【分析文章】棉花：供需依舊雙弱，期價底部仍需等待
時間：2022-06-17 08:59瀏覽次數(shù)：7232來源：本站
今年五一節(jié)后歸來，鄭棉2209合約價格呈高位下跌走勢，從前期的21800元/噸附近價位跌落至目前19600元/噸附近，下跌空間超過2000元/噸，受外棉價格回調(diào)及外圍宏觀經(jīng)濟存風險的背景下，國內(nèi)供需雙方依然偏弱，國內(nèi)棉價跌幅明顯。那么，隨著棉價跌破兩萬關(guān)口后，期價底部是否形成呢？以下為您解讀。
USDA報告：2022/23年度全球棉花供應(yīng)仍較高，且消費連續(xù)三次下調(diào)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布了6月全球棉花供需報告：6月全球棉花產(chǎn)量預(yù)測值較上個月上調(diào)4.5萬噸至2640.3萬噸，在近半年的供需報告中，USDA連續(xù)三次下調(diào)對全球棉花消費的預(yù)期，全球消費調(diào)減9.8萬噸至2646.2萬噸。全球期末庫存下調(diào)1萬噸至1802.2萬噸，2022/23年度全球棉花需求、庫存下調(diào)、產(chǎn)量調(diào)增，且產(chǎn)量仍高于近三年同期水平，全球棉花供應(yīng)仍顯充裕，本報告數(shù)據(jù)利空棉市。
數(shù)據(jù)來源：USDA、瑞達期貨研究院
USDA周度作物生長報告顯示，截至6月12日當周，美國棉花種植率為90%，之前一周為84%，去年同期為87%，上周為84%；優(yōu)良率為46%，之前一周為48%，去年同期為45%；現(xiàn)蕾率為14%，之前一周為11%，去年同期為12%。雖然在經(jīng)歷多輪降雨后，美國棉花種植進度及生長情況好于2021年同期，且6月報告并未調(diào)整美國棉花棄耕率，美棉數(shù)據(jù)相對變化不大。近日2022年棉花播種面積公布，數(shù)據(jù)利空棉市。國內(nèi)棉花擴種預(yù)期增加，加之今年新疆天氣適宜，長勢較好，預(yù)計2022年度棉花增產(chǎn)預(yù)期。2022 年 5 月下旬，國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)對新年度的棉花播種調(diào)研報告發(fā)布，調(diào)查結(jié)果顯示，2022年全國棉花實播面積4428.1萬畝，同比增加109.1萬畝，增幅2.5%。其中，新疆棉花實播面積為3690.4萬畝，同比增加134.4萬畝，增幅3.8%。新疆棉實播面積穩(wěn)中有增，首先是國家繼續(xù)深化執(zhí)行目標價格補貼政策，再者是2021年度新疆籽棉收購價格創(chuàng)11年來新高，棉花種植收益明顯增加，棉農(nóng)植棉季節(jié)性提升；另外是隨著新疆棉花機械化生產(chǎn)率提高，播種面積進一步增加。財政部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部近日發(fā)布2022年重點強農(nóng)惠農(nóng)政策知曉，將九省棉區(qū)棉花制種大縣納入獎勵范圍，提高農(nóng)作物良種覆蓋面，提升核心種源保障能力，促進種業(yè)轉(zhuǎn)型升級，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，預(yù)計未來內(nèi)地棉花種植率穩(wěn)中提升發(fā)展。
數(shù)據(jù)來源：棉花信息網(wǎng)、瑞達期貨研究院
紗企采購需求略增，但棉花市場供應(yīng)仍維持高位工業(yè)庫存方面：由于棉花現(xiàn)貨價格下跌，紡織企業(yè)利潤有所改善，成品庫存也有一定程度的降低，采購意向有所好轉(zhuǎn)，原料庫存穩(wěn)中略增。截至5月31日，紡織企業(yè)在庫棉花工業(yè)庫存量為59.01萬噸，較上月底增加0.58萬噸，同比減少27.23萬噸。其中：42%的企業(yè)減少棉花庫存，18%增加庫存，40%基本保持不變。商業(yè)庫存方面，截至5月底棉花商業(yè)庫存為416.28萬噸，環(huán)比減少49.9萬噸，同比增加58.49萬噸。從數(shù)據(jù)可以看出，環(huán)比數(shù)據(jù)雖有所下滑，但目前商業(yè)庫存仍處于近五年最高值，且5月的同比增幅數(shù)據(jù)仍然呈現(xiàn)上升的趨勢，棉花供應(yīng)仍顯寬松局面。
數(shù)據(jù)來源：WIND、瑞達期貨研究院
數(shù)據(jù)來源：WIND、瑞達期貨研究院
外圍環(huán)境復(fù)雜形勢下，紡織服裝出口仍存壓力
海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2022年5月紡織品服裝出口292.27億美元，環(huán)比增加23.89%，同比增幅20.36%。2022年1-5月我國紡織品服裝出口累計值為1250.7億美元，累計增幅為11.25%，其中，紡織品出口628.5億美元，同比增長12.1%；服裝出口622.2億美元，同比增長10.2%。5月紡織服裝出口同比增長好于預(yù)期，得益于4月底國家出臺一系列穩(wěn)經(jīng)濟外貿(mào)政策落地，加之國內(nèi)疫情形勢好轉(zhuǎn)，全國物流運輸?shù)玫交謴?fù)，出口需求轉(zhuǎn)好。不過行業(yè)面臨的外貿(mào)形勢依然復(fù)雜，各機構(gòu)對2022年全球經(jīng)濟貿(mào)易增長預(yù)期下調(diào)，加之東南亞國家紡織供應(yīng)鏈持續(xù)恢復(fù)，對歐美等市場出口增長迅速，預(yù)計下半年我國紡織行業(yè)出口貿(mào)易仍面臨較大的競爭壓力和不穩(wěn)定因素。
數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署、瑞達期貨研究院
數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署、瑞達期貨研究院
國內(nèi)服裝零售：在原料成本上升帶動終端產(chǎn)品價格上漲的背景下，國內(nèi)服裝零售需求疲軟，紗線等市場維持弱勢，加之新增訂單匱乏，產(chǎn)成品累庫，下游需求旺季不旺態(tài)勢仍未改善。據(jù)國家統(tǒng)計局，截至2022年5月，國內(nèi)服裝鞋帽、針、紡織品類零售額為958億元，同比減少16.2%，2022年1-5月國內(nèi)零售服裝鞋帽、針、紡織品類零售額累計為5093.0億元，同比減少8.1%。2022年1-5月國內(nèi)服裝類零售額累計同比減幅擴大，國內(nèi)服裝類零售額表現(xiàn)顯示疲軟。
數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、瑞達期貨研究院
總體上，供應(yīng)方面，截至5月底棉花商業(yè)庫存為416.28萬噸，環(huán)比減少49.9萬噸，同比增加58.49萬噸。目前商業(yè)庫存仍處于近五年最高值，且5月的同比增幅數(shù)據(jù)仍然呈現(xiàn)上升的趨勢，棉花供應(yīng)仍顯寬松局面。需求方面，在原料成本高企的背景下，新增訂單匱乏，產(chǎn)成品庫存較高，下游需求旺季不旺態(tài)勢仍未改善，或已然處于消費淡季?？傮w上，國際棉花價格回調(diào)，加之國內(nèi)棉市供應(yīng)仍寬松，需求訂單不足的情況下，鄭棉期價仍跌勢仍將延續(xù)，底部尚未形成。
瑞達期貨：王翠冰
資格證號：F3030669
Z0015587
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