時(shí)間:2024-05-30 08:54瀏覽次數(shù):3631來源:本站
數(shù)據(jù):
根據(jù)目前wind及隆眾資訊公布的原料價(jià)格計(jì)算來看,截至5月28日,PP油制成本為8550,煤制成本7530,PDH制成本為8900(山東丙烷)和8400(進(jìn)口丙烷),外采丙烯制成本為7530(山東丙烯)和7870(進(jìn)口丙烯),MTO制成本為9100,PP進(jìn)口成本為8450。按PP拉絲級(jí)華東現(xiàn)貨價(jià)格7715計(jì),目前僅煤制、外采丙烯制工藝盈利、PDH制考慮氫氣附加值收益接近盈虧平衡,油制、MTO制大幅虧損,進(jìn)口窗口理論關(guān)閉。(注:以上成本均為理論計(jì)算平均成本,存在一定誤差,非上游工廠實(shí)際生產(chǎn)成本)。
來源:瑞達(dá)期貨研究院
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看點(diǎn)1:
PP多工藝虧損影響實(shí)際供給水平,正值裝置檢修季,PP產(chǎn)能利用率走弱至同期低位,供應(yīng)壓力相對(duì)較小,在需求端存在剛需采購及補(bǔ)庫支撐情況下,庫存維持去化,PP價(jià)格呈上行態(tài)勢(shì)。
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分工藝裝置開工率來看,煤制、外采丙烯制和PDH制開工率維持在80%及以上,油制、MTO制(外采甲醇制)開工在60%~70%水平,與工藝?yán)麧櫵胶蜋z修計(jì)劃相吻合。
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看點(diǎn)2:
根據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì),PP檢修裝置仍較多,至6月中下旬預(yù)計(jì)將有161萬噸產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)(期間仍有部分裝置新檢修),整體檢修損失量小幅降低,但基于目前多數(shù)工藝虧損情況來看,油制、MTO制裝置開工難有明顯修復(fù),部分檢修裝置可能延長檢修時(shí)間,存量裝置維持低負(fù)荷,PP產(chǎn)能利用率預(yù)期維持在70%~75%水平區(qū)間,6月中下旬后可能有小幅提升空間。
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觀點(diǎn):
PP二季度基本面矛盾不大,成本支撐帶來的供應(yīng)減量推動(dòng)庫存持續(xù)去化,在宏觀地產(chǎn)政策刺激下,PP從之前7500-7700的震蕩區(qū)間走高至7600-7900的區(qū)間并呈現(xiàn)上行態(tài)勢(shì),上方主要壓制轉(zhuǎn)向?yàn)镻DH綜合成本、進(jìn)口成本以及下游采買計(jì)劃及心理意愿,綜合考量在8000附近。
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整體來說,PP現(xiàn)貨價(jià)格仍將圍繞各工藝成本區(qū)間震蕩,并低于進(jìn)口成本,短期受益于成本上行(煤制成本顯著提升)、庫存去化和政策利好,盤面PP2409價(jià)格一度走強(qiáng)至7900,基本反應(yīng)了利多因素,預(yù)計(jì)至6月中下旬前,盤面PP2409價(jià)格圍繞7700-7900價(jià)格偏強(qiáng)震蕩。
動(dòng)態(tài)來看,臨近夏季,原油及煤炭存在需求轉(zhuǎn)好的預(yù)期,動(dòng)力煤價(jià)格在5月企穩(wěn)轉(zhuǎn)強(qiáng)、原油價(jià)格走弱消化估值后預(yù)期有望轉(zhuǎn)強(qiáng),成本支撐仍將對(duì)PP構(gòu)成估值支撐,驅(qū)動(dòng)關(guān)注基本面尤其是供應(yīng)檢修的邊際變化。
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6月中下旬以后,隨著供應(yīng)壓力的回歸和需求轉(zhuǎn)向淡季,基本面驅(qū)動(dòng)上行走弱,但成本端煤油有望轉(zhuǎn)強(qiáng),PP可能會(huì)維持在7600-7800的區(qū)間做窄幅震蕩,下支撐關(guān)注煤制成本7600,成本端仍需關(guān)注原油和動(dòng)力煤價(jià)格。
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