4月2日，以沙特阿拉伯領(lǐng)頭的OPEC+多個(gè)成員國(guó)宣布，在OPEC+協(xié)議框架以外自愿削減原油產(chǎn)量，減產(chǎn)時(shí)間均從5月開(kāi)始，持續(xù)到2023年底。其中，沙特將減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日，伊拉克將減產(chǎn)21.1萬(wàn)桶/日，阿聯(lián)酋將減產(chǎn)14.4萬(wàn)桶/日，科威特將減產(chǎn)12.8萬(wàn)桶/日，哈薩克斯坦將減產(chǎn)7.8萬(wàn)桶/日，阿爾及利亞將減產(chǎn)4.8萬(wàn)桶/日，阿曼將減產(chǎn)4萬(wàn)桶/日，加蓬將減產(chǎn)0.8萬(wàn)桶/日。此外，俄羅斯副總理諾瓦克宣布，俄羅斯于3月啟動(dòng)的減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日計(jì)劃將持續(xù)至今年年底。沙特能源部以及JMMC的聲明中表示，自愿減產(chǎn)舉措是“旨在支持石油市場(chǎng)穩(wěn)定的預(yù)防性措施”。受減產(chǎn)消息影響SC主力合約持續(xù)走強(qiáng)刷新年內(nèi)高點(diǎn)，美原油和布倫特原油高開(kāi)超6%后維持高位震蕩，國(guó)內(nèi)部分化工品受成本提振跟隨走強(qiáng)。后市海外宏觀不確定性因素及OPEC+減產(chǎn)政策加劇油價(jià)波動(dòng)。

沙特及俄羅斯等各國(guó)自愿減產(chǎn)規(guī)模共計(jì)約166萬(wàn)桶/日，疊加OPEC+協(xié)議框架內(nèi)減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日，OPEC+聯(lián)盟減產(chǎn)總量將達(dá)到366萬(wàn)桶/日，約占全球供應(yīng)量的3.6%；當(dāng)前參與自愿減產(chǎn)的OPEC產(chǎn)油國(guó)的產(chǎn)量都已接近其配額，這意味著從5月開(kāi)始，額外減產(chǎn)可能會(huì)使市場(chǎng)供應(yīng)削減至少100萬(wàn)桶/日，對(duì)國(guó)際原油市場(chǎng)造成較大沖擊。中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)能源需求增長(zhǎng)，印度需求增幅強(qiáng)勁，北半球夏季出行旺季拉動(dòng)汽油消費(fèi)，供需面臨進(jìn)一步收緊。

瑞銀預(yù)計(jì)二季度油市將出現(xiàn)近30萬(wàn)桶/日的供應(yīng)短缺，三季度供應(yīng)短缺將近200萬(wàn)桶/日。高盛上調(diào)Rystad Energy表示，減產(chǎn)將加劇石油市場(chǎng)的緊張，并在今年剩余時(shí)間里將油價(jià)推高到100美元/桶以上，可能會(huì)使布倫特原油的價(jià)格在今夏達(dá)到110美元/桶。

今年以來(lái)，歐美國(guó)家通脹指標(biāo)出現(xiàn)放緩，但通脹絕對(duì)值水平仍處于高位。美國(guó)2月CPI同比上漲6%，英國(guó)2月CPI同比上漲10.4%，德國(guó)3月CPI同比上漲7.8%，法國(guó)3月CPI同比上漲5.6%，歐元區(qū)3月CPI同比上漲6.9%。歐美國(guó)家夏季出行旺季即將到來(lái)，原油價(jià)格中樞有望上行，汽油等能源價(jià)格上漲，增加企業(yè)和消費(fèi)者成本，通脹面臨再度上行壓力。

美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫表示，OPEC+產(chǎn)油國(guó)意外降低原油產(chǎn)量是一種'非建設(shè)性行動(dòng)”，將在高通脹之際給全球增長(zhǎng)前景增加不確定性，并給消費(fèi)者造成負(fù)擔(dān)。圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)布拉德表示，油價(jià)上漲可能使美聯(lián)儲(chǔ)降通脹的任務(wù)更具挑戰(zhàn)性。

3月份，歐洲央行將利率上調(diào) 50 個(gè)基點(diǎn)，三項(xiàng)主要利率中再融資利率為3.50%，邊際貸款利率為3.75%，存款利率為3.00%。自去年7月開(kāi)啟加息進(jìn)程以來(lái)，歐洲央行已連續(xù)六次大幅加息以遏制通脹，累計(jì)加息350個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到4.75%至5.00%的水平，為2007年10月以來(lái)的最高水平。美聯(lián)儲(chǔ)自去年3月以來(lái)連續(xù)第九次加息，累計(jì)加息幅度475個(gè)基點(diǎn)。

歐美主要經(jīng)濟(jì)體持續(xù)大幅加息導(dǎo)致金融體系動(dòng)蕩，3月中上旬美歐多家銀行接連倒閉，銀行業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)凸顯，金融市場(chǎng)穩(wěn)定性受到?jīng)_擊。隨著歐美央行通過(guò)各種流動(dòng)性操作和應(yīng)急舉措，短暫遏制了金融風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步蔓延。

當(dāng)前歐美主要經(jīng)濟(jì)體收緊貨幣政策抑制通脹水平，利率水平升至高位，金融體系風(fēng)險(xiǎn)上升。OPEC+減產(chǎn)將提振原油價(jià)格，能源價(jià)格上漲增加通脹再度上行風(fēng)險(xiǎn)；與此同時(shí)，通脹壓力將迫使歐美央行采取激進(jìn)緊縮政策，高利率水平對(duì)經(jīng)濟(jì)及需求抑制作用逐步顯現(xiàn)，增加經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，金融市場(chǎng)波動(dòng)性面臨加劇。

原油：此輪OPEC+產(chǎn)油國(guó)額外減產(chǎn)將對(duì)二三季度油市供需構(gòu)成較大影響，供需端面臨缺口，對(duì)油市構(gòu)成支撐，對(duì)油價(jià)波動(dòng)中樞預(yù)期上調(diào)，預(yù)計(jì)布倫特原油期價(jià)運(yùn)行區(qū)間上抬至72-112美元/桶；上海原油期價(jià)處于500-730元/桶區(qū)間運(yùn)行。

燃料油及低硫燃料油：國(guó)際原油波動(dòng)中樞上行，對(duì)燃料油構(gòu)成較強(qiáng)成本驅(qū)動(dòng)；供需端，亞洲低硫燃油供應(yīng)增加，中東及南亞地區(qū)高硫燃油發(fā)電需求季節(jié)性增加，低硫與高硫燃油價(jià)差趨于縮窄；燃料油波動(dòng)中樞上抬；預(yù)計(jì)燃料油主力合約期價(jià)處于2700-3900元/噸區(qū)間運(yùn)行；低硫燃料油主力合約期價(jià)處于3700-4900元/噸區(qū)間運(yùn)行。

瀝青：國(guó)際原油波動(dòng)中樞上行，瀝青生產(chǎn)成本上抬，成本支撐增強(qiáng)；瀝青裝置開(kāi)工逐步回升，社會(huì)庫(kù)存增幅較為明顯，二季度南方雨季影響瀝青需求，供需端趨于寬松；下半年瀝青需求旺季有望支撐市場(chǎng)，整體瀝青短期震蕩，中期三至六個(gè)月趨于震蕩上行，主力合約期價(jià)處于3400-4200元/噸區(qū)間運(yùn)行。

液化氣：國(guó)際原油波動(dòng)中樞上行，國(guó)內(nèi)煉廠液化氣成本上抬，沙特、阿聯(lián)酋等產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)將影響中東地區(qū)液化氣供應(yīng)，氣溫上升燃燒需求趨于放緩；整體液化氣期價(jià)趨于寬幅震蕩，主力合約期價(jià)處于3800-5200元/噸區(qū)間運(yùn)行。

聚丙烯：PP產(chǎn)能約占PP總產(chǎn)能的6成，長(zhǎng)期來(lái)看，原油與PP兩者價(jià)格波動(dòng)呈正相關(guān)性，但是近期，尤其是 4月2日原油價(jià)格大幅上行后兩者走勢(shì)背道而馳。主要受今年P(guān)P產(chǎn)業(yè)供應(yīng)端持續(xù)放量，隨著新增產(chǎn)能陸續(xù)落地，今年一季度國(guó)內(nèi)PP總產(chǎn)能達(dá)3681萬(wàn)噸/能，較22年增長(zhǎng)5.29%，而二季度規(guī)劃還有330萬(wàn)噸產(chǎn)能將落地。上游產(chǎn)能擴(kuò)張時(shí)下游需求并未能同步增長(zhǎng)，“金三銀四”的傳統(tǒng)旺季下需求沒(méi)有明顯改善，棚膜產(chǎn)業(yè)也即將進(jìn)入淡季，終端消費(fèi)市場(chǎng)恢復(fù)緩慢，整體需求乏力。原油價(jià)格上漲對(duì)PP帶來(lái)的成本支撐有一定托底效應(yīng)，但供強(qiáng)需弱的格局導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)高價(jià)PP并不買賬，預(yù)計(jì)PP價(jià)格維持橫盤寬幅震蕩。

聚酯方面：4月3號(hào)受原油提振PTA、乙二醇、短纖期價(jià)均有沖高，然乙二醇、短纖沖高幅度均小于PTA。從供需角度來(lái)說(shuō)，節(jié)后PTA開(kāi)工回升較慢，疊加3月開(kāi)始PX端進(jìn)入常規(guī)檢修季，PTA現(xiàn)貨流通愈加趨緊，價(jià)格表現(xiàn)最為強(qiáng)勢(shì)；乙二醇國(guó)內(nèi)產(chǎn)量及進(jìn)口供應(yīng)的增加導(dǎo)致整體供應(yīng)偏寬松，價(jià)格走勢(shì)最弱；聚酯端春節(jié)后開(kāi)工負(fù)荷持續(xù)走高，但終端需求未見(jiàn)起色，下游在自身訂單匱乏的背景下，以消耗自身儲(chǔ)備庫(kù)存為主。利潤(rùn)方面，受自身供應(yīng)趨緊提振，PTA加工利潤(rùn)大幅修復(fù)；乙二醇現(xiàn)貨漲幅有限，各工藝加工利潤(rùn)仍然深陷虧損；聚酯端在聚合成本提升及終端需求不振情況下，除滌綸長(zhǎng)絲DTY及聚酯瓶片存少量現(xiàn)金流外，滌綸短線、滌綸長(zhǎng)絲FDY、POY現(xiàn)金流虧損均持續(xù)增加。后市在成本下，PTA裝置檢修與重啟并存，期價(jià)有望延續(xù)偏強(qiáng)震蕩，但終端需求復(fù)蘇有限或限制漲幅空間；乙二醇供應(yīng)壓力未減，期價(jià)預(yù)期上行空間有限；聚酯工廠當(dāng)前以消耗前期低價(jià)貨源為主，后期在自身盈利狀況仍未改善的情況下不排除減產(chǎn)的可能，短纖期價(jià)仍有上行空間。