【數(shù)據(jù)分析】消費(fèi)韌性給予經(jīng)濟(jì)增速支撐，美國四季度GDP數(shù)據(jù)解讀

時間：2024-01-30 08:56瀏覽次數(shù)：3937來源：本站

數(shù)據(jù)公布：2023年美國第四季度實(shí)際GDP初值環(huán)比折年率初值錄得3.3%，雖較前一季度的4.9%有所回落，但高于市場預(yù)期的2%，數(shù)據(jù)反映出美國經(jīng)濟(jì)仍展現(xiàn)出一定的韌性。

數(shù)據(jù)解讀:

在勞動力市場缺口尚未完全修復(fù)的狀況下，薪資增速于四季度并未出現(xiàn)顯著放緩，居民收入得到一定支撐的情況下，在GDP中占比約為百分之七十的消費(fèi)項(xiàng)便成為本季度經(jīng)濟(jì)增速的主力推手，消費(fèi)支出于四季度環(huán)比折年率增長2.8%，較前值3.1%小幅回落，但高于預(yù)期的2.5%。商品消費(fèi)支出增速（四季度：3.8%，三季度：4.9%）雖較三季度有所回落但服務(wù)業(yè)消費(fèi)增速不減反升（四季度：2.4%，三季度2.2%），與先前CPI數(shù)據(jù)中服務(wù)業(yè)相關(guān)價格增速持續(xù)上升吻合。

固定投資環(huán)比折年率于四季度錄得1.7%，較前值2.6%有所下降，其中建筑及住宅投資環(huán)比折年率分別錄得3.2%及1.1%，較前值11.2%和6.7%大幅放緩，體現(xiàn)高利率環(huán)境對美國地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)持續(xù)施壓。非住宅投資環(huán)比折年率錄得1.9%，較前值1.4%小幅上升，同時設(shè)備及知識產(chǎn)權(quán)投資均分別上漲1%及2.1%，整體上漲幅度較上半年有所減小，或反映增投資速或已相對陷入瓶頸。

進(jìn)出口在四季度受惠于貿(mào)易邊際改善于三季度環(huán)比折年率錄得6.3%，較前值5.4%有所上升，但政府支出及投資于四季度環(huán)比折年率錄得3.3%，較前值5.8%有所回落，兩者對GDP貢獻(xiàn)率分別為0.43%及0.56%，前值分別為0.43%，及0.99%，因此對GDP拉動效果相互有所抵消。

后市展望：

往后看，美國四季度GDP增速在消費(fèi)水平仍舊堅(jiān)挺的狀況下仍得到一定支撐，市場后繼關(guān)注重點(diǎn)或仍將聚焦于勞動力市場修復(fù)狀況。從當(dāng)前數(shù)據(jù)來看，失業(yè)率仍處于歷史低位，企業(yè)在消費(fèi)需求不減的情況下仍保有一定勞動力需求，而勞動力供給端受結(jié)構(gòu)性失衡影響遲遲無法顯著抬升，未來或仍需關(guān)注高利率環(huán)境能否給予企業(yè)一定壓力來抑制后繼勞動力需求。短期內(nèi)美聯(lián)儲在多數(shù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍強(qiáng)于市場預(yù)期的狀況下或于1月會議持續(xù)釋放鷹派信號以便抑制市場情緒，美元指數(shù)及美債收益率在利率預(yù)期持續(xù)上調(diào)的影響下或得到一定支撐。

圖1美國四季度GDP增速小幅回落

數(shù)據(jù)來源：Wind，瑞達(dá)期貨研究院

圖2美國GDP分項(xiàng)增速走勢

數(shù)據(jù)來源：Wind，瑞達(dá)期貨研究院

圖3美國職位空缺數(shù)與失業(yè)人數(shù)比例仍處于歷史高位

數(shù)據(jù)來源：Wind，瑞達(dá)期貨研究院

圖4美國消費(fèi)者信心指數(shù)顯著回升

數(shù)據(jù)來源：Wind，瑞達(dá)期貨研究院

研究員：

許方莉期貨從業(yè)資格號F3073708

期貨投資咨詢從業(yè)證書號Z0017638

助理研究員：

廖宏斌期貨從業(yè)資格號F3082507

王世霖期貨從業(yè)資格號F03118150

曾奕蓉期貨從業(yè)資格號F03105260

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