【開市展望】2021年春節(jié)長假后期貨開市展望
時間：2021-02-18 09:16瀏覽次數(shù)：9929來源：瑞達期貨研究所
春節(jié)長假期間，全球資本市場漲聲一片，外圍市場行情不斷上揚，美股三大指數(shù)均創(chuàng)下歷史新高，日經(jīng)225指數(shù)收復30000點關口，恒生指數(shù)亦大幅走高，同時油價創(chuàng)下2020年1月以來新高，這與2020年有著天壤之別。在這樣的大背景下，A股牛年“開門紅”的概率將大大提高，乘勢而上，進一步刷新前高。消息面上，除夕習近平主席同拜登通話，將有望緩解市場對兩國緊張關系的擔憂。此外，全球每日新增病例出現(xiàn)顯著回落，特別是疫苗接種以及疫情防控效果顯現(xiàn)，有助于激發(fā)市場對于經(jīng)濟復蘇前景的良好預期，同時全球貨幣寬松尚未出現(xiàn)快速退出跡象，將有望推升風險偏好，并帶動權益類及商品類資產(chǎn)繼續(xù)上行。國內(nèi)方面，由于推廣就地過年，企業(yè)將較往年更快恢復生產(chǎn)，且人員流動的減少，有望帶動需求較快恢復，對于一季度經(jīng)濟將有望帶來較為正面的影響，亦將對投資者的預期帶來積極的影響。此外，春節(jié)假期過后，市場即將迎來兩會時間，政策的延續(xù)性以及十四五規(guī)劃落地，預計將繼續(xù)驅(qū)動風險偏好的抬升，推動資金轉(zhuǎn)向國內(nèi)權益類資產(chǎn)。建議投資者偏多操作為主，節(jié)后首個交易日謹慎追漲，把握回踩機會，關注IF主力合約。春節(jié)期間國內(nèi)疫情防控工作卓有成效，未出現(xiàn)大量確診病例，經(jīng)濟增速或超預期向好，央行保持流動性寬松的必要性在下降。目前央行正在股市、房地產(chǎn)市場以及短端流動性之間尋求平衡，而春節(jié)期間海外股市悉數(shù)上漲，有望帶動國內(nèi)股票同步上行，短期收緊流動性對股市的沖擊較為有限，也為央行提供了操作空間。節(jié)后首個交易日共有4800億逆回購和MLF到期，同時也是2月中旬法定存款準備金繳款日，預計會對資金量帶來一定沖擊。10年期國債利率距離3.4%仍有一定上漲空間，短期內(nèi)國債期貨下行概率較大。套利策略可關注多2年期國債期貨空10年期國債期貨組合。春節(jié)期間離岸人民幣兌美元即期匯率一度升至6.4，今天有所回調(diào)，在6.44附近徘徊。在岸人民幣兌美元中間價節(jié)前收盤在6.4576，與當前的離岸價差別不大。春節(jié)期間美元指數(shù)小幅走高，預計明日人民幣兌美元中間價仍在6.45附近。從一季度看，中國經(jīng)濟持續(xù)強勁復蘇，美國新冠疫情持續(xù)，中美經(jīng)濟及貨幣政策分化，人民幣仍存在升值基礎。而美元指數(shù)近期在90-91之間震蕩的概率較大，人民幣升值之路將會緩慢。2月在岸人民幣兌美元匯率關注6.4關口。美元指數(shù)在春節(jié)期間小幅上漲，2月16日報90.5987，因經(jīng)濟樂觀情緒推動10年期美債升至一年以來新高，提振美元上漲。近期美國疫情有所好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟指標也顯示美國一季度經(jīng)濟維持復蘇，對拜登1.9萬億刺激計劃的樂觀預期也提振了美國經(jīng)濟前景。美國國債收益率全線上漲，給美元帶來提振，但近幾日美元指數(shù)基本維持在90-91區(qū)間震蕩。受美元上漲影響，非美貨幣多數(shù)下跌，周二歐元兌美元跌0.21%報1.2105；英鎊兌美元跌0.01%報1.3902，盤中一度升至1.3953，英國疫苗接種進展領先歐美，英鎊維持強勢。美元兌日元漲0.63%報106.045，此前日本福島發(fā)生7.3級大地震，美元兌日元連漲五日。短期來看，美元指數(shù)仍將維持90-91區(qū)間震蕩，美國經(jīng)濟復蘇前景較為樂觀給美元指數(shù)帶來一定支撐。不過全球范圍的經(jīng)濟復蘇將提振市場風險偏好，使美元承壓。春節(jié)長假期間（2月10日15:00-2月17日13:00），CBOT大豆收復2月10日部分跌幅，整體呈現(xiàn)高位震蕩走勢，3月大豆合約累計下跌0.86%。南方優(yōu)質(zhì)大豆貨源偏緊，優(yōu)質(zhì)大豆提價現(xiàn)象凸顯，且農(nóng)戶看好節(jié)后市場，導致市場大豆流通量偏少，疊加全球糧價普遍上漲。另外，進口分銷豆受進口檢疫影響，檢查流向，出貨受限，使得國產(chǎn)大豆使用份額增加，給國產(chǎn)大豆市場帶來利好影響。不過節(jié)前下游備貨基本完成，節(jié)后下游需求恢復預計仍偏慢，限制漲幅。預計豆一以偏強震蕩為主。春節(jié)長假期間（2月10日15:00-2月17日13:00），CBOT大豆收復2月10日部分跌幅，整體呈現(xiàn)高位震蕩走勢，3月大豆合約累計下跌0.86%。巴西方面，截止2月11日，巴西2020/2021年大豆收獲完成9%，比一周前提高5%，但仍低于歷史同期進度20%。近期降雨影響巴西的收獲進度，對盤面形成一定的支撐。阿根廷方面，受近期的降雨影響，阿根廷大豆的生長情況有所好轉(zhuǎn)。交易所將阿根廷2020/2021年度的產(chǎn)量提高4900萬噸，之前預計為4700萬噸。近期的降雨對產(chǎn)量形成轉(zhuǎn)折點，消除了市場對于2018年旱災重演的擔憂，對盤面形成一定的壓制。所以總體來看，美豆形成高位震蕩的走勢，對國內(nèi)盤面的影響有限，預計豆二仍維持高位震蕩的走勢，盤中順勢操作為主。春節(jié)長假期間（2月10日15:00-2月17日13:00），美豆以及美國豆粕基本維持高位震蕩的走勢，3月大豆合約累計下跌0.86%，豆粕3月累計下跌1.83%。從基本面來看，巴西方面，截止2月11日，巴西2020/2021年大豆收獲完成9%，比一周前提高5%，但仍低于歷史同期進度20%。近期降雨影響巴西的收獲進度，對盤面形成一定的支撐。美國方面，NOPA報告1月份，大豆壓榨量1.84億蒲式耳，創(chuàng)下歷史同期新高，也是歷史上所有月份第二壓榨高點，僅次于2020年10月份的高點。美豆消化庫存持續(xù)進行，對美豆形成較強的支撐。從美豆出口方面來看，截止2月4日當周，美豆大豆出口凈增80.47萬噸，較一周前有所下滑，較前四周均值下滑20%，限制豆類的漲幅。從豆粕的基本面來看，部分地區(qū)有非洲豬瘟增加的現(xiàn)象，不過仍處在可控范圍，當前養(yǎng)殖利潤仍可觀，節(jié)后養(yǎng)殖戶預計重新補欄。另外，節(jié)后預計豆粕的庫存壓力有限，加上油廠2月合同已經(jīng)基本售完，油廠及經(jīng)銷商挺價意愿較強，支撐粕價。節(jié)后豆粕走勢預計穩(wěn)中偏強，盤中順勢操作為主。節(jié)日期間，美豆維持高位震蕩，美豆油走勢偏強，春節(jié)長假期間（2月10日15:00-2月17日13:00）3月大豆合約累計下跌0.86%，豆油3月合約累計上漲2.09%。巴西近期降雨影響收獲進度，疊加美豆消化庫存持續(xù)進行，對美豆形成較強的支撐。只是美豆出口和檢驗數(shù)據(jù)不及預期，限制豆類的漲幅。從豆油的基本面來看，受非洲豬瘟影響，豆粕需求受一定的壓制，市場買油賣粕的操作，利好油脂的價格。目前油脂的庫存壓力有限，在巴西收割進度偏慢，影響巴西出口的背景下，短期內(nèi)大豆的供應有限，限制油脂庫存的增加速度。另外，原油價格上漲，對國內(nèi)油脂有提振作用?？傮w上，節(jié)后豆油價格預計偏強運行為主，偏多思路對待。節(jié)日期間，馬盤棕櫚油總體走勢偏強，2月10日15:00-2月17日13:00期間馬棕油5月合約累計上漲7.76%。從基本面來看，SPPOMA發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2月1-15日，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量比1月同期增長9.42%，單產(chǎn)增4.1%，出油率增0.99%。雖然產(chǎn)量有所增加，但出口量恢復的情況更加樂觀。根據(jù)船運調(diào)查機構ITS公布的數(shù)據(jù)來看，馬來西亞2月1-15日棕櫚油出口量增加27.4%。SGS公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞棕櫚油1-15日出口量增加37.6%。出口量的恢復，有助于馬來棕櫚油庫存的消化，支撐盤面價格。國內(nèi)方面，受棕櫚油進口利潤不佳的影響，1季度預計棕櫚油的進口量有限，后期對棕櫚油的庫存的壓力預計有限。另外，國內(nèi)總體油脂的庫存有限，加上巴西豆類的出口進度較慢，對國內(nèi)豆類的供應壓力也有限，加之原油價格上漲，支撐油脂價格。總體油脂預計維持偏強運行，棕櫚油偏多思路對待。河北、河南、山東及兩廣等地區(qū)非洲豬瘟又有抬頭跡象，市場近期集中出欄，但長期可能影響生豬總體供應。不過目前隨著生豬產(chǎn)能逐漸恢復，供應面偏緊狀況不斷改善。此外，中央不斷投放儲備凍豬肉，指引豬價下行。另外，終端豬肉需求不及往年同期，疊加養(yǎng)殖戶對于后市持悲觀預期，出欄積極性較高，整體市場豬源供應較為充足，屠宰企業(yè)收豬難度不大壓價意愿強。另外，考慮到節(jié)后需求有所回落，對豬價可能形成一定的偏空影響?？傮w，預計節(jié)后豬價弱勢震蕩為主，盤中順勢操作為主。壓榨利潤可觀，節(jié)后加工企業(yè)逐漸恢復開機，可能有一輪原料補庫需求，預計節(jié)后花生價格平穩(wěn)中偏強運行。隨著時間推移，副產(chǎn)品需求轉(zhuǎn)淡不利原料需求持續(xù)增長，疊加氣溫回升不利花生儲存，舊作庫存銷售壓力日漸增強，屆時需求端和基層銷售端的博弈可能加劇，期價支撐減弱，而且花生主力2110合約對應新作收獲季節(jié)，今年花生種植面積預期增加，收獲季節(jié)供應寬松，因此花生2110合約價格中期偏弱，短期震蕩。技術上，花生2110合約節(jié)后可能在10400元/噸附近偏強運行，建議花生2110合約短線依托10200元噸輕倉做多，目標10500-10600元/噸。國際市場:春節(jié)假期期間，美國ICE原糖5月合約價格呈先抑后揚走勢，2月10日15:00-2月17日13:00，此期間漲幅約為0.70%，由于印度食糖產(chǎn)量過剩所帶來的壓力仍制約糖價，但原油價格持續(xù)上漲的提振及船運集裝箱短缺仍支撐糖價上漲。國內(nèi)市場:春節(jié)假期期間，現(xiàn)貨價格保持穩(wěn)定態(tài)勢，南方糖廠仍處生產(chǎn)糖當中，且加工糖供應仍充足。不過疫情防控提倡就地過年利好需求端，鄭糖期價仍存一定的支撐。預計節(jié)后鄭糖期價小幅上漲。操作上，建議鄭糖期價短期偏多思路對待。國際市場：春節(jié)假期期間，美國ICE棉花5月合約價格上漲，2月10日15:00-2月17日13:00期間漲幅超2.0%。2月USDA報告利多支撐棉價，USDA下調(diào)2020/21全球棉花期末庫存至9574萬包，1月預估為9632萬包，同時亦下調(diào)2019/20年度棉花期末庫存，且繼續(xù)上調(diào)中國進口需求。出口方面，截止2月4日當周，美國陸地棉出口裝船43.36萬包，為當前市場年度高點，較之前一周增長35%，環(huán)比前四周均值增加46%。美棉出口出售仍保持強勁。以上因素均給予國際棉價反彈的動能。國內(nèi)市場：新年因疫情防控提倡就地過年，下游紡織企業(yè)開工率快于往年預期，訂單需求料有所加快。疊加紡企庫存不大。節(jié)后棉價跟隨外棉走勢保持一致概率較大，鄭棉期價料保持強勢上行。操作上，鄭棉2105合約逢低買入思路對待。春節(jié)假日期間，蘋果銷區(qū)批發(fā)市場走貨呈先增后減的狀態(tài)，前期伴隨著新一輪需求補貨，導致市場到貨數(shù)量增加。其中華中、西南市場銷量變化較為突出，維持5天附近的銷售黃金期。不過隨著假期結束，銷區(qū)市場走貨開始放緩，主流現(xiàn)貨價格持穩(wěn)。當前蘋果市場到貨多為客商貨源為主，且走貨數(shù)量仍偏低于去年同期水平。其他替代品而言，柑橘類過年期間走貨相對較快，特別是南方市場需求大增，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)快速上漲，不過隨著補貨速度放緩，柑橘類走貨量再次回歸平穩(wěn)狀態(tài)。受春節(jié)期間蘋果需求補貨及替代品價格上漲等利好因素帶動下，節(jié)后蘋果盤面價格或呈反彈態(tài)勢。操作上，建議蘋果2105合約逢低買入多單。春節(jié)期間產(chǎn)區(qū)加工廠庫存新增量不大，對紅棗市場壓力有限。再者品質(zhì)較好的紅棗賣價仍堅挺，給予紅棗帶來利好支撐。不過節(jié)后，紅棗消費端轉(zhuǎn)入淡季期，客商采購積極性不高，可能出現(xiàn)部分賣家走貨下調(diào)報價的現(xiàn)象。預計節(jié)后鄭棗期價在萬口附近震蕩。操作上，建議鄭棗2105合約短期暫且觀望為主。春節(jié)假期期間，美玉米延續(xù)高位震蕩走勢，2月10日15：00收盤價至2月17日13：00期間玉米3月合約累計上漲0.27%。去年主產(chǎn)區(qū)玉米減產(chǎn)，再加上政策糧減少，市場可預見的供應偏緊持續(xù)在市場發(fā)酵，加之主產(chǎn)區(qū)售糧進度快于往年，節(jié)前各地收購價格一直保持堅挺。節(jié)后玉米深加工企業(yè)陸續(xù)復工，市場購銷逐漸恢復，同時春耕前基層銷售節(jié)奏可能加快，玉米價格上下兩難。節(jié)后玉米期價或?qū)⒄鹗庍\行。技術上，玉米2105合約支撐關于2700元/噸，操作上：建議在2700-2830元/噸區(qū)間內(nèi)高拋低吸，止損各20元/噸。去年主產(chǎn)區(qū)玉米減產(chǎn)，再加上政策糧減少，市場可預見的供應偏緊，原料玉米價格一直保持堅挺，給淀粉市場提供支撐，使得玉米淀粉價格持續(xù)保持高位。后市玉米銷售節(jié)奏可能加快，抑制原料價格表現(xiàn)，玉米淀粉將隨玉米震蕩運行為主。技術上，玉米淀粉05合約支撐關注3100元/噸。春節(jié)期間外盤玉米和豆粕波動幅度均表現(xiàn)一般，短期內(nèi)玉米和豆粕價格仍保持高位運行，成本支撐猶存。不過春節(jié)期間，全國各地區(qū)現(xiàn)貨報價小幅下滑，節(jié)后需求量減少，雞蛋價格可能延續(xù)季節(jié)性回落走勢。預計節(jié)后雞蛋期貨價格有所回調(diào)。操作上：國內(nèi)雞蛋05合約暫時觀望。春節(jié)節(jié)日期間（2月10日15：00收盤價至2月17日13：00收盤價）美豆03合約下跌0.86%，美豆粕03合約下跌1.83%。美豆和美豆粕期價高位震蕩偏弱，對國內(nèi)粕價指引性有限。不過基于外盤油脂走勢偏強，油粕效應或令節(jié)后開盤菜粕回調(diào)。操作上，可擇機進行買油拋粕套利操作。因美豆需求旺盛、馬來西亞出口強勁、原油價格上漲等因素推動，春節(jié)期間，外盤油脂整體呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。2月10日15：00收盤價至2月17日13：00期間，馬棕05上漲合約7.76%，豆油03上漲合約2.09%，ICE油菜籽05合約上漲3.61%。受外盤油脂走勢提振，節(jié)后首個交易日國內(nèi)菜油期價或跳空高開。只是油脂消費淡季或影響持續(xù)上漲的持續(xù)性。操作上建議逢低短多交易。
春節(jié)長假期間，國際原油繼續(xù)刷新一年多高點，截至2月17日14時，布倫特原油4月期貨合約價格報63.53美元/桶，較2月10日上漲2.43美元/桶，漲幅為4%左右；美國WTI原油4月期貨合約價格報60.17美元/桶，較2月10日上漲1.9美元/桶，漲幅為3.3%左右；拜登政府推動1.9萬億美元經(jīng)濟刺激計劃，美國新冠疫苗接種速度加快，提振對全球經(jīng)濟復蘇的樂觀情緒；美國南部遭遇寒潮拉動燃料需求，同時電力緊張導致德州油井和煉油廠被迫關閉；也門胡塞武裝襲擊沙特機場，中東地緣局勢趨于緊張；美國新一輪經(jīng)濟刺激計劃樂觀預期及新冠疫苗接種速度加快提振金融市場風險情緒，美國寒潮天氣導致德州部分油井被迫關閉及中東地緣局勢不穩(wěn)，供應趨緊預期增強，短線油市延續(xù)震蕩沖高。預計節(jié)后SC2104合約期價跳空高開，上方測試390-395一線壓力，短線上海原油期價呈現(xiàn)強勢震蕩走勢。操作上，建議短線375-395區(qū)間交易為主。
燃料油
美國新一輪經(jīng)濟刺激計劃樂觀預期及新冠疫苗接種速度加快提振風險情緒，寒潮天氣導致美國德州部分油井被迫關閉及中東地緣局勢不穩(wěn)，供應趨緊預期增強，國際原油繼續(xù)刷新一年多高點，春節(jié)長假期間國際原油期價累計漲幅約4%左右；預計FU2105合約有望跳空高開，測試2350-2400區(qū)域壓力，建議短線交易為主。LU2105合約有望高開，期價趨于測試3200-3250區(qū)域壓力，建議短線以3050-3250區(qū)間交易為主。
瀝青
美國新一輪經(jīng)濟刺激計劃樂觀預期及新冠疫苗接種速度加快提振風險情緒，寒潮天氣導致美國德州部分油井被迫關閉及中東地緣局勢不穩(wěn)，供應趨緊預期增強，國際原油繼續(xù)刷新一年多高點，春節(jié)長假期間國際原油期價累計漲幅約4%左右；國內(nèi)主要瀝青廠家開工小幅回升，廠家及社會庫存呈現(xiàn)增加；原油價格漲勢帶動成本上行，煉廠惜售心理增加，長假期間現(xiàn)貨價格持穩(wěn)為主。預計BU2106合約期價有望高開，上方測試3000-3050區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線2900-3050區(qū)間交易為主。
LPG
美國新一輪經(jīng)濟刺激計劃樂觀預期及新冠疫苗接種速度加快提振風險情緒，寒潮天氣導致美國德州部分油井被迫關閉及中東地緣局勢不穩(wěn)，供應趨緊預期增強，國際原油繼續(xù)刷新一年多高點，春節(jié)長假期間國際原油期價累計漲幅約4%左右；節(jié)前煉廠讓利排庫，港口進口氣利潤倒掛，節(jié)后交通運輸恢復下游補庫需求有望提振短期現(xiàn)貨價格，但需求放緩預期及倉單因素對期價上方空間構成壓制，預計PG2103合約期價趨于高開，上方測試3450-3500區(qū)域壓力，期價考驗3200-3250區(qū)域支撐，短期液化氣期價呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，操作上，短線3200-3500區(qū)間交易。春節(jié)假期期間，海內(nèi)外經(jīng)濟平穩(wěn)運行，海內(nèi)外疫情防控局勢穩(wěn)定。原油繼續(xù)走高，大宗商品多數(shù)收漲市場信心較好。國內(nèi)經(jīng)濟有望延續(xù)復蘇態(tài)勢，經(jīng)濟數(shù)據(jù)有望持續(xù)修復。國內(nèi)貨幣政策整體穩(wěn)健，疫苗接種順利推進，疫情風險趨于下降，全球經(jīng)濟有望協(xié)同復蘇?；久嫔希捍汗?jié)期間，日本發(fā)生7.3級地震，導致日本東北部十幾家燃煤和燃氣發(fā)電廠關閉。三井公司確認關閉千葉裂解裝置，年產(chǎn)乙烯61.2萬噸，丙烯33萬噸。乙烯、丙烯供應減少或?qū)⑻嵘垡蚁┑某杀局?。國?nèi)方面，春節(jié)長假期間，國內(nèi)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)的開工率仍處于較高水平運行，市場供應充足。而下游方面，受提倡在就業(yè)地過節(jié)的影響，下游復工時間與往年相比，有可能會有所提前，預計今年春節(jié)累庫的程度要小于去年同期水平。此外，長假期間，原油繼續(xù)震蕩走高也對價格形成支撐。預計節(jié)后聚乙烯將延續(xù)震蕩上行的格局。操作上，投資者可繼續(xù)以逢低做多為主。春節(jié)假期期間，海內(nèi)外經(jīng)濟平穩(wěn)運行，海內(nèi)外疫情防控局勢穩(wěn)定。原油繼續(xù)走高，大宗商品多數(shù)收漲市場信心較好。國內(nèi)經(jīng)濟有望延續(xù)復蘇態(tài)勢，經(jīng)濟數(shù)據(jù)有望持續(xù)修復。國內(nèi)貨幣政策整體穩(wěn)健。疫苗接種順利推進，疫情風險趨于下降，全球經(jīng)濟有望協(xié)同復蘇。基本面上：春節(jié)期間，日本發(fā)生7.3級地震，導致日本東北部十幾家燃煤和燃氣發(fā)電廠關閉。三井公司確認關閉千葉裂解裝置，年產(chǎn)乙烯61.2萬噸，丙烯33萬噸。乙烯、丙烯供應減少或?qū)⑻嵘垡蚁┑某杀局巍?/span>國內(nèi)方面，春節(jié)長假期間，國內(nèi)聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)的開工率仍處于較高（90%左右）水平運行，市場供應充足。而下游方面，受提倡在就業(yè)地過節(jié)的影響，下游復工時間與往年相比，有可能會有所提前（一般在大年初十至正月十五之間），預計今年春節(jié)累庫的程度要小于去年同期水平。此外，長假期間，原油繼續(xù)震蕩走高也對價格形成支撐。預計聚丙烯維持震蕩走高的格局，操作上，節(jié)后首日若大幅沖高，投資者手中多單可以逢高減持，待回落后接回。春節(jié)假期期間，海內(nèi)外經(jīng)濟平穩(wěn)運行，疫情防控局勢穩(wěn)定。原油繼續(xù)走高，大宗商品多數(shù)收漲，市場信心較好。國內(nèi)經(jīng)濟有望延續(xù)復蘇態(tài)勢，經(jīng)濟數(shù)據(jù)有望持續(xù)修復。國內(nèi)貨幣政策整體穩(wěn)健。疫苗接種順利推進，疫情風險趨于下降，全球經(jīng)濟有望協(xié)同復蘇?；久嫔希盒履昙倨谄陂g，美國遭受酷寒沖擊導致大面積停電，多套PVC相關裝置生產(chǎn)負荷下降。歐洲方面，PVC工廠Tavaux，由于生產(chǎn)線發(fā)生故障停車，重啟之日未定。而韓國、臺灣、印度也有裝置停車檢修，長假期間全球PVC供應緊張的局勢延續(xù)。印度市場價格大漲超過50美元/噸，CFR印度價格超過1400美元/噸。國內(nèi)方面，長假期間國內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)正常開工，下游企業(yè)受就業(yè)地過年的影響，下游開工率有望提前回升。此外，原油走高預計仍將對PVC的價格形成支撐。操作上，投資者手中多單仍可謹慎持有。春節(jié)假期期間，海內(nèi)外經(jīng)濟平穩(wěn)運行，疫情防控局勢穩(wěn)定。原油繼續(xù)走高，大宗商品多數(shù)收漲，市場信心較好。國內(nèi)經(jīng)濟有望延續(xù)復蘇態(tài)勢，經(jīng)濟數(shù)據(jù)有望持續(xù)修復。國內(nèi)貨幣政策整體穩(wěn)健。疫苗接種順利推進，疫情風險趨于下降，全球經(jīng)濟有望協(xié)同復蘇。2021年春節(jié)期間，苯乙烯受新裝置投產(chǎn)影響，整體供應較往年增加。春節(jié)期間苯乙烯停車降負產(chǎn)能約在68萬噸/年，安徽嘉璽35萬噸/年新裝置已投產(chǎn)，目前低負荷運行。據(jù)專業(yè)機構預測，2021年中國苯乙烯日產(chǎn)量約為3.18萬噸，較2020年的2.54萬噸/日，同比漲約25%。春節(jié)長假期間，苯乙烯產(chǎn)量有增加的預期。2月下游需求迎傳統(tǒng)淡季，但因部分工人在就業(yè)地過年，下游工廠放假時間較往年縮短。下游需求有望提前回升。三大下游行業(yè)中，PS、ABS因訂單及利潤較好，仍有生產(chǎn)企業(yè)維持正常生產(chǎn)。中國PS裝置檢修影響產(chǎn)能在35萬噸/年，損失量預計在0.84萬噸。但EPS生產(chǎn)企業(yè)行業(yè)負荷有所下降。春節(jié)期間EPS停車裝置27套，涉及產(chǎn)能515萬噸，占比88.95%，正常生產(chǎn)裝置6套，但部分或降負生產(chǎn)及節(jié)后錯峰停車。隆眾資訊預計，2月國內(nèi)EPS產(chǎn)量約14.17萬噸，環(huán)比減少53.68%，同比增加56.06%。春節(jié)假期停車預期或不及去年?？傮w而言，長假期間，苯乙烯供應雖有所增加，但需求也有望同步回升，且原油走高對苯乙烯的價格形成支撐。投資者手中多單仍可謹慎持有。春節(jié)長假期間，外圍市場表現(xiàn)強勁。其中美國股市、日本股市均創(chuàng)新高；大宗商品中銅價走高；國際油價突破60美元/桶大關；日膠漲幅5.59%，新加坡橡膠漲幅1.82%。從原料市場來看，泰國合艾原料市場價格上漲；其中，膠水漲幅接近10%，生膠片和煙片漲幅在4%左右，杯膠微幅上漲，僅0.25%。目前全球產(chǎn)量縮減中，不過泰國南部產(chǎn)區(qū)仍在割膠，產(chǎn)區(qū)天氣正常，但膠水與杯膠價差再度擴大，不排除出現(xiàn)推遲停割。由于近期船位緊張有所緩和，后期進口天膠到港或較為集中。下游來看，輪胎廠普遍初八陸續(xù)復工，元宵節(jié)后基本完全開工。明日開盤，受外圍市場強勢氛圍帶動，膠價或高開，ru2105合約短線建議關注15000附近壓力，nr2104合約建議關注11200附近壓力。春節(jié)長假期間，外圍市場表現(xiàn)強勁。其中美國股市、日本股市均創(chuàng)新高；大宗商品中銅價走高；國際油價突破60美元/桶大關。目前國內(nèi)甲醇上游生產(chǎn)裝置基本穩(wěn)定，節(jié)后西南氣頭陸續(xù)恢復，煤炭價格回落也使得甲醇成本支撐減弱，加上甲醇新裝置投產(chǎn)預期，供應端仍面臨壓力。不過，節(jié)后西北等地春檢計劃或?qū)㈥懤m(xù)出臺，加上2月份進口偏低預期以及節(jié)后下游的補庫需求，均對甲醇價格有所支撐。明日開盤，受外圍市場強勢，甲醇價格或高開運行，后期需關注各地區(qū)甲醇裝置春檢力度。長假期間，外盤尿素下探回升。國內(nèi)市場來看，除安徽、江蘇和山東少數(shù)生產(chǎn)企業(yè)尿素價格有10-20元/噸的上漲外，全國整體表現(xiàn)平穩(wěn)。供應端來看，國內(nèi)多套裝置恢復，加上部分新裝置順利投產(chǎn)，以及節(jié)后西南氣頭陸續(xù)恢復，尿素企業(yè)日產(chǎn)量有繼續(xù)回升趨勢。不過，生產(chǎn)企業(yè)低庫存支撐現(xiàn)貨價格難以下跌，農(nóng)產(chǎn)品價格的大幅上漲使得市場對于高價尿素抵觸心理并不強烈。進入2月下旬，華北的小麥將開始陸續(xù)追肥，南方的早稻和玉米，以及東北的玉米春耕備耕工作將陸續(xù)開始，尿素的農(nóng)業(yè)需求將會持續(xù)釋放。明日開盤，受周邊市場影響，尿素價格有望高開，短期建議震蕩偏多思路對待。春節(jié)長假期間，外圍市場表現(xiàn)強勁。其中美國股市、日本股市均創(chuàng)新高；大宗商品中銅價走高；國際油價突破60美元/桶大關。受此影響，明日玻璃價格有望高開。節(jié)前國內(nèi)浮法玻璃市場整體庫存雖環(huán)比增加，但生產(chǎn)企業(yè)資金壓力不大，基本以穩(wěn)定生產(chǎn)為主，市場信心環(huán)比有所增加，“就地過年”或使得節(jié)后下游得到較快恢復，短期建議震蕩偏多思路對待。春節(jié)長假期間，外圍市場表現(xiàn)強勁。其中美國股市、日本股市均創(chuàng)新高；大宗商品中銅價走高；國際油價突破60美元/桶大關。受此影響，明日純堿價格有望高開。從生產(chǎn)端來看，近期國內(nèi)純堿開工率回升，目前暫無新增檢修計劃，整體供應趨于增加。需求方面，目前剛需用戶相對穩(wěn)定，消耗庫存為主，“就地過年”或使得下游同比往年得到提前恢復，短期維持區(qū)間震蕩。目前PTA生產(chǎn)鏈條中，PX-石腦油及PTA-PX環(huán)節(jié)加工差仍處在相對低位，節(jié)間原油上漲對PTA成本支撐偏強。下游聚酯來看，節(jié)前聚酯工廠主動降低庫存，節(jié)間聚酯負荷有小幅下降，目前聚酯庫存處在較低水平且國內(nèi)疫情控制情況較好，預計節(jié)后聚酯工廠負荷恢復較往年平穩(wěn)且好于去年同期，利好PTA需求。成本端提振PTA期價，但由于受近500萬噸“天量”庫存抑制，漲幅或相對有限，激進者可嘗試短多介入，目標4250，止損4085.截止2月8日華東主港庫存61萬噸，港口發(fā)運量減少，港口庫存有所走平。后續(xù)由于美國及沙特方面裝置仍處在檢修狀態(tài)，預計港口庫存仍有望繼續(xù)下降。成本端來看，WTI原油主連突破60美元且繼續(xù)偏強運行（乙二醇油-煤盈虧平衡線：當原油超過50美元/桶時，煤制乙二醇才具有成本優(yōu)勢），煤制利潤大幅恢復。利潤恢復帶動裝置重啟，截止2月10日乙二醇開工升至62%（較12月下旬提升近10%），且郴州煤化節(jié)前調(diào)試中，預計近期有望投產(chǎn)，國內(nèi)產(chǎn)能有望補足進口端缺口。進口量減少國內(nèi)產(chǎn)量增加，后續(xù)關注國內(nèi)貨源替代效率。成本端及進口端利好提振乙二醇期價，但國內(nèi)產(chǎn)量增加有一定壓力，預計開市后盤面區(qū)間震蕩。節(jié)前受到原油上漲影響，短纖現(xiàn)貨市場量價齊升。短纖期貨自上市以來，期現(xiàn)貿(mào)易商的加入導致短纖工廠權益庫存長期處于負庫存狀態(tài)，節(jié)前短纖繼續(xù)超售，庫存也隨之進一步降低。庫存壓力不大致使短纖工廠挺價信心較足，當原油漲價時，短纖工廠報價亦隨之跟漲，且漲價幅度相對其原料乙二醇及PTA較大，截止節(jié)前最后一個交易日收盤，短纖盤面加工差2075元/噸，較上市初期高點持平，且處在短纖現(xiàn)貨歷史加工差的較高位。節(jié)間原油再度上行，短纖受到成本提振，加工差有望維持高位，基本面上關注短纖下游紗線的復工情況。操作上，節(jié)前多短纖空PTA套利單建議止盈，或PTA空單反手，二者皆單邊看多。二月上旬，三個主要港口庫存較一月下旬下降11.9萬噸，但春節(jié)期間，港口庫存發(fā)運減緩，預計節(jié)后庫存小幅回升。下游廢紙方面，春節(jié)期間紙企采購減緩，廢紙報價較為平穩(wěn)，受“禁廢令”影響，預計節(jié)后廢紙需求及價格仍小幅上漲。成品紙方面，春節(jié)期間紙企停機10-18天，成品紙企業(yè)整體負荷降低，節(jié)后開工率有望逐步回升。春節(jié)期間外盤市場多頭情緒較為強勢疊加 “禁塑令”國內(nèi)需求繼續(xù)增長，預計開市后紙漿期價繼續(xù)偏強震蕩，后續(xù)關注文化紙市場三月漲價函落實情況以及新一輪外盤報價。春節(jié)期間海外貴金屬價格表現(xiàn)分化，其中COMEX金E04合約2月10日15：00報價1844.1美元/盎司，2月17日13：00報價1791.9美元/盎司，跌幅2.83%，四連陰跌破1800美元/盎司重要關口；而COMEX銀E03合約小幅震蕩，2月10日15：00報價27.445美元/盎司，2月17日13：00報價27.385美元/盎司，跌幅0.22%，表現(xiàn)較為堅挺。期間海外疫情新增確診病例逐步下滑，避險情緒減弱，加之市場對于歐美主要經(jīng)濟體經(jīng)濟復蘇預期增強，美債收益率走高均使得金銀承壓。此外美國暫停Tik Tok的禁令，中美地緣政治風險的緩和亦打壓金價。而白銀的工業(yè)屬性在基本金屬普遍走高的支撐下表現(xiàn)較為堅挺。不過市場仍關注美國經(jīng)濟刺激計劃進展，通脹預期仍部分支撐金銀。節(jié)后開盤預期滬市金銀走勢亦將分化，建議滬金主力可背靠382元/可之下逢高空，止損參考385元/克；滬銀主力可背靠5600元/千克之上逢低多，止損參考5500元/千克。春節(jié)期間LME鋅3月合約延續(xù)反彈，2月10日15：00報價2726.5美元/噸，2月17日13：00報價2834.5美元/噸，漲幅3.96%，基本回補今年以來跌幅，在有色金屬當中表現(xiàn)較好。期間海外疫情新增確診病例逐步下滑，市場對于歐美主要經(jīng)濟體經(jīng)濟復蘇預期增強，美股走高、油價上揚疊加通脹預期使得宏觀氛圍整體偏暖?，F(xiàn)貨方面，兩市庫存內(nèi)增外減，國內(nèi)倡導“就地過年”，預期節(jié)后下游復工復產(chǎn)早于往年，鋅錠累庫時長或同比縮短。節(jié)后開盤預期滬鋅有望高開上行，建議滬鋅主力可背靠20800元/噸之上逢低多，止損參考20650元/噸。春節(jié)期間LME鉛3月合約先揚后抑，2月10日15：00報價2087美元/噸，2月17日13：00報價2112美元/噸，漲幅1.2%，一度刷新2019年11月6日以來新高，在基本金屬當中表現(xiàn)中等。期間海外疫情新增確診病例逐步下滑，市場對于歐美主要經(jīng)濟體經(jīng)濟復蘇預期增強，美股走高、油價上揚疊加通脹預期使得宏觀氛圍整體偏暖?，F(xiàn)貨方面，兩市庫存內(nèi)增外減，國內(nèi)倡導“就地過年”，預期節(jié)后下游復工復產(chǎn)早于往年，節(jié)后開盤預期滬鉛有望小幅高開，建議滬鉛主力可背靠15500元/噸之上逢低多，止損參考15300元/噸。截至2月17日15時，LME銅報8406美元/噸，春節(jié)期間上漲約1.57%。美國大規(guī)模財政刺激，加之疫苗接種措施令疫情得到好轉(zhuǎn)，市場對美國經(jīng)濟復蘇樂觀，不過也使得美元指數(shù)止跌回升。上游國內(nèi)銅礦國內(nèi)銅礦供應維持緊張格局，銅礦加工費TC持續(xù)下調(diào)，導致冶煉成本高企；當前國內(nèi)外銅庫存維持低位水平，其中國內(nèi)庫存處于近十年來的新低，并且一季度累庫也明顯少于往年；而隨著節(jié)后中國經(jīng)濟活動逐漸展開，下游新能源等行業(yè)仍存樂觀預期，有望支撐銅價進一步上行。預計節(jié)后滬銅開盤高開震蕩，建議滬銅2104合約在61400元/噸下方擇機做多，止損參考60600元/噸。截至2月17日15時，LME鋁報2092美元/噸，春節(jié)期間上漲約1.11%。美國財政刺激政策前景，加之疫苗接種措施令疫情得到好轉(zhuǎn)，市場對美國經(jīng)濟復蘇樂觀，不過也使得美元指數(shù)止跌回升。上游國內(nèi)氧化鋁價格在年底有所回升，因電解鋁產(chǎn)能陸續(xù)投放以及庫存下降；近期國內(nèi)外鋁庫存持穩(wěn)為主，其中國內(nèi)庫存略有回升，不過整體仍處在歷史偏低水平；并且下游汽車等行業(yè)需求前景樂觀，隨著節(jié)后中國經(jīng)濟活動逐漸展開，以及海外疫情改善帶動需求回暖，有望支撐鋁價偏強運行。預計節(jié)后滬鋁開盤高開震蕩，建議滬鋁2104合約在16000-16500元/噸區(qū)間操作，止損200元/噸。截至2月17日15時，LME鎳報18790美元/噸，春節(jié)期間上漲約0.40%。美國財政刺激政策前景，加之疫苗接種措施令疫情得到好轉(zhuǎn)，市場對美國經(jīng)濟復蘇樂觀，不過也使得美元指數(shù)止跌回升。上游菲律賓雨季鎳礦供應降至低位，國內(nèi)鎳礦庫存降至近年來最低水平，鎳礦緊張局面持續(xù)。因原料緊張及春節(jié)期間，國內(nèi)電解鎳有檢修減產(chǎn)情況，加之下游新能源行業(yè)對鎳豆需求較好，國內(nèi)電解鎳庫存持續(xù)去化。節(jié)后市場對下游需求樂觀，不過有海外貨源計劃進口，仍需關注后市庫存走勢，鎳價上漲動能較弱。預計節(jié)后滬鎳震蕩偏強，建議滬鎳2104合約在134500元/噸附近做多，止損參考132500元/噸。截至2月17日15時，LME錫報24500美元/噸，春節(jié)期間上漲約5.08%。美國財政刺激政策前景，加之疫苗接種措施令疫情得到好轉(zhuǎn)，市場對美國經(jīng)濟復蘇樂觀，不過也使得美元指數(shù)止跌回升。緬甸錫礦供應逐漸得到恢復，不過累計同比仍有一定降幅，錫礦供應偏緊局面仍存，且緬甸局勢不確定性可能影響錫礦供應。國內(nèi)錫庫存年底增加明顯，不過國內(nèi)春節(jié)期間煉廠排產(chǎn)下降，且進口窗口關閉以及倫錫庫存降至歷史最低水平，供應端壓力有限。同時隨著節(jié)后中國經(jīng)濟活動逐漸展開，以及海外疫情改善需求回暖，有望支撐錫價偏強運行。預計節(jié)后滬錫開盤大幅高開，建議滬錫2104合約在168000附近輕倉做多，止損參考166000元/噸。春節(jié)期間不銹鋼現(xiàn)貨市場普遍休市。鑒于上游鎳鐵庫存高位回落，同時精煉鎳庫存持續(xù)走低；疊加國內(nèi)環(huán)保限產(chǎn)導致鉻鐵產(chǎn)量下降，同時2月份部分煉廠仍無法復產(chǎn)，導致成本端鎳鉻價格均表現(xiàn)強勢。國內(nèi)300系庫存處于偏低水平，春節(jié)不銹鋼有檢修計劃，供應量有所下降；并且下游需求表現(xiàn)較好，部分鋼廠接單已經(jīng)到3、4月份，隨著節(jié)后下游需求逐漸展開，采購量預計回暖，將帶動庫存去化，不銹鋼價格有望偏強運行。建議不銹鋼2104合約在14400元/噸附近做多，止損參考14200元/噸。春節(jié)期間陜蒙地區(qū)中大礦保持正常產(chǎn)銷，民營小礦處于停產(chǎn)放假狀態(tài)，較多在產(chǎn)煤礦庫存累積，而下游用戶采購積極性較低。春節(jié)期間工業(yè)用電負荷稍有緩解，且全國氣溫尤其是南方氣溫的回升，電廠日耗繼續(xù)回落，目前多數(shù)電廠維持剛性補庫，在長協(xié)煤和進口煤補充下，電企采購市場煤意愿較低。節(jié)后動力煤價格仍有下行壓力。ZC2105合約在635元/噸附近拋空，止損參考643元/噸。目前煤礦已有陸續(xù)開工，但仍有部分還未復產(chǎn)，預計初十之后會加快復產(chǎn)，今年煤礦整體開工較早。焦企開工維持節(jié)前水平，整體仍居高位。春節(jié)期間運輸或多或少有受影響，但整體影響不大。鋼廠開工基本持平，原料庫存略有下降，目前鋼廠以按需采購為主，個別有控制到貨現(xiàn)象。短期焦煤、焦炭價格上漲或有壓力。JM2105合約在1570元/噸附近拋空，止損參考1600元/噸。J2105合約在2600元/噸附近拋空，止損參考2640元/噸。受內(nèi)蒙限電限產(chǎn)影響，產(chǎn)能擴張受限，節(jié)后鋼廠端需求預期樂觀。在生產(chǎn)受限的前提下，鐵合金市場可謹慎樂觀。但由于錳礦原料端支撐不足，節(jié)后價格上沖之后或顯乏力。SF2105合約在7150附近買入，止損參考7050。SM2105合約在7200附近買入，止損參考7100。春節(jié)長假期間新交所鐵礦石3月合約震蕩走高，2月10日15：00報價161.05美元/噸，2月17日13：00報價165.2美元/噸，漲幅2.58%。今年春節(jié)期間國內(nèi)港口因鐵礦石到港偏低、天氣影響等原因，港口卸貨量并未大幅增長，但港口的疏港因春節(jié)假期也有大幅下降，因此整體庫存小幅增加。從Mysteel調(diào)研的內(nèi)容反饋來看，北方港口到港微弱下滑，且港口壓港因冬季季節(jié)性因素影響也并未大幅緩解，因此雖然期間港口汽運疏港下降，但北方港口庫存依然呈現(xiàn)降庫趨勢；南方港口來看，春節(jié)期間到港維持正常水平，港口作業(yè)也未受到外力因素的影響，在疏港下降的基礎上，港口庫存累庫。由于市場對節(jié)后鋼廠高爐開工率提升持樂觀態(tài)度，將支撐鐵礦石期價偏強運行。操作上建議，I2105合約可考慮以1050為止損偏多交易。春節(jié)假期國內(nèi)現(xiàn)貨市場處于休市狀態(tài)，僅個別地區(qū)存在少量采購現(xiàn)象，但多地報價整體較節(jié)前相比上漲100元/噸以上，市場整體處于無量空漲局面。據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，春節(jié)期間短流程企業(yè)受放假停工影響產(chǎn)量下降明顯，長流程企業(yè)雖有個別軋線檢修情況，但整體來看今年春節(jié)期間產(chǎn)量水平高于往年同期。節(jié)后庫存將出現(xiàn)明顯增加，但從總量來看高于2019年卻明顯低于2020年水平，短期存在庫存壓力，但在前期高消費基數(shù)的影響下，后期消費有望明顯提升，價格有望繼續(xù)走高，市場心態(tài)普遍樂觀。操作上建議，RB2105合約以4350為止損偏多交易。春節(jié)假期國內(nèi)熱軋卷板現(xiàn)貨市場處于休市狀態(tài)，但由于歐美股市走高、國際油價擴大漲幅提振市場樂觀情緒，16日統(tǒng)計唐山鋼坯三大主流倉儲庫存總計70.3萬噸，較節(jié)前（2月11日）增加3.64萬噸。在高成本低供應背景下，預計節(jié)后熱軋卷板期現(xiàn)貨價格將保持堅挺。操作上建議，HC2105合約考慮以4540為止損偏多交易。
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