【前瞻分析】花生雖然節(jié)后大漲，但預(yù)計(jì)上行動(dòng)力不足

時(shí)間：2024-02-23 08:53瀏覽次數(shù)：3857來源：本站

春節(jié)假期后，受部分產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格影響，2月19日鄭州花生期貨高開，開盤后高位震蕩偏強(qiáng)，盤終收漲，漲幅3.19%。從基本面上看，雖然現(xiàn)貨價(jià)格上漲，但市場成交量一般，部分油廠還未開機(jī)，需求有限，節(jié)后農(nóng)戶存在拋售變現(xiàn)需求，疊加油廠壓榨利潤處于虧損狀態(tài)，開機(jī)率還未恢復(fù)，因此預(yù)計(jì)花生上漲空間有限。

現(xiàn)貨價(jià)格上漲，但預(yù)計(jì)上行空間有限

據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)消息顯示，吉林產(chǎn)區(qū)、遼寧興城產(chǎn)區(qū)和河南駐馬店產(chǎn)區(qū)通貨米價(jià)格均出現(xiàn)不同程度上漲，較春節(jié)前上漲0.1元/斤左右。受此消息影響春節(jié)后鄭商所花生期貨高開，開盤后高位震蕩偏強(qiáng)，盤終收漲，漲幅3.19%。截至2月19日，全國花生均價(jià)為9800元/噸，較春節(jié)前上漲300元/噸；山東地區(qū)通貨米價(jià)格為9800元/噸，與春節(jié)前持平；河南地區(qū)通貨米價(jià)格為9300元/噸，較春節(jié)前上漲200元/噸。但由于多數(shù)農(nóng)戶依然沉浸在節(jié)日氣氛中，花生基礎(chǔ)供應(yīng)不足，疊加貿(mào)易商手中庫存較少，導(dǎo)致市場挺價(jià)情緒較濃。受到市場花生高價(jià)影響，部分貿(mào)易商與油廠拿貨積極性不高，市場實(shí)際成交量一般?，F(xiàn)貨價(jià)格上漲也受到一定的傳統(tǒng)節(jié)日的消費(fèi)需求提振，進(jìn)入3月后，消費(fèi)需求轉(zhuǎn)淡，無法支撐價(jià)格持續(xù)上漲，所以預(yù)計(jì)花生上行空間有限。

來源：Wind 瑞達(dá)期貨研究院

花生后期存在拋售風(fēng)險(xiǎn)

春節(jié)后，天氣逐漸轉(zhuǎn)暖，氣溫升高，農(nóng)戶存儲條件有限，普遍無冷庫，花生儲存成本上升，并且花生易因酸價(jià)提升等因素而變質(zhì)，因此農(nóng)戶根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，需在天氣轉(zhuǎn)暖前銷售剩余花生，由于本作物年度農(nóng)戶銷售進(jìn)度較常年偏慢，預(yù)計(jì)農(nóng)戶2024年二季度進(jìn)行季節(jié)性拋售，由此帶來的供應(yīng)壓力或?qū)⑵蟆Ｍ瑫r(shí)3月份開始，新季南美大豆逐步上市，厄爾尼諾氣候背景下，阿根廷大豆豐產(chǎn)概率較高，USDA預(yù)估阿根廷新季大豆同比大幅恢復(fù)性增產(chǎn)2300萬～4800萬噸。若新季阿根廷大豆豐產(chǎn)預(yù)期兌現(xiàn)，2024年二季度開始，大豆供需將逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?，對花生油、粕價(jià)格產(chǎn)生利空影響，在花生油、粕價(jià)格相對承壓的背景下，壓榨廠對油料花生也將有較強(qiáng)的壓價(jià)意愿。

油廠壓榨利潤低迷，開機(jī)率未恢復(fù)

我國花生主要的消費(fèi)方向是榨油和食品，榨油更是占到消費(fèi)總量的一半以上。食用花生消費(fèi)方面，2023年前三季度呈現(xiàn)供需雙弱的態(tài)勢，國內(nèi)花生價(jià)格處于歷史高位，使得食品廠利潤低迷，高價(jià)對消費(fèi)形成抑制。油脂需求總體一般，今年以來，每逢主要傳統(tǒng)節(jié)日備貨需求總體不及預(yù)期，油廠壓榨利潤處于虧損狀態(tài)，極大降低油廠開機(jī)意愿，油廠開機(jī)率持續(xù)保持低位運(yùn)行。根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)，截至2月8日，山東、河南地區(qū)樣本油廠加工利潤均為-160元/噸，與上月末持平?；ㄉ蛷S開機(jī)率1.5%。從環(huán)比來看，開機(jī)率較上月末下跌33.9%，從同比來看，開機(jī)率大幅降低3.4%。樣本油廠開機(jī)率從6月末開始就保持低位運(yùn)行，已經(jīng)連續(xù)近8個(gè)月都保持低位運(yùn)行，主要是因?yàn)橛蛷S原料成本高昂，壓榨利潤處于虧損狀態(tài)。

2023年前三季度花生價(jià)格處于歷史高位，大多數(shù)時(shí)間段壓榨廠散油榨利虧損，對于油料花生的收購意愿較為低迷。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，2023年部分壓榨企業(yè)花生累計(jì)采購量57.27萬噸，同比減少68.55%。據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截止到2月8日國內(nèi)花生油樣本企業(yè)廠家花生油周度庫存統(tǒng)計(jì)35310噸,目前庫存數(shù)據(jù)保持中等水平，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，短期進(jìn)行大規(guī)模補(bǔ)庫的需求可能性不大。

來源：Mysteel

總體來看，供應(yīng)端，新季花生上市量增加，國內(nèi)供應(yīng)整體較為寬松；需求端，油廠收購意愿不強(qiáng)，市場按質(zhì)論價(jià)，按需采購，成交量有限，阿根廷大豆存在豐產(chǎn)預(yù)期，全球大豆供應(yīng)趨向偏寬松，美豆下跌，花生油、花生粕價(jià)格繼續(xù)承壓，油廠壓榨利潤處于虧損狀態(tài)，開機(jī)率維持低位運(yùn)行，預(yù)計(jì)花生價(jià)格上漲高度有限。

研究員：

許方莉期貨從業(yè)資格號F3073708

期貨投資咨詢從業(yè)證書號Z0017638

助理研究員：

謝程珙期貨從業(yè)資格號F03117498

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花生后期存在拋售風(fēng)險(xiǎn)

油廠壓榨利潤低迷，開機(jī)率未恢復(fù)

【前瞻分析】花生雖然節(jié)后大漲，但預(yù)計(jì)上行動(dòng)力不足