【事件分析】英美制裁俄羅斯金屬對銅的影響
時間：2024-04-16 09:06瀏覽次數(shù)：3737來源：本站
事件概況：2024年4月13日（美國時間4月12日）消息，美國和英國宣布對俄羅斯鋁、銅和鎳實施新的交易限制，此舉可能會造成全球金屬市場動蕩。新規(guī)定禁止倫敦金屬交易所（LME）和芝加哥商業(yè)交易所（CME）接受俄羅斯新生產(chǎn)的金屬，4月13日或之后生產(chǎn)的俄羅斯鋁、銅和鎳都屬于被禁之列。此外美國海外資產(chǎn)管理辦公室（“OFAC”）發(fā)第14068號行政令禁止從俄羅斯進口這三種金屬。隨后2024年4月14日（英國時間4月13日），LME針對4月12日英國政府對俄羅斯金屬制裁相關(guān)條例，發(fā)出第24/171號通告，列出了LME對于最新制裁的理解以及指南。本文將重點分析該事件對銅市場的影響。數(shù)據(jù)來源：瑞達期貨研究院、同花順分析點評：在俄烏沖突伊始（2022年2月24日），美國已對俄羅斯多個行業(yè)進行相關(guān)制裁（金融、航天、航海、電子產(chǎn)品等）。2023年2月24日，美國財政部海外資產(chǎn)管理辦公室（“OFAC”）頒布在第14024號行政命令下的新決定，宣布對俄羅斯金屬與采礦行業(yè)實施制裁。此前2024年2月24日，“G7”國領導人會見烏克蘭總理弗拉基米爾·澤連斯基，并發(fā)聯(lián)合聲明：重申對烏克蘭的堅定支持。此次英國美國制裁俄羅斯鋁、銅和鎳的制裁，將是對“G7聲明”的鞏固，而在全球金屬交易所和場外衍生品交易中的禁止使用俄羅斯相關(guān)金屬，亦將對俄羅斯金屬與采礦行業(yè)的制裁再次“升級”。英美一系列制裁措施，意在影響俄羅斯出口貿(mào)易，進而達到對其經(jīng)濟制裁的目的。俄羅斯在全球有色金屬生產(chǎn)國中具有重要地位，俄羅斯是三大精煉銅出口國之一，俄銅年產(chǎn)量基本穩(wěn)定在約100萬噸，占全球比重約4%。根據(jù)ICSG數(shù)據(jù)顯示，2023年全球精煉銅（原生+再生）產(chǎn)量為2688.1萬噸左右。根據(jù)《有色金屬統(tǒng)計》月刊公布數(shù)據(jù)，俄羅斯2023年全年精煉銅生產(chǎn)量約為102.54萬噸，俄銅生產(chǎn)占世界比重約為3.8%。此外俄銅也是倫敦金屬交易所（LME）銅庫存的重要來源之一，據(jù)LME表示，2024年3月俄羅斯原產(chǎn)銅庫存份額從2月的52%升至62%?？梢哉f無論是在全球銅庫存供應方面，還是在生產(chǎn)方面，俄羅斯銅在世界上扮演著重要的角色。數(shù)據(jù)來源：瑞達期貨研究院、Wind觀點：短期來看，突發(fā)的LME限制交倉，可能會引發(fā)持貨商規(guī)避風險的集中交倉行為，交倉4月13日之前生產(chǎn)的俄羅斯金屬，LME銅庫存短期有快速增加的可能。從盤面上看，在紐約銅期貨周五尾盤臨近收盤的快速跳漲或在情緒上有一定的反饋，因此短期內(nèi)或因制裁的原因，提升對銅供應的恐慌和擔憂，對銅價有一定提振作用。從中長期的角度，對世界供需及定價的影響方面，國際銅業(yè)研究小組(ICSG)在2024年2月24日報告中稱，2023年1-12月全球精煉銅市場供應短缺8.7萬噸。能看到世界整體供需目前而言仍然是供應偏緊狀態(tài)，從近期TC報價的創(chuàng)下10年新低，以及期現(xiàn)貨盤面反映出的銅價快速走強，反饋出市場對銅供應較緊現(xiàn)狀的擔憂和未來價格走強的預期。在定價方面，該制裁決定并未禁止非美國的個人和實體購買俄羅斯實物銅。雖然LME在全球定價方面起關(guān)鍵作用，但絕大多數(shù)金屬是在礦商、貿(mào)易商和制造商之間交易的，無需進入LME倉庫。因此，在基本面偏緊的背景下，制裁對俄銅的銷售能力影響仍將有限。對國內(nèi)供給的影響方面，俄烏戰(zhàn)爭以后，俄銅流向發(fā)生明顯變化，2023年，歐盟國家從俄羅斯進口銅較2022年減少了79%，降至6.2萬噸，中國從俄羅斯進口銅較2022年增加14.8%至36.6萬噸。隨著此時事件的發(fā)酵，國內(nèi)對俄銅進口量有再度擴大的可能。我國在春節(jié)假期結(jié)束后，下游需求逐步恢復勢在必行，但由于近期銅價的快速上漲亦對下游接貨情緒產(chǎn)生一定抑制作用。在歐美對俄銅限制進口的背景下，國內(nèi)進口商或?qū)@得更多的議價空間，相對合理或者優(yōu)惠的銅價對下游需求的提振有促進作用。本報告中的信息均來源于公開可獲得資料，瑞達期貨股份有限公司力求準確可靠，但對這些信息的準確性及完整性不做任何保證，據(jù)此投資，責任自負。本報告不構(gòu)成個人投資建議，客戶應考慮本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。本報告版權(quán)僅為我公司所有，未經(jīng)書面許可，任何機構(gòu)和個人不得以任何形式翻版、復制和發(fā)布。如引用、刊發(fā)，需注明出處為瑞達期貨股份有限公司研究院，且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。
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