【數(shù)據(jù)分析】2024年二季度貨幣政策委員會(huì)例會(huì)解析
時(shí)間：2024-07-03 09:13瀏覽次數(shù)：3237來(lái)源：本站
本內(nèi)容難以設(shè)置訪問(wèn)權(quán)限，若給您造成不便，敬請(qǐng)諒解。
本公司不會(huì)因?yàn)殛P(guān)注、接收或閱讀本內(nèi)容而視相關(guān)人員為客戶。請(qǐng)您根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力自行作出投資決定并自主承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。
事件：中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)2024年第二季度例會(huì)認(rèn)為，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)回升向好態(tài)勢(shì)，但有效需求不足、社會(huì)預(yù)期偏弱。貨幣政策穩(wěn)健，精準(zhǔn)有效。貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革成效顯著，社會(huì)融資成本繼續(xù)下降。人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。一、外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，加大已出貨幣政策實(shí)施力度。會(huì)議指出，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能不強(qiáng)，通脹出現(xiàn)高位回落趨勢(shì)但仍具粘性，主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣政策有所分化（歐洲進(jìn)入降息通道，美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度偏鷹）。我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)回升向好態(tài)勢(shì)，但有效需求不足、社會(huì)預(yù)期偏弱。加大已出臺(tái)貨幣政策實(shí)施力度，發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，著力擴(kuò)大內(nèi)需、提振信心。政策基調(diào)近期的定調(diào)是不變的，往后將繼續(xù)以穩(wěn)健為主，更需要關(guān)注的是分子端何時(shí)轉(zhuǎn)好。財(cái)政政策端預(yù)期發(fā)力的方向已經(jīng)走出趨勢(shì)，有很好的反饋，貨幣政策落到實(shí)處，用高質(zhì)量的科技金融服務(wù)助力高科技自立自強(qiáng)更為關(guān)鍵，如建立科技型企業(yè)債券發(fā)行綠色通道，強(qiáng)化服務(wù)科創(chuàng)新功能，加強(qiáng)對(duì)科技型企業(yè)跨境融資的政策支持、繼續(xù)推動(dòng)科技創(chuàng)新創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款等工具落地。二、做好金融五篇大文章，有效落實(shí)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具會(huì)議指出，做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章，推動(dòng)加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。近年來(lái)，中國(guó)人民銀行聚焦普惠小微、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域，推出和實(shí)施了一系列結(jié)構(gòu)性工具，今年以來(lái)，央行創(chuàng)設(shè)5000億元科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款和3000億元保障性住房再貸款，不斷優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。目前，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具余額約占人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的15%。存續(xù)的各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具與金融五篇大文章有效銜接落實(shí)，引導(dǎo)金融資源流向國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，助力經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。三、堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定近期離岸人民幣匯率新低，本次例會(huì)提高了“保持人民幣匯在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”的重要性，刪除了“深化匯率市場(chǎng)化改革”的相關(guān)表述。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，堅(jiān)決對(duì)順周期行為予以糾偏，防止形成單邊一致性預(yù)期并自我強(qiáng)化，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)央行在離岸市場(chǎng)發(fā)行央票等穩(wěn)匯率政策信號(hào)有所加強(qiáng)。四、長(zhǎng)債利率風(fēng)險(xiǎn)猶言在耳，國(guó)債借入操作納入貨幣政策工具箱此前央行多次提示長(zhǎng)債利率風(fēng)險(xiǎn)，本次例會(huì)再次指出，在經(jīng)濟(jì)回升過(guò)程中，要關(guān)注長(zhǎng)期收益率的變化。7月1日，中國(guó)人民銀行發(fā)布的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)公告，為維護(hù)債券市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行，在對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)審慎觀察、評(píng)估基礎(chǔ)上，人民銀行決定于近期面向部分公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商開(kāi)展國(guó)債借入操作。2024年4月底，央行首次表示將在二級(jí)市場(chǎng)開(kāi)展國(guó)債買賣，作為一種流動(dòng)性管理方式和貨幣政策工具儲(chǔ)備，不是要搞量化寬松。本次為國(guó)債借入操作，增加了貨幣政策工具的儲(chǔ)備。借入國(guó)債有一定成本，到期需要?dú)w還，只有到期收益率上行，借入方才不會(huì)虧損。市場(chǎng)一般認(rèn)為，債券借入方本質(zhì)上是債券空頭。月初資金面寬松，央行此時(shí)開(kāi)展借入國(guó)債操作，在公開(kāi)市場(chǎng)賣出國(guó)債，不會(huì)對(duì)資金面造成較大的沖擊。在10年期國(guó)債收益率降至歷史新低之時(shí)，賣出國(guó)債有利于穩(wěn)定長(zhǎng)債利率，防止市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)債收益率形成繼續(xù)下行的一致預(yù)期，降低國(guó)債的投機(jī)氣氛。五、加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，推動(dòng)信貸成本穩(wěn)中有降6月地產(chǎn)仍在調(diào)整之中，央行表態(tài)推動(dòng)已出臺(tái)金融政策措施落地見(jiàn)效，加大對(duì)“市場(chǎng)+保障”的住房供應(yīng)體系的金融支持力度。本次例會(huì)再次表示，“釋放貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革和存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制效能，推動(dòng)企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降”。穩(wěn)匯率是當(dāng)前的重點(diǎn)任務(wù)，下調(diào)政策利率的可能性較低，不排除單獨(dú)降低LPR。期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào)Z0017638本報(bào)告中的信息均來(lái)源于公開(kāi)可獲得資料，瑞達(dá)期貨股份有限公司力求準(zhǔn)確可靠，但對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不做任何保證，據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。本報(bào)告不構(gòu)成個(gè)人投資建議，客戶應(yīng)考慮本報(bào)告中的任何意見(jiàn)或建議是否符合其特定狀況。本報(bào)告版權(quán)僅為我公司所有，未經(jīng)書面許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版、復(fù)制和發(fā)布。如引用、刊發(fā)，需注明出處為瑞達(dá)期貨股份有限公司研究院，且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。
手機(jī)登錄請(qǐng)點(diǎn)擊此處下載期貨云開(kāi)戶APP
客服熱線：4008-8787-66
金嘗發(fā)業(yè)務(wù)咨詢電話
掃碼下載瑞達(dá)期貨APP
