2023年3月5日，全國第十四屆人民代表大會第一次會議開幕會舉行，李克強(qiáng)總理作《政府工作報(bào)告》（以下簡稱《報(bào)告》）?！秷?bào)告》提出了“十四五”時期主要目標(biāo)任務(wù)，同時部署了2021年重點(diǎn)工作。以下，我們對本次政府工作報(bào)告主要內(nèi)容進(jìn)行解讀。

一、2023年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展預(yù)期目標(biāo)較為穩(wěn)?。篏DP增長5%左右

2023年主要經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展預(yù)期目標(biāo)為：國內(nèi)生產(chǎn)總值增長5%左右，高于2022年實(shí)際增長的3%，但與2022年的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)5.5%相比有所下調(diào)；城鎮(zhèn)新增就業(yè)目標(biāo)上調(diào)至1200萬人左右，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.5％左右，較去年的“5.5%以內(nèi)”的目標(biāo)較為保守；居民消費(fèi)價格漲幅3%左右，與去年目標(biāo)持平，居民收入增長與經(jīng)濟(jì)增長基本同步。

2023年的GDP增速目標(biāo)設(shè)定在5%左右，提振信心的同時也符合我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中長期要求。一方面，我國經(jīng)濟(jì)預(yù)期持續(xù)向好，今年年初我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行已呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢，且2022年的基數(shù)較低，在不出現(xiàn)超預(yù)期因素的情況下或有望超額完成國內(nèi)生產(chǎn)總值增長5%左右的目標(biāo)。另一方面，體現(xiàn)了中國經(jīng)濟(jì)正在從高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，在追求一定的經(jīng)濟(jì)增長速度的同時為高質(zhì)量發(fā)展留出一定空間，更好保障和改善民生。

2023年中國經(jīng)濟(jì)增速或?qū)尸F(xiàn)前低后高的態(tài)勢，上半年疫情優(yōu)化以及政策落地生效尚需時間，經(jīng)濟(jì)或緩慢復(fù)蘇，而下半年經(jīng)濟(jì)增長或?qū)⒏鼮轱@著。未來經(jīng)濟(jì)工作重心是穩(wěn)增長，基建投資持續(xù)發(fā)力，房地產(chǎn)對經(jīng)濟(jì)的拖累逐漸減小，而擴(kuò)大內(nèi)需提振信心是重中之重。

二、積極的財(cái)政政策要加力提效

在財(cái)政政策方面，2023年的發(fā)展目標(biāo)赤字率擬按3%安排，較去年上升0.2個百分點(diǎn)，赤字規(guī)模從3.37萬億元提升至3.88萬億元，新增專項(xiàng)債規(guī)模達(dá)3.8萬億元，多增了1500億元，是接下來經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長、擴(kuò)投資的重要資金來源。

《報(bào)告》要求“完善稅費(fèi)優(yōu)惠政策，對現(xiàn)行減稅降費(fèi)、退稅緩稅等措施，該延續(xù)的延續(xù)，該優(yōu)化的優(yōu)化”，這一敘述說明接下來在財(cái)政上要進(jìn)一步提高減稅降費(fèi)的精準(zhǔn)性和針對性。此外，《報(bào)告》指出，“適當(dāng)擴(kuò)大專項(xiàng)債投向領(lǐng)域和用作項(xiàng)目資本金范圍，注重加強(qiáng)中央預(yù)算內(nèi)投資、地方政府專項(xiàng)債券、政策性開發(fā)性金融工具等有效銜接”，預(yù)計(jì)2023年各類財(cái)政工具仍將持續(xù)顯效。

三、貨幣政策穩(wěn)中求進(jìn)、精準(zhǔn)有力

《報(bào)告》中指出，貨幣政策要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，保持政策連續(xù)性針對性，穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力。將“精準(zhǔn)”放在“有力”之前，反映出接下來貨幣政策對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)更為注重，或加大對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域的支持。

在總量上，仍要“保持廣義貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展”。但與此前中央經(jīng)濟(jì)工作會議相比較，刪掉了“保持流動性合理充?！保f明接下來貨幣政策總量工具的使用或趨于謹(jǐn)慎。3月3日，央行行長在國新辦發(fā)布會上表示，目前“實(shí)際利率水平是比較合適的”，隱隱透露出今年降息降準(zhǔn)的概率較低。

同時，《報(bào)告》要求“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”，保留了穩(wěn)匯率目標(biāo)，疊加我國經(jīng)濟(jì)正有序復(fù)蘇，內(nèi)需持續(xù)改善，因此接下來人民幣大幅下降的可能性不大。

結(jié)合《四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》來看，貨幣政策最寬松的時候可能已經(jīng)過去，但總體上可能仍然相對寬松。

四、擴(kuò)大內(nèi)需是重中之重

面對內(nèi)外需需求不足甚至出現(xiàn)收縮的問題，《報(bào)告》中明確提出要“著力擴(kuò)大國內(nèi)需求，把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置”。《報(bào)告》要求，要“穩(wěn)定大宗消費(fèi)，推動生活服務(wù)消費(fèi)恢復(fù)”。大宗消費(fèi)主要包括汽車、家電等，而“穩(wěn)定”兩字說明對于汽車和家電消費(fèi)相關(guān)政策主要是托底而非大幅刺激。從汽車消費(fèi)來看，汽車保有量突破3億輛、增長46.7%。但從近五年數(shù)據(jù)來看，汽車消費(fèi)均未能突破2017年峰值。隨著勞動年齡人口見頂，疊加2023年汽車消費(fèi)的政策支持力度相較去年有所減弱，2023年汽車消費(fèi)同比可能有所回落。

同時在投資方面，“十四五”重大工程仍是重點(diǎn)。通過“增加地方政府專項(xiàng)債券額度”，重點(diǎn)支持交通、水利、能源、信息等基礎(chǔ)設(shè)施和民生工程建設(shè)，調(diào)動民間投資積極性。

五、保障好群中住房需求

今年對于房地產(chǎn)風(fēng)險防控的敘述，與去年相比沒有大幅變化，但需要注意的是，本次“房住不炒”的敘述隱去，說明房地產(chǎn)市場經(jīng)過了一定時間調(diào)整后，正邁入新發(fā)展模式。在需求端要因城施策，不同城市自主調(diào)整信貸政策以及限購限售政策；在供給端扎實(shí)推進(jìn)“保交樓”工作，實(shí)施優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)計(jì)劃。

報(bào)告對地產(chǎn)敘述較少，但5%的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)，也意味著地產(chǎn)投資不能拖后腿，保障性住房可能成為短期發(fā)力點(diǎn)，長期仍需要商品房市場回歸正常，穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期依舊重要。目前來看，房地產(chǎn)仍然是重要支柱行業(yè)，面對房地產(chǎn)行業(yè)下行壓力，穩(wěn)地產(chǎn)意義重大。

六、青年勞動力是就業(yè)關(guān)鍵

去年城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率一度明顯攀升。2023年城鎮(zhèn)新增就業(yè)目標(biāo)上調(diào)至1200萬人左右；城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率目標(biāo)設(shè)定為“5.5%左右”，較2022年的“5.5%以內(nèi)”更加保守。

青年人群仍然是穩(wěn)就業(yè)工作的重點(diǎn)目標(biāo)?！秷?bào)告》指出，“突出做好高校畢業(yè)生就業(yè)工作，開展就業(yè)困難人員專項(xiàng)幫扶”，說明高校畢業(yè)生就業(yè)壓力較大。根據(jù)人社部數(shù)據(jù)，2023屆高校畢業(yè)生將達(dá)到1158萬人，再創(chuàng)歷史新高。同時，2023年1月，我國16-24歲人口失業(yè)率為17.3%，仍面臨巨大挑戰(zhàn)。

此外，中小微企業(yè)和個體工商戶、服務(wù)業(yè)、出口行業(yè)就業(yè)也是重點(diǎn)關(guān)注對象?！秷?bào)告》指出，“中小微企業(yè)和個體工商戶有不少困難，穩(wěn)就業(yè)任務(wù)艱巨”。并且服務(wù)業(yè)在疫情后也屬于一個緩慢復(fù)蘇的階段，提振就業(yè)的效果不強(qiáng)。此外，在海外經(jīng)濟(jì)體貨幣政策持續(xù)緊縮、全球經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下，2023年我國出口增速或處于一個相對較弱的水平，或帶來一定穩(wěn)就業(yè)壓力。

七、金融風(fēng)險

在有效防范化解重大經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險方面，《報(bào)告》重點(diǎn)關(guān)注金融、房地產(chǎn)和地方政府債務(wù)風(fēng)險三個方面。首先，金融風(fēng)險方面，《報(bào)告》要求“深化金融體制改革，完善金融監(jiān)管”。房地產(chǎn)方面，要求“有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險，改善資產(chǎn)負(fù)債狀況，防止無序擴(kuò)張，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)發(fā)展?！钡胤秸畟鶆?wù)方面，要求“防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險，優(yōu)化債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，降低利息負(fù)擔(dān)”。因此，在房地產(chǎn)景氣度較低、地方債務(wù)壓力上升的背景下，2023年可能會通過債務(wù)重組等方式來緩解債務(wù)壓力。

八、2023年政府發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域

結(jié)合《報(bào)告》提到的政府工作重點(diǎn)，我們認(rèn)為在十四五規(guī)劃期間有三個領(lǐng)域值得重點(diǎn)關(guān)注：一是以“中高端”為主題的相關(guān)產(chǎn)業(yè)，如高端裝備、生物醫(yī)藥、新能源汽車、光伏、風(fēng)電等新興產(chǎn)業(yè)；二是以“綠色”、“煤炭清潔高效利用”為主題的新型能源體系和相關(guān)制造業(yè)、基建業(yè)，科學(xué)有序推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和；三是以“保民生”為主題的教育業(yè)、醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)、社會保障和服務(wù)等行業(yè)，“著力保基本、兜底線、促公平”。

本文內(nèi)容主要源于《政府工作報(bào)告》。

表 1 2023與2022年《政府工作報(bào)告》對比

資料來源：《政府工作報(bào)告》，瑞達(dá)期貨研究院