工業(yè)硅產(chǎn)量連續(xù)四個(gè)月下滑，成本支撐依存。據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年1月中國(guó)金屬硅產(chǎn)量在27.38萬(wàn)噸，環(huán)比上月減少2.7萬(wàn)噸，降幅為8.97%，連續(xù)四個(gè)月下滑。由于四川、云南仍處于枯水期電價(jià)較高減停產(chǎn)硅企數(shù)量增多，環(huán)比12月產(chǎn)量減少1.0-1.2萬(wàn)噸附近，而新疆因大廠新增產(chǎn)能貢獻(xiàn)整體產(chǎn)量維持正增長(zhǎng)。2月份新疆、內(nèi)蒙古、甘肅等新建產(chǎn)能投產(chǎn)整體產(chǎn)量維持增加，川滇地區(qū)開工率變動(dòng)有限，市場(chǎng)預(yù)計(jì)2月金屬硅產(chǎn)量環(huán)比表現(xiàn)增加，全國(guó)金屬硅供應(yīng)表現(xiàn)出西北強(qiáng)西南弱的特征，但由于西南工業(yè)硅產(chǎn)區(qū)仍處枯水期電價(jià)較高，后市成本支撐依存。

庫(kù)存水平偏高，但預(yù)期將下滑。工業(yè)硅庫(kù)存量自去年三季度后便一路走高，據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止2月10日，工業(yè)硅三地社會(huì)庫(kù)存共計(jì)12.7萬(wàn)噸，去年同期庫(kù)存量為8.3萬(wàn)噸，同比增加4.4萬(wàn)噸，增幅達(dá)53%。整體上，近期天津港貨物進(jìn)出環(huán)比變化不大，因有小批貨物到達(dá)庫(kù)存小增；而昆明貨物進(jìn)出轉(zhuǎn)向活躍，出庫(kù)較多庫(kù)存減少；黃埔港貨物進(jìn)出量基本持平庫(kù)存不變，隨著下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)增多，剛需訂單釋放市場(chǎng)成交存好轉(zhuǎn)預(yù)期將支撐工業(yè)硅庫(kù)存去化。

終端需求將逐步釋放。據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)1月我國(guó)多晶硅產(chǎn)量在10.28萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2月份產(chǎn)量維持增加在10.5萬(wàn)噸附近，長(zhǎng)期對(duì)金屬硅需求維持旺盛。另?yè)?jù)數(shù)據(jù)顯示，2022年12月全國(guó)太陽(yáng)能電池產(chǎn)量為3562千瓦，同比增長(zhǎng)55.2%；2022年1-12月全國(guó)太陽(yáng)能電池產(chǎn)量為34364.2萬(wàn)千瓦，同比增長(zhǎng)47.8%。

其次，據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)1月我國(guó)有機(jī)硅產(chǎn)量為16.39萬(wàn)噸，年后有機(jī)硅迎來(lái)傳統(tǒng)旺季單體企業(yè)開工率上行至80%左右，環(huán)比年前增加近5個(gè)百分點(diǎn)。最后，鋁合金端元宵節(jié)后鋁合金企業(yè)基本恢復(fù)正常生產(chǎn)，節(jié)后初期企業(yè)反饋訂單表現(xiàn)較差開工負(fù)荷低，2月中上旬訂單轉(zhuǎn)好開工率上調(diào)，硅價(jià)反彈企業(yè)追漲囤貨意向不高以按需采購(gòu)為主。

綜合以上分析，春節(jié)假期前后終端需求整體表現(xiàn)低迷，但新疆、內(nèi)蒙古等地硅廠保持著較高的開工率，工業(yè)硅產(chǎn)量降幅有限，同時(shí)當(dāng)前庫(kù)存量處在較高水平拖累工業(yè)硅期現(xiàn)貨價(jià)格，只是四川、云南仍處于枯水期電價(jià)較高減停產(chǎn)硅企數(shù)量增多，西南地區(qū)成本支撐將限制下行空間，疊加終端需求逐步釋放將支撐工業(yè)硅重心上移。操作上建議，SI2308合約可考慮于17000附近擇機(jī)做多，止損參考16500。

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