【異動分析】緣何菜粕沖高回落
時間：2024-07-22 08:50瀏覽次數(shù)：3129來源：本站
異動情況：
7月17日，菜粕期貨主力2409合約沖高回落，盤中一度接近漲停，但截止收盤，期價報2479元/噸，當日漲幅僅1.56%，日K收長上影線。其中，持倉量與成交量均大幅增加，持倉量增加11.66萬手，增幅達10%；成交量高達492.66萬，是前幾日成交量的3倍多。
異動分析：
從基本面來看，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）7月發(fā)布的報告顯示，2024/25年度全球菜籽產(chǎn)量為8788萬噸，較上年度產(chǎn)量預(yù)估值減少88萬噸。期末庫存為776萬噸，較上年度下調(diào)70萬噸。主要是歐盟、烏克蘭菜籽因天氣原因略有減產(chǎn)，使得全球菜籽供需狀況較上年度略有收緊。不過，全球產(chǎn)量仍處于歷史同期高位，影響相對有限。同時，對菜籽市場而言，現(xiàn)階段主要焦點在加拿大菜籽的生長狀況上。該國油菜籽播種已結(jié)束，種植面積預(yù)估為2200.7萬英畝。目前大部分處于蕾薹期，小部分進入開花期。雖然現(xiàn)階段氣溫高于正常水平，但是由于前段時間的連續(xù)降水，土壤墑情仍然較好?？傮w來說，加拿大未來天氣對于油菜的生長是利好的。種植面積高于預(yù)期且天氣狀況保持良好，提升加籽產(chǎn)量前景。美國農(nóng)業(yè)部（USDA）也在本月報告中將加籽產(chǎn)量調(diào)高至2000萬噸，同比提升6.38%，給國際菜籽市場供應(yīng)提供有利保障。國內(nèi)市場而言，無論是油菜籽進口量還是菜粕直接進口量均保持在較高的水平，菜粕階段性供應(yīng)仍然較為充裕。總的來看，菜粕自身基本面并無明顯改善，整體維持寬松格局。另外，美豆現(xiàn)階段也步入天氣影響的關(guān)鍵期，今年在氣候模式快速轉(zhuǎn)換的情況下，市場給予較高升水的預(yù)期。然而從目前具體狀況來看，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長報告中公布稱，截至2024年7月14日當周，美國大豆優(yōu)良率為68%，與上周持平，上年同期為55%，仍為2020年同期以來最佳。并且美國國家氣象局氣候預(yù)測中心（CPC）稱，拉尼娜現(xiàn)象有望在8月至10月期間出現(xiàn)（70%的幾率），并將持續(xù)到2024-25北半球冬季（11月至1月期間的幾率為79%）。拉尼娜發(fā)生的時間后移，對處于鼓粒成熟期的美豆產(chǎn)量影響有限，降低天氣題材的影響。從持倉變化來看，在晚盤大幅拉漲的情緒推動下，上午白盤買盤積極性持續(xù)高漲，盤中持倉一度達到131萬手，增倉量達18萬手之多。然而，在上午收市的最后五分鐘，盤面快速減倉下跌，減倉量約5萬手。表明在基本面相對偏弱情緒下，市場做多意愿并不強烈，更多的體現(xiàn)出短期的沖動交易情緒。截止收盤，當日總持倉量增加11.66萬手，前二十名凈空持倉增加3.34萬手至31.27萬手，空頭氛圍仍然占優(yōu)。菜粕總持倉和前二十名凈空持倉均來到歷史同期最高位，多空爭奪加劇，期價也呈現(xiàn)劇烈波動。
數(shù)據(jù)來源：USDA 鄭商所
觀點：
菜粕期價下跌至四年低點后，使得市場低吸買盤的沖動情緒增強，疊加下游提貨略有好轉(zhuǎn)，在短期交易情緒的推動下，菜粕放量增倉大漲。然而，無論是國際還是國內(nèi)市場，來自菜籽端的壓力仍然較大，菜粕維持寬松格局。同時，拉尼娜發(fā)生的時間后移，同樣降低天氣題材對美豆的影響，粕類基本面短期難以改善，限制菜粕上方想象空間。總的來看，短期在多空持倉持續(xù)累積狀態(tài)下，市場情緒或?qū)е虏似刹▌用黠@加大。不過，再無實質(zhì)性利多（加籽或美豆產(chǎn)區(qū)天氣惡化等）情況下，大幅上漲的基礎(chǔ)仍然顯得不夠牢靠。
研究員：許方莉
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