據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，截至2024年9月12日，PVC社會庫存（21家樣本）為49.83萬噸，環(huán)比減少3.51%，同比增加13.70%。社會庫存維持去化趨勢。

圖表來源：隆眾資訊 瑞達期貨研究院

從社會庫存走勢看，7月下旬開始PVC社會庫存高位回落，去化顯著。然而，總庫存從7月下旬至8月中旬持續(xù)增長，直到8月下旬才開始出現(xiàn)去化的跡象。主要原因在于今年社會庫存遠超往年同期水平，貿(mào)易商拿貨減量、主動去庫，導(dǎo)致上游庫存向下轉(zhuǎn)移受阻。

7月下旬至8中下旬，PVC現(xiàn)貨價格持續(xù)下行，下游生產(chǎn)商逢低補庫，社會庫存高位去化；然而在此期間，大量PVC裝置結(jié)束檢修并重啟，導(dǎo)致供應(yīng)壓力上升、生產(chǎn)企業(yè)庫存走高，因此總庫存呈緩慢上升趨勢，從7月18日的31.46萬噸增長至8月29日的37.16萬噸。

8月30日至9月5日，PVC生產(chǎn)企業(yè)庫存與社會庫存均出現(xiàn)下降趨勢。供應(yīng)端，受乙烯法裝置利潤虧損、開工負荷下降影響，PVC產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.14%至74.68%。需求端，下游PVC制品開工率小幅上升，其中管材開工率環(huán)比+3.12%至42.81%，型材開工率環(huán)比+1.48%至39.72%。上游供應(yīng)增量疊加下游消耗提高，PVC總庫存環(huán)比-4.51%至87.04萬噸。與往年同期相比，當前PVC總庫存壓力仍偏高。

圖表來源：隆眾資訊 瑞達期貨研究院

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9月裝置檢修計劃較少，除山西恒瑞20萬噸停車7天、青松化工12萬噸停車15天以外暫無其他停車計劃。8月停車的泰州聯(lián)成60萬噸、新疆天業(yè)45萬噸、臺塑寧波40萬噸等裝置于9月陸續(xù)重啟，并且大部分產(chǎn)能重啟日期分布于9月中上旬。雖然短期內(nèi)電石法利潤收窄、乙烯法小幅虧損可能會導(dǎo)致部分裝置負荷下降，但總體上9月供應(yīng)增量預(yù)期沒有變。

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國內(nèi)需求方面，近期PVC管材、型材開工率季節(jié)性回升，但總體仍處于偏低水平。上半年出現(xiàn)了“517”樓市新政、住房收儲等利好政策，但從1至7月數(shù)據(jù)來看目前房地產(chǎn)市場仍低迷。在房地產(chǎn)市場出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)或新的利好政策出臺之前，不宜對下游硬制品需求過于樂觀。國外需求方面，近期出口簽單有所提升，成交氛圍好轉(zhuǎn)。目前總體需求仍處于偏弱勢狀態(tài)。供應(yīng)預(yù)期增量而需求相對疲軟，后市PVC庫存預(yù)計去化緩慢。

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7月下旬以來PVC社會庫存呈持續(xù)去化趨勢，但由于庫存向下轉(zhuǎn)移受阻，總庫存從9月上旬開始才出現(xiàn)小幅去化。與往年同期相比，目前總庫存壓力仍偏高。

展望后市，9月存在較多PVC裝置計劃重啟，雖然部分裝置可能因利潤偏低降低負荷，但總體上供應(yīng)增量預(yù)期沒有變。國內(nèi)需求方面，管材、型材開工率總體偏低，且房地產(chǎn)市場未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)或新的刺激政策，不宜過于樂觀。國外需求方面，近期出口簽單有所提升，成交氛圍好轉(zhuǎn)。短期內(nèi)預(yù)計總體需求仍處于偏弱勢狀態(tài)。綜合考慮，預(yù)計9月PVC總庫存去化緩慢，高庫存壓力或?qū)⒊掷m(xù)。

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