【數(shù)據(jù)分析】A股年報業(yè)績短評
時間：2024-02-20 08:51瀏覽次數(shù)：3908來源：本站
2023年A股上市公司業(yè)績增速邊際修復(fù)，整體呈現(xiàn)喜憂參半，預(yù)喜率相對低迷或表明下行壓力仍存。截至2月份，共有2861家上市公司披露了2023年全年業(yè)績預(yù)告、業(yè)績快報或年報數(shù)據(jù)，占全部A股的53.5%，披露率整體與2022年接近。從預(yù)告類型來看，2023年全部A股預(yù)喜率為41.7%，相較2022年小幅抬升，市場擴容疊加行業(yè)景氣回暖是業(yè)績增長的核心驅(qū)動。此外，扭虧占比13.0%、續(xù)盈占比0.6%、略增占比5.2%、預(yù)增占比23.7%。申萬一級行業(yè)板塊中，業(yè)績披露率多數(shù)位于50%-70%區(qū)間，社會服務(wù)、紡織服飾、傳媒等板塊披露率較高，分別是79.7%、60.4%及67.3%。從行業(yè)預(yù)喜率來看，銀行業(yè)業(yè)績預(yù)喜率達 100%，美容護理行業(yè)預(yù)喜率為 70.6%；非銀金融、公用事業(yè)、汽車、社會服務(wù)、家用電器、紡織服飾、交通運輸、商貿(mào)零售、食品飲料等 9 個行業(yè)業(yè)績預(yù)喜率位于 50%-60%區(qū)間；其余 20 個行業(yè)業(yè)績預(yù)喜率均低于 50%?？傮w上，業(yè)績預(yù)喜率較高的行業(yè)集中于金融板塊和下游消費板塊；業(yè)績預(yù)喜率較低的行業(yè)集中于地產(chǎn)鏈板塊、上游周期板塊和TMT 板塊。利潤增速上看，社會服務(wù)行業(yè)的歸母凈利潤增速最高，其次是美容護理行業(yè)和紡織服飾行業(yè)。食品飲料、非銀金融、交通運輸、商貿(mào)零售、汽車、公用事業(yè)、輕工制造等 7 個一級行業(yè)的歸母凈利潤增速中位數(shù)位于 40%-60%區(qū)間。業(yè)績增速中位數(shù)較高的行業(yè)集中于下游消費板塊和金融板塊。此外，大小盤業(yè)績明顯分化，小盤股業(yè)績不及預(yù)期。具體而言，與宏觀經(jīng)濟聯(lián)系密切的滬深300在2023年四季度業(yè)績表現(xiàn)與三季度整體持平，業(yè)績兌現(xiàn)度則明顯抬升，表明著大盤股偏低的增長一定程度上符合市場預(yù)期，并于四季度定價當(dāng)中有所體現(xiàn)。相較之下，在四季度市場表現(xiàn)相對活躍的中小盤股（以中證 1000 為代表）從預(yù)喜率看或業(yè)績增速看相較 2022年均顯著下滑，小盤股在當(dāng)前宏觀環(huán)境下存在一定業(yè)績兌現(xiàn)壓力。圖3：主要指數(shù)業(yè)績預(yù)喜率2023年四季度全A累計利潤增速為9.3%，中位數(shù)法下為15.1%，相較于三季度而言實現(xiàn)15%左右的邊際抬升。從三大板塊盈利能力上看，科創(chuàng)板累計利潤負增明顯。截至目前，有308家科創(chuàng)板公司公布了2023年業(yè)績預(yù)告。業(yè)績預(yù)告類型顯示，308家公司中業(yè)績預(yù)降公司69家、預(yù)虧公司有119家。行業(yè)因素來看美國出口管制措施趨于嚴格，近年下游需求側(cè)受美國出口管制影響對科創(chuàng)板行業(yè)盈利增長形成消極影響。創(chuàng)業(yè)板整體預(yù)喜率相對較高，剔除基數(shù)效應(yīng)后相較于2022年邊際抬升，業(yè)績增速維持了一定韌性與景氣度，主板盈利增長相較于2022年同比回升，然而業(yè)績同比增速與兩年復(fù)合增速均低于宏觀口徑下的GDP 增速，而這一定程度上也印證著當(dāng)下實體經(jīng)濟中流量修復(fù)大于利潤修復(fù)的格局仍在延續(xù)。往后看，市場對于盈利層面預(yù)期已相比前期有所下調(diào)，并且高增長的領(lǐng)域也相對稀缺，建議更加重視業(yè)績確定性和業(yè)績改善的機會，把握基本面拐點以及修復(fù)彈性可能是重要的投資邏輯。同時，節(jié)后兩會即將召開，在當(dāng)前經(jīng)濟增長仍存壓力的宏觀環(huán)境下，保增長相關(guān)的政策預(yù)期大概率上升，政策信號更偏正面，關(guān)注后續(xù)市場業(yè)績修復(fù)機會。許方莉 期貨從業(yè)資格號F3073708 期貨投資咨詢從業(yè)證書號Z0017638本報告中的信息均來源于公開可獲得資料，瑞達期貨股份有限公司力求準確可靠，但對這些信息的準確性及完整性不做任何保證，據(jù)此投資，責(zé)任自負。本報告不構(gòu)成個人投資建議，客戶應(yīng)考慮本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。本報告版權(quán)僅為我公司所有，未經(jīng)書面許可，任何機構(gòu)和個人不得以任何形式翻版、復(fù)制和發(fā)布。如引用、刊發(fā)，需注明出處為瑞達期貨股份有限公司研究院，且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。
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