【分析文章】原油與菜籽油價(jià)格的關(guān)聯(lián)性簡(jiǎn)析
時(shí)間：2022-06-22 09:10瀏覽次數(shù)：7347來(lái)源：本站
從期貨指數(shù)價(jià)格數(shù)據(jù)來(lái)看，近年來(lái)我國(guó)植物油價(jià)格與國(guó)際原油價(jià)格的相關(guān)性表現(xiàn)得越來(lái)越高。據(jù)wind統(tǒng)計(jì)顯示，近五年，鄭商所菜油期貨價(jià)格指數(shù)與ICE WTI原油指數(shù)相關(guān)性為0.56，大商所棕櫚油和豆油價(jià)格指數(shù)與ICE WTI原油指數(shù)相關(guān)性為0.823和0.79；近三年，鄭商所菜油期貨價(jià)格指數(shù)與ICE WTI原油指數(shù)相關(guān)性為0.821，大商所棕櫚油和豆油價(jià)格指數(shù)與ICE WTI原油指數(shù)相關(guān)性為0.912和0.908；近一年，鄭商所菜油期貨價(jià)格指數(shù)與ICE WTI原油指數(shù)相關(guān)性為0.805，大商所棕櫚油和豆油價(jià)格指數(shù)與ICE WTI原油指數(shù)相關(guān)性為0.933和0.938。從以上數(shù)據(jù)來(lái)看，各植物油品種間相關(guān)性不盡相同，豆棕油與原油的相關(guān)性高達(dá)0.9以上，而菜油與原油相關(guān)性在0.8左右,不同植物油與原油之間相關(guān)性存在差異的主要原因在于各品種植物油的產(chǎn)地、產(chǎn)量及各國(guó)的使用方面存在些微的差距。本文將側(cè)重分析國(guó)際原油與菜油價(jià)格之間的關(guān)聯(lián)性。國(guó)際原油與植物油價(jià)格表現(xiàn)出高度相關(guān)性，離不開(kāi)全球生物柴油的迅猛發(fā)展。隨著能源危機(jī)、環(huán)保理念的不斷深入，世界各國(guó)積極尋找可替代石油的新能源。而大力發(fā)展生物柴油對(duì)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展、推進(jìn)能源替代、減輕環(huán)境壓力、控制城市大氣污染具有重要的戰(zhàn)略意義。故而，近年來(lái)各國(guó)對(duì)生物柴油的投入不斷加大，生物柴油產(chǎn)量出現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，2001年全球生物柴油產(chǎn)量為10億升，2010年為185億升，2020年增加到393億升。因穩(wěn)定的原料供給差異，世界各生物柴油主產(chǎn)國(guó)的原料使用有所不同，美國(guó)、巴西和阿根廷利用豆油生產(chǎn)生物柴油，印尼利用棕櫚油生產(chǎn)生物柴油，而歐盟生物柴油的主要原料為菜籽油。正因?yàn)槟壳爸参镉褪巧锊裼偷闹饕牧希噪S著生物柴油產(chǎn)量的大幅增加，使得植物油需求同步遞增。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部（以下簡(jiǎn)稱USDA）數(shù)據(jù)顯示，全球植物油工業(yè)用量占比從2000年的11%，逐步增加至目前的26.3%。工業(yè)用量的大幅增加，使得原油與植物油的關(guān)聯(lián)性也越來(lái)越緊密。數(shù)據(jù)來(lái)源：USDA 全球可再生能源網(wǎng)從植物油產(chǎn)量來(lái)看，USDA數(shù)據(jù)顯示，全球植物油產(chǎn)量呈現(xiàn)逐年遞增的模式，其中各品種產(chǎn)量增幅較大的是豆油、棕櫚油及葵花籽油，因葵花籽油產(chǎn)量基數(shù)相對(duì)而言較小，這里暫且不做考慮。2012年-2022年時(shí)間區(qū)域里，豆油產(chǎn)量由4310萬(wàn)噸增加至6151萬(wàn)噸，棕櫚油產(chǎn)量由5638萬(wàn)噸增加至7914萬(wàn)噸。而菜籽油產(chǎn)量?jī)H從2568萬(wàn)噸，微增至3074萬(wàn)噸，產(chǎn)量增幅相對(duì)較小，故而豆棕油產(chǎn)量大幅增加削弱了菜籽油在植物油中所占的比重。從菜籽油單個(gè)品種來(lái)看，隨著生物柴油的大力發(fā)展，全球植物油工業(yè)用量從2013年的4093萬(wàn)噸增加至目前的5590萬(wàn)噸，增幅達(dá)36.6%。然而在此期間，全球菜籽油工業(yè)用量卻從864萬(wàn)噸降至801萬(wàn)噸，其中緣由一方面是原料主產(chǎn)地，另一方面更為主要的因素在于生產(chǎn)成本。菜籽油價(jià)格相對(duì)于豆棕油較高，在生產(chǎn)成本與效用綜合衡量而言，大部分國(guó)家在選擇上是傾向于豆棕油的。菜籽油工業(yè)用量比重也由2013年的21.1%下降至目前的14.3%，這也表明菜油與原油的直接關(guān)聯(lián)度是遞減的。自《京都議定書(shū)》后，歐盟加緊落實(shí)碳減排問(wèn)題，大力發(fā)展可再生能源。據(jù)經(jīng)合組織農(nóng)業(yè)展望數(shù)據(jù)顯示，歐盟是世界上最大的生物柴油生產(chǎn)主體，2006年生物柴油產(chǎn)量為594萬(wàn)噸，占全球總產(chǎn)量的70.5%，2011年生物柴油產(chǎn)量為1035萬(wàn)噸，占全球總產(chǎn)量的41.7%，2021年產(chǎn)量增加至1514萬(wàn)噸，占全球總產(chǎn)量的31.4%。因歐盟生柴主要原料為菜籽油，故而隨著歐盟生物柴油產(chǎn)量的增加，對(duì)菜籽油需求有所保障。從歐盟菜籽油供需情況來(lái)看，據(jù)USDA數(shù)據(jù)顯示，自2008年以來(lái)，歐盟菜籽油產(chǎn)量基本維持在880-1000萬(wàn)噸，工業(yè)用量也保持在620-720萬(wàn)噸，工業(yè)用量平均占比高達(dá)72%左右。同時(shí)，對(duì)比全球菜籽油工業(yè)用量總量來(lái)看，歐盟占比在80%以上，所以歐盟對(duì)于生物柴油的政策對(duì)菜籽油需求起著至關(guān)重要的作用。數(shù)據(jù)來(lái)源：經(jīng)合組織 iFinD2014年《可預(yù)見(jiàn)的能源和氣候目標(biāo)框架》強(qiáng)調(diào)可再生能源有助于交通運(yùn)輸部門(mén)應(yīng)對(duì)碳減排的挑戰(zhàn)，重點(diǎn)放在電動(dòng)汽車和非糧食作物生物柴油生產(chǎn)；2015年《生物柴油調(diào)和燃料B20 B30標(biāo)準(zhǔn)》歐盟允許在柴油中添加20%—30%的生物柴油；2018年《可再生能源指令（第二版）》2030年可再生能源消費(fèi)比例達(dá)到32%，其中可再生燃料在運(yùn)輸部門(mén)的占比達(dá)到14%；2021年《可再生能源指令（第二版）修訂》2030年可再生能源消費(fèi)比例達(dá)到40%，其中可再生燃料在運(yùn)輸部門(mén)的占比達(dá)到26%。從政策導(dǎo)向不難看出，歐盟可再生能源的消費(fèi)需求只增不減，但是從細(xì)分的要求來(lái)看，植物油原料生柴摻混上限將從2021年的7%下降到2030年的3.8%，第二代生物燃料摻混下限將從2021年的1.5%上升到2030年的6.8%，非食物為原料的先進(jìn)生物燃料UCOME在 2030 年要求比例為1.7%。第二代生物燃料及非食物原料才是歐盟今后大力發(fā)展的方向，而植物油占比將逐步被削弱，所以菜籽油需求量并不會(huì)繼續(xù)增加，這一點(diǎn)也可以從近年來(lái)歐盟菜籽油工業(yè)用量的數(shù)據(jù)中得以證實(shí)，這將導(dǎo)致菜籽油與原油的直接關(guān)聯(lián)性進(jìn)一步降低。綜合來(lái)看，菜籽油作為歐盟生物柴油的主要原料，成為其與原油價(jià)格之間直接關(guān)系的紐帶。然而由于歐盟政策導(dǎo)向以及其他競(jìng)品的發(fā)展，使得兩者之間的直接關(guān)系逐步減弱。不過(guò)，豆棕作為其他國(guó)家生柴的主要原料，使得植物油市場(chǎng)整體工業(yè)需求逐步增加，植物油與原油之間的關(guān)系越來(lái)越緊密，從而通過(guò)二次傳導(dǎo)，間接的增強(qiáng)菜籽油與原油之間的關(guān)聯(lián)度。這也剛好證明了開(kāi)篇中提到的數(shù)據(jù)，豆棕油與原油相關(guān)系數(shù)明顯高于菜籽油。在世界各國(guó)找到更加優(yōu)質(zhì)的替代品前，原油與植物油之間將繼續(xù)維持高度相關(guān)性，且與豆棕油相關(guān)性高于菜籽油。
瑞達(dá)期貨：許芳莉
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