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數(shù)據:2024年7月SMM中國精煉鋅產量為48.96萬噸,環(huán)比下降5.627萬噸,環(huán)比下降10.3%,同比下降11.15%,1-7月累計產量367.1萬噸,累計同比下降2.81%,低于預期值。其中7月國內鋅合金產量為9.22萬噸,環(huán)比下降0.085萬噸。預計8月國內精煉鋅產量環(huán)比微增0.07萬噸至49.03萬噸。
數(shù)據來源:SMM、瑞達研究
數(shù)據看點1:
減產超預期原因,主要是四川地區(qū)暴雨天氣影響下,當?shù)仄髽I(yè)生產受阻,另外云南、廣東、廣西等地企業(yè)超預期減產、控產帶來一定減量,除此7月檢修主要集中在河南、內蒙、陜西、甘肅、青海等地,另外湖南、云南地區(qū)部分冶煉廠檢修恢復。整體來看,7月是冶煉廠傳統(tǒng)檢修季,同時還遭遇惡劣天氣影響,導致的超預期減產。
進入8月產量維持在較低水平,而原料緊缺疊加利潤下降成為冶煉廠減產的主要原因,主要集中在內蒙古、陜西、湖南、云南、四川、遼寧等地;河南、湖南、廣東、甘肅、青海、廣西等地部分冶煉廠前期檢修恢復帶來一定增量,整體來看產量環(huán)比變化不大。截至8月7日,國內精煉鋅企業(yè)散單生產利潤-2674元/噸,即使算上2/8利潤分成約1400元/噸,也依舊面臨較大的虧損。
數(shù)據來源:SMM、瑞達研究
數(shù)據看點2:
今年以來鋅礦供應趨緊情況超過預期,反映出鋅礦加工費TC屢破新低,導致冶煉廠生產壓力不斷累積。首先,上半年國內礦產量下降原因,一是國內普遍面臨原礦品位下降的問題,二是國內安全環(huán)保檢查較為頻繁,同時部分企業(yè)受洪澇災害影響,三是國內上半年鋅精礦新增產能較少。1-6月國內鋅精礦累計產量176.12萬噸,累計同比下降2.5%;截至8月2日,國產鋅礦TC價格1450元/噸。
鋅精礦進口方面來看,上半年海外受極端天氣、罷工、原礦品位下降等問題,鋅精礦整體產量偏少,另外因歐洲冶煉廠復產對鋅精礦需求量增加,流入國內的鋅精礦有限,上半年流入量171.5萬實物噸,累計同比下降24.7%,進口量同比下降明顯;截至8月2日,進口鋅礦TC價格-30美元/干噸。
數(shù)據來源:SMM、海關總署、瑞達研究
觀點分析:7月是冶煉端傳統(tǒng)集中檢修季,疊加惡劣天氣影響導致減產,而進入8月冶煉端減產主要原因變?yōu)樵暇o缺利潤下降,顯示礦端供應趨緊的影響已經開始傳導至冶煉端。當前由于進口鋅礦加工費進一步走低,甚至達到負值,國產礦加工費也跟隨加速下調,冶煉廠散單生產利潤已經陷入大幅虧損的情況。因此,預計未來精煉鋅產量還將繼續(xù)維持在較低水平,并且隨著傳統(tǒng)需求旺季“金九銀十”臨近,供需結構改善,對鋅價支撐有望增大。
風險提示:期市有風險,入市需謹慎!
作者
研究員:王福輝
期貨從業(yè)資格號 F03123381
期貨投資咨詢從業(yè)證書號 Z0019878
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