久久久国产色情无码a片爆乳直播,人妻少妇精品视频专区,亚洲午夜无码片在线观看影院百度,hdsexvideos中国少妇

您好,歡迎來(lái)到瑞達(dá)期貨! 股票代碼:002961
瑞達(dá)期貨微信公眾號(hào)

瑞達(dá)期貨新浪微博

客服熱線:4008-8787-66
瑞達(dá)期貨國(guó)際期貨
當(dāng)前位置:首頁(yè) > 投資咨詢 > 瑞達(dá)研究 > 專題分析
專題分析

【分析文章】豆棕價(jià)差恢復(fù) 后期價(jià)差何去何從

時(shí)間:2022-06-16 15:59瀏覽次數(shù):7135來(lái)源:本站

 受俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)的影響,黑海糧食出口受限,市場(chǎng)對(duì)油脂的供應(yīng)有持續(xù)偏緊的預(yù)期。不過(guò)近期油脂的走勢(shì)卻有分化,前期領(lǐng)漲的棕櫚油轉(zhuǎn)為震蕩的走勢(shì),而豆油開始領(lǐng)漲油脂市場(chǎng)。且經(jīng)過(guò)6月9日的一輪下跌后,豆棕的價(jià)差終于有所恢復(fù),豆棕價(jià)差恢復(fù)為正??梢悦黠@的看到,近期資金做多的興致從棕櫚油轉(zhuǎn)向了豆油。那么導(dǎo)致近期油脂市場(chǎng)強(qiáng)弱變化的因素有哪些,本文將進(jìn)行分析。



南美出口表現(xiàn)不佳


首先,從豆類市場(chǎng)來(lái)看。受拉尼娜氣候的影響,巴西、阿根廷以及巴拉圭都出現(xiàn)減產(chǎn)的情況。那么雖然目前仍是南美出口的旺季,但是總體的出口量較往年相比仍偏低。巴西全國(guó)谷物出口商協(xié)會(huì)(ANEC)稱,2022年6月份巴西大豆出口量可能達(dá)到941萬(wàn)噸,比5月份的出口減少85.1萬(wàn)噸,比去年同期減少71.8萬(wàn)噸或7.1%。阿根廷方面,阿根廷農(nóng)業(yè)部發(fā)布的報(bào)告顯示,阿根廷農(nóng)戶的大豆銷售步伐繼續(xù)落后上年同期。截至6月1日,阿根廷農(nóng)戶已經(jīng)預(yù)售1,734萬(wàn)噸2021/22年度大豆,比一周前高出77.1萬(wàn)噸,低于去年同期的2,092萬(wàn)噸。造成阿根廷銷售偏慢的除了減產(chǎn)的因素外,還有匯率的影響。盡管國(guó)際價(jià)格高企,阿根廷農(nóng)戶仍然不愿出售大豆,將大豆作為抵御比索走軟的硬通貨。由于阿根廷農(nóng)戶銷售大豆獲得的是比索收入,因此比索貶值意味著持有大豆要比持有比索更劃算。

數(shù)據(jù)來(lái)源:新聞?wù)?瑞達(dá)期貨研究院



美豆仍有天氣炒作空間


美豆方面,美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的周度作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示,截至6月5日當(dāng)周,美國(guó)大豆種植率為78%,分析師平均預(yù)估為80%,去年同期為89%,五年均值為79%。當(dāng)期美豆出苗率為56%,去年同期為74%,五年均值為59%。從數(shù)據(jù)來(lái)看,美豆已經(jīng)進(jìn)入種植季,不過(guò)種植率以及出苗率均慢于往年同期的水平以及五年的均值。雖然從種植率以及出苗率很難直接判斷后期的產(chǎn)量情況,不過(guò)美豆后期進(jìn)入種植關(guān)鍵期,市場(chǎng)對(duì)天氣的關(guān)注度增強(qiáng),天氣溢價(jià)下,對(duì)美豆的價(jià)格有所支撐。另外,從天氣情況來(lái)看,美國(guó)國(guó)家海洋和大氣管理局預(yù)測(cè),2022年春季拉尼娜現(xiàn)象帶來(lái)的影響仍將持續(xù),并且有58%的可能在北半球夏季持續(xù)。從往年的情況來(lái)看,夏季拉尼娜現(xiàn)象主要給美國(guó)東南部與歐洲北部帶來(lái)干旱,中南部氣溫偏高。如果后續(xù)天氣模型不變,那么美豆產(chǎn)區(qū)6—8月干旱的可能性仍然較大。目前暫不能排除后續(xù)天氣對(duì)美豆生長(zhǎng)帶來(lái)的影響,需要進(jìn)一步跟蹤美豆優(yōu)良率的變化。



美豆出口表現(xiàn)不錯(cuò)


從美豆的出口情況來(lái)看,受南美減產(chǎn)的影響,今年美陳豆的出口時(shí)間窗口有所延長(zhǎng),出口表現(xiàn)較好。美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)6月9日公布的出口銷售報(bào)告顯示,6月2日止當(dāng)周,美國(guó)2021/2022市場(chǎng)年度大豆出口銷售凈增42.99萬(wàn)噸,市場(chǎng)預(yù)估為凈增10-50萬(wàn)噸,較之前一周顯著增加,較前四周均值增長(zhǎng)41%。美國(guó)統(tǒng)計(jì)調(diào)查局發(fā)布的月度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2022年4月份美國(guó)大豆出口量為1.3438億蒲,創(chuàng)下歷史同期最高紀(jì)錄,比3月份的出口量提高14%。美陳豆的庫(kù)存本身就偏低,而在出口表現(xiàn)較好的背景下,庫(kù)存偏緊的情況持續(xù)存在,支撐美豆的價(jià)格,對(duì)豆油的成本有所支撐。

數(shù)據(jù)來(lái)源:USDA 瑞達(dá)期貨研究院



油廠豆粕脹庫(kù) 挺油價(jià)


從國(guó)內(nèi)的情況來(lái)看,近期油廠的壓榨利潤(rùn)表現(xiàn)不佳,雖然豆油以及豆粕都有一定的累庫(kù)的跡象,但是豆粕的脹庫(kù)壓力明顯更大,且在豆粕存放時(shí)間有限的影響下,油廠更偏向于挺油價(jià)賣豆粕的操作,對(duì)豆油的價(jià)格有所支撐。從豆粕的庫(kù)存來(lái)看,大豆壓榨量回落,豆粕產(chǎn)出減少,但飼料養(yǎng)殖企業(yè)提貨速度緩慢,豆粕庫(kù)存繼續(xù)上升。6 月 6 日,國(guó)內(nèi)主要油廠豆粕庫(kù)存 92萬(wàn)噸,比上周同期增加 7 萬(wàn)噸,比上月同期增加 36 萬(wàn)噸,比上年同期增加 6 萬(wàn)噸,比過(guò)去三年同期均值增加 19 萬(wàn)噸。隨著豆粕庫(kù)存持續(xù)累積,部分油廠出貨壓力較大。挺油賣粕的操作加大。

數(shù)據(jù)來(lái)源:中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng) 瑞達(dá)期貨研究院

數(shù)據(jù)來(lái)源:中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng) 瑞達(dá)期貨研究院



進(jìn)口預(yù)計(jì)回落


從進(jìn)口的情況來(lái)看,受壓榨利潤(rùn)虧損的影響,油廠進(jìn)口的熱情也有所回落。目前,6月船期大豆進(jìn)口預(yù)估為700萬(wàn)噸,低于早先預(yù)估的780萬(wàn)噸。7月和8月船期大豆進(jìn)口預(yù)估同樣調(diào)低。其中,7月船期大豆進(jìn)口預(yù)估下調(diào)50萬(wàn)噸,至710萬(wàn)噸;8月船期大豆進(jìn)口預(yù)估下調(diào)30萬(wàn)噸,至700萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)7月、8月船期的采購(gòu)任務(wù)分別完成40%、35%,低于去年同期的70%、80%。進(jìn)口豆數(shù)量有限,也限制了國(guó)內(nèi)豆類的供應(yīng)量,對(duì)豆油價(jià)格有所支撐。

數(shù)據(jù)來(lái)源:中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng) 瑞達(dá)期貨研究院



棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)好轉(zhuǎn)


從棕櫚油方面來(lái)看,截止6月10日,廣東棕櫚油現(xiàn)貨與馬來(lái)西亞進(jìn)口棕櫚油價(jià)差2082.32元/噸,進(jìn)口利潤(rùn)有所恢復(fù)。從數(shù)據(jù)來(lái)看,進(jìn)口利潤(rùn)從4月中旬開始恢復(fù),至今已經(jīng)接近2個(gè)月的時(shí)間,最高進(jìn)口利潤(rùn)達(dá)到2082.32元/噸。隨著進(jìn)口利潤(rùn)的恢復(fù),棕櫚油的買船有所恢復(fù)。根據(jù)中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示,預(yù)計(jì)6月棕櫚油進(jìn)口30萬(wàn)噸,7月進(jìn)口37萬(wàn)噸,8月進(jìn)口45萬(wàn)噸,總體進(jìn)口量有所增加,利于緩解國(guó)內(nèi)棕櫚油供應(yīng)偏緊的情況。

數(shù)據(jù)來(lái)源:WIND 瑞達(dá)期貨研究院



印尼政策不確定增加


另外一個(gè),對(duì)棕櫚油影響較大的因素在于印尼方面。由于印尼方面的政策不斷變化,使得市場(chǎng)對(duì)棕櫚油的供應(yīng)不確定性增加,資金流出較多,參與熱情有限。從最近的政策來(lái)看,印尼貿(mào)易部表示,為加速該國(guó)棕櫚油出口,將上調(diào)毛棕櫚油出口關(guān)稅的上限至每噸288美元,但調(diào)降出口專項(xiàng)稅的上限至每噸200美元,因此二者的費(fèi)用總計(jì)由目前的每噸575美元降至488美元。印尼頻繁調(diào)整棕櫚油相關(guān)政策,增加棕櫚油市場(chǎng)走勢(shì)的復(fù)雜性。另外,根據(jù)印尼貿(mào)易部公布的一項(xiàng)規(guī)定,印尼已啟動(dòng)一項(xiàng)加速出口計(jì)劃,目標(biāo)是出口至少100萬(wàn)噸的毛棕櫚油和一些衍生品。印尼出口有所恢復(fù),對(duì)盤面有一定的壓力。



印尼庫(kù)存累積


印尼棕櫚油協(xié)會(huì)(GAPKI)公布的數(shù)據(jù)顯示,印尼3月棕櫚油:出口161萬(wàn)噸,2月為171萬(wàn)噸,去年3月為277萬(wàn)噸;產(chǎn)量378萬(wàn)噸,2月為351萬(wàn)噸,去年3月為371萬(wàn)噸;庫(kù)存568萬(wàn)噸,2月為504萬(wàn)噸,去年3月為339萬(wàn)噸。消費(fèi)量151萬(wàn)噸,2月為138萬(wàn)噸,去年3月為154萬(wàn)噸。雖然數(shù)據(jù)有一定的滯后性,不過(guò)從數(shù)據(jù)方面來(lái)看,進(jìn)入3月,印尼的產(chǎn)量有所恢復(fù),顯示進(jìn)入季節(jié)性的增產(chǎn)季,但是出口在政策限制的影響下,出現(xiàn)回落,較2月回落10萬(wàn)噸,更是較去年同期水平回落了116萬(wàn)噸,回落幅度較大。在消費(fèi)鏈保持穩(wěn)定的背景下,印尼庫(kù)存明顯積累。較2月上升了64萬(wàn)噸。印尼持續(xù)限制出口的政策,可能導(dǎo)致國(guó)內(nèi)的庫(kù)存繼續(xù)累積,后期庫(kù)容是否足夠,可能成為是否繼續(xù)限制出口的關(guān)鍵因素。



總結(jié)與展望


從分析來(lái)看,油脂總體的基本面依然是偏多的,不過(guò)強(qiáng)弱有所分化。豆油方面,有南美減產(chǎn)導(dǎo)致的出口下降,美豆進(jìn)入關(guān)鍵生長(zhǎng)期,天氣溢價(jià)加大,另外,還有油廠在豆粕脹庫(kù)的背景下,挺油價(jià)賣粕的操作,再加上6-8月進(jìn)口預(yù)計(jì)不高,均對(duì)豆油的價(jià)格有所支撐。而棕櫚油方面,雖然庫(kù)存仍處在低位,不過(guò)印尼的政策不確定性增加,市場(chǎng)資金擔(dān)憂加劇,資金流出,做多棕櫚油的意愿有所減弱,另外,棕櫚油近期的進(jìn)口利潤(rùn)有所恢復(fù),后期有利于棕櫚油的進(jìn)口??傮w來(lái)看,豆棕價(jià)差持續(xù)恢復(fù)的情況可能會(huì)延續(xù)。




作者

農(nóng)產(chǎn)品小組:王翠冰

期貨投資咨詢證號(hào):Z0015587



免責(zé)聲明:本報(bào)告中的信息均來(lái)源于公開可獲得資料,瑞達(dá)期貨股份有限公司力求準(zhǔn)確可靠,但對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不做任何保證,據(jù)此投資,責(zé)任自負(fù)。本報(bào)告不構(gòu)成個(gè)人投資建議,客戶應(yīng)考慮本報(bào)告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。本報(bào)告版權(quán)僅為我公司所有,未經(jīng)書面許可,任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版、復(fù)制和發(fā)布。如引用、刊發(fā),需注明出處為瑞達(dá)期貨股份有限公司研究院,且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。


手機(jī)登錄請(qǐng)點(diǎn)擊此處下載期貨云開戶APP



相關(guān)新聞

2025-03-14【數(shù)據(jù)分析】 2月通脹及出口數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng):錯(cuò)位影響褪去,同比季節(jié)性下滑

2025-03-13【前瞻分析】 燒堿“金三銀四”需求旺季成色幾何?

客服熱線 瑞達(dá)期貨客服電話 金嘗發(fā)業(yè)務(wù)咨詢電話 金嘗發(fā)客服電話 瑞達(dá)期貨在線咨詢

閩公網(wǎng)安備 35020302001609號(hào) | 閩ICP備07072636號(hào)-1

在線客服
網(wǎng)上開戶
關(guān)注瑞達(dá)期貨

瑞達(dá)期貨資訊

掃描下載APP

瑞達(dá)期貨APP

居間客戶告知書

居間客戶告知書

返回頂部