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【分析文章】疫情防控政策優(yōu)化 玉米期價拐點漸現(xiàn)

時間:2022-12-14 09:06瀏覽次數(shù):17789來源:本站

今年以來,由于玉米種植成本增加,且中儲糧的高價開收支撐,種植戶惜售。同時,前期疫情防控下,市場流通受阻,使得基層售糧進度偏慢。而深加工和飼料企業(yè)庫存較低,為滿足正常生產(chǎn)需求,企業(yè)紛紛提高收購價格,促使玉米現(xiàn)貨價格節(jié)節(jié)走高,期價也維持高位偏強震蕩。然而,隨著國內(nèi)疫情防控政策優(yōu)化,玉米后市又會如何?本文將加以分析。


國內(nèi)市場上量壓力提升


目前國內(nèi)玉米收獲結(jié)束,北方大部分產(chǎn)區(qū)在玉米收獲期間天氣晴好,農(nóng)業(yè)農(nóng)村部對本年度玉米產(chǎn)量維持較高的預(yù)期,年度產(chǎn)量仍保持小幅增產(chǎn)的預(yù)估。現(xiàn)處于大量上市階段,據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品統(tǒng)計,11月份東北地區(qū)累計售糧進度 19%,去年同期 23%。分省份來看,黑龍江23%,去年同期 30%;吉林 12%,去年同期 13%;遼寧22%,去年同期 23%;內(nèi)蒙古 17%,去年同期 23%。玉米主產(chǎn)地售糧進度明顯落后于去年同期。按照季節(jié)性規(guī)律,元旦前后、3月底前后都是農(nóng)戶集中賣糧的時間段。而今年春節(jié)時間有所提前,目前距離春節(jié)僅一個半月時間,那么年前12月份將是農(nóng)民的賣糧旺季。按現(xiàn)在的價格來看,農(nóng)戶售糧收益較好,且疫情防控政策優(yōu)化,市場供應(yīng)量預(yù)計會明顯增加,賣壓大幅提升,加大價格回落的風(fēng)險。


數(shù)據(jù)來源:Mysteel


巴西玉米開運,進口壓力漸增


進口玉米方面,中國海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示,2022年10月玉米進口總量為54.73萬噸,較上年同期130.32萬噸減少75.59萬噸,同比減少58.00%,較上月同期153.40萬噸環(huán)比減少98.66萬噸。2022年1-10月玉米進口總量為1901.00萬噸,較上年同期累計進口總量的2623.71萬噸,減少722.72萬噸,同比減少27.55%。從月度進口量來看,我國玉米進口量自五月起便持續(xù)大幅低于上年同期,且呈現(xiàn)逐月遞減的狀態(tài)。主要是我國玉米進口國主要是美國和烏克蘭,烏克蘭谷物外運持續(xù)受阻制約我國玉米進口量,且美玉米進口利潤持續(xù)倒掛,國內(nèi)市場買船積極性降低,從而使得玉米進口量持續(xù)回落。市場也給予進口量下滑以較強的升水預(yù)期,使得國內(nèi)玉米市場明顯強于美盤玉米走勢。


然而,今年5月,中國海關(guān)總署與巴西農(nóng)業(yè)部簽署《巴西玉米輸華植物檢疫要求議定書》,為巴西玉米輸華鋪平了道路。11月初,中國海關(guān)總署公示了136家巴西企業(yè)獲準向中國出口玉米。對沖點全球市場公司(HedgePoint Global Markets)高級風(fēng)險經(jīng)理維克多·馬丁斯匯編的海運數(shù)據(jù)顯示,11月將將有4到6船巴西玉米運往中國,這也是兩國簽署新的質(zhì)檢協(xié)議以來運出的第一批玉米。馬丁斯估計11月份巴西運往中國的玉米最高為36.8萬噸。同時,ANEC總干事塞爾吉奧·門德斯表示,如果2022/23年度巴西玉米如期豐收,明年巴西玉米出口量可能最高達到5000萬噸,其中對中國的出口量可能達到500萬噸。這將有助于彌補因俄烏沖突進口減少部分,并且市場消息稱,巴西玉米到港價格約在2720元/噸,明顯低于美玉米價格,且較國內(nèi)市場價格也具有一定的優(yōu)勢,增添了后期采購巴西玉米的積極性。同時,根據(jù)外商的報價來看,巴西玉米明年6、7月份的船期進口成本在2600元/噸附近,遠遠低于目前國內(nèi)玉米價格,而且美國玉米遠月進口成本也在下降。有助于擠出前期對進口量下滑的升水預(yù)期,國內(nèi)玉米市場價格承壓。


數(shù)據(jù)來源:wind  海關(guān)總署


飼用需求利多效應(yīng)減弱


從飼料總產(chǎn)量來看,中國飼料工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,2022年10月,全國工業(yè)飼料產(chǎn)量2672萬噸,環(huán)比下降5.7%,同比增長0.2%。10月產(chǎn)量較上月略有減少,主要是國慶節(jié)前生豬出欄增加,不過整體仍處于同期最高水平,玉米飼用剛需支撐較強。后期而言,從產(chǎn)量占比最高的豬飼料來看,中國統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示,2022年第三季度末生豬存欄44394萬頭,同比增加630萬頭或增幅1.44%,較第二季度增加1337萬噸或增幅3.1%。2022年9月全國能繁殖母豬存欄4362萬頭,環(huán)比增加38萬頭或上漲0.88%,能繁母豬已連續(xù)五個月處于回升狀態(tài),比4100萬頭的正常保有量高6.4%。生豬存欄處于近年來最高位,能繁母豬存欄也逐月增加,表明生豬存欄或?qū)⒊掷m(xù)處于高位,市場對于玉米的需求量持續(xù)抱有較高的期待,這也是玉米價格持續(xù)走強的重要支撐因素。然而,冬季是北方灌香腸以及南方腌臘時節(jié),本就是生豬集中出欄季,且散戶前期二次育肥豬出欄積極性較前期增加,短期豬源供應(yīng)相對寬裕,豬價自前期高位回落,養(yǎng)殖利潤也有所下降,據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示,截止12月2日,自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤為523.76元/頭,外購仔豬養(yǎng)殖利潤為372.54元/頭。從歷年規(guī)律來看,年末是豬肉消費旺季,對豬價有較強支撐,但今年旺季養(yǎng)殖利潤卻處于下滑狀態(tài),使得養(yǎng)殖端對年后淡季更加悲觀,加速出欄積極性,生豬存欄存在下滑預(yù)期,飼料產(chǎn)量有望繼續(xù)回落,玉米飼用需求利多效應(yīng)減弱。


數(shù)據(jù)來源:wind


綜合來看,首先,我國玉米現(xiàn)階段處于大量上市期,國內(nèi)市場因疫情影響下,前期上量進度整體偏慢,但隨著疫情防控政策優(yōu)化,賣壓大幅增加,加大了后期玉米價格回落的風(fēng)險。其次,巴西玉米進口端的開啟,且國際市場遠月進口成本下降,也有助于擠出前期對進口量下滑的升水預(yù)期。最后,消費旺季生豬價格卻持續(xù)走低,養(yǎng)殖利潤下滑,更增添節(jié)后淡季養(yǎng)殖端的悲觀預(yù)期,玉米飼用需求支撐力度減弱。故而,玉米價格存在下跌預(yù)期,期價拐點或已來臨。

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