時(shí)間:2023-02-13 09:14瀏覽次數(shù):12152來源:本站
隨著加籽大量到港,油廠開機(jī)率回升,菜油供應(yīng)明顯增加,且節(jié)日氛圍刺激逐步轉(zhuǎn)弱,菜油現(xiàn)貨價(jià)格自1月初開始呈現(xiàn)大幅下跌趨勢(shì)。以江蘇地區(qū)報(bào)價(jià)為例,截止2月8日菜油現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)10970元/噸,較1月3日下跌2180元/噸,跌幅達(dá)16.6%。期貨市場(chǎng)亦同步下跌,不過,跌幅明顯弱于現(xiàn)貨市場(chǎng),基差快速縮小,并且近日受馬棕和美豆油反彈提振,菜油期價(jià)低位反彈。后期而言,菜油供應(yīng)寬松下,反彈高度預(yù)期有限,具體分析如下。
全球菜籽供應(yīng)由緊轉(zhuǎn)松
美國(guó)農(nóng)業(yè)部(以下簡(jiǎn)稱USDA)2023年2月報(bào)告顯示,2022/23年度全球菜籽產(chǎn)量為8507.6萬(wàn)噸,較上月預(yù)估值增加29萬(wàn)噸。壓榨量預(yù)估為7814.2萬(wàn)噸,較上月壓榨預(yù)估上調(diào)34萬(wàn)噸。期末庫(kù)存為616.3萬(wàn)噸,較上月預(yù)估調(diào)低59.2萬(wàn)噸。庫(kù)存消費(fèi)比為7.89%。從報(bào)告數(shù)據(jù)來看,月度數(shù)據(jù)調(diào)整幅度不大。不過,較上年度的產(chǎn)量和年末庫(kù)存量同比明顯增加的。另外,加拿大作為全球最大的油菜籽生產(chǎn)國(guó)及出口國(guó),出口量占全球總出口量的50%,收割已經(jīng)結(jié)束,產(chǎn)量已恢復(fù)至往年同期相當(dāng)水平。且加拿大統(tǒng)計(jì)局2月7日公布的數(shù)據(jù)顯示,截至2022年12月31日,加拿大油菜籽庫(kù)存為1140萬(wàn)噸,較上年同期的880萬(wàn)噸大幅增加29.3%。年末庫(kù)存大幅增加,給國(guó)際油菜籽市場(chǎng)供應(yīng)面提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。同樣,印度農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示,迄今印度油菜籽播種面積達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的980萬(wàn)公頃,同比增加7.7%,比五年均值提高53.1%。再加上主要種植區(qū)的天氣條件有利,本年度印度油菜籽產(chǎn)量可能創(chuàng)下歷史新高。2022/23年度歐盟油菜籽產(chǎn)量預(yù)估維持在1,950萬(wàn)噸。全球各主要油菜籽生產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量均表現(xiàn)出不同程度的增加,也印證了全球油菜籽市場(chǎng)由緊轉(zhuǎn)松,油菜籽價(jià)格承壓。
數(shù)據(jù)來源:USDA
國(guó)內(nèi)新季菜籽豐產(chǎn)概率較大
我國(guó)新季冬油菜種植結(jié)束,在中央一號(hào)文件的指示下,非傳統(tǒng)的油菜種植區(qū)域得到有效利用,例如冬閑田和鹽堿地,并且各地政府根據(jù)當(dāng)?shù)貙?shí)情開展不同形式的政策支持和資金補(bǔ)貼,除此之外還有技術(shù)上的改革,例如高含油、高單產(chǎn)油菜種子的研發(fā)和推廣,以及專業(yè)科學(xué)的種植技術(shù)的推廣等,以上措施均對(duì)新季油菜籽種植起到利好作用。同時(shí),今年菜籽價(jià)格屢創(chuàng)新高,雖然油菜種植成本較高、過程復(fù)雜,但綜合來看農(nóng)戶收益較往年有明顯的上漲,收益增加同樣對(duì)油菜種植有一定激勵(lì)作用。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2022年我國(guó)油菜籽種植面積預(yù)計(jì)達(dá)到7180千公頃,同比去年增長(zhǎng)6.05%。長(zhǎng)勢(shì)來看,雖然前期低溫凍害對(duì)江蘇、安徽等產(chǎn)區(qū)油菜生產(chǎn)帶來不利影響,但影響程度有限,且近期全國(guó)大部產(chǎn)區(qū)光熱充足,利于油菜恢復(fù)正常生長(zhǎng)。西南地區(qū)東部前期土壤墑情偏差,不過近日油菜產(chǎn)區(qū)大部降水增多,利于土壤墑情恢復(fù)。整體而言,我國(guó)冬油菜大部分地區(qū)長(zhǎng)勢(shì)有望回轉(zhuǎn),且無(wú)明顯的病害報(bào)告,預(yù)計(jì)今年國(guó)產(chǎn)菜籽繼續(xù)豐產(chǎn)的概率較大。
數(shù)據(jù)來源:USDA
菜籽及菜油進(jìn)口同步增加
隨著加籽收獲結(jié)束,國(guó)內(nèi)進(jìn)口菜籽自去年11月起到港量持續(xù)維持絕對(duì)高位,中國(guó)海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示,2022年12月油菜籽進(jìn)口總量為54.49萬(wàn)噸,較上年同期35.23萬(wàn)噸增加19.26萬(wàn)噸,同比增加54.68%,較上月同期47.67萬(wàn)噸環(huán)比增加6.82萬(wàn)噸。1月菜籽到港近60萬(wàn)噸,環(huán)比增加逾10%,同比增加逾2倍。另外,根據(jù)船期統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)預(yù)估顯示,2月菜籽到港逾50萬(wàn)噸,3月可能達(dá)到60萬(wàn)噸左右。今年一季度菜籽到港量將超過了去年前11個(gè)月的進(jìn)口總和,短期內(nèi)菜籽供應(yīng)相對(duì)較為充裕。
菜油方面,2022年我國(guó)菜油進(jìn)口量的90%來自俄羅斯、加拿大以及阿聯(lián)酋,占比分別約為51%、21%、17%。俄羅斯政府為維護(hù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)穩(wěn)定,促進(jìn)菜籽在境內(nèi)壓榨加工,從2021年1月1日起將菜籽出口關(guān)稅從6.5%提高到30%,從2022年3月開始至2023年2月28日,對(duì)菜籽出口施行臨時(shí)禁令,只允許從與中國(guó)接壤的貝加爾地區(qū)出口菜籽,但對(duì)菜籽油和菜籽粕的出口仍維持零關(guān)稅。隨著俄羅斯春菜籽上市,以及出口禁令影響下,俄羅斯國(guó)內(nèi)菜籽壓榨量大幅提升,菜籽油產(chǎn)出及出口潛力同步大增。同時(shí),中俄貿(mào)易關(guān)系良好,且地理位置接近,物流和運(yùn)輸方面具有顯著優(yōu)勢(shì),給我國(guó)菜油進(jìn)口創(chuàng)造良好的充分條件。從月度進(jìn)口量來看,中國(guó)海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示,2022年12月菜籽油進(jìn)口總量為11.99萬(wàn)噸,較上年同期8.39萬(wàn)噸增加3.61萬(wàn)噸,同比增加43.01%,較上月同期14.48萬(wàn)噸環(huán)比減少2.49萬(wàn)噸。去年最后兩個(gè)月菜油進(jìn)口量明顯提升,此時(shí)也是俄羅斯春籽上市壓榨期,后期菜油進(jìn)口保障也相對(duì)較高。
數(shù)據(jù)來源:海關(guān)總署
油脂消費(fèi)轉(zhuǎn)淡,需求支撐有限
盡管隨著防疫政策優(yōu)化,居民出行需求意愿增長(zhǎng),春節(jié)期間各項(xiàng)數(shù)據(jù)同比回升,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期較強(qiáng),對(duì)油脂需求有所利好。但從食用植物油產(chǎn)量及餐飲收入月度數(shù)據(jù)來看,上半年是油脂消費(fèi)淡季,產(chǎn)量和消費(fèi)量均低于下半年,需求整體呈轉(zhuǎn)弱趨勢(shì)。故而,在大的趨勢(shì)背景下,需求提升僅表現(xiàn)在同比變化上,絕對(duì)量上的增加較為有限,整體需求仍處于減弱狀態(tài),價(jià)格支撐有限。
數(shù)據(jù)來源:wind
綜合來看,首先,全球及我國(guó)油菜籽產(chǎn)量增產(chǎn)預(yù)期較為明朗,市場(chǎng)供應(yīng)增加,油菜籽價(jià)格壓力較大,成本拖累下,菜油價(jià)格難有好的表現(xiàn);其次,隨著俄羅斯和加拿大菜籽收獲結(jié)束,油菜籽和菜籽油進(jìn)口同步增加,菜油供應(yīng)相對(duì)充裕;最后,油脂步入需求淡季的大趨勢(shì)中,消費(fèi)需求提升的絕對(duì)量有限。故而,盡管受豆棕走強(qiáng)提振,短期有所反彈,但菜油上方壓力較大,后期有望繼續(xù)偏弱運(yùn)行。
瑞達(dá)期貨研究院:許方莉
投資咨詢證號(hào):Z0017638
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