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專題分析

【事件分析】尿素出口放開能否令供需轉(zhuǎn)變?

時(shí)間:2024-04-17 08:56瀏覽次數(shù):3734來(lái)源:本站

事件概況:

4月12號(hào),海關(guān)消息顯示:自4月12日起至8月31日,尿素法檢放開,10個(gè)工作日出憑條。尿素可以法檢出口的消息無(wú)疑給當(dāng)下疲軟的市場(chǎng)注入了一針“強(qiáng)心劑”,當(dāng)日尿素期貨強(qiáng)勢(shì)拉升,期貨主力收漲近5%。在出口消息和期貨盤面的影響下,國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)出現(xiàn)反轉(zhuǎn),市場(chǎng)成交火爆,尿素工廠也快速抬高價(jià)格,全國(guó)大部分工廠在中午前后停止收單,各地貿(mào)易商開始惜售,囤積貨源等待法檢,這種現(xiàn)像延續(xù)到了周末。

觀點(diǎn)分析:

今年以來(lái),由于利潤(rùn)充分負(fù)荷高,加上出口限制嚴(yán)格,尿素價(jià)格一直偏弱,而出口也持續(xù)成為國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)的擾動(dòng)因素。年初,為了保供需要,國(guó)內(nèi)尿素暫停法檢,出口叫停。春節(jié)前后政策方面提出3月15號(hào)以后放開法檢,法檢天數(shù)40個(gè)工作日;5月-8月,法檢縮短到10個(gè)工作日。然而3月15號(hào)之后尿素法檢并未放開。至4月12號(hào)消息顯示出口放開,法檢工作日10天,而這個(gè)時(shí)間點(diǎn)提出超出市場(chǎng)預(yù)期。
然而需要注意的是,在最近一輪印度尿素招標(biāo)中,由于實(shí)際招標(biāo)數(shù)量大幅低于此前預(yù)期,國(guó)際尿素價(jià)格持續(xù)下滑,按照東南亞350美元/噸CFR和海運(yùn)費(fèi)30美元/噸核算,國(guó)內(nèi)出口較低,而國(guó)內(nèi)尿素的出口將使得國(guó)際貨源增加,繼續(xù)利空國(guó)際尿素行情,如果國(guó)際價(jià)格進(jìn)一步下滑,中國(guó)尿素的出口優(yōu)勢(shì)也會(huì)喪失,國(guó)內(nèi)尿素行情也將繼續(xù)回歸國(guó)內(nèi)供需邏輯。
從國(guó)內(nèi)尿素供應(yīng)端來(lái)看,在2023年國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)下,今年以來(lái)國(guó)內(nèi)尿素日產(chǎn)量始終高于去年同期水平,一季度平均日產(chǎn)量月為17.3萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)9.49%。特別是在春耕階段保供穩(wěn)價(jià)的前提下,國(guó)內(nèi)尿素裝置運(yùn)行較為穩(wěn)定,疊加前期淡季儲(chǔ)備貨源陸續(xù)釋放市場(chǎng),供應(yīng)量逐步擴(kuò)大。雖然近期裝置檢修較多,日產(chǎn)量回落至18萬(wàn)噸以下,但同比仍偏高,供應(yīng)總體充裕。二季度山東、甘肅等地區(qū)仍有新增產(chǎn)能投放預(yù)期,高日產(chǎn)已常態(tài)化,疊加在淡儲(chǔ)貨源陸續(xù)釋放背景下,整體供應(yīng)量將繼續(xù)擴(kuò)大。

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需求方面,年初以來(lái)受寒潮及南方干旱天氣影響,下游農(nóng)需用肥跟進(jìn)節(jié)奏放緩,同時(shí)在高供應(yīng)預(yù)期下,市場(chǎng)儲(chǔ)備積極性不足,采買多以剛需短線為主,在傳統(tǒng)春耕階段出現(xiàn)“旺季不旺”現(xiàn)象。復(fù)合肥市場(chǎng)在庫(kù)存持續(xù)高位水平下,肥企春季肥階段以消化前期庫(kù)存為主,產(chǎn)能運(yùn)行率均低于去年同期水平,對(duì)原料尿素托底支撐作用減弱。四月中下旬西北、東北地區(qū)仍有春耕用肥計(jì)劃,或?qū)㈦A段性支撐市場(chǎng)行情,目前農(nóng)業(yè)正處備肥期,暫未有集中釋放,剛需采購(gòu)備肥的跟進(jìn),目前復(fù)合肥市場(chǎng)夏季備肥逐漸推進(jìn)中,目前原料庫(kù)存處于較低水平,短期買漲不買跌情緒下,隨著即將進(jìn)入夏玉米肥的生產(chǎn)旺季,采貨或較為積極。
整體來(lái)看,出口政策松動(dòng)帶動(dòng)市場(chǎng)情緒明顯回暖,現(xiàn)貨行情得到明顯好轉(zhuǎn),春耕備肥跟進(jìn)雖有所放緩,但四月中下旬西北、東北地區(qū)仍有春耕用肥計(jì)劃,或?qū)㈦A段性支撐市場(chǎng)行情,但國(guó)際市場(chǎng)亦偏弱,出口需求強(qiáng)度有待關(guān)注,而國(guó)內(nèi)需求區(qū)域性較強(qiáng)且整體表現(xiàn)較為分散,后市成交仍需關(guān)注。隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)暖,原料煤炭?jī)r(jià)格或延續(xù)弱勢(shì)整理,國(guó)內(nèi)尿素成本端支撐仍一般。后市來(lái)看,二三季度仍有部分新增產(chǎn)能投放計(jì)劃,疊加檢修裝置恢復(fù),供應(yīng)存在回升預(yù)期,而國(guó)際市場(chǎng)低迷、出口需求力度對(duì)國(guó)內(nèi)尿素支撐力度或有限,尿素供需仍處于偏寬松預(yù)期,基本面仍承壓,但國(guó)內(nèi)需求跟進(jìn)力度決定反彈空間,后市關(guān)注國(guó)際市場(chǎng)及內(nèi)需持續(xù)性。

研究員:

蔡躍輝  期貨從業(yè)資格號(hào)F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào)Z0013101

助理研究員:

鄭嘉嵐  期貨從業(yè)資格號(hào)F03110073


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