)虧損，部分企業(yè)計劃壓產(chǎn)或檢修，行業(yè)耗堿量預(yù)計持續(xù)下降。主力采購價下調(diào)，非鋁下游或維持觀望、剛需采購。美國對華關(guān)稅落地，下游部分行業(yè)出口受影響，耗堿需求隨之收縮。供需基本面偏弱，但同時05合約價格處于低位，下行動力不足。短期內(nèi)SH2505預(yù)計震蕩走勢，下方關(guān)注2300附近支撐，上方關(guān)注2500附近壓力。

對二甲苯

國際能源署下調(diào)全球原油需求增速預(yù)測，另外市場對關(guān)稅緊張情緒緩和，國際原油震蕩整理。供應(yīng)方面，周內(nèi)國內(nèi)PX產(chǎn)量為66萬噸，環(huán)比上周-0.588%。國內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率78.7%，環(huán)比上周-0.46%。需求方面，PTA開工率77.99%，周內(nèi)PTA產(chǎn)量為140.49萬噸，較上周+1.27萬噸，較去年同期-12.3萬噸。PX裝置延續(xù)檢修，PX供應(yīng)繼續(xù)下滑。PTA裝置開工率變動不大，PX基本面壓力不大。PX2505合約隔夜正當(dāng)整理，短期預(yù)計跟隨原料端波動，期價低位震蕩為主。

PTA

國際能源署下調(diào)全球原油需求增速預(yù)測，另外市場對關(guān)稅緊張情緒緩和，國際原油震蕩整理。供應(yīng)方面，本周PTA開工率77.99%，環(huán)比-2.49%；周內(nèi)PTA產(chǎn)量為136.2萬噸，較上周-4.32萬噸，較去年同期+14.79萬噸。需求方面，中國聚酯行業(yè)周產(chǎn)量：155.24萬噸，較上周+0.63萬噸，環(huán)比漲0.41%。中國聚酯行業(yè)周度平均產(chǎn)能利用率：91.31%，環(huán)比跌0.21%。庫存方面本周PTA工廠庫存在4.32天，較上周+0.03天，較去年同期-0.44天，聚酯工廠PTA原料庫存在10.25天，較上周+1.2天，較去年同期+2.78天，短期價格波動較大，下游剛需補庫。原油短期對聚酯有小幅提振，PTA供需短期持穩(wěn)，PTA2509隔夜微幅收跌，下方關(guān)注4300附近支撐。

乙二醇

國際能源署下調(diào)全球原油需求增速預(yù)測，另外市場對關(guān)稅緊張情緒緩和，國際原油震蕩整理。供應(yīng)方面，國乙二醇裝置周度產(chǎn)量在37.5萬噸，較上周-5.51%。本周國內(nèi)乙二醇總產(chǎn)能利用率62.37%，環(huán)比-3.63%。需求方面，中國聚酯行業(yè)周產(chǎn)量：155.24萬噸，較上周+0.63萬噸，環(huán)比漲0.41%。中國聚酯行業(yè)周度平均產(chǎn)能利用率：91.31%，環(huán)比跌0.21%。截至4月10日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量68.69萬噸，較周一減少1.35萬噸；較上周四減少1.09萬噸。本周主港發(fā)貨尚可且到貨一般，整體庫存去化降低，下周國內(nèi)乙二醇華東總到港量預(yù)計在12.38萬噸，較上周減少3.88萬噸，乙二醇供需壓力不大，但下游需求積極性不高。EG2505合約微幅收跌震蕩整理，價格關(guān)注4150附近支撐。

短纖

國際能源署下調(diào)全球原油需求增速預(yù)測，另外市場對關(guān)稅緊張情緒緩和，國際原油震蕩整理。目前短纖產(chǎn)銷91.08%，較上期下滑13.8%。供應(yīng)方面，周內(nèi)滌綸短纖產(chǎn)量為15.55萬噸，環(huán)比減少0.26萬噸，降幅為1.64%；產(chǎn)能利用率平均值為82.84%，環(huán)比下滑1.66%。周內(nèi)，部分棉型裝置產(chǎn)量有所下滑。需求方面，純滌紗行業(yè)平均開工率在78.80%，環(huán)比下滑3.32%。庫存方面，截至4月10日，中國滌綸短纖工廠權(quán)益庫存9.69天，較上期減少0.43天；物理庫存18.66天，較上期增加0.21天。短期關(guān)稅影響，庫存累計壓力，裝置開工率略有下滑。短纖主力合約2506收跌，短期預(yù)計低位震蕩整理。

紙漿

隔夜紙漿震蕩，SP2507報收于5394元/噸，針葉漿銀星國內(nèi)現(xiàn)貨價格跌50報6350元/噸。供應(yīng)端，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示1-2月紙漿進(jìn)口增加、針葉漿進(jìn)口量有所增加，海外漿廠一季度存在減產(chǎn)計劃，巴西Suzano對4月亞洲價格上漲20美元/噸，智利Arauco公司對4月亞洲價格持平報825美元/噸。需求端，紙廠利潤環(huán)比提升，按需采購為主，下游需求環(huán)比總體小幅減少，成品紙開工漲跌互現(xiàn)，白卡紙環(huán)比+0.7%，雙膠紙環(huán)比-0.5%，銅版紙環(huán)比-0.5%，生活紙環(huán)比-0.9%。截止2025年4月10日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：201.4萬噸，較上期下降0.8萬噸，環(huán)比下降0.4%，庫存量在本周期變動不大，呈現(xiàn)小幅去庫走勢。紙漿港口庫存處于同期高水平，下游整體需求表現(xiàn)力度欠佳，但海外紙漿價格堅挺，或限制現(xiàn)貨價格下跌幅度，后續(xù)注意紙漿進(jìn)口情況SP2507合約建議下方關(guān)注5300附近支撐，上方5600附近壓力，注意風(fēng)險控制。

純堿

夜盤純堿主力合約期價跌幅0.37%。國家發(fā)改委、國家能源局印發(fā)《新一代煤電升級專項行動實施方案（2025—2027年）》，推進(jìn)煤電轉(zhuǎn)型升級。隨著關(guān)稅摩擦的加劇，全球需求下滑，內(nèi)需更顯重要，預(yù)計后續(xù)國內(nèi)對沖政策將會加大力度，支撐內(nèi)需?；久妫汗?yīng)端來看，個別企業(yè)檢修，整體負(fù)荷下降。原材料無太大波動，總體來說對成本影響不大。需求端來看，下游需求表現(xiàn)疲軟，采購情緒不佳，高價抵觸，隨用隨采為主，注意倉位操作，操作上建議，目前純堿主力合約2509，1370附近可以嘗試空單，止損價格1390元，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

玻璃

夜盤玻璃主力合約持平，主力合約切換到09.宏觀面國家發(fā)改委、國家能源局印發(fā)《新一代煤電升級專項行動實施方案（2025—2027年）》，推進(jìn)煤電轉(zhuǎn)型升級。隨著關(guān)稅摩擦的加劇，全球需求下滑，內(nèi)需更顯重要，預(yù)計后續(xù)國內(nèi)對沖政策將會加大力度，支撐內(nèi)需。從玻璃基本面上看，供應(yīng)端浮法玻璃以天然氣，煤炭，石油為原材料制作的玻璃，整體利潤小幅增加，主要原因來自于原材料成本下跌，產(chǎn)量整體保持下滑。需求端，整體出貨較弱，產(chǎn)銷有所下滑，多數(shù)企業(yè)穩(wěn)價出貨為主，個別價格微幅提漲，下游操作仍顯謹(jǐn)慎，剛需為主。庫存繼續(xù)下降，對于價格有所支撐。操作上建議，玻璃主力合約2509，1180附近輕倉做多，止損價格1150，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

天然橡膠

全球天然橡膠產(chǎn)區(qū)逐步開割，云南產(chǎn)區(qū)開割進(jìn)度正常，開割過渡期原料產(chǎn)出較少，原料收購價格較為堅挺。上周青島現(xiàn)貨總庫存呈現(xiàn)小幅去庫態(tài)勢，保稅庫存維持累庫，一般貿(mào)易庫存繼續(xù)呈現(xiàn)去庫，現(xiàn)貨價格下調(diào)刺激輪胎企業(yè)采購積極性，青島倉庫提貨量明顯比前期提升，但時處海外低產(chǎn)期，出庫量大于入庫量，帶動青島總庫存呈現(xiàn)小幅去庫。需求方面，上周國內(nèi)輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比下降，半鋼胎產(chǎn)能利用率增減不一，上月底檢修的企業(yè)開工逐步恢復(fù)至常規(guī)水平，另有部分企業(yè)適當(dāng)降負(fù)運行；全鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率下調(diào)，個別企業(yè)存檢修安排對整體產(chǎn)能利用率形成拖拽，短期輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率存穩(wěn)中走弱預(yù)期。關(guān)稅政策和收儲消息短期對市場形成擾動，建議多看少動，觀望為主。

合成橡膠

近期國內(nèi)原料端供應(yīng)充裕，價格趨弱成本支撐不足，雖然4月中下旬兩套丁二烯裝置存檢修計劃，丁二烯供應(yīng)預(yù)期下滑，但下游順丁橡膠同步檢修對沖了部分檢修帶來的支撐。上周順丁橡膠生產(chǎn)企業(yè)庫存總體小幅增加，關(guān)稅政策影響持續(xù)發(fā)酵，宏觀經(jīng)濟(jì)及合成橡膠下游出口需求下降預(yù)期影響強(qiáng)烈，避險情緒下現(xiàn)貨市場持續(xù)大幅倒掛出貨，生產(chǎn)企業(yè)庫存增加，樣本貿(mào)易企業(yè)庫存下降。需求方面，上周國內(nèi)輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比下降，半鋼胎產(chǎn)能利用率增減不一，上月底檢修的企業(yè)開工逐步恢復(fù)至常規(guī)水平，另有部分企業(yè)適當(dāng)降負(fù)運行；全鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率下調(diào)，個別企業(yè)存檢修安排對整體產(chǎn)能利用率形成拖拽，短期輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率存穩(wěn)中走弱預(yù)期。關(guān)稅政策引發(fā)的利空逐步消化，但短期受天然橡膠收儲消息的擾動，預(yù)計價格波動較大，建議多看少動，觀望為主。

尿素

近期國內(nèi)尿素部分裝置停車檢修復(fù)產(chǎn)，日產(chǎn)量小幅提升，本周暫無企業(yè)裝置計劃停車，2-3家停車裝置恢復(fù)生產(chǎn)，考慮到短時的企業(yè)故障發(fā)生，產(chǎn)量波動或有限。近期農(nóng)業(yè)處于空檔期，春季肥掃尾，華北夏季高氮肥備貨卻遲遲未放量；上周復(fù)合肥工廠開工下滑，市場情緒不穩(wěn)定，各方操作積極性難恢復(fù)，復(fù)合肥企業(yè)成品庫存高企，復(fù)合肥開工率或繼續(xù)小幅下滑；三聚氰胺下游跟進(jìn)氛圍并不樂觀，工廠開工率處于低位。上周國內(nèi)尿素企業(yè)庫存呈現(xiàn)增加，市場情緒受挫，下游補倉放緩，尿素流向減少，企業(yè)庫存隨之增加。關(guān)稅政策引發(fā)的利空逐步消化，UR2505合約短線關(guān)注1800附近支撐力度，建議暫以觀望為主。

瓶片

國際能源署下調(diào)全球原油需求增速預(yù)測，另外市場對關(guān)稅緊張情緒緩和，國際原油震蕩整理。供應(yīng)方面，國內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)量為32.07萬噸，較上周增加0.72萬噸，增加 2.30%。聚酯瓶片開工率75.38%，環(huán)比增加2.71%。中國聚酯行業(yè)周產(chǎn)量：155.24萬噸，較上周+0.63萬噸，環(huán)比漲0.41%。中國聚酯行業(yè)周度平均產(chǎn)能利用率：91.31%，環(huán)比跌0.21%。出口方面，2025年2月中國聚酯瓶片出口48.76萬噸，較上月增加6.60萬噸，或+15.66%。部分裝置檢修重啟，瓶片開工率回升，目前整體供需壓力小幅增加，但生產(chǎn)毛利-160.4，利潤虧損對價格有一定支撐，短期整體跟隨原油端波動，瓶片2506合約收跌，下方關(guān)注5500附近支撐

原木

原木日內(nèi)震蕩，LG2507報收于828.5元/m3，期貨升水現(xiàn)貨。輻射松原木山東地區(qū)報價780元/m3，-0元/m3；江蘇地區(qū)現(xiàn)貨價格770元/m3，-0元/m3，進(jìn)口CFR報價114美元，周環(huán)比-1美元。供應(yīng)端，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示1月原木、針葉原木進(jìn)口量同環(huán)比減少，2月同環(huán)比增加，新西蘭原木離港量2月增加，預(yù)期3月供應(yīng)小幅回落但仍維持高位。需求端，原木港口日均出庫量周度持平。截止2025年4月15日當(dāng)周，中國針葉原木港口樣本庫存量：359萬m3，環(huán)比減少0萬m3，庫存持平。目前港口庫存處于年內(nèi)中性水平，外盤價格回落、進(jìn)口換算超過國內(nèi)價格構(gòu)成成本支撐，原木下游整體需求邊際恢復(fù)，供需雙增格局下基本面矛盾不大，后續(xù)注意原木進(jìn)口情況，現(xiàn)貨有支撐，期貨區(qū)間震蕩。LG2507合約建議下方關(guān)注810附近支撐，上方850附近壓力，區(qū)間操作。

※ 有色黑色

貴金屬

隔夜，滬金主連合約漲0.73%至766.74元/克；滬銀主連合約漲0.59%至8159元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.64%報3246.9美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.43%報32.305美元/盎司。美國3月進(jìn)口物價指數(shù)月率 -0.1%，前值由0.40%修正為0.2%，結(jié)束2024年10月以來增長趨勢，為2024年9月以來最大降幅，但考慮到關(guān)稅實際影響尚未傳導(dǎo)至消費端，通脹壓力推動下后續(xù)數(shù)據(jù)或存在顯著上行風(fēng)險。此外，美國4月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)錄得-8.1，高于預(yù)期值-14.5，前值-20。特朗普反復(fù)調(diào)整的激進(jìn)關(guān)稅政策導(dǎo)致美元資產(chǎn)持續(xù)走弱，半導(dǎo)體和消費電子產(chǎn)品關(guān)稅豁免消息推動市場避險情緒邊際減弱，金價上行遇到阻力，但特朗普聲明半導(dǎo)體關(guān)稅明細(xì)將于本周公布，政策預(yù)期搖擺或繼續(xù)支撐金價。CFTC黃金投機(jī)凈多頭寸數(shù)據(jù)呈下行趨勢，多頭獲利了結(jié)情緒及關(guān)稅預(yù)期減弱影響下，金價高位回調(diào)需求漸顯。美國政府信用和市場流動性風(fēng)險加劇的背景下，美元作為全球儲備貨幣地位邊際松動，提振黃金的貨幣金融屬性。長遠(yuǎn)來看，金價或仍受到多方面提振：1、關(guān)稅預(yù)期持續(xù)擾動，避險情緒抬升；2、美國3月CPI意外走弱疊加企業(yè)和消費者信心重挫，提振美聯(lián)儲降息預(yù)期；3、黃金ETF投資需求增加，加之央行持續(xù)購金計劃，中長期支撐金價。白銀方面，受黃金的貨幣屬性提振近期呈震蕩偏強(qiáng)走勢，金銀比維持高位，供需偏緊格局下白銀性價比日益凸顯。操作上建議，暫時觀望為主，中長期逢低布局邏輯不變。

滬銅

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)。國際方面，美聯(lián)儲理事沃勒：在大規(guī)模關(guān)稅情景下，若出現(xiàn)顯著的經(jīng)濟(jì)放緩，傾向于更早和更大幅度地降息。在較小關(guān)稅的情景下，降息可能會在下半年進(jìn)行。預(yù)計關(guān)稅對通脹的影響是暫時的。國內(nèi)方面，商務(wù)部等6部門啟動“購在中國”系列活動。海關(guān)總署：中國內(nèi)需市場廣闊，是重要的大后方。基本面上，銅精礦加工費指數(shù)疊創(chuàng)新低，國內(nèi)南北方粗銅加工費亦小幅走弱，精煉銅原料供給趨緊問題仍將延續(xù)。供給方面，由于銅精礦供應(yīng)緊張加之貿(mào)易方面爭端令對美進(jìn)口廢銅渠道受阻，國內(nèi)冶煉廠在原料供給偏緊的背景下或有一定產(chǎn)量方面的回落，此外據(jù)SMM報道，4月亦有3家冶煉廠有檢修計劃實施。整體來看，國內(nèi)精銅供應(yīng)量級或有小幅收斂。需求方面，銅價急跌后令上游出現(xiàn)一定惜售情緒調(diào)高現(xiàn)貨價格，下游逢低采買意愿亦有加強(qiáng)。從需求訂單來看，銅材加工在四月旺季節(jié)點以及銅價回落的刺激下，訂單排產(chǎn)皆有提升，需求穩(wěn)定增長。整體而言，滬銅基本面或處于供給小幅收斂、需求穩(wěn)定增長的階段，庫存持續(xù)去化，內(nèi)需消費預(yù)期向好。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為1.2，環(huán)比+0.0184，期權(quán)市場情緒偏多，隱含波動率略降。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。宏觀方面，商務(wù)部等6部門啟動“購在中國”系列活動。海關(guān)總署：中國內(nèi)需市場廣闊，是重要的大后方。基本面上，原料端鋁土礦報價有所回落，進(jìn)口量及在途海漂量皆較以往同比回升，原料供應(yīng)壓力逐步釋放。氧化鋁供給方面，由于氧化鋁產(chǎn)能的集中釋放加之市場對宏觀經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂，令海內(nèi)外氧化鋁現(xiàn)貨價格回落，國內(nèi)部分冶煉廠出現(xiàn)成本利潤倒掛現(xiàn)象，后續(xù)或有階段性檢修計劃，故國內(nèi)氧化鋁供給或有小幅收斂。氧化鋁需求方面，國內(nèi)電解鋁廠在運行產(chǎn)能及開工率皆有小幅上漲，加之原料氧化鋁成本價格的回落，增厚部分冶煉利潤，生產(chǎn)積極性提升。整體來看，氧化鋁基本面或處于供給小幅收斂、需求穩(wěn)定增長的階段。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

滬鋁

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國際方面，美聯(lián)儲理事沃勒：在大規(guī)模關(guān)稅情景下，若出現(xiàn)顯著的經(jīng)濟(jì)放緩，傾向于更早和更大幅度地降息。在較小關(guān)稅的情景下，降息可能會在下半年進(jìn)行。預(yù)計關(guān)稅對通脹的影響是暫時的。國內(nèi)方面，商務(wù)部等6部門啟動“購在中國”系列活動。海關(guān)總署：中國內(nèi)需市場廣闊，是重要的大后方?；久嫔?，電解鋁供給端，國內(nèi)主要電解鋁廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，部分地區(qū)前期因虧損減產(chǎn)的產(chǎn)能也在原料價格回落利潤增加等有利條件下逐步復(fù)工，整體來看，電解鋁廠開工及運行產(chǎn)能皆有小幅增加，供給穩(wěn)增。電解鋁需求端，國內(nèi)鋁材加工因4月旺季節(jié)點而訂單排產(chǎn)有所提振，加之消費端受到國家提振內(nèi)需政策的影響，新能源汽車、家電、光伏等行業(yè)助力鋁材需求提升，令國內(nèi)鋁錠社會庫存穩(wěn)步去化?？傮w來看，電解鋁基本面或處于供需雙增的局面，但亦不可忽視在國際貿(mào)易問題上，由于前期鋁材國內(nèi)退稅的取消以及海外加征關(guān)稅事件帶來的出口貿(mào)易受阻引發(fā)的風(fēng)險。期權(quán)方面，購沽比為0.85，環(huán)比+0.0069，期權(quán)市場情緒偏空，隱含波動率略降。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

滬鉛

滬鉛夜盤下跌0.27%。宏觀面：特朗普稱正在考慮一些措施來幫助汽車制造商調(diào)整來自墨加的供應(yīng)鏈，最近幫助了蘋果CEO庫克；美國商務(wù)部對半導(dǎo)體、藥品等啟動232調(diào)查，并將退出在2019年與墨西哥達(dá)成的番茄關(guān)稅暫停協(xié)議。基本面：供應(yīng)端再生精鉛產(chǎn)量環(huán)比上升，電解鉛產(chǎn)量大幅上升供給端均出現(xiàn)上行表現(xiàn)。今日1#鉛價格跌100元/噸，部分地區(qū)廢電瓶價格調(diào)整50-200元/噸。需求端:精鉛持貨商出貨意愿增加，精鉛持貨商報價堅挺，不出貨者居多。再生精鉛價格與原生鉛價格倒掛100元/噸。下游電池生產(chǎn)企業(yè)剛需采購偏向原生鉛，再生精鉛成交清淡。隨著4月傳統(tǒng)淡季，新訂單減少，企業(yè)多采取以銷定產(chǎn)策略。綜合來說，供應(yīng)端產(chǎn)量提升，需求端呈現(xiàn)疲態(tài)，下游廠家目前接貨態(tài)度依舊保持觀望，同時國外庫存高位，壓制鉛價上行，目前短期反彈已經(jīng)修復(fù)部分悲觀情緒，雖然近期國內(nèi)可能加大政策刺激應(yīng)對關(guān)稅風(fēng)波，但政策未出之前，滬鉛短期反彈預(yù)計結(jié)束，操作上建議，滬鉛主力合約2505在16800元/噸附近輕倉做空，止損17000元/噸，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

滬鋅

宏觀面，美國總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策反復(fù)無常，損害了人們對世界儲備貨幣美元的信心；并且關(guān)稅政策對美國經(jīng)濟(jì)造成重大沖擊，可能導(dǎo)致美聯(lián)儲在通脹仍然高企的情況下降息，美元指數(shù)走弱?；久?，國內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費持續(xù)上升，疊加硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤進(jìn)一步修復(fù)，生產(chǎn)積極性增加，加上部分檢修停產(chǎn)產(chǎn)能恢復(fù)，整體產(chǎn)量將保持增加。目前進(jìn)口窗口關(guān)閉，且進(jìn)口虧損擴(kuò)大，后續(xù)精鋅進(jìn)口預(yù)計明顯下降。需求端，下游傳統(tǒng)旺季需求逐步回暖，近期鋅價下跌，下游逢低采購氛圍改善，國內(nèi)庫存下降明顯，有望進(jìn)入傳統(tǒng)去庫周期，海外延續(xù)去庫。終端地產(chǎn)邊際改善，但仍對需求造成拖累。操作上，建議暫時觀望。

滬鎳

宏觀面，美國總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策反復(fù)無常，損害了人們對世界儲備貨幣美元的信心；并且關(guān)稅政策對美國經(jīng)濟(jì)造成重大沖擊，可能導(dǎo)致美聯(lián)儲在通脹仍然高企的情況下降息，美元指數(shù)走弱?；久妫∧嵴甈NBP政策實施，提高鎳資源供應(yīng)成本，印尼鎳礦價格將維持堅挺。不過冶煉端國內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量繼續(xù)爬升；印尼鎳鐵產(chǎn)能預(yù)計加快釋放，產(chǎn)量回升明顯。需求端，不銹鋼企業(yè)節(jié)后基本復(fù)產(chǎn)，但環(huán)保檢修影響產(chǎn)量，因此對鎳需求不利；新能源汽車需求繼續(xù)爬升，但占比較小影響有限。不過近期鎳價下跌，下游采購備貨意愿改善，國內(nèi)庫存出現(xiàn)明顯下降，但海外維持累庫。操作上，建議暫時觀望，或輕倉短多。

不銹鋼

基本面，原料端印尼政府PNBP政策實施，提高鎳資源供應(yīng)成本；印尼的雨季尚未完全結(jié)束，導(dǎo)致供應(yīng)依然偏緊，預(yù)計印尼鎳礦價格將維持堅挺。印尼鎳鐵產(chǎn)能加快釋放，產(chǎn)量回升明顯，近期鎳鐵價格出現(xiàn)明顯回落，原料成本支撐減弱。供應(yīng)端，鋼廠整體維持正常生產(chǎn)，不過不銹鋼價格下跌，鋼廠生產(chǎn)利潤收縮，4月部分鋼廠檢修減產(chǎn)可能增多，總產(chǎn)量預(yù)計有小幅下降。需求端，傳統(tǒng)需求旺季表現(xiàn)不及預(yù)期，新增訂單平淡，且出口需求大幅放緩。關(guān)注后續(xù)隨著下游庫存消化，預(yù)計采購需求將出現(xiàn)改善。近期國內(nèi)不銹鋼進(jìn)入去庫周期，整體去庫速度仍偏慢。操作上，建議暫時觀望。

滬錫

宏觀面，美國總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策反復(fù)無常，損害了人們對世界儲備貨幣美元的信心；并且關(guān)稅政策對美國經(jīng)濟(jì)造成重大沖擊，可能導(dǎo)致美聯(lián)儲在通脹仍然高企的情況下降息，美元指數(shù)走弱?；久妫挼殄a礦復(fù)產(chǎn)工作逐步推進(jìn)，緬甸地震對生產(chǎn)運輸造成影響；剛果Bisie礦山計劃恢復(fù)生產(chǎn)，有望緩解礦端緊缺擔(dān)憂。冶煉端，目前云南地區(qū)錫礦流動量處于歷史低位，江西廢料供應(yīng)制約依舊明顯，原料結(jié)構(gòu)性矛盾較為明顯，開工率低于正常水平。近期錫價下跌，下游逢低采購，但是美國關(guān)稅政策反復(fù)，打擊需求前景信心，下游采購情緒仍偏謹(jǐn)慎，國內(nèi)庫存持穩(wěn)運行，而海外庫存繼續(xù)下降。操作上，建議暫時觀望，或逢低短多，關(guān)注25.7-26.8。

硅鐵

4月15日，硅鐵2506合約收盤5774，下跌1.47%，現(xiàn)貨端，寧夏硅鐵現(xiàn)貨報5800，價格持穩(wěn)。宏觀面，美聯(lián)儲理事沃勒表示，關(guān)稅或?qū)е旅缆?lián)儲在通脹較高情況下降息以避免經(jīng)濟(jì)衰退。利潤倒掛影響存在檢修減產(chǎn)情況，電力成本支撐，現(xiàn)貨價格變化空間較為有限，需求方面，鐵水產(chǎn)量延續(xù)小幅回升，鋼材需求預(yù)期總體仍較弱。利潤方面，內(nèi)蒙古現(xiàn)貨利潤-63元/噸；寧夏現(xiàn)貨利潤+1元/ 噸。市場方面，4月河鋼75B硅鐵招標(biāo)數(shù)量1700噸，上輪招標(biāo)數(shù)量1883噸，較上輪減少183噸。技術(shù)方面，4小時周期K線位于20 和60均線下方，操作上，震蕩偏空對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

錳硅

4月15日，錳硅2509合約收盤5960，下跌1.32%，現(xiàn)貨端，內(nèi)蒙硅錳現(xiàn)貨報5750，下跌50元/噸。宏觀方面，3月，個人住房新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率約為 3.1%，同比下降約60個基點。板塊承壓運行，鐵合金目前生產(chǎn)利潤為負(fù) ，價格窄幅運行，大方向跟隨鋼材波動?；久?，供應(yīng)端生產(chǎn)虧損，現(xiàn)貨生產(chǎn)積極性不高，成本端，錳礦港口庫存同期低位，下游鐵水產(chǎn)量延續(xù)回升，但是粗鋼壓減下，需求預(yù)期較弱。利潤方面，內(nèi)蒙古現(xiàn)貨利潤-120元/噸；寧夏現(xiàn)貨利潤-380元/噸。市場方面，鋼廠采購較為謹(jǐn)慎，招標(biāo)數(shù)量環(huán)比減少。技術(shù)方面，4小時周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩偏空對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦煤

夜盤JM2509合約低位整理。宏觀面，受搶出口影響，2025年一季度我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值10.3萬億元，創(chuàng)歷史同期新高。基本面，供應(yīng)寬松，關(guān)稅影響，板塊需求承壓。甘肅蘭州主流大礦旗下三座煉焦煤礦停產(chǎn)，涉及產(chǎn)能410萬噸，復(fù)產(chǎn)時間待定。技術(shù)方面，4小時周期K線位于20和60均線下方，操作上，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險控制。

焦炭

夜盤J2509合約震蕩偏強(qiáng)。美方近日宣布豁免部分產(chǎn)品“對等關(guān)稅”，關(guān)稅政策變化頻繁，市場情緒反復(fù)?；久?，甘肅蘭州主流大礦旗下三座煉焦煤礦停產(chǎn)，涉及產(chǎn)能410萬噸，復(fù)產(chǎn)時間待定，本期鐵水產(chǎn)量240.22萬噸+1.49萬噸，供需均衡，市場預(yù)期鐵水上升空間有限。技術(shù)方面，4小時周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩運行對待，請投資者注意 風(fēng)險控制。

鐵礦

夜盤I2509合約震蕩偏弱。宏觀面，美國總統(tǒng)特朗普簽署了一項行政命令，對美國依賴進(jìn)口加工關(guān)鍵礦物及其衍生產(chǎn)品的國家安全風(fēng)險展開調(diào)查。供需方面，本期澳巴鐵礦石發(fā)運量和到港量增加，而47港庫存繼續(xù)下滑，鐵水產(chǎn)量環(huán)比延續(xù)增加?？偟膩砜?，關(guān)稅問題仍影響當(dāng)前市場情緒，注意盤面變化。技術(shù)上，I2509 合約1小時 MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA低位反彈至0軸附近。操作上，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險控制。

螺紋

夜盤RB2510合約震蕩偏弱。宏觀面，國務(wù)院總理李強(qiáng)強(qiáng)調(diào)，沉著冷靜應(yīng)對外部沖擊帶來的困難挑戰(zhàn)，以更大力度促進(jìn)消費、擴(kuò)大內(nèi)需、做強(qiáng)國內(nèi)大循環(huán)，進(jìn)一步釋放我國超大規(guī)模市場的活力潛力。供需情況，本期螺紋鋼周度產(chǎn)量+3.72萬噸，庫存六連降，表需維持在250萬噸附近。原料端，甘肅蘭州主流大礦旗下三座煉焦煤礦停產(chǎn)，涉及產(chǎn)能410萬噸，復(fù)產(chǎn)時間待定；焦炭首輪提漲落地。整體上，現(xiàn)貨市場觀望情緒較濃，關(guān)稅問題將繼續(xù)影響市場，注意盤面變化。技術(shù)上，RB2510合約1小時MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA反彈至0軸附近。操作上，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險控制。

熱卷

夜盤HC2510合約窄幅整理。宏觀面，歐盟委員會發(fā)言人表示，歐盟和中國已同意研究為中國制造的電動汽車設(shè)定最低價格，以取消歐盟于2024年征收的關(guān)稅。供需情況，本期熱卷周度產(chǎn)量-9.4萬噸，庫存繼續(xù)下降，表需下滑16.99 萬噸。整體上，關(guān)稅問題將繼續(xù)影響市場，注意盤面變化。技術(shù)上，HC2510合約1小時 MACD 指標(biāo)顯示DIFF與 DEA反彈至0軸附近。操作上，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險控制。

工業(yè)硅

宏觀面：央行：一季度社融增量累計為15.18萬億元，人民幣貸款增加9.78萬億元；3月末M2余額326.06萬億元，同比增長7%。供應(yīng)：西北地區(qū)大廠減產(chǎn)已落地，中小企業(yè)面對低迷的市場行情也采取減停產(chǎn)的操作，整體市場行情持續(xù)悲觀，西南地區(qū)除國企正常開工之外，寥寥保供廠家預(yù)計在近期開爐，但是數(shù)量微乎其微，剩余廠家表示若成本太高，則進(jìn)入七月也不一定開工。需求：下游拉晶環(huán)節(jié)原料庫存依舊維持高位，僅進(jìn)行剛需采購，上周庫存并無較大變化，綜合來說，供應(yīng)低位，需求減少，庫存維持高位，工業(yè)硅縮量下跌，基差拉大，操作上建議，工業(yè)硅主力合約2505暫時觀望。

碳酸鋰

盤面走勢，碳酸鋰主力合約震蕩走勢，截止收盤-0.17%。持倉量環(huán)比減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱?；久嫔?，需求端據(jù)悉下游加工企業(yè)執(zhí)行長協(xié)較多，對散單的采買需求較弱，整體觀望情緒較濃，多以剛需采買策略為主。供給端上游鋰鹽廠報價略有下行，但因為上下游心里價位仍有分歧而致現(xiàn)貨市場實際成交情況表現(xiàn)清淡。當(dāng)前碳酸鋰基本面仍處于供給偏多局面，庫存持續(xù)累積。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為35.73%，環(huán)比-3.8225%，期權(quán)市場認(rèn)購持倉占據(jù)優(yōu)勢，市場情緒偏多頭，隱含波動率略降。技術(shù)面上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，紅柱收斂。操作建議，輕倉震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險。

多晶硅

宏觀面：央行：一季度社融增量累計為15.18萬億元，人民幣貸款增加9.78萬億元；3月末M2余額326.06萬億元，同比增長7%。社融回升，國家發(fā)改委、國家能源局印發(fā)《新一代煤電升級專項行動實施方案（2025—2027年）》，推進(jìn)煤電轉(zhuǎn)型升級?；久嫔?，供應(yīng)層面，當(dāng)下全行業(yè)超過一半企業(yè)開展裝置檢修工作。新疆地區(qū)尤為突出，在蒙古地區(qū)，較多企業(yè)因質(zhì)量問題或正在進(jìn)行檢修。供應(yīng)下滑明顯。需求層面，目前多晶硅下游需求呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢。特別是拉晶企業(yè)，觀望情緒濃重，采購意愿并不急切。下游企業(yè)普遍預(yù)估遠(yuǎn)期硅料價格會下跌，故而打算等價格企穩(wěn)后再補充庫存。庫存層面，多晶硅行業(yè)庫存壓力依舊高企，且?guī)齑嬷饕杏诙嗑Ч枭a(chǎn)廠家。鑒于下游采購乏力，庫存消化速度減緩，部分廠家面臨較大的出貨難題 。短期下跌幅度較大，很有可能小幅反彈。操作上建議，多晶硅2506日內(nèi)輕倉嘗試多頭，40000附近可輕倉嘗試多單，止損價格39500注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。