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【分析文章】中國聚烯烴供需現(xiàn)狀與應對策略

時間：2023-06-01 09:13瀏覽次數(shù)：9232來源：本站

一、快速擴張的聚烯烴產(chǎn)能

近幾年中國聚烯烴產(chǎn)能呈現(xiàn)高速擴張的趨勢，聚丙烯近五年產(chǎn)能復合增長率高達14.33%。23年更是突飛猛進的一年，以最大統(tǒng)計口徑預估，23年預計PP新投產(chǎn)產(chǎn)能高達1030萬噸，年增長率29.46%。2023年1-4月，已有廣西鴻誼（15萬噸/年）、弘潤石化（45萬噸/年）、中石化海南煉化（50萬噸/年）等五家企業(yè)共計200萬噸新建產(chǎn)能落地。5月份按計劃還有200萬噸產(chǎn)能即將落地，屆時國內產(chǎn)能達3896萬噸，較2022年增長11.44%。在聚丙烯價格下行，利潤壓縮的背景下，部分裝置可能存在推遲投產(chǎn)的情況，并可能會分階段避免一次性集中投產(chǎn)。但下半年預計仍將有更多產(chǎn)能落地，使得供應端壓力持續(xù)增大。
聚乙烯產(chǎn)能同樣保持著高增速，聚乙烯近五年產(chǎn)能復合增長率高達12.3%，2023年預計增加產(chǎn)能315萬噸，較2022年增加10.57%。2023年1-5月，已有廣東中石油（120萬噸/年）、山東勁海（40萬噸/年）、中石化海南煉化（60萬噸/年）等五家企業(yè)共計250萬噸新建產(chǎn)能落地，國內總產(chǎn)能達3231萬噸。

2023年聚乙烯新增裝置統(tǒng)計表

數(shù)據(jù)來源：瑞達期貨研究院

2023年聚丙烯新增裝置統(tǒng)計表

數(shù)據(jù)來源：瑞達期貨研究院

二、恢復緩慢的聚烯烴需求

聚烯烴主要用于生產(chǎn)塑料制品，下游品類繁多，涉及農膜、地膜、包裝膜、汽車、家電、膠帶、服裝、涂覆、給排水管等行業(yè)，涵蓋了我們日常的方方面面，與國民經(jīng)濟生活息息相關。經(jīng)濟恢復邊際放緩，也會導致聚烯烴整體需求增長受限。
市場在年初對于經(jīng)濟的強恢復預期已經(jīng)被打破，近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)均指向了經(jīng)濟弱恢復。4月工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資均不及預期，與聚烯烴消費相關度較高的社零、CPI等消費指標也較為一般。2023年2-4月份，CPI環(huán)比漲幅均為負值，同比漲幅不超過1%。受去年疫情擾動低基數(shù)影響，4月社零增速創(chuàng)下階段新高，同比增長18.4%，但是總體恢復仍然較弱且略低于預期的20.21%。

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局瑞達期貨研究院

整體需求相對疲軟的背景下，塑料制品產(chǎn)量也難有增長，2023年1-4月份，塑料制品累計產(chǎn)量為2380.2萬噸，同比下降1.7%。

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局瑞達期貨研究院

聚烯烴下游行業(yè)多有訂單不足的現(xiàn)象，企業(yè)開工負荷普遍不高，塑編企業(yè)的中大型工廠開工在6成左右，而小企業(yè)更只有3成，企業(yè)的新增訂單不足，訂單量比往年同期低了20%。今年PP下游行業(yè)平均開工率僅在2月出現(xiàn)了一個小高峰，其他時間開工率均低于50%，同比也有所下滑。截止2023年5月26日，聚丙烯下游平均開工率為47.01%，較2022年同期下降6.22%，較2021年下降8.19%。PE行業(yè)下游開工率在進入4月份之后也是處于歷史低位，占據(jù)PE下游市場主要份額的包裝膜行業(yè)開工率較往年有較大降幅，截止2023年5月26日，PE包裝膜行業(yè)開工率為51.48%，較2022年同期下降1.6%，較2021年同期下降13.02%。

數(shù)據(jù)來源：瑞達期貨研究院

三、供需失衡下的應對策略

聚烯烴產(chǎn)能大量釋放的過程中，供求關系在逐漸轉變，行業(yè)走向產(chǎn)能過剩階段。尤其是遇到今年宏觀經(jīng)濟形勢嚴峻，整體消費需求增長趨緩的時候，供需失衡的現(xiàn)象尤為明顯。具體表現(xiàn)為終端消費不景氣，對上游漲價有較強的抵觸情緒，市場看跌氛圍濃厚，中端生產(chǎn)企業(yè)利潤大幅壓縮，乃至虧損嚴重。相關生產(chǎn)企業(yè)以及中間貿易商，持貨商應加大套期保值力度以應對聚烯烴價格大幅下跌的風險。