【異動分析】雞蛋增倉下跌破新低

時間：2024-03-27 08:52瀏覽次數(shù)：3743來源：本站

異動情況：

3月25日，雞蛋期貨2405合約放量增倉下跌，跌幅達3.8%，成交量較前期明顯放大，為21.3萬，總持倉增加5500手，且期價跌破前期所創(chuàng)最低價3357元/500千克，以3342元/500千克收盤，基本收于當日最低位附近。

異動分析：

供應端壓力持續(xù)制約市場走勢。產(chǎn)能情況來看，3-5月新開產(chǎn)蛋雞主要是去年11月-今年1月補欄雞苗。由于此階段整體蛋價高位回落幅度較高，市場表現(xiàn)不及預期，養(yǎng)殖利潤快速收縮，新增雛雞指數(shù)也同步回降。不過，按照15-18個月的養(yǎng)殖周期看，理論上進入淘汰期的老雞為2022年11月-2023年1月左右補欄的雞苗?？v向對比來看，新增開產(chǎn)量較可淘汰量仍然偏高，蛋雞產(chǎn)能增加預期趨勢不變。來自供應端的壓力繼續(xù)增加，制約蛋價表現(xiàn)。

玉米和豆粕的下跌，增強市場悲觀氛圍。自去年10月以來，蛋雞配合料的價格處于持續(xù)下滑的趨勢中，來自成本端的支撐減弱，疊加產(chǎn)能增加預期趨勢不變，供應較為充裕，養(yǎng)殖端挺價情緒不佳。近日在豆粕價格大幅下跌，玉米期價也同步下滑的影響下，增添市場悲觀情緒，帶動蛋價大幅下跌，今日更是低開低走，一舉跌破前期低位。

數(shù)據(jù)來源：畜牧業(yè)監(jiān)測預警信息網(wǎng) wind

觀點：

從季節(jié)性規(guī)律來看，5月合約是上半年的旺季合約，然而今年由于蛋雞產(chǎn)能增加預期仍存，使得市場對蛋價的預期值有所下滑，疊加養(yǎng)殖成本的降低，市場底部支撐力度減弱，繼續(xù)制約蛋價。不過，蛋價跌至低位，盤面估值偏低。同時，低蛋價下，刺激老雞淘汰進程加快，且抑制補欄積極性，對遠期蛋價有所利好。在此輪悲觀情緒釋放后，市場跌勢放緩，后期有望迎來階段性反彈機會。

研究員：

許方莉期貨從業(yè)資格號F3073708

期貨投資咨詢從業(yè)證書號Z0017638

助理研究員：

謝程珙期貨從業(yè)資格號F03117498

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