【數(shù)據(jù)分析】美國(guó)二季度GDP數(shù)據(jù)解讀：經(jīng)濟(jì)韌性猶存，前景表現(xiàn)存疑

時(shí)間：2024-07-31 08:56瀏覽次數(shù)：2877來源：本站

數(shù)據(jù)：2024年美國(guó)第二季度實(shí)際GDP初值環(huán)比折年率初值錄得2.8%，較第一季度的1.4%有所上升，且高于市場(chǎng)預(yù)期的2%，數(shù)據(jù)反映出美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍展現(xiàn)出一定的韌性。

數(shù)據(jù)解讀:

在勞動(dòng)力市場(chǎng)缺口尚未完全修復(fù)的狀況下，薪資增速于二季度繼續(xù)擴(kuò)張，居民收入得到一定支撐的情況下，在GDP中占比約為百分之七十的消費(fèi)項(xiàng)便成為本季度經(jīng)濟(jì)增速的主力推手，消費(fèi)支出于二季度環(huán)比折年率增長(zhǎng)2.3%，較前值1.5%小幅回升，且高于預(yù)期的2.0%。商品消費(fèi)支出增速（二季度：2.5%，一季度：-2.3%）較一季度大幅上升，其中耐用品消費(fèi)增速顯著走強(qiáng)，但整體增速較歷史均值仍保有一定差距。服務(wù)業(yè)消費(fèi)增速不升反減（二季度：2.2%，一季度3.3%），與先前CPI以及PMI數(shù)據(jù)中服務(wù)業(yè)相關(guān)價(jià)格增速持續(xù)下降吻合，或側(cè)面反映高利率環(huán)境正持續(xù)給予需求水平一定壓力。

投資總額環(huán)比折年率錄得8.4%，增速較一季度再次升高。其中非住宅及設(shè)備投資表現(xiàn)亮眼，環(huán)比折年率分別錄得5.2%及11.6%，較前值4.4%及1.6%均顯著上漲，或與美國(guó)企業(yè)于今年起加大對(duì)制造業(yè)及AI的相關(guān)投資有關(guān)。固定投資環(huán)比折年率于二季度錄得3.6%，較前值7%大幅下降，其中建筑及住宅投資環(huán)比折年率分別錄得-3.3%及-1.4%，較前值3.4%和16%大幅放緩，體現(xiàn)高利率環(huán)境對(duì)美國(guó)地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)持續(xù)施壓。除此之外，本月庫(kù)存變化對(duì)GDP貢獻(xiàn)率由負(fù)轉(zhuǎn)正，制造、零售及批發(fā)商累庫(kù)增速均有所回升。

進(jìn)出口在二季度受惠于貿(mào)易邊際改善于一季度環(huán)比折年率錄得4.9%，較前值4.5%有小幅上升。政府支出于二季度環(huán)比折年率錄得3.1%，較前值1.8%有所回升。兩者對(duì)GDP貢獻(xiàn)率分別為-0.72%及0.53%，前值分別為-0.65%，及0.31%，因此對(duì)GDP拉動(dòng)效果相互有所抵消。

后市展望：

美國(guó)第二季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超出預(yù)期，主要得益于私人消費(fèi)、政府支出和投資支出的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，以及庫(kù)存累庫(kù)對(duì)GDP值的正向貢獻(xiàn)值。然而，近期多數(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示整體經(jīng)濟(jì)增速或有所放緩，其中6月份耐用品訂單大幅下降（但扣除運(yùn)輸訂單后仍然堅(jiān)挺），新房和現(xiàn)房銷售均超出預(yù)期下滑，消費(fèi)者信心指數(shù)也持續(xù)下降。在通脹問題方面，6月份發(fā)布的PCE指數(shù)僅上漲0.1%，核心價(jià)格上漲0.2%，均符合預(yù)期；這也使得當(dāng)前年通脹率回落至2.5%，有助于緩解年初通脹下行速度放緩所帶來的擔(dān)憂。結(jié)合本月初的非農(nóng)數(shù)據(jù)來看，在失業(yè)率穩(wěn)步上升且新增就業(yè)人口持續(xù)下降的情況下，市場(chǎng)對(duì)就業(yè)市場(chǎng)過熱的擔(dān)憂同樣有所緩解?？傮w而言，盡管二季度GDP數(shù)據(jù)超出預(yù)期，但與去年下半年相比有所放緩，同時(shí)多數(shù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)于近期走弱進(jìn)一步加強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的預(yù)期，美元指數(shù)及美債收益率在利率預(yù)期持續(xù)下調(diào)的影響下或?qū)⑾鄬?duì)承壓，但由于當(dāng)前預(yù)期計(jì)價(jià)相對(duì)充分，整體價(jià)格或仍保有一定支撐。

圖1美國(guó)二季度GDP反彈上升