【異動(dòng)分析】四大因素共振，鎳價(jià)加速拉升

時(shí)間：2024-02-27 08:53瀏覽次數(shù)：3735來源：本站

來源：同花順、瑞達(dá)研究

春節(jié)假期結(jié)束后，滬鎳期貨價(jià)格出現(xiàn)了明顯的止跌回升趨勢(shì)。自2月21日起，其價(jià)格拉升速度明顯加快，截至目前，主力2403合約已較節(jié)前上漲超9000元/噸，漲幅超過7%，持倉量持續(xù)下降。這一走勢(shì)的背后，我們認(rèn)為主要與四大因素有關(guān)。

首先，印尼RKAB審批進(jìn)度持續(xù)緩慢，截至目前僅有23家鎳礦點(diǎn)通過審批，預(yù)計(jì)仍有至少250家以上的礦點(diǎn)未能通過。由于印尼政府當(dāng)前的重心可能在大選上，因此審批緩慢可能會(huì)持續(xù)到3月份。這導(dǎo)致鎳礦供應(yīng)的不確定性增加。

其次，美國總統(tǒng)拜登宣布將對(duì)俄羅斯實(shí)施一攬子“重大”制裁，制裁對(duì)象包括該國的國防和工業(yè)基地以及經(jīng)濟(jì)收入來源?？紤]到俄羅斯鎳供應(yīng)占全球約20%，并在LME注冊(cè)倉庫中占比達(dá)到31%，這一制裁措施可能會(huì)對(duì)俄鎳供應(yīng)造成影響。

第三，必和必拓宣布考慮關(guān)閉其西澳鎳業(yè)務(wù)，自去年9月以來，西澳已有5家鎳礦關(guān)閉或減產(chǎn)。此外，新喀里多尼亞鎳礦也面臨財(cái)務(wù)困境而停產(chǎn)，俄羅斯諾里爾斯克因地緣政治風(fēng)險(xiǎn)也計(jì)劃減產(chǎn)。這些因素都可能導(dǎo)致全球鎳供應(yīng)減少。

最后，菲律賓鎳礦供應(yīng)在每年11月至次年4月因雨季而下降，導(dǎo)致國內(nèi)鎳礦到港量減少，國內(nèi)鎳礦還處在去庫周期，截至2月22日，國內(nèi)主要鎳礦港口庫存1066.29萬濕噸，較去年11月高點(diǎn)下降18%，不過同比增加27%，主要是季節(jié)性供應(yīng)緊張的影響。

綜合以上因素，近期鎳市場上游擾動(dòng)因素頻發(fā)，多因素共振下，導(dǎo)致對(duì)未來供應(yīng)趨緊的預(yù)期快速升溫，預(yù)計(jì)近期鎳價(jià)還將保持強(qiáng)勢(shì)。長期來看，主要關(guān)注前兩點(diǎn)因素的變化，以及需求端在復(fù)工之后的表現(xiàn)。

研究員：蔡躍輝

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助理研究員：

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王凱慧期貨從業(yè)資格號(hào)F03100511

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