【事件分析】尿素出口放開能否令供需轉(zhuǎn)變？
時(shí)間：2024-04-17 08:56瀏覽次數(shù)：3734來(lái)源：本站
事件概況：
4月12號(hào)，海關(guān)消息顯示：自4月12日起至8月31日，尿素法檢放開，10個(gè)工作日出憑條。尿素可以法檢出口的消息無(wú)疑給當(dāng)下疲軟的市場(chǎng)注入了一針“強(qiáng)心劑”，當(dāng)日尿素期貨強(qiáng)勢(shì)拉升，期貨主力收漲近5%。在出口消息和期貨盤面的影響下，國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，市場(chǎng)成交火爆，尿素工廠也快速抬高價(jià)格，全國(guó)大部分工廠在中午前后停止收單，各地貿(mào)易商開始惜售，囤積貨源等待法檢，這種現(xiàn)像延續(xù)到了周末。
觀點(diǎn)分析：
今年以來(lái)，由于利潤(rùn)充分負(fù)荷高，加上出口限制嚴(yán)格，尿素價(jià)格一直偏弱，而出口也持續(xù)成為國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)的擾動(dòng)因素。年初，為了保供需要，國(guó)內(nèi)尿素暫停法檢，出口叫停。春節(jié)前后政策方面提出3月15號(hào)以后放開法檢，法檢天數(shù)40個(gè)工作日；5月-8月，法檢縮短到10個(gè)工作日。然而3月15號(hào)之后尿素法檢并未放開。至4月12號(hào)消息顯示出口放開，法檢工作日10天，而這個(gè)時(shí)間點(diǎn)提出超出市場(chǎng)預(yù)期。然而需要注意的是，在最近一輪印度尿素招標(biāo)中，由于實(shí)際招標(biāo)數(shù)量大幅低于此前預(yù)期，國(guó)際尿素價(jià)格持續(xù)下滑，按照東南亞350美元/噸CFR和海運(yùn)費(fèi)30美元/噸核算，國(guó)內(nèi)出口較低，而國(guó)內(nèi)尿素的出口將使得國(guó)際貨源增加，繼續(xù)利空國(guó)際尿素行情，如果國(guó)際價(jià)格進(jìn)一步下滑，中國(guó)尿素的出口優(yōu)勢(shì)也會(huì)喪失，國(guó)內(nèi)尿素行情也將繼續(xù)回歸國(guó)內(nèi)供需邏輯。從國(guó)內(nèi)尿素供應(yīng)端來(lái)看，在2023年國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)下，今年以來(lái)國(guó)內(nèi)尿素日產(chǎn)量始終高于去年同期水平，一季度平均日產(chǎn)量月為17.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.49%。特別是在春耕階段保供穩(wěn)價(jià)的前提下，國(guó)內(nèi)尿素裝置運(yùn)行較為穩(wěn)定，疊加前期淡季儲(chǔ)備貨源陸續(xù)釋放市場(chǎng)，供應(yīng)量逐步擴(kuò)大。雖然近期裝置檢修較多，日產(chǎn)量回落至18萬(wàn)噸以下，但同比仍偏高，供應(yīng)總體充裕。二季度山東、甘肅等地區(qū)仍有新增產(chǎn)能投放預(yù)期，高日產(chǎn)已常態(tài)化，疊加在淡儲(chǔ)貨源陸續(xù)釋放背景下，整體供應(yīng)量將繼續(xù)擴(kuò)大。
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需求方面，年初以來(lái)受寒潮及南方干旱天氣影響，下游農(nóng)需用肥跟進(jìn)節(jié)奏放緩，同時(shí)在高供應(yīng)預(yù)期下，市場(chǎng)儲(chǔ)備積極性不足，采買多以剛需短線為主，在傳統(tǒng)春耕階段出現(xiàn)“旺季不旺”現(xiàn)象。復(fù)合肥市場(chǎng)在庫(kù)存持續(xù)高位水平下，肥企春季肥階段以消化前期庫(kù)存為主，產(chǎn)能運(yùn)行率均低于去年同期水平，對(duì)原料尿素托底支撐作用減弱。四月中下旬西北、東北地區(qū)仍有春耕用肥計(jì)劃，或?qū)㈦A段性支撐市場(chǎng)行情，目前農(nóng)業(yè)正處備肥期，暫未有集中釋放，剛需采購(gòu)備肥的跟進(jìn)，目前復(fù)合肥市場(chǎng)夏季備肥逐漸推進(jìn)中，目前原料庫(kù)存處于較低水平，短期買漲不買跌情緒下，隨著即將進(jìn)入夏玉米肥的生產(chǎn)旺季，采貨或較為積極。整體來(lái)看，出口政策松動(dòng)帶動(dòng)市場(chǎng)情緒明顯回暖，現(xiàn)貨行情得到明顯好轉(zhuǎn)，春耕備肥跟進(jìn)雖有所放緩，但四月中下旬西北、東北地區(qū)仍有春耕用肥計(jì)劃，或?qū)㈦A段性支撐市場(chǎng)行情，但國(guó)際市場(chǎng)亦偏弱，出口需求強(qiáng)度有待關(guān)注，而國(guó)內(nèi)需求區(qū)域性較強(qiáng)且整體表現(xiàn)較為分散，后市成交仍需關(guān)注。隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)暖，原料煤炭?jī)r(jià)格或延續(xù)弱勢(shì)整理，國(guó)內(nèi)尿素成本端支撐仍一般。后市來(lái)看，二三季度仍有部分新增產(chǎn)能投放計(jì)劃，疊加檢修裝置恢復(fù)，供應(yīng)存在回升預(yù)期，而國(guó)際市場(chǎng)低迷、出口需求力度對(duì)國(guó)內(nèi)尿素支撐力度或有限，尿素供需仍處于偏寬松預(yù)期，基本面仍承壓，但國(guó)內(nèi)需求跟進(jìn)力度決定反彈空間，后市關(guān)注國(guó)際市場(chǎng)及內(nèi)需持續(xù)性。
研究員：
蔡躍輝 期貨從業(yè)資格號(hào)F0251444
期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào)Z0013101
助理研究員：
鄭嘉嵐 期貨從業(yè)資格號(hào)F03110073
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