沙特阿美公布2月份CP，丙烷報(bào)790美元/噸，較上月上漲200美元/噸，漲幅為33.9%；丁烷報(bào)790美元/噸，較上月上漲185美元/噸，漲幅為30.6%。折合到岸美金成本，丙烷870美元/噸，丁烷870美元/噸；丙烷、丁烷折合到岸成本在6504元/噸左右。

截至2月21日，3月份沙特CP預(yù)估價(jià)，丙烷報(bào)717美元/噸，較2月下跌73美元/噸；丁烷報(bào)717美元/噸，較2月下跌73美元/噸。4月份沙特CP預(yù)估價(jià)，丙烷644美元/噸，較3月下跌73美元/噸；丁烷644美元/噸，較3月下跌73美元/噸。

2月份進(jìn)口氣成本大幅上漲，中下旬國際液化氣價(jià)格高位回調(diào)，目前整體進(jìn)口成本仍處于偏高水平；3-4月沙特CP預(yù)期下調(diào)，進(jìn)口成本趨于回落。

春節(jié)過后，終端燃燒需求處于不溫不火的狀態(tài)，下游氣站維持剛需采購，終端以消耗庫存為主，整體動力不足；隨著氣溫逐步回升，燃燒需求趨于季節(jié)性放緩。化工需求方面，由于原料成本處于較高水平，深加工企業(yè)利潤縮減抑制積極性。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，烷基化油全國有外銷工廠產(chǎn)能利用率在 49%左右；全國 MTBE裝置開工率在 59%左右；烷烴方面，近期PDH因利潤倒掛開工率接連下滑，個別廠家開工延期，且有企業(yè)降負(fù)荷生產(chǎn)，開工率預(yù)期仍有下降。全國 12 家異丁烷脫氫裝置開工率為 79%左右，6 家混合烷烴脫氫裝置開工率為82%左右；全國 23 套丙烷脫氫（PDH）裝置開工率在 65%左右。

當(dāng)前國內(nèi)進(jìn)口氣貿(mào)易利潤呈現(xiàn)倒掛態(tài)勢，且程度有所加劇，需求不溫不火制約國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格，2 月貿(mào)易利潤倒掛難改；華南地區(qū)進(jìn)口液化氣貿(mào)易利潤平均在-560 元/噸左右。

由于2月份進(jìn)口成本大幅上行，國內(nèi)民用市場和下游化工需求難以跟進(jìn)，進(jìn)口利潤呈現(xiàn)倒掛，目前2月份國內(nèi)液化氣進(jìn)口量僅95.55萬噸，往年2月份進(jìn)口量受節(jié)假日影響均不算高，根據(jù)隆眾監(jiān)測，2月份國內(nèi)進(jìn)口量預(yù)計(jì)在195-200萬噸，但月底多個卸貨計(jì)劃仍可能調(diào)整，預(yù)計(jì)2月份進(jìn)口水平恐不及200萬噸。

前20名持倉方面，截止2月23日，LPG期貨多單持倉為73238手，空單持倉為77640手，凈空單為4402手。中下旬，PG2303合約持倉逐步減少，LPG期貨凈空單出現(xiàn)縮減，期價(jià)呈現(xiàn)震蕩整理；目前持倉維持凈空態(tài)勢，2304合約凈空單約939手，2305合約凈空單約3463手。

外盤液化氣價(jià)格高位回落，3月沙特CP預(yù)估下調(diào)，深加工裝置盈利欠佳，PDH裝置開工下滑，需求放緩壓制上方空間；進(jìn)口氣成本高位，貿(mào)易利潤倒掛對現(xiàn)貨有一定支撐，期貨貼水對下調(diào)空間有所限制；短期液化氣期貨呈現(xiàn)整理走勢。技術(shù)上，PG2304合約期價(jià)受5200區(qū)域壓制，下方持續(xù)考驗(yàn)4930區(qū)域支撐，跌破將進(jìn)一步考驗(yàn)4700-4800區(qū)域支撐，整體呈現(xiàn)承壓整理。操作策略方面，建議區(qū)間短空思路，回落適當(dāng)減倉，注意控制風(fēng)險(xiǎn)；關(guān)注3月沙特CP及下游需求狀況。

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