8月13日，菜粕期貨主力2501合約放量增倉大跌，持倉量增加8.96萬手，日增幅約9.45%，成交量超180萬，盤中最大跌幅達4.73%。截止收盤期價報2175元/噸，當日跌幅3.93%，期價跌回至2020年年初低位附近。

美國農(nóng)業(yè)部（USDA）8月發(fā)布的報告顯示，2024/25年度全球菜籽產(chǎn)量為8883萬噸，較上月產(chǎn)量預估值上調(diào)了95萬噸。主要是俄羅斯菜籽產(chǎn)量明顯上調(diào)。2024/25年度全球菜籽期末庫存也上調(diào)至798萬噸，較上月預估增加了22萬噸，使得全球菜籽供需格局略有好轉(zhuǎn)。就目前來說，市場的焦點仍然在加拿大菜籽的生長狀況上。當前加拿大油菜處于開花期和成熟期，雖然先前兩周加拿大菜籽主產(chǎn)區(qū)降水極少，干旱而高溫的天氣使得土壤水分快速減少，菜籽生長條件惡化。截至7月30日艾伯塔省油菜籽當周優(yōu)良率大幅降至42.9%。但是，未來兩周（8月8日-8月21日）加拿大將會迎來有利降水，且集中在南部菜籽主要種植地區(qū)。隨著降水的到來，氣溫也有所下降，改善土壤墑情。美國農(nóng)業(yè)部（USDA）在本月報告維持加籽產(chǎn)量2000萬噸的預估，同比提升6.38%，給國際菜籽市場供應(yīng)提供有利保障。國內(nèi)市場而言，無論是油菜籽進口量還是菜粕直接進口量均保持在較高的水平，菜粕階段性供應(yīng)仍然較為充裕。總的來看，菜粕自身基本面并無明顯改善，整體維持寬松格局不變。

另外，由于本月美國農(nóng)業(yè)部意外將美豆收獲面積調(diào)高116萬英畝，達到8630萬英畝，高于市場預期的8511萬英畝，主要是春季洪水的影響小于預期。并且按當下美豆的優(yōu)良率以及天氣形勢預估，美國農(nóng)業(yè)部本月將美國大豆單產(chǎn)調(diào)高到創(chuàng)紀錄的53.2蒲/英畝，高于分析師們預期的52.5蒲/英畝，比上年增長5.1%。從而使得2024/25年度美國大豆產(chǎn)量上調(diào)至創(chuàng)紀錄的45.89億蒲，超過分析師平均預期的44.69億蒲，比上年高出10%。美豆超預期豐產(chǎn)逐步從預期轉(zhuǎn)向現(xiàn)實，使得全球大豆供需格局更為寬松，美豆價格大幅下探，成本傳導下，國內(nèi)粕價同步大跌。

數(shù)據(jù)來源：USDA

對于菜籽市場而言，無論是國際還是國內(nèi)市場，供應(yīng)端表現(xiàn)均相對良好，菜粕供應(yīng)有保障，總體維持寬松格局。同樣，按當下美豆的優(yōu)良率以及天氣形勢來看，美豆超預期豐產(chǎn)正逐步從預期轉(zhuǎn)向現(xiàn)實，全球大豆供需格局愈加寬松，在供強需弱形勢下美豆價格有進一步下探的傾向，成本傳導下，國內(nèi)粕價繼續(xù)承壓。故而，后續(xù)菜粕維持偏空思路。

研究員：許方莉

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